2022年09月05日发布 本周SW公用事业一级板块下跌3.69%，在31个SW一级板块中排名第26；沪深300下跌2.04%，上证综指下跌1.54%，深圳成指下跌2.96%，创业板指下跌4.06%。细分子板块中，火电下跌2.45%，水电上涨1.35%，光伏发电下跌9.82%，风力发电下跌5.39%，电能综合服务下跌6.99%，燃气下跌7.43%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为大唐发电（+11.65%)、南京公用（+9.01%)、国投电力（+4.43%)、天富能源（+3.90%)、湖南发展（+3.84%）；周跌幅前五的分别为德龙汇能（-29.39%)、国新能源（-14.60%)、联美控股（-14.41%)、佛燃能源（-14.39%)、三峡水利（-12.87%)。 事件：2022年8月30日，内蒙古自治区发改委发布《关于取消我区优惠电价政策的通知》，通知中明确取消蒙西电网战略性产业优惠电价政策以及蒙东电网大工业用电到阶梯输配电价政策。取消电价优惠的政策自2022年9月1日起即开始执行。 过往政策盘点：1）蒙西电网战略型产业优惠电价，2021年2月4日，内蒙古自治区发改委发布《关于规范蒙西电网各类电力用户用电价格政策的通知》，通知中指出列入国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》的企业，用电类别为单一制工商业和其他用电的，均按照单一制相应电压等级电价执行；而用电类别为两部制工商业和其他用电的，用电电压等级在110千伏及以下的执行110千伏电价，220千伏及以上的执行相应电压等级的电度电价，基本电费折算每千瓦时3.39分。该目录中包含下一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等多个行业。 2）大工业用电倒阶梯输配电价，2018年1月18日，内蒙古发改委发布《关于蒙西电网输配电价执行有关事宜的通知》，通知中指出以年用电量1亿千瓦时为起点，年用电量在1亿千瓦时以内的执行目录输配电价；1-5亿千瓦时之间的，输配电价每千瓦时降低0.5分；5-10亿千瓦时之间的输配电价每千瓦时降低1分；10-20亿千瓦时之间的输配电价每千瓦时降低2分；20-30亿千瓦时之间的输配电价每千瓦时降低2.5分；30亿千瓦时以上的输配电价每千瓦时降低3分。这意味着工业用户规模越大，实际用电成本越低。 取消优惠电价推高下游相关产业成本，短期内对电力运营商影响有限。近年由于内蒙古电价较低，并且存在电价优惠政策，部分光伏硅料生产商正在向内蒙古配置产能，此次取消战略型产业优惠电价将直接提升相关产业的成本；另外，在取消大工业用电倒阶梯输配电价政策之后，高耗能企业的电价优惠不再，成本抬升将一定程度抑制高耗能企业的扩张，助力实现双碳目标。对于电力行业而言，由于补贴针对的是电网侧到终端用户侧，而从电厂到电网的价格本身不受补贴影响，短期内电力行业受到的影响有限。 取消优惠彰显市场化决心。取消电价优惠政策表明政府不再对不同行业给予差异性的电价，政府逐渐退出电价形成机制，电力市场化程度得到进一步提升，供需关系成为决定电价的最关键因素。此前内蒙古为招商引资，对部分企业独立签订电价优惠协议，如沐邦高科子公司豪安能源与包头市土默特右旗签订的项目投资协议中明确在约定期限内享受0.26元/千瓦时的电价优惠，在自治区发改委取消行业性电价优惠之后，新建的工商业企业有望全部进入电力市场进行交易。 建议关注传统电力运营商：华能国际、华电国际、长江电力、申能股份、国电电力；新能源运营商：粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力（H）。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

2022年09月05日发布 天然气在欧洲能源结构中占比较大，俄罗斯是欧盟最主要的能源进口国目前欧洲天然气主要应用于工业领域、家用领域、商业和服务业以及发电领域。以德国为例，2021年德国天然气有3660亿千瓦时用于工业，3060亿千瓦时用于家庭，1270亿千瓦时用于商业和服务业以及1250千瓦时用于发电领域。在工业领域，据IEA和彭博的统计数据，欧洲化工业40％以上的原料来自天然气，生产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气。在家庭领域，据新华社数据，德国4150万户家庭中，大约一半使用天然气取暖，冬季四季度也将是天然气需求高峰期。在发电领域，欧洲发电能源结构中天然气占比为19.0%，是占比最高的化石能源。欧盟国家能源高度依赖进口，2020年欧盟总能源消耗的58%来自于进口，2021年欧盟天然气进口依存率为83%。