2022年07月22日发布 一、国内手机市场总体情况 2022年6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。2022年1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。2022年6月，国内手机上市新机型34款，同比增长6.3%，其中5G手机25款，同比增长25.0%，占同期手机上市新机型数量的73.5%。2022年1-6月，上市新机型累计201款，同比下降5.6%，其中5G手机112款，同比增长1.8%，占同期手机上市新机型数量的55.7%。 二、国内手机市场国内外品牌构成 2022年6月，国产品牌手机出货量2451.4万部，同比下降0.5%，占同期手机出货量的87.5%；上市新机型32款，同比增长14.3%，占同期手机上市新机型数量的94.1%。2022年1-6月，国产品牌手机出货量累计1.15亿部，同比下降25.9%，占同期手机出货量的84.5%；上市新机型累计192款，同比下降1.0%，占同期手机上市新机型数量的95.5%。 三、国内智能手机发展情况 2022年6月，智能手机出货量2747.8万部，同比增长9.1%，占同期手机出货量的98.1%。2022年1-6月，智能手机出货量1.34亿部，同比下降21.7%，占同期手机出货量的98.2%。 2022年6月，智能手机上市新机型28款，同比下降6.7%，占同期手机上市新机型数量的82.4%。2022年1-6月，智能手机上市新机型累计168款，同比下降4.0%，占同期上市新机型数量的83.6%。

2022年07月22日发布 核心要点： 近一月（6 月 15 日-7 月 15 日）大盘反转下行， 半导体与其他电子表现亮眼 过去一月（06.15-07.15）大盘震荡下行，上证综指下跌 1.85， 深证成指、创业板指、 沪深 300 分别上涨 3.22%、 8.33%、 0.62%。 从申万三级行业来看， 品牌消费电子、 分立器件和半导体设备板块涨幅较大， 分别为 14.30%、11.58%和 10.48%。 截至 7 月 15 日， 申万电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 27.58 倍，处于历史底部位置， 各细分行业估值均处于历史底部位置。 行业数据跟踪： 全球手机镜头配置保持稳定， 618 iPhone 独领风骚根据 Counterpoint 的数据，截至 2022 年一季度，全球手机平均后置摄像头数量约为 2.8 个， 连续 6 个季度保持平稳， 高端旗舰机的主摄像头像素也保持平稳， 智能手机相机硬件配置保持稳定， 这主要是为了实现出色综合性能而平衡了硬件配置。 Strategy Analytics 的最新研究指出，在今年 6.18 期间，智能手机销量为 1400万部，同比下降 25%。苹果巩固了其领导地位，售出了近 700 万部 iPhone，市占率约为 46%。 Strategy Analytics 估计苹果创造了 415 亿人民币（63 亿美元）的收入，苹果在所有主要平台的收入份额排名第一。 本周观点： 汽车电子保持高景气 果链进入拉货期 新能源车销量的快速增长以及自动驾驶技术的普及带动了汽车电子产业的快速发展，同时，中国新能源车产业的崛起给了国产汽车电子厂商进入供应链的机会。 随着自动驾驶技术渗透率的提升以及自动驾驶等级的提高，单车车载镜头数量将持续增加，同时，高级自动驾驶技术对镜头的要求也更高， 自动驾驶市场的快速发展将带动车载镜头市场量价齐升。 从业绩上看，一季度瑞可达、永贵电器、徕木股份均实现了 25%以上的营收增长。 从出货量和产能看，舜宇光学 6 月份车载镜头出货量同比增长 25.30%。联创电子表示，公司 2022 年车载镜头产能达到 3KK/月。规划 2025 年车载镜头年产能是 8000 万颗左右。车载镜头产能复合增长率达到 130.5%。 iPhone 是今年最畅销的智能手机，根据 Counterpoint 的数据， 2022 年 1-4月，全球最畅销的前四款手机均为 iPhone 手机。今年 618 网购节， iPhone手机销量份额达到约 46%。根据往年苹果产品发布规划，今年 9 月份，苹果将发布新一代手机，苹果产业链也将在 7-8 月份开始拉货，在当前安卓手机需求低迷的环境下，苹果新机的发布有望显著提振产业链公司业绩，建议关注苹果产业链拉货进度，新机创新力度以及新机销量。 投资建议 建议关注汽车电子和苹果产业链相关个股。给予消费电子行业“增持”评级。 风险提示 新能源车销量低于预期；自动驾驶普及低于预期；苹果新品出货不及预期

