2022年10月10日发布 核心观点 本周研究跟踪与投资思考：9月电商销售进入双十一蓄势期，新品频出，本周跟踪9月小家电、扫地机、洗地机及投影在京东、淘系和抖音的销售情况。 9月小家电销售有所下滑，龙头品牌表现稳定。根据淘系和京东平台小家电行业数据的跟踪，2022年9月淘系平台小家电销售额达到44亿元，同比下滑12.7%；京东平台小家电销售额达到53.2亿元，同比下滑11.9%，两个平台GMV合计下滑12.3%。考虑到抖音平台分流的影响，及9月进入双十一销售蓄势期，小家电整体销售表现较为平淡。全年累计来看，1-9月淘系加京东平台小家电累计同比增长3.9%，依然有稳健的增长表现。在小家电整体有所承压的背景下，头部小家电品牌韧性凸显，整体表现优于行业。9月苏泊尔、小熊、摩飞9月GMV分别同比增长2%/3%/4%。 新清洁：新品频出蓄势双十一，石头表现依然靓丽。清洁电器9月进入新品密集发布期，新旧品交接之际，整体销售缺乏主力产品支撑。科沃斯9月20日发布扫地机新品X1 PRO OMNI，石头推出升级款扫地机G10S Auto，云鲸推出J3小鲸灵，在自动化清洁上更上一层楼。洗地机方面，添可推出芙万3.0，石头推出A10和A10 Plus，在洗地机上持续迭代升级。由于扫地机器人和洗地机均存在较为明显的“买新不买旧”现象，新旧旗舰机型交接之间的空档期销售表现较为承压。根据天猫及京东的销售跟踪数据，洗地机9月GMV同比增长3%。部分头部清洁电器品牌表现依然靓丽，9月石头科技在京东和天猫GMV同比增长64%，1-9月累计同比增长122%，依然保持较高增速。 智能投影：9月线上销售稳健，峰米、当贝表现领先。根据京东和天猫销售跟踪数据，9月两大平台投影机合计GMV同比下滑1%，1-9月累计同比增长10%。分公司来看，峰米和当贝的表现相对较优，峰米9月GMV合计增长24%，1-9月累计增长96%；当贝9月GMV增长44%，1-9月累计增长49%。 重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-0.70%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.2%、+6.8%至7553/2344.5美元/吨；冷轧价格周环比-0.4%至4694元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-11.32%、-4.59%、-4.37%；海外天然气价格：周环比-5.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、-0.04%、+0.07%。 核心投资组合建议：当前时点我们重点推荐照明+车灯龙头佛山照明、外销高景气的空气源热泵赛道；白电推荐效率持续优化的海尔智家、B端再造增长的美的集团、渠道改革成效初显的格力电器；厨电推荐高增长强激励的火星人；小家电推荐2B、2C齐头并进的光峰科技。 风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。

2022年10月10日发布 子行业核心周观点 新能源：节前电池片报价上调反应需求端承受力再超预期，10月硅料供应及组件排产延续环增10%左右，Q4高景气旺季放量进行时！当前建议积极布局，重点看好：储能、一体化龙头、alpha硅料、设备、高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线（设备+自动化/能耗优势制造商）。 电力设备与工控：1）电网：6-8月投资较快增长，看好Q3经营弹性，9-10月迎来招标旺季，推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。2）工控：静待需求回暖，国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。 氢能与燃料电池：河南城市群氢能中长期规划逐步落地，下半年FCV推广加速，预计全年将实现5-6千辆；上汽大通和丰田中国齐发力，国内燃料电池乘用车迎来新发展，推动车辆应用ToC端进度；美国能源部规划绿氢产量达千万吨级别，电解制氢渗透加速。 本周重要行业事件 新能源：通威上调电池片官方报价2-3分/W；隆基西咸15GW电池项目投产；协鑫东立10万吨颗粒硅项目在乌海开工；浙江省发布《浙江省光伏产业高质量发展行动方案（征求意见稿）》、《关于规范光伏项目用海管理的意见（征求意见稿）》；汕头计划推动60GW海风资源开发；明阳智能与新强联签订轴承采购大单；明阳智能发布双机头漂浮式海上风机产品。 