其中俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国，2020年俄气占欧盟进口天然气的42.43%，2008-2018年俄气平均占比在40%左右。 俄罗斯断气引发欧洲天然气短缺，高温干旱天气加剧欧洲能源危机俄乌冲突激发俄欧矛盾，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。2022年3月31日，普京正式签署与“不友好国家”以卢布进行天然气贸易结算的总统令，新规定从2022年4月1日起生效。9月3日起，“北溪1号”天然气管道运输已完全停止。莱茵河是沿岸国家的运输动脉，据央视网新闻，8月18日，莱茵河位于德国科布伦茨附近的考布测量点的水位下降至34厘米，低水位给各类原材料的运输带来十分严峻的挑战。当地时间8月2日，法国电力巨头EDF公司发出警告，由于史诗级热浪，该公司或将进一步削减核电产出。据法国电网运营商RTE数据，9月3日法国核反应堆发电能力下降至41%。在煤炭能源运输难度加大、核电发电不足背景下，电力领域天然气需求增长，推动欧洲天然气愈发紧缺。多重危机下欧洲天然气价格飙升，库存处于历史偏低位置。 欧洲天然气供给不足冲击化工品供给，长期或对全球供给格局产生深远影响天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。德国工商联合会（DIHK）发布的研究报告声称，通过调查3,500家德国工业企业，约16%企业认为自身有必要减少生产或放弃部分业务，其中近四分之一已减产停产，另四分之一在减产中，剩下一半企业正计划采取措施。欧洲在抗氧化剂、乙烯、醋酸、MDI、TDI、维生素等化工品的供应端占据重要地位，欧洲的减产或将推动对应的细分行业进入上行周期，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显。受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、联泓新科、卫星化学、新疆天业、三友化工、中泰化学、华峰化学、新和成、沧州大化、浙江医药、江苏索普、皖维高新、宏柏新材、确成股份、利安隆、和邦生物、安迪苏。 风险提示：市场需求下滑，原材料价格大幅波动，行业竞争加剧。

2022年09月05日发布 多晶硅价格 根据硅业分会及PV-InfoLink数据，本周国内单晶致密料成交均价为30.51万元/吨，涨幅0.43%。本周截止目前只有两家企业开始签订9月长单，一方面部分企业前期订单已超签至9月，负库存状态持续；另一方面8月硅料检修叠加临时限电导致供应紧缺程度未见缓解。因此，各硅料企业均无余量可签，支撑硅料价格维持小幅微涨走势。据统计8月国内多晶硅产量约6.17万吨，环比增长5.5%，低于预期约6.5%。9月各检修企业基本恢复正常运行，限电影响也基本消除，预计国内多晶硅产量将大幅增加20%左右，能一定程度环节供应紧缺局面，但和硅片企业计划开工率对应需求相比尚有小幅缺口，硅料市场供需关系在短期内仍将支撑价格维持相对平稳的运行走势。 硅片价格 根据PV-InfoLink数据，硅片有效产量在9月预计会实现环比增长，但受硅料供应紧张、疫情管控影响物料供应和排产节奏原因，增幅依然有限。价格方面目前单晶硅片主流规格基本持稳，210mm尺寸每片9.91元，182mm尺寸每片7.52元。166mm尺寸低价水平开始有所下探，逐渐进入退坡阶段。另外因硅片品质出现分层，市场出现因产品力差别而价格开始分化的现象。厚度方面，大部分垂直企业的自产自用硅片厚度继续快速下降，P型182mm尺寸单晶厚度继续从155μm朝着145μm-155μm厚度推进，N型产品厚度下降速度更快一步。预计年底P型单晶硅片整体厚度有机会降至150μm左右范围。 电池片价格 根据PV-InfoLink数据，本周供需仍然维稳，国内成交价格维持上周价格水平。G12尺寸受限电影响大，与主流尺寸电池片出现价差推动了G12尺寸需求，有供不应求的可能。M6、M10和G12本周成交价格分别落在每瓦1.28人民币、每瓦1.29-1.31元人民币、每瓦1.27-1.29元人民币的价格水位。预期主流电池片价格在组件端压力传导与硅片供给逐渐过剩下情况在下月中旬出现下行窗口。 组件价格 根据PV-InfoLink数据，8月底，本周组件价格持续僵持，地面型项目少量开动、分布式项目仍持续走单，500W+单玻项目出厂价格在每瓦1.95-2元人民币，其中地面项目价格主流均价为每瓦1.95-1.97元人民币，部分低价每瓦1.93元人民币左右的价位正在执行。分布式项目价格走单约在每瓦1.96-2元人民币左右。展望9月组件价格在供应链价格高档的情势下也难出现下行。 投资建议 重点推荐：爱旭股份、大全能源、福斯特、鑫铂股份、海优新材、金博股份、隆基绿能，积极关注：美畅股份、石英股份、东方日升、通威股份、晶盛机电、帝尔激光、迈为股份、锦浪科技。 风险提示： 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险。

