2022年07月04日发布 行业核心观点： 房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出行情。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央/国企背景的高信用优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。 投资要点： 上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数上涨4.27%，沪深300指数上涨1.67%，房地产板块表现优于大盘。2022年以来房地产行业下跌2.83%，沪深300指数下跌9.59%，上周相对收益重新拉开。 重点政策要闻：（1）杭州、上海调整人才落户政策（2）深圳2022年度立法工作计划发布，涉及住房、城市更新等；（3）福建龙岩下调第二次申请住房公积金贷款购房的首付比例，河南济源鼓励首付分期支付方式，广东揭阳、湖北武汉和咸宁等地调整部分公积金贷款政策；（4）江西九江、瑞金、云南昆明、四川屏山、湖南永州、湖北广水、福建漳州等地给予购房补贴。 行业基本面情况：2022上半年中国房地产企业销售业绩排行榜已出，房企销售额同比下降48.6%，降幅持续收窄。周度数据，销售下滑幅度亦有所收窄，周度土地供应环比亦有改善。6月20日-6月26日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑15.92%，其中一线下跌20.23%，二线下滑8.05%，三线下滑29.13%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降1.8%，年初至今累计同比下降48.2%；百城住宅类土地成交建面四周滚动同比下滑66.2%，年初至今累计同比下降61.38%；百城住宅类土地溢价率为5.9%。上周武汉、宁波、杭州均完成今年第二批地块出让活动，土地成交规模持续收缩，土地流拍率均有下降，溢价率维持低位。 重点公司动态：金科股份股东发布减持计划过半公告；世茂集团信评出现负面变化；恒大被提出清盘呈请。 风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。

2022年07月04日发布 行业核心观点： 2022.6.27-2022.7.1：电新行业一周跌幅为-2.47%，同期沪深300涨幅为1.64%，跑输沪深300指数4.11pct。在申万31个行业板块中位列第30位。 投资要点： 新能源汽车：7月3日晚间，比亚迪披露2022年6月产销快报，6月新能源汽车销量13.40万辆，本年累计销量64.13万辆，同比增长314.90%。7月1日小康股份公告，6月新能源汽车销量为1.24万辆，上半年销量达到4.56万辆，同比增长204%。乘联会此前披露的数据显示，1-5月新能源乘用车累计零售171.2万辆，同比增长119.5%。从比亚迪和小康股份披露数据来看，头部新能源汽车的销量增速要高于新能源乘用车市场的平均增速。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时低端车型配备的磷酸铁锂电池价格优势显著，高端车型将以高镍三元为主，建议关注相关正极标的。 新能源发电：光伏方面，6月30日，隆基股份再次上调P型单晶硅片价格，其中单晶硅片P型M10报价7.3元/片，上涨0.44元；单晶硅片P型M6报价6.08元/片，上涨0.36元；单晶硅片P型158.75报价5.88元/片，上涨0.36元。硅片价格上涨反映光伏产业链供需偏紧，我们认为硅片价格短期上涨不影响长期产销放量提升，建议关注光伏设备相关标的。风电方面，6月24日，华电1个项目800MW、大唐3个项目合计250MW风机采购中标候选公示。根据华电木垒四十个井子800兆瓦风电项目工程风机采购评标结果，东方电气预中标，投标报价13.264亿元，折合单价1658元/kW。项目交货时间2022年6月20日-10月20日。风电降本超预期，建议关注风电设备板块相关标的。 氢能：近日，舜华新能源与国家电投集团西南能源研究院有限公司（简称“国家电投西南能源研究院”）、上海电力股份有限公司（简称“上海电力”）签署了《氢能创新研究和成果落地工作室合作协议》。（以下简称“协议”）三方将联合成立“氢能创新研究和成果落地工作室”（简称“创新工作室”），旨在共同加强氢能产业前沿关键技术应用，实现氢能科技创新引领发展，主动承接国家电投集团长江氢能小组“一带两端三替代＋环保”长江经济带生态能源走廊发展构想，积极寻找项目应用场景。创新工作室定位为国家电投体系内的西南区域氢能科研工程化研究中心，后续将构建绿氢供应及输出场景、氢能基础设施建设、布局氢能产业基地与技术标准研究。强强联合促进氢能产业发展，我们认为未来氢能发展以绿氢为主，建议关注涉及氢能产业链的相关标的。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。4428

