2022年08月29日发布 整体：上周（2022.08.22-2022.08.28），沪深300涨跌幅-1.05%，上证指数涨跌幅-0.67%，创业板指涨跌幅-3.44%。基础化工涨跌幅-0.48%，跑赢沪深300指数0.57个百分点，跑赢上证指数0.19个百分点，跑赢创业板指2.96个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第14位。 板块：上周新材料指数涨跌幅-5.12%，跑输沪深300指数4.07个百分点，跑输创业板指1.68个百分点，跑输上证指数4.45个百分点。新材料指数板块中各子行业行情全面下跌，本周跌幅前三的子行业分别是膜材料(-10.27%)、OLED材料指数(-10.1%)、半导体材料(-8.97%)。 个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比12.77%，涨幅居前的个股有长鸿高科(4.74%)、万华化学(4.47%)、金发科技(4%)，跌幅居前的个股有奥来德(-25.26%)、帝科股份(-18.31%)、双星新材(-17.99%)。 估值：截至2022年8月28日，当前创业板指PE（TTM）为48.15，过去三年平均PE为58.81，新材料指数PE（TTM）为29.62，过去三年平均PE为42.74，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.48%。 行业要闻 1)海南成为中国首个全面禁售燃油车省份 2)吉林化纤15万吨/年碳纤维原丝万吨级生产线开车成功 3)丰原年产3000吨聚乳酸、5000吨乳酸项目启动 4)厦钨新能拟在福建宁德扩产7万吨锂电正极材料 核心观点 短期观点： 碳纤维价格回落，库存量持续上升。根据中国海关数据，2021年1-6月，我国进口碳纤维产品合计14739吨，较2021年同比下降16%，一方面是因为欧美企业对碳纤维需求恢复，出口到我国的总量减少，另一方面是因为国内碳纤维供给能力提升，市场份额提高。从进口贸易方式看，一般贸易进口总量为5325吨，同比下降36%，来/进料加工/保税区业务数量为9414吨，同比增长4%，占比64%。据中国化纤协会初步统计，90%以上的来/进料加工用于体育器材及风电叶片领域，表明海外的碳纤维应用能力较强。百川盈孚数据显示，8月28日，国内碳纤维库存量为1500吨，相比2021年全年库存维持在10-25吨的水平，国内库存量大幅增长，一方面是因为国内碳纤维供应量增加，一方面是国外对民品碳纤维的出口限制有所放松。从产品价格看，上半年国内碳纤维价格基本保持稳定，三季度以来，碳纤维的价格有所回落，考虑到国内供应量持续增加，国内疫情导致下游需求有所放缓的双重因素，预计碳纤维价格仍有下调空间，但T700及更高等级碳纤维价格将保持相对稳定。碳纤维产业链受下游需求增长支撑，特别是在双碳目标下，碳纤维在风电、光伏、储能等新能源领域不断拓展，行业整体保持较好发展，短期来看，碳纤维原料丙烯腈价格持续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

2022年08月29日发布 商汤科技火星混合显示平台为数字人提供完整的产品方案基于火星混合现实平台SenseMARS Agent，商汤科技打造了丰富的数字人类型，包含超写实3D数字人、卡通3D数字人、真人视频合成数字人三种风格，功能涵盖自然语言处理以及语音、手势、姿势及视线的感知及决策智能，能够实现智能人机交互，并实现快速的定制化生产 腾讯旗下NExT Studios、腾讯云、AI Lab深入研究虚拟人制作技术腾讯旗下虚拟数字人应用领域覆盖金融、传媒、文旅、政务等。自2018年起，腾讯陆续推出QQ炫舞-星瞳、 王者荣耀男团“无限王者团”，助力游戏IP拓展。