2022年09月05日发布 简述行业变化 根据2022年半年报统计，A股24家网络安全为主要业务的上市公司网安业务上半年实现营收148.84亿元，去年同期为132.09亿元，同比增长12.69%。其中头部CR5公司共实现营收70.50亿元，占比47.36%，均高于去年同期的58.66亿元和44.41%，行业集中度提升。上半年24家网安上市公司归母净利润总计为亏损43.08亿元,去年同期为亏损16.22亿元,亏损增加26.86亿元，同比亏损增加165.65%。剔除三六零由盈转亏影响，其余23家公司上半年亏损39.10亿元，去年同期为亏损21.94亿元，同比亏损增加78.22%，亏损扩大，行业整体业绩低于预期。 政策推动需求进入主动攻防阶段 近年我国陆续颁布了《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列法律法规，在网络安全方面的管理也呈现出全面化、精细化的趋势，持续推动国内网络安全合规建设的加速落地。互联网安全事件频出，数据安全细分领域，有望成为市场新增量。每年例行的“护网行动”更加注重实战攻防对抗能力，促使行业由合规监管向实战对抗方向转变，我们预计此举将进一步加速行业优胜劣汰。 投资建议 据IDC预测，中国网络安全IT支出预计在2026年将达到318.6亿美元，约占全球网安IT支出的11.1%，五年CAGR将达到21.2%，增速远高于全球平均水平。政策、安全威胁和新技术新场景等因素驱动行业快速成长，近年市场集中度不断提升，行业优胜劣汰进一步强化。持续看好以下三条主线： 1)数据安全和身份认证细分赛道领头羊，建议关注：卫士通、亚信安全、吉大正元。 2)国资参/控型的网安国家队，建议关注：奇安信、绿盟科技、卫士通、启明星辰。 3)积极转型并寻找第二曲线的网安企业，重点关注：深信服、安恒信息、迪普科技。 风险提示 系统性风险、行业需求不及预期、竞争加剧风险、被新兴技术替代风险。

2022年09月05日发布 本周（2022.8.27-2022.9.2下同）：房地产板块（SW）涨跌幅+1.92%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.04%，-2.20%，超额收益分别为+3.96%、+4.11%。 房地产基本面与高频数据：（1）房产市场：本周60城新房成交面积411.2万平，环比+19.2%，同比-26.2%；2022年8月1日-8月31日累计成交1581.7万平，同比-32.4%。2022年累计成交13593.9万平，同比-41.6%。20城二手房成交面积135.5万平，环比-7.3%，同比+1.8%；2022年8月1日-8月31日累计成交683.8万平，同比+17.2%。2022年累计成交4325.5万平，同比-28.9%。16城新房累计库存10241.0万平，环比+0.2%，同比+9.9%。16城新房去化周期为11.9个月，环比变动-0.2个月，同比变动+2.6个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为9.4个月、12.6个月、28.4个月，环比分别变动+0.1个月、-0.3个月、+0.2个月。（2）土地市场：2022年8月29日-2022年9月4日，百城供应土地数量环比-2.3%，同比-26.0%；供应土地建筑面积环比-3.6%，同比-35.8%。百城土地成交建筑面积环比-21.4%，同比-9.3%；成交楼面价环比+115.2%、同比+36.3%；土地溢价率环比-0.5pct，同比-2.8pct。 重点数据与政策：东莞市住建局对五大限购区域（莞城街道、东城街道、南城街道、万江街道、松山湖高新技术产业开发区）住房信贷政策内容进行调整，原购房贷款已结清的，最低首付款比例由40%调整为30%；原购房贷款未结清的，最低首付款比例由50%调整为40%。此前7月4日东莞就曾调整首付比例，除主城区和松山湖高新区外，其他28镇全部取消限购，同时还提到商业银行要落实好差别化住房信贷政策，合理确定本行商业性个人住房贷款的首付款比例和贷款利率，当前东莞在出台政策方面多放在需求端发力，在一定程度上引导市场回稳，促进房地产健康良性发展。苏州近日公布2022年积分落户分值，市区积分落户降65分，昆山降10分，张家港太仓常熟降50分，落户门槛进一步放松 周观点：8月百强房企销售同比较7月收窄，下半年的纾困有望在保交付的政策高压下有实质性的推进，多家优质民营房企计划通过中债增担保发行中期票据。此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，随着居民购房信心逐渐回复，回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，更多资源整合机会和购买力向高信用头部公司集聚。建议关注：1）房地产开发：保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团；2）物业管理：新大正、招商积余、南都物业；3）房地产经纪行业：我爱我家。 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。