2022年07月04日发布 核心观点: 本周观点更新 政策扶持叠加疫情后消费复苏，汽车行业景气度持续回升。乘联会发布消息称预计今年6月新能源汽车零售近50万辆，有望创历史新高。根据中国汽车流通协会发布的数据，6月汽车经销商库存预警指数为49.5%，同比下降6.6个百分点，环比下降7.3百分点至荣枯线下方，汽车流通行业进入景气区间。新能源车产品力进一步提升，疫情后消费者购买意愿增强，叠加国家及地方政府陆续出台财政补贴、减免购置税等利好政策，新能源车销量有望在市场与政策共振下继续保持良好增长态势。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为1.13%、1.37%、1.64%。汽车板块的涨跌幅为-3.49%，涨跌幅排行位列30个行业中最后一位。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是兴民智通、江淮汽车、神驰机电、亚星客车、阿尔特，涨幅分别为31.83%、27.18%、18.34%、16.33%、15.08%，跌幅前五位的公司是深中华A、国机汽车、联明股份、恒帅股份、华达科技，跌幅分别是-22.43%、-19.24%、-15.81%、-15.80%、-14.66%。 投资建议 建议继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

2022年07月04日发布 投资要点： 二级市场回顾：本周（2022.6.27-7.1）家电行业上涨1.13%，综合排名排在中信一级行业分类中第19位，较上周明显下滑。各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造（5.04%）与面板（2.62%）板块涨幅较上周明显扩大；厨电（4.15%）板块涨幅则略有缩窄，但仍高于家电行业整体水平约3pct；白电与小家电板块分别上涨0.81%和0.28%，黑电（-2.02%）板块延续下跌态势，且跌幅较上周有所扩大。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨44家，0家持平，37家下跌。 零售市场表现：2022W26（6.20-6.26）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为56.26%（线上）和47.12%（线下），双端市场在“6.18”购物节尾声阶段同时走强，但从5月末以来，市场销售规模整体弱于2021年同期。 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格延续震荡下行态势，其中LME铜价格较上周环比下滑约3.7%。截至7月1日收盘，LME铜、铝结算价分别为7975.5美元/吨与2384.0美元/吨；螺纹钢价格本周小幅回升。截至7月1日收盘，SHIFE螺纹钢结算价报4500.0元/吨；中塑城ABS价格指数较PP指数下降明显，镀锌板与冷轧薄板价格出现明显下滑；6月大尺寸面板价格延续下滑态势，其中65寸UHD面板价格跌幅显著，环比5月下跌14美元/片；海运方面，本周我国对外各主要航线CCFI中，澳新和美西航线CCFI均环比下降1.2%，欧洲航线CCFI则环比提升1.5%。全国不同线级城市商品房交易市场表现各有不同，其中二线城市商品房成交面积与套数均较一、三线城市提升明显。 观点及投资建议：随着原材料价格的阶段性回落，以及短期受疫情干扰的供应链与居民生活得以恢复，自5月份以来我国家电行业逐步走出前期的低迷态势，特别是在“五一”假期与“6.18”购物节零售平台商的促销推动下，2022Q2市场数据相较2022Q1有所企稳好转，其中“6.18”促销期间家电品类总销售额达879亿元，位居全行业首位。总体来看，2022H1我国家电行业增长明显承压，但随着疫情等不利影响的逐步消退，以及政策支持力度的加大，市场消费环境有望在2022H2得到持续改善。 另一方面，虽然当前居民消费意愿低迷导致行业回暖缓慢，但拆分市场结构来看，中高端产品销售占比始终保持稳健增长态势，其中以冰洗品类为主的中高端白电产品销售占比在2019-2021年间均提升了约8%；同时，新兴品类如集成灶、洗碗机、洗地机等在“低渗透、高增长”的环境下，市场持续放量增长，其中某品牌洗地机在本次“6.18”期间销售同比增长超过600%。因此消费升级加速下，高端与新兴品类家电市场仍是行业未来发展的主要增长点。 因此，建议继续关注：产品结构不断优化，新兴品类稳步拓展，中高端市占率稳增的美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、老板电器（002508.SZ），厨电板块细分集成灶与小家电赛道的亿田智能（300911.SZ）、北鼎股份（300824.SZ），以及可选类消费家电品类赛道的极米科技（688696.SH）、科沃斯（603486.SH）。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

