2022年08月01日发布 行业观点： 海外半导体公司已陆续披露中报，我们对海外半导体板块进行产业跟踪，汽车与物联网行业未来将持续高景气，一定程度上填补了消费端的疲软。 （一）高通受益于汽车业务和物联网业务旺盛需求，汽车业务同比增速38%，物联网业务同比增长31%，带动芯片业务增长超过45%。（二）德州仪器Q2单季度营收和利润均创出历史新高，汽车业务增速超20%，通信设备同比增长超25%，存货水平提升。（三）恩智浦半导体20222Q汽车业务收入同比增长36%，工业物联网收入同比增长25%，通信设备收入同比增长20%，预计未来三年汽车与物联网业务收入CAGR为9-14%，成为中长期业绩增长点。 另外，我们跟踪了产业链中游制造和下游封测环节，联电和日月光通过调整客户结构等方式，产能利用率有望提升。 （一）联电2Q22收入同比增长37%，环比增长14%；净利润同比增长80%，环比增长9%。预计2022年代工业务收入增长20%以上，2023年产能增长约5%。台联电8寸等效片ASP持续增长，预计Q3出货量和毛利率保持平稳，产能利用率保持在100%。（二）封测龙头日月光半导体封装等收入同比增长20%，我们预计封测产能利用率有望提升。公司预计Q3和Q4收入仍有可能环比成长，下游自动驾驶、高性能计算等行业拉动需求增长。 市场情况： 本周（7月25日-7月29日），电子行业指数（申万）涨幅为0.54%，沪深300下跌1.61%，创业板指下跌2.44%。A股市场电子板块个股中，卓翼科技涨幅60.92%居于榜首，必易微上涨29.26%排名第二，方邦股份上涨26.77%排名第三；传艺科技跌幅10.27%排名第一，康冠科技跌幅8.97%排名第二，士兰微跌幅8.81%位列第三。 美股纳斯达克指数上涨4.56%，费城半导体指数表现强势，大涨6.49%。美股市场电子板块个股中，安霸、安森美和阿尔法和欧米伽半导体涨幅居前，分别上涨13.08%、12.39%、11.88%。 半导体下游汽车领域行业景气度高，环旭电子和北京君正22H1业绩超预期。环旭电子2022H1收入同比增长29.93%，归属净利润同比增长96.84%，汽车电子类产品营收同比增长79.63%，2022年全年营业收入预计同比增长超20%。北京君正预计2022H1归属净利润增长36.88%～51.29%，汽车、工业、医疗等行业市场保持了良好的需求态势。 投资建议：我们持续看好半导体上游材料与零部件领域，建议关注半导体零部件、靶材等细分领域，持续推荐靶材龙头江丰电子，另外新莱应材也将受益。另外，继续建议关注新能源汽车带来的SiC板块投资机遇，我们认为天岳先进、三安光电和东尼电子或将持续受益。 风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。

2022年08月01日发布 本周行情回顾：根据Wind，本周（7.25~7.29）申万电子板块涨幅为0.54%，半导体跌幅2.74%，消费电子涨幅4.21%。个股方面，半导体（申万2021分类）涨幅前5的个股分别为：必易微（29.3%）、思特微（18.8%）、神工股份（10.1%）、普冉股份（10.0%）、炬光科技（10.0%）。消费电子（申万2021分类）领域涨幅前5的个股分别为：卓翼科技（60.9%）、兴瑞科技（23.6%）、光峰科技（18.7%）、鸿富瀚（18.0%）、安洁科技（16.7%）。目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PETTM（月度）为25.96，与2012、2019年低位接近。 华大九天上市，国产EDA工具领航者。华大九天自2009年成立以来，始终聚焦于EDA工具的研发，不断积累与增强自身技术实力，目前公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等软件产品，并围绕相关领域提供技术开发服务，已成长为目前国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA工具提供商。2019-2021年公司分别实现营收2.57亿元、4.15亿元和5.79亿元，2022H1营收2.63亿，同比增长44.22%。