2022年08月29日发布 本周汽车板块回调 。 本周（ 8.22-8.26）汽车板块下跌 4.1%，居中信一级行业第 23，跑输沪深 300（ -1.1%）指数 3.1pct，跑输上证指数（ -0.7%）指数 3.4pct。 乘用车板块跌幅较小，零部件板块下挫幅度较大。 本周汽车零部件Ⅱ下跌 5.5%，汽车销售及服务Ⅱ下跌 0.9%，乘用车下跌 0.7%，商用车下跌 0.7%。 个股方面，乘用车板块长城汽车、北汽蓝谷涨幅靠前，分别上涨为 15.56%、 4.28%；商用车板块ST 曙光、福田汽车涨幅靠前，涨幅分别为 17.83%、 3.37%；零部件板块万里扬、神驰机电涨幅靠前，分别上涨 19.65%、 13.87%。 8 月行业生产能力有望充分释放，淡季不淡。 8 月 15-21 日， 主要厂商乘用车零售 40.9 万辆，同比增长 48%，环比上周增长 23.7%，较上月同期增长 6%；乘用车批发 38.4 万辆，同比增长 34%，环比上周增长 11.9%，较上月同期下降 10%。从供给端来看， 8 月份供给将恢复常态。上海地区是处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角 7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放。 比亚迪高端品牌即将发布，售价超 100 万元， 独立团队运营。 据第一财经， 比亚迪将于今年第四季度发布全新高端品牌， 同步亮相首款硬派越野车型， 新车价格将超过 100 万元。高端品牌的定位是百万级新能源品牌，品牌、产品、销售服务网络、运营等方面是全新且独立的团队。 本周橡胶价格小幅下降，其他原材料价格继续低位小幅反弹。 铜均价周 环 比+2.36% ，铝 均 价周 环 比 +1.08% ，天 然 橡胶 均 价 周 环 比 -0.5%，冷轧板均价周环比+2.2%，聚丙烯均价周环比+1.95%，碳酸锂均价周环比+1.46%。 投资建议： 在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临， 6 月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、 ROE 有望反转向上。 建议关注两大主线： 1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【 长安汽车、 长城汽车、 广汽集团、上汽集团】 等；零部件—【 福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】 等。2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（ 1） 整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【 比亚迪】。（ 2） 零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道： ①智能座舱【 德赛西威、均胜电子、 常熟汽饰、华阳集团】 ②线控底盘【 伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】； ③一体化压铸【 广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【 银轮股份】 ⑤电机电控【 欣锐科技、英博尔】等。 风险因素： 汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。

2022年08月29日发布 核心观点： LPR 进一步下调， 国常会支持一城一策信贷政策 央行 8 月 LPR 报价如期下调， 2022 年以来 5 年期以上 LPR 报价已经下调三次，累计下调 35BPs。同时国常会指出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求， 多地首套房贷利率跟随 LPR 同步下调至历史最低的 4.1%。当前政府稳地产态度明确，各地因城施策持续放松地产调控， 在中央多部门出台保交楼措施后，湖北、南宁等地均在筹备纾困基金落实项目交付。 多重措施作用下，需求端悲观情绪或将逐步修复，但市场的全面恢复仍需时日。 我们预计后续政策面持续宽松，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 政策端： LPR 利率再迎新低， 多地优化放松购房政策 中央层面： 8 月 LPR 非对称降息， 1 年期 LPR 和 5 年期 LPR 累计分别下降 15个基点和 35 个基点。 国常会指出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。多部门出台措施呼吁通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。 地方层面： 西安、常州等地优化限购政策，上海优化临港新区购房政策。温州放宽落户门槛，南京积分落户新政开始实施。河北、安徽、广州等地加大对保障性住房贷款投入，深化落实保障性住房政策。 LPR 公布下调后，南京、合肥、常州、无锡、徐州、福州等多城房贷利率跟随 LRP 同步下调至首套最低 4.1%，二套最低 4.9%。 市场端： 二手房市场持续回暖， 土地成交面积同比增长 销售端： 2022 年第 34 周，全国 64 城商品住宅成交面积 343 万平米，同比下降36%，环比下降 1%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 13740 万平米，累计同比下降 36%， 一二线城市累计成交表现好于三四线。 全国 23 城二手房成交面积为 131 万平米，同比增速 2%，前值 21%；年初至今累计成交面积 4299万平米，同比增速-24%，前值-25%。 