2022年07月04日发布 耐克2022财年集团营收同比增长5%，大中华区营收同比下降9%，其中2022Q4大中华区营收同比下降19%，耐克在大中华区营收已连续三季度负增长。体育法修订通过，在政策支持和消费理念转变的背景下，国内运动龙头经过多年积累，疫情后周期增长势头较好，与国际品牌的竞争中优势进一步凸现。 耐克公司收入平稳，大中华区收入同比下滑。耐克2022财年集团营收为467.10亿美元，同比增长5%，其中2022Q4实现营收122.34亿美元，同比下降1%，收入增长整体平稳。分产品来看，耐克鞋类营收占比65.58%，仍为营收贡献主力。分品牌来看，2022财年匡威营收同增6%至23.46亿美元，其中2022Q4匡威营收下降1%至5.93亿美元。分区域来看，受新疆棉事件和国内疫情反弹影响，2022财年耐克大中华区营收同比下降9%至75.47亿美元，其中2022Q4同比下降19%至15.61亿美元，大中华区营收已连续三季度表现为负增长。线上方面，耐克数字化战略优势凸显，2022财年营收同增18%，减弱了销售给批发商客户营收下降的影响。 体育法修订通过，利于体育行业保持快速增长态势。2022年6月24日召开的十三届全国人大常委会第三十五次会议修订通过了《中华人民共和国体育法》，完善保障人民群众参与体育活动的权利，明确国家实施全民健身战略，完善青少年体育方面内容，利好体育服饰公司增长。得益于线下与线上多渠道发力，2021全年四家龙头体育公司均实现双位数增长，安踏体育、李宁、特步国际、361度收入增速分别为38.91%、56.13%、22.53%、15.72%。618活动期间，国产运动鞋服品牌销售额排名均有提升，表明在疫情后复苏时点，国产体育品牌拥有较强增长潜力和抗压韧性。 全国当前无重点疫情防控地区，消费活动逐步恢复，6月份服装零售预计还未完全恢复，但我们对下半年服装的复苏表示乐观，建议关注疫情后周期快速恢复的品牌纺服龙头和上游竞争力不断增强的制造企业。大众休闲服饰重点推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家。中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。体育服饰方面，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。家纺行业，重点推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。上游纺织制造方面，重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团；看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。 板块复查：本周沪深300(1.64%)，深证成指(1.37%)，上证综指(1.13%)，创业板(-1.50%)，而纺织制造子版块跌幅为-1.0%，服装家纺子版块涨幅为1.38%。 重点公司公告：ST柏龙近日发布2021年度报告；公司拟增加滁州米润、上海丰荣为募投项目“印尼箱包生产基地”实施主体；歌力思近日发布公告同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份，用于后续实施员工持股计划或股权激励。 行业新闻一览：星期六出售鞋业子公司100%股权；新澳股份拟对新澳羊绒增资1.05亿元；周大福拟收购时尚品牌佐丹奴。 风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期

2022年07月04日发布 本周，机械设备指数上涨1.71%，沪深300指数上涨1.64%，创业板指下跌1.50%。机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第17位。 本周观点 光伏设备：硅料供应紧张使硅片价涨，N型新技术多点开花。据硅业分会数据，6月国内硅料产量环比-1%，硅料供应进一步紧缺，同时硅片价格上涨，6月30日隆基绿能上调单晶硅片价格幅度超6%。同时，据双良节能在投资者关系平台上表示，目前已有硅片产能满产满销，表明了硅片环节的价格向下传导顺畅，预计短期内带动硅片的盈利能力，同时硅业协会认为综合供需两端的情况来看，预期硅片价格将进一步上涨，带动硅片环节的产能布局和盈利能力的增长。爱旭股份子公司赛能发布ABC电池组件，国内首个钙钛矿组件标准通过专家组审查，叠加上周金刚玻璃、华晟的HJT项目投建，N型技术迭代呈现多点开花的局面推荐：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。建议关注：双良节能、上机数控、高测股份、奥特维、帝尔激光。 风电设备：山东省提高“十四五”海上风电建设目标，全年风电招标、并网量值得期待。6月28日，山东省印发《能源保障网建设行动计划》，提出到2025年，开工海上风电12GW，建成8GW；到2030年，建成35GW。相较于2022年2月印发的《山东省可再生能源“十四五”规划》提出的到2025年全省海上风电力争开工10GW、投运5GW目标有所提高。根据我们的不完全统计，2022年1-6月份风机公开招标容量超过57GW，已经超过去年全年的招标量，预计全年的招标量有望超过80GW。而我们根据2021年保障性并网和市场化上网、风光大基地、风光储一体化等项目的容量对2022年的并网容量进行估计，预计2022年潜在的并网容量在60GW左右，2022年风电招标、并网容量都会迎来较大幅度增长。