2019-2021年公司主营业务EDA软件销售毛利率分别为88.7%、88.7%和90.6%，高毛利水平，稳中有升。 三巨头主导国内市场，华大九天紧随其后，稳居本土EDA企业首位。据赛迪顾问统计，2018、2019和2020年全球前三大EDA公司市场份额占比分别为77.1%、77.4%和77.7%，当前国内EDA行业仍由国外传统优势厂商占据主导地位。华大九天通过十余年的发展再创新，不断获得市场突破，已经在模拟电路、数字电路、平板显示电路、晶圆制造EDA工具等领域积累了一定优势，赛迪智库数据显示，2018-2020年，国内EDA市场总销售额分别为2.8亿元、4.6亿元和7.6亿元，其中华大九天一直稳居本土EDA企业首位，份额占比保持在50%以上。 创维VR发布PANCAKE1系列，全球首款消费级短焦6DoFVR一体机。2022年7月25日，创维VR发布新品牌PANCAKEXR和品牌旗下的第一代短焦VR一体机产品PANCAKE1系列，包括PANCAKE1C、PANCAKE1、PANCAKE1Pro三款机型，均搭载骁龙XR2平台，并采用Pancake折叠光学的短焦方案、自研6DoF算法、人体工学设计，为玩家带来超轻薄、超高清、超精准、低延时的虚拟现实体验。价格方面，PANCAKE1系列售价2999元起，PANCAKE1C和PANCAKE1将于8月26日开启预售，PANCAKE1Pro将在年底上市。 海外半导体厂商半年报陆续发布。苹果FY2022Q3营收超预期，iPhone13系列表现继续强劲；英特尔FY2022Q3营收低于预期，下调资本开支指引；高通季度营收超指引，多元化成略取得显著成效；联发科季度营收贴指引上限，预计供应链库存调整需要2-3个季度；Siltronic上调全年营收指引，硅片需求持续强劲。 高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。

2022年08月01日发布 报告摘要 本周核心观点：本周电子行业指数上涨0.54%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的300只，周涨幅在3个点以上的146只,周涨幅在5个点以上的94只，周涨幅在10个点以上的40只，全周下跌的标的143只，周跌幅在3个点以上的60只，周跌幅在5个点以上的32只。 本周，苹果发布第三财季（第二季度），营收虽同比增长2%，净利润却同比下滑10%，分产品看，除了iPhone的营收有所增长，mac、ipad和智能穿戴的收入有不同程度的下滑，考虑到去年上半年低价SE2的推出及热卖，iPhone及整体营收的增长其实并不等同于销售量的增长。而正如我们上周周报所写，今年上半年，全球消费电子市场非常疲软，对手机、笔电等智能终端销量的影响非常明确，其中苹果和三星的智能手机销售水准相对正常，这意味着，国产安卓系品牌厂商的表现甚至弱于行业平均，因此，对于A股上市公司而言，除了业务高度聚焦苹果手机的企业中报情况有望相对稳健之外，消费电子产业链上的企业压力均较为沉重，上周，不少核心海外供应商的中报业绩以及后续资本支出规划，已对这一状况有所体现，英特尔、友达、群创等企业中报均录得亏损，而下半年能否复苏还需观望终端去库存情况，上周四整体电子板块出现了反弹，但这更多是资金对低位板块的博弈，业绩及基本面方面没有持续性，维持行业“中性”评级。 即使是半导体行业，由于去年行业极端的芯片荒，不管是终端厂商、渠道商亦或是设计厂商，都进行了不同程度的库存堆砌，6月，韩国芯片库存同比飙升79.8%。如何去化库存已成为萦绕在产业链的难题，晶圆厂收紧资本开支或许是一种解决方式，但这也只能保证库存不再无序飙升，如何在现有库存需要进行减值计提之前有效去化，销售端仍是症结所在，然而当下全球的经济通胀，为销售复苏蒙上了一层不确定性。 除了行业景气度逐步进入下行通道之外，上周集成电路大基金总裁被调查事件或许会在短期维度影响半导体投资情绪，但拉长来看，过去几年，欧美国家对我国芯片产业的打压力度在不断加强，国产替代已成为全行业不得不为之的选择，而且经过过去几年的技术探索以及下游产业的扶持，我国半导体领域前端材料、设备及相关零部件的确得到了长足的进步，虽然全球库存高企对上游耗材的景气度亦有负面影响，但若仅考虑国产替代市场，近几年成长起来的内资供应商后续仍有持续进阶的空间，建议持续关注兴森、南大光电和鼎龙等。 