研究报告

研究报告 · 圈子

7254 位酷友已加入

本圈子收集技术类研究报告、白皮书等资料,学术类、产业类的都可以,上传时请尽量注明研报的概述信息~加入圈子可以上传、下载资料,也可以使用提问来寻求资料或分享你认为有价值的站外链接~

关注推荐最新

热门标签

资源

深圳拟出台振兴国产半导体政策,东岳PVDF项目投产打破国外垄断

2022年10月24日发布 本周行情回顾。本周,Wind新材料指数收报4361.69点,环比下跌1.33%。其中,涨幅前五的有安集科技(14.38%)、普利特(12.64%)、金宏气体(12.58%)、江化微(8.25%)、赛伍技术(8.18%);跌幅前五的有皖维高新(-12.05%)、联泓新科(-11.36%)、中环股份(-8.19%)、金博股份(-7.37%)、濮阳惠成(-7.04%)。六个子行业中,申万三级行业半导体材料指数收报7020.23点,环比上涨2.71%;申万三级行业显示器件材料指数收报950.91点,环比上涨2.17%;中信三级行业有机硅材料指数收报9209.13点,环比下跌0.99%;中信三级行业碳纤维指数收报4394.69点,环比下跌3.69%;中信三级行业锂电指数收报4106.98点,环比下跌4.29%;Wind概念可降解塑料指数收报1783.02点,环比上涨0.01%。 深圳拟出台振兴国产半导体政策。10月8日,深圳市发展和改革委员会发布《深圳市关于促进半导体与集成电路产业高质量发展的若干措施(征求意见稿)》,为国产半导体增强产业发展动能。《征求意见稿》提出,重点支持高端通用芯片、专用芯片和核心芯片、化合物半导体芯片等芯片设计;硅基集成电路制造;氮化镓、碳化硅等化合物半导体制造;高端电子元器件制造;晶圆级封装、三维封装、Chiplet(芯粒)等先进封装测试技术;EDA工具、关键IP核技术开发与应用;光刻、刻蚀、离子注入、沉积、检测设备等先进装备及关键零部件生产以及核心半导体材料研发和产业化。 东岳PVDF项目投产打破国外垄断。10月17日,东岳集团宣布万吨PVDF全产业链项目,包括新万吨PVDF、2万吨VDF项目及配套2.5万吨R142b、2万吨氟化氢,以及延链补链强链2万吨TFE、R32技改6万吨R22等项目,均已建成投产。该项目与东岳集团现有的PVDF生产装置合力形成2.5万吨/年的PVDF树脂生产规模,一举打破国外垄断的同时,也补齐了我国新能源新材料短板。目前,东岳产品线涵盖所有主流产品牌号,实现锂电、光伏、涂料、水处理等产品各领域的全面覆盖。 重点标的推荐:半导体材料国产化加速,下游晶圆厂扩产迅猛,看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节,看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面,华特气体深耕电子特气领域十余年,不断创新研发,实现进口替代,西南基地叠加空分设备双重布局,一体化产业链版图初显,建议重点关注华特气体。电子化学品方面,下游晶圆厂逐步落成,芯片产能有望持续释放,建议关注:安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新,行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级,高标准、高性能材料需求将逐步释放,新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速,有条不紊打造齿科巨头,新能源业务爆发式增长,横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘,建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂,国内抗老化剂龙头利安隆,珠海新基地产能逐步释放,凭借康泰股份,进军千亿润滑油添加剂,打造第二增长点,建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下,绿电行业蓬勃发展,光伏风电装机量逐渐攀升,建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 风险提示:下游需求不及预期,产品价格波动风险,新产能释放不及预期等。

