2022年07月25日发布 1.山西联通联合华为完成5G双载波实时功率共享创新试点 根据通信世界网7月22日报道，山西联通联合华为开展了首批基于5G双载波实时功率共享特性的试验，解决了二载波开启功率下降的不足，使得载波扩能够在保持覆盖不降低的情况下扩大容量，5G终端用户体验显着提升。测试结果表明，开通双载波实时功率共享后，5G下行速率增加超过20%，最大发射功率达到100W，整体下行平均速率增加了5.15%，为用户打造5G精品网络。 2.苏州移动联合华为打造全国首个跨大区5G固移融合一跳入云项目 根据C114通信网7月22日报道，苏州移动携手华为顺利实现了全国首个跨大区5G固移融合专网一跳入云项目。当前数字化转型的背景下，大型企业对将IT系统全面上云的需求日益增加，为满足企业需求，苏州移动携手华为完成了5G专网跨大区漫游、4/5G互操作、异厂家互联互通、5G专网入云快速开通等多项关键技术，成功建设全国首个跨大区5G固移融合专网一跳入云，全面为跨地区大企业数字化转型护航。 3.三星在美国再次收获RAN设备合同将帮助Mediacom提供FWA服务 根据SDxCentral7月21日报道，三星与美国有线电视服务提供商Mediacom Communications已签订了合作协议，三星将继续为Mediacom提供4GLTE和5G-readyRAN设备。三星电子表示，它将为Mediacom提供一整套5G-readyRAN设备产品。Mediacom计划将5G-readyRAN设备用于提供固定无线接入（FWA）服务。据了解，Mediacom希望依托该计划扩大农村宽带覆盖范围并缩小数字鸿沟。

2022年07月25日发布 投资要点： 核心组合推荐：【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】 市场表现： 本周上证综指涨跌幅为+1.30%，创业板指涨跌幅为-0.84%，中证军工涨跌幅为+2.92%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+2.62 %，涨跌幅排名为 12/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为+3.39%，涨跌幅排名为 8/31。年初至今上证综指涨跌幅为-10.16%，创业板指涨跌幅为-17.62%，中证军工涨跌幅为-17.55%。中信国防军工指数涨跌幅为-17.80%，涨跌幅排名为 25/30；申万国防军工指数涨跌幅为-18.26%，涨跌幅排名为 26/31。 板块估值： 目前，中信国防军工指数 PE-TTM 为 63.88，处于过去 5 年 31.69%分位。申万国防军工指数 PE-TTM 为 58.80，处于过去 5 年 29.79%分位。军工板块安全边际较高。 重点事件： 1.国产 C919 大型客机六架试飞机已圆满完成全部试飞任务，开始全力向取证冲锋； 2.中国航发南方今年以来多型发动机“一次试车合格率”大幅提升，有力助推“节点过半、任务过半”目标实现； 3.中国航发集团上半年收入利润保持同比“双增长” ， 2022 年， 集团 AEOS 建设应用将迎来“初步建成”的重大节点。 目前国产大客机与航空发动机领域捷报频传，分别在试飞适航与生产交付领域取得较大突破。我们认为 C919 在完成全部试飞任务后取证在即，有望在下半年完成适航取证工作。中国航发集团目前正在推进 AEOS 建设，有利于优化生产组织方式提高生产运营效率， 或将改善往年在下半年集中交付产品的状况。从集团成员单位情况来看， 航发动力一装中心创新打造脉动式装配生产线， 生产准备时间同比节省2 小时/天，产品装配用时同比减少 25%/台，产品一次交检合格率整体提升 11%；中国航发动控所电子控制器批产交付顺利实现“双过半”； 南方公司多型发动机“一次试车合格率”大幅提升，有力助推“节点过半、任务过半”目标实现。整体来看，航空发动机事业全面驶入加速发展快车道，航发集团多家成员单位上半年任务完成情况良好， 生产效率提升明显， 今年上半年交付有望较往年有较大提升， 为全年业绩目标的实现打下坚实基础。 国防军工投资主线： 1.随着军费的相对值和绝对值提高， 主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商； 2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】【西部超导】； 3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】、【振华科技】等。 风险提示： 军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期