技术层面，腾讯NExTStudios拥有独立的照相建模实验室、给予光学动捕的动画生产管线，可大幅提高虚拟人的制作效率；AI Lab已打造出AI虚拟人“艾灵”，可以展示AI作诗、AI书法等国风才艺；腾讯云可提供虚拟人实时渲染解决方案 百度在智能领域拥有领先的解决方案百度在深度学习技术、智能语音、自然语言处理、自动驾驶、知识图谱、智能推荐等多个领域已建立起领先优势，四大AI引擎为数字人产品构建了底层技术框架，包括人像驱动引擎、语音交互引擎、智能对话引擎、智能推荐引擎，助力实现数字人与用户之间自然畅通的实时交流；面对企业，百度提供了便捷简单的操作平台，业务流程可配置，降低产品的开发难度 小冰框架能够提供一套面向交互全程的人工智能交互框架基于人工智能小冰框架，小冰团队打造了包括自然语言处理、计算机语音、计算机视觉及人工智能内容生成在内的底层技术结构。小冰公司拥有的超自然语音技术，增强了高度拟人的交互体验；其小冰框架能驱动兼容的3D人物模型进行实时交互，并帮助用户打造专属于自己的“小冰”，加大关键岗位之间的协同作用

2022年08月29日发布 菜鸟网络——阿里巴巴全球化手段之一 菜鸟网络从2013年建立以来，一直以数字化系统和基础设施在物流快递行业中建立起完整完善的全国物流网络。菜鸟网络由阿里巴巴、顺丰速递、申通、中通、圆通以及韵达共同打造，把物流的场景、设施、运营和互联网相融合，主张数字化创新、开拓增量、合作共赢以实现物流行业的资源整合。 随着跨境物流的发展，跨境电商的市场规模从7.6万亿元增长到2021年的14.25万亿元，跨境物流的需求量也随之不断增长。阿里巴巴的主要收入来源依旧是互联网零售，阿里巴巴为了进入国际市场制定了一系列的战略布局，菜鸟网络便是其中一环。菜鸟网络的战略布局越来越清晰，未来菜鸟网络将会成为国际市场中提供智能“物流+供应链”服务的知名企业。 物流快递行业未来趋势：一是，跨境业务需求将会增加；二是，物流快递行业中即时物流快递的需求将会增加 跨境电商物流市场规模增长的基础是跨境电商行业的发展，并且随着我国跨境电商行业的不断发展，物流快递行业也将会呈现出向境外市场迈进的趋势。随着目前新零售模式的扩张，市面上出现多种需要即时物流服务的新零售方式，比如生鲜电商等。即时消费的需求提升导致同城内的即时物流需求不断上涨，未来物流快递中的即时物流需求将会上涨，在2021年即时物流订单规模已达到279亿。 物流快递行业中企业的发展趋势：一是，行业内企业纷纷投入资金研发无人物流设备；二是，下沉市场将是快递企业的发展重点 自2020年，行业内多数企业纷纷投入物流智能设备的研发中，并且顺利的让科技为物流行业赋能，不断提升物流的智能化水平。技术的投入刺激物流企业开始对无人配送设备的研发，其中京东已投入资金研发无人设备并取得一定成功，这标志着物流行业开始了“无人化“趋势。同时，下沉市场成为增量核心。随着拼多多在电商市场上的地位不断提升，电商行业开始逐渐偏向下沉市场发展，快递企业也开始向城镇乡村地区进行线下站点和基础设施的布局。 菜鸟网络的发展趋势：一是，菜鸟争做全球物流中头部地位；二是，智能化“物流+供应链”双管齐下 随着跨境电商行业的发展，同时在疫情的催化下，全球的采购开始向线上转移，跨境电商将会迎来新的增长。随着阿里巴巴和菜鸟网络的布局和战略不断清晰，菜鸟网络结合三大方面的布局，将业务范围扩大到全球化是必然趋势。菜鸟官方在2021年下半年表示将原先与消费端紧密结合的服务，开始向产业带上游延伸，形成全新的涵盖生产到消费的全链条服务，并且深入到产业带和制造业，实现端到端的供应链数字化、透明化以及全局优化。