土地端： 2022 年第 34 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 3408 万平方米，成交土地规划建筑面积 2916 万平方米，同比增加 28%，成交溢价率为 6.2%。一线城市成交土地规划建筑面积 147 万平方米，同比增加 25%；二线城市成交土地规划建筑面积 845 万平方米，同比增加 49%；三线城市成交土地规划建筑面积1924 万平方米，同比增加 21%。 融资端： 国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行2022 年第 34 周，信用债发行 45 亿元，同比减少 67%，环比减少 21%，平均加权利率 3.21%，环比减少 75BPs；海外债无新增发行。 风险提示：（ 1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（ 2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。

2022年08月29日发布 本周核心观点 1） 东部战区回应美舰过航台湾海峡，国防部称以行动持续反制“台独”。据国防部报道， 8 月 28 日，针对美“安提坦”号、“钱斯洛斯维尔”号巡洋舰过航台湾海峡并公开炒作，东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示，中国人民解放军东部战区对美舰过航行动全程跟监警戒，一切动向尽在掌握， 战区部队保持高度戒备，随时做好挫败任何挑衅准备。此前在 8 月 25 日的国防部例行记者会上，针对民进党当局近期多次炒作大陆在台湾周边军演是“不负责任”的“挑衅”行为，国防部新闻发言人表示，近期发表的《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书，就台湾自古属于中国的历史经纬、法理事实和新时代推进祖国统一的立场、方针、政策作了全面系统阐述。民进党当局和“台独”分裂势力为了一己私利不惜背弃民族大义，勾连外部势力进行谋“独”挑衅，这是导致台海局势紧张升级的根源。我们近期组织的一系列军事行动，就是对“台独”分裂分子和外部势力干涉的震慑惩戒。我们正告民进党当局和“台独”分裂势力，如果执迷于挟洋自重、谋“独”挑衅不悔改、不收手，我们将继续以行动说话，坚决予以反制。此外，针对美日等国官员近期多次发声对中国军队在台湾岛附近开展的军事演训活动进行无端指责，国防部新闻发言人表示，有关国家的言论完全是颠倒黑白、甩锅推责，中方已多次表明了坚决反对的立场。 中国近期在中国台湾岛附近开展的一系列军事演训活动公开、透明、专业、适度，是对挑衅者、搅局者的警示回击，是坚决捍卫国家主权和领土完整的正当、正义之举。 十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。 2）我国亚轨道运载器重复使用试验成功，航天运输技术实现跨越突破。据央视此前报道， 8 月 5 日， 我国一型可重复使用的试验航天器曾在酒泉卫星发射中心运用长征二号 F 运载火箭成功发射，在轨运行一段时间后，返回国内预定着陆场。 8 月 26 日，由中国航天科技集团有限公司一院自主研制的升力式亚轨道运载器重复使用飞行试验获得圆满成功。飞行试验采用的运载器经健康检测维护后，在酒泉卫星发射中心再次点火垂直起飞，按照设定程序完成亚轨道飞行，平稳水平着陆于阿拉善右旗机场，成功实现我国亚轨道运载器的首次重复使用飞行。本次飞行试验的圆满成功有力推动了我国航天运输技术由一次性使用向重复使用的跨越式发展。 国家当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升 重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向： 1）航空装备： 无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。 2）航天装备：导弹武器装备方面， 导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。 卫星互联网方面， 北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在 2021 年同比增速开始增长，预计 2022、 2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为 6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。 3）信息化板块： 因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自 2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计 2022 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。 4）新材料板块： 建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中简科技】。 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。

