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从“四川限电”看“疆煤外运”长逻辑

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概述

2022年08月29日发布

四川限电: 从四川限电事件,我们能看出在能源体系中,燃煤发电调峰能力的重要性。

西部省份煤炭需求缺口扩大: 过去五年西部省份需求缺口扩大了 1 亿吨,其中云贵川的煤炭产量下降速度较为明显。

疆煤外运可补足西部省份需求缺口: 过去五年,疆煤产量增长了大约 1 亿吨,与西部省份煤炭需求缺口拟合。从运输角度考虑,以广汇能源为例,主要通过红淖铁流、兰新铁路、临哈铁路实现疆煤外运,并且在西部省份建设煤炭物流转运中心以辅之,从而实现煤炭出疆。

投资建议: 我们预计在经济正常运行的情况下煤炭行业的总体供需格局仍偏紧。从结构上看, 供给侧改革的推行导致部分西部省份的煤炭产能格局发生变化。而这样的变化为疆煤外运带来关键的机遇,因此我们认为拥有疆煤资源的广汇能源将有望受益于该趋势。

风险提示: 经济恢复不及预期;煤价涨幅不及预期;煤炭物流转运中心建设进度不及预期

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