2022年07月25日发布 周观点：根据基金重仓股中报数据，Q2资金小幅减持建材板块（持股数量占比从Q1末的1.5%降至Q2末的1.36%），一方面受房企暴雷及疫情反复的影响，需求恢复不及预期；另一方面，Q2大宗原材料上涨，企业毛利率承压导致Q2业绩或不及预期，我们认为，短期受“停贷”风波以及中报承压的影响，板块有所调整，但随着政策落地，利空出尽将迎来配置良机；当前我们建议关注高景气的新材料板块，一是受维斯塔斯国内产线停产以及碳梁拉挤板工艺到期的影响，风电叶片或迎来量价齐升，同时Q2风电招标持续超预期表明风电回暖，关注低估值的风电叶片龙头中材科技，锂电隔膜盈利提升带来盈利弹性，以及高成长的碳纤维龙头中复神鹰；其次关注引领光伏玻璃超薄化发展的亚玛顿，收购原片资产解决痛点，签订1.6mm超薄光伏玻璃大订单引领差异化竞争，未来产能扩张支撑盈利弹性的亚玛顿；最后关注消防龙头青鸟消防，储能产品研发领先，随着行业放量将抢占新蓝海，成长性十足。 消费建材：短期“停贷”风波影响情绪，关注调整后的“黄金坑”。短期受地产“停贷”风波的影响，市场对地产需求下滑的担忧加剧，叠加近期部分消费建材企业中报业绩预告明显承压，短期板块有所调整。我们认为，随着此轮调整或提供新的配置良机，一方面随着停贷风波的解决，地产至暗时刻或将过去，6月销售环比快速回暖，下半年地产有望逐步回暖；另一方面近期大宗原材料回落，下半年有望迎来毛利率改善，地产链望迎来修复窗口期，而消费建材龙头抗风险能力更强，有望走出α特征，加速提升市场份额。首选贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头（关注东方雨虹、科顺股份），市占率快速提升的消防龙头（青鸟消防）；其次是经营质量优异的管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎），受益竣工周期的石膏板龙头（北新建材）。 玻纤：粗纱价格偏弱运行，电子纱价格暂稳。短期受行业库存增加及需求疲软的影响下，无碱粗纱价格继续走弱，当前2400tex缠绕直接纱主流含税价格在5400-5900元/吨，环比小幅回落；而电子纱价格主流成交价在9600-9800元/吨，电子布价格主流报价维持在4.2-4.3元/米，价格逐步恢复；我们认为，玻纤结构性机会仍存，新能源汽车的快速增长支撑2022年热塑纱需求依旧旺盛；而2022年风电装机逐步回暖，全年招标量预计有望继续保持高增长，风电回暖拉动上下游产业链需求，行业高端产品需求或齐发力；从跟踪的行业扩产规划来看，2022年新增供给有限，行业供需保持匹配，行业高景气度持续性或超预期，根据业绩预告，中国巨石、长海股份Q2保持高增长，当前低估值的玻纤板块性价比十足（建议关注中国巨石、中材科技、长海股份）。 水泥：水泥价格或迎来触底，8月份多地计划推涨价格。7月中旬，长三角沿江熟料价格上调20元/吨，出厂价恢复到360-370元/吨，水泥价格也将逐步迎来触底。我们认为，随着疫情影响边际减弱，复工复产加速，基建稳增长逐步发力，叠加各地开启的错峰生产，供需平衡或逐步改善，7月份下旬水泥价格将迎来触底；根据前期的计划，2022年新增专项债券须于6月底前基本发完，水利、铁路、公路等重点项目加速落地，同时地产因城施策，多地进行实质性放松，购房端利率进一步下调，6月份地产销售环比回暖，地产需求也有望触底反弹；地产与基建链仍是稳经济的重要一环，疫情使得需求推迟但不会缺席，后续压制的需求有望集中释放，多地计划8月份推涨价格，低估值、高分红的水泥板块依旧最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。 玻璃：行业盈利短期承压，冷修线逐步增多。行业高库存下价格持续下行，部分区域价格已跌至企业成本线以下，进入7月份，行业冷修生产线逐步增多。我们认为，当前纯碱、燃料等价格高企，进一步抬升企业生产成本，同时随着冷修产线的增多，供给收缩对价格有所支撑，因此整体价格继续下行空间有限。而政策端各地政府关于地产政策的持续放松，地产因城施策的效果或随着疫情好转逐步显现，6月份以来地产销售数据快速回暖，疫情好转后玻璃仍有望迎来新一轮量价齐升；从宏观层面来看，地产竣工需求韧性依旧，18-21年地产销售面积超过17亿平，随着交房周期到来以及保交房的背景下，新开工加速向竣工传导支撑需求；同时龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动（建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿）。 风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。

