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2022年04月25日发布

本周核心观点：本周电子行业指数下跌4.28%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的66只，周涨幅在3个点以上的34只,周涨幅在5个点以上的22只,全周下跌的标的384只，周跌幅在3个点以上的284只，周跌幅在5个点以上的177只，周跌幅在10个点以上的45只。

本周和下周是一季报的密集发布期，从已经披露了的公司年报和一季报情况来看，大部分电子制造业类公司的表现都不尽如人意，或者说多少低于预期，其中贯穿整个一季度至今的疫情影响固然首当其冲，但跟结仍是需求疲软。智能终端类的消费不断走低已是既成事实，汽车行业需求也在缺料缺芯、疫情、俄乌战争的影响下导致开工率持续低迷，即使是新能源汽车，也因为上游电池与材料成本的大幅提升导致售价上行，销售的负面影响或者说继续低于原先就调低的预期也是在劫难逃。易见，无论是制造业，还是下游半导体的整体交付销售情况都在向下，成本也因为疫情风控、物流阻顿，过去两个月有相当比例的上行，甚至于交付困难，在外围多重环境困境叠加的状况下，难言行业景气，维持行业“中性”评级。

上周在政府的号召下，上汽等汽车、产业加工制造大厂逐渐开始复工，但由于人员、供应商物料长短脚不全的问题，目前产能爬升度相对缓慢。华东上海、昆山、松江等地封控，对电子供应链最直观的影响是NB细分产业，地处该地区的广达、英业达等加工基地的正常运营遇到各种困难难以充分展开。

而且供应链方面也有很多突发，像之前不怎么缺货的连接器、线材、PCB、塑胶、金属构件包括模具目前都出现缺料，诸如长江、HRS等连接器大厂先后发函直接调涨价格10-20%不等。车用IC大厂安森美在20日更是直接发函通知客户，受疫情影响，其中国配送中心被迫关闭，与此相似的情况当下依然是现在进行时。疫情或许只是开端，在大部分一线制造企业逐渐开工后，如何缓解各省市、海关难以打通的物流，包括用人、长短料等问题，才是真正纷繁难解的绳结，供应链2季度面临的考验或许比想象更为严峻。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。