建议关注海力风电、恒润股份、大金重工等。 锂电设备：宁德时代麒麟电池“面世”，CTP赛道持续升温。6月23日，宁德时代第三代CTP麒麟电池正式发布，根据宁德时代介绍，麒麟电池系统集成度再创新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000公里续航，将于2023年量产上市。纵观国内头部的几家动力电池厂商，均推出了CTP相关产品，CTP电池包零件方面的变化将带来锂电设备供应商的格局变化。建议关注已经在相关技术领域布局较早的设备厂商，如先惠技术、先导智能等。 半导体设备：中微14万平方米的研发生产基地封顶，DRAM及NANDFlash价格持续下降。中微公司6月29日在投资者互动平台表示，在江西省南昌市高新区约14万平方米的研发生产基地已全面封顶，计划将于2022年内陆续投入生产。DRAM及NAND市场方面之前因货运塞港问题，工厂针对缺货品项重复下单，但随着中国防疫措施解除，全球通膨压力升温，各厂库存水位过高而出现抛售情况，市场成长动能受到压抑，终端需求萎缩造成现货价格加速下修，买家采购情绪低迷，整体DRAM及NANDFlash价格下跌。建议关注拓荆科技、芯源微、中微公司、盛美上海、北方华创、精测电子、华峰测控、万业企业、长川科技、晶盛机电、神工股份、江丰电子。 推荐组合 推荐组合：拓荆科技、盛美上海、中微公司、精测电子、北方华创、芯源微、华峰测控、万业企业、长川科技、恒润股份、海力风电、迈为股份、先导智能、杭可科技、先惠技术、东威科技、神工股份、江丰电子、晶盛机电。 建议关注标的：奥特维、高测股份、英杰电气、中联重科、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、柳工、大金重工、东方电缆。 风险提示 风险提示：疫情影响超预期；政策不达预期；半导体设备国产化进程放缓、美国进一步向中国禁售关键半导体设备。

2022年07月04日发布 光伏制造业价格与盈利预期中枢上移，着眼长期建议优先布局在制造业产能释放过程中业绩有望保持较快增长的环节以及格局较好的紧缺环节，新技术方面建议优先布局HJT产业化进度领先的企业与在电池新技术方面宽口径储备的龙头企业。风电整体需求景气拐点提前，能源价格提升或刺激海外需求超预期，大宗原材料价格松动有望释放产业链盈利，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的轴承、铸件、海缆等环节的龙头企业。新能源汽车全球景气度持续向上，短期疫情、政策等不确定性因素逐步消除，看好下半年需求反弹，电芯、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级。维持行业强于大市评级。 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌2.47%，其中光伏板块上涨1.59%，发电设备上涨0.98%，核电板块上涨0.29%，风电板块上涨0.21%，锂电池指数下跌0.65%，工控自动化下跌0.88%，新能源汽车指数下跌1.01%。 本周行业重点信息：新能源汽车：乘联会：预计今年6月新能源车零售近50万辆，有可能创历史新高。新能源车企发布6月销量：小鹏汽车15,295台，同增133%；蔚来12,961台，同增60.3%；理想汽车1.3万辆，同增68.9%；哪吒汽车1.3万辆，同增156%；零跑汽车11,259台，同增265%。新能源发电：硅业分会发布最新多晶硅价格信息，三种硅料成交均价均攀升至280元/kg以上。工信部等六部门发布《工业能效提升行动计划》，推动创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。财政部下发2022年可再生能源电价附加补助，风电14.71亿元、光伏12.55亿元。 本周公司重点信息：通威股份：①2022-2026年双良硅材料计划向通威股份旗下子公司合计采购22.25万吨多晶硅产品，预计销售总额约560亿元人民币（不含税）；②2022-2027年包头美科硅能源计划向公司合计采购25.61万吨多晶硅产品，预计销售总额约644.10亿元人民币（不含税）。锦浪科技：公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过29.25亿元，用于年产95万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目以及补充流动资金。恩捷股份：①中国证监会核准公司非公开发行不超过2.68亿股新股；②公司与宁德时代合资的平台公司将资建设16条锂离子电池隔膜基膜和涂布分切生产线项目，目前已完成了工商登记注册手续。德方纳米：公司使用募集资金23亿元向全资子公司曲靖德方增资以实施“年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”。容百科技：公司韩国忠州项目规划年产能7万吨，预计于2024年底全部建成，第一期2万吨将于2022年底建成。杉杉股份：公司子公司上海杉杉锂电在宁波市投资建设年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目，计划总投资金额约50亿元，其中固定资产投资金额约37.5亿元。赣锋锂业：公司与蜂巢能源签订战略合作协议，将在锂资源、锂盐供销、电池回收以及产业园建设等多方面开展深入合作。孚能科技：公司与戴姆勒签订了补充协议，约定戴姆勒将购买孚能镇江约15,000万元美金的货物。联泓新科：公司设立控股子公司山东华宇同方以投资电子级高纯特气和锂电添加剂项目，公司出资金额为6,885万元，持股比例为51%。 风险提示：原材料价格波动；价格竞争超预期；投资增速下滑；政策不达预期；国际贸易摩擦风险；新冠疫情影响超预期。