电力设备与工控：9月PMI回升至50.1。 氢能与燃料电池：巴拉德投资1.3亿美元在上海建立中国总部，规划年产膜电极1300万片；《山西省推进氢能产业发展工作方案》发布，力争2023年底前获批国家燃料电池汽车示范城市群；内蒙古发布2022年度风光制氢一体化示范项目，包括7个绿氢项目共计6.3万吨/年产能；国内首台400kW大功率氢能机车试运行；永安行国内首款ToC端氢能自行车上市；新源动力与济平新能源签署300辆氢车推广协议；厦门金旅交付淄博百辆氢能公交；东风、中石化、国电投年内将在投运武汉200台氢能渣土车；上海发布《临港新片区氢燃料汽车产业“十四五”发展规划》。 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期；传统能源价格趋势性大幅下行风险。

2022年10月10日发布 核心观点 工业金属：电解铝供需格局改善 铜：9月份以来美国通胀数据高位维持，美联储维持大幅加息节奏，且全球主要经济体面临下行压力，受此影响铜价显著回落。长周期看，新能源发电及新能源汽车领域需求带来铜需求增长，过去两年铜价高位并未显著刺激矿山资本开支增长，铜长期供需格局良好，运行重心将显著高于历史均值。 铝：铝需求具有明显季节性，四季度大概率环比反弹，其次去年四季度国内铝需求持续下行，今年8月份之后低基数效应也将显现。如果四季度国内需求增速超过4%，则铝库存可能降至50万吨以下极低位置，刺激铝价反弹。 锌：下半年欧洲能源供应紧张、俄乌冲突的背景下，市场仍将继续交易欧洲冶炼厂高成本引发供应缩减逻辑，另外市场也对今年国内基建普遍抱有一定预期，锌价在一定程度上是被低估的。 新能源金属：旺季到来价格易涨难跌 锂：锂价经历过二季度的止跌反弹后，短期价格逐步启动，重回二季度末的高点；预计后市随下游正极材料企业采购旺季到来，锂盐价格易涨难跌。供给端，四川限电和青海运输影响逐步消除；需求端，7月和8月作为传统车市淡季，总体呈现出“淡季不淡”的态势，正极材料企业产销量环比明显提升；原料端，澳矿拍卖价再创历史新高。 钴：钴需求恢复不及预期，下游企业以刚需采购为主，钴原料主流供应商系数下跌至61%-63%。总体上目前钴市场供需双弱，国内电钴价格在3月中旬涨至阶段性高点56万元/吨之后，已有明显调整；近期触底反弹，主要还是受钴收储消息影响，对钴价形成一定的支撑。 稀土：随着传统旺季到来，下游需求逐步改善，叠加节前备货需求，市场询单成交向好，稀土价格企稳反弹。从中长期来看，行业基本面已发生根本性变化，供给有序，产业高度集中，同时，新能源产业的快速发展以及节能降耗要求提升磁材需求，稀土价值有望得到重估。 钢铁：政策呵护，需求边际改善 短期来看，行业进入传统需求旺季，消费边际改善，而钢厂盈利微薄，供给增量有限。随着地产、基建刺激政策的不断推出，市场情绪改善，相对较低的库存压力下，钢材价格或有反弹空间。目前来看，控产量情况将直接决定产业链利润分配情况，若限产政策得到有力执行，钢厂利润有望进一步改善。 推荐标的：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、神火股份、索通发展、赤峰黄金、华菱钢铁 风险提示：疫情反复导致经济复苏不及预期；国外主要央行货币政策正常化拐点快于市场预期；供给增加超预期。

2022年10月10日发布

2022年10月10日发布 重点新闻及理解综合表 重点事件 政策正在积极引导人工智能、物联网、大数据、5G应用场景的落地，推出5G全连接工厂建设指南、智能冷藏集装箱终端设备技术指南，开展2022年度智能制造试点示范行动。 多文件指引现代信息技术与传统产业融合，向着智慧农业、智慧船舶等方向升级，促进产业协同发展，此外，对于面向传统行业的新时代科技人才的培养也高度重视。 东数西算正在稳健推进，总投资20亿元的芜湖液冷数据中心项目开工，配备高性能液冷设备研发中心，为国内外数据中心提供低PUE的数据中心设备和解决方案。 百度智能云首次发布汽车云；京东云、东风汽车、登途达成战略合作，共建智慧出行生态圈；玄武云与华为云达成战略合作，推动行业数字化创新转型；阿里云联合中国水稻研究所发布低碳稻作技术，实现低碳种植… 阿里云在泰国举办国际云峰会，加快海外市场布局；华为云宣布全面建设全球初创生态，3年内赋能10000家高潜初创企业…

