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2021年10月08日发布

投资要点

【全国已有 8 省调整电价，暂不涉及民用电】“限电潮”已波及全国 20 个省市，其中东北三省的居民用电也受到影响。电力供求失衡是限、停电的主要原因之一。近日，“限电潮”之后又迎来了“涨价潮”。据界面数据不完全统计，自 7 月底以来，已有至少 8 个省份（自治区、直辖市）允许“上网电价”上浮，浮动范围均不超过此前国务院要求的 10%上限。6 个省份（自治区）通过拉大峰谷电差，引导用户错峰用电。目前各地的电价调整政策暂不涉及居民用电。

【9 月新能源车持续爆发增长的良好态势】国内新能源车基本没有受到缺芯的严重影响，销量不仅没有同比下滑，反而大部分实现同比倍增的良好局面。根据各企业公布的数据， 9 月， 上汽新能源板块的终端销量达 1.7 万辆，同比增长 224%；比亚迪新能源车型卖出了 70022 辆，同比增长 276.4%； 蔚来汽车交付 10628 台，同比增长 125.7%，创月度交付纪录； 小鹏汽车交付 10412 台，环比增幅达到 44%；理想汽车交付 7094 辆理想 ONE，同比增长 102.5%；哪吒汽车交付 7699 台，环比增长 16.4%，同比增长 281%；零跑汽车交付 4095 台，同比增长 432%；大众 ID.家族交付 10126 辆，季度环比增长 272%。

【DNV 测算天合光能至尊 670W 系列超高功率组件系统价值全面胜出，两大国际权威机构结论一致】日前，国际权威第三方机构 DNV 对天合光能 670W 系列至尊双面双玻组件（测算组件功率为 660W）匹配天合跟踪支架进行了系统造价及度电成本测算。结果显示，天合光能 210 至尊双面双玻组件较 182 双面双玻组件可节省 CAPEX 达 1.2 欧分/瓦，折合人民币约 9 分/瓦，度电成本降幅达 2.29％。而稍前，欧洲最大的太阳能研究院 Fraunhofer ISE 针对新一代超高功率组件210(G12)， 182(M10)系列组件的 CAPEX 和度电成本进行了对比测算和研究。公布的结果显示，以天合光能至尊系列为代表的 G12 系列组件产品， 550W、 600W和 670W 组件的 CAPEX 与 LCOE 均优于 M10 系列组件，固定系统下 LCOE 降本达 4.5%，跟踪系统 LCOE 成本降低达 2.6%。

【国庆将至交易转淡，锂盐库存紧张持续】【钴】上海有色网数据，9 月 30 日，国内电解钴主流报价 37.1-39.1 万元/ 吨，均价与上周持平。四氧化三钴报29.9-30.3 万元/吨，均价较上周上涨 0.5 万元/吨。硫酸钴报 8.15-8.35 万元/吨，均价与上周持平。电解钴方面，本周现货价格持平，受能源双控限电影响，部分企业供给下滑。四氧化三钴方面，下游钴酸锂订单些许好转，四氧化三钴供应商基于原料成本上涨，报价提高。 10 月 1 日 MB 标准级钴报价 25.85 （+0.1） -26.25（+0.25）美元/磅，合金级钴报价 25.75 （+0.15） -26.25 （+0.25）美元/磅。 【锂】上海有色网数据，9 月 30 日，金属锂报价 83-88 万元/吨，均价较上周上涨 2 万元/吨。电碳主流价报 17.55-17.8 万元/吨，均价较上周上涨 1.125 万元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）报价 17.1-17.3 万元/吨，均价较上周上涨 1.45 万元/吨。

电碳方面，各大主流冶炼厂报价较为谨慎，以交货为主，上下游试探及博弈明显加深。氢氧化锂方面，价格继续上行；电池厂对高镍订单仍有所减量，材料厂也出现部分计划减少产量情况，预计 10 月起氢氧化锂价格上行速度有所放缓。 【三元材料】 上海有色网数据， 9 月 30 日，三元材料 （523 型） 主流价为 20.35-21.35万元/吨，均价较上周上涨 0.35 万元/吨。三元前驱体（523 型）报价为 12-12.4万元/吨，均价与上周持平。供应方面，不少湖南三元材料企业产能受限电影响，其中几家头部企业产能影响程度超过 50%，行业供应持续减少。价格方面，近期受锂价波动影响下游零单成交较少，长单仍按公示价成交，价格随原料上行。建议积极关注：宁德时代、恩捷股份、华友钴业、三花智控、当升科技、天齐锂业、赣锋锂业、天奈科技、先导智能。

【限电限产缺料加剧,光伏供应链报价飙涨】PVInfoLink 数据，9 月 29 日，【硅料】多晶硅致密料主流报价 228 元/kg，均价较上周上涨 8.6%。尽管报价消息一再刷出新高，但一线买卖双方之间几乎都没有成交。展望后续，一线组件大厂在十一节间降低开工率的压力较难快速传导至中游电池、硅片，短期内硅料可能仍因缺料情绪而处于涨价态势。 【硅片】多晶硅片主流报价 2.400 元/pc，均价较上周上涨 4.3%。单晶硅片 166mm 主流报价 5.320 元/pc，均价与上周持平。单晶硅片 158.75mm 主流报价 5.210 元/pc，均价与上周持平。硅片厂家几乎还未释出新一轮报价，节后再因应当时市况洽谈十月价格，本周价格与上周持平。预期在上游飙涨、下游难以涨价的夹击下，硅片整体的开工率可能在十月下旬将开始出现影响。 【电池片】 多晶电池片主流报价 0.837 元/W， 均价与上周持平。 166mm的单晶 PERC 电池片主流报价为 1.060 元/W， 均价较上周上涨 1.0%。 158.75mm单晶 PERC 电池片主流报价为 1.140 元/W，均价较上周上涨 1.8%。电池片厂家调降 9 月底至 10 月的开工率，预期 10 月整体电池片开工率将回到先前 50-70%低迷的情况。假期过后电池片厂家预期硅片价格有机会再度调升，也开始酝酿涨价。【组件】360W/435W 单晶 PERC 组件主流报价 1.820 元/W，均价较上周1.7%。182mm 单晶 PERC 组件主流报价 1.850 元/W，均价较上周上涨 1.6%。210mm 单晶 PERC 组件主流报价 1.850 元/W，均价较上周上涨 1.6%。组件价格持续混乱，在成本持续飙涨下，部分垂直整合大厂暂缓发货，新订单报价与前期执行价格落差极大。 【光伏玻璃】3.2mm 镀膜主流报 27.0 元/m2，均价较上周上涨 3.8%。 2.0mm 镀膜主流报价 21.0 元/m2， 均价较上周上涨 5.0%。 重点推荐：金博股份、福斯特、晶盛机电、爱旭股份、隆基股份、大全能源、通威股份。建议积极关注：中环股份、上机数控、迈为股份、福莱特。

风险提示：政策不及预期；国内光伏需求恢复不及预期；新能源车销量恢复不及预期；海外疫情影响持续。