2022年07月21日发布 电子板块：上周申万电子行业指数下跌3.95%。同期上证指数下跌4.05%，创业板指下跌3.13%，板块弱于大盘。电子板块涨跌幅排名申银万国一级行业指数第18名。我们建议布局上游半导体设备及材料，下游模拟IC芯片，功率半导体，传感器等领域，2022年业绩相对确定增长的，未来两年所处赛道行业景气度持续提升的行业龙头。 【Gartner：2022Q1浪潮服务器全球第二，中国第一】Gartner发布了2022年第一季度全球及中国服务器市场数据。本季度全球服务器市场出货量为330.5万台，同比增长20.7%；销售额为272.1亿美元，同比增长29.3%。中国服务器市场出货量为89.7万台，同比增长20.1%；销售额为65.1亿美元，同比增长34.2%。浪潮信息以10.4%市占率位居全球第二，稳居中国第一。2022年Q1全球服务器市场高速增长主要源于超大规模数据中心的强劲需求，以及疫情压制的企业市场的复苏。 【MLCC库存水位最长可达4个月，代理商做多亏多，价格已跌无可跌】 MLCC自去年下半年伊始便开始跌价，至今已经有将近一年的时间，虽说在今年三月份有结构性小幅反弹，但是真实需求并未恢复，以至于价格再度走弱。目前来看，MLCC下游需求依旧较为疲软，而且，终端、渠道、原厂均在库存消化中，龙头厂商稼动率维持7—8成，但短期供求关系难以逆转，行业价格或仍将低位运行。需求分化，汽车、工控持续旺盛。TrendForce指出，车用、HPC高速运算（含服务器）、网通设备、工业自动化、储能系统设备等需求仍然稳健，加上下半年消费性产品需求走缓，驱使半导体IDM厂商逐步将产能移转，有望纾解IC短缺问题，支撑客户对车用、工控、高阶MLCC拉货动能。

2022年07月20日发布 国内半导体设备6月招投标数据（仅限于已公布的数据） 国内晶圆厂商招标数据： 华虹半导体：CVD+1台，干法刻蚀+1台，干法清洗+1台，湿法清洗+1台，化学机械研磨+1台，氧化扩散+1台，后道封装+1台； 上海积塔半导体：PVD+3台，EPI+1台，干法刻蚀+7台，前道计量+1台，干法清洗+12台，湿法清洗+11台，离子注入+9台，后道测试机+8台； 燕东微电子：前道检测+2台，湿法清洗+5台，晶圆盒清洗+2台，离子注入+2台，后道测试机+4台，后道封装+2台； 上海新硅聚合：后道封装+1台；华力微电子：CVD+2台； 福建晋华：湿法刻蚀+2台，氧化扩散+1台；华润微：退火+1台； 国内设备厂商中标数据： 中微公司：干法刻蚀+8台；芯源微：湿法清洗+1台，刷片机+1台； 盛美半导体：氧化扩散+1台；上海精测：前道计量+1台； 华海清科：CMP+1台；上海稷以科技：干法清洗+13台； 屹唐半导体：去胶+1台；长川科技：测试机+45台； 中科飞测：前道检测+2台；至纯科技：湿法清洗+3台； 上海微电子：光刻机+1台；创微微电子：湿法清洗+11台，湿法刻蚀+1台； 半导体设备行业景气度数据： 半导体设备销售额2021-2023年：全球分别为1025/1175/1208亿美元，同比+44.0%/+14.7%/+2.8%（SEMI22年7月预测）；中国大陆分别为296/364/393亿美元，同比+58.2%/+23.0%/+7.8%（光大证券研究所22年7月预测）。 2022年6月：中国台湾半导体设备进口额为31.23亿美元，同比增长37.7%；台积电营业收入为1758.74亿新台币，同比增长18.5%；中国半导体器件用机器及装置进口额累计值为635.63亿元，同比减少10.8%。 2022年5月：中国半导体销售额为170.2亿美元，同比增长9.1%； 2022年第一季度：全球半导体设备销售额为246.9亿美元，同比增长4.8%；中国大陆半导体设备销售额为75.7亿美元，同比增长27.0%。 半导体设备行业投资建议：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、芯源微、华海清科、华峰测控、长川科技、万业企业、光力科技、华兴源创、精测电子、晶盛机电、盛剑环境、正帆科技、ASMPacific（H）。 半导体材料行业投资建议：建议关注神工股份、沪硅产业-U、立昂微、雅克科技、彤程新材、晶瑞电材、鼎龙股份、安集科技、上海新阳、江化微、南大光电、华特气体、金宏气体。 风险分析：国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。