行业聚集：美东时间7月28日，美国会众议院通过了“芯片和科学法案”，以补贴美国的半导体芯片制造业。现在法案将被送往白宫，由拜登签署使之成为法律。 知名分析机构Gartner表示，受手机和个人电脑销售疲软的影响，预计全球半导体销售增长将在2022年放缓，明年将下降2.5%。 近日，据工信部表示，上半年，电信业务收入平稳增长，电信业务总量保持两位数增幅。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，上半年共完成相关业务收入1624亿元，同比增长36.3%。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、天通股份、南大光电、兴瑞科技、兴森科技、奥来德、闻泰科技。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

2022年08月01日发布 会议时间：2022年7月26日 业绩点评 公司2022Q2营收33.1亿美元，环比增长5.6%，同比增长28%。汽车领域收入17.1亿美元，同比增长36%，接近指引最高值；工业物联网领域收入7.31亿美元，同比增长25%，高于指引；移动领域收入3.88亿美元，同比增长12%，符合预期；通讯、基建及其他业务收入4.98亿美元，同比增长20%，符合预期。 供不应求持续，存货紧张 公司注意到了安卓移动设备销量下滑的影响，但是公司移动端业务主要面向高端主流客户。并且公司移动端业务占比较低，仅12%。汽车和工业端的客户需求旺盛，没有减弱的迹象。公司库存周转94天，增长了5天，并且接近公司长期目标95天。渠道商的库存天数为1.6个月，大约比长期目标低1个月。渠道商已经连续7个季度库存紧张。超过80%的产品的交付日期已经排在52周之后，和第一季度相似。 预计汽车芯片持续供应不足 汽车总产量距离2018或者2019年的高点还很远，公司相信今年汽车产量估计增长5%，明年估计8%。而且新能源车在加速渗透，公司认为接下来的供不应求关系，将会带给公司源源不断的订单。同时，公司对价格稳定抱有信心，因为供需关系不会缓解。公司对技术的投入，可能会使明年汽车芯片价格涨价。即使是平缓的汽车总需求，公司依然相信供需关系紧张。 出席人： Jeff Palmer -- Senior Vice President, Investor Relations Kurt Sievers-- President and Chief Executive Officer 原文链接：https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2022/07/27/nxp-semiconductors-nxpi-q2-2022-earnings-call-tran/

2022年08月01日发布 报告摘要 会议时间：2022年7月26日 业绩点评 公司202202营收52.12亿美元，环比增长6%，同比增长14%。模拟芯片营收39.92亿元，同比增长15%，嵌入式处理芯片营收8.92亿元同比增长5%，其他业务营收3.99亿元，同比增长19%。4月份受中国疫情影响，市场出现疲软迹象。随着5、6月份的限制放开，客户开始拉单至2季度预期水平 库存水平乐观，需求促进库存继续提升 公同库存天数为125天，环比下降两天，低于预期水平。公司目标是继续增加库存，库存周转天数目标达到130-190天。公司不会反感该周转天数目标，因为这能让公司更好地满足客户需求，客户也会降低供给风险，因为他们将持续供应很多长期的下游 汽车、工业芯片领增 从应用领域来看，工业领域有较高的个位数增长，汽车领域同比增长超20%；个人电子领域同比增长较低个位数；通信设备领域同比增长25%，企业系统领域同比增长约5% 产能、研发持续投入。 下半年RFAB2投产，2023年初LFAB能够投产。几个月前公司在谢尔曼的工厂刚刚开始动工，预计2025年投产。公司的经费，用在了最有机会的工业和汽车领域，所以这些投资最终加强了公司的竞争优势，最大化公司的每股收益