资源

双十一开启预售,关注家电企业三季报业绩

2022年10月24日发布 周投资观点: 10月20日晚8点,京东平台率先开启双11预售。10月24日为家电预售主推日,10月31日晚8点开启尾款支付。而天猫和苏宁易购都将于10月24日晚8点开启预售。 从优惠力度来看,各平台满减政策较为一致。京东每299减50(优惠封顶40000元,全品类参与),每1000减100元(优惠封顶40000元,部分品类参与);天猫为每300减50,淘宝每200减30;苏宁易购每300减50,消费权益上不封顶,针对套购用户发放500、1000两档易券。除了平台和商家的满减活动,双十一期间上海、宁波、贵州等地消费补贴券还可在京东平台叠加使用。 我们认为双十一期间平台和品牌优惠有望大幅度带动消费者需求,各地疫情缓解也有利于双十一期间线下门店消费复苏。推荐关注家电龙头美的集团、海尔智家,重点关注小家电企业小熊电器、新宝股份、九阳股份、苏泊尔、倍轻松,关注清洁电器龙头科沃斯、石头科技。 热泵作为高效率采暖设备,具有高经济性和环保性,我国热泵企业出口或将受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器;关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电;关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 美的收购科陆电子通过反垄断审查,收购事项加速推进。科陆是美的集团在储能领域的重要布局,是公司向TOB业务转型的体现。我们认为我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑,重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔,以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 【公司动态】多家企业发布Q3业绩和预告 大元泵业:2022年前三季度公司预计实现归母净利润1.70亿元,同比+50%左右;预计实现扣非后归母净利润1.64亿元,同比+53%左右。 银河电子:Q3公司实现营业收入3.72亿元,同比+8.62%;实现归母净利润0.55亿元,同比+240.90%。 立霸股份:公司前三季度营业收入10.74亿元,同比-6.85%,归属于上市公司股东的净利润5.02亿元,同比+570.12%。 风险因素:宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。

资源

本周双胶纸、铜版纸价格均有所上涨

2022年10月24日发布 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌1.88%,跑赢大盘0.71pct;造纸子板块上涨0.24%,跑赢大盘2.84pct。本周沪深300指数下跌2.59%,轻工制造(申万)指数下跌1.88%,跑赢沪深300指数0.71pct,在28个申万一级行业中位列第17位,排名居中;二级行业中,造纸子板块上涨0.24%,跑赢大盘2.84pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块,其中包装印刷、造纸板块分别上涨0.77%、0.24%,文娱用品、家具板块分别下跌2.69%、4.84%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅下跌,外废价格下跌;阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳,阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌;溶解浆价格下跌。(1)本周国废到厂价(不含税)下跌2元/吨;美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌约3-10美元/吨;(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;本周阔叶木浆现货价格下跌85元/吨,针叶木浆现货价格下跌80元/吨;2022年9月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨,环比下降3.5%;(3)本周溶解浆价格下跌50元/吨。 本周木浆系纸品价格均有所上涨,废纸系纸品价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格上涨128元/吨,铜版纸价格上涨24元/吨,白卡纸价格上涨6元/吨;箱板纸出厂均价下跌10元/吨。 本周双胶纸盈利水平增加,铜版纸、白卡纸盈利水平分化,废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平增加约88-161元/吨;铜版纸盈利水平分化,小型纸厂增加约68元/吨,大型纸厂下降约4元/吨;白卡纸盈利水平分化,小型纸厂增加约32元/吨,大型纸厂下降约4元/吨;废纸系纸品盈利水平增加约22-64元/吨。 2022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.4%。(1)机制纸及纸板2022年1-8月累计产量8988万吨,同比下降0.4%;(2)经剔除价格因素影响,2022年8月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加10.0%,环比减少1.4%;(3)纸及纸板进口量方面,2022年1-8月累计同比下降28.7%;出口量方面,1-8月累计同比增加75.1%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险