2022年09月05日发布 一周市场回顾：本周SW机械板块下跌3.59%，沪深300下跌2.04%。下半年乃至明年经济悲观预期下，成长股持续面临估值压力，锂电设备由于对于明年终端需求放缓的担忧板块本周调整幅度较大，光伏设备估值较高下受事件影响本周调整幅度亦较大；自下而上方面，较多个股在消化中报业绩带来全年业绩下修的压力；相对收益更多聚焦在以超跌以及中报业绩高增的个股方向为主，具体包括天准科技、奕瑞科技等。 每周增量视角：目前我们认为以下三大方向值得关注：1）需求逻辑顺畅，看明年市场一致预期估值处于历史较低水平，享受成长股估值切换带来的确定性收益，以时间换空间，具体以第三方检测市场为主，核心标的苏试试验、华测检测等；2）绝对估值底部，业绩Q4以及明年存在较大弹性，以通用设备链条为主，具体包括刀具、减速机等赛道，核心标的国茂股份、欧科亿、华锐精密；3）左侧成长股，伴随着业绩兑现或者新产品推出，业绩/估值弹性大；核心推荐宏华数科、柏楚电子等。宏华数科强调随着出口以及墨水业务占比提升，公司短中长期业绩增长的置信度大幅提升；柏楚电子强调公司充分受益激光行业高功率化趋势，与此同时新产品焊接机器人运控系统有望助公司取得业务突破，迎来第二增长曲线。 本周核心观点：自动化：国内工业机器人2022年7月工业机器人产量3.82万台，同比下降8.8%，疫情影响下制造业投资相关链条持续承压，下半年在低基数效应下相应公司业绩有望逐季提速，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光：受国内疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w以上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，年底单W成本与传统PERC有望打平，建议关注迈为股份；锂电设备：国内新能源汽车2022年7月产量61.9万辆，同比增长112.7%，全球电动化浪潮明确，建议关注大客户订单兑现在即对工艺设备龙头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威科技等；检测&计量：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广电计量；出口方向：人民币加速贬值、运费下降、大宗商品价格下行，关税取消预期再起，出口型企业下半年利润率有望大幅修复，重点关注线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械：2022年7月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机1.79万台，同比增长3.4%；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注三一重工、恒立液压、建设机械等。 行业评级及投资策略：考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代在各个方向发生，维持“推荐”评级。 本周建议关注：柏楚电子、奥特维、高测股份、宏华数科、苏试试验。 风险提示：全球范围内疫情控制不及预期、国内制造业投资景气持续下滑，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。

2022年09月05日发布 投资要点： 本周国海化工景气指数为131.47，环比下降0.41。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。9月2日俄气公司表示，由于发现了一个新的技术问题，其通往欧洲的“北溪-1号”管道无法在周六按计划重启，“北溪-1号”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。“北溪-1号”作为俄罗斯向欧洲输气的主要管道，年输气能力约550亿立方米，占欧洲2021年消费量的9.63%。管道输气暂停后，将进一步加剧欧洲天然气短缺。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 行业价格走势 据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于93.28和87.25美元/桶，周环比-7.28%和-6.15%。 