理工酷

2022年07月25日发布

本周关注：郑煤机、景业智能、东威科技、伊之密

本周核心观点：当前新能源、汽车行业景气度较高，带动设备需求旺盛。疫情期间压制的扩产需求有望批量释放，设备厂商有望收获批量订单。技术变革进行时，新技术、新工艺带来的设备需求不容忽视。

“乘”光伏行业高景气之风，“破”技术攻关之难，碳碳热场材料未来可期。碳碳热场作为光伏单晶炉生产中所必需的耗材，同时享受光伏市场增量以及存量红利，本篇报告将重点解析碳碳热场替代等静压石墨的产业趋势、量化分析目前国内市场的供需关系。由于各家供应商所生产的碳碳热场产品差异不大，核心竞争要素为生产以及制造成本，我们将在未来的专题报告中，深度解析不同供应商之间盈利差异性；同时，也将深度剖析碳碳材料在新技术领域的延展性应用，关注行业未来发展趋势。

低成本+高性能的高性能碳碳复合材料成为主要发展趋势。通常，由于硅晶体、碳化硅晶体等的生长需要在高于1500℃的高温条件下进行，碳纤维由于其优异的力学性能、耐高温属性、容易成型等多项特点被广泛应用于高温热场保温领域，且扮演着至关重要的角色。碳碳复合材料制备因致密化工艺不同可以分为化学气相沉积、液相浸渍法以及两种方法的综合使用。其中，化学气相成绩是制备高性能碳碳复合材料的首选方案，但由于技术工艺时间较长导致制造成本相对较高。目前，为实现高性能碳/碳复合材料的产业化应用，低成本、高性能成为主要发展趋势。

三大成长动能接力，碳碳热场进入需求上行周期。

短期看，为降低国内对于进口石墨材料的高度依赖，叠加光伏产业链降本提效的需求，碳碳热场材料渗透率短期内快速提升。截至2020年，坩埚产品渗透率最高，达到95%以上，导流筒以及保温筒产品的渗透率突破50%，比2010年均有较大幅度的增长。

中期看，碳碳热场作为一项耗材，同时受益于硅片行生产的增量以及存量市场。根据我们的测算，2022-2025年全球单晶炉碳基复合材料需求为0.60/0.84/1.15/1.41万吨，同比增速分别是58%/41%/37%/23%，继续保持高增长。

长期看，碳碳材料性能优，延展性更强。碳碳材料具有比重轻、热膨胀系数低、耐高温、耐腐蚀、摩擦系数稳定、导热导电性能好等优良性能，具备应用在半导体热场、航空航天以及刹车制动等领域的较大潜力，需求边界或再度衍生。

投资建议：建议关注天宜上佳、金博股份及中天火箭（西安超码母公司）。

风险提示：技术升级迭代风险，下游需求不及预期，测算误差等。