2022年06月27日发布 核心观点 全球半导体加大资本开支，将继续缓解产能紧张问题。 据 IC Insights 统计，2022 年全球半导体行业资本开支将达 1904 亿美金（+24%） ，创历史新高。半导体公司资本开支显著增加以扩充产能，将缓解产能紧张。 驱动力： HPC 高速发展， 驱动晶圆厂扩产。 2021-2025 年， HPC 等数据处理需求量 CAGR 达 84%，从而推动先进工艺制程的需求。Sumco 预测，10nm 以下制程芯片的需求量会逐步提升，2021-2025 年，16nm 及以下制程的 12 寸芯片 CAGR 达 14.7%。 存储：小容量存储需求爆发增长，逐步替代海外龙头份额。 数据量日益加大，对存储需求日益增多， 相比大容量，我国企业在 EEPROM、 NOR Flash等小容量存储芯片已具备对标世界先进产品的能力，在 DDR5 升级和汽车国产化替代方面，将迎来新机遇。 计算： 国产化进程不断加速，低国产化率赛道股具备广阔空间。 计算芯片具有更高进入壁垒，这部分我国企业在国产替代的浪潮下，将具有巨大的潜力和机会。目前恰逢汽车 MCU 的超级缺货行情，价格上涨，政务级市场和工业级市场不断拓展，期待迎来爆发式增长。 模拟：长坡厚雪好赛道，下半年关注消费复苏。长期来看，模拟芯片下游应用广泛、 料号种类丰富、产品生命周期长且高度依赖研发人员经验,贸易战和全球缺芯为国产厂商导入提供难得机遇，期待下半年各地刺激消费政策和传统消费电子旺季的拉动下，下游需求的集中释放。 功率：新能源汽车+光伏持续旺盛，国产替代进入放量期。光伏及新能源汽车等下游景气度高企， IGBT 等功率半导体产能仍旧紧张。光伏和新能源汽车新增大量对 IGBT 等功率器件的需求，在缺芯背景下，国产 IGBT厂商迎来导入良机，在通过验证后，伴随代工厂产能释放， 2022 年国产IGBT 等功率器件厂商有望迎来放量。 半导体材料&设备：持续受益于国产替代。中国大陆新建工厂释放的产能和晶圆代工市场份额的提升将刺激上游半导体材料和设备的需求量。国产半导体材料和设备将持续受益于国产替代进程。 大硅片领域，立昂微、沪硅产业 12 寸硅片处于放量爬坡阶段。半导体设备领域，中微公司的刻蚀设备、拓荆科技的薄膜沉积设备国产替代进展顺利。 消费电子：基本面和估值双底，提振下半年信心 国内手机出货量环比有望继续向好。 VRAR 发展有待观察， VRAR 不是人机交互的终极形态，而是智能硬件发展中的一个过渡形态。所以，无论今年 VRAR 出货量有多么不及预期，也不会影响相关公司长期发展。 投资建议：重个股轻行业，推荐关注宏微科技、国芯科技、龙芯中科、聚辰股份、立昂微、拓荆科技、斯达半导、圣邦股份、思瑞浦。 风险提示：产能过剩风险；下游需求不及预期。

2022年06月24日发布 促消费政策引导消费需求企稳回升，苹果、荣耀、VR产业链景气度相对向好：①2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促销费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②22Q1全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-13.57%）；5月中国智能手机产量9795万部（YoY-6.3%），出货量2056万部（YoY-9.10%)，环比有所改善；苹果、荣耀受影响相对较小，22Q1荣耀手机出货量YoY+291.7%。③折叠屏：华为包揽5月国内折叠屏手机销量前三vivoXFold、OPPOFindN在618期间取得较好成绩。④VR/AR方面，5月Oculus市占率达66.37%（YoY+6.62pct），其中Quest2占比达47.99%；国产品牌Pico市占率为0.68%（YoY+0.57pct）；5月Steam平台VR用户占总玩家数量的3.24%（YoY+0.93pct），VR月活比例大幅提升。 5月消费电子指数上涨13.77%：①5月沪深300上涨1.87%，电子（中信）指数上涨8.48%，消费电子（中信）指数上涨13.77%；自年初至6.17，沪深300指数上涨-12.78%，电子（中信）指数上涨-27.27%，消费电子（中信）指数上涨-29.26%。