2022年10月10日发布 事件：9月29日山西省能源局、山西省工业和信息化厅联合印发《山西省光伏产业链实施方案》的通知，通知指出，“十四五”期间，围绕光伏全产业链，打造新一代超高效光伏电池和组件等行业领先产品，补齐光伏材料和设备等配套环节，构建具有较强国际竞争力的光伏产业集群。与此同时，《山西省光伏产业链2022年行动计划》印发，明确到2022年底，省内光伏制造产业综合产能达到20GW，省内光伏制造产业链营业收入突破100亿元。 发挥要素、金融、财税支持，打造千亿产业链。要素保障方面通过提高土地供应、用好战略性新兴产业电价、能耗和环境容量优先配置等政策措施提供保障。金融方面通过优惠贷、专项贷、产业发展基金等手段创新金融支持。财税方面通过免税、专项资金、企业奖补、人才奖励等手段实施财税支持。十四五”期间，围绕光伏全产业链，构建具有较强国际竞争力的光伏产业集群。力争到2025年，光伏产业链发展质态全面提升、龙头企业加快培育、产业链条自主可控、创新能力显著增强、服务体系健全完善，光伏产业链总产值超1000亿元，培育产值百亿级企业2-3家，十亿级企业6-8家，亿元级企业20家以上。 因地制宜打造“4+N”产业集群。（1）充分发挥长治现有产业基础优势，带动晋东南地区，建设以电池、组件和拉晶切片为主，配套材料为辅的光伏产业集群。（2）充分发挥综改示范区和太忻一体化经济区优势，以高效电池技术研发为核心，创建国家级、省级硅基炭基材料研究院，带动全产业链技术应用创新，形成以高效电池为核心，以硅料、拉晶切片为配套的产学研一体化产业集群。（3）充分发挥晋中的存量光伏产能优势，用好本地煤层气和石英砂资源，引入光伏超白玻璃产业，建设形成以组件产能为主、电池及光伏玻璃等其他配套为辅的光伏产业集群。（4）充分发挥朔州平鲁低碳硅芯产业园优势，加快推进产业园“一园一院一业一网”总体布局和项目落地，建设形成“低碳硅芯”产业集群。（5）充分利用省内其他地市光照资源及其他要素资源优势，培育引进与区域发展相适配的光伏相关产业，与四大产业集群互补、联动发展。 精准补链，重点企业有望政策受益。通知指出在建设中来年产16GW高效单晶电池、年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅，潞安年产4GW大尺寸高效电池，晋能年产3GW太阳能高效组件等一批光伏电池和组件项目同时，通过智能制造提升整体工序智能化衔接、全数字化信息化管理水平，促进产业链高质量发展。并明确指出在硅料环节，重点支持中来股份发挥“链主”行业影响力和多晶硅技术优势，在太忻一体化经济区布局建设工业硅和多晶硅项目；在拉晶切片环节，重点支持潞安太阳能公司发挥拉晶切片的产业基础和技术优势，在长治地区布局建设高效单晶硅片制造项目。 投资建议：建议关注几条主线：（1）具有产能布局，区域优势明显的企业：中来股份；（2）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；（3）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；（4）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：中环股份、双良节能；（5）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光能源、德业股份。 风险提示：产业链价格波动风险、行业政策风险、行业竞争加剧风险

2022年10月10日发布 本周乙烷价格有所回升，截至10月07日来到41.75美分/加仑，较高点60美分/加仑跌30.41%，乙烷裂解价差小幅反弹后再下跌，周环比-2.20%。PDH价差持续上升，周环比+15.13%。 C2/C3下游需求增加，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位21.21%/17.64%/45.07%/8.91%/45.45%，产品价差历史分位3.92%/5.16%/51.40%/2.31%/5.52%。 C2下游产品价格除聚乙烯和乙二醇外均有小幅下降，苯乙烯跌幅相对较大；C3下游产品价格也在经历小幅回升后的下跌。 在当前节点展望后市，我们判断乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，我们认为下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。 我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。