2022年08月01日发布 行业要闻及简评：1）WSTS发布预测，2022年全球半导体市场规模将增长16.3%，继续保持两位数增长，达到6464亿美元，其中集成电路、分立器件、传感器的市场规模也将保持两位数增长。2）由于半导体晶圆厂的持续扩张，2022Q2全球硅晶圆出货量同比增长5%，达到3704MSI，继续创下历史新高。与此同时，半导体设备也在保持强劲的增长势头，SEMI预计全球半导体设备总销售额将在2022年达到创纪录的1175.2亿美元。3）尽管国内智能手机整体市场呈现低迷状态，但折叠屏手机逆势增长，2022H1国内折叠屏手机出货量超过110万部，同比增长70%。4）7月29日，华大九天在深交所创业板上市，公司自2009年成立以来一直从事用于集成电路设计与制造的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。 一周行情回顾：上周，半导体行业指数下跌4.39%，跑输沪深300指数2.83个百分点；年初以来，半导体行业指数下跌28.50%，跑输沪深300指数12.91个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现也最差。 投资建议：上半年，消费电子市场需求转弱，使得半导体供给端原先偏紧的状态有所松动，产业链走向结构性短缺，供需关系有望走向动态平衡，在年初各大厂商扩产带来的高增长预期有所下调后，行业指数一直处于调整状态。面对诸多不确定因素，半导体产业也一直在稳中前行，结构性机会犹存，汽车、工业相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，同时，设备材料的需求也将持续。功率半导体领域，推荐时代电气、斯达半导、新洁能和士兰微；设备、材料方面，推荐中微公司、北方华创和立昂微，关注天岳先进；国产化赛道，关注兆易创新等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

2022年08月01日发布 扁线可对整体驱动架构进行升级。扁线电机指电机定子采用扁线绕组替代原先的圆线绕组，同时根据扁线绕组的特殊结构配备独特的定转子结构优化、冷却方案优化与控制优化等技术的总称。其中，扁线可根据电磁线的横截面形状进行分类，目前，在新能车领域主要使用的是漆包线和绕包线。 扁线使用存在壁垒。可体现在铜线和绝缘层两个方面进行讨论。1）铜线：维持高一致性和高精确度是核心要素，同时需提升铜线弹性以增加其柔性。2）绝缘层：第一，受制于扁线自身结构-90度R角的存在，涂覆过程中涂覆漆易受重力影响超中间扩散，导致R角区涂覆层变薄，使得一致性受损。第二，800V高电压平台对绝缘层的抗电压击穿性能提出更高的要求，体现为绝缘层厚度需提升以及其配方方案需进行相应调整，以求更好适配高电压平台。 替代需求明晰，未来驱动首选。当前，扁线电机替换需求明晰，是未来驱动电机的首选方案，较圆线电机具备更高空间利用率、更高功率密度、更高的NVH性能以及更强的热传导性能和散热性能等优势。受益于此，扁线需求持续扩充，赛道增量空间广阔。经由我们预测，到2025年，在乐观情景下，全球扁线需求量将达34.45万吨，21-25年四年CAGR为87.02%；在中性情景下，全球扁线需求量将达19.14万吨，21-25年四年CAGR为61.39%，增量空间广阔。 投资建议：扁线优质赛道上，我们重点推荐标的分别为精达股份、长城科技以及金杯电工。1）精达股份：我们预测2022-2024年，公司的归母净利润分别为6.6、8.38、9.98亿元，同比增速20.2%、26.9%、19.1%，当前现价对应PE分别为19、15、13倍，考虑公司是特斯拉独供，未来增量明显，维持”推荐“评级。2）长城科技：我们预测2022-2024年，公司归母净利润分别为4.76、5.88、7.08亿元，同比增速39.5%、23.5%、20.4%，当前现价对应PE分别为16、13、11倍，考虑到公司是比亚迪第一大供应商，现有产能虽未充分覆盖在手订单，但后续随着扩产项目的达成以及产能的有序释放，未来增量明显，维持“推荐”评级。