②5月消费电子（中信）指数成分股中，可立克涨幅最高65.67%，博硕科技涨幅最低-31.68%，88家公司中涨幅为正的共80家，涨幅为负的共8家；陆股通净买入额前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元），净卖出额前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。5月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点，体现了市场对下半年消费回暖的信心。 估值处于历史低位，过去10年PE百分位为8.77%：截至6月17日，消费电子（申万）指数PE为29.74倍，过去10年PE百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。 投资建议：推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。 风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。

2022年06月24日发布 事件 6 月 20 日，中国信通院数据显示，5 月国内市场手机出货量2080.5 万部，同比下降 9.4%。其中，5G 手机 1773.9 万部，同比增长 6%，占同期手机出货量的 85.3%。 6 月 20 日，根据路透社消息，腾讯控股周一向其员工宣布正式成立“扩展现实”（XR）部门，正式押注虚拟世界的元宇宙概念。 6 月 20 日，由中国移动通信联合会主办，上海市通信管理局联合主办的全球元宇宙大会“星火燎原”点亮计划暨 2022 全球元宇宙大会新闻发布会将于 6 月 30 日-7 月 1 日召开。 投资要点 国内手机出货量已连续 5 个月同比下滑，但下滑幅度有所放缓。2022 年以来，国内手机出货量持续下滑，1-5 月同比分别降低17.70%、 31.70%、 40.50%、 34.20%、 9.40%，手机单月销量下滑幅度已经连续 2 个月收窄，主要是受益于 4 月底以来国内疫情有所缓解。但整体来看，手机市场需求仍旧比较低迷，1-5 月份累计出货量为 1.08 亿部，同比下降 27.1%。其中， 5G 手机出货量 8620.7 万部，同比下降 20.2%，占同期手机出货量的79.7%。随着国内各地疫情缓和，管控措施逐渐放开，宏观经济开始恢复，预计国内手机消费需求仍会边际向好。同时，叠加国内手机厂商积极去库存，三季度苹果新机备货即将开始，消费电子行业边际向好的趋势预计可以持续。 元宇宙热点事件频现，行业风口或将再起。腾讯正式成立“扩展现实”（XR）部门，表明其元宇宙布局已进入落地阶段。 目前，该部门的任务主要是为腾讯建立包括软件和硬件在内的扩展现实业务，并将成为该公司互动娱乐事业群（IEG）的一部分，未来该部门或将拥有 300 多名员工。继去年元宇宙大幅炒作之后，2022 年以来，元宇宙板块持续降温，但近期元宇宙产品和应用集中性落地，热点事件不断行业风口或将再起。近期，恒生指数公司发布中国元宇宙指数，上海发布元宇宙等四个“新赛道”投资促进方案，力争到 2025 年元宇宙产业规模突破 3500亿元。同时，深圳市龙华区也意向采购元宇宙虚拟数字人项目，带动元宇宙板块主题投资再起。此外，由中国移动通信联合会主办，上海市通信管理局联合主办的重磅级全球元宇宙大会已确定重启，大会将于 6 月 30 日-7 月 1 日在线上召开，短期主题性机会可期。 投资建议：随着国内疫情缓和，国内手机市场需求有望逐渐回暖，叠加三季度苹果新机备货即将开始，预计消费电子行业边际向好的趋势预计可以持续。此外，近期元宇宙热点事件不断，行业风口或将再起，短期主题性机会可期。 风险因素：中美贸易竞争加剧；下游需求增长不及预期；手机出货量不及预期；VR/AR 出货量不及预期等。