2022年10月10日发布 事件：美国商务部于10月7日发布通知，药明生物无锡子公司（WuxiBiologics Co.）从UVL清单中被移除。 CXO板块迎来边际改善，具有较高配置价值。我们认为，CXO行业兼具人力密集型和重资产型行业属性，我国凭借“工程师红利”、上下游产业配套齐全等诸多优势在全球医药研发产业链中占据重要地位，短期内难以撼动，被替代难度大。2022年2月8日，药明生物发布公告称，2家子公司被纳入UVL清单，此后CXO板块的估值/股价均持续承压，我们认为本次药明生物被从UVL清单移除后，CXO板块主要的压制因素得到解除。从公司、行业多项指标来看，CXO板块业绩确定性强，目前主要CXO公司估值已经回落至近年来低位，具有较高配置价值。 医药行业估值处于低位，有望迎来主线行情。截至2022年9月30日，SW医药行业估值为21.48倍，处于近年来底部区域，我们认为随着CXO行业迎来边际改善，有望带动医药行业迎来主线行情。除CXO行业外，我们建议关注以下领域：（1）受益于新建医院项目对于设备需求的增加和国产替代的推进，医疗设备类公司的业绩在未来2-3年有望保持快速增长；（2）药品领域虽然总量增长空间有限，但我们认为仍存在结构性机遇，包括：1.创新药进入商业化阶段并开始放量，现金流充沛的biopharma型公司；2.部分竞争格局好，潜在市场空间大的特色专科药;3.存量产品在集采后出清较为彻底，有望迎来“第二曲线”的公司；4.部分经营趋势向好的OTC中药、处方中药和API企业；5.竞争格局好，对下游议价能力强，客户粘性高的药用辅料、药用包材类公司。（3）疫情对零售药店的经营影响逐步消退，2季度业绩普遍呈现出边际改善的局面，后续业绩、估值均有修复空间。（4）科研服务行业中，试剂、耗材类部分公司受疫情影响，与2021年同期影响业绩表现一般，长期来看受益于国内研究与试验发展（R&D）经费和生命科学研发投入持续高增长以及进口替代，未来行业整体业绩仍将保持较快增长。 风险提示：医保/药品集采政策严厉程度超预期；全球制药产业链分工发生重大不利变化；疫情影响公司业绩等。

2022年10月10日发布 投资要点 本周纺织服饰板块落后大盘 1.13%，棒杰股份、新澳股份、日播时尚涨幅靠前。本周（09.26-09.30），SW 纺织服饰板块下跌 2.46%，落后大盘 1.13 个百分点，其中 SW 纺织制造板块下跌 2.3%，SW 服装家纺下跌 1.97%，棒杰股份（+29.9%）、新澳股份（+10.38%）、日播时尚（+8.54%）涨幅靠前。目前 SW 纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 18.01 倍，低于近 1 年均值。 本周家居用品板块领先大盘 1.14%，海鸥住工、皮阿诺、山东华鹏涨幅靠前。本周（09.26-09.30），SW 家居用品板块下跌 0.19%，领先大盘 1.13 个百分点，海鸥住工（+61.24%）、皮阿诺（+13.53%）、山东华鹏（+11.88%）涨幅靠前。估值方面，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 23.45 倍。 行业新闻： （1）1-8 月全国家具制造业营收降 5.2%，利润总额微增 0.9%。据国家统计局数据显示，1-8 月，全国家具制造业营业收入为 4805.1 亿元，同比下降 5.2%；营业成本 4021 亿元，同比下降 5.2%；利润总额 257.8 亿元，同比微增 0.9%。木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业营业收入 6287.7 亿元，同比增长 1.1%；营业成本 5693.7 亿元，同比增长 1.3%；利润总额 208 亿元，同比下降 5.6%。 （2）米兰纳 2023 新品重磅发布。9 月 28 日，“有品 life 不一 young”米兰纳2023 年新品发布会在广州成功举办。