理工酷

2022年08月29日发布

本周关注：国茂股份 伊之密、先导智能、宏华数科、精功科技

本周核心观点：当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，需关注技术变化带来的设备需求。

检测设备：不确定环境下凸显板块确定性价值。2022Q2板块营收合计增速达42.0%，在疫情影响下实现了稳健的增长，其中金域医学、兰卫检验、谱尼测试主要受益于核酸检测需求旺盛，华测检测作为综合性检测龙头，实现了20.7%的稳健增长，体现了检测业务的抗波动优势；此外，苏试试验、广电计量、东华测试也实现了稳健的增长；2022Q2板块归母净利润合计增速达43.3%，依然表现强劲，金域医学、兰卫检验主要与核酸检测需求旺盛有关，广电计量利润增速远超过收入增速体现出经营拐点的迹象，是检测板块中为数不多的二季度毛利率大幅提升的公司。检测板块属于制造业领域为数不多的营收增速和毛利率相对稳健的板块，原因在于检测下游比较分散，客户比较零散，检测企业具备较强的议价能力，在二季度疫情影响较大的情况下，部分企业通过核酸业务度过短期的需求萎缩的压力，另外，检测企业一般实验室较多，华东地区疫情中心的需求可以通过转移至其他疫情影响较弱的地区实验室满足，降低了疫情的影响。

培育钻石：为数不多的高成长消费类设备。2022Q2板块营收同比增18.3%，其中培育钻石收入占比较高的力量钻石二季度收入增速达91.4%，再结合印度培育钻石进出口数据来看，2022H1，印度培育钻石裸钻石出口金额增速达46.6%，下游需求旺盛，进口毛坯钻金额增速达37.0%，在疫情情况下实现了稳健的增长；2022Q2归母净利润同比增68.3%，力量钻石同比增105.3%，中兵红箭同比增82.5%，行业两大龙头均录得较快的增速，除了销售增速可观，产品价格仍呈现上行趋势，量价齐升。目前培育钻石的渗透率仅为7%附近，目前产业仍处于高速成长阶段，培育钻石具备售价低+环保+满足任意形态/颜色的优点，目前消费全体仍集中在美国，我国的消费力未被激活，但今年一些黄金、珠宝类的企业开始涉足培育钻石领域，国内的设备企业也开始纷纷推出自己的培育钻石品牌，国际上包括LV也开始投资以色列培育钻石制造商Lusix，培育钻石的需求持续释放，珠宝商也开始给予足够重视。

风电设备：基本面底部出现。2022Q2的风电设备出现了大面积收入业绩负增长的情况，主要因为风电设备产业集中在长三角地区，疫情导致产业链供应出现较大的问题。2022Q2板块营收同比下滑10.7%，基本均出现双位数下滑，除了东方电缆和通裕重工，反应的是二季度疫情对行业的影响相对较大；2022Q2，板块归母净利润同比下滑38.6%，板块单季度毛利率同比下滑7.9pct，在行业需求偏弱的情况下，优于经营杠杆的存在，利润同比下滑趋势超过收入下滑幅度。随着疫情逐渐缓解，下半年将出现集中交货的情况，且近期海风招标也开始放量，再考虑到大宗材料价格持续走低，以及去年风电板块季度业绩前高后低的情况，因此我们预计2022Q3-2023Q2风电板块整体业绩将实现较快的同比增速，基于此，我们认为2022Q2为板块的业绩底。

投资建议：建议关注：1）检测设备：华测检测、苏试试验、广电计量、谱尼测试；2）培育钻石：力量钻石、四方达、国机精工；3）风电设备：新强联、恒润股份、大金重工。

风险提示：风电机组持续降价风险，环境检测恶性价格竞争加剧风险，培育钻石需求低于预期风险。