2022年06月24日发布 从周期性来看，本轮库存周期从3Q19开始复苏，若按照历史规律，本轮周期可能在2Q20进入繁荣阶段，并在2Q21进入衰退期，最终经历萧条期后在3Q22 见底，但1Q20开始的新冠疫情放大了本轮周期波动、延长了高景气持续的时间，具体的原因包括产业供给受疫情持续影响、全球流动性对冲导致宏观需求提升以及疫情导致的居家办公消费需求提升 。 在 2Q22 当前来看 ， 全球半导体库存 高企 ， 包括 HPC 、 手机通讯 、Foundry 、OSAT在内的环节原厂库存均处于历史高点，唯模拟IC、功率IC相关供应链原厂库存仍保持在较低的水位。随着国内疫情好转，国内下游终端需求逐步回暖，但限于全球通胀背景、地区冲突，全球下游终端需求仍受到较大压制，我们认为，全球电子当前处于衰退转萧条期，下游终端需求处于震荡转弱复苏，上游供应链处于主动去库的阶段。未来半年，我们更推荐库存相对较低、下游需求国内弱复苏的消费电子元器件、面板、LED板块以及消费电子相关的半导体板块，其他半导体高水位库存预计持续去化至1Q23后。 从成长性来看，5G 、IOT 、HPC、半导体国产化是拉动2020 至2021年需求成长的主力。未来，全球5G手机出货渗透率将突破60 %，5G 带来的动力趋弱，而中国新能源汽车销量渗透率还未超过30 %，全球渗透率则更低，我们认为下一轮A股电子周期的成长动力将是汽车电子、IOT、VR/AR和半导体国产化。汽车电子方面，我们建议重点关注CIS 和功率IC供应链。国产化方面，我们建议重点关注半导体设备、硅片、FPGA 、IC载板、模拟IC和OLED面板。消费电子方面，我们建议重点关注折叠屏、MLCC、MiniLED供应链。 从A股行业估值来看，以中信电子指数（CI005025. W）为准，PE（TTM ）估值当前为33x ，历史分位处于6.6%附近，结合历史估值和景气阶段来看，目前电子行业估值下调的阶段已经结束，未来将进入业绩下调、股价下跌、估值震荡的阶段，尤其是半导体板块。PB估值当前约3.5x ，历史分位数处于31 %附近，由于A股半导体资产占比、质量相较于上一轮周期有明显上升，因此PB估值参考意义较小。 重点推荐标的：1）折叠屏：精研科技（300709 ）；2）VR/AR：歌尔股份（002241）；3）汽车电子：韦尔股份（603501 ）；4）半导体设备：北方华创（002371 ）；5）硅片国产化：立昂微（605358 ）；6）FPGA国产化：复旦微电（688385 ）；7）IC载板国产化：深南电路（002916）；8）模拟IC国产化：圣邦股份（300661）、芯朋微（688508）；9）OLED国产化：京东方A（000725）。 风险提示：下游终端需求不达预期、国际地区冲突加剧等。

2022年06月23日发布 2022年5月，随着疫情得到有效控制，电子制造业重点省份复工复产有序推进，我国电子制造业当月增速有所恢复，对工业总体拉动作用明显，成为疫情下工业经济增长的重要支柱。但需要注意的是，疫情冲击下，电子制造业仍然面临国外需求对我减弱的倾向，出口交货值增速延续个位数增长态势，集成电路等重点产品出口持续负增长，需警惕后续承压风险。 生产维持较快增长。2022年前5个月，规模以上电子制造业增加值累计增长9.9%，高于工业总体6.6个百分点，是28个主要的制造业大类行业（不包括其他制造业、废弃资源综合利用业和金属制品、机械和设备修理业）中增长最快的行业。其中，5月规模以上电子制造业增加值同比增长7.3%，较4月环比回升2.4个百分点，展现出较强的增长韧性，为工业增长形成有力支撑。 固定资产投资继续保持高速增长。2022年前5个月，电子制造业固定资产投资增速为21.7%，继续保持两位数的高速增长，并高于全国工业投资增速10.6个百分点，两者差值较上月进一步扩大1.2个百分点，为后续电子制造业增长提供有力支撑。 出口增速延续个位数增长。2022年前5个月，受去年高增速基数和需求转弱等因素影响，电子制造业出口交货值同比增长6.4%，较全国工业总体低3.7个百分点；增速较上月环比下降0.1个百分点，同期工业环比增长0.2个百分点。其中，集成电路、手机出口金额（按美元计）累计同比增速分别为17.5%、4.3%，环比回升0.1个、2.1个百分点。 值得注意的是。5月份集成电路、微型电子计算机、手机、智能手机等产品产量累计同比下降6.2%、5.8%、1.7%、0.7%；其中集成电路、微型电子计算机、手机累计产量降幅较上月进一步扩大0.8个、3个、0.4个百分点，智能手机累计产量增速由正转负。

