2022年07月18日发布 核心观点 6月全社会用电量恢复正增长。根据中电联最新数据，1-6月，全国全社会用电量40977亿千瓦时，同比增长2.9%，其中，6月份全国全社会用电量7451亿千瓦时，结束5月份的同比下降，实现正增长，同比增长4.7%。分产业看，1-6月，第一产业用电量513亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量27415亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量6938亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量6112亿千瓦时，同比增长9.6%。其中，6月份，第一、二、三产业用电量增速分别为12.4%、0.8%和10.1%；城乡居民生活用电量同比增长17.7%。 7-8月份将为用电高峰，预计下半年用电增速将明显高于上半年。随着二季度疫情控制好转、经济发展加快以及气温升高等多重因素影响，6月份用电量同比增速已转正。根据历史用电情况来看，7、8月份将为全年用电高峰期。同时，根据国家气候中心监测显示，6月13日以来，我国出现区域性高温天气过程，截至7月12日，高温事件已持续30天，尤其7月7日开始，南方地区高温频发，江浙沪及川渝一带成为全国高温中心，多地出现了40℃以上的高温，高温的历史纪录频频被打破。根据国网上海市电力公司的数据显示，7月上旬，上海城乡居民用电量同比去年增长33.56%。极端高温天气叠加稳增长政策下经济活动复苏，预计7、8月份用电量较去年同期将有较大幅度增长，下半年用电增速将明显高于上半年。 浙江限电通知引关注，预计电力供应仍将呈紧平衡状态。7月12日，浙江省能源局组织召开全省迎峰度夏电力保供视频会议，要求严格落实高耗能企业轮检修，引发市场关注。其实，在上半年各地已陆续发布迎峰度夏有序用电方案，如云南、山东、辽宁、蒙东蒙西以及上海等地均在4-6月份发布有序用电方案，并且进行分级安排，通过首先限制“两高”用户以及秉持“限电不拉闸、限电不限民用”等有序用电原则。同时，今年水电公司来水状况良好，电煤长协保障火电煤炭供应，预计不会出现大面积拉闸限电现象，但是电力供应预计仍将呈现紧平衡状态。 夏季用电高峰来临，电煤供应、电力保供预计将成为三季度行业主题。电力供应紧平衡背景下，预计电煤价格监管将进一步收紧，电价存在进一步上涨空间。我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等；

2022年07月18日发布 川财周观点 本周电子行业进一步回落，表现弱于大盘，细分板块均不同程度下探，其中模拟芯片设计板块跌幅高达13.55%。近期多地疫情波动呈缓慢回升态势，市场对下半年的复苏预期遭到一定程度的削弱。汽车、光伏等下游市场增长表现虽持续高企，但基本在市场预料之中，因此疫情波动带来的消费电子前景较弱对整体市场信心形成了拖累。电子行业虽细分门类众多，但与居民消费意愿强相关的仍不在少数，未来即使汽车电子、光伏电子等市场进一步扩张，电子行业的整体上升仍需要消费类需求的逐步复苏。 市场一周表现 本周申万电子行业下跌4.81%，上证指数下跌3.81%，沪深300指数下跌4.07%。各子板块中，模拟芯片设计板块下跌13.55%，集成电路封测板块下跌6.77%，半导体设备板块下跌6.72%。个股方面，电子行业周涨幅前三的公司为：天津普林（002134.SZ,29.92%）、奥海科技（002993.SZ,26.46%）、福蓉科技（603327.SH,23.89%）；周跌幅前三的公司为：卓胜微（300782.SZ,-20.28%）、富满微（300671.SZ,-16.76%）、振邦智能（003028.SZ,-16.22%）。 行业动态 半导体分析机构ICInsights发布了最新的全球半导体Fabless公司的市场调研报告，Fabless销售额占比在2021年创下34.8%的历史新高。（中国电子报）美光位于Hiroshima的日本厂于7月8日发生意外断电，科技研究机构集邦咨询评估之后表示，该事件对行业影响有限，第三季度DRAM价格环比或跌10%。（中国证券网） 7月12日，SEMI发布报告称，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年达到创纪录的1175亿美元，同比增长14.7%，并预计在2023年增至1208亿美元。