2022年08月29日发布 中国职业教育经历百余年的发展，目前已进入到新开局的发展阶段，相关政策推动职业教育行业健康发展，确认其重要战略地位 国民经济与各行业发展，除了顶尖科学家、工程师与经营管理人才起到引领的突破性作用，更需要数以千万计的高技能人才和数以亿计的高素质劳动者们切实的起到建设与稳定发展的作用。学历性职业学校教育方面，全国职业学校开设的专业和专业点基本覆盖国民经济各领域，每年培养1000万名左右的高素质技术技能人才。职业教育明确“为全面建设社会主义现代化国家提供有力人才和技能支撑”的重大战略意义 职业培训作为职业教育的重要组成部分，国家亦极为重视，出台各类政策鼓励其发展 职业培训行业作为市场化程度更高的非学历教育领域，发展迅猛，实现多角度覆盖。满足到个人职场所需，包括沟通能力提高与情绪管理等素质类软实力提高；提高面试技巧、简历操写技巧等职业知识类实力提升；专业理论知识、实践技巧、与实战全周期的专业知识与技能的掌握与提高。职业培训实现全周期覆盖。无论是个人处于求职期、职场就业提升期或是再就业时期，均可以通过职业培训来获得针对性的个人提升，可以选择不同的细分板块来满足当下的职业需求； 职业培训在就业问题上可以起到关键的推动作用，全面且健康的发展对社会发展具有重要的战略意义 国家在“十四五”中着重提出职业培训在就业问题中的重要性。为缓解结构性就业矛盾，把技术技能人才培养培训放在更加突出的位置，强化人才培养的就业导向，大规模多层次展开职业技能培训，着力改善劳动力要素质量。培训对象涉及农村转移劳动力、城市待就业/失业人群、毕业生待就业人群、企业培训等。培训合格后推荐学员就业，鼓励支持学员创业。打造高素质技能人才队伍：通过加强技能培训，提高劳动者素质，有效增强劳动者的就业能力，加强高技能人才与乡村工匠的培育，实现就业增收，帮助乡村振兴。

2022年08月29日发布 市场行情回顾：本周机械设备指数下跌5.0%，沪深300指数下跌1.05%，创业板指下跌3.44%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第28位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是油田服务、农用机械、工程机械器件；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏加工设备、磨具磨料、印刷包装机械。 光伏行业持续向好，新增装机量保持高景气：8月19日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。7月光伏新增装机6.85GW，同比增长39.0%，环比下降4.5%。1-7月光伏累计新增装机37.73GW，同比增长110.3%。 老旧风机管理方法即将出台，“以大换小”有望推动市场扩容。《风电场改造升级和退役管理办法》已结束征求意见，国家能源局力争在近期完成程序发布，为风电场改造升级和退役管理提供政策依据。根据测算，截至2018年底，1.5MW及以下机型总装机容量为98207.6MW。若这些风机全部退出，实施“以大换小”，并以1:2进行扩容，将产生至少200GW市场。 干喷湿纺兼具生产效率及性能优势。碳纤维目前主流的原丝纺丝生产工艺为湿法纺丝和干喷湿纺。区别于湿法纺丝，干喷湿纺在纺丝环节多添空气层，可使离开喷丝板的纺丝原液细流仍然保持均匀的单相状态，最终可形成表面非常光洁无缺陷的纤维。与传统湿法纺丝相比，干喷湿纺纺丝纺丝速度高，可达到200-400m/min（湿法纺丝仅为30-80m/min）。此外干喷湿纺断头率非常低，通常不会造成断头及断丝，成型纤维结构致密性良好、强度高。 投资建议：建议关注精功科技。精功科技为国内碳纤维整线设备龙头，公司当前重组过程稳步推进，经营状况稳中向好。公司收益于国内地区碳纤维生产厂商扩产提速，在手碳纤维设备订单充足且公司近期新中标宝旌炭材料碳化线建设项目，预期供应约1.7亿元设备。 风险提示：原材料和能源价格波动风险、下游需求普及不及预期的风险