2022年06月22日发布 一、国内手机市场总体情况 2021年12月，国内市场手机出货量3340.1万部，同比增长25.6%，其中，5G手机2714.5万部，同比增长49.2%，占同期手机出货量的81.3%。 2021年全年，国内市场手机总体出货量累计3.51亿部，同比增长13.9%，其中，5G手机出货量2.66亿部，同比增长63.5%，占同期手机出货量的75.9%。 2021年12月，国内手机上市新机型56款，同比增长14.3%，其中5G手机24款，同比下降7.7%，占同期手机上市新机型数量的42.9%。 2021年全年，上市新机型累计483款，同比增长4.3%，其中5G手机227款，同比增长0.9%，占同期手机上市新机型数量的47.0%。 二、国内手机市场国内外品牌构成 2021年12月，国产品牌手机出货量2846.6万部，同比增长38.5%，占同期手机出货量的85.2%；上市新机型50款，同比增长13.6%，占同期手机上市新机型数量的89.3%。 2021年全年，国产品牌手机出货量累计3.04亿部，同比增长12.6%，占同期手机出货量的86.6%；上市新机型累计438款，同比增长6.3%，占同期手机上市新机型数量的90.7%。 三、国内智能手机发展情况 2021年12月，智能手机出货量3268.5万部，同比增长29.6%，占同期手机出货量的97.9%。2021年全年，智能手机出货量3.43亿部，同比增长15.9%，占同期手机出货量的97.7%。 2021年12月，智能手机上市新机型46款，同比增长4.5%，占同期手机上市新机型数量的82.1%。2021年全年，智能手机上市新机型累计404款，同比增长11.0%，占同期上市新机型数量的83.6%。

2022年06月21日发布 电子板块：上周申万电子行业指数上涨 0.72%。同期上证指数上涨 0.97%，创业板指上涨 3.94%，板块弱于大盘。电子板块涨跌幅排名申银万国一级行业指数第 18 名。我们建议布局上游半导体设备及材料，下游模拟数字IC 芯片，分立器件，传感器等领域，2022 年业绩相对确定增长的，未来两年所处赛道行业景气度持续提升的行业龙头。 【台积电首度揭晓 2 纳米制程技术】台积电 17 日举办 2022 年北美技术论坛，首度揭晓 2 纳米制程技术，和 3 纳米相比，在相同功耗下，2 纳米的速度增快 10~15%，或在相同速度下，功耗降低 25~30%。。

2022年06月21日发布 新闻速递：中国牵头成立ISO车载激光雷达工作组，禾赛专家担任组长，正式开启激光雷达标准预研工作；速腾聚创获得一汽红旗多款全新车型定点，2023年起量产上车；蔚来首款搭载激光雷达（供应商为Innovusion）的SUV车型ES7于6月15日全球首发；理想L9预计将于6月21日正式发布，车顶搭载一颗禾赛AT128激光雷达；高合HiPHiZ预计6月底发布，搭载AT128激光雷达。 修复信心十足，新车型上市+政策刺激，新能源汽车板块热度不减。自4月底疫情逐渐好转，市场行情逐渐向好。多地出台汽车下乡、购置税减免等新能源补贴激励方案，强力推动下半年新能源汽车产销，市场维持较高热度，国内汽车电子相关产业链公司压力逐渐缓解，6月以来新车型陆续上市，下半年将逐步开启交付，我们预期下半年新能源汽车有望恢复到供需两旺，把握金九银十行情。国内疫情阴霾渐散，相关产业链复工复产进展顺利，相关指数维持上扬趋势。本月以来（6月1日—6月17日）国证电动智能汽车指数累积上涨14.46%，沪深300指数上涨5.53%，涨幅大大领先大市；纽交所全球自动驾驶和电动车指数下降10.99%，标普500指数下跌10.40%。 海外厂商行情不振，国内造车新势力疫情后反弹显著。6月美股造车新势力特斯拉市值缩水11.8%，理想、小鹏、蔚来市值逆势增长32.3%、23.0%、14.9%。海外大盘不振，激光雷达板块Luminar下降24.4%，Velodyne下降21.3%。 汽车零部件板块持续修复，个股大多维持较好涨幅。本月以来（6月1日—6月17日），车载扬声器上声电子以19.5%的市值变动领涨；国内tier1经纬恒润、中科创达、德赛西威涨幅均在10%+，其中经纬恒润涨幅为19.4%；汽车连接器厂商电连技术、瑞可达涨幅均在10%+；汽车电子激光雷达细分板块持续上涨，相关标的炬光科技、长光华芯、永新光学涨幅为6.9%-16.6%；车载摄像头板块涨跌不一，相关厂商联创电子上涨2.8%，韦尔股份、舜宇光学均有下跌，6月跌幅为1.6%、6.5%。其他零部件如车载显示模组厂商长信科技、车载PCB厂商世运电路等均有小幅上涨。