3）金杯电工：我们预测2022-2024年，公司的归母净利润分别为5.98、7.71、9.61亿元，同比增速分别为80.4%、29.0%、24.6%，当前现价对应PE分别为11、8、7倍，考虑到公司将受益于800V平台的推进、下游客户订单需求充足以及产能的稳步释放，未来增量空间明晰，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险；产能扩张不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。

2022年08月01日发布 会议时间：2022年7月27日 业绩点评 1、22Q3营收109亿美元,Non-GAAP2.96美元,税前利润39亿美元,业绩略超华尔街分析师平均预期。高通是全球领先的无线科技创新者，其在无线手机芯片市场的国际领先地位毋庸置疑。22Q3，公司营收为109亿美元，同比+37%/环比-2%，处于此前业绩指引的中值（105-113亿美元）。EBT（税前利润）为39亿美元，同比+53%/环比-9%。Non-GAAPEPS达2.96美元，同比+54%/环比-8%，超出业绩预期上限（2.75-2.95美元）与华尔街分析师预期。库存天数为100天，公司认为与其收入的强劲增长相符，并为即将到来的新品季做准备。 2、QTL业绩保持稳定，QCT同比+45%/环比-2%，其中IoT和汽车业务营收再创新高。QTL（技术许可业务）：营收为15亿美元，同比+2%/环比-4%，税前利润为11亿美元，同比+3%，位于业绩指引中值。业务包括5G专利和其他手机技术的授权收入，由于中低端手机销量的下降，抵消了其他部分的增长。QCT（半导体业务）：营收为94亿美元，同比+45%/环比-2%，税前利润为30亿，同比+67%，均处于业绩指引中值。 手机：营收为61亿美元，同比+59%/环比-3%，高通专注于需求较为稳定的高端市场战略，使其受到消费电子疲软大环境影响有限。 射频前端：营收为10亿美元，同比+9%/环比-17%。 IoT：营收为18亿美元，同比+31%/环比+6%，边缘网络和工业物联网方面表现强劲。 汽车：营收3.5亿美元，同比+38%/环比+3%，截至FY22Q3，高通在汽车市场已累计赢得190亿美元的订单，较Q2增长30亿美元。 3、Q4营收为110-118亿美元，中值同比+27%/环比+4%，Non-GAAPEPS为3-3.3美元，业绩指引不及预期。公司预计Q3手机受到的不利因素影响将在Q4延续，并预测2022年日历年全球手机出货量将同比下降5%左右，其中包括6.5亿至7亿部5G手机，但高端手机市场需求将依旧坚挺。 FY22Q4业绩指引：预计Q4营收为110-118亿美元，Non-GAAPEPS为3-3.3美元，Non-GAAP运营费用将连续增长6%-8%。由于宏观经济的不利因素，以及全球手机销量预期的下降，EPS业绩指引中包括了约0.20美元的估计影响。 QTL营收预计为14.5-16.5亿美元，税前利润率为69%-73%，实现正常的环比增长。 QCT营收预计为95-101亿美元之间，税前利润率为32%-34%。按中值计算，营收预计同比+27%，税前利润率同比增长31%。其中预计手机、汽车市场将持续向好，IoT工业和企业级的增长可能被消费产品领域的弱势所抵消。 FY22全年业绩指引：预计2022财年全年Non-GAAPEPS为12.55美元，较2021财年增长4美元。QCT的收入将超过370亿美元，年增长将超过100亿美元，税前利润率将增长约5%。与FY21相比，QCT手机收入的增长将接近50%。 4、QTL业务里程碑：高通与三星同意将3G、4G、5G和未来6G移动技术专利许可协议延长至2030年年底。双方合作将紧密合作，骁龙平台支持三星未来的旗舰Galaxy产品，包括智能手机、PC、平板电脑和XR终端等。在签署该协议以前，骁龙在GalaxyS22产品中约占有75%的市场份额，而在本次协议后的GalaxyS23及往后产品中份额有望进一步攀升。 出席人： Akash Palkhiwala, CFO Alexander H.Rogers,QTL负责人 Cristiano Renno Amon, CEO Mauricio Lopez-Hodoyan,投资者关系VP 原文链接： https://dlio3yog0oux5.cloudfront.net/_c8c8e4f3fe36b063da5d77bd4b207f4e/qualcomm/db/773/7142/file/Q3FY22+Earnings_Transcript_2022-07-27_Final.pdf