2022年07月25日发布 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业本周上涨3.94%，跑赢沪深300指数4.18个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万机械设备板块本月至今上涨2.87%，跑赢沪深300指数8.37个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万机械设备板块年初至今下跌12.80%，跑赢沪深300指数1.41个百分点，在申万31个行业中排名第22名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至7月22日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从本周表现来看，专用设备板块涨幅最大，为6.25%。其他板块表现如下，通用设备板块上涨4.14%，轨交设备板块上涨3.14%，工程机械板块上涨3.01%，自动化设备板块上涨1.79%。 机械设备个股涨跌情况：截至7月22日，机械设备板块本周涨幅前三个股分别为，惠丰钻石、赛腾股份、中大力德，涨幅分别为37.81%、36.88%、33.13%。机械设备板块本周跌幅前三个股分别为腾亚精工、时代电气、铭利达，跌幅分别为16.42%、10.65%、9.98%。 机械设备本周估值：截至7月22日，申万机械设备板块PETTM为26.22倍。通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备PETTM分别为28.75倍、31.04倍、17.25倍、17.13倍、39.25倍。 机械设备行业周观点： 自动化设备：制造业PMI回升至荣枯线上，已连续2个月环比提升，作为先行指标预示着制造业景气度上升。制造业固定资产投资呈持续下降趋势，我们认为未来将呈反向趋势，对自动化设备，工业机器人、工控、激光等设备需求增加，建议关注高景气细分领域。建议关注：汇川技术（300124）、埃斯顿（002747）、锐科激光（300747）。 工程机械：稳增长助力基建行业景气度回升，随着专项债发行并使用完毕，下半年基建项目开工数量将不断增加，将拉动工程机械需求。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）。 风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期，机械设备需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。

2022年07月25日发布 投资要点： 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（07/18--07/22）累计上涨4.88%，跑赢沪深300指数5.12个百分点，在申万行业中排名第2名；申万计算机板块7月累计下跌2.30%，跑赢沪深300指数3.20个百分点，在申万行业中排名第13名；申万计算机板块今年累计下跌25.40%，跑输沪深300指数11.18个百分点，在申万行业中排名第30名。估值方面，截至7月22日，SW计算机板块PETTM为42.95倍，处于近5年11.37%分位、近10年15.04%分位。 产业新闻：1、在2022百度世界大会上，百度发布第六代量产无人车——ApolloRT6。据百度介绍，ApolloRT6成本为25万元。根据规划，ApolloRT6将于2023年在萝卜快跑上投入使用。2、7纳米车规级高端处理器提供商湖北芯擎科技有限公司顺利完成近十亿元A轮融资。融资资金计划用于现有产品的批量供货以及车规级高算力车载芯片下一阶段的研发和部署。3、上汽集团、零束科技与地平线达成战略合作，将共同打造面向未来的智能驾驶计算平台，搭载地平线征程5的合作车型预计将于2023年量产。此外，双方合作打造的舱驾融合国产计算平台的车型预计将于2025年量产。据悉，舱驾融合国产计算平台将搭载地平线下一代大算力芯片征程6，且计划共同研发面向未来的大算力芯片及计算平台。4、欧盟27个成员国一致批准《数字市场法》。5、据国外媒体报道，由于英国政府出现动荡，软银暂停让旗下芯片设计公司ARM在伦敦上市的计划，可能会考虑只在美国上市。6、微软削减空缺职位，放缓Azure云业务和安全等部门的招聘速度。 周观点：公募基金2022年二季报披露完毕，Q2基金重仓计算机行业的市值规模占基金市值规模的比重为1.44%，低配0.61个百分点，低配比例较Q1继续扩大。从持有基金数量、持股总市值来看，前十大个股的变化不大，主要还是以汽车智能化、云计算等细分领域为主。从机构持仓变动来看，Q2主要加仓汽车智能化、网络安全、信创等相关个股，减仓AI、云计算等相关个股。建议继续关注德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）、宝信软件（600845.SH）等相关个股。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年07月25日发布 投资要点： 本周国海化工景气指数为139.01，环比下降1.02。