禾赛专家担任ISO车载激光雷达工作组组长，正式开启激光雷达标准预研工作，有望加速推动激光雷达的商业化进程，激光雷达板块迎来利好。 新能源汽车产销齐飞，搭载激光雷达重磅车型陆续上市，展望下半年汽车智能化新征程。1-5月，新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍，已经双双超过200万辆，按照月度变动规律，全年有望超过500万辆。1-5单月，新能源汽车渗透率分别为17%/19%/22%/25%/24%，最近三个月的渗透率均维持在22%以上。搭载激光雷达重磅车型陆续上市，蔚来ES76月15日正式上市，搭载超远距激光雷达；理想L9预计6月21日发布，车顶搭载一颗禾赛AT128激光雷达；高合HiPHiZ预计6月底发布，搭载AT128激光雷达；路特斯Eletre已于6月1日在国内首发并开启预订，预计Q3上市，搭载4颗激光雷达。我们认为，随着下半年搭载L2+智能硬件的车型陆续上市、交付，预计下半年汽车智能化将成为汽车电子板块主旋律。 投资建议：建议关注车载光学（韦尔股份、舜宇光学、联创电子）；激光雷达（永新光学、炬光科技、长光华芯、蓝特光学）；连接器（瑞可达、电连技术）；车载PCB（世运电路、胜宏科技、景旺电子）；被动元件（法拉电子、江海股份）；车载显示（长信科技、隆利科技）。 风险提示：汽车智能化进程不及预期、电动化渗透率不及预期、市场竞争风险、技术路线变化风险。

2022年06月21日发布 行情回顾： 本报告期内电子板块跌幅为-0.02%，沪深300指数涨幅为5.37%，电子板块跑输沪深300指数5.39个百分点，在所有申万一级行业中排序27/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是其他电子（10.21%），跌幅最大的是半导体设备（-8.95%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：天华超净（37.77%）、三利谱（36.67%）、雅创电子（25.31%）、徕木股份（24.35%）、飞荣达（23.81%）；跌幅前五的个股为：晶瑞电材（-37.89%）、格林达（-32.48%）、利通电子（-28.28%）、泰晶科技（-28.09%）、好利科技（-27.10%）。 行业观察： 2022年上半年全球半导体供应链持续紧张，头部企业全球布局提速 IDC：2022Q1全球可穿戴设备总出货量为1.053亿部，同比降幅3% 本周观点： 本报告期内两市大盘延续宽幅震荡态势，电子板块整体表现平稳，国产替代主题持续，考虑到目前半导体产业链受疫情冲击及新能源汽车对电子元器件的高景气度需求，建议把稳增长作为投资的主要方向，重点关注财务稳健且处于高景气度细分行业的标的。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。

2022年06月21日发布 国内半导体设备5月招投标数据（仅限于已公布的数据） 国内晶圆厂商招标数据： 华虹半导体：CVD+1台，ALD+1台，干法刻蚀+3台，湿法刻蚀+2台，前道检测+2台，前道计量+2台，后道测试机+16台，探针台+19台，后道封装+3台； 上海积塔半导体：PVD+7台，CVD+15台，ECP+1台，光刻机+4台，干法刻蚀+5台，湿法刻蚀+1台，前道检测+4台，湿法清洗+3台，去胶+2台，涂胶显影+3台，化学机械研磨+5台，退火+1台，氧化扩散+2台； 福建晋华：CVD+1台，前道检测+2台，前道计量+3台，退火+2台，离子注入+1台；燕东微电子科技：前道计量+1台，湿法清洗+1台，离子注入+5台，后道测试机+3台；华力微电子：干法刻蚀+1台，离子注入+1台； 上海新微：PVD+1台，干法刻蚀+1台，前道检测+1台，抛光研磨机+1台，氧化扩散+1台，后道封装+5台； 国内设备厂商中标数据： 北方华创：PVD+8台，干法刻蚀+2台，湿法清洗+2台，氧化扩散+2台； 中微公司：干法刻蚀+2台；芯源微：涂胶显影+15台；沈阳拓荆：CVD+11台； 上海微电子：光刻机+1台，缺陷检测显微镜+4台；屹唐半导体：退火+1台； 华海清科：化学机械研磨+7台；上海精测半导体：前道检测+1台； 中科飞测：前道检测+1台，前道计量+4台；新益昌：粘片机+3台； 半导体设备行业景气度数据： 半导体设备销售额2021-2023年：全球分别为1026/1143/1134亿美元，同比+44.2%/+11.4%/-0.8%（SEMI21年12月预测）；中国大陆分别为296/355/369亿美元，同比+58.2%/+19.7%/+4.0%（光大证券研究所22年6月预测）。 