本周美国和欧洲央行加息预期施压原油，投资者担心燃料需求增长或将受此影响放缓，加之投资者担心全球经济状况不佳，伊石油可能重返全球市场，国际油价震荡下跌。 本周国内丁二烯市场价格宽幅跳涨。周内，随着中秋节前补仓需求以及“金九银十”不断拉近，北方下游需求表现良好，且因近期出口引发国内市场现货供应趋紧，部分商家捂盘情绪较为明显，不断推高了部分供方价格。场内高价报盘氛围提振主流供方价格连续上调以及市场现货竞拍溢价成交，市场报盘重心跟涨，受其影响，CFR中国价格小幅上调。国内辛醇市场重心上涨，华北地区一套辛醇装置停车检修，加之前期有部分厂家停车检修，场内供应减少，加之临近月底，厂家库存维持低位，给与业者一定信心，下游华东限电对江浙地区增塑剂装置的影响正在解除，工厂开工逐步恢复，场内采购积极性高涨，加之苯酐市场缺货溢价，在一定程度上带动下游对于原料辛醇及苯酐的采购情绪，因此，在多重利好因素影响下，辛醇市场大幅上涨。本周合成氨市场南北行情不一，北方持续推涨，南方观望博弈。煤炭行情偏强走势，对合成氨市场挺价有心理支撑；尿素挺价运行，对合成氨报价情绪带动。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，9月2日纯MDI价格18150元/吨，环比8月26日上升100元/吨；9月2日聚合MDI价格14675元/吨，环比8月26日下降375元/吨。9月1日，公司发布关于子公司匈牙利宝思德化学公司装置复产的公告，公司子公司匈牙利宝思德化学公司MDI装置（35万吨/年）、TDI装置（25万吨/年）于2022年7月15日开始陆续停产检修，目前恢复生产。8月29日，据万华微视界微信公众号消息，万华化学和华东理工大学签署战略合作协议。 【玲珑轮胎】本周中国到美西港口的FBX指数为5419.1美元/FEU，环比-5.90%；中国到美东港口为9084.6美元/FEU，环比-1.08%；中国到欧洲为9979.4美元/FEU，环比-0.71%。本周泰国到美西港口的海运费指数为4700美元/FEU，环比-18.97%；泰国到美东为8700美元/FEU，环比-5.90%;泰国到欧洲为8000美元/FEU，环比-12.66%。 【赛轮轮胎】8月31日，赛轮轮胎发布公告，就发行可转债事项，公司及相关中介机构根据中国证监会的相关意见和要求，对反馈意见回复进行了相应补充和更新，主要补充了公司2022年半年报并更新回复意见。 【森麒麟】8月29日，森麒麟发布2022半年度报告，公司上半年实现营业收入31.59亿元，同比+24.83%，实现归母净利润4.78亿元，同比+20.36%，实现扣非归母净利润5.43亿元，同比+29.50%，每股收益0.74元/股；其中，2022年Q2实现营收17.11亿元，同比+28.14%，环比+18.24%；实现归母净利润2.45亿元，同比+44.03%，环比+5.15%。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月1日库存29天，环比下降1.6天；PTA9月2日库存198.5万吨，环比下降3.1万吨。9月2日涤纶长丝FDY价格8400元/吨，环比8月26日下降100元/吨；9月2日PTA价格6310元/吨，环比8月26日上升90元/吨。8月27日，据恒力集团微信公众号消息，石化联合会召开2021年度石油和化工行业能效“领跑者”、水效“领跑者”发布会暨节能降碳技术交流推广会。会上发布了2021年度石油和化工行业能效、水效“领跑者”名单及其指标，恒力（大连）产业园包揽乙烯、对二甲苯、甲醇、醋酸4个产品能效冠军，原油加工、精对苯二甲酸产品能效行业领跑。 【荣盛石化】据百川资讯，2022年9月2日，EVA市场均价达23300元/吨，环比8月26日上升150元/吨。9月1日，公司发布公告，截止2022年8月31日，公司第二期员工持股计划通过二级市场竞价交易、大宗交易方式累计买入公司股票合计1.17亿股。公司第二期员工持股计划已完成股票购买，实际认购份额未超过股东大会审议通过的拟认购份额上限。上述购买的公司股票锁定期为12个月，即2022年9月1日至2023年8月31日。 【东方盛虹】据百川资讯，2022年9月2日，EVA市场均价达23300元/吨，环比8月26日上升150元/吨。9月1日，公司发布公告，截止2022年8月31日，公司第二期员工持股计划通过二级市场竞价交易、大宗交易方式累计买入公司股票合计1.17亿股。公司第二期员工持股计划已完成股票购买，实际认购份额未超过股东大会审议通过的拟认购份额上限。上述购买的公司股票锁定期为12个月，即2022年9月1日至2023年8月31日。 【恒逸石化】9月2日，恒逸石化发布关于回购公司股份(第二期)事项的进展公告。截至2022年8月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第二期）股份数6370.38万股，占公司总股本的1.74%，购买股份的最高成交价为11.87元/股，最低成交价为7.18元/股，支付的回购总金额为6.24亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。