（IT之家） 7月14日，台积电公布了2022年第二季财务报告，合并营收约新台币5341.4亿元，较2021年同期增加了43.5%，较前一季增加了8.8%；净利润新台币2370亿元，较2021年同期增加了76.4%，较前一季则增加了16.9%。（全球半导体观察） 根据乘联会公布的最新一期销量统计数据显示，刚刚过去的六月份零售销量达到了53.1万辆，相比去年同期增长了130.5%，新能源的渗透率已达到了27.3%。其中，比亚迪作为当之无愧的新能源领头羊，半年销量接近65万辆。（扬子晚报网） 公司公告 TCL科技：发布2022年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润6.5亿元-7.5亿元，比上年同期下降89%-90%。 复旦微电：发布2021年度权益分派实施公告，以公司总股本814,502,000股为基数，每股派发现金红利0.065元（含税），共计派发现金红利52,942,630元。 中京电子：发布2022年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损2000万元-3000万元，比上年同期下降120.80%-131.20%。 京泉华：发布公告称，为进一步满足公司业务发展的需要，拟设立全资子公司河源市京泉华科技有限公司（暂定名），注册资本3000万元，以自有资金出资，经营范围包括电源类产品及相关电子零配件、电子变压器等。 北方华创：发布2022年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润71379.49万元-80689.86万元，比上年同期增长130%-160%。 风险提示：疫情波动程度超过预期、通胀影响超过预期、市场复苏进度不及预期

2022年07月18日发布 川财周观点 下半年经济“稳增长”承压，基建仍为主要发力方向。7月15日，国家统计局发布了上半年国民经济运行情况，初步核算上半年国内生产总值（GDP）562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5％。面对全年GDP增长5.5%的目标，下半年经济增长压力较大。我们认为下半年出口和消费大幅拉动经济增长的可能性较小，房地产供需两端疲软、需较长时间修复，经济增长仍需基建投资拉动。受疫情影响二季度基建项目推进延后、专项债使用进度偏慢等问题三季度有望得以解决，此外央行下半年将引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设，我们预计三季度基建投资有望高增长、抢进度，为四季度争取一定的缓冲空间。基建板块投资方向上可关注以下几个方向投资机会： 1、双碳背景下，摆脱化石能源依赖、提升可再生能源比重的长远目标保证可再生能源板块底层逻辑不变，继续关注受政策支持且基本面良好的光伏、风电、水电、储能、特高压等板块。 2、在我国二季度GDP和上半年GDP走弱的背景下，信息传输、软件和信息技术服务业领域的GDP增长脱颖而出，二季度同比增长7.6%，上半年同比增长9.2%。作为数字经济的底座和基础，数字基建领域投资下半年有望继续保持在较高水平，建议关注受益板块：数据中心、光通信、数据安全、温控设备等。 3、传统基建领域，交通、能源、水利、新型城镇化等领域属于专项债重点支持范围，投资规模大，带动效应强，是实施以工代赈的重要载体，下半年将继续助力稳增长，可关注大型工程施工、轨交设备、建筑建材等板块。 市场一周表现 2022年7月15日周五，截止收盘，本周上证指数下跌3.81%，收3228.06点，深证成指下跌3.47%，创业板指下跌2.03%。板块方面，上涨的有电力设备、通信，分别上涨1.15%、0.02%；下跌前三为银行、房地产、有色金属，分别下跌7.17%、6.07%、5.91%。 基建相关板块中风电设备、电网设备、光伏设备涨幅靠前，分别上涨12.63%、3.91%、0.95%，跌幅榜前三为普钢、计算机设备、房地产，分别下跌6.14%、6.11%、6.07%。 风险提示：项目落地不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情反复超预期等。