资源

海口国际免税城下周开业,海汽集团重组事项获得证监会受理

2022年10月24日发布 投资要点 行情回顾(10.17-10.21) 本周沪深300指数-2.59%,上证指数-1.08%;旅游及休闲指数周涨幅-3.07%,排名85/109。 免税运营商相关个股周涨幅:中国中免-5.33%,中国中免H-9.28%,海汽集团-5.52%,王府井-6.92%,海南发展-5.12%。 免税物业方相关个股周涨幅:上海机场+2.76%,白云机场+1.37%,海航基础+17.51%,美兰空港H-0.81%。 本周免税重要资讯回顾 1)海汽集团发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会受理。 2)海航基础:公司证券简称自2022年10月26日起由“海航基础”变更为“海南机场”。 海南离岛免税跟踪 三亚凤凰机场:根据航班管家,本周(10.15-10.21)日均航班执行量112班次,环比上周+7%,同比21年-64%。 海口美兰机场:根据航班管家,本周(10.15-10.21)日均航班执行量120班次,环比上周-25%,同比21年-66%。 免税折扣跟踪:本周日上直邮(约71折)折扣力度环比增强,中免海南(约8折)折扣力度环比减弱,海旅(约7折)、海控(约78折)、中服(约7折)、深免(6-8折)折扣力度整体环比持平。 机场免税跟踪:国际客运航班执行量整体呈回升态势 入境、国际航班相关政策:本周暂无新变化。 国际航班量逐步回升:本周(10.15-10.21)我国国际客运航班(不含地区)执行量556班次,环比下降4.6%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升:9月,上海浦东机场、广州白云机场国际及地区旅客吞吐量分别为13.0、9.4万人次,环比分别提升30%、25%。 海外旅游零售跟踪 韩国免税店8月销售数据:销售额恢复至19年的66% 销售额:8月约11.89亿美元,环比+25%,同比21年下降9%,恢复至2019年同期的66%。①按游客分类:国内游客销售额约1.06亿美元,同比21年增加89%,恢复至2019年同期的39%;外国游客销售额约10.83亿美元,同比21年-14%,恢复至2019年同期的70%。②按业态分类:市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别为10.92、0.49、0.48亿美元,占比分别为92%、4%、4%,分别恢复至2019年同期的71%、21%、118%。 购物人次:8月约103.58万人次,环比+7%,同比21年+88%,恢复至2019年同期的25%。其中,国内游客88.99万人次,占比86%,环比+7%,同比21年+81%,恢复至2019年同期的38%;外国游客14.59万人次,占比14%,环比+9%,同比21年+155%,恢复至2019年同期的9%。 人均消费:8月为1148美元,同比21年-52%;其中,国内游客人均消费额119美元,同比21年+5%;外国游客人均消费额7425美元,同比21年-66%。 投资建议 推荐上海机场、白云机场:一旦国际客流恢复,机场免税销售额亦有望恢复,公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间,22年离岛免税店扩容有望带来新催化。 推荐美兰空港H:短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善;中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 建议关注海汽集团。 风险提示 疫情恢复不及预期,需求不及预期,免税销售额不及预期。

资源

重点公司三季报业绩表现强劲,聚焦年末冲量兑现前景

2022年10月24日发布 本周汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.2 个百分点:本周 A 股中信汽车一级行业(-2.4%)跑赢沪深 300(-2.6%),在 31 个中信一级行业中排名第 22 位。二级行业细分板块中,摩托车及其他+2.3%、汽车销售及服务-0.9%、商用车-1.6%、乘用车-2.0%、汽车零部件-3.4%。 本周产销数据逐步恢复:1)根据乘联会数据:10/8-16 国内乘用车日均零售销量同/环比+12.5%/+15%至 5.3 万辆,日均批发销量同/环比+13.5% /-1%至 5.2 万辆。10/1-16 累计国内乘用车日均零售销量同/环比-3%/+1%至 4.3万辆,日均批发销量同/环比+6%/-11%至 4.4 万辆;2)根据交强险数据:10/10-16 上险总量 37.4 万辆,日均相比 9 月第二周-4.3%/相比 10 月第一周+14.9%至 5.3 万辆。10/1-10/16 累计上险量 85.2 万辆,日均环比 9 月前两周累计-3.4%至 5.3 万辆。我们认为,10 月产销逐步恢复。其中,从环比恢复的节奏来看,零售好于批发,主要由于批发端 9 月补库较为充分。 重点公司三季度业绩超预期,业绩兑现支撑板块基本面。本周上市公司陆续披露三季业绩预告或三季报;其中,整车龙头比亚迪/长城、以及零部件龙头公司福耀玻璃等三季度业绩表现强劲。我们判断,1)受益于三季度汽车板块整车交付节奏改善/零部件定点释放渗透率抬升,产品结构优化对冲上游原材料成本高位,板块业绩超预期兑现支撑板块估值仍处于高位;2)受限于2023E 补贴退坡/原材料高位/竞争格局加剧,汽车板块整体承压,我们认为当前业绩稳健/增量空间明确/核心技术储备等因素或为关键。 关注 4Q22 销量兑现:本周中信 A 股汽车指数 PE-TTM 估值-3.9%至约 44x(位于 2020 至今估值均值与+1x 标准差之间),中信 H 股汽车指数 PETTM 估值-2.2%至约 15x(位于 2020 至今估值均值与-1x 标准差之间)。我们判断,1)汽车板块受市场针对明年销量预期下调影响,板块将呈现震荡下行格局。其中,个股表现分化取决于销量/业绩兑现;2)展望来看,新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与2023E 补贴退坡驱动的年末冲量前景,预计 2022E 国内新能源乘用车销量600 万辆,2023E 同比增速放缓至 800-900 万辆。3)整车方面,看好2H22E 具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企;零部件方面,看好新定点释放/市占率抬升,业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议:整车建议关注特斯拉、比亚迪、吉利汽车、长城汽车;零部件推荐福耀玻璃,建议关注伯特利,旭升股份、拓普集团、三花智控、银轮股份、华阳集团、德赛西威、文灿股份、广东鸿图。 风险提示:政策波动;产能/供应链不及预期;原材料价格上涨;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场风险。