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、锂产业链（蓝晓科技、盐湖股份等）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 行业价格走势 据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于103.61和95.09美元/桶，周环比2.45%和-2.54%。本周海外天然气价格上调。据知情人士透露，在周四管道维护结束之后，俄罗斯天然气工业股份公司准备在当天恢复向欧洲供应天然气。但这家公司近期向一些欧洲客户宣布遭遇不可抗力，预计恢复后的供应量会减少。俄罗斯总统普京曾暗示将重启供应，但警告称，由于送往加拿大维修的一台涡轮机将延迟到达俄罗斯，且另一台也将进行维护，本月底输往欧洲的天然气可能会削减至总输气量的20%。本周苯酚国内市场震荡走高，周初港口库存窄幅下降，美元走软及地缘紧张局势等因素支撑油价，原料端纯苯走势向好，成本面利好支撑苯酚市场，叠加浙江某厂酚酮装置和惠州某厂酚酮装置停车，扬州某厂于近期存检修计划等因素，业者心态较有支撑，持货商挺涨情绪积极，市场商谈重心宽幅走高。推荐关注中国石油、中国石化。本周毒死蜱市场价格上涨，原料高位盘整，市场供应紧张。从成本端看，上游原料乙基氯化物、三氯吡啶醇钠市场价格高位盘整，毒死蜱的成本端得到上游价格的稳中向好支撑作用；从供应端看，部分厂家停车检修，在产主流厂家基本以交付前期订单为主，整体市场库存低位，主流生产厂家接单空间紧缺。推荐关注利尔化学、新农股份。 风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，7月22日纯MDI价格21250元/吨，环比7月15日下滑833.33元/吨；7月22日聚合MDI价格16160元/吨，环比7月15日下降450元/吨。 7月18日，万华化学烟-蓬长输管线项目环评一次公示，拟在万华烟台工业园与蓬莱工业园之间建设丙烷、乙烯、CO2、合成气四条输送管线。据威海日报微信公众号消息，7月21日，万华化学与威高集团签署战略合作协议，双方将在医用聚合物材料、医疗器械及大健康产业领域协同创新，推动“卡脖子”材料国产化，共同打造安全有韧性的产业链供应链。 【玲珑轮胎】7月17日，玲珑轮胎专注解决新能源汽车客户痛点，以前沿科技开发的5款新品耀世发布，5款新产品分别为：SPORTMASTERe、阿特拉斯A52、自修复轮胎、静音绵轮胎、静音绵自修复一体化轮胎。其中前两款产品是结合新能源车主需求和痛点研发的新能源汽车产品。SPORTMASTERe续航里程比竞品高出8%，阿特拉斯A52专注于高端电动车主驾乘体验。此次发布了应用静音海绵与自修复胶料一体化技术定制再升级的产品，成为目前国内首家推出静音自修复技术的轮胎企业。 本周中国到美西港口的FBX指数为7234.30美元/FEU，环比-2.36%；中国到美东港口为9992.6美元/FEU，环比+1.12%；中国到欧洲为10392.8美元/FEU，环比-0.75%。 【赛轮轮胎】本周暂无信息更新。 【森麒麟】7月18日，森麒麟为AsPontes地区的投资项目向西班牙加利西亚政府申报战略工业项目(PIE，即申请审批程序快速通道），公司计划投资5.23亿欧元用于建设轮胎工厂。该项目为森麒麟自筹资金5.23亿欧元在西班牙投资建设的年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。项目由森麒麟全资子公司森麒麟（香港）贸易有限公司100%持股的森麒麟轮胎（西班牙）有限公司具体实施。预计2024年具备600万条产能，2025年具备1200万条产能，建设周期36个月。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月21日库存29.3天，环比下降2.1天；PTA7月22日库存239.3万吨，环比下降4.8万吨。7月22日涤纶长丝FDY价格8325元/吨，环比7月15日上升50元/吨；7月22日PTA价格5760元/吨，环比年7月15日上升120元/吨。 7月15日，公司在投资者问答平台表示，公司年产45万吨可降解塑料项目为柔性产线，可生产PBS/PBAT/PBT等多种产品，目前已完成前期基础建设，正在按照生产线进行调试，预计三季度可实现投产。【荣盛石化】据荣盛石化微信公众号消息，近日，子公司海南逸盛石化获得了美国食品和药品监督局（FDA）对其申请文件的意见函，确认其rPET产品在A-H以及J使用条件（COU）下，可以用于生产接触所有食品的PET容器当中。 【东方盛虹】据百川资讯，2022年7月22日，EVA市场均价达24690元/吨，环比持平。 【恒逸石化】据恒逸石化微信公众号消息，恒逸石化上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第106位，较上年度排名上升24位。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，7月22日丙烯酸价格为9600元/吨，环比7月15日下滑900元/吨。 