2022年07月20日发布 涨跌幅情况：上周中信一级行业中，通信行业下跌0.94%，在所有中信一级行业中排第5位。电子行业下跌4.87%，排第27位。沪深300下跌4.07%，通信行业跑赢沪深300指数3.13pcts，电子行业跑输沪深300指数0.80pct，创业板指下跌2.03%，万得全A指数下跌3.00%。 新能源+硬科技：央企成为储能发展先锋，山西储能规模领先。2022年7月储能需求大幅增加，多个项目发布招标公告。（1）从招标内容来看，华润、华能、华电、国家能源集团、国家电投、南方电网等央企均参与，央企已经成为储能招标的主要参与者；（2）从储能的建设模式来看，风电储能、光伏储能较多，共享储能、混合储能系统也开始占据一定份额；（3）从招标规模看，400MW/800MWh储能电站再现；（4）从地区分布来看，山西总储能规模超9.1GW/18.9GWh，规模领先。 建议关注：（1）储能：法拉电子、英维克、科华数据、欣旺达、鹏辉能源、德赛电池等；（2）海风：中天科技、亨通光电等；（3）IGBT：宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技等；（4）光伏：江海股份、意华股份。 汽车电子：国内新能源车2022M6销量快速增长，比亚迪份额遥遥领先。乘联会数据显示，2022M6国内新能源乘用车批发销量达到57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，渗透率26.1%；新能源乘用车零售销量达到53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%，渗透率27.4%，较2021年6月14.6%的渗透率提升12.8pct。我们认为目前汽车智能化正处于“0到1”的发展阶段，汽车电子板块短期受多款重磅车型推出、复工复产、购置税减半征收、新能源汽车下乡等因素催化，长期受益于汽车“新四化”带来的含硅量提升，坚定看好汽车电子板块成长性。 建议关注：（1）智能座舱：均胜电子、华安鑫创；（2）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（3）传感器：四方光电、奥迪威等；（4）卫星导航定位：华测导航；（5）ARHUD：水晶光电等。 半导体：台积电22Q2业绩靓丽。台积电22Q2营收181.6亿美元接近指引上限，毛利率59.1%超出指引上限，HPC、物联网和汽车电子环比增速均超13%。从下游应用占比看，智能手机和高性能计算的收入占比分别为38%和43%。22Q3营收指引中值环比+12%，同比+36%，全年有望维持35%以上增长。台积电预测23年半导体周期更大可能是下行周期，库存调整有望在23年重新平衡。 建议关注：（1）功率半导体和IGBT产业链；（2）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（3）车规SoC&MCU：国芯科技、晶晨股份、富瀚微等；（4）打印机：纳思达；（5）半导体材料：江丰电子等。 消费电子：手机产业22M6和22H1持续承压，关注汽车电子、机器人方向。舜宇光学2022年6月手机镜头出货量同比下降15.7%；车载镜头出货量同比上升25.3%；手机摄像模组出货量同比下降21.4%。2022年1-6月手机镜头同比下降9%；车载镜头同比上升0.8%；手机摄像模组同比下降20%。 建议关注：（1）VR：创维数字、歌尔股份、三利谱；（2）汽车电子：立讯精密、东山精密、创世纪；（3）机器人：安洁科技、世运电路等。 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。

2022年07月20日发布 行情回顾： 本报告期内电子板块跌幅为5.93%，沪深300指数跌幅为4.88%，电子板块跑输沪深300指数1.05个百分点，在所有申万一级行业中排序21/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是品牌消费电子（5.12%），跌幅最大的是模拟芯片设计（-16.27%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：宝明科技（65.27%）、京泉华（30.17%）、海能实业（29.97%）、天津普林（29.79%）、拓荆科技-U（27.88%）；跌幅前五的个股为：则成电子（-87.54%）、同兴达（-36.20%）、骏亚科技（-27.43%）、富满微（-26.85%）、卓胜微（-26.26%）。 