米兰纳本次重磅发布的 2023 年新品，以「简·SOLO」系列的青春潮酷之家、 「韵·菲卡」系列的浪漫精致之家和「韵·流影」系列的运动活力之家为主推，不仅在设计上贴合年轻人的生活爱好，更在品质上实现了“板材再升级、工艺再突破”，全面赋予品牌和产品生命力，推动整家定制迈向绿色生态化发展的全新阶段。 （3）IDC：中国智能家居中控屏，未来五年复合增长率超 60%。9 月 29 日，据IDC 发布《中国智能家居设备市场季度跟踪报告，2022 年第二季度》报告显示，2022 年上半年中国智能家居中控屏市场出货量为 30 万台， 同比增长 160.7%。 预计 2022 年智能家居中控屏市场出货量将突破 65 万台，同比增长 106.4%，未来五年市场出货量年复合增长率将超过 60%。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，近期疫情仍在反复，当前棉花价格持续下行，但欧美通胀压力依然较大，纺服企业订单或有所承压，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。 品牌方面， 伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据 Nint 任拓，8 月珀莱雅跻身天猫美容护理类目第四名，李宁、安踏、FILA 品牌分别为天猫运动户外类目第一、二、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，央行、银保监会于今年 9 月 29 日率先提出阶段性调整差别化住房信贷政策， 符合条件得城市政府， 可自主决定在 2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。同时，财政部于同日决定支持居民改善住房条件， 居民出售自有住房 1 年内购房予以退税优惠，央行随后发布下调公积金贷款利率。地产政策环境持续向好，家居板块估值得到支撑。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、内销市场份额提升， 外销利润恢复以及推出整体睡眠解决方案的顾家家居、 积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险。

2022年10月10日发布 投资事件 近日，广州、上海、重庆相继出台充换电设施地方政策及规划，加快“十四五”期间新能源汽车相关基础设施建设。上海市发改委等10部门印发《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，对充换电基础设施建设及运营实施政策性补贴；广州市工信局印发《广州市加快推进电动汽车充电基础设施建设三年行动方案（2022-2024年）》，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推进智能网联新能源汽车基础设施建设及服务行动计划（2022-2025年）》，规划充换服务能力及质量的建设目标。 上海：政策扶持力度引领地方充换电补贴，快充、公共领域高水平换电、车网互动建设有望加速 上海市对交、直流充电设施补贴上限分别为300、600元/kW，设备补贴覆盖出租车充电示范站、小区共享充电、智能充电桩改造、智能充放电、市级平台升级改造、公用设施“慢改快”；公用、专用、出租充电运营补贴分别为0.1-0.8元、0.05-0.25、0.4元/kWh；通用型、非通用性换电站补贴上限分别为300、600元/kW，企业端、出租换电运营补贴分别为0.05-0.25元/kW、包月费用10%。 2013年以来，上海市先后出台3轮充换电基础设施建设扶持政策，本次扶持政策新增3项设备补贴：1）“慢改快”示范改造；2）出租车等特定公共服务领域高水平换电站建设示范；3）智能车网互动示范，加大智能桩改造补贴力度，提升单桩补贴标准，旨在从均衡发展转向重点聚焦，向解决小区和出租车充电问题倾斜，从慢充为主转向快慢并重，提升高水平换电设施建设水平，从无序充电转向有序充电，支持智能车网互动发展和平台互联互通。 广州：以市场需求为导向建设“超充之都”，充电运营商加入需求侧响应市场和虚拟电厂，多元化商业模式有望实现突破 2022-2024年，广州市规划新增充换电服务能力约120万千瓦，新增超级快充站约1000座、新增换电站约120座、新增“统建统管”小功率慢充小区约700个；全市充换电设施充换电服务能力累计达400万千瓦，建成超级快充站约1000座、换电站约200座。 