资源

重点关注三季度绩优股

2022年10月24日发布 投资要点: 行情回顾: 板块本周市场表现: 截至2022年10月21日,申万汽车板块当周下跌2.53,跑赢沪深300指数0.06个百分点,在申万31个行业中排行第23名;申万汽车板块本月至今累计上涨1.71%,跑赢沪深300指数3.33个百分点,在申万31个行业中排行第16名;申万汽车板块年初至今下跌18.42%,跑赢沪深300指数5.82个百分点,在申万31个行业中排行第15名。 二级板块本周市场表现: 申万汽车行业的5个子板块中,仅摩托车及其他上涨,其余板块下跌。 具体表现如下:摩托车及其他板块上涨2.55%,汽车服务板块下跌1.51%,乘用车板块下跌1.81%, 汽车零部件板块下跌3.29%, 商用车板块下跌3.61%。 个股涨跌情况: 周涨幅排名前三的公司为长华股份、新日股份、正裕工业,涨幅分别达12.70%、 11.60%和10.52%。 周跌幅排名前三的公司为 ST曙光、赛轮轮胎、上声电子,跌幅分别为22.75%、 18.40%和14.85%。 板块估值: 估值方面,截至10月21日,申万汽车板块PE TTM为29倍; 子板块方面,汽车服务板块PE TTM为24倍,汽车零部件板块PE TTM为28倍,乘用车板块PE TTM为29倍,商用车板块PE TTM为35倍。 汽车行业周观点: 购置税优惠等促消费政策持续显效,汽车销量自6月起连续保持快速增长势头,三季度总体呈现淡季不淡态势。在国家稳经济、促消费政策持续带动下,叠加四季度是车市传统消费旺季,汽车产销有望维持较快增长,全年有望实现稳增长目标。新能源汽车免征购置税政策将延续至明年底,新能源汽车有望延续良好发展势头。 建议关注品牌力提升、受益消费刺激政策的自主整车品牌,以及顺应汽车电动智能化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商,重点关注三季度业绩高增长个股:比亚迪(002594)、广汽集团(601238)、拓普集团(601689)、文灿股份(603348) 、 爱柯迪(600933) 。 风险提示: 汽车产销量不及预期风险; 原材料价格大幅上涨风险; 芯片短缺缓解不及预期风险; 疫情反复等事件影响