【桐昆股份】7月22日，公司发布公告，7月21日，公司在全国银行间市场发行了2022年度第九期超短期融资券，发行总额为3亿元，发行利率2.25%，期限200日。 【新凤鸣】本周暂无信息更新。 【新洋丰】据卓创资讯，7月22日磷酸一铵价格4033.33元/吨，环比下降258.34元/吨；7月22日，复合肥价格为4200元/吨，环比下降80元/吨；7月21日磷矿石价格1075元/吨，环比上升35元/吨。2022年7月22日，公司发布关于对《深圳证券交易所关于对新洋丰农业科技股份有限公司的关注函》资产评估相关问题的核查意见，公告显示，截至评估基准日2022年5月31日，根据资产基础法评估结果，标的公司股东全部权益账面值为7575.80万元，评估值为53531.80万元，增值45956.00万元，增值率为606.62％。此次资产基础法评估增值原因主要系无形资产-采矿权评估增值57953.11万元，主要是由于标的公司账面价值评估增值所致。 【云图控股】2022年7月19日发布的关于控股股东部分股份提前解除质押的公告称，宋睿先生分别将其所持有的公司430万股、2961万股股份质押给华泰证券股份有限公司、长江证券股份有限公司并于2022年2月11日将质押给长江证券的361万股股份提前购回。【龙佰集团】据百川资讯，2022年7月22日，钛白粉市场均价达17783元/吨，环比7月15日降低350元/吨。 7月18日，公司发布公告，2022年半年度公司实现营业总收入约124.63亿元，同比增长约26.36%；归属于上市公司股东的净利润扣除2022年半年度分摊的股权激励费用后，较去年同期仍保持正增长，资产负债指标保持稳定。 【中毅达】根据Wind，公司于2022年7月21日收到西藏一乙的《关于股份减持进展的告知函》，本次减持计划实施时间已过半，减持股数8129万股，持股比例7.59%。自2022年6月7日至2022年7月21日，西藏一乙在此期间通过集中竞价交易减持公司股份200万股，占公司总股本0.19%，本次减持计划尚未实施完毕。。 【中国化学】、【双箭股份】本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】7月21日，阳谷华泰发布《关于投资成立全资子公司的公告》，公司拟以自有资金投资1亿元在莘县化工产业园设立全资子公司山东特硅新材料有限公司，以适应公司未来业务发展的需要。2022年7月19日，山东特硅新材料有限公司完成工商注册登记，并取得莘县行政审批服务局颁发的《营业执照》。投资项目所在地是2018年第二批山东省人民政府重新认定的省级综合化工园区，园区有拟建项目较完善的原材料配套。 据卓创咨询，7月22日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16650元/吨，环比7月15日下降0.01万元/吨；促进剂NS日度市场价23750元/吨，环比7月15日持平；促进剂TMTD日度市场价18500元/吨，环比7月15日下降0.015万元/吨。 【华峰化学】据wind，7月21日氨纶40D为36500元/吨，环比7月14日下降0.1万元/吨，月环比下降0.5万元/吨。 【新和成】据Wind，2022年7月22日，维生素A价格为125元/千克，环比7月15日下降5元/千克；维生素E价格为82.5元/千克，环比7月15日持平。 7月21日，公司在投资者关系活动记录表中表示，蛋氨酸二期25万吨/年其中15万吨生产装置按照进展有序推进，预计2023年6月建设完成；7000吨/年PPS三期项目2022年6月开始试车。 【三友化工】根据Wind，7月21日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15150，环比下降150。据卓创资讯，7月21日国内轻质纯碱国内市场价为2830.83元/吨，环比下降63.34元/吨。【华鲁恒升】根据Wind，乙二醇国内市场价为4280元/吨，环比上升80元/吨。据卓创资讯，7月22日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2660元/吨，环比上升40元/吨。

2022年07月25日发布 行情回顾：本周环保公用板块涨幅较大，其中公用事业行业指数上涨0.07%，环保行业指数上涨5.00%，上证综指上涨1.30%。环保板块中环境修复涨幅较大，上涨7.65%，公用事业中燃气涨幅较大，上涨4.56%。 行业动态： 环保： （1）“百县千乡万村”乡村振兴带动乡村环境治理，推进生产生活方式绿色转型。7月20日，农业农村部、国家乡村振兴局联合印发了关于开展2022年“百县千乡万村”乡村振兴示范创建的通知。通知指出，东部、中部、西部地区环境治理重点，包括生活污水治理、生活垃圾资源化利用、农村改厕等内容。各部区要根据区位条件、资源禀赋、产业基础等特征，确定东中西、县乡村差异化目标任务，各有侧重地探索乡村振兴路径模式。