2022年07月04日发布 川财周观点 本周动力电池市场变化不大,头部企业产能持续爬升，6月新能源乘用车销量有望超预期，新能源乘用车渗透率有望提升至26.5%左右。目前市场对下半年需求关注度较高，各大政策出台刺激终端需求，后续市场向好迹象明显，行业有望继续保持高增长势头。当前锂电产业链仍具备高成长性，继续看好新能源汽车板块超预期反弹行情，以及锂电池环节的龙头企业。光伏方面，受欧洲REPowerEU计划推出与美国反规避调查取消的影响，海外光伏装机需求提升明显。中长期来看，全球光伏装机需求有望持续旺盛，光伏产业链景气度将持续向上。持续看好光伏产业链一体化，以及组件和逆变器环节的龙头企业。风电方面，近期海上风机招标规模持续提升，平价背景下风电装机需求旺盛，风光大基地项目和海上风电项目进入加速推进阶段，持续看好海上风电的发展空间。 市场一周表现 本周电力设备指数上涨-2.47%，上证指数上涨1.13%，沪深300指数上涨1.64%。各子板块中，电池指数上涨-2.63%，光伏设备指数上涨-1.74%，风电设备指数上涨-3.77%。个股方面，电力设备行业周涨幅前三的公司为：日丰股份（002953.SZ,46.91%），江苏雷利（300660.SZ,32.00%），TCL中环（002129.SZ,26.49%）；周跌幅前三的公司为：神马电力（603530.SH,-19.78%），泰永长征（002927.SZ,-19.10%），新强联（300850.SZ,-17.92%）。 行业动态 6月24日，财政部官网正式下发了《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助。（上海有色网） 6月26日，位于青海省海南藏族自治州共和县的光伏发电园区与水光互补发电站正式获得吉尼斯世界纪录认证，成为全球最大装机容量的光伏发电园区和最大装机容量的水光互补发电站。（北极星太阳能光伏网） 6月27日,工信部装备工业一司副司长郭守刚在2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会上表示，目前锂资源仍处于高位运行，同时钴、镍以及石墨负极用的石油焦等原材料也在大幅涨价，给企业生产运营带来很大压力。下一步，工信部将从三个方面做好动力电池资源材料保障工作：一是引导上下游企业加强供需对接，通过签订长期协议等建立稳定合作关系，协同应对资源供应及价格波动风险；二是加快推进国内资源开发利用，指导地方主管部门做好相关企业生产要素保障工作，持续提升国内资源供给水平，同时支持龙头企业按照国际规则联合开发海外资源；三是推动再生资源综合利用，研究制定锂等再生原材料标准，完善动力电池回收利用体系，推动更多可回收资源的循环利用。（北极星储能网） 6月28日，奥迪一汽新能源汽车项目开工仪式以视频方式在中国长春、德国沃尔夫斯堡同步举行。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌视频出席并致辞。辛国斌表示，工业和信息化部将持续推动新能源汽车产业高质量发展。一是支持行业企业加快新技术攻关突破，推动智能化、网联化与电动化融合发展。二是完善新能源汽车购置、通行、停车等环节优惠政策，加快充换电基础设施建设，提升消费者使用体验。三是打造市场化法治化国际化营商环境，加强与各国在技术创新、贸易投资、标准法规等领域的交流合作，增添共同发展新动能。（财联社） 6月29日，欧盟国家同意推动在2035年前逐步减少汽车的碳排放，这预示燃油车时代的结束。在意大利放弃了将欧盟的汽车制造商清理其车队的计划推迟五年的要求之后，各国环境部长就该提案达成了协议。意大利环境部长周二时表示对德国提出的折中方案感到满意，该方案可以促成在2035年后使用绿色燃料。该协议确定了各成员国的谈判立场，以便与欧盟议会和欧盟委员会就该集团的55个里程碑式的减排方案最终形式进行进一步谈判。大多数汽车公司将可能在未来的10余年内完成电动车生产的转型。（财联社） 6月29日，中共凉山州委凉山州人民政府关于印发《凉山州推动工业经济高质量跨越式发展的实施意见》的通知，通知指出，到2027年，力争新建风电装机1260万千瓦以上、累计达到1629.3万千瓦以上，新建光伏发电3319万千瓦以上，累计达到3409万千瓦以上。（凉山州发改委） 6月30日，国家发改委产业发展司负责人赴福建省宁德市调研新能源汽车和动力电池产业发展情况。