2022年08月29日发布 行情回顾： 本报告期内电子板块跌幅为6.23%，沪深300指数跌幅为1.99%，电子板块跑输沪深300指数4.24个百分点，在所有申万一级行业中排序29/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是品牌消费电子（0.66%），跌幅最大的是集成电路封测（-13.08%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：*ST盈方（344.44%）、五方光电（37.68%）、捷荣技术（37.09%）、朗特智能（30.06%）、传艺科技（23.84%）；跌幅前五的个股为：紫光国微（-32.38%）、中京电子（-22.25%）、南亚新材（-21.90%）、瑞德智能（-21.56%）、远望谷（-21.07%）。 行业观察： 2022上半年中国智能机SoC终端出货量约为1.34亿颗，紫光展锐增幅最大 TrendForce：预估2026年Micro LED大型显示器晶片产值达27亿美元 本周观点： 进入八月，四川多地连续飙至40℃的极端高温，平均降雨量减半，使得全省最大用电负荷冲破记录，供需陷入失衡。8月14日，为确保电网安全与民生用电，不出现拉闸限电情况，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，要求所有工业用电企业（含白名单重点保障企业）生产全停6日，时间从8月15日00:00至20日24:00。据不完全统计，四川境内建有制造设施的重要半导体供应链企业有：德州仪器、英特尔、安森美、Diodes、Molex、ASM、MPS、士兰微、华微电子、振芯科技、乐山无线电等。8月28日，随着气温下降，局部地区降雨，四川用电紧张的局面得到缓解，一般工商业用电已经全部恢复，除高载能行业外，大工业用电正在逐步恢复用电。随着后续水电来水持续好转后，大工业用电将全部恢复正常用电，预计对全年产能影响轻微。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。

2022年08月29日发布 主要观点： 市场表现： 上证指数本周-0.67%，收报于3236.223点；创业板指本周-3.44%，收报2640.291点；沪深300本周-1.05%，收报于4107.546点。房地产板块-2.60%，在31个行业内位列第28位。 新房成交：成交面积同比-19.4%，环比-1.1% 本周（8.19-8.25），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约268万方，同比-19.4%，环比-1.1%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积75万方，同比-24.2%、环比+0.7%；二线（14城）一手房合计成交面积134万方，同比-19.3%、环比+6.3%；三线（14城）一手房合计成交面59万方，同比-12.2%、环比-16.2%。 二手房成交：成交面积同比-14.2%，环比-12.2% 成交面积：本周（8.19-8.25），我们重点跟踪的16城二手房成交面积合计约101万方，同比-14.2%，环比-12.2%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积28万方，同比-20.9%、环比-12.6%；二线（8城）二手房合计成交面积42万方，同比-17.4%、环比-19.4%；三线（6城）二手房合计成交面积31万方，同比-1.5%、环比+0.0%。 新房库存：库存面积环比+0.82%，去化周期12.7月 库存面积：截至2022.08.25，本周，我们重点跟踪的16城新房库存面积合计约9352万方，环比+0.82%，整体去化周期（按面积）约12.7月。