行业观察： IT桔子：2022年上半年半导体投融资总结 TrendForce：2026年Micro LED AR眼镜显示器芯片产值预计达到4100万美元 本周观点： 全球电子行业整体进入下行周期，行业景气度出现较大分化。消费电子需求收缩，进入去库存阶段，上游存储芯片、面板等零部件的出货量受到影响，三季度消费电子新品发布季，有望改善消费电子销售颓势；随着各地稳增长促消费政策的发力，汽车销量预期上行，提振车规半导体产品市场需求；半导体设备与材料、高端被动元器件等关键领域的国产替代进程仍在持续。投资方面，建议把握结构性机会，从赛道景气度出发，关注半导体材料、高端被动元器件、汽车电子等投资主线。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。

2022年07月20日发布 市场行情回顾：2022年6月1日至2022年7月14日，申万半导体指数涨跌幅为1.56%，半导体指数在6月份整体表现弱于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，受益于产能扩张与国产化率提升的半导体设备涨幅靠前，集成电路制造涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为43.45倍，估值处于历史后9.20%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为52.73倍，估值处于历史后16.60%分位。 需求端：下游需求转入去库存阶段，影响开始向产业链扩散。从产业链公司月度营收以及第三方数据跟踪来看，消费电子需求疲软，而消费政策刺激存在时滞与倾向性，去库存成为行业关注焦点。服务器产业链上半年表现较好，但宏观与产业形式严峻导致市场对下半年看法偏负面。BMC服务商信骅6月营收5.05亿新台币，同比+53.67%，环比+8.54%；光模块企业中际旭创与新易盛2022Q2环比增长，侧面验证上半年云计算厂商的资本开支投入。但宏观经济层面上的通胀和产业上IntelSapphireRapids服务器的延迟让市场担心下半年云计算厂商的资本开支情况，资本市场反映平淡。 产能端：5月为2022年由上半年向下半年切换的月份，消费电子的需求不振带来了年度手机出货量预测的不断下修，而产业同时需要承担代工企业的涨价压力，包括半导体材料如SUMCO等宣布硅片长约价格上涨30%。从成本结构上，晶圆代工企业制造费用占比超过80%，硅片成本占比约为4%，因此Fab厂稼动率重要性高于原材料成本，该部分对上游IC设计公司影响较小。 投资建议：按照投资周期框架，销售额同比增速下滑/库存周转天数高位符合行业由景气末期向下行初期变化的特征，同时具有一定指引意义的存储器价格提前一个季度，自3月高点持续回落，这也意味着预期的下修和库存调整等噪声会陆续出现并被放大。在渠道“追涨”和“杀跌”带来的“牛短熊长”特性下，短期我们关注核心企业库存修正的幅度，中期我们将关注下游需求的恢复速度。我们调整行业评级至“同步大市”。认为在看到半导体周期性的同时，也应关注国内半导体企业体量与巨大需求之间的差距，而上一轮周期中以兆易创新为代表的国内NorFlash的崛起路径将在部分行业中再演绎。展望后市，随着下游需求回归存量市场，行业内企业业绩存在分化的可能性，因此既需要区分行业景气度变化，也需要把握个股2021年业绩增长是由产品/客户拓展带来的销量/ASP增长还是单纯结构性短缺带来的涨价效应。建议关注：1.“国产替代”逻辑逐步兑现，直观表现为营收和在售产品数快速增长的模拟芯片赛道，建议关注圣邦股份、思瑞浦；2.由流量推动的服务器需求依然在2022年保持增长，同时硬件层面上的服务器更新以及时隔六年推出的Windows11等也将带来创新机会，建议关注DDR4向DDR5切换中受益的澜起科技和聚辰股份；3.受益下游行业渗透率提升，需求爬升的车用领域，建议关注闻泰科技和北京君正。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求不及预期，国产替代放缓。