2022年08月29日发布 本周（2022.8.22–2022.8.26，下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.23%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.05%、 -1.91%，超额收益分别为-0.18%、 0.68%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （1） 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施、加力巩固经济恢复发展基础等： 国务院总理李克强 8 月 24 日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 点评： 一是专项债及政策性金融工具继续扩容支撑基建投资高增速，此次新增 5000 多亿元专项债额度以及 3000 亿元以上的政策性开发性金融工具，叠加此前调增的 8000 亿元政策性银行信贷额度和 3000亿元政策性金融债，均为下半年落地的增量政策工具，有望撬动 3 万亿元以上的基建投资资金，进一步支撑基建投资维持较高的增速。二是核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，重大项目落地开工有望加快实现实物工作量。三是允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，可继续关注地产需求端政策的成效。 周观点： 国常会部署稳经济，专项债及政策性金融工具的扩容有望撬动约 1.3 万亿基建资金，进一步强化年内基建投资高增长的资金支持。短期地产持续承压，信用扩张受阻，基建仍是宽信用稳增长政策的重要抓手。预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地和收入加速。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向， 建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会， 建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。 风险提示： 疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

2022年08月29日发布 电气设备 11538 下跌 5.14%，表现弱于大盘。 本周（ 8 月 22 日-8 月 26 日，下同），工控自动化涨0%，发电及电网跌 0.35%，核电跌 2.06%，新能源汽车跌 3.21%，锂电池跌 4.21%，光伏跌 5.56%，发电设备跌 5.84%，风电跌 7.87%。涨幅前五为智光电气、光一科技、动力源、曙光股份、利元亨；跌幅前五为天龙光电、新时达、三超新材、通达动力、东尼电子。 行业层面： 电动车：宁德时代第一批麒麟电池花落极氪与问界；美国加州宣布 2035 年后禁止销售燃油动力汽车；松下计划在美国投资 40 亿美元增设电动汽车电池工厂；三星 SDI 拟在欧洲追加 2万亿韩元扩大电池业务；特斯拉再度达成产量目标，德州工厂周产 1,000 辆车；马斯克：特斯拉FSD 在北美售价将上调 25%；年底开工，广汽启动自主电池公司项目；暂定年底发布， 比亚迪将发布高端品牌&首款硬派越野车；蔚来正自研 4680 电池， 2023 年可投产；大众集团将与加拿大签订电池材料协议；金属钴报价 36 万元/吨，本周+3.4%；镍报价 18 万元/吨，本周+2.9%；锰报价 1.62万元/吨，本周+1.3%；锂报价 295 万元/吨，本周-1.0%；工业级碳酸锂报价 47.1 万元/吨，本周+1.6%；工业级 DMC 碳酸二甲酯报价 0.69 万元/吨，本周-4.2%；氧化钴前驱体报价 22.5 万元/吨，本周+7.3%；钴酸锂报价 41.5 万元/吨，本周+1.8%；石油焦负极报价 0.46 万元/吨，本周-0.9%；方形三元 523 电池报价 1.09 元/wh，本周-0.9%。 新能源： 国家能源局：推动分布式发电参与绿色电力交易；三部门：严厉打击光伏行业哄抬价格、垄断行为，不得倒卖路条、强制配套产业；德国基准电价升破 800 欧元，几乎为去年同期的十倍；包含储能系统！韩国计划投入 213 亿韩元与相关国家推进能源领域共同研究；国常会：支持中央发电企业等发行 2000 亿元债券；中国牵头制定全球首个新型电力系统国际标准体系；国际需求旺盛，中国光伏企业竞相投资增产；通威股份：公司HJT 电池最高研发效率已达到 25.67%，钙钛矿电池预计年内下线；上海电气风力发电机组暨 1MWh全钒液流储能正式并网；据 SolarZoom，本周单晶硅料 306 元/kg，环比上涨 0.33%；单晶硅片166/182/210mm 报价 6.29/7.53/9.93 元/片，环比持平；单晶 PERC166 电池报价 1.28 元/W，环比持平；单晶 PERC 组件报价 1.99 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 报价 27.5/21.15 元/平，环比持平。海南 10.5GW 海上风电对应开发建设单位出炉。 本周招标共 0.5GW，均为陆上。本周风电开/中标 0.7GW，其中陆上 0.3GW，海上 0.4GW。 公司层面： 宁德时代： 22H1 营收 1129.71 亿元，同比+156%；归母净利 81.68 亿元，同比+82%。 汇川技术： 22H1 营收 103.97 亿元，同比+26%；归母净利 19.75 亿元，同比+26%。 阳光电源： 22H1 营收 122.81 亿元，同比+50%；归母净利 9 亿元，同比+19%。 亿纬锂能： 22H1 营收 149.26 亿元，同比+128%；归母净利 13.59 亿元，同比-9%。 天赐材料： 22H1 营收 103.63 亿元，同比+180%；归母净利29 亿元，同比+271%。 新宙邦： 22H1 营收 49.91 亿元，同比+95%；归母净利 10.04 亿元，同比+130%。 天奈科技： 22H1 营收 9.41 亿元，同比+80%；归母净利 2 亿元，同比+69%。 德方纳米： 22H1营收 75.57 亿元，同比+493%；归母净利 12.80 亿元，同比+847%。 晶澳科技： 22H1 营收 284.69 亿元，同比+76%，归母净利 17.02 亿元，同比+139%。 