本次回购股份符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案要求。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，9月2日丙烯酸价格为8100元/吨，环比8月26日持平。8月29日，公司发布公告，8月27日公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目二阶段工程生产装置投料试生产后已成功产出合格产品，生产运行稳定，标志着连云港石化二阶段项目一次开车成功。8月30日，卫星化学发布2022年中报：实现营业收入188.14亿元，同比+74.69%；实现归母净利润27.81亿元，同比+30.85%。其中，2022年Q2实现营收106.76亿元，同比+49.41%，环比+31.19%；实现归母净利润12.60亿元，同比-7.28%，环比-17.16%。 【桐昆股份】8月27日，据桐昆发布微信公众号消息，浙江省经济和信息化厅正式公布了2022年浙江省第一批未来工厂名单，桐昆集团股份有限公司的桐昆聚酯纤维未来工厂成功上榜。 【新凤鸣】8月30日，新凤鸣发布2022年中报：实现营业收入237.15亿元，同比+0.14%；实现归母净利润3.94亿元，同比-70.27%。其中，2022年Q2实现营收131.13亿元，同比+1.93%，环比+23.68%；实现归母净利润1.09亿元，同比-86.83%，环比-61.79%。 【新洋丰】据卓创资讯，9月2日磷酸一铵价格2875元/吨，环比下降100元/吨；9月2日，复合肥价格为3832.5元/吨，持平；8月26日磷矿石价格1075元/吨，环比不变。 【云图控股】本周暂无信息更新。 【龙佰集团】据百川资讯，2022年9月2日，钛白粉市场均价达15883元/吨，环比8月26日降低400元/吨。8月27日，龙佰集团发布关于成立子公司的公告。为进一步完善钛产业链条，做深做精钛产品，做细做透钛衍生品，提高氯化钛白废酸/废渣的综合利用价值，推进公司钪、钒、锰等有价金属的产业化发展，公司下属子公司东方钪业出资人民币3,000万元成立全资子公司云南东钪。 【中毅达】【中国化学】【双箭股份】本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】8月30日，阳谷华泰发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入18.22亿元，同比+41.59%，实现归母净利润2.89亿元，同比+59.98%，实现扣非归母净利润2.87亿元，同比+69.93%，每股收益0.77元/股；其中，2022年Q2实现营收9.67亿元，同比+41.02%，环比+13.10%；实现归母净利润1.76亿元，同比+90.49%，环比+54.39%。 【华峰化学】8月29日，华峰化学在互动平台回复投资者关心的问题。关于公司产量、销量和库存数据差异，系公司合并体系内产业链结构原因，具体如下：公司基础化工品与化工新材料板块存在上下游关系，部分己二酸自用，部分对外销售；化工新材料产量包含中间体聚酯多元醇与聚氨酯原液，大部分聚酯多元醇又用于聚氨酯原液的生产。公司已经形成了从原材料己二酸、到中间体聚酯多元醇、最终至产成品聚氨酯原液的一体化生产体系。据wind，9月2日氨纶40D为31000元/吨，环比8月26日-1.59%，月环比

2022年09月05日发布 “十四五”规划提出了对氢能整体发展的清晰布局，政策内容覆盖氢能制储运加生产环节和工业、交通、储能等应用领域，氢能行业蓬勃发展。燃料电池系统作为氢气供给和应用需求尤其是交通领域的连接环节，发展状况同样备受关注。 本文将通过选取26家燃料电池系统企业，对比他们的业务深度、应用场景和企业基础信息，分析燃料电池系统企业的技术发展情况和垂直化水平、应用场景、资金规模等多维度信息，对燃料电池系统的发展情况进行整体梳理和预测分析。同时对亿华通、捷氢科技和国鸿氢能三家企业的发展思路进一步梳理，总结企业发展战略特色。 燃料电池系统企业技术发展现状和趋势如何？ 超七成企业具备电堆设计集成技术，但催化剂、质子交换膜、气体扩散层等电堆核心部件技术实力相对薄弱；在非电堆的燃料电池子系统中，大洋电机、雪人股份、德燃动力、未势能源等企业表现优异；以国鸿氢能为首的电堆设计集成方向企业市场集中度有所下降；膜电极关键材料自研水平不足，进口依赖程度高；催化剂向低铂或非铂方向发展，降本空间巨大；双极板国产化步伐加快，是短期内燃料电池系统降本的核心突破口；传统制造业推动燃料电池系统核心组件发展；中国燃料电池系统核心部件有望在五年内实现国产化全面替代，短期内可通过投资布局降低生产成本，代表企业包括亿华通、重塑股份、雄韬股份。 