广州市充换电设施建设以市场需求为导向，到2024年将基本建成“一快一慢、有序充电”的充换电服务体系和“超充之都”。充电设施运营企业将加入全省电力需求响应市场和市虚拟电厂，推动车端、桩端、电网端“三网互动”，V2G技术有望实现大规模推广应用，充换电运营商有望突破依靠“充电服务费”为主导的单一盈利模式，商业模式呈现多元化发展趋势。 重庆：充电设施增量叠加存量改造，超前布局大功率高压快充服务网络；车桩协同创新，中低端车型超充技术渗透有望加速 重庆市规划到2025年，建成充电桩超过24万个，新建小区充电桩覆盖率达到100%，中心城区具备条件的公共车位实现充电桩全覆盖，超快充网络、换电网络寻站半径原则上不超过5公里，高速公路服务区实现充电桩全覆盖，其中，超级充电桩覆盖率超过20%，充换储综合能源站广泛推广。 重庆市规划新建大功率高压充电设施，基于功率智能柔性分配技术进行存量充电设施升级改造，率先在高速公路服务区、公共充电场站、加油加气站建成一批480kW及以上大功率充电桩，适度超前布局大功率高压超快充服务网络。加强车桩两侧协同创新，推动超充技术由中高端车型向低端车型应用。 充电基础设施建设超前布局，公共充电桩建设有望提速 截至22M8，全国充电基础设施累计数量为431.5万台，同比增加105%。其中，2016-2021私人充电桩保有量及增量CAGR分别为87.76%、61.06%，均高于同期新能源车复合增速30.12、13.82个百分点；2016-2021年公共充电桩保有量及增量CAGR分别为50.41%、30.13%，私人、公共充电桩建设增速分别低于同期新能车复合增速7.23、17.10个百分点，私人与公共充电桩建设速度相差较大，公共充电桩建设有望提速。 换电站建设推动换电重卡占比扩大，加速重卡电气化进程 2020年工信部、国家能源总局发起支持换电模式的通知，2021年我国换电站保有量1406个，同比增长151.52%，换电重卡销量3228辆，同比增长520.31%，占比纯电动重卡销量33.45%，同比提升9.45个百分点。2022年1-8月，换电重卡销量6279辆，同比提升598.44%，占比纯电动重卡49.99%，同期新能源重卡销量13410辆，同比增长232.00%，换电重卡再次领涨新能源重卡，加速重卡电气化进程。 投资建议： 充换电基础设施建设是新能源汽车大规模发展的基础，“十四五”期间公共充换电设施建设有望提速，建议关注1）第三方充换电服务运营商：宁德时代、协鑫能科、特锐德、万马股份；2）充换电设备供应商：亿嘉和、科士达、麦格米特、瀚川智能、博众精工、山东威达、易事特；3）整车800V高压零部件供应商：欣锐科技。 风险提示：新能源车落地不及预期，充电设施建设不及预期，政策推动低于预期。

2022年10月10日发布 投资要点： 本周行情回顾。 本周， Wind 新材料指数收报 4304.99 点，环比下跌 4.68%。其中，涨幅前五的有博迁新材(7.15%)、建龙微纳(5.33%)、长阳科技(4.47%)、中环股份(3.95%) 、金博股份 (3.47%) ；跌幅前五的有杉杉股份 (-11.46%) 、濮阳惠成(-11.06%)、联泓新科(-10.66%)、沃特股份(-8.36%)、国恩股份(-8.26%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 7304.47 点，环比下跌 3.36%；申万三级行业显示器件材料指数收报 861.22 点，环比下跌 4.37%；中信三级行业有机硅材料指数收报 8597 点，环比下跌 5.02%；中信三级行业碳纤维指数收报 5014.93点，环比上涨 1.57%；中信三级行业锂电指数收报 4147.71 点，环比下跌 4.3%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1710.13 点，环比下跌 3.64%。 凯盛新材 1000 吨/年 PEKK 项目即将量产。9 月 28 日，山东凯盛新材料股份有限公司表示，公司 PEKK 产品目前已在多个领域内进行小批量的试用和验证，募投项目首期 1000 吨/年的 PEKK 生产装置将在今年第四季度投入试运行。该装置投产后，凯盛新材将成为全球第三家、国内唯一一家能工业化量产这一新材料的企业。聚醚酮酮属于典型的高性能新材料产品，主要应用于航空航天、国防军工、高端植入医疗等领域，其所在的聚芳醚酮(PAEK)新材料市场预计未来增幅 10%以上。