天合光能： 22H1 营收 357.31 亿元，同比+77%；归母净利 12.69 亿元，同比+80%。 诺德股份： 22H1 营收 20.53 亿元，同比+2%，归母净利 2 亿元，同比+0.81%； 福莱特： 22H1 营收 73.04 亿元，同比+81%；归母净利 10.03 亿元，同比-20%。 欣旺达： 22H1 营收 217.18 亿元，同比+38%；归母净利 3.72 亿元，同比-40%。 思源电气： 22H1 营收43.45 亿元，同比+13%；归母净利 4.73 亿元，同比-17%。 晶科能源： 22H1 营收 334.07 亿元，同比+112%；归母净利 9.05 亿元，同比+60%。 鼎盛新材： 22H1 营收 114.45 亿元，同比+42%；归母净利5.97 亿元，同比+292%。 隆基绿能： 22H1 营收 504.17 亿元，同比+44%；归母净利 64.81 亿元，同比+30%。 昱能科技： 22H1 营收 4.97 亿元，同比+84%；归母净利 1.29 亿元，同比+255%。 南网科技： 22H1 营收 7 亿元，同比+38%；归母净利 0.81 亿元，同比+99%。 TCL 中环： 22H1 营收 317 亿元，同比+80%；归母净利 29.17 亿元，同比+92%。 泰胜风能： 22H1 营收 12.78 亿元，同比-8%；归母净利 1 亿元，同比-44%。 禾川科技： 22H1 营收 4.67 亿元，同比+26%，归母净利 0.57 亿元，同比+3%。 振华新材： 22H1 营收 54 亿元，同比+161%；归母净利 6.66 亿元，同比+341%。 美畅股份：22H1 营收 15.38 亿元，同比+86%；归母净利 6.66 亿元，同比+81%。 日月股份： 22H1 营收 20 亿元，同比-8%；归母净利 1 亿元，同比-78%。 金雷股份： 22H1 营收 6 亿元，同比-20%；归母净利 1 亿元，同比-56%。 投资策略:电动车方面，由于欧洲销量增长放缓和 7&8 月淡季，使得 Q3 全球化材料供应商环比增10-30%，其中三元供应链环比增长略慢， 中游材料加工费能降的已降，限电和青海疫情导致碳酸锂价格小涨， 当前锂电材料 23 年仅 20 倍 PE，电池 30 倍 PE，而 9 月份即将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定， 锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。 储能方面， 欧洲户储火爆， 今年预计 2-3 倍增长， 8 月以来欧洲淡季结束后订单进一步超预期， 国内储能翻倍增长， 招标已超 20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续 80%以上增长，是最佳黄金赛道， 继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，因为限电硅料价格突破 30 万/吨， 硅片和电池调涨新高， topcon 新技术扩产提速，需求端来看， 欧洲电价新高需求持续火爆、上周德国电力基准价格突破 800 欧元，为去年同期 10 倍， 国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长 ITC10年加速光伏发展，预计 2022 年全球光伏装机 250GW，同增 50%，国内 90GW+， 23 年 350GW+， 40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。 工控景气度低位，进口替代加速， 6/7 月增长相对平淡， 8 月开始逐步恢复，国产品牌有 Alpha， 看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风 22 年需求旺盛，海风 22 年招标放量， 23 年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善， 重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、 派能科技（ 户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、 比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、 璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、 德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、 天合光能（ 210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、 中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 汇川技术（通用自动化 Alpha 明显、动力总成全面突破）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2022 年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 技术领先）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、 星源材质（ 隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、 华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、 天奈科技(碳纳米管导电剂龙头， 进入上量阶段)、 振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、 