燃料电池系统企业应用布局情况如何？ 公交车、重卡、物流车、工程机械车辆等商用车领域企业布局突出，亿华通、国鸿氢能、新源动力、未势能源、雄韬股份、众宇动力、氢蓝时代、德燃科技等企业燃料电池系统应用场景覆盖较为全面。无论是考虑技术水平还是推广难度，商用车先行均是符合中国氢能发展实际的战略规划，短期内中国燃料电池系统企业竞争仍以商用车为主；船舶和无人飞机预计成为中国燃料电池系统新的蓝海市场，燃料电池热电联供发展潜力有待挖掘。 燃料电池系统企业整体发展情况如何？ 企业可分为直接系统集成企业、核心组件向系统集成延展企业和其他制造业扩展系统集成企业三类，超七成企业为非上市企业，目前仅有亿华通和弗尔赛两家燃料电池系统领域直接起家的上市企业，市场整体较为年轻，技术研发活跃。中国燃料电池系统行业发展形式呈现多元化；亿华通研发实力强劲，有望保持领先地位；中国燃料电池系统发展区域性明显，正在形成以上海为中心的燃料电池产业中心辐射发展模式，此外广东珠三角氢能企业集聚区集群效应表现优异。

2022年09月05日发布 华为新机或搭载北斗短报文，北斗服务迈入大众应用新阶段。华为Mate50支持北斗短报文，标志着短报文通信服务迈入行业应用向大众应用发展的新阶段，发展空间广阔。展望未来，北斗三号将短报文通信与物联网、区块链等新兴技术交叉创新，实现多技术、多终端融合，催生新业态，实现跨越式发展。建议关注具备全产业链生产研发能力和拥有核心技术优势的企业，包括海格通信、振芯科技和北斗星通。 军工2022中报披露完毕，收入端持续走高，规模效应显现。2022Q2营收1615.07亿元（YOY+16.08%），归母净利136.33亿元（YOY+9.87%）。2022Q2因疫情扰动，对企业生产、交付和招投标行为均产生了不同程度的影响，业绩增速放缓，但我们认为装备采购计划性强，下游需求旺盛，随着供给端产能瓶颈持续破除，下半年企业生产提速有望回补产值缺口，板块Q3业绩增速将快速回升。 元器件和新材料板块延续高增长，下游主机逐步发力。元器件板块Q2营收和归母净利分别增长20.75%和44.51%；新材料板块因原材料涨价导致毛利率下行，营收增速22.17%，高于净利增速13.96%；航发板块和航空工业板块逐步发力，归母净利增速分别为41.29%和16.64%。展望全年，预计上游无源器件业绩增速将回落至10%-25%，有源器件受益于下游需求增加和国产化率提升双逻辑，业绩增速有望维持在30%-40%，上游新材料领域受益于下游需求放量，业绩增速有望达25-40%。金属材料加工领域因规模效应凸显，业绩增速将显著高于行业平均增速，逾40%。2020年7月装备放量采购至今已逾两年，行业高景气度正逐步传导至下游，部分主机厂或将迎来业绩拐点。 投资建议：看好军工板块Q3的补偿性增长，建议五维度配置。军工板块当前估值约52x，低于中枢水平57x，提升空间较大，看好Q3业绩的补偿性增长，建议关注业绩持续确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，逢低布局全年确定性增长机会。全年来看，预计2022年军工板块整体营收和扣非净利分别增长20%和30%，结构分化显著，建议“五维度”配置：1）航空产业链，包括航发动力、中航光电、全信股份、宝钛股份和盛路通信；2）导弹产业链，包括新雷能、智明达和理工导航；3）北斗三产业链，包括振芯科技、北斗星通；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华科技;4）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航机电、七一二、中直股份和中航机电等。 风险提示：“十四五”规划和军工改革不及预期的风险。

2022年09月05日发布 锂盐价格延续上行 需求向好，锂价延续上行。周内锂精矿（5%氧化锂含量，CFR中国）价格为6400美元/吨，与上周持平。国内工业级碳酸锂均价47.6万元/吨，环比上周上涨3500元/吨，涨幅0.74%。国内电池级碳酸锂均价49.41万元/吨，环比上周上涨5000元/吨，涨幅1.02%。国内电池级氢氧化锂均价49.09万元/吨，与上周持平。 四川锂企结束限电复产，锂盐供应仍紧张 本周四川锂企结束限电并逐步恢复至满产。青海地区受疫情影响，锂盐运输方面仍存在影响。价值行业缺矿现象仍存，锂盐现货供应仍紧张。 下游正值旺季，需求持续向好 目前市场需求正值需求旺季，下游新增产能逐步释放。电池厂排单量较之前逐步增加，终端新能源汽车热度持续火热。7月国内新能源汽车产量为61.65万辆，同比增长117.39%，环比增长4.51%。7月国内动力电池产量为47.24GWh，同比增长172.28%，环比增长14.41%。 行业评级及投资策略 锂盐行业供需维持偏紧格局，价格有望保持强势。虽然川内锂企限电结束恢复生产，但是市场需求正值旺季，正极材料厂商产能逐步释放，锂盐采购热情高，加之国内锂盐库存维持低位，锂盐价格有望保持景气，对锂行业维持“推荐”投资评级。 重点推荐个股 推荐盐湖股份：自主开发吸附提锂技术，钾肥锂盐共促企业成长。盛新锂能：坐拥业隆沟锂矿，加大布局海外矿产。中矿资源：锂盐锂矿产能齐发力，锂界新星快速成长。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、川能动力、雅化集团、科达制造等标的。 风险提示 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期；锂电需求增长不及预期；推荐上市公司业绩不及预期；大盘系统性风险。