资源

海口国际免税城开业在即,出入境限制逐渐松动

2022年10月24日发布 投资要点: 行情回顾:2022年10月17日-10月21日,中信消费者服务行业指数整体下降1.17%,涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十二位,跑赢同期沪深300指数约1.42个百分点。中信消费者服务行业细分板块中,综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-2.57%、-1.46%、-3.07%、8.66%,旅游休闲板块承压,教育板块表现优异。行业取得正收益的上市公司有43家,涨幅前五分别是国新文化、西安饮食、传智教育、ST文化、中国高科,分别上升38.95%、16.95%、16.38%、13.92%、13.66%。取得负收益的有9家,其中跌幅前五的上市公司分别是锦江酒店、同庆楼、凯文教育、中国中免、科锐国际,涨跌幅分别为-3.43%、-4.30%、-4.68%、-5.33%、-5.98%。截至2022年10月21日,中信消费者服务行业整体PE(TTM,整体法)约39.47倍,低于行业2016年以来的平均估值47.12倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE(TTM)分别为44.33倍、41.35倍、27.74倍、23.44倍。 行业运行数据:截至2022年10月21日,我国每百人新冠疫苗接种量达241.17剂次,新冠疫苗累计接种量达34.39亿剂次,七日平均新冠疫苗接种量为10.44万剂次,疫苗接种小幅回落。全球每百人新冠疫苗接种总量达162.58剂次,其中每百人新冠疫苗完全接种率达62.98%。 行业重点新闻:(1)10月30日起,民航业进入冬春航季。多家航司已披露新航季国际航班计划,其中新增恢复多条国际航线。(2)WTTC:预计亚太地区旅游业率先在2023年前复苏。(3)中央宣布恢复内地居民赴澳旅游电子签注及旅行团,并有望11月实施。 行业观点:维持对行业的推荐评级。三季报披露期到来,疫情扰动及防疫要求短期收紧加剧消费者服务板块业绩承压担忧,估值略有下降。我们认为四季度难有明显的防疫政策拐点,但民航冬春航季新增多条国际航线及航班,澳门恢复内地居民赴澳旅游电子签注及旅行团,并有望于11月实施,出入境限制处于边际松动阶段,预计将持续有利好落地。推荐优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游(002707),机场免税业务有望复苏的免税龙头中国中免(601888),建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游(002059)、天目湖(603136)、宋城演艺(300144)等,小而美的酒店龙头君亭酒店(301073)等,餐饮+预制菜的同庆楼(605108)等。 风险提示:(1)宏观经济波动导致居民收入水平下降,从而降低旅游消费意愿及能力;(2)行业政策放松及帮扶不及预期,可能对板块估值造成较大影响;(3)行业受疫情影响较大,若疫情反复则可能导致业绩承压;(4)新冠药物研发与治疗效果不及预期,老年人口疫苗接种率难以提高,可能延缓防疫放松的进程等风险。

资源

电池片价格延续上涨,国内集中式电站项目开动

2022年10月24日发布 行情回顾:截至2022年10月21日,申万电力设备行业上周下跌2.61%,跑输沪深300指数0.01个百分点,在申万31个行业中排名第24名;申万电力设备行业本月上涨4.54%,跑赢沪深300指数6.17个百分点,在申万31个行业中排名第7名;申万电力设备板块年初至今下跌18.90%,跑赢沪深300指数5.34个百分点,在申万31个行业中排名第16名。 截至2022年10月21日,最近一周申万电力设备行业的6个子板块涨跌不一,其他电源设备Ⅱ板块涨幅最大,为2.78%。其他板块表现如下,电机II板块下跌0.05%,光伏设备板块下跌4.92%,风电设备板块上涨2.32%,电网设备板块上涨0.83%,电池板块下跌3.70%。 在上周涨幅前十的个股里,麦克奥迪、德赛电池和通达股份三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三,涨幅分别达37.40%、17.66%和15.28%。在上周跌幅前十的个股里,赢合科技、璞泰来和联泓新科表现较弱,分别跌13.24%、11.93%和11.36%。 估值方面:电力设备板块PE(TTM)为32.61倍;子板块方面,电机Ⅱ板块PE(TTM)为29.58倍,其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为38.64倍,光伏设备板块PE(TTM)为33.29倍,风电设备板块PE(TTM)为27.77倍,电池板块PE(TTM)为38.53倍,电网设备板块PE(TTM)为23.37倍。 电力设备行业周观点:近期光伏产业链价格整体维持平稳走势,电池片短期内供应较为紧张,价格则延续小幅上涨。从近日公布的国家电投光伏组件集采开标情况看,开标规模为12GW。国家电投本次集采规模分别按照3GW/年和1GW/年的供货规模划分2个标段,供货期为3年。开标的光伏组件均价区间位于1.874元/瓦-1.881元/瓦,低于最近一周光伏组件价格1.93元/瓦-2.00元/瓦的价格区间下限,我们认为本次组件集采通过长协订单形式,未来若行业内产能阶段性大于下游需求,随着上游原材料价格的下降,长协订单能够为中标企业未来一段时间的稳定出货提供一定保障,有利于改善组件企业的盈利情况,同时也利于光伏电站投资商顺利完成今年年度投资及装机目标,目前国内地面型项目已开动,预计四季度国内的集中式电站加快建设。建议关注受益于定增项目落地,装机容量持续提升的太阳能(000591)、受益于一体化优势领先,且享受参股硅料企业投资收益红利的隆基绿能(601012)、受益于海上风机技术不断突破,叠加海风项目中标量领先的明阳智能(601615)。 风险提示:多晶硅维持供不应求状态导致价格继续上涨风险;光伏产业链排产环比提高不及预期的风险;大型风光储新能源基地建设不及预期风险。