固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、 当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、 宏发股份（新老继电器全球龙头、 2021年超市场预期）、 德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、 福斯特（ EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（ 自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（ 陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注： 赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、 TCL 中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

2022年08月29日发布 德国内阁本周三通过多项节省能源措施。从 9 月 1 日起，除了医院等场所，公共大楼采暖温度最高只能为 19 摄氏度，在走廊、门厅等区域或将完全关停取暖；此外，大楼、街道中的观赏性照明将被关停，底商夜间铺面照明也或将被禁止。此外，对于私人游泳池供暖的禁令也正在计划中。 7 月份，我国海关热泵相关产品出口规模达到 10.99 亿元，同比增长56.86%。我们认为 Q3 将进入欧美国家热泵销售备货旺季，在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 上周，合康新能受邀参加山西省工业和信息化厅、山西省能源局主办的2022 年光伏产业链协同发展推进会并签订光伏产业链战略合作协议。标志着合康新能在美的集团绿色战略指引下，近年来在“源网荷储”的一体化战略布局和光储充项目规划能力再次迈上一个新的台阶。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 【行业动态】产业在线发布中国新能源热管理阀件二季度销售简报，二季度，新能源热管理阀件产销规模再创新高，生产规模达 487.5 万只，同比+182.0%，销售规模达 475 万只，同比+189.3%，内外销分别达到334.0/141.0 万只，同比+219.8/136.0%。 细 分产 品来 看， 电子膨 胀阀 /热 力膨胀 阀 /电磁 阀生 产分 别同 比+325.23/+73.19/+135.39%，内销分别同比+474.98/+76.34/+230.54%，外销分别同比+257.14/+20.85/+32.97%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。

2022年08月29日发布 本周板块表现: 本周市场综合指数均表现较弱，上证指数、深证成指、创业扳指及化工板块均下跌。上证综指报收3236.22，本周下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%，化工板块下跌1.90%。 本周细分化工板块涨跌不一，能源、化肥农药板块表现强势，板块指数分别上涨了7.01%， 2.71%；而有机硅、化学纤维、石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了4.72%、 3.56%、 3.47%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有大庆华科、呈和科技、达志科技、安迪苏、广汇能源、新开源、保利联合、山东海化、金三江、至正股份等。本周石油加工贸易板块强势，大庆华科大涨31.85%，领涨化工板块。本周达志科技股价大涨19.96%，公司表示预计九月以后向北汽批量供货。受益于天然气价格进一步上涨，本周广汇能源股价保持宽幅上行，累计上涨14.80%。 本周重点化工品价格： 原油： 本周布伦特原油期货上涨4.27%，至100.99美元/桶。本周我们监测的化工品涨幅居前的为纯砒啶(+8.1%)、 R134a(+6.8%)、苯乙烯(+6.6%)、甲苯(+5.6%)、丁酮(+5.0%)。受高温和限电影响，本周吡啶厂家多有开工不满或停车检修的状况，叠加下游百草枯需求较好，市场供给紧张，本周价格宽幅上涨。本周国内多地高温延续，制冷剂需求持续旺盛，货源紧张，价格继续上行。另外，本周苯乙烯、甲苯等原油下游产品受油价上涨提振，亦有明显涨幅。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予 “强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、 梅花生物、 宏柏新材、 润禾材料、北清环能；关注永东股份、 黑猫股份、 岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险

2022年08月29日发布 【 每日一问】 房地产对于我国经济增长重要性较高。 2016 年至今房地产行业 GDP 占全国 GDP 的比重始终保持在 6.5%-8%之间，房地产业+建筑业 GDP 占比保持在 11.5%-14.5%之间， 若算上其他上下游占比更高， 房地产及相关行业在我国经济中一直发挥着重要作用。 2022Q1、 Q2 我国单季GDP 增速跌至 4.8%、 0.4%的低位，上半年 GDP 累计增速仅为 2.5%。 2022Q1、 Q2 房地产业单季 GDP 增速为-2.0%、 -7.0%， 二季度降幅走扩，已经连续四个季度出现负增长。 房地产行业亟需化解下行风险， 当前房地产投资持续下滑，或对今年经济增长或造成一定的压力。 过去十年， 房地产投资对 GDP 的拉动有多少呢？ 