2022年5月：中国台湾半导体设备进口额为27.14亿美元，同比增长32.9%；台积电营业收入为1857.05亿新台币，同比增长65.3%。 2022年4月：中国半导体销售额为167.3亿美元，同比增长13.3%；中国半导体器件用机器及装置进口额累计值为439.78亿元，同比减少1.5%。 2022年第一季度：全球半导体设备销售额为246.9亿美元，同比增长4.8%；中国大陆半导体设备销售额为75.7亿美元，同比增长27.0%。 半导体设备行业投资建议：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、华峰测控、长川科技、芯源微、万业企业、华海清科、光力科技、华兴源创、精测电子、晶盛机电、盛剑环境、正帆科技、ASMPacific（H）。 半导体材料行业投资建议：建议关注神工股份、沪硅产业-U、立昂微、雅克科技、彤程新材、晶瑞电材、鼎龙股份、安集科技、上海新阳、江化微、南大光电、华特气体、金宏气体。 风险分析：国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。

2022年06月21日发布 川财周观点 本周电子行业小幅微涨，表现略弱于大盘，细分板块中涨幅领先的是面板、 LED、光学元件等板块。 当前全国各地正处于总体奥密克戎疫情消退后的产业发展和市场信心复苏期，而全球通胀的影响仍在持续， 行业显著回升尚需时日， 这也同样反映在了小幅微涨的行情态势、市场预期里。确保居民日常生活必需性物资的产业或是当前阶段的市场重点，疫后稳增长型经济回升至高成长型或需一段时间的市场信心积累、 通胀压力下降及产业效率回升。 市场一周表现 本周申万电子行业上涨 0.72%， 上证指数上涨 0.97%，沪深 300 指数上涨 1.65%。各子板块中， 面板板块上涨 4.44%， LED 板块上涨 3.72%，光学元件板块上涨 3.26%。 个股方面，电子行业周涨幅前三的公司为：光峰科技（688007.SH, 32.90%）、三利谱（002876.SZ,27.23%）、 飞荣达 （300602.SZ, 26.61%）；周跌幅前三的公司为： 瑞联新材 （688550.SH, -29.42%）、统联精密（688210.SH, -28.04%），盛洋科技（603703.SH, -21.36%）。 行业动态 世界半导体贸易统计协会（WSTS）官网发布了关于全球半导体市场的最新预测数据。数据显示，2022 年世界半导体市场预计市场规模将达到 6460 亿美元，增长 16.3%。，到2023 年将继续增长 5.1%。 （中国电子报） 6 月 14 日，中环股份在互动易回复投资者，公司 2021 年半导体硅片出货量为 780MSI，较 2020 年同比提升 19.82%。（中国证券网） 6 月 15 日消息，Counterpoint Research 的一份报告显示，今年第一季度，欧洲智能手机市场的出货量下降了 12%，创下近 10 年来的最低水平。 （金融虎） IDC 发布报告显示，2022 年第一季度中国 PC 显示器出货量 599 万台，同比下降 20.7%。疫情的反弹对商用市场订单以及消费者支出结构的影响， 导致市场需求低迷。 （环球网）北斗卫星导航产业化项目公司星河电子正式成立，由中国电子、湖南先进技术研究院、长沙市政府共同组建，业务涵盖芯片、终端、系统到服务全产业链。（中国证券网）17 日，台积电今在 2022 年北美技术论坛上公布了 3D Fabric 平台取得的两大突破性进展，并称台积电全球首座全自动化 3D IC 先进封装厂将于下半年量产。 （今日半导体） 公司公告 士兰微： 发布董事会决议公告，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产 720 万块汽车级功率模块封装项目”。该项目总投资为 30 亿元，资金来源为企业自筹，项目建设周期为 3 年。 