资源

需求弱势延续

2022年10月24日发布 6大炼化公司涨跌幅:截至2022年10月21日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为恒力石化(-0.12%)、桐昆股份(-2.60%)、新凤鸣(-3.37%)、恒逸石化(-3.79%)、荣盛石化(-4.02%)、东方盛虹(-5.27%)。近一月涨跌幅为桐昆股份(-9.34%)、新凤鸣(-10.20%)、恒力石化(-15.26%)、恒逸石化(-16.74%)、东方盛虹(-20.11%)、荣盛石化(-20.86%)。 国内外重点炼化项目价差跟踪:国内重点大炼化项目本周价差为2458.96元/吨,环比增加+8.28元/吨(+0.34%);国外重点大炼化项目本周价差为1414.88元/吨,环比增加11.84元/吨(+0.84%),本周布伦特原油周均价为91.88美元/桶,环比增长-2.77%。 【炼油板块】炼油板块:本周市场对经济衰退带来的石油需求前景担忧持续升温,叠加拜登正在计划加大释放美国战略原油储备,同时也考虑实施石油出口管制令油价承压,国际油价震荡下跌。成品油方面,国内市场中,由于部分地区疫情反弹,汽油需求相对低迷,柴油和航煤因产品供给相对紧张从而使价格得以支撑。国外市场中,东南亚市场本周受夏季需求旺季结束以及中国成品油出口增加拖累,成品油价格小幅回落;北美市场中,因美国西海岸炼油厂中断影响逐渐消退,叠加汽油季节性需求下降,汽油价格小幅回落,柴油和航煤价格价差依旧坚挺;欧洲市场中,由于法国罢工炼油厂数量有所下降,成品油供给预期增加,成品油价格重心下滑。其中,东南亚柴油、汽油、航煤周均价分别为7203.95(-152.79)、4730.48(-84.46)、6509.55(-96.79)元/吨,折合141.76(-3.09)、92.71(-84.46)、127.32(-96.79)美元/桶,与原油价差分别为2433.49(-21.91)、-39.97(+46.42)、1739.10(+34.09)元/吨,折合46.87(-0.47)、-0.77(+0.90)、33.50(+0.62)美元/桶。 【化工板块】本周多数化工品价格重心下移,主要包含原油价格震荡下跌导致成本端支撑偏弱和需求仍显疲软两方面原因,部分化工品价格价差上扬,主要来自供给端限产支撑和下游开工负荷提升所致。其中,纯苯和苯乙烯在成本支撑弱化下价格价差下滑明显,聚乙烯和MMA由于需求不振,产品价格价差缩窄;聚丙烯和聚碳酸酯产品价格下滑幅度不及成本,价差小幅扩大;EVA发泡料需求表现低迷,产品价格价差大幅下滑,光伏料价格相对稳定;丙烯腈受到供给端限产和下游需求支撑,产品价格价差宽幅扩大。 【聚酯板块】本周受原油价格震荡下行影响,成本端支撑明显弱化,叠加下游需求弱势延续,聚酯产品价格明显下滑。聚酯上游方面,PX价格价差缩窄;乙二醇由于终端需求表现不佳,对原料乙二醇需求仍显疲软,产品价格大幅下滑;PTA由于受近期货源紧张影响,供给端存有支撑,产品价格相对抗跌,单吨净利润有所改善。聚酯下游方面,长丝下游需求弱势延续,价格重心明显下滑,织机开工负荷小幅下跌,长丝库存小幅抬升;涤纶短纤和聚酯瓶片价格明显下滑,但短纤相对抗跌,单吨净利润有所改善。 相关上市公司:荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、东方盛虹(000301.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)、桐昆股份(601233.SH)和新凤鸣(603225.SH)等。 风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