建议关注：致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；水务固废协同发展的【首创环保】；环境治理综合服务商【清新环境】。 （2）多领域协同减污降碳，组织实施协同创新试点。发改委印发《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》。其中第六部分提出推进生态共建环境共保，推进环境污染联合治理，提升黄河水生态质量和稳定性，加快低碳绿色转型，具体有：强化汾渭平原大气污染协同治理，加强重污染天气应急联动，位于国家大气污染防治重点区域的城市完成国家下达的煤炭消费总量控制任务。城市生活污水集中收集率达到70%以上，县城污水处理率达到95%以上，加强恶臭污染防治等。建议关注：污水厂分布式电站+水务光伏的【中原环保】；污水资源化订单充足的【金科环境】；聚焦污废水资源化，布局盐湖提锂的【倍杰特】。 （3）持续推进节能降耗进程，推动绿色产品消费。近日，发改委制定了《关于发布〈重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2022年版）〉的通知（征求意见稿）》，围绕合理划定能效水平、大力推广高能效产品设备、加快淘汰落后产品设备、推动相关产业提质升级四大方面向社会公开征求意见。建议关注：臭氧发生器龙头，半导体清洗有望实现国产替代的【国林科技】；冷链压缩机龙头，布局氢能及CCUS的【冰轮环境】。 公用： （1）电力需求持续增长，可再生能源发电量持续提高。近日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。1-6月，全国发电设备累计平均利用1777小时，比上年同期减少81小时。其中，火电2057小时，比上年同期减少133小时；核电3673小时，比上年同期减少132小时；风电1154小时，比上年同期减少58小时。同期，全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14.0%。其中，太阳能发电631亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905亿元，同比增长9.9%。重点推荐：项目储备充足，光伏及储能项目增量可期的【林洋能源】；建议关注：新能源发电龙头【三峡能源】【龙源电力】；专注江苏区域，积极投资省外市场的配网EPCO龙头【苏文电能】；风电整机头部企业【明阳智能】；电源清洁化和电网智能化龙头【南网科技】。 （2）“十四五”抽水蓄能项目工作计划逐步明确。据国家能源局有关负责人介绍，今年以来，国家能源局组织各省级能源主管部门在规划实施方案基础上，制定抽水蓄能项目工作计划。初步分析，“十四五”可核准装机规模2.7亿千瓦，总投资1.6万亿元，涉及28个省（区、市）和新疆生产建设兵团。建议关注：拟置入调峰调频储能资产的【文山电力】。 本周专题：虚拟电厂是通过运用IOT、云服务、AI等信息技术和软件系统将分布式发电、需求侧和储能资源汇聚起来进行统一管理和调度的“电厂”，随着新能源的大规模并网，虚拟电厂将是解决峰谷差、加强新型电力系统内部单位协同的重要工具。虚拟电厂的盈利模式包括帮助发电企业降低不必要的发电成本或负电价带来的损失，并从中获取服务费分成，以及作为市场主体参与电力现货交易和辅助服务，获取辅助服务及电力交易收益的分成。以海外负荷聚集商NextKraftwerke为例，公司解决了单个发电设备规模小且零散，调度和交易难度大、成本高的难题，通过强大的资源聚合能力和创新的商业模式，取得了优异的经营业绩。公司一方面将风电、光伏等可控性较差的发电资源参与电力交易，获取利润，另一方面将生物质发电和水电结合，参与电网二次调频，获取了电力辅助收益。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（机械覆盖）、中国天楹、汉威科技。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、新奥股份、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

2022年07月25日发布 行情回顾：截至2022年7月22日，申万电力设备行业上周下跌1.59%，跑输沪深300指数1.35个百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万电力设备板块本月至今上涨0.86%，跑赢沪深300指数6.36个百分点，在申万31个行业中排名第9名；申万电力设备板块年初至今下跌4.56%，跑赢沪深300指数9.65个百分点，在申万31个行业中排名第7名。 截至2022年7月22日，最近一周申万电力设备行业的6个子板块涨跌不一，其他电源设备Ⅱ板块涨幅最大，为4.25%。其他板块表现如下，风电设备板块下跌3.89%，电池板块下跌2.32%，光伏设备板块下跌1.89%，电网设备板块上涨0.54%，电机II板块下跌2.01%。 