2022年07月18日发布 1、通信产业主要研究通信网络的搭建与应用，包括无线接入网、有线接入网、企业网络、物联网、工业互联网、车联网等，不同通信网络对应不同细分板块。依据投资来源的不同，通信产业可分为传统运营商投资及新型投资。其中，传统运营商投资板块主要包括5G、专网、光器件光模块与光纤光缆等板块；新型投资板块主要包括北斗/军工通信、云基建、物联网、工业互联网及企业网络。部分通信产业技术开始赋能其他产业，形成通信+汽车、通信+新能源等跨界融合应用。 2、通信行业投资具有以下特点：（1）周期性与成长性并存；（2）代际升级阶段是投资黄金期；（3）卖的是硬件，核心是软件；（4）属于数模转换范畴，Know-How很重要；（5）国产替代率高，优秀公司出海竞争；（6）集采招标是下游主要采购形式；（7）单位流量硬件成本相对刚性；（8）流量赛道是优质赛道；（9）行业驱动力由C端转向B端；（10）寻求向产业链上游突破。 3、通信行业公司的一般成长逻辑包括：（1）技术迭代阶段实现份额提升；（2）技术迭代阶段享受价格红利；（3）依托工程师优势实现份额提升；（4）出海是打破周期性的路径之一；（5）加强研发，实现产品品类横向扩张；（6）技术赋能其它行业，找到新增长曲线。 风险提示：通信、数通等下游市场需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；疫情反复、地缘政治风险等外部环境变化风险；5G投资建设不及预期的风险；汽车电动化、智能化、网联化不及预期的风险。

2022年07月18日发布 核心观点 周度更新：政策刺激促进车市回暖，新品有望注入增长新动能。6月，疫情持续缓解叠加购置税刺激政策的深化，乘用车销量环比增长34%。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。主线1：2021年新能源乘用车渗透率突破15%关键点位进入加速渗透快车道，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：汽车电动化的核心是能源流的应用。政策、技术、特斯拉等多重因素叠加，新能源汽车进入到高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。 中报预告：多家公司中报披露预增。本周，比亚迪、长安汽车、广东鸿图、文灿股份、拓普集团中报披露预增，玲珑轮胎二季度业绩环比改善显著。 行情复盘：CS汽车下跌0.74%，强于沪深300指数3.33pct。本周（20220711-20220715）CS汽车下跌0.74%，CS乘用车下跌2.71%，CS商用车下跌5.89%，CS汽车零部件上涨2.91%，CS汽车销售与服务下跌4.06%，CS摩托车及其他下跌2.99%，电动车下跌3.11%，智能车下跌2.79%，同期的沪深300指数下跌4.07%，上证综合指数下跌3.81%。CS汽车强于沪深300指数3.33pct，强于上证综合指数3.07pct，年初至今下跌2.35%。 数据追踪：6月汽车销量250.2万辆，环比增长34.40%。根据中国汽车工业协发布数据，2022年6月，汽车行业销量完成250.2辆，环比增长34.4%，同比增长23.8%；2022年1-6月，销量完成1205.7万辆，同比下降6.6%。新势力方面，根据交强险数据，7月4日-10日，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来的交付量分别为4,489/2,082/2,569/2,283/2,270辆，分别同比增长115%/96%/226%/29%/65%，环比下降26%/-49%/-35%/-27%/-39%。 投资建议：关注比亚迪及新势力及其相关产业链。建议关注1）新品周期强、产品性价比高的车企：比亚迪、广汽集团、长安汽车；2）符合电动智能产业趋势、客户景气度向上的优质零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、德赛西威、华阳集团、上声电子、伯特利、科博达、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、新能源电驱动系统、空气悬架等赛道。 风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