资源

上游能源开采盈利确定性强,近期建议关注短纤、EVA领域

2022年10月24日发布 周度回顾:石油石化板块本周(10.17-10.21)下跌2.03%,截至本周最后交易日市净率LF0.98xPB,较上周估值有所提升。全A市场热度较上周提升10.83%至日均交易量为7746亿元;本周美元指数下跌1.25%至111.87,美联储加息落地后美元依旧维持强势格局;本周油价波动较小,截至10月21日,WTI与布伦特原油期货结算价分别为85.05、93.5美元/桶,分别较上周-0.65%、+2.04%;两地价差本周进一步走阔,每桶价差由上周的6.02上涨至8.45。 原油价格整体稳定,欧洲区域价格更为强势,区域价差拉大。1)库存:全球原油库存水平处近五年低位,补库需求维持;2)需求:全球需求维持在较高水平(略超疫情前),部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速超预期;3)供给:大型油气企业资本开支扩张温和,产能释放有限;4)地缘政治:俄乌冲突下全球供应链重塑及中东区域风险。全球原油供需紧平衡,我们认为Q4油价预计在80-100美金区间震荡,上游盈利稳定性强,持续性有望超预期,建议关注。 光伏胶膜粒子盈利稳定性强,关注国产化紧平衡投资机会。光伏胶膜原料EVA及POE粒子,下游需求稳中向好,毛利率水平在光伏组件产业链中处于较好水平。基于明年下游需求提升预期,EVA及POE粒子量价有望持续提升。考虑到当前胶膜制作工艺路线与电池组件匹配性,EPE及EVA搭配的双玻类型占比具有阶段性优势,EVA需求23年有望维持高增,整体需求与供给有望维持紧平衡,建议关注EVA粒子量价有望齐升带来相关企业业绩增量。此外,建议关注2024年POE逐步投产的相关企业,随着POE粒子供应顺畅以及对应类型胶膜良品率提升,国产化前景值得期待。 市场表现 本周石油石化行业指数下跌2.03%,表现好于大盘。本周上证综指下跌1.08%,深证成指下跌1.82%,创业板指下跌1.6%,沪深300指数下跌2.59%。建议关注中国海油、中国石油、广汇能源上游企业以及油服公司(中海油服);LNG:建议关注LNG船舶制造产业链;油服设备:杰瑞股份,氢能:东华能源;建议关注炼化龙头(中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化)、中游景气提升机会(新凤鸣、桐昆股份)。 风险提示 原油价格大幅波动超预期;石化行业景气度下降;安全生产风险,项目进度不及预期。