2022年07月19日发布 行业核心观点： 上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为-4.81，跑输沪深300指数0.74个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件跌幅最小，跌幅为-2.19%。三级子行业中涨幅最小的为品牌消费电子， 跌幅为-2.04%。上周的行业动态中，在半导体制造板块，全球晶圆代工龙头台积电发布22年Q2业绩报告， HPC、 IOT、汽车等景气度细分行业贡献突出。 在汽车电子板块，中汽协上半年数据显示，新能源汽车渗透率继续快速提升， 目前已经明显高于21年全年水平，结合当前产业政策和市场情况分析，预计22年下半年销量有望持续增长，相关汽车电子企业处于量价齐升的景气状态。 建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐车载芯片、半导体材料和设备等景气度细分领域。 投资要点： 晶圆代工龙头台积电2022年Q2业绩发布，景气度细分行业贡献突出：集邦咨询数据显示，台积电22年Q1按营收市占率超过50%， 达到53.6%，对行业走向的指引作用突出。结合台积电业绩交流会和相关行业信息，我们做出以下判断： 首先是半导体设备、材料等受疫情影响，供应仍然紧张。台积电方面，目前成熟/先进节点都面临上游设备等交期增长的情况，部分固定资产投资已经因此递延至23年，目前仍在为设备如期交付努力。 然后是现阶段行业整体增长动能出现切换， HPC、汽车、IOT等贡献在提升；智能手机等贡献在下降。例如从台积电22年Q2的数据来看，HPC、IOT、汽车业务的环比增速均在13%以上，高于整体营收增速8.8%； 但是智能手机环比增速仅为3%， 虽然高于手机行业平均增速，但仍显著低于公司整体水平。目前国内部分企业在HPC、 IOT、汽车等产业链上技术不断取得突破，并且产能扩张亦在持续，结合行业整体需求旺盛的状况，投资价值突出。 22年H1新能源汽车产销状况良好，带动相关汽车电子企业量价齐升：7月13日，根据中汽协数据，22年6月份新能源汽车销量为59.6万辆，同比增长130%，单月渗透率达到23.82%。同时， 22年上半年新能源汽车销量为260万辆，同比增长120%，上半年渗透率达到21.56%，高于21年新能源汽车全年渗透率13.40%。自5月底疫情稳定以来，中央、地方均出台了新能源汽车补贴、税收优惠等政策，从需求侧刺激了新能源汽车销量的增长；同时， 22年新能源汽车购置补贴政策预计将在22年内终止，在23年政策尚不明确的当下，避险情绪也推升了对新能源汽车的需求。并且， 供给侧也受双积分等政策影响， 新能源汽车生产企业占比快速上升， 综合因素使得新能源汽车目前处于供需两旺的景气周期。同时，根据Strategy Analytics数据，新能源汽车相比传统燃油车半导体价值量提升2.08倍，功率半导体价值量则提升5.45倍，相关汽车电子企业处于量价齐升的景气状态。 行业估值水位逐渐进入较低区间： SW电子板块PE(TTM)为24.26倍， 显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。 上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业382只个股中，上涨72只，下跌305只，持平5只，上涨比例为18.85%。 风险因素：疫情散发风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。

2021 年，AIoT 产业面临的环境有所变化，COVID-19 病毒的存在已常态化，防疫抗疫 进入了拉锯阶段；波及全球的“芯片荒”也正在重塑中国产业链；“双碳”和元宇宙风口， 为 AIoT 产业发展带来新机遇。在 AIoT 产业内部，无源物联网、新型传感器等技术创新助 推物联网渗透加深，继续推动物联网“普世化”；“十四五”规划和《物联网新型基础设施建 设三年行动计划》的出台为 AIoT 产业发展注入新一轮政策动能。 2021 年，物联网智库连续第六年推出《中国 AIoT 产业全景图谱》，梳理产业链，绘制 产业地图，并在《中国 AIoT 产业全景图谱报告》中通过分析市场现状，预测市场发展趋势， 展示产业发展脉络。 《2022 年中国 AIoT 产业全景图谱》分为“端”、“边”、“管”、“云”、“用”、“产业服务” 六大板块。整体来看，随着边缘智能的持续发展，“边”板块日益增“厚”。同时，今年图谱 中新增了无源物联网板块，以及智慧防灾、智慧社区等新应用板块，以体现产业的新技术趋 势和应用发展。 发布单位：物联网智库