2022年07月18日发布 投资要点： 行情回顾：近一月电池指数上涨7.13%，而同期的沪深300指数上涨2.97%，电池指数走势强于沪深300指数走势。电池板块中上涨个股43只，下跌个股19只。 上游部分原材料价格出现下跌。近一月碳酸锂价格维持在47万元/吨，氢氧化锂价格维持在46.5万元/吨，考虑到产能释放、企业生产成本、下游需求增速及行业发展趋势，预计短期电池级碳酸锂和氢氧化锂价格总体将维持高位震荡。磷酸铁锂价格稳定在15.5万/吨，波动范围较小。受上游镍、钴、锰价格下跌的影响，三元材料价格也出现相应的下跌，8系主材由6月中旬的39.25万元/吨下跌至当前的38.5万元/吨，跌幅接近2%。电解液价格下跌10%至6.25万元/吨，六氟磷酸锂价格触底回升。隔膜和石墨价格较为稳定，未出现大幅波动。 动力电池装车量快速增长。2022年6月份我国动力电池装车量27.0GWh，同比增长143.3%，环比增长45.5%。其中三元电池装车量11.6GWh，占总装车量42.9%，同比增长94.9%，环比增长39.4%；磷酸铁锂电池装车量15.4GWh，占总装车量57.1%，同比增长201.5%，环比增长50.7%。1-6月，我国动力电池累计装车量110.1GWh,累计同比增长109.8%。其中三元电池累计装车量45.6GWh,占总装车量41.4%，累计同比增长51.2%；磷酸铁锂电池累计装车量64.4GWh,占总装车量58.5%，累计同比增长189.7%。 6月份，我国新能源汽车产销创历史新高，分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍，市场占有率达到23.8%。纯电动汽车产销分别完成46.6万辆和47.6万辆，同比增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12.3万辆和12万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。1-6月，新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到21.6%。其中，新能源乘用车销量占乘用车总销量比重达到24.0%。 投资建议：新能源汽车销量超预期，电池定价方式改为金属联动，电池厂商有望量利双升，建议重点关注电池厂商。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨

2022年07月18日发布 投资要点： 二级市场回顾：本周（2022.7.11-7.15）家电行业下跌2.62%，综合排名排在中信一级行业分类中第11位，较上周有所提升。各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（3.96%）继续保持领涨态势，且涨幅较上一周略有扩大；黑电板块涨幅有所收窄，本周仅小幅上涨0.75%；其他各细分板块均呈下跌态势，其中厨电板块（-8.12%）跌幅最为显著，白电板块（-3.66%）转涨为跌，小家电板块（-2.86%）跌幅走阔。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨29家，0家持平，52家下跌。 零售市场表现：2022W28（7.4-7.10）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为-0.35%（线上）和-11.94%（线下），双端市场增速连续2周下滑。从细分品类市场表现来看，短期内仅空调、冷柜线上终端销量同比依然保持较大增幅，洗碗机、集成灶等大家电品类销量与增速出现较明显下降。 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格延续震荡下行态势，其中LME铜价格周内一度跌破7000美元/吨，环比降幅扩大至10.14%。截至7月15日收盘，LME铜、铝结算价分别为7000.0美元/吨与2320.5美元/吨；不锈钢价格再次波动下滑，较上周环比下降约2.8%。截至7月15日收盘，SHIFE不锈钢结算价报16555.0元/吨；中塑城ABS与PP价格指数双双明显下降，镀锌板与冷轧薄板价格下行态势略有减缓；海运方面，本周我国对外各主要航线CCFI中，除美东航线CCFI环比下降1.1%外，其他航线均出现不同程度回升，其中美西与欧洲航线CCFI环比涨幅分别达2.5%和1.8%。全国各线级城市商品房交易市场近一周呈现较明显回落，其中一、二线城市商品房成交面积与套数环比跌幅显著。 观点及投资建议：本周大宗及原材料价格延续回落态势，其中LME铜价格周内一度跌至6955.0美元/吨，创2020年末以来新低，此外LME铝、不锈钢、冷轧板等其他家电主要原材料价格也环比进一步下降。