根据房地产投资对 GDP 增长的影响=GDP增长速度（即时(T 年 GDP-T-1 年 GDP)/（ T-1 年 GDP））与房地产投资对 GDP 贡献率（房地产投资增量与 GDP 增量之比）之乘积，我们简化公式后得到，房地产投资对 GDP 增长的影响=T 年房地产投资增量/T-1 年 GDP。我们通过简化后的公式计算可得： 2012-2021 年过去十年间房地产投资对 GDP 拉动的均值为 1.24 个百分点， 2020 年开始房地产投资对 GDP 的拉动作用逐渐走弱， 2020、 2021 年房地产投资对 GDP 的拉动分别为 0.94 和 0.61 个百分点。 根据我们的测算， 2022 年若房地产投资增长 1%，对 GDP 增长的影响在 0.13 个百分点。 从去年下半年到今年上半年土地规模明显缩量将显著拖累今年的房地产开发投资以及GDP。 土地是房地产投资的原材料，这决定了拿地是房地产投资的领先指标，土地成交领先房地产投资 6-9 个月。 2021 年下半年、 2022 年上半年百城土地成交建面分别为 9.46 和 6.79 亿平，同比分别下降 23.3%和 28.8%。房企资金链紧绷、销售持续低迷、 近两年项目利润空间持续收窄， 房企拿地意愿低迷，预计明年地产投资也会受到较大影响。 今年房地产投资下滑对 GDP 增长的影响有多少？ 我们认为影响至少在 0.5 个百分点以上。根据我们对今年房地产投资的预测， 今年房地产投资对 GDP 增长的带动作用或显著降至 0.1个百分点以下，显著低于过去十年的均值（ 1.24 个百分点） ，较 2021 年（ 0.61） 再度下降了至少 0.5 个百分点。 由于新开工规模大幅收缩以及高基数， 2022Q1、 Q2 单季房地产投资增速分别为 0.7%、 -9.1%。我们认为受近期持续发酵的停工停贷风波影响， 销售仍然处于筑底阶段，市场信心不足影响房企投资意愿，但考虑到去年基数较低，我们预计三季度增速为 0.3%。我们预计四季度投资或缓慢修复， 主要原因有： 1) 由于疫情缓和，同时存在保交付压力，施工逐步加快推进； 2） 房企整体四季度到期偿债压力相对较小，民企发债等资金支持陆续到位，投资意愿回升； 3） 2021Q4 基数相对较低。 我们预计 Q4 投资增速进一步回升至 11.6%。我们预计 2022 年房地产投资增速为 0.2%~0.7%，今年对 GDP 增长的带动作用或仅为 0.03~0.09个百分点。 （房地产投资的详细测算方法见我们此前的报告《房地产行业 2022 年中期投资策略：凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与长期格局的思考》） 【 收评】 从大盘表现来看， 本周五（ 8 月 26 日） 申万房地产板块下跌 0.77%，相对沪深 300 收益率为-0.56%； 恒生地产板块上涨 1.44%，相对恒生指数收益率为 0.43%。申万房地产板块中，央企、地方国企与民企涨跌幅均值分别为-0.52%、 -0.91%、 -0.82%。 板块下跌， 一方面地产景气度持续低迷；另一方面，中报密集披露期来临，房企普遍业绩下滑严重。 从个股表现来看，主流 A 股房企当日涨跌幅均值为-0.83%， 排名前三是滨江集团、万科 A、华侨城 A， 涨跌幅分别为 0.42%、 0.00%、 0.00%，其中滨江发布半年报， 在行业业绩普遍下滑的情况下，滨江归母净利润同比微涨 1.3%。 主流内房股当日涨跌幅均值为 3.65%， 排名前三是建发国际集团、 龙湖集团、旭辉控股集团， 涨跌幅分别为 15.41%、 5.74%、 3.85%。其中建发国际、龙湖发布半年报，归母净利润同比分别增长 159%和 0.8%，业绩表现优于行业。

2022年08月29日发布 美联储加息预期不减，国际油价高位震荡，国内仍处于二季度疫情后的复工复产阶段，子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，并建议关注中报行情。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 行业动态： 本周跟踪的101个化工品种中，共有38个品种均价上涨，44个品种均价下跌，19个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫磺、R134a、纯吡啶、甲乙酮、PA66；而跌幅前五的品种分别是液氯、BDO、硫酸、盐酸、PTMEG。 本周WTI原油收于92.52美元/桶，收盘价周涨幅1.93%；布伦特原油收于99.34美元/桶，收盘价周涨幅2.71%。周内国际油价先涨后跌，震荡上行。周内前期，沙特阿拉伯提出OPEC可能重新实施减产措施，引发市场对原油供应缩减的担忧，国际油价整体上行，周内后期，基于美联储继续加息的表态，市场担心美国利率上升将削弱燃料需求，国际油价略有回跌。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至8月19日当周，美国原油库存下降330万桶，至4.2167亿桶，美国汽油库存减少2.7万桶，至2.1565亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下降66.1万桶，至1.1159亿桶。展望后市，需求预期减弱叠加供应阶段性短缺的局面仍将持续，供需博弈下，预计油价将延续高位震荡。 本周制冷剂产品涨势延续，R134a、R22等产品涨幅居前。根据百川盈孚数据，R134a均价在23875元/吨，较上周价格上涨3.19%，R22均价在16438元/吨，较上周价格上涨3.08%。需求端，售后维修市场需求旺盛；供应端，江浙主流厂家生产负荷降低，货源供应持续紧张。展望后市，随着气候切换，售后市场需求或季节性转弱，但供应端持续减量，叠加外贸需求平稳向好，市场库存低位，预计制冷剂产品价格仍将维持高位。 本周硫磺价格止跌上涨。硫磺（CFR中国现货价）收报87.5美元/吨，周均价涨幅7.14%。港口现货市场，贸易商、投机商积极寻购，部分中小型终端工厂按需采买，交投气氛不断升温，硫磺进口价格止跌回升。国内市场，局部地区炼厂检修减产，货源供应缩紧，周边用户转采其他渠道货源，同时受港口现货推涨气氛带动，国内硫磺厂家上调报价。展望后世，硫磺供应缩减，下游企业按需进货，同时贸易商、投机商采购意愿显著增强，随着下游化肥市场需求季节性提升，硫磺价格或逐步回升。 投资建议： SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的22.7%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的58.1%分位数。复工复产叠加政策利好，预计行业整体走势向好。8月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团等。 8月金股：雅克科技 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