2022年07月18日发布 投资要点： 新闻速递：苏州毫米波成为国内首家“国产 77GHz 毫米波雷达”搭载在国产整车上登陆欧洲市场的企业，雷诺江铃 GSE 汽车搭载该公司自主研发制造的车载毫米波雷达 ADAS 系统，已成功批量交付给西班牙、法国等国家的客户。国务院常务会议确定加大汽车消费支持的政策。会议指出，消费是经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出。要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。 新车上市潮，智能驾驶板块热度大涨。 六月新车发布潮，重磅车型陆续发布，蔚来ES7、理想 L9、阿维塔 11 等新款车型强势亮相，哪吒 S 预售订单超 5 千台，理想L9 更是上市后 72 小时预订用户超 3 万。六月新车上市潮，造车新势力争相搭载激光雷达，催化智能驾驶相关板块全线上涨。众多新车下半年将逐步开启交付，我们预期下半年新能源汽车有望恢复到供需两旺，把握金九银十行情。本月（6 月 1 日—6 月 31 日）国证电动智能汽车指数累积上涨 19.08%，沪深 300 指数上涨 9.84%，涨幅大大领先大市；纽交所全球自动驾驶和电动车指数下降 11.6%，标普 500 指数下降 7.7%。 海外厂商行情不振，蔚小理逆势增长： 6 月美股造车新势力特斯拉市值缩水 8.4%，众多新车集中在 6/7 月发布，海外新势力股价持续高涨：理想、小鹏、蔚来市值逆势增长 52.4%，39.8%，24.4%。海外通胀压力持续，大盘不振，激光雷达板块Luminar 下降 38.9%，Velodyne 下降 40.6%，Innoviz 下降 14.4%。 L2+新车上市潮，智能化板块涨幅靠前。车载扬声器厂商上声电子涨幅第一高达42.5%。汽车电子激光雷达细分板块涨幅居前，相关标的炬光科技、长光华芯、永新光学均超到 20%+的涨幅，其中长光华芯涨幅更是达到 36.4%。车企比亚迪增长11.4%，国内 Tier1 厂商中科创达、德赛西威、经纬恒润等涨幅均在 10%以上，其中经纬恒润大涨 38.1%。国内汽车连接器厂商电连技术、瑞可达涨幅在 13.4%和18.6%。车载摄像头厂商联创电子、韦尔股份、舜宇光学均有所上涨。其他零部件如车载 PCB 厂商世运电路、车载显示模组厂商长信科技涨幅均在 5%以上。 6 月销售再创新高， 比亚迪持续领跑。 随着国内疫情形势缓解与各地促消费政策的出台，6 月国内智能电动汽车厂商数据亮眼。比亚迪以 134036 辆的月销量再次卫冕月销冠军，小鹏、哪吒、理想、蔚来和零跑的销量均超过了 1 万辆，传统车企孵化的多个电动品牌也正在成为国内新能源销量新的增长极，其中广汽埃安订单量创新高，6 月销量 24109 辆，同比增长 182%。零跑站稳新势力销量前列，6 月实现十万台量产下线，交付量创历史新高；极氪 22 年以来成绩突出，6 月销量达 4302台，年内伴随新车型的推出销量有望进一步增加。 投资建议：建议关注车载光学（韦尔股份、舜宇光学、联创电子）；激光雷达（永新光学、炬光科技、长光华芯、蓝特光学）；连接器（瑞可达、电连技术）；车载 PCB（世运电路、胜宏科技、景旺电子）；被动元件（法拉电子、江海股份）；车载显示（长信科技、隆利科技） 风险提示： 汽车智能化进程不及预期、电动化渗透率不及预期、市场竞争风险、技术路线变化风险。

2022年07月18日发布 电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年7月15日，跑输沪深300指数0.32个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第16位；申万电子板块2022年7月以来累下跌1.16%，跑赢沪深300指数0.09个百分点；申万电子板块2022年累计下跌25.34%，跑输沪深300指数14.98个百分点。 电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年7月15日，申万电子板块的6个二级子板块本周全面下跌，跌幅从低到高依次为：SW电子化学品（-0.30%）、SW消费电子（-0.56%）、SW其他电子（-0.93%）、SW半导体（-0.95%）和SW光学光电子（-1.58%）和SW元件（-2.70%）。 