行业供给端成本的持续回落现已逐步传导至下游零售市场，从各品类家电市场均价情况来看，冰洗品类线上市场均价及同比涨幅已连续3周呈下行态势；洗碗机与集成灶等厨电品类单周均价降幅相对较弱，但较去年同期已明显缩窄；空调市场均价表现则相对坚挺，分析为当前正值空调销售旺季，连日高温也使得其销量较去年同期显著增长，同时在“消费券”及各类“促消费”补贴等刺激下，空调需求提升或是短期内支撑其价格企稳的主要原因。 因此，在近期地产市场回暖受阻拖累家电需求整体增长放缓情况下，建议关注受益于成本压力释放、销量稳增的空调行业龙头格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、海信家电（000921.SZ）以及制冷产业链相关头部标的。同时，进入2022年中报发布窗口期，其中飞科电器（603868.SH）、新宝股份（002705.SZ）受益于渠道结构优化和销量提升，2022年上半年业绩表现亮眼，随着后续行业内公司中报的陆续公布，建议关注营收与利润高增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

2022年07月18日发布 事件： 近日中汽协发布2022年6月汽车产销数据。 点评： 6月产销量同比和环比均明显改善。6月汽车产销量分别为249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%，环比分别增长29.8%和34.4%。1-6月汽车产销量分别为1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅较上月收窄。乘用车方面，6月乘用车产销量分别为223.9万辆和222.2万辆，同比分别增长43.6%和41.2%，环比分别增长31.63%和36.91%。1-6月乘用车产销量分别为1043.4万辆和1035.5万辆，同比分别增长6%和3.4%。疫后汽车产业已基本恢复正常生产，随着中央/地方各项汽车消费刺激政策出台，推动6月汽车产销量迅速回暖，连续两月环比大幅改善，6月同比增速转正。库存方面，6月经销商库存系数为1.36，环比下降20.9%，同比下降8.1%，处于警戒线以下，回归合理水平。 自主品牌市场份额持续提升。6月自主品牌零售81万辆，同比增长35%，环比增长31%；豪华车零售31万辆，同比增长26%，环比增长74%；主流合资品牌零售82万辆，同比增长12%，环比增长47%。6月自主品牌国内零售份额为42.4%，同比提升3.7pct；1-6月累计份额45.3%，同比提升7.3pct。 6月新能源汽车产销量创历史新高。6月新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比分别增长137.9%和132.8%，环比分别增长26.6%和33.3%。1-6月新能源汽车产销量分别为266.1万辆和260万辆，同比分别增长119%和116%。新能源乘用车方面，6月新能源乘用车产销量分别为56.3万辆和56.9万辆，同比分别增长140.6%和136.1%，环比分别增长27.1%和33.3%。1-6月新能源乘用车产销量分别为253.8万辆和248.4万辆，同比分别增长120.9%和117.9%。6月新能源汽车渗透率达23.8%，基本与上月持平，新能源乘用车渗透率达25.6%，较上月下降0.7pct。6月，自主品牌中的新能源车渗透率50.1%，较上月下降1.7pct，豪华车中的新能源车渗透率28%，较上月上升18.8pct，主流合资品牌中的新能源车渗透率4.5%，较上月上升0.5pct。 重点车企6月销量集体表现佳。6月，上汽集团销量48.36万辆，同比增长47.2%，环比增长33%，其中新能源汽车9.13万辆，同比增长86.3%，环比增长27.4%；广汽集团销量23.44万辆，同比增长41.2%，环比增长28%，其中新能源汽车2.67万辆，同比增长172.6%，环比增长19.3%；长城汽车销量10.12万辆，同比增长0.5%，环比增长26.4%，其中新能源汽车1.27万辆，同比增长17.5%，环比增长9%；长安汽车销量20.74万辆，同比增长19.9%，环比增长37.3%，其中新能源汽车1.83万辆，同比增长33.12%，环比增长53.2%。新能源车企方面，6月，比亚迪销量13.4万辆，同比增长2.24倍，环比增长16.6%；特斯拉中国销量7.89万辆，同比增长135%，环比增长142%；造车新势力整体表现较强；南北大众新能源车销量25513辆，占主流合资66%份额，较上月上升3pct。 