2022年08月01日发布 全球新型烟草方兴未艾，雾化、HNB、口含烟等多品类齐头并进 在全球烟草控制框架公约下，传统卷烟市场趋于平稳且呈逐步下滑趋势；根据欧睿数据，传统卷烟近五年复合增速约1%；雪茄等其他可燃烟品类同样出现下滑。 以雾化和HNB为代表的新型烟草提速明显：根据欧睿数据，市场规模近五年增速超21%；新型烟草在全球烟草占比从2007年的2.42%提高至2021年的7.25%，占比提升明显；其中雾化烟在新型烟草占比约33%，HNB占比44%，口服尼古丁等新品类亦增长迅猛。 四大烟草公司主导海外市场，以菲莫国际和英美烟草为代表的国际烟草巨头向新型烟草转型战略明确，引领烟草市场发展方向。 菲莫国际向新型烟草转型坚定、目标清晰，明确提出以新型烟草完全替代传统卷烟的战略目标，以IQOS为代表的HNB产品全球领先 2011年起，菲莫国际已战略布局新型烟草，并于2014年在日本和意大利推出第一款IQOS产品，先发优势明显。 对标传统卷烟，菲莫国际致力于搭建多系列产品矩阵体系，依托于五大研发平台，在HNB、雾化、尼古丁袋等新型烟草品类上均有布局；同时通过产品持续迭代和创新，推出IQOSDUO、IQOSILUMA等多元化产品系列，满足多层次消费者需求。 研发投入积极，2008年来在新型烟草上累计投入已超90亿美元，近年研发投入中新型烟草占比超99%，新型烟草作为公司战略方向明确。 供应链、运营、商业化等多维度转型，配合新型烟草市场拓展，从供应商选择、到工厂建设、到市场拓展，公司全方位变革支撑新型烟草转型。 新型烟草转型目标坚定，行业首个提出新型烟草完全替代传统卷烟，菲莫计划10年内率先在日本实现“无烟气社会”，其他国家和地区10-15年之内退出可燃烟草领域；2021年，菲莫国际还提出“超越尼古丁（BeyondNicotine）”战略，明确向健康和医疗领域拓展。 英美烟草雾化和HNB双向发力，自主研发、外延并购双管齐下，战略转型进程行业领先 四大烟草巨头中，英美烟草雾化和HNB两个方向上布局最为均衡，且均处于相对领先位置；2021年英美烟草雾化和加热烟草营收分别为9.27亿英镑和8.53亿英镑，在公司营收占比分别为3.6%和3.3%。 外延并购积极，快速扩张新型烟草市场：2011年战略发力新型烟草后，先后并购了CNCreative、CHIC、雷诺美国等多家新型烟草公司，特别是对雷诺的收购奠定了其在雾化领域的全球领导地位；同时借助传统烟草已有渠道网络，快速完成市场拓展和布局。 英美烟草转型方向同样清晰，在保持传统烟草稳定的同时逐步过渡：英美烟草提出2025年非可燃新型产品销售收入达50亿英镑，2030年非可燃烟草产品消费者数量达5000万；产品、营销、渠道等多维发力驱动新型烟草市场扩张。 风险提示：行业政策监管超预期；新品研发进展低于预期；其他替代产品上市；税收风险；汇率波动风险。

2022年08月01日发布 川财周观点 本周电子行业止跌转涨，涨幅相对较温和，细分板块约半数呈上涨趋势，其中涨幅较为领先的板块有消费电子零部件及组装和光学元件等板块。近期随着系列电子产业数据的公布，市场的风险偏好正逐渐呈现回暖趋势，前期恐慌性预期已被市场基本消化殆尽，预计下半年产业经济发展将进一步回升，带动市场预期继续回暖。 市场一周表现 本周申万电子行业上涨0.54%，上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌1.61%。各子板块中，消费电子零部件及组装板块上涨4.37%，光学元件板块上涨4.20%，印制电路板板块上涨3.30%。