2022年09月05日发布 环保：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大。2022H1环保板块业绩披露完毕，上半年环保板块实现营业收入1421.82亿元,同比下降2.98%；实现归母净利润127.73亿元，同比下降15.63%。上半年受疫情影响，部分环保在建项目建设进度放缓、在运项目产能利用率下滑，导致营收、净利润增速双双下降。 环保：看好再生资源板块。再生资源领域企业表现十分亮眼，相关企业归母净利润增速从13%-400%不等。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考22H1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。 公用事业：业绩分化明显，火电及燃气拖累22H1净利润下滑。2022年上半年SW公用事业板块实现营业收入10271.48亿元,同比增长21.6%；实现归母净利润649.30亿元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤价及上游燃气价格上涨影响，火电板块和燃气板块净利润大幅下滑，带动公用事业整体净利润下滑。 公用事业：看好火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。 推荐关注：三峡能源、龙源电力、华能国际、国电电力、高能环境、华宏科技、天奇股份、山高环能、英科再生等。

2022年09月05日发布 高价原材料叠加弱需求，轻工制造业上半年业绩承压 2022H1轻工制造业145家上市公司合计实现营业收入2805.29亿元，同比+6.58%，合计实现利润133.77亿元，同比-44.67%， 收入稳定增长， 但绝大部分个股利润承压明显。 H1轻工业原材料价格处于高位，叠加需求不景气提价动力弱，造纸、家居、印刷板块上市公司利润下滑幅度较大。周期属性较弱的文娱用品板块总体表现稳健。 展望下半年，我们认为原材料价格有望震荡下行， 后续需求如果转暖， 行业有望迎来利润率的触底反弹。 家居： 地产下行需求承压，定制软体表现分化 作为地产后周期消费品， H1家居内需受地产拖累明显， 64家上市公司总收入同比仅+1.54%。 TDI、 MDI、皮革、板材价格虽有所回落，但仍处高位，行业总利润同比-33.94%。 细分板块表现分化， 软体家居（收入同比+6.20%、利润同比-9.79%） 表现优于定制家居（收入同比+2.87%、利润同比-16.05%） 。 展望下半年， 家居消费进入传统旺季，我们认为内需将较上半年有较明显修复， 将部分抵消上游行业景气度下行影响。 造纸： 弱需求高库存纸品价格下跌， 浆价高企利润率收缩 除文化用纸外， 内需端H1主要纸品价格受较弱的下游需求影响下跌， Q2下跌幅度较Q1增大。 外需市场H1保持强劲增长态势，综合影响下23家上市公司H1总收入同比+10.73%。 H1木浆价格上涨后高位震荡，行业成本端压力较大， H1上市公司净利润同比-60.05%。 展望下半年， 纸品进入消费旺季， 我们认为浆价或呈震荡下行走势，纸企收入利润端压力有望缓解。 文具： 行业无惧周期波动，晨光短期承压有望修复 文具收入弹性较小相对刚需，对经济周期敏感度较低。 截至2022年7月，文教、工美、体育娱乐用品制造业收入累计同比+4.5%，利润累计同比+8.3%，行业收入利润实现稳健增长。由于晨光股份总部位于上海， H1传统核心业务经营活动受疫情影响较大，科力普则实现高速增长。 展望下半年， 我们认为文教娱乐用品需求稳定， 行业或延续稳健业绩态势。 投资建议： 看好龙头竞争优势和需求回升带动利润表趋势性扩张家居方面， 推荐品类多元布局、 内外销双轮驱动的软体家居龙头顾家家居； 推荐自主品牌势能持续向上，带动收入盈利改善的床垫龙头喜临门；推荐整装大家居顺利推进的定制家居龙头欧派家居。 造纸方面， 推荐林浆纸一体化优势突出，带动产品和盈利高质量发展的太阳纸业。 文具方面，推荐BC两端空间广阔，兼具确定性和成长性的晨光股份。 风险提示： 渠道开拓不及预期、 投产不及预期、 原料成本上行的风险等