2022年10月24日发布 “一带一路”推动国内企业对外承包项目的提升 根据商务部网站数据显示，截止2021年，国内企业在“一带一路”政策带动下，与60个国家新签对外承包工程项目合同6257份，2021年，我国企业在“一带一路”沿线的60个国家新签对外承包工程新签合同额1340.4亿美元，同比下降5.2%，占我国对外承包工程新签合同额的51.9%，新签对外承包工程完成营业额896.8亿美元，同比下降1.6%，占同期总额的57.9%，“一带一路”推动了国内企业积极承包国际业务，拓宽海外市场。 从统计的数据来看，按照22H1的建筑公司海外收入占比数据，建筑央企的整体海外收入占比较小，其中中国化学、中国电建、中国交建和中国能建占比相对较高，分别为23.23%、14.32%、14.04%和13.86%，其余建筑央企的海外订单占比约为5%左右。而一些专攻于海外工程的企业海外收入占比相对较高，例如上海港湾近60%、中工国际占比52%、中材国际占比38%，这些公司海外收入是公司主营收入的来源，但是从同比增速的角度来看，央国企的订单稳定性是明显超过建筑民企的，22H1中国化学、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建的海外订单增速分别为117%、91%、34%、26%、22%。 涉房企业融资新规有望带动建筑板块行情 据财联社报道，10月20日晚，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：1)自身及控股子公司涉房的，最近一年房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；2)参股子公司涉房的，最近一年房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。我们认为后续随着涉房企业再融资政策放开后，部分涉房建筑企业的融资诉求有望逐步显现，带动板块行情。 行情回顾 上周建筑（中信）指数上涨1.22%，沪深300指数下跌1.95%，三级子板块中基建、装饰板块涨幅居前，分别录得3.00%、1.16%的正收益。个股中中装建设（+20.63%）、三维化学（+19.00%）、四川路桥（+17.30%）、中岩大地（+11.77%）、浦东建设（+11.39%）涨幅居前。 投资建议 考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥、四川路桥，建议关注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐中国电建、鸿路钢构、苏文电能（系与环保公用团队联合覆盖）、江河集团、森特股份、中国化学等。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；装配式龙头集中度提升不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。

2022年10月25日发布 顺丰件量平稳较快增长，季节性因素和结构变化拉低单票收入 根据月度经营数据，顺丰9月速运物流收入153.9亿元（同比+2.5%），业务量9.6亿票（+8.7%），单票收入16.1元（-5.8%）。顺丰件量自5月增速（+4.4%）回正以来，已连续4个月维持平稳较快增长，其中6月-8月件量增速分别为7.9%、8.9%、9.2%。大闸蟹等时令商品寄递需求的季节性差异，及电商退货件和丰网件量的较快增长，拉低了公司单票收入。需要强调的是，基于网络持续调优的件量结构变化，不改公司业绩持续改善预期。 通达量价增长差异较大，申通收入增速持续领跑 9月通达量价差异较大。收入增速维度，申通（+41.4%）＞圆通（+19.1）＞韵达（+13.3%）；件量增速维度，申通（+22.6%）＞圆通（+7.6%）＞韵达（-7.9%）。自2022年4月以来，韵达收入和件量增速均与申通保持较大差异，韵达市占率于4月份下跌至15.1%，此后在逐月波动中被圆通反超，申通市占率保持平稳提高。票均收入维度，韵达（+22.9%）＞申通（+15.6%）＞圆通（+10.7%）。2022年韵达票均收入增速基本保持领先，且在9月领先幅度进一步拉大。判断上述差异与各家所处的管理周期阶段及业务增长策略不同有关。 快递旺季到来，持续关注各快递公司量价及服务质量变化 天猫“双11”项目组确定，三通一达、极兔、德邦与菜鸟将共同保障“双11”物流运营，提供较往年更快速的发货和配送服务。其中，菜鸟将通过菜鸟直送（自营）和菜鸟驿站（加盟）将更多的“双11”包裹送货上门，申通将在30城开通送货上门服务。 风险提示 人工成本上升；宏观经济增长放缓；业务增长不及预期；价格竞争加剧；疫情持续影响企业经营；油价上涨等