调研组实地考察了上汽集团宁德分公司、宁德时代等企业，重点了解今年以来产业运行、技术创新等情况，与企业相关负责人座谈，就保持产业平稳运行、持续加强研发创新、提升产业竞争力等问题进行了交流。（中国证券报） 公司公告 天合光能：公司公告称，公司拟投建天合光能(西宁)新能源产业园项目，建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。 未来股份：公司公告称，公司拟收购包括王明悦、亓亮、济南骏华在内的瑞福锂业的所有股东持有的瑞福锂业的70%-100%股权，及收购和田瑞福持有的新疆东力的70%-100%股权。收购完成后，公司将控股瑞福锂业、新疆东力。瑞福锂业系从事从锂辉石与锂云母提取制备锂电池正极原材料（碳酸锂、氢氧化锂）的生产及销售的新能源国家高新技术企业，拥有年产4.5万吨电池级碳酸锂和年产2万吨电池级氢氧化锂生产线拟引进战略性股东。新疆东力为专业从事锂矿开采的企业，拥有新疆和田县阿克塔斯地区的锂矿采矿权。通过整合锂矿开采、加工提炼等上下游产业，以布局新能源产业。 宁波能源：公司公告称，全资子公司朗辰新能源拟在公司控股子公司光耀热电厂区空置场地投建50MW/100MWh独立储能电站，本项目将同时采用磷酸铁锂电池和钛酸锂电池，其中磷酸铁锂电池有效容量为45MW/90MWh、钛酸锂电池有效容量为5MW/10MWh，项目总投资约为2.65亿元。同日公告，朗辰新能源拟在万华热电厂区110KV配电装置楼内建设16MW/32MWh用户侧储能项目。本项目拟采用磷酸铁锂电芯组成的储能系统，项目总投资约为8285万元。 史丹利：公司公告称，拟以控股子公司松滋史丹利宜化新材料科技有限公司作为项目实施主体，投资44.7亿元在湖北省松滋市建设新能源材料前驱体磷酸铁及配套项目。 盐湖股份：公司公告称，蓝科锂业投资建设的2万吨/年电池级碳酸锂项目沉锂装置于6月26日全线完成试车任务，产品主含量达到电池级标准。现公司碳酸锂日产量稳定在100吨以上。 天齐锂业：公司公告称，公司全资子公司成都天齐与LG化学签署了合同。本次签订的《合同》约定，自2023年1月1日起至2026年12月31日，由成都天齐向LG化学销售单水氢氧化锂，销售数量按照《合同》的约定，由卖方根据买方需求分批次交付。销售单价按照双方约定的定价机制执行。 德方纳米：公司公告称，公司拟使用自有资金不超过1.6亿美元作为基石投资者参与认购天齐锂业在香港联合交易所的首次公开发行股份，并与天齐锂业、MorganStanley亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司及招银国际融资有限公司共同签署《基石投资协议》。同日公告，董事会同意公司使用募集资金23亿元向全资子公司曲靖德方增资以实施募投项目“年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”。 科力远：公司公告称，拟在宜丰县人民政府工业园区布局“3万吨电池级碳酸锂材料项目”“6万吨高功率磷酸铁锂正极材料项目”以及“混合动力技术平台项目”，项目总投资不低于35亿元；拟在宜春经济技术开发区所辖开发区范围内投资5亿元建设年产3GWh数字化芯材项目生产线。 川恒股份：公司公告称，公司及控股子公司恒达矿业拟与国轩集团为发挥各自优势，在新能源产业上下游优势互补及协同发展，拟联合投资开展六氟磷酸锂研发、生产、销售和技术服务等业务，由三方合资新设子公司共同规划建设六氟磷酸锂生产线。另外，公司与欣旺达合资设立的控股子公司恒达矿业与天一矿业拟共同增资恒昌新能源，增资金额合计12.22亿元。 天合光能：公司公告称，拟发行不超过88.9亿元可转债，用于年产35GW直拉单晶项目、补充流动资金及偿还银行贷款。该项目计划于西宁经济技术开发区投资建设，包括年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。 亚玛顿：公司公告称，公司与天合光能签署关于1.6mm超薄光伏玻璃的《战略合作协议》。公司拟于2022年6月1日起至2025年12月31日期间向天合光能销售1.6mm超薄光伏玻璃，预估销售量合计3.375亿平米，预估合同总额约74.25亿元（含税），占公司2021年度营业收入的363.73%。 风险提示：供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。

2022年07月04日发布 事项： 2022年7月，多家造车新势力公布了6月销量数据。其中，埃安/小鹏/理想/哪吒/蔚来/零跑/AITO/极氪的交付量分别为24109/15295/13024/13157/12961/11259/7021/4302辆，分别同比+182%/+133%/+69%/+20%/+60%/+186%/-/-，分别环比+14%/+51%/+13%/+20%/+85%/+12%/+40%/-1%。埃安、小鹏、理想位居交付量前三名，蔚来实现了单月交付量新高，华为和小康合作的新品牌AITO月销量首次突破7000。伴随供应链情况改善，下半年汽车销售旺季在即，造车新势力本月销量普遍环比提升。