资源

三家新能源发电公司业绩大增,高景气逻辑逐步兑现

2022年10月24日发布 投资要点: 行情回顾:截至2022年10月21日,电力及公用事业指数当周下跌2.11%,跑赢沪深300指数0.48个百分点,在中信30个行业中排名第21名;电力及公用事业指数当月上涨2.97%,跑赢沪深300指数4.60个百分点,在中信30个行业中排名第12名;电力及公用事业指数年初至今下跌10.58%,跑赢沪深300指数13.66个百分点,在中信30个行业中排名第6名。 在当周涨幅前十的个股里,复洁环保、江南水务、聚光科技三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三,涨幅分别达14.42%、8.92%和8.88%。在当周跌幅前十的个股里,德龙汇能、伟明环保、内蒙华电跌幅较大,跌幅分别达17.69%、17.40%和13.38%。 估值方面:截至2022年10月21日,电力及公用事业板块PE(TTM)为68.79倍;子板块方面,火电板块PE(TTM)为-15.94倍,水电板块PE(TTM)为18.17倍,其他发电板块PE(TTM)为26.64倍,电网板块PE(TTM)为52.84倍,燃气板块PE(TTM)为22.22倍,供热或其他板块PE(TTM)为32.79倍,环保及水务板块PE(TTM)为28.37倍。 行业周观点:截至2022年8月末,我国风电机组装机容量为3.45亿千瓦,同比增长16.65%;太阳能发电机组装机容量为3.50亿千瓦,同比增长27.18%。装机容量快速增加带动发电量快速提升,2022年1-8月,我国规模以上电厂风电发电量为4373.2亿千瓦时,同比增长19.79%;规模以上电厂太阳能发电量为1535.7亿千瓦时,同比增长27.52%。我们认为,随着我国逐步推进能源结构转型,新能源发电机组装机容量快速增加,发电量快速提升,新能源发电行业景气度高。近日三家新能源发电上市公司披露了2022年前三季度业绩快报,其中,三峡能源的归母净利润同比增长36.53%,主要因为公司新增项目投产发电,总装机容量同比增加,发电量同比增长;浙江新能的归母净利润同比增长54.96%,主要因为公司新增风电项目投产发电,以及公司所属水电项目发电量同比增加;金开新能的归母净利润同比增长75.87%,主要因为公司装机规模扩大,售电量同比增加,以及公司推进数字化转型。根据业绩快报,三家公司均实现业绩同比大幅增长,并且装机容量及发电量均有所增加,新能源发电行业高景气逻辑逐步兑现。继续建议关注有望受益于我国能源结构转型的风电行业重点企业三峡能源(600905)、节能风电(601016),太阳能发电行业重点企业金开新能(600821)。 风险提示:政策推进不及预期;经济发展不及预期;上网电价波动风险;原材料价格波动风险等。

资源

Omdia:半导体行业预计2023年Q2触底复苏

2022年10月24日发布 电子行业指数本周涨跌幅:截至2022年10月21日,申万电子板块本周上涨1.85%,跑赢沪深300指数4.44个百分点,涨幅在31个申万一级行业中位列第8位;申万电子板块2022年10月以来累计上涨3.99个百分点,跑输沪深300指数5.62个百分点;申万电子板块2022年累计下跌35.25%,跑输沪深300指数11.02个百分点。 电子行业二级子板块本周涨跌幅:截至2022年10月21日,申万电子板块的6个二级子板块本周走势有所分化,除消费电子板块外,其他板块均上涨,涨幅从低到高依次为:SW半导体(3.87%)>SW其他电子(2.97%)>光学光电子(2.07%)>元件(1.01%)>电子化学品(0.10%)>消费电子(-0.84%)。 本周部分新闻和公司动态:(1)TrendForce:今年晶圆代工产值增幅有望高于过去两年明年或增长2.7%;(2)国产OLED屏批量打入高端市场,产线投资超万亿;(3)Omdia:半导体行业预计2023年Q2触底复苏;(4)机构:功率半导体市场规模2027年将达306亿美元;(5)机构:预计2022年全球智能手表销量同比增长17%%;(6)明年晶片代工、封测报价有望松动已有上游供应商与芯片设计厂讨论优惠方案;(7)业内人士:车载MiniLED将从2023年开始放量预计2025年市场规模达450万片;(8)消息称显示驱动器IC将于Q4开启价格战;(9)澜起科技:预计前三季度净利同比增长95%;(10)拓荆科技:预计前三季度净利同比增长297%-314%;(11)华海清科:第三季度净利润1.57亿元同比增长102%;(12)中石科技:第三季度净利增93%至8970.14万元;(13)歌尔股份:分拆歌尔微电子至创业板上市申请获深交所审核通过;(14)世运电路:前三季度净利预增73%-108%。 电子行业周观点:今年以来电子行业回调幅度较大,受全球疫情、海外冲突和通货膨胀等因素影响,电子行业下游需求萎靡,且向中上游环节传导,从细分板块来看,跌幅较为明显的为消费电子、面板、LED、IC设计和PCB等板块,而半导体设备与材料、功率半导体和汽车电子等细分领域虽然景气度较好,但今年以来整体也出现一定回调,表明市场情绪较为低迷。投资方面,建议关注中报业绩出色及所属细分领域景气度较好的个股,如AR/VR、汽车电子、功率半导体、半导体材料与设备等,并关注具有景气反转预期的板块,如液晶显示面板等。 风险提示:下游需求不如预期,行业竞争加剧等。

  • 1
  • 73
  • 74
  • 75
  • 3218
前往