2022年10月25日发布 投资要点 上周（ 2022.10.15-2022.10.21， 下同）： 房地产板块（ SW）涨跌幅-2.25%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-2.59%， -1.00%，超额收益分别为+0.34%、 -1.25%。 房地产基本面与高频数据：（ 1）房产市场： 上周 60 城新房成交面积 333.4万平，环比-6.8%，同比-22.6%； 2022 年 10 月 1 日-10 月 21 日累计成交781.4 万平，同比-27.6%。 2022 年累计成交 15080.5 万平，同比-34.0%。上周 20 城二手房成交面积 151.0 万平，环比-16.8%，同比+57.1%； 2022年 10 月 1 日-10 月 21 日累计成交 336.6 万平，同比+63.6%。 2022 年累计成交 5188.5 万平，同比-19.8%。 上周 16 城新房累计库存 9542.9 万平，环比-0.3%，同比+5.7%。 16 城新房去化周期为 12.6 个月，环比变动+0.1 个月，同比变动+2.2 个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为 10.9 个月、 12.7 个月、 35.2 个月，环比分别变动-0.1 个月、 +0.2 个月、 +1.1 个月。（ 2）土地市场： 2022 年 10 月 17 日-2022 年 10 月 23 日百城供应土地数量环比-5.3%，同比-8.9%，供应土地建筑面积环比+5.9%，同比-1.6%。 百城土地成交建筑面积环比-24.2%，同比-28.8%；成交楼面价环比+55.9%、同比+27.7%；土地溢价率环比-0.9pct，同比-0.3pct。 重点数据与政策：（ 1）对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在 A 股市场融资。 具体条件包括：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润比例不超过 10%。（ 2）本周天津、南京完成第三批集中供地，整体表现平淡，地方城投托底明显。 天津第三轮集中供地 17 宗地块全部成交，总金额 99.0 亿元，挂牌起始价 98.8 亿元，整体溢价率0.13%；南京第三批集中供地 14 宗延期，成交的 32 宗涉宅用地中 1 宗流拍、 27 宗底价成交、 3 宗溢价、 1 宗触顶、土地出让金约 275 亿元，整体溢价率 2.6%。 周观点： 近期出现融资放松的新迹象，头部民营房企正推进第二轮增信融资。 我们预计后续地产政策不会出现方向性转变，将会在现有政策框架体系中维持宽松状态，直至市场恢复平稳。此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，随着居民购房信心逐渐回复，回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，更多资源整合机会和购买力向高信用头部公司集聚。 建议关注： 1）房地产开发： 保利发展、招商蛇口、华发股份、建发国际集团； 2）物业管理： 招商积余、华润万象生活、新大正； 3）房地产经纪行业： 我爱我家。 风险提示： 房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期

2022年10月25日发布 事件要点：2022年10月特斯拉中国官宣降价：Model3起售价回归2021年底水平，ModelY起售价回归30万元以下，基本符合我们预期。特斯拉Model3起售价由27.99万下调至26.59万，降价1.4万。高配版降价1.8万ModelY起售价由31.69万下调至28.89万（新增补贴），主动降价1.7万，新增补贴约1.1万，合计终端降价2.8万。高性能版降价2万，长续航版降价3.7万。 特斯拉本轮降价预计会带来的影响分析：复盘历史特斯拉产品价格波动，【整车/供应链国产化降本+技术创新进步】因素是降价核心驱动，并带动新能源汽车行业整体销售走旺。我们预计，在【整车生产规模效应+工艺创新进步+供应链降本】等因素驱动下，特斯拉在保证当前较高盈利水平后依然有价格下探空间，未来3~6个月或将开启新一轮行业降价潮。详细来看，1）进一步夯实特斯拉中国工厂的产能利用率。2022年7月特斯拉上海工厂周产能由1.6万辆提升至2.1万辆，交付加快，订单厚度减薄，本次降价预计对特斯拉终端需求产生较强增量刺激，产能打满，夯实产能利用率。2）自上而下会带来各个车企定价策略的被动转变。特斯拉降价后，其直接竞品企业包括新势力小鹏/蔚来/理想以及一线主流车企比亚迪/吉利/长安等或将陆续跟进降价，【以市场竞争策略进行定价】，20~40万元价格区间新能源产品受到直接影响，并波及同价位燃油车以及10~20万元价格带车型，新一轮行业降价潮或将出现。3）加速推动国内新能源渗透率从30%到50%增长。以特斯拉为首，多家主流新能源车企跟进降价策略，新能源汽车性价比边际进一步优化，供给端变革推动新能源汽车终端市场接受度进一步提升，国内渗透率加速从30%向50%的方向突破。4）特斯拉产业链影响总体偏利好。【量】逻辑依然是供应链公司第一指标，降价进一步提升产能利用率的确定性。长期角度看，供应链需跟随特斯拉持续技术创新+增强降本能力。 投资建议：最差已过，企稳可期！零部件好于整车！疫情反复+地产拖累等导致需求不及预期是本轮汽车板块调整的基本面核心因素，但本轮调整幅度之大已充分反应了市场悲观预期（已含特斯拉降级预期），板块底部或已现，11-12月有望企稳回升。配置层面：零部件优于整车。零部件板块排序：轻量化（含一体化压铸）>线控底盘>域控制器/座椅/线束/汽车检测/玻璃等。