2022年1-6月，埃安/小鹏/理想/哪吒/蔚来/零跑/AITO/极氪的交付量分别为100,251/68,983/60,403/63,131/50,827/51,994/20,193/19,010辆，分别同比+134%/+124%/+100%/+199%/+21%/+299%/-/-。埃安、小鹏累计销量领先，哪吒、零跑累计同比增速领先。 国信汽车观点：本文是造车新势力系列之十，继2020年10月深度报告《造车新势力系列之一——解析进阶赛的4个关键点》，2020年11月《造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术》，2021年3月《造车新势力Q4季报&年报点评：毛利率均转正，预计2021年为爆款电动车型元年》，2022年1月《造车新势力12月交付量齐创新高，智能电动加速渗透》，2022年2月《造车新势力1月销量保持亮眼，市场份额持续提升》，2022年3月《淡季交付承压，黑马哪吒值得关注》，2022年3月《理想L9上市在即，关注产业链投资机会》，2022年4月《3月交付表现亮眼，局部疫情不改增长趋势》，2022年5月《供应链和交付承压，销量增长趋势持续》、2022年6月《交付环比增长，推荐新势力产业链》之后的第十一篇造车新势力系列报告。我们认为，造车新势力的核心优势在于扁平灵活的组织架构、创新进取的企业文化、个性高端的品牌形象、软硬件协同布局的研发优势。2021年的销量增长与新品打磨已初步证明了它们的市场竞争力，2022年及往后几年的核心关注点在于交付量、产品矩阵、品牌壁垒与盈亏平衡，重要挑战在于供应链管理、组织扩张、渠道铺设与用户需求把握。埃安突破新能源车痛点，把握新能源车市场结构转型机遇。哪吒汽车背靠360集团，凭借渠道下沉与差异化定位，发展势头较好，值得关注。1-6月，aito问界的交付量分别为0.1/0.1/0.3/0.3/0.5/0.7万辆，分别环比+132%/+30%/+187%/+7%/+54%/+40%。 我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显。我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、伯特利、华阳集团、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

2022年07月04日发布 投资要点： 行情概述：汽车板块整体呈回升趋势，收益率强于市场。5月沪深300指数上涨1.87%，汽车（中信）指数上涨18.18%，跑赢上证指数13.61pct、跑赢万得全A指数12.28pct；五月汽车（中信）板块收益率在中信一级行业中排名第1。汽车子行业表现均优于市场，客车表现最佳。5月客车表现强势，上涨57.73%。卡车板块上涨24.82%，零部件上涨16.09%，汽车销售及服务上涨17.57%。 5月汽车行业估值环比上升，存在提升空间。截止5月31日，汽车（中信）板块整体市盈率为29.03倍，高于四月末收盘的23.61倍。子版块中摩托车及其他（41.28倍）市盈率最高。汽车零部件板块估值性价比突出，板块整体市盈率（TTM）为27.26倍，略高于历史均值26.49倍，PB估值为2.42倍,低于历史均值2.58倍，短期政策预期下估值有望修复。 市场表现：乘用车产销增长明显，自主品牌崛起势不可挡。5月汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比分别增长59.7%和57.6%。全国狭义乘用车产量达到167.1万辆，环比增速69.5%，增速处于5年同期历史最高。自主品牌乘用车市场份额持续提升，5月自主品牌乘用车销售79.9万辆，同比增长17.5%，市场份额占49.2%，增长7.9个百分点。德系、美系、日系、韩系销量同比下降11.9%，3.8%、17.5%和65.4%。 新能源汽车景气度持续，渗透率不断提高。新能源乘用车5月零售销量达到36万辆，同比和环比分别增长92.2%和27.4%，渗透率24.2%，较去年同期提升13.6个百分点。新能源乘用车纯电动和插电混动零售销量分别为26.8万辆和9.2万辆，同比分别增长71.2%和189.8%。5月电池方面逐渐走出疫情影响，动力电池装车辆和产量小幅提升，环比分别增长39.9和22.8%。 原材料价格下降，行业盈利能力有望提升。2022年一季度汽车（中信）行业营业总收入为7207.4亿元，同比下降5.5%。乘用车板块营业总收入3863.7亿元，同比增1.2%，扣除非经常损益后的归母净利润为102.9亿元，同比下降4.4%；零部件板块主要受原材料价格上涨因素影响，业绩下滑明显，扣除非经常损益后的归母净利润为73.2亿元，同比下降20.3%。5月主要原材料价格都有所下降，行业的盈利能力有望提升。 投资建议：汽车产业链逐渐恢复，消费者前期消费需求也将延后释放，叠加600亿汽车购置税补贴政策，中长期利好汽车整车板块，维持行业“强于大市”评级。新能源汽车景气度持续，汽车产业电动化、智能化发展方兴未艾，重点关注电动车龙头企业。零部件板块短期政策预期下估值有望修复，零部件公司基本面将会得到改善，建议重点围绕电动化、智能化赛道的优质零部件公司。 风险提示：汽车补贴政策落实不达预期、国内疫情反复、行业竞争加剧。