其中，一线（4城）新房库存合计3276万方，环比+1.88%，去化周期10.8月；二线（6城）新房库存3235万方，环比+0.30%，去化周期10.1月；三线（6城市）新房库存2841万方，环比+0.21%，去化周期24.9月。 土地市场：百城土地成交面积3058万方，成交土地总价269亿元，土地溢价率2.10% 上周（8.15-8.21），百城土地供应数量为620宗，对应土地供应建面约3789万方；百城土地成交数量为445宗，对应土地成交建面约3058万方，成交土地总价约269亿元，百城土地溢价率为2.10%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为150万方、850万方和2057万方，同比分别为+28%、+49%和+29%，对应土地溢价率分别为0.00%、0.54%和2.60%。 投资建议： 本周万科A披露建议分拆万物云空间科技服务股份有限公司并于香港联合交易所有限公司主板独立上市。若万物云境外上市得以进行，在全球发售项下将以优先发售的方式向公司合资格H股股东提供不超过10%的初步提呈发售的万物云股份作为保证配额。我们认为这是继2022年4月1日万物云在港交所递交招股书、7月18日万科A公告分拆万物云境外上市获证监会核准之后的一个重大进展。注意到万物云赴港上市仍受限于市场情况及其他相关因素，不确定因素仍存。此外公司虽为行业龙头，多维度均有市场领先的竞争力，但是其估值相较于去年推测有较大缩水，主要原因有：i）物管行业估值整体下调；ii）疫情反复导致增值服务难以获得预期增长；iii）因房地产行业风险尚未出清，可外拓资源有限，竞争加剧；iv）公司之前收并购的标的存在减值风险。此次万物云若成功逆势上市，将极大推动物管优质标的估值修复，同时也会加速龙湖智创和万达商管的上市进度。继“三条红线”后，“房地产贷款集中度管理”、“土地供应两集中”、“房地产税改革试点”等政策的出台，将供需两端双向约束。调控主风向未变，“以稳为主”仍为主基调，政策大放大收的空间较窄。当前板块估值及仓位已处历史低位。往后看，2022年下半年市场有望逐步企稳恢复，但行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调仍存。建议关注：（1）稳健发展型：保利发展、万科A、金地集团；（2）成长受益型：新城控股、建发股份、华发股份、滨江集团；（3）物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、绿城服务、宝龙商业等。 风险提示： 房地产调控政策放松不及预期，信用风险蔓延，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。

2022年08月29日发布 【每日一问】 房企高周转的本质是资金的高周转，核心是如何最大程度减少单位时间内项目资金的占用，或者说是使自有资金在单位时间内收益最大化。 因此自有资金回正的速度才是真正意义上的周转速度。 高周转是我国房地产市场中土地价格不断上升、房企快速加杠杆后的必然结果。 房企的高周转模式诞生于 2008 年，所谓周转就是“不压货”，拿了地，快开工，快销售，快速回笼资金后再投资。催生高周转模式的最根本原因是土地价格的不断攀升。 2011-2021 年过去十年间，土地成交均价的年复合增速达到了 11.0%，而房价的年复合增速仅为 6.6%， 整体土地价格增速快于房价的增速。房地产项目的整体利润被逐渐挤压，对于开发商而言，占有土地资源的盈利手段不再适用于该阶段的市场，项目的高速周转有着更为明显的现实意义，它能够提高资金的使用效率，让有限的钱在有限的时间里创造更大的价值。 各能级城市的货地比从 2013 年开始处于下降的趋势。 