龙头【拓普集团】依然是确定性较强。轻量化（含一体化压铸）重点推荐【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】。线控底盘（制动+转向）重点推荐【伯特利+耐世特】，关注【亚太股份】。域控制器（座舱+驾驶）重点推荐【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】。其他赛道：座椅【继峰股份】，线束【沪光股份】，汽车检测【中国汽研】+激光雷达【炬光科技】+空气悬挂【保隆科技+中鼎股份】+玻璃【福耀玻璃】+综合性【华域汽车】。整车板块排序：基于【转型包袱越轻越好+新能源思路越积极越好】。优选【比亚迪+华为+理想+吉利+长城】，其次【长安+蔚来+小鹏+广汽】等 风险提示：疫情控制低于预期，新能源汽车行业发展低于预期。

2022年10月25日发布 事项： 国家统计局公布2022年1-9月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额10.3万亿元，同比降8.0%；新开工9.5亿平米，同比降38.0%；竣工4.1亿平米，同比降19.9%；土地购置面积6449万平方米，同比降53.0%；土地成交价款5024亿元，同比降46.2%；商品房销售面积10.1亿平米，同比降22.2%；销售额9.9万亿元，同比降26.3%；房企到位资金11.4万亿元，同比降24.5%。 平安观点： 投资端降幅缩窄，实质改善尚需等待。受上年基数降低等影响，9月单月房地产投资同比降12.1%，降幅环比缩窄1.7pct；从环比看，9月投资环比增长12.4%，增幅低于2017-2020年同期（均超过14%）。分区域看，中部、东部、东北、西部单月投资分别降7.6%、7.9%、23.3%、23.6%，其中中部、西部降幅环比小幅缩窄。销售复苏缓慢、部分房企资金压力犹存的背景下，投资（包括拿地、开工）实质性复苏仍需等待。新开工继续疲软，竣工延续改善。上年低基数背景下，9月单月新开工仍同比降44.4%，连续6个月降幅超过40%，绝对值仅9705万平米，连续三个月低于1亿平米。销售复苏缓慢下，短期新开工或仍承压。竣工方面，受上年基数降低、叠加9月以来郑州、沈阳等地积极推进项目复工，9月单月竣工同比下滑6.0%，连续2个月降幅低于10%。考虑四季度才是房企交付高峰期，当前房企与项目资金偏紧，后续保交付政策仍需持续推进，销售改善亦为保交付的关键。 推盘促销增加带动销售改善，政策仍需持续发力。得益于房企推盘促销力度加大，叠加政策端持续宽松，9月单月全国商品房销售面积、销售额同比降16.2%、14.2%，降幅环比收窄6.4pct、5.7pct；从环比看，9月销售面积、销售额环比增长39.3%、33.7%，增幅高于2018-2021年同期。分区域看，东部、中部、西部、东北地区9月销售面积同比下滑5.2%、17.3%、29.7%、29.7%，降幅环比收窄6.9pct、5.3pct、5.6pct、7.6pct。10月（截至21日）重点城市新房日均成交同比降36%，降幅较9月扩大27.3pct，表明购房信心不足、市场回暖乏力，未来仍需政策进一步呵护，带动销售端继续修复，同时国民企、区域间楼市将延续分化。 资金端小幅改善，房贷利率继续回落。9月单月房企到位资金同比降21.3%，降幅环比收窄0.5pct，其中定金及预收款、个人按揭贷款分别同比降18.7%、18.2%，降幅环比收窄7.3pct与持平，与9月单月销售、居民新增中长期贷款环比改善相印证。9月国内贷款同比降25.4%、降幅扩大7.8pct。10月贝壳研究院监测的103个重点城市中主流首套房贷利率为4.12%，环比降3BP，二套利率4.91%，环比持平。 投资建议：受益房企推盘促销力度加大、叠加政策效果逐步显现，9月地产销售环比改善，但市场信心仍然不足、投资与开工延续低迷，亟需政策宽松继续加码。投资建议方面，尽管新华社“二十大报告”新闻稿中维持“房住不炒”表述、房地产整体延续此前总基调，但在楼市承压、部分房企信用及交付风险仍存的背景下，我们认为政策宽松支持方向没有改变、销售修复大趋势明确、强信用的央国企及优质民企优势扩大趋势确定，个股持续看好销售、投资占优，率先受益行业复苏的强信用企业如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、越秀地产、绿城中国、天健集团等。物管板块建议优选关联房企风险可控、规模优势渐成、市场化能力突出的央国企及优质民企，如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。产业链角度，房地产修复有望带来建材需求筑底改善，建议关注防水、管材、水泥行业龙头企业，如伟星新材、东方雨虹、科顺股份、海螺水泥。 风险提示：1）供给充足性降低风险：若地市持续遇冷，各房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、开工、投资、竣工等。2）房企业绩承压风险：若楼市去化压力超出预期，销售大幅以价换量，将带来部分前期高价地减值、结算利润承压风险。3）政策呵护不及预期风险：若政策有效性不足，楼市调整幅度、时间超出预期，将对行业发展产生负面影响。