2022年08月29日发布 重点推荐： 高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，金宏气体，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注： 旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报： 锂价维持，钴价回升，镍价下降，折扣系数上行，回收企业积极合作车企布局渠道 污水处理提质增效专项行动实施方案， 打开污水资源化利用成长空间。2022 年 8 月 23 日，福建省住建厅发布关于印发《福建省深入推进城市污水处理提质增效专项行动实施方案》的通知，方案要求，设市城市持续推进污水处理提质增效。 到 2025 年底，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，生活污水集中收集率力争达到 70%以上，进水生化需氧量（BOD）浓度高于 100 毫克/升的生活污水处理厂规模占比达 90%以上；污泥无害化资源化处理处置水平进一步提升；缺水城市再生水利用率达到 25%以上。 政策加码打开污水资源化利用成长空间。 工信部等七部门印发信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）。计划目标提出， 到 2025 年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，行业整体资源利用效率明显提升，单位电信业务总量综合能耗比“十三五”期末下降 15%，支持企业逐步推行统一的绿色包装材料， 加大环保材料、可循环利用材料的应用。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER 稀缺价格向上。 稳增长&REITs 支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。 减碳新赛道关注再生资源&清洁能源： 1）再生资源： 再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增 1.1 亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。 2）清洁能源： 稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注新能源板块： 推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。 传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.69% （2022/8/27），有安全边际;【中国水务】。 2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归， 当前股息率 8.70%， PB（MRQ）0.48， PE（TTM） 4.19 倍（2022/8/27）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究： 1）锂价维持，钴价回升，镍价下降，折扣系数上行，回收企业积极合作车企布局渠道； 2）洪城环境：稳健增长现金流持续提升，管网投资建设打开新空间； 3）高能环境：高基数与疫情影响下的优质增长，龙头整合打造多品类再生利用平台。 风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期

2022年08月29日发布 一周观点：2022H1业绩相继发布，CXO、疫苗、刚需消费板块增长亮眼 医药外包服务：受益于大订单整体业绩亮眼，下半年有望保持较快增长。近期创新药产业链及上游相继披露2022年半年度业绩，整体上业绩依然强劲，多数公司业绩超预期。疫苗：2022H1HPV疫苗，人二倍体狂苗等二类苗维持高速增长。随着居民安全意识和消费能力的提高，疫苗需求不断提升，尤其是HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂苗、13价肺炎疫苗等二类苗获得较高的增长。血制品：2022H1采浆恢复良好，行业恢复增长。血制品主要产品白蛋白、静丙和凝血因子类产品渗透率相对于发达国家都有一定的差距，特别是静丙和因子类产品有比较大的差距。血制品板块的市场空间有待进一步扩容。制药：集采风险释放较多，供给端竞争格局良好的制药企业获得了良好的增长。医疗器械：医疗设备稳健增长，高值耗材短期成长性受阻，体外诊断赛道在疫情诊断需求与出口需求双重拉动下增速较快。医疗服务：Q2疫情散发对医疗机构经营造成一定影响，拥有良好口碑的综合医疗服务机构二季度经营向好，看好下半年恢复增长。中药：品牌OTC受疫情影响相对较小，创新药短期业绩承压。零售药店：出行政策放开、四类药销售政策边际放松下，预计2022Q2业绩环比改善。医美：持续关注疫情恢复后医美龙头的强韧性。 一周观点：继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会 2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩预告超预期，创新药产业链依然保持高景气。（2）消费医疗，包括医疗服务（刚需型严肃医疗及消费型服务均值得关注）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行政策放开、四类药销售管控边际放松）、医美等细分板块。 推荐及受益标的 推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药（以上排名不分先后）。受益标的：威高骨科、正海生物、大博医疗、奥精医疗、诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