投资建议：疫后汽车产业保供稳产措施见效，生产已回归正常轨道，叠加中央/地方出台各项汽车刺激消费政策力度较大，带来的增量效果显现，近两月汽车产销量如期呈边际改善趋势。汽车产业作为稳增长重要抓手，政策将继续推动下半年汽车产销呈恢复性增长。建议持续关注竞争力提升、受益促消费政策的自主整车品牌：长安汽车（000625）、长城汽车（601633）、上汽集团（600104）、广汽集团（601238）；以及积极把握汽车电动智能化发展趋势且具备全球竞争力的优质零部件供应商：文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）、伯特利（603596）、拓普集团（601689）、中鼎股份（000887）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 风险提示：汽车产销量不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险。

2022年07月18日发布 投资要点： 本周观点 轻工制造：6月家具零售额为154.00亿元，同比下滑6.60%，较5月下滑幅度收窄5.60pct.。商品房销售面积6月下降21.84%%，较5月收窄14.80pct.。地产销售下滑幅度的明显收窄，表明行业底部正在逐步形成，且销售侧数据的改善，有利于后续推动地产竣工数据的逐步转好。但地产数据在下半年能否实现更进一步的改善，仍需观察。根据已披露的中报业绩预告来看，上半年受到疫情以及地产表现不佳的影响，瓷砖、地板、成品家具等后周期产业链企业，业绩延续了Q1的下滑趋势。我们认为，在地产筑底运行下，家居行业的估值底部也已基本确定。在此阶段，更应侧重于关注行业龙头公司业绩增长的确定性。结合5-6月头部企业的终端订单情况来看，家居龙头更具α机会。 截至7月15日，国内箱板纸、双胶纸和铜版纸价格，较月初分别上涨25元/吨、37.5元/吨和200元/吨。根据上海钢联数据，6月国内箱板纸、双胶纸和铜版纸社会库存均实现同环比下降，短期看需求端有所转好，推动了三种纸品6月至7月15日价格的上涨。目前来看，国内外纸浆价格呈现高位震荡趋势，其中国内针叶浆和阔叶浆价格在期间内有所下降。而此时文化纸价格的上行，或有助于一体化造纸企业凸显成本优势，彰显利润韧性。 纺织服装：6月国内鞋帽服饰零售额出现显著好转，实现1.20%的同比增长，较5月提升17.40pct.。我们认为，6月长三角地区的全面复产复工、618电商大促以及各地方促销费政策的出台，共同推动了零售额转正。但上半年的疫情导致品牌服饰企业线下渠道拓展和经营，进而导致库存压力加大，拖累了半年度收入与业绩增长。下半年，在疫情形势持续好转，以及促消费政策不断落地之下，品牌服饰领域销售有望得到修复，尤其是运动服饰、户外装备等细分领域。1-6月，纺织服装累计出口10071.5亿元，比去年同期增长10.8%。其中，6月，中国纺织服装出口2104.7亿元，同比增长18.1%，环比增长12.4%。出口侧数据来看，海外市场现阶段仍保有相对旺盛的需求，其次人民币贬值在一定程度上刺激了出口订单的增长。目前来看，棉花、化纤材料等原料价格震荡向下，打开了纺织制造企业利润优化空间，在海外需求相对良好之下，预计下半年制造型企业在盈利层面仍较维持较好表现。 推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。 风险提示 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

2022年07月18日发布 4、5月受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，６月需求超季节性增长。6月汽车销量250.2万辆，同比+23.8%/环比+34.4%，受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，在政策强力刺激下，市场信心十足，同环比表现较好。6月新能源汽车销量达59.6万辆，同比+129.2%/环比+33.4%，新能源汽车渗透率达23.8%，延续高速增长态势。22M6比亚迪表现较好，6月乘用车销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、上汽大众。1-6月乘用车累计销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、长安汽车。 