2022年10月25日发布 核心观点 本周看点 宁德时代将为美国光储项目Gemini独家供应电池 东风股份收购博盛新材，跨界入局锂电隔膜行业 宝马接连加大投入力度，加速全球电动化进程 广汽埃安完成A轮融资引战，募资总额达183亿元 蜂巢能源匹配小鹏P5电芯模组批量下线 梅赛德斯奔驰与加拿大矿商敲定锂供应协议 宁德时代(300750.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长188.4% 藏格矿业(000408.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长366.0% 派能科技(688063.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长295.7% 杉杉股份(600884.SH)：定增募资60亿元扩产负极材料 龙蟠科技(603906.SH)：常州锂源与浙江冠宇签署《战略合作协议》 锂电材料价格 钴产品：电解钴（35.95万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（24.3万元/吨，0.00%）；硫酸钴（6.3万元/吨，0.80%）； 锂产品：金属锂（294.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（53.5万元/吨，1.71%），氢氧化锂（52.8万元/吨，1.93%）； 镍产品：电解镍（19.4万元/吨，1.31%），硫酸镍（4.4万元/吨，0.58%）； 中游材料：三元正极（523动力型34.1万元/吨，0.00%；622单晶型37.7万元/吨，0.00%；811单晶型38.8万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（16.0万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型6.4万元/吨，0.00%；三元型7.0万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂29.7万元/吨，-3.10%） 投资建议与投资标的 新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。进入四季度国内单月销量将突破70万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。 产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长。 锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

2022年10月25日发布 一周市场回顾：上证综指下跌1.1%，交运领先大盘，上涨2.4%。2022.10.17—2022.10.21，交通运输指数(+2.4%)，同期上证综指（-1.1%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+5.4%）、公路货运（+3.9%）、航空运输（+3.7%）、跨境物流（+2.1%）、铁路运输（+1.8%）、仓储物流（+1.6%）、快递（+1.0%）、港口（+0.3%）、高速公路（+0.3%）、公交（-0.7%）。 交运一周专题：公路货运受疫情影响情况跟踪。 航运数据观察：原油价格环比上升2.0%。本周五（2022.10.21），SCFI指数收于1779点，环比-1.9%；BDI收于1819点，环比-1.0%；BDTI收于1737点，环比+11.8%；BCTI收于1232点，环比+0.5%。 近期热点：物流：10月21日，全国货运物流有序运行；港口：国内最大内贸集装箱船“中谷济南”靠泊山东港口日照港；快递：圆通与抖音电商“双11”再度牵手，为商家提供优质物流服务。 投资策略：航空：随着全国动态防疫能力的增强，第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但近期国际线恢复趋势增强，民航局于8月7日对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整、中英8月11日起恢复直航，且油价渐趋回落，我们分析三季度业绩环比有望减亏。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。 机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：受义乌封控影响，8月快递行业业务量环比回落，同比增速放缓。但是随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。 航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合：春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