土地价格相对于房价的走高一定程度上挤压了各能级城市的利润空间，也对之前致力于“囤地升值”的房企带来冲击。 在这样的情况下，囤地的价格相对较高，以及地价上涨带来的利润空间的挤压， 那么从 ROE 的角度来看，提高周转率是提升企业整体回报率的有效途径之一。“高周转” 模式在 2013 年-2018 年间被越来越多的房企采用。 2008 年，房地产龙头万科提出“5986”被视为高周转的起点； 2010 年，万科运用高周转模式实现了千亿销售额的突破，在业内掀起一阵高周转热潮，因此 2010 年也被成为高周转元年。 2012-2018 年碧桂园的项目数量增速均超过 35%，在 2017 年达到了 102%的峰值水平。 2010-2017 年间，碧桂园销售额的年复合增速达到了 54%，于 2018 年登顶中国房企销售排行榜首，把高周转这一模式发挥到了极致。伴随着以碧桂园为代表的高周转房企规模的不断扩大， 2008-2018 年被视为房地产发展的黄金十年。 这个阶段有两大特点，一是开发商主导，强调从拿地到销售实现高周转，从而快速收回现金流；二是通过加杠杆，尽可能从外部获得低成本的融资。 随着 2017 年起金融业去杠杆趋势的持续， 2018 年开始房企融资渠道进一步收窄。 在政策压力和土地涨幅快于房价涨幅的压力下，高周转伴随着高杠杆的双高模式似乎到达了一个拐点。 减少成本，缩短拿地到开工、预售的时间、加快去化速度能有效帮助房企提升自有资金周转率。 自有资金周转率的含义是自有资金一年内可以周转的次数，自有资金回正的时间越早，意味着自有资金周转率越高。这里要明确的是，自有资金的回正时间不等同于项目现金流回正时间，两者存在一定的时间差，自有资金回正的时间早于项目现金流回正时间。影响自有资金回正的时间有三个关键指标： 1）项目成本，该部分只考虑土地成本和施工建安成本，不考虑资金成本和各类税费； 2）从拿地到开工、预售的时间； 3）销售去化速度。 如果房企可以做到减少项目成本，缩短从拿地到开工和预售的时间、加快销售去化速度都能使自有资金回正的时间提前，那么其开发项目可以做到更加极致的高周转。 若考虑项目同时运作的情况， 房企在上一项目的自有资金回正后快速投入下一个项目当中，使资金不断滚动。 当每一个项目的资金周转的速度都加快，多个项目叠加下，缩短自有资金回正时间的成效将更加凸显。因此规模房企只要不断拿新项目， 同时使资金高效运转，高周转模式可以持续性地发挥更大的优势。 但是， 随着去杠杆的不断推进，在融资端上的前融收紧、银行贷款两集中、三道红线及预售资金加强监管限制了房企的现金流滚动以及债务规模，在投资端上土地“两集中”供应限制了房企购买“原材料”的时间点从而降低资金的使用效率，在需求端上销售景气度持续下行，去化速度大幅下滑，回款不及预期等，都指向了“高周转”各项前提的全面丧失，在现有条件下，行业的高周转模式难以为继。特别是以这一次房企流动性危机的爆发成为行业模式的转折点，房地产行业的高周转模式或已走到尽头。 房地产行业正经历供给侧改革和出清，在之前的高周转战略中扩张越快、负债过高、财务不够稳健的房企，此时资金断链的压力就越大。我们认为未来行业的格局或将转变为纯民企市占率 10%， 央国企+混合所有制的开发商占比 90%。其中被淘汰的房企中有一半会转做代建为主的业务，另一半将完全出清。 【今日收评】 从大盘表现来看， 今日（8 月 29 日） 申万房地产板块下跌 0.19%，相对沪深 300 收益率为 0.25%； 恒生地产板块下跌 0.75%，相对恒生指数收益率为-0.02%。申万房地产板块中，央企、地方国企与民企涨跌幅均值分别为 0.19%、 0.50%、 0.64%。 板块持续下跌， 一方面在没有明显催化剂、前期政策传导仍需时间的情况下，行业仍处于筑底阶段， 新房与二手房周度高频成交数据也未见明显复苏；另一方面，中报密集披露期来临，房企普遍业绩下滑严重。 