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2022年07月18日发布

本周核心观点：本周电子行业指数下跌4.81%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的91只，周涨幅在3个点以上的48只,周涨幅在5个点以上的32只，全周下跌的标的354只，周跌幅在3个点以上的269只，周跌幅在5个点以上的167只，周跌幅在10个点以上的26只。

本周已进入中报预告期，上半年业绩同比变动较大的公司陆续公开其经营情况，由于上海疫情封控以及上游原材料涨价等因素的叠加，整个上半年A股电子板块的业绩喜忧参半，消费电子供应链公司业绩变脸者不在少数，当然功率器件、半导体设备以及耗材赛道的企业仍有亮眼的业绩表现，但对整体电子板块而言，终究是瑕不掩瑜，鉴于半年报公布期临近，暂时调低行业评级至“中性”，当然对于中报业绩超预期、三季报有正向变化可能的标的，调整仍是不错的布局良机。

7月14日，台积电披露了华丽的中报数据，但正如我们之前周报中提及，智能终端对全球上游产业链的反噬已经开始显现，所以市场对下半年半导体产业链的预期下修并不会因此而有所改变，尤其是射频、显示驱动和存储芯片等与消费电子相关性较强的细分领域，困局来的更早，二季度诸多相关公司的业绩已开始大幅下滑，当前上述芯片市场已转入买方市场，下半年更是有可能被迫进入去库存的价格战阶段；但面对着不断上涨的原材料成本压力，短期内要求晶圆厂调低代工价格并不现实，部分晶圆厂甚至仍可能在三季度继续调涨价格，而这对下游需求的扼制自然不言而喻，这意味着，在库存合理化、智能终端需求有效复苏之前，部分半导体领域的压力比市场预期的更为沉重，在此情况下，晶圆厂的扩产进度已明显放缓。

智能终端需求疲软对面板市场的供需关系亦产生了较为严重的负面效应，7月份，a-Si、LTPS、AMOLED面板价格全面承压，各类尺寸面板价格均延续了下行趋势，当然，现下各大核心面板供应商已被迫加速减产进度，以期稳住价格的下行趋势，但随着全球通胀上行，电视等终端需求何时见底回升仍是未知之数，面板价格能否企稳仍待进一步观察。

值得关注的一点是，LME铜现货结算价格的走低，的确在较大程度上抵消了需求景气度下滑所造成的负面影响，近期不少PCB（包括软板）企业二季度业绩预喜，如下半年汽车、通信、工控等细分市场的景气复苏能如期而至，对PCB环节的利润预期应有所加强。

行业聚集：财联社7月11日电，美国商务部长雷蒙多表示，美国芯片法案将最终得以在国会通过，两周内在芯片法案上取得了巨大进展。

据海关总署日前发布的6月全国进口重点商品量值表显示，当月我国进口集成电路476.6亿个，进口金额折合人民币2408亿元，较去年同期519.8亿个的进口量同比下降8.3%，进口金额则基本持平。IDC于11日发布，2022年第二季全球传统PC出货量7130万台、年减15.3%，这是继两年增长后，连续第二个季度出货量下降。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电、兴瑞科技、兴森科技。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。