2022年07月04日发布 核心观点 水泥：磨机开工率小幅上升，错峰限产成为常态。本周水泥价格继续下滑，市场需求未见明显改善。需求方面，当前处于传统淡季阶段，水泥需求继续延续弱势，但南方降雨影响减小，磨机开工率小幅上升。供给方面，全国各省份继续执行夏季错峰停窑计划，多数企业停窑天数已超过错峰计划天数，错峰限产成为常态。库存方面，本周水泥熟料库容比为74.62%，环比上周略微上升。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，加上近期复工复产加速，对水泥需求有一定刺激作用，市场需求有回暖迹象。此外，随着稳增长政策的持续发力，地产业务有望回暖，带动水泥市场需求。建议关注水泥区域龙头企业。 玻璃：浮法玻璃价格继续下滑。南方地区雨季对下游施工影响较大，浮法玻璃市场需求乏力，下游订单改善不明显，价格进一步下降，加上原燃料价格高位支撑，浮法玻璃厂亏损较大。供应方面，本周无产线变动，浮法玻璃供给保持稳定，企业库存压力继续加大，当前浮法玻璃企业库存处于高位，周内库存增长1.09%。期待地产政策发力后竣工端的恢复，预计后续玻璃市场需求有望企稳回升，浮法玻璃价格有提升空间。 玻璃纤维：粗纱价格、电子纱价格趋稳。本周玻纤粗纱价格趋稳，主流厂家报价持平，短期需求一般，无明显好转；本周电子纱价格趋稳，各厂商产销良好，货源相对偏紧。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产政策发力有望提升消费建材市场需求。受地产不景气、下游竣工端资金紧张的影响，消费建材类市场需求走弱。在地产政策持续发力的背景下，竣工端将逐步恢复，叠加旧改需求的释放，消费建材需求仍有提升空间。此外，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。

2022年07月04日发布 报告要点 前言：本篇报告重点从盐湖提锂技术工艺的角度出发，结合全球近40个代表性项目，对于盐湖锂资源供应未来的发展趋势进行了分析和展望。 产能效率—全球盐湖提锂供应放量的枷锁。盐湖类型的锂资源占全球探明锂资源总量近六成、各类卤水锂占中国锂资源潜力近八成，加上盐湖单体项目的资源体量通常较大、可支撑较高的年产规模，且生产成本低、尾渣环境压力较小，因此被寄予厚望成为TWh时代全球锂资源供应的基石。但回顾锂行业历程，在迎来新能源汽车的历史性发展机遇之际、尤其2015年以来，全球盐湖提锂的供应份额反而从近60%大幅降低至仅43%，主因在于产能效率的掣肘。一方面，盐湖的资源禀赋优越，但大多均位于偏远、基础设施薄弱、艰苦的高寒高海拔地区，盐田建设的前期投入大、一湖一工艺、晒卤周期长而且“靠天吃饭”，远不如矿石提锂高效、稳定、产线易复制，因此难以灵敏响应下游需求的爆发。另一方面，锂在庞大盐田系统的收率仅约40%、夹带流失多，导致盐湖提锂的整体收率甚至不及30%，资源利用效率尚不理想。 技术升级迭代加速，唤醒“高原上的沉默宝藏”。盐湖提锂的核心是浓缩分离，经典工艺是蒸发沉淀，但仅能完全适用低镁锂比的盐湖卤水。基于前期积淀，伴随下游需求爆发、资本与人才涌入、更高的ESG标准，我们预计未来盐湖提锂技术成长曲线的斜率将更加陡峭，并呈现五个发展趋势：（1）青海作为全球盐湖提锂的技术高地，已突破高镁锂比、低锂浓度盐湖提锂，引领工艺从“自然滩晒蒸发”转向“工业化连续生产”；（2）提锂段前移、降低锂的夹带损失，极致情形是摆脱对盐田的依赖，从“老卤提锂”转向“原卤提锂”（即DLE），过去锂是钾的副产品，未来锂作为主产品将更为普遍；（3）从粗放走向精细化，通过优化盐田工艺、部署创新提锂技术，未来盐湖提锂的整体一次收率有望从约30%提高至60%以上，这相当于再造一个资源；（4）在产品端，从依靠低成本大量生产工业级碳酸锂，转向一步生产电池级碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、磷酸锂等多元产品，并逐步向金属锂等深加工延伸；（5）湖区电力匮乏但太阳能丰富，拥抱新能源、配套光伏/光热成为行业标配。 吸附法在实践中脱颖而出。无论经典的盐田沉淀，还是电渗析、膜法、萃取、吸附等多元新技术，我们认为没有最佳、只有最契合盐湖特性、最符合矿区实情、最适应发展需要的解决方案，而且多工艺的集成耦合将成为趋势。整体而言，我们认为在目前阶段，吸附法最契合“低品位、低成本、绿色提锂”的技术需要，其中吸附+膜分离耦合最为成熟，核心在于定制开发高选择性、大吸附容量、长寿命的吸附剂。（1）吸附法适用于锂浓度较低的盐湖，未来应用场景将增多，全球在建盐湖提锂产能中吸附法的占比已达到66%；（2）吸附亦可对一线盐湖带来加持，可提高收率、缩减盐田面积、降低环境足迹。（3）针对淡水消耗量大的问题，通过提高吸附性能、增添循环装置可实现优化。 技术为资源加持，共创锂想。我们认为，锂依然属于一个新兴的资源品种，也是一个较低品位的矿种；而“优质资源”之名也不仅在于靓丽的禀赋数据，还在于可高效的转化落地为价值。因此盐湖提锂技术关键、将带来超额回报。 风险提示：1、若全球锂资源供给释放超预期、新能源汽车推广低预期，将导致锂产品价格中枢下滑； 2、若盐湖提锂技术出现重大突破，或将取代现有的工艺路径。