2022年08月29日发布 截至8月26日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌4.91%,相对沪深300指数落后3.86pct,在中信30个板块中位列第27，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业46.94倍，已超过板块估值中枢。子板块涨跌幅：风电(-7.87%)，锂电池(-5.72%)，配电设备(-5.67%)，太阳能（-5.56%)，输变电设备(-5.06%)，储能(-1.39%)，核电(-1.23%)。 股价涨幅前五名：智光电气、*ST光一、动力源、东方电气、宝光股份。 股价跌幅前五名：智洋创新、ST天龙、科威尔、新时达、江苏雷利。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：乘联会预计8月狭义乘用车零售销量将达到188万辆，同比增长29.6%，环比增长3.4%；其中新能源零售销量预计52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率27.7%。宁德时代宣布麒麟电池将首发极氪品牌，也将搭载至AITO问界系列新车型。2022年新能源汽车大会上瑞浦兰钧发布了名为“问顶”的全新结构设计的动力电池技术，可以让方形铝壳磷酸铁锂电池的体积能量密度达到450Wh/L，远超目前400Wh/L的通用技术。随着新车型的持续推出以及电池技术研发的不断深入，新能源汽车行业有望继续维持高景气。新能源汽车销量高景气可以带动上游锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。 光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海内外需求持续旺盛。硅料价格本周达301元/kg（+0.33%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》出炉，推动高纯硅料、大尺寸硅片，N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池发展。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、银浆龙头帝科股份。 风电：装机回暖确定性较强，招标规模持续扩大。根据金风科技、运达股份等公司的半年报，主机厂将在下半年消化大部分在手订单，下半年风电装机有望显著提升，我们预计22年全年风电装机有望达到57GW，同比+19%。招标量维度，截至本周，我国风电招标78.2GW，其中陆风58.9GW，海风19.3GW，均超过21年全年招标体量，预计22年招标规模有望突破90GW。短期维度，年初至今原材料价格呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 电网设备:本周深圳虚拟电厂管理中心成立，是国内首家虚拟电厂管理中心，将加快推动分布式光伏、用户侧储能、V2G等分布式能源接入，探索开展分布式能源市场化交易平台建设、运营和管理。并且，近日国电南瑞承担的国内首个省级虚拟电厂进行了全业务演练，确认全业务流程数据贯通，核心功能满足用户需求，为正式参与山西省电力现货市场交易打下坚实基础。我们认为以虚拟电厂为代表的电网数字化、信息化、智能化浪潮已经开启，重点推荐关注电力信息化龙头企业如国电南瑞、许继电气、东方电子、积成电子、智光电气、恒实科技、国能日新等。 储能：欧洲电价持续上涨，8月26日德国日前现货市场最新报价699.44欧元/MWh，相较7月均价上涨122%，较2021年均价上涨622%。短期来看，夏季高温和严重干旱影响水力及核能发电，欧洲前7个月水力发电量同比减少20%，核能发电量减少12%，成为高昂电价持续上涨的催化因素。长期来看，天然气占2021年欧洲发电结构的20%，欧盟天然气对俄罗斯依赖程度接近40%，且由于本土产量逐年下降，供需缺口持续拉大；另一方面，欧洲火电及核电机组的退出使得能源结构更加脆弱，高位电价或将持续。近期多家海外储能标的已发布半年报，业绩大幅增长，建议关注派能科技、德业股份、固德威、锦浪科技。 绿电：国常会支持五大集团发行2000亿元债券，减轻运营及成本压力。由于高温天气异常，煤价高企，用电保供压力巨大，我们预计下半年，能源消费将继续呈现持续增长态势，进入取暖期后，煤炭、天然气、电力需求等进一步增加，央企电力相关企业发行债券，有助于减轻运营及成本压力。国常会上提出特别债发债主体主要为五大集团，保证火电电能保供，避免可再生能源替代未跟上时保供缺位，同时绿电投资加速，快速调整新旧能源接轨速度。工信部等七部门发布关于《信息通信行业绿色低碳发展行动计划》鼓励企业积极使用绿色电力，建立绿色电力碳排放抵消机制，发布行业年度绿色发展报告等，保证绿电消纳。建议关注盈利能力改善的火电企业华能国际，风光全国性龙头三峡能源，地区性优质运营商江苏新能、浙江新能。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。