个股方面，电子行业周涨幅前三的公司为：卓翼科技（002369.SZ,60.92%）、必易微（688045.SH,29.26%）、方邦股份（688020.SH,26.77%）；周跌幅前三的公司为：韦尔股份（603501.SH,-27.89%）、传艺科技（002866.SZ,-10.27%）、康冠科技（001308.SZ,-8.97%）。 行业动态 知名调研机构CINNO Research公布了2022年上半年国内智能手机销量，国产品牌OPPO登顶榜单，另外二至五名的则分别是荣耀、苹果、vivo和小米。（IT168） 韩国统计厅29日表示，6月全国芯片库存较去年同期骤增79.8%，增幅大于5月的53.8%，并创下2016年4月以来最大增幅，加剧了投资人对出口前景的担忧。（中国闪存市场） 国际数据公司（IDC）发布的手机季度跟踪报告显示，2022年第二季度，中国智能手机市场出货量约6,720万台，同比下降14.7%。上半年国内智能机市场出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。（经济观察网） 根据Gartner的最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，低于2021年的26.3%。也低于上一季度预测的2022年增长13.6%。（半导体产业纵横） TrendForce调查数据显示，今年第二季全球电视出货量是2012年以来，除疫情刚爆发之际生产大乱导致出货大幅衰退，首次第二季出货量低于4600万台。（国际电子商情） Counterpoint近日发布报告称，2021年智能手机、物联网和车联网等领域带动下，eSIM硬件设备出货量超过3.5亿台，预计2021-2030年将有累积超过140亿台eSIM设备出货。（TechSugar） 公司公告 士兰微：此前披露公司与厦门半导体投资集团有限公司双方合作在厦门市海沧区建设一条4/6寸兼容的化合物半导体生产线，总投资50亿元，已取得备案证明， 神通科技：公司拟在黄石经济技术开发区·铁山区投资建设神通光学镜片产品项目，用地面积约400亩，预计总投资人民币22.5亿元，拟分两期投资建设。 中富电路：公司拟在泰国投资设立子公司，以货币出资投资不超过7500万美元。该公司经营范围为印制电路板(PCB)及电子产品的设计、生产和销售服务。 派瑞股份：发布2021年度权益分派实施公告，以公司现有总股本320,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.30元（含税），共计派发现金红利9,600,000.00元（含税）。2021年度不送红股也不实施资本公积转增股本。 环旭电子：发布2022年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润10.85亿元，比上年同期增长96.84%。 风险提示：疫情波动程度超过预期、通胀上行影响超过预期、市场复苏进度不及预期

2022年08月01日发布 行业核心观点： 上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.54%，跑赢沪深300指数2.15个百分点。从子行业来看，二级子行业中消费电子涨幅最大，涨幅为4.21%。三级行业中涨幅最大的是消费电子零部件及组装，涨幅为4.37%。建议关注汽车电子、半导体制造等领域，推荐功率半导体、新能源汽车MCU和半导体设备等景气赛道。 投资要点： 美光出货全球首款232层NAND：当前，第一梯队的闪存厂商们堆叠层数的竞争已经迈入了200+层领域，美光继176层NAND后又一次率先完成了200+层NAND的全球首发，稳固了自身的国际技术领先地位。存储容量和速度等性能的提升可以更好的满足5G时代下对高容量和低延性的需求，美光在200+层产品的先发优势有利于其市占率进一步提升。根据Yole的数据统计和DRAMeXchange的预测，当前市场的主流由128层和176层的产品构成。目前，国内存储龙头长江存储的成熟产品为128层，我们认为虽然200+层产品的出现会逐步替代128层和176层产品的市场份额，但考虑到长江存储在国际市场的占有率较低，其128层产品的市场份额伴随产能爬坡仍有较大的提升空间。