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2021年03月29日发布

本周核心观点： 本周，电子行业指数上涨 1.40%， 316 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 174 只，周涨幅在 3 个点以上的 74只，周涨幅在 5 个点以上的 44 只，全周下跌的标的 138 只，周跌幅在 3 个点以上的 52 只，周跌幅在 5 个点以上的 22 只。上周我们已经提及全球汽车芯片的短缺情况比较严重，本周这一情况进一步加剧，全球第四大车厂 Stellantis 和中国电动车制造商蔚来相继因芯片短缺宣布减产。这是继福特、本田、通用和大众等大车厂被迫减产后的全行业进一步扩散，这一轮汽车芯片以及消费端关键芯片的缺货潮在今年前三季度之前都难有回转的空间，上周受火灾影响的日本瑞萨的 MCU 产线起码需要 2-3 个月才能恢复正常出货，行业供给荒依然持续，维持我们上周的观点，等待一季报板块预期的重新提振，维持行业中性评级。

最近的路演交流中，机构普遍较为关注果链一线标的何时可能企稳，总体来看，这轮自 1 月中下旬开启的果链深度回调，无论时间还是空间都已经把可能存在的、甚至于市场过分预期的负面因素予以了充分的释放，果链的整体估值和机构持仓都回到了一个非常安全的状态，一旦科技方向的整体市场预期能得以提升，果链板块龙头的身份会立刻得到体现。而且近期从三星面板被苹果减单的情况中可以看出，先前传说的 iphone的 20%的减产主要集中于iPhone 12 mini的 5.4 寸 OLED 面板，这也佐证了之前我们的判断，依然看好这轮苹果供应结构调整过程中充分受益的蓝思科技和闻泰科技等公司。

另一个方面，今年在 5G 手机等产品的推动下，国内本土 HDI 厂商在本土品牌领域的份额渗透与增长的趋势也非常明确，如果能在欧美品牌方面实现进一步突破，未来将成为这些 PCB 厂商的进阶明确突破口，国产化龙头景旺、胜宏、博敏等公司的产能释放度值得进一步关注。近期上游原材料提价的风潮已经发酵了近两个季度， PCB厂向下游客户转移成本压力已经接近临界点，因此产品构成与单价的双向变化可能会成为一二季度这些公司业绩提升的重要托手。

行 业 聚 焦 ： 3 月 27 日 消 息 ， 韩 国 半 导 体 厂 商 MagnachipSemiconductor（美格纳半导体）于当地时间周五发布公告称，同意被私募股权投资公司智路资本（ Wise Road Capital Ltd.）以每股29 美元的价格收购，总价约 14 亿美元。

3 月 27 日消息，由于半导体封测需求强劲，封测产能持续紧缺，昨日，全球最大半导体封测厂日月光投控旗下矽品公司宣布将在中国台湾彰化中科二林园区新建全新的封测厂。

本周重点推荐个股及逻辑： 我们的重点股票池标的包括： 闻泰科技、斯迪克、蓝思科技、兴瑞科技、德赛电池、春秋电子。

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。