英飞特：发布公告称拟收购全球光学解决方案领导者艾迈斯欧司朗数字照明系统（Digital Systems）欧洲和亚洲的业务。 京泉华：拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.3 元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，预案共计派发现金红利 535.36 万元。 比亚迪：公司公告称 2022 年回购公司股份方案实施完毕，通过回购专用证券账户以集中竞价交易的方式累计回购 A 股股份的数量占公司总股本的 0.189%，回购资金总额为18.1 亿元（不含交易费用），拟用于员工持股计划。 上汽集团：发布公告称其子公司拟投资设立嘉兴上汽创永股权投资合伙企业（有限合伙），认缴出资总额为人民币 30 亿元，其中上汽金控认缴出资 29.50 亿元、上汽创投认缴出资 0.48 亿元、尚颀资本认缴出资 100 万元、恒旭资本认缴出资 100 万元。 风险提示： 疫情蔓延影响超过预期、通胀上行影响超过预期、 产业复苏进度不及预期、市场竞争加剧

2022年06月20日发布 示波器属于通用的仪器，具备较好的场景泛化能力。示波器能够绘制电信号图，帮助工程师或研发人员了解信号电压值随时间变化产生的波动，判断是否存在故障组件使信号失真。在示波器显示屏上，横坐标（X）代表时间，纵坐标（Y）代表电压。数字示波器正逐渐成为趋势。Lecroy于1985年发明了第一台数字示波器，相比于模拟示波器，数字示波器具有更高的测量效率、测量精度，近年来，随着电子技术发展，数字示波器替代模拟示波器成为趋势。 数字示波器具备信号采集、显示、测量与分析、存储4大功能。其中采集部分主要是由三颗芯片和一个电路组成。即放大器芯片，A/D芯片，存储器芯片和触发器电路。输入的电压信号经耦合电路后送至前端放大器，前端放大器将信号放大，以提高示波器的灵敏度和动态范围。带宽、采样率和存储深度是数字示波器的三大关键指标。各项指标综合决定了数字示波器性能。 频谱分析仪是一种频率选择性、峰值检测的电压表，经过校准之后显示正弦波的有效值。传统角度，工程师习惯于将时间作为参考系，示波器也是基于此。而根据傅里叶理论，时域中的任何电信号都可以由一个或多个具有适当频率、幅度和相位的正弦波叠加而成。换句话说，任何时域信号都可以变换成相应的频域信号，通过频域测量可以得到信号在某个特定频率上的能量值。 频谱分析仪分为扫频调谐式与动态信号两大类。扫频调谐式分析仪通过各类滤波分析输入信号中的中频信号，从而得到频谱分析结果。该形式频谱分析仪较为普遍，结构也较为复杂。动态信号分析仪的核心在于快速傅里叶变化（FFT）算法，首先通过FFT将信号分解成分立的频率分量，由模拟/数字转换器（ADC）直接对输入信号取样，经过FFT处理后获得频谱分布图。此类分析仪速度明显优于传统分析仪，可以进行实时分析。 精密电子产品的复杂程度升高导致测试产品测试难度提升。需要更高的精准度、可重复性和可靠性。根据Frost&Sullivan对研发（R&D）和制造（Mfg）领域的高级决策者及运营经理调研，2018年77%的公司认为更严格的容忍度、制造复杂性和更严格的客户要求使得产品更难达到质量要求。确保质量的第一步是制定适当、准确与可重复的测试流程。 研发环节看，电子测量在确保产品迅速推向市场中起到关键作用。随着全球科技创新步伐加快，企业需要更好平衡产品稳定性、发布节奏以及投资回收期。研发好坏对产品的附加值高低有决定性作用，既要保证产品具备更多新功能，有能够快速通过研发环节测试对当下电子测量行业同样提出更高要求。 制造环节看，电子测量能够保证产品质量。制造环节虚假不合格会导致产品返工或废品成本增加，不良测试会对产品质量产生连锁反应，进而影响公司的市场表现。电子测量可确保在产品生命周期的各个阶段（包括设计、验证和生产）进行正确的测试，以避免危机。 投资建议：得益于5G、新能源汽车等下游行业景气度上行，我们认为电子测量即将迎来新一轮发展期，建议关注普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德、东方中科。 风险提示：原材料供应紧缺及价格波动，芯片等电子元器件进口依赖，吸引人才与保持创新能力风险，经销体系管理风险，新产品研发不及预期风险。