本周部分新闻和公司动态：（1）SK海力士：拟削减2023年资本支出至近122亿美元，重新考虑扩张计划；（2）苹果拉货效应有限，三星传砍25%手机OLED出货量；（4）台积电：因设备问题将把今年的资本支出推到明年；（4）Canalys：2022年第二季度全球PC出货量下降15%；（5）集邦咨询：第三季度驱动IC价格或续跌8-10%；（6）兆易创新：预计上半年净利约15.2亿元左右同比增93.46%左右；（7）闻泰科技：产品集成业务车载项目正式出货；（8）三安光电：长沙集芯拟向控股股东三安电子增资50亿元；（9）均胜电子：预计上半年净利亏损1.1亿元；（10）立昂微：预计上半年净利同比增132.09%至146.44%。 电子行业周观点：继续关注下游创新和国产替代带来的投资机会。全球电子行业整体进入下行周期，行业景气度出现较大分化，智能手机、笔记本电脑等消费类终端需求萎靡，影响上游存储芯片、面板等零部件的需求，进而影响产业链相关企业供应链业绩；虽然行业整体下行，但新能源汽车、AR/VR等下游创新仍给行业贡献增量，而半导体设备与材料、高端被动元器件等关键领域的国产替代进程仍在持续，国内电子企业前景可期。投资方面，建议从行业景气度和国产替代角度出发，把握半导体材料与设备、高端被动元器件、高层数PCB板、AR/VR、折叠显示屏、功率半导体、汽车连接器和车载PCB等投资主线。 风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。

2022年07月18日发布 本周核心观点：本周电子行业指数下跌4.81%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的91只，周涨幅在3个点以上的48只,周涨幅在5个点以上的32只，全周下跌的标的354只，周跌幅在3个点以上的269只，周跌幅在5个点以上的167只，周跌幅在10个点以上的26只。 本周已进入中报预告期，上半年业绩同比变动较大的公司陆续公开其经营情况，由于上海疫情封控以及上游原材料涨价等因素的叠加，整个上半年A股电子板块的业绩喜忧参半，消费电子供应链公司业绩变脸者不在少数，当然功率器件、半导体设备以及耗材赛道的企业仍有亮眼的业绩表现，但对整体电子板块而言，终究是瑕不掩瑜，鉴于半年报公布期临近，暂时调低行业评级至“中性”，当然对于中报业绩超预期、三季报有正向变化可能的标的，调整仍是不错的布局良机。 7月14日，台积电披露了华丽的中报数据，但正如我们之前周报中提及，智能终端对全球上游产业链的反噬已经开始显现，所以市场对下半年半导体产业链的预期下修并不会因此而有所改变，尤其是射频、显示驱动和存储芯片等与消费电子相关性较强的细分领域，困局来的更早，二季度诸多相关公司的业绩已开始大幅下滑，当前上述芯片市场已转入买方市场，下半年更是有可能被迫进入去库存的价格战阶段；但面对着不断上涨的原材料成本压力，短期内要求晶圆厂调低代工价格并不现实，部分晶圆厂甚至仍可能在三季度继续调涨价格，而这对下游需求的扼制自然不言而喻，这意味着，在库存合理化、智能终端需求有效复苏之前，部分半导体领域的压力比市场预期的更为沉重，在此情况下，晶圆厂的扩产进度已明显放缓。 智能终端需求疲软对面板市场的供需关系亦产生了较为严重的负面效应，7月份，a-Si、LTPS、AMOLED面板价格全面承压，各类尺寸面板价格均延续了下行趋势，当然，现下各大核心面板供应商已被迫加速减产进度，以期稳住价格的下行趋势，但随着全球通胀上行，电视等终端需求何时见底回升仍是未知之数，面板价格能否企稳仍待进一步观察。 值得关注的一点是，LME铜现货结算价格的走低，的确在较大程度上抵消了需求景气度下滑所造成的负面影响，近期不少PCB（包括软板）企业二季度业绩预喜，如下半年汽车、通信、工控等细分市场的景气复苏能如期而至，对PCB环节的利润预期应有所加强。 行业聚集：财联社7月11日电，美国商务部长雷蒙多表示，美国芯片法案将最终得以在国会通过，两周内在芯片法案上取得了巨大进展。 据海关总署日前发布的6月全国进口重点商品量值表显示，当月我国进口集成电路476.6亿个，进口金额折合人民币2408亿元，较去年同期519.8亿个的进口量同比下降8.3%，进口金额则基本持平。IDC于11日发布，2022年第二季全球传统PC出货量7130万台、年减15.3%，这是继两年增长后，连续第二个季度出货量下降。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电、兴瑞科技、兴森科技。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。