理工酷

2021年11月01日发布

本周核心观点： 本周电子行业指数上涨 0.66%， 349 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 128 只，周涨幅在 3 个点以上的 76 只，周涨幅在 5 个点以上的 55 只，全周下跌的标的 217 只，周跌幅在 3个点以上的 128 只，周跌幅在 5 个点以上的 87 只。

本周是三季报发布的最后一周，从已经发布的企业情况来看，三季度电子行业标的的整体表现一如先前预期，消费电子类普遍下滑或乏善可陈，而半导体细分的表现则泾渭分明地要好的多，延续着上半年的优异成长表现。但是随着市场对于苹果链 Q4 以及明年 Q1 表现预期开始改变，消费电子中苹果核心供应链的相关标的的成长弹性的预期也逐渐变得明朗起来，前几周我们说过三季报发布期应该是全年的预期低谷，当下显然是值得增配的时点，提升行业评级至“推荐”。

华为近期也发布了三季度数据，在禁售令持续发酵下，最新财报结果揭露业绩连续四季衰退， 2021 年第 3 季营亦下滑 38%，只有 212亿美元，虽然净利率略有提升，增长至 10.2%，但与过往每年营收获利都两位数增长的佳绩相比，实体名单的影响可见一斑。因此在投资标的的选择中，近期应更多地去关注果链占比较高，安卓链占比较小的品种，譬如近期我们重点推荐的蓝思科技，以及立讯、鹏鼎等公司。

进入第三季后， LCD TV 面板价格开始出现雪崩现象，比原先预估的第 4 季价格才开始下滑，约莫提早了一季的时间。而以近期 8、 9 月的 TV 面板价格跌势来看，不仅下滑幅度大且速度也很快，可说是呈现恐慌性的暴跌。这种跌幅显然对面板厂的利润会有较大负面影响，但这不是我们今天讨论的核心，当下 BOE 已经确定进入苹果供应链，无论是已经明确中国供应链具备绝对话语权的 LCD 领域，还是未来有望复制 LCD 侵蚀与成长路径的 AMOLED 领域，供应链国产化与降本需求都将是大势所趋，奥来德、江化微等国内前道制程材料相关的公司将有较佳的成长空间。

行业聚焦： 集微网消息， 10 月 29 日，华为发布 2021 年前三季度财报。财报显示，前三季度华为实现销售收入 4558 亿元人民币，相比去年同期 6713 亿元减少了 2155 亿元，净利润率为 10.2%，去年同期为 8.0%，同比提升 2.2%。

集微网消息， 10 月 30 日， CINNO Research 中国智能手机市场月度监测数据显示， 9 月 TOP 5 智能手机销量比较 8 月环比都有不同程度的下降，只有苹果一枝独秀，同比增长超过 30%。不过总体来看，与去年同比都有明显的增加，只有小米同比下降 12.3%。此外，从季度数据来看，荣耀第三季以约 1200 万部的销量实现季度环比 113%的增幅，主要贡献来自于荣耀 50 系列及 Magic3 系列。

本周重点推荐个股及逻辑： 我们的重点股票池标的包括： 蓝思科技、康强电子、欣旺达、兴森科技、闻泰科技

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。