此外，长江存储拥有其独特的Xtacking架构，作为后起之秀也在积极的研发布局更高层数的产品，未来有望进一步缩小与国际龙头企业的差距。 苹果、英特尔、高通、意法半导体、联电、恩智浦、德州仪器发布最新一季财报：消费电子端：下游智能手机、PC端的终端需求疲软，苹果的净利润出现下滑，但其iphone的销售表现相对较好，建议关注苹果产业链的相关企业；英特尔受PC等市场影响毛利率大幅下滑，净利润亏损，我们认为短期PC端的需求难以回暖；高通整体业绩取得高增长，最大的收入来源手机相关芯片的销售额同比增长59%，其产品多覆盖高端手机，我们认为消费电子领域的高端产品及新品仍然存在结构性需求；半导体领域：意法半导体、联电、恩智浦、德州仪器的业绩均体现出下游新能源汽车、OLED等领域的高景气度。从各家产能利用率及订单情况可以看到全球缺芯情况虽然有所缓解，但下半年各企业订单仍然充足，产线均处于满载状态。建议关注下游景气度旺盛的汽车电子、半导体设备领域。 行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为24.82倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。 上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业384只个股中，上涨264只，下跌115只，持平5只，上涨比例为68.75%。 风险因素：疫情散发风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。

2022年08月02日发布 GPU在图形数据处理和复杂计算方面优势明显。GPU相比CPU更加适合于密集型数据处理。从芯片微架构上看，GPU是在原有CPU结构基础上进行了优化与调整，通过与CPU进行合并，实现RAM共享的同时，采用SIMD架构，构建成百上千个逻辑运算单元，实现同一时间的并行处理。 全球GPU市场现已形成三足鼎立的寡头竞争格局。从全球GPU整体市场情况来看，Intel得益于在笔记本电脑及传统PC行业的优势，现已在集成GPU市场独占鳌头，2021年Q2全球GPU市场占有率高达68.30%；独立GPU市场则主要由NVIDIA和AMD两家公司占据，2021年Q2全球GPU市场占有率分别为18.30%和13.40%。 预计2028年全球GPU市场规模将达到2465.1亿美元，国内GPU公司新星不断涌现。根据VerifiedMarketResearch数据显示，2020年全球GPU市场规模为254.1亿美元，随着市场需求的不断增长，预计2028年，全球GPU市场规模将达到2465.1亿美元，CAGR达32.83%。国内GPU公司新星不断涌现，把握国产替代新机遇。 电子板块行情强于大盘 7月25日至7月29日，上证指数下跌0.51%，中信电子板块上涨0.79%，跑赢大盘1.31个百分点。年初至今，上证指数下跌10.62%，中信电子板块下跌26.63%，跑输大盘16.01个百分点。费城半导体指数上涨3.59%。 电子各细分行业涨幅 7月25日至7月29日，除半导体设备、分立器件、集成电路、LED、半导体下跌2.87%、2.28%、2.26%、2.23%及2.11%外，其他板块均出现不同程度上涨。其中，消费电子设备、显示零组、消费电子、消费电子组件、费城半导体指数上涨最多，分别上涨5.76%、4.84%、4.15%、3.96%及3.59%。年初至今，电子细分行业中所有板块均在下跌。其中，安防、消费电子设备、集成电路、LED、半导体下跌最多，分别下跌35.84%、33.64%、32.84%、32.46%及29.13%。 个股涨跌幅：A股 7月25日至7月29日，电子行业涨幅前五的公司分别为卓翼科技、方邦股份、兴瑞科技、汉威科技、可立克，分别上涨60.92%、26.77%、23.64%、20.59%及18.70%；跌幅前五的公司分别为士兰微、晶方科技、沪电股份、C金百泽、超频三，分别下跌8.81%、8.62%、8.19%、7.70%及7.40%。 投资建议 推荐关注景嘉微、龙芯中科和好利科技等。 风险提示 需求不及预期、技术发展不及预期、产能供应不足。