2022年10月25日发布 海运及汇率概览。9月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，9月以来CCFI指数逐步下行，截至10月21日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降20.8%/27.4%/17.6%/20.1%。9月以来人民币持续贬值，截至10月24日，美元兑人民币中间价7.12元，环比+1.9%，同比+11.4%。 家居用品板块9月出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期。 9月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据，9月家具及其零件单月出口额52.11亿美元，同比下滑15.4%，环比下滑4.28%；1-9月累计出口额518.84亿美元，同比下滑2.77%。 办公椅：海外需求收缩，9月单月同比下滑30.2%。根据海关数据，9月办公椅出口额3.06亿美元，同比下滑30.2%，环比上升5.52%；1-9月累计出口额26.21亿美元，同比下滑30.73%。 沙发：木框架、金属框架9月出口额分别同比下滑27.6%/13.5%。根据海关数据，9月木框架、金属框架沙发出口额分别为5.97/5.97亿美元，同比分别-27.6%/-13.5%，环比分别-0.14%/-2.54%。1-9月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为61.10/63.72亿美元，同比分别-12.97%/-7.39%。 床垫：9月弹簧床垫出口额同比增幅扩大，海绵床垫出口额同比增长。根据海关数据，9月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.81/0.58亿美元，同比分别+14.8%/+2.7%，环比分别+13.14%/+20.31%。1-9月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别6.58/4.84亿美元，同比分别+6.59%/-7.26%。 PVC地板：9月出口额同比下降21.2%。根据海关数据，9月PVC地板出口额4.59亿美元，同比下滑21.2%，环比下降5.34%；1-9月累计出口额49.7亿美元，同比增长3.7%。 保温杯壶：出口延续高景气，9月出口额同比+37.8%。根据海关数据，9月不锈钢真空保温器皿出口额1.57亿美元，同比增长37.8%，环比上涨19.01%；1-9月累计出口额11.56亿美元，同比增长48.29%。 日用瓷：9月出口额增幅略微扩大，同比+8.7%。根据海关数据，9月日用瓷出口额7.83亿美元，同比增长8.7%，环比上涨9.54%；1-9月累计出口额57.77亿美元，同比增长12.41%。 纺织服装板块9月出口情况：精纺面料、鞋类出口表现靓丽。 纺织纱线、织物及制品：9月出口额同比下降2.7%。根据海关数据，9月出口额120.69亿美元，同比-2.7%，环比-3.38%；1-9月累计出口额1145.01亿美元，同比+8.81%。 服装及衣着附件：9月出口额同比下降4.4%。根据海关数据，9月出口额159.82亿美元，同比-4.4%，环比-13.54%；1-9月累计出口额1343.64亿美元，同比+9.53%。 鞋类：9月出口额增幅略有扩大，同比+16.3%。根据海关数据，9月鞋类月度出口额23.04亿美元，同比+16.3%，环比-9.4%；1-9月累计出口额206.48亿美元，同比+28.49%。 精纺面料：出口高景气，9月出口额增幅扩大，同比上涨+142.3%。根据海关数据，9月精纺面料月度出口额0.25亿美元，同比+142.3%，环比+34.22%；1-9月累计出口额1.68亿美元，同比+95.08%。 投资建议。家居用品板块：全球宏观环境不稳定及高通胀带来的需求收缩，板块出口普遍承压，建议关注细分赛道高景气。当前全球流动性收紧、通胀压力加大，导致消费需求收缩。以坐具、床垫、沙发等在内的家具用品，在全球需求低迷及去年同期高基数下，出口阶段性承压。但部分细分赛道如保温杯壶受益于户外运动兴起与人均使用量增加，外销持续保持旺盛，我们看好相关细分赛道出口景气度延续。关注【哈尔斯】、【嘉益股份】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。 风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。

2022年10月25日发布 事件 近日，美国拜登-哈里斯政府能源部宣布了由两党基础设施法资助的第一批项目，旨在扩大其本土动力电池和储能电池制造产业，以及目前依赖其他国家进口的相关电池材料制造产业。 点评 项目拟对第一批20家公司共资助超28亿美元，涉及原材料、电池组件、回收和新技术等环节。 风险提示 1、宏观经济波动风险；2、上游原材料价格波动；3、下游需求不及预期；4、疫情等不可抗力因素；5、地缘冲突升级。