在上周涨幅前十的个股里，科陆电子、双一科技和三变科技三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达45.45%、32.72%和31.92%。在上周跌幅前十的个股里，金智科技、明阳智能和科达利表现较弱，分别跌22.56%、11.32%和10.94%。 估值方面：电力设备板块PE(TTM)为43.38倍；子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为36.42倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为32.66倍，光伏设备板块PE(TTM)为48.04倍，风电设备板块PE(TTM)为29.21倍，电池板块PE(TTM)为56.81倍，电网设备板块PE(TTM)为28.42倍。 电力设备行业周观点：近日，国家能源局发布的1-6月份全国电力工业统计数据显示，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。今年上半年光伏新增装机30.88GW,同比增长137%,装机量保持较快增长趋势。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14.0%，其中，太阳能发电达631亿元，同比增长283.6%，较1-5月加快34.9pct。根据CPIA，2022年上半年多晶硅产量36.5万吨，同增53.4%。7月由于部分厂商检修及停产，硅料产出环比有所减少，根据硅业分会，预计8月国内硅料产量环比增长12%左右，包含进口的供应总量或达7.1万吨，对应约27GW的硅片产出。硅料供应紧张的情况或有所缓解，但预计短期内硅料价格仍将维持高位。近期组件、胶膜等环节的公司陆续披露上半年业绩公告，建议关注业绩保持增长的龙头企业。建议关注隆基绿能（601012）、福斯特（603806）和太阳能（000591）。 风险提示：硅料新增供应量不及预期导致光伏产业链价格继续上涨风险；组件厂商大幅下调开工率风险；国内全社会用电需求增长不及预期风险。

2022年07月25日发布 本周，市场在中报业绩催化下继续分化，从通信板块来看，“通信+双碳”下，通信企业凭借高端制造能力向新能源产业链的输出，带来了强劲的第二增长曲线，业绩增长确定性高，可持续性强。当下，通信与新能源主要交汇在海上风电、激光雷达、储能/电池温控、新能源车模组/智能连接器等重点赛道，建议投资者积极关注相关领域内的龙头标的，如海缆龙头中天科技、亨通光电；激光雷达器件制造商天孚通信、中际旭创、温控龙头英维克；优质模组企业美格智能、移远通信；连接器龙头永贵电器、瑞可达。 核心推荐： 1.通信双碳核心标的：中天科技600522、天孚通信300394 2.物联网模组优质公司：美格智能002881、移远通信603236 继续关注“通信+双碳”核心标的“通信+双碳”下，通信企业凭借高端制造能力向新能源产业链的输出，带来了强劲的第二增长曲线，业绩增长确定性高，可持续性强。当下，通信与新能源主要交汇在海上风电、激光雷达、储能/电池温控、新能源车模组/智能连接器等重点赛道，建议投资者积极关注相关领域内的龙头标的，如海缆龙头中天科技、亨通光电；激光雷达器件制造商天孚通信、中际旭创、温控龙头英维克；优质模组企业美格智能、移远通信；连接器龙头永贵电器、瑞可达。。 工信部：我国累计建成5G基站185.4万个。根据7月19日举行的2022年上半年工业和信息化发展情况发布会，上半年我国信息通信业发展平稳，电信业收入增长8.3%，软件和信息技术服务业收入预计保持两位数增长，电信固定资产投资同比增长24.6%。累计建成开通5G基站185.4万个。“5G+工业互联网”全国建设项目二季度新增700个，累计已超过3100个。工业互联网标识解析体系基本建成，国家顶级节点日均解析量显著提升，达到1.5亿次，二级节点覆盖全国29个省（自治区、直辖市）34个重点行业。 Gartner：2022全球IT硬件支出萎缩，服务器市场逆势成长。根据研究机构Gartner近日更新其对2022全年IT市场展望，预测今年全球IT支出总额将增长3%至4.5万亿美元，但由于个人电脑、平板电脑、打印机等支出萎缩，IT硬件支出将萎缩至7678亿美元，同比下滑5%。不过Gartner指出，企业上云潮流下，云计算领域支出增速今年有望达到22.1%，较去年18.4%的水平进一步加速，这也带动了对服务器硬件的需求。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。