从个股表现来看，主流 A 股房企今日涨跌幅均值为-0.52%， 排名前三是中南建设、绿地控股、金科股份， 涨跌幅分别为 0.39%、 0.00%、 0.00%，其中中南建设于上周五支付 2020 年度第二期中票年度利息约 1.3 亿。 主流内房股今日涨跌幅均值为-1.08%， 排名前三是中国金茂、美的置业、越秀地产， 涨跌幅分别为 0.60%、 0.35%、 0.30%。 其中美的发布中报， 核心净利润同比下降 26.5%， 业绩表现优于行业；今日越秀官微发布， 越秀携手中国中铁组建合资公司，未来将拓展房开、城市运营等领域合作。

本报告分三篇，第一篇是 2021 年中国工业百强县（市）发展报告，系统梳理面临的五大新契机，展示评价理念及结果，描摹工业百强县（市）的发展图景，总结掣肘问题，提出促进县域工业高质量发展的对策建议。报告显示：百强县（市）是我国县域经济的重要增长极，工业强支撑作用显著，东部省份的数量和梯队位阶保持双领先， 城市群引领带动加速，苏浙数量领跑各省份，合计占据半数，南方省份的数量有所增长；百强县（市）创新动能加快蓄积，投资结构持续优化，内外开放迈向高水平，共同富裕程度居于全国前列，内需潜力加速释放，区域战略地位凸显；但也存在区域分化态势未有显著性扭 转、创新生态的培育基础薄弱等问题。 第二篇是 2021 年中国工业百强区发展报告，分析市辖区工业发展新征程，展示工业百强区评价理念及结果，总结工业百强区的发展新亮点，并提出对策建议。报告显示：苏粤继续保持数量领先优势， 浙闽亦保持在两位数高位；工业百强区正在成为工业经济发展的“先锋军”，工业质效提升的 “加速器”，激活创新的 “策源地”，城乡融合发展的“强动力”。 专题篇是创新力量年度洞察。在创新竞争力综合评价基础上，基于专精特新“小巨人”企业以及创新型上市企业的数据，分析县域创新 主体的区域分布、行业类型、培育模式等发展态势，最后针对关键问题提出对策建议。 发布单位：中国信息通信研究院

阿里巴巴的ESG行动希望在如下七个方向有所作为： 参与应对气候变化等重大生态环境问题，保护我们赖以生存的地球； 以人为本，尽力让员工、合作伙伴和社区里的每个人，平等、包容、有尊严地发展； 用科技向上向善的力量，带来更美好的数字生活； 通过科技和商业创新，为实体经济中的中小微企业和创业者，创造更多成长机会； 让弱势群体和相对欠发达地区共享技术红利，助力社会更加包容、更有韧性； 用创新平台整合社会资源，推动建设人人公益； 构建信任体系，保护好所有利益相关者的隐私和数据安全。 发布单位：阿里巴巴

今天，数字化发展已成为全球的重要共识。根据⻨肯锡的研究报告显⽰，全球已经有超过 170 个国家发布了 国家数字战略。在新冠疫情笼罩的最近 3 年，数字化进程显著提速，“全球的数字化进程整体提前了 7 年， 其中亚太地区更是提前了 10 年。”云原⽣被看作云计算“下半场”的代表性技术，云原⽣平台成为企业数 字基建的必需品，是通往数字化转型的最短路径。在我国，云原⽣已进⼊⻩⾦发展期，云原⽣技术⼤放光 芒，并不断在⾦融、汽⻋、能源、运营商等 ICT 能⼒领先的⾏业落地。本次我们选取汽⻋⾏业作为“⻘云科 技“系列⾏业云原⽣趋势研究”的⾸个⾏业调研对象。 ⼤浪淘沙，汽⻋产业正在发⽣颠覆性的变⾰。随着汽⻋智能化、⽹联化、电动化、共享化的进程加速，“软 件定义汽⻋”时代悄然来临。同时，云原⽣理念被引⼊越来越多的⻋企中，许多核⼼和次核⼼业务系统实现 了容器化改造。《汽⻋⾏业云原⽣趋势研究报告》基于⻘云科技对于汽⻋⾏业的⻓期洞察和云原⽣技术的研 究与实践，在传统汽⻋⾛向智能⽹联化的趋势背景下，从汽⻋⾏业数字化转型遇到的机遇和挑战、云原⽣技 术在汽⻋⾏业的落地情况、⻋企云原⽣化的实践路径等维度进⾏分析，并提供⾏之有效的建议。 本报告耗时 3 个⽉，感谢接受调研访谈和给予真知灼⻅的每⼀位：来⾃蔚来汽⻋的施炳⽂、孔毅、⼤众汽⻋ 王勇、宝⻢汽⻋ Max Yang、北汽福⽥张国强、上汽⽅宇晨、红岩汽⻋刘岗、丰⽥汽⻋ Stephen、⼤运汽⻋ 焦育、Cerence 赛轮思 Brian & Bill、Flomesh 张晓辉、EMQ 丰志⻜、⻘蓝资本张宏祥，以及其他 20 余位 不愿意具名的专家和业内⼈⼠。 发布单位：青云