凯盛新材 2000 吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目建设完成后，预计达产后的营业收入为 10.11 亿元(含增值税)，税后净利润为 3.42 亿元。 中国半导体制造业的本土化程度持续提高。10 月 9 日， Gartner 公司表示，中国企业在半导体制造材料、晶圆制造设备和器件制造工艺技术领域的某些环节取得了显著的进步。越来越多的本土企业可以支持成熟制程的半导体制造，从而扩大了半导体制造商可选择的国内供应商范围。但中国厂商在半导体制造的先进材料、高端光刻设备和最先进制程器件制造工艺方面仍然缺乏关键技术能力。到 2027 年，在中国 28 纳米以上成熟制程节点（包括传统制程节点）半导体制造中，来自国内厂商的关键原材料和关键晶圆制造设备的数量比例将超过 50%。 重点标的推荐：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。 光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面， 华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。 国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。 碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA 粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

2022年10月10日发布 数字藏品跟踪2022年10月8日 核心观点 国内元宇宙企业“元力星球”落户上海自贸区。国内元宇宙企业“元力星球”已正式落户上海自贸区，并注册在上海国际文物艺术品保税服务中心。元力星球业务涵盖数字资产、数字办公、数字商务、数字基建、数字孪生五大板块，独立研发了超过10个链上工具，包含链上景区、链上空间、链上票务、链上品牌和链上娱乐等，已实现助力文旅景区、博物馆、美术馆、音乐节、赛事、游戏等业务场景一步上链进入数字空间。 华硕成立元宇宙公司，推出“跨界应用NFT平台”。华硕宣布进军元宇宙，成立”华硕元宇宙股份有限公司“，整合集团云端运算、人工智慧、区块链等资源，推出”跨界应用NFT平台“，透过艺术、摄影、时尚、影音和游戏等相关内容及IP，让更多人在元宇宙中，透过NFT打造个人化角色、空间，甚至拥有现实中遥不可及的梦幻收藏品。 本周国内全平台数字藏品工作日发行额较上周有所下降，节假日发行额有所上升。本周工作日全平台日均发行额为333.4万元，本周较上周下降19.4%；节假日全平台日均发行额为338.6万元，较上周上升80%。 文旅数字藏品方面，本周文旅数字藏品发行额总和较上周有所下降。本周工作日文旅数字藏品日均发行额为16.9万元，上周工作日文旅数字藏品日均发行额为45.7万元，本周工作日文旅数字藏品日均发行额较上周下降63%。 海外数字藏品市场方面，本周海外全平台交易额较上周有所下降。本周日均交易额为0.25亿美元，上周日均交易额为0.25亿美元，降幅为2.6%。 从海外较为主流的数字藏品交易平台数据上看，OpenSea，LooksRare日均交易额均有所上升。其中Opensea涨幅为9.1%；LooksRare涨幅为5.5%。OpenSea平台本周交易额日均交易额相较LooksRare平台日均交易额倍数为1.95倍。X2Y2本周下降16.2%，本周X2Y2的日均交易额为OpenSea的0.42倍。 投资建议：建议关注平台端：腾讯控股(0700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、视觉中国(000681.SZ)；IP端：黄山旅游(600054.SH)、曲江文旅(600706.SH)、张家界(000430.SZ)、峨眉山(000888.SZ)；运营端：华扬联众(603825.SH)、中青旅(600138.SH)；文交所相关：三人行(605168.SH)、浙文互联(600986.SH)、博瑞传播(600880.SH)、新华网(603888.SH)。 风险提示：技术的落地与实施细节需要进一步验证；商业模式需要进一步成熟；需求释放的速度和程度存在不确定性；政策打击投机二次交易。