2022年07月25日发布 1、我国低轨卫星星座计划已启动，规模有望提升。2023-2025年，我国低轨宽带通信卫星将开始进行密集发射期。 2、卫星发射模式及制造模式发生深刻变化：在SpaceX等公司带动下，火箭、卫星等制造模式从传统的定制化变为批量化，传统发射制造成本大大降低，通信卫星可以低成本快速组网，卫星通信技术设施快速完成全球覆盖 3、卫星通信高通量趋势明显，带宽成本下降，降低用户门槛，卫星通信相关应用普及会加快。 4、民营企业加入卫星通信及应用领域，打破国家队模式：民用航天迅速发展，除了在卫星基础设施方面对传统卫星通信作为补充之外，民营企业在商业模式方面的探索较为积极。 5、哪些领域值得投资？ 1）火箭制造及发射：商业火箭以承接商业卫星或者国家卫星等有效载荷的订单为主要盈利模式，但是由于中国特有体制因素国家卫星订单预计不会是目前商业火箭的主要收入途径，因此液体、大推力、可回收火箭（降低发射成本）制造商是未来商业火箭制造和发射企业的发展重点，因此动力系统会成为火箭制造的关键环节。 2）通信卫星制造：低轨卫星数量预期发射量较大，卫星及星载核心硬件最先受益。通信卫星和有效载荷是通信转发器和天线（相控阵天线和固定多波束天线），Ka频段高通量卫星需求带动下，相控阵天线具备规模经济优势，星载相控阵天线相关科研院所及公司包括上海微系统与信息技术研究所、54所，相关上市公司包括铖昌科技、国博电子、臻镭科技等。另外卫星制造及核心零部件厂商中国卫星、雷科防务、康拓红外等。 3）通信卫星应用：地面接收硬件终端（卫星接收天线、手持终端等）以及应用服务。尤其是服务高通量卫星之前卫通通信领域多用于应急、航海、航空的等专业高价值领域，相关上市公司包括海格通信、华力创通、盛洋科技等。 6、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等 7、风险提示 底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。

2022年07月25日发布 行情回顾 上周（2022 年 7 月 18 日-7 月 24 日），电子板块（申万）上涨 1.92%，上证综指上涨 1.30%，深证成指下跌 0.14%，沪深 300 下跌 0.24%，电子板块跑赢上证综指 0.62 pct，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第15 位。子板块普遍上涨，上涨最多的板块是环保板块，上涨 5.00%。 市场供需 2022 年 6 月，国内进口半导体制造设备价值约 22.93 亿美元，2022年上半年相较去年同期呈现下降趋势。下游消费电子情况虽然短期有一定程度的回升，但整体趋势仍呈现疲态。下游汽车电子方面则态势相反，除了 2022Q2 前期由于全国疫情反复影响以外，总体仍持续高速增长。 重点公司公告 【有研新材】控股股东与中国稀土集团签订框架合作协议；【天岳先进】签订价值 13.39 亿元的重大合同；【北方华创】股票期权激励计划行权期条件成就；【复旦微电】控股子公司申请于新三板上市；【三安光电】公司部分股份解除质押；【京东方】受让合肥京东方部分股权。 风险提示 下游应用行业增速不及预期；疫情反复影响整体产业链风险；国际局势发生重大变化风险。

2022年07月25日发布 近期行业动态及核心观点： 近期水泥行业动态：上周水泥指数下跌1.0%，跑输建材指数。1-6月水泥产量9.77亿吨，同比下滑15.0%，6月单月水泥产量1.96亿吨，同比下滑12.9%，降幅环比小幅收窄。上周全国水泥市场价格421元/吨，环比下滑3.5元/吨。价格回落地区仍主要集中在华北、东北和中南等原高价地区，幅度为10-20元/吨；推涨地区有河南、陕西和宁夏，幅度30-50元/吨。7月下旬，国内水泥市场需求环比略有好转，京津冀、华东和华南核心地区企业出货率环比提升3-5个百分点；东北、华中、西南和西北地区仍处于疲软状态。价格方面，大部分地区水泥价格在底部保持平稳，仅个别高价区有所回落。维持前期判断，8月上旬，随着各地企业错峰生产执行到位，库存压力缓解，水泥价格也将陆续开启恢复性上调走势。 核心观点：22Q1水泥价格仍高于去年同期，体现出较好的价格协同性，5月行业价格竞争加剧引发市场悲观预期，但我们认为此次价格战本质原因是需求下滑幅度超预期引发的市场应对不足，并不意味着供给协同的破裂，在淡季之后新的竞合关系或将形成，Q3旺季价格仍可能会快速提涨。上半年水泥板块遭受需求下滑与煤价上涨双重压力，下半年均有望得到缓解（基建投资有望继续提速，同时地产边际好转，共同提振水泥需求且煤炭价格同比压力减弱），预计8月价格提涨有望催化估值修复。 中长期看“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局进一步优化：a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。b)水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升，另一方面通过骨料等业务打造第二增长极。中长期来看，新一轮周期或从21年下半年开始，当前水泥基本面与估值或均处于底部区域，从股息率及估值角度，水泥股仍具有较高的投资性价比。 推荐成长性较优的【华新水泥】，龙头【海螺水泥】，混凝土减水剂成长性更优，龙头α突出，首推【苏博特】。