2022年08月26日发布 本月观点：7月楼市成交及房企销售环比季节性回落，项目交付担忧下，新房二手房成交分化；7月政治局会议强调保交楼，压实地方政府责任，加强预售资金监管，但居民中长期贷款仍旧疲弱，反映市场信心仍显不足，短期内基本面仍面临较大下行压力。预计下半年政策仍将延续宽松态势，各地加紧落地政策组合拳，带动楼市逐步企稳。个股建议优选销售、投资占优，率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、招商蛇口、绿城中国、万科A、金地集团、天健集团等。多元化方面，受7月销售再度走弱，部分民企信用担忧升温影响，近期物管板块大幅调整，我们认为优质物管成长性仍存，短期深蹲后已具备中长期投资价值，建议关注保利物业、招商积余、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。 政策：政治局会议强调保交楼，多地延续降首付、松限购。7月涉房类政策共34项，其中偏松类政策28项，延续偏松基调，政治局会议强调保交楼，压实地方政府责任，随即多地加强预售资金监管；同时降首付、松限购、提高公积金贷款额度等宽松政策仍在杭州、苏州等核心二线城市延续，引导市场企稳修复。 资金：居民中长期贷款疲弱，按揭利率仍有下行空间。7月M2同比增速环比升0.6pct，社融存量增速环比降0.1pct，8月22日1年期、5年期及以上LPR报价分别较上月下调5bp、15bp，按揭利率仍有进一步下调空间。同时7月社融增速回落，新增居民中长期贷款同比少增2681亿元，反映出居民“加杠杆”意愿偏弱、贷款有效需求不足，交付担忧下信心仍显不足。 楼市：推盘成交季节性回落，新房二手房存在分化。7月房企冲刺中报业绩完成，叠加传统淡季影响，推盘成交有所回落，35城商品房平均批准上市面积环比降29.7%，重点50城新房月日均成交环比降28.1%，同比降幅较6月扩大15.9pt。二手房成交回落幅度远小于新房，重点20城二手房月日均成交环比仅降3.7%，同比降幅较6月收窄10.3pct，反映在房企出险导致的交付担忧下，购房者更倾向选择二手现房。 地市：成交量价齐升，土拍城市区域间冷热分化。7月22城第二批集中供地进入下半场，土地成交量价齐升，百城土地成交建面、土地成交均价环比升2%、5.6%。政策持续释放积极信号以及土拍规则做出调整放宽，从当前已经完成二轮土拍的城市看，整体热度较首轮保持平稳，但城市间、区域间冷热分化。 房企：百强房企销售环比回落，优质房企为拿地主力。7月百强房企全口径销售金额、销售面积环比降27%、25.2%，50强房企整体拿地销售金额比、拿地销售面积比环比升14.8pct、10.6pct；50强房企中仅越秀、华发等12家房企参与拿地，预计短期拿地房企仍将以稳健型央国企、优质民企以及城投平台公司为主。 板块表现：7月申万地产板块下跌6.25%，跑赢沪深300（-7.02%）；截至2022年8月25日，当前地产板块PE（TTM）11.2倍，估值处于近五年75%分位，上市50强房企涨跌幅排名前三房企分别为滨江集团、阳光城、华发股份。 风险提示：1）若后续货量供应由于新增土储不足而遭受冲击，将对行业销售、开工、投资等产生负面影响；2）若楼市去化压力超出预期，销售持续以价换量，将带来部分前期高价地减值风险；3）政策呵护力度有限，行业调整幅度、时间超出预期，将对行业发展产生负面影响。