疫情对汽车时钟影响：2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下7月同比预计+0.43%-+7.00%。从交强险上险量数据来看，7月第一周（7.4-7.10）国内乘用车上牌34.00万辆，同比+2.18%/环比-34.39%，各品牌汽车周度销量同环比有所承压；新能源乘用车销量8.71万辆，同比+87.54%/环比-35.63%，新能源渗透率为25.6%，环比-0.49pct；燃油车销量25.30万辆，同比-11.65%/环比-33.95%。 投资建议：汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。

2022年07月18日发布 核心观点 市场行情回顾：上周电力设备板块报收12,158.48点，上涨1.15%。上证指数报收3,228.06点，下跌3.81%；深圳成指报收12,411.01点，下跌3.47%；创业板报收2,760.50点，下跌2.03%。锂电新能源车板块：充电桩上涨4.7%，锂电正极下跌0.3%，锂电隔膜上涨0.4%，锂电池下跌1.6%，新能源汽车上涨2.1%，锂电负极下跌4.5%。行业涨幅前五分别鼎胜新材上涨14.86%、万顺新材上涨5.13%、科达利上涨4.61%、卧龙电驱上涨4.55%、当升科技上涨2.88%。 产业链价格跟踪：三元正极材料523型32.85万元/吨，下降0.15万元/吨，跌幅为0.45%；三元正极材料622型37.30万元/吨，下降0.15万元/吨，跌幅为0.4%。负极材料中端天然石墨5.1万元/吨，与上周持平。湿法隔膜：7μm2元/平方米，与上周持平。 行业新闻动态：中汽协：6月新能源汽车销量59.6万辆，市占率达23.8%；宁德时代下半年量产新型磷酸锰铁锂电池；比亚迪与巴西打车软件99签署电动车合作协议；投资30亿，亿纬储能项目总部落户光谷；特斯拉夺美国前5月纯电动车和豪华车销冠。 重点公司公告：德赛电池：2022年半年度业绩预告，归母净利润2.85亿元~3.15亿元，同增5.98%~17.13%；杉杉股份:2022年半年度业绩预增公告，归母净利润16亿元~17亿元,同增111%~124%；新宙邦:2022年半年度业绩预告，归母净利润9.83亿元~10.27亿元，同增125%~135%；科达利:2022年半年度业绩预告，归母净利润3.33亿元~3.68亿元，同增52.39%~68.4%。 投资建议：建议关储能系统，电芯一体化：德赛电池（000049.SZ）；动力电池：亿纬锂能（300014.SZ）；户用储能：派能科技（688063.SH） 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧；原材料成本上升。

2022年07月18日发布 核心观点： （1）房地产行业所产生的这些问题真的只是因为预售制度吗？预售制度虽有过，但更多在于功，行业产生的问题或风险，包括已然发生的停贷事件，归根到底是多方面因素综合作用的结果，预售制度自然也担不得如此重大的罪过； （2）现房销售能够解决多少问题，化解多少风险？现房销售本质目的是坚持“以人为本”，切实维护好消费者的合法权益。但现房销售制度从根本上说也是一种工具，本身并无所谓优劣，用不用不得好还需要看人怎么去用，如何确保制度执行到位，作用有效实现，相应的政策如何配合，如何发挥合力都至关重要，如果用不好这一工具，那也难保不会衍生出新的问题，新的风险。而且，当前行业的风险和问题已经产生，未来的影响面有多少，风险的传染力度有多强，都有很大的不确定性，已现的问题和未知的风险都是需要高度警惕，并快速有效的解决，即使现房制度百利无一害，可能作用更在于解决长期问题，也很难应对好当前已经显性化的，迫在眉睫的挑战。 （3）预售制度真的要退出吗？与现房销售制度相同，预售制度本身也是一种工具，一种制度，有其适用的条件和环境，如何用好它才是关键。当外部条件发生变化时，可以对制度进行有针对性的调整和完善，甚至当一切条件都成熟时，预售制度也可以有序退出。但现阶段来看，对其进行改进，完善，让其更适应当下行情，与现房销售制度一道服务于消费者，服务于行业，服务于社会未尝不可，可能也是最佳选择之一。 （4）当前推出现房销售是否真的合适？现房销售制度的推出又将有哪些挑战和影响？当下房地产企业已然面临严峻挑战，多房企的资金链已无限紧绷，其他基础全无的情况下，现房销售若贸然推出，或将加速企业风险爆出，更快引致行业硬着陆，风险不可控。现房销售制度的推进也需要循序渐进，试点先行，实践中总结经验，推而广之。