2022年10月25日发布 本周关注：1、可川科技（603052.SH）：功能性器件一体化供应商，消费电子+新能源汽车双轮驱动；2、凡拓数创（301313.SZ）：数字创意产品及一体化解决方案提供商，品牌建设与客户开拓良性循环；3、唯特偶（301319.SZ）：电子焊接材料“隐形冠军”，锡膏产销量/出货量连续位居国内第一。 1、可川科技：功能性器件一体化供应商，消费电子+新能源汽车双轮驱动 苏州可川电子科技股份有限公司（603052.SH）成立于2012年，于2022年10月在上交所主板上市，主要从事电子产品功能性器件、光学薄膜器件及汽车动力电池绝缘系列产品的研发、设计、加工和销售，专业为笔记本电脑等消费类电子品牌、大型光电科技企业和汽车电池厂商提供各类功能性器件的生产和相关服务。凭借多年来的持续性技术研发投入和对终端运用行业的深刻理解，公司已与国内外众多知名品牌终端厂商及代工商建立了密切的合作关系，可根据品牌终端厂商需求提供设计研发、材料选型、产品试制及测试、批量生产等一体化综合服务。2022H1，公司实现营业收入4.20亿元，同比增长29.45%，实现净利润0.78亿元，同比增长70.49%，主要源于对宁德时代、联宝电子、瑞浦能源等的销售增长。 2、凡拓数创：数字创意产品及一体化解决方案提供商，品牌建设与客户开拓良性循环 广州凡拓数字创意科技股份有限公司（301313.SZ）成立于2002年，于2022年9月在深交所创业板上市，是一家数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商。公司致力于将数字技术与文化创意相融合，应用3D可视化技术及数字多媒体集成技术，提供3D数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用于建筑设计、广告宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、文体活动等领域。公司深耕数字创意行业20年，基于数字创意及技术研发优势深耕重点市场，服务网络遍及全球20余个国家和地区，2021年获评广州市“专精特新”民营企业扶优计划培育企业。2022H1，公司实现营业收入2.71亿元，截至2022年8月20日在手订单金额1.99亿元。 3、唯特偶：电子焊接材料“隐形冠军”，锡膏产销量/出货量连续位居国内第一 深圳市唯特偶新材料股份有限公司（301319.SZ）成立于1998年，于2022年9月在深交所创业板上市，是一家集电子焊接材料科研、开发、生产、销售、服务为一体的综合型集团公司。公司主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料，主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等领域。公司是国家第一批重点高新技术企业，拥有广东省认定的工程中心，主持制订了多项国际和国家行业标准，目前已与冠捷科技、富士康、格力电器、比亚迪、强力巨彩、海康威视、华为等知名企业建立起长期稳定的合作关系。2019-2021年，公司锡膏产销量/出货量位居国内第一。 风险提示：宏观经济风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，技术创新风险，次新股流通股本较少而存在股价大幅波动的风险。

2022年10月25日发布 行业要闻及简评：1）工业互联网平台领域首批国家标准正式发布实施。工业互联网平台是新一代信息技术与制造业深度融合发展的产物，也是支撑新一轮工业革命的重要基础。我们认为，工业互联网平台领域首批国家标准的正式发布实施，将加速我国工业互联网平台的创新发展，加快我国工业互联网平台的推广应用。2）工信部发布《关于加强和改进工业和信息化人才队伍建设的实施意见》。《实施意见》提出了重点人才队伍建设的目标和举措。我们认为，《实施意见》的落地，将加快工业软件、工业互联网等领域人才队伍的建设，加快关键核心技术突破，为我国数字经济的发展提供有力支撑。 重点公司公告：1）中科曙光公告2022年第三季度业绩快报。2）同花顺公告2022年三季度报告。3）中控技术发布2022年前三季度业绩预告的自愿性披露公告。4）安恒信息发布关于获得政府补助的公告。5）致远互联发布首次公开发行部分限售股上市流通公告。 一周行情回顾：上周，计算机行业指数上涨2.22%，沪深300指数下跌2.59%，前者跑赢后者4.81pct。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为34.9倍。计算机行业320只A股成分股中，271只股价上涨，4只持平，45只下跌。 投资建议：上周，计算机行业指数上涨。按照国家2+8+N的信创推进策略，2022年信创工程将从党、政走向8大重点行业，市场空间将成倍放大。通过在党、政市场的洗礼，以及重点行业的前期试点，信创行业在产品技术、生态建设、产业发展等方面都有了一定积累。同时，政策扶持开始透明化，而且政策力度相较前几年大幅上升，无论中央还是地方政府，都开始出台相关产业发展和应用鼓励政策，将信息安全和供应链安全都掌握在自己手里。我们看好信创产业发展带来的基础软硬件机会。另外，随着10月份行业上市公司三季报业绩的陆续披露，三季报业绩符合预期甚至超预期的优质个股将迎来更好的投资机会。强烈推荐广联达、中科创达，推荐中科曙光、金山办公、德赛西威、经纬恒润、华阳集团、中望软件，建议关注中控技术、航天宏图、中科星图。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。