2022年10月10日发布 多家新能源车企 9 月交付持续创历史新高。 8 家新能源乘用车重点车企9 月新能源汽车交付量合计 108355 辆， 同环比分别+102.53%/+11.02%。哪吒、 埃安、 极氪、 AITO 9 月月度销量再创历史新高。 一线新势力车企： 1）理想： 9 月理想 L9 交付破万，发布 L8/L7 完善产品 矩 阵 。 理 想 汽 车 9 月 交 付 新 车 11531 辆 ， 同 环 比 分 别+62.55%/+152.26%，其中理想 L9 交付 10,123 辆，首个完整交付月销量破万。新车方面， 9 月 30 日理想发布六座中大型 SUV 理想 L8 和五座中大型 SUV 理想 L7，理想 L8 预计于 11 月启动交付， L7 预计于 2023年 2月开启交付。9月理想零售中心单店效能为 44辆/家，环比+146.55%。2）小鹏： 小鹏汽车 9 月交付 8468 辆，同环比分别-18.67%/-11.59%。新车方面， 9 月 21 日小鹏 G9 正式上市，全系标配 800V 高压平台及 3C超快充电池包，补能体验出色同时智驾水平领先，定价为 30.99-46.99 万元，将于 2022 年 10 月底开始正式交付。充电配套设施方面，小鹏 S4超快充首桩已在北京、上海、深圳、广州及武汉正式上线，预计 2022 年底小鹏将建成 50+座 S4 超快充站。 3）蔚来： 蔚来 9 月共交付新车 10,878辆，同环比分别+2.35%/+1.88%。蔚来 ET5 于 9 月 30 日开启交付。销售网络方面，全国累计布局 77 家蔚来中心+341 家蔚来空间；补能体系方面，截至 9 月底全国共布局 1151 座换电站（其中 315 座为高速公路换电站）。 其他新势力车企： 哪吒+埃安+极氪+问界月度交付再创历史新高。 1）哪吒 汽 车 ： 9 月 交 付 18005 辆 ， 再 创 历 史 新 高 ， 同 环 比 分 别+133.86%/+12.41%。 9 月正式进入以色列市场，出海进程顺利。 2）零跑汽车： 9 月实际交付 11039 辆，同环比分别+169.57%/-11.86%。零跑 C01于正式上市，补贴后全国指导价 19.38-28.68 万元。 此外零跑于 9 月正式登陆港交所。 3）广汽埃安： 9 月终端销量 30016 辆， 同环比分别+121.16%/+11.08%。 AION Y Plus 于 9 月 27 日上市，定价 13.98-17.98万元。同时 9 月埃安推出新 LOGO 以及电动超跑 Hyper SSR。 9 月广汽埃安股份制改革也顺利完成。 4）吉利极氪： 9 月交付 8276 辆，环比+15.49%，平均订单金额超 33.6 万元。 5）问界： 9 月问界系列交付 10142辆，环比+0.97%，首款纯电 SUV 问界 M5 EV 正式上市，新车发布当天订单用户已超 30000。 投资建议： 最差时候已过，继续坚定全面看多汽车！ 国内疫情反复对汽车需求影响边际递减+稳地产政策增加助于汽车中期需求信心。海外国际形势不稳定性将继续强化汽车供应链国产替代重要性+出口高增长。看好 2022Q4 汽车板块行情，零部件更优于整车，优选【拓普+德赛+比亚迪+文灿】。零部件核心主线：龙头【拓普集团】依然是首选！一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】；智能化部件赛道【德赛西威+伯特利+华阳集团+经纬恒润+炬光科技】；消费属性部件赛道【继峰股份+星宇股份+保隆科技+中鼎股份】。整车板块优选龙头【比亚迪】，【理想/蔚来/小鹏+华为（赛力斯/江淮）+吉利/长安/长城】。附其他覆盖标的：整车【广汽集团+上汽集团】，零部件【福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示： 需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。

2022年10月10日发布 核心观点 1.张家口国际首套百兆瓦先进压缩空气储能国家示范项目并网发电， 技术属全球领先。 2022 年 9 月 30 日， 河北张家口国际首套百兆瓦先进压缩空气储能国家示范项目实现并网发电， 标志我国率先实现百兆瓦级压缩空气储能的并网。 示范项目规模为 100MW/400MWh， 设计年发电量超 1.32 亿度， 是全球单机规模最大、 效率最高的压缩空气储能电站， 系统设计目标效率为 70%， 技术属全球领先。 项目于 2020 年 10 月开工， 于 2021 年 12 月实现设备安装， 技术源于中国科学院工程热物理研究所， 核心装备均为自主研发。 根据中科院工程热物理所信息， 示范项目在用电高峰可保障 5 万户居民用电， 在投运后， 可以实现节煤 4.2万吨， 减碳 10.9 万吨， 环保效应显著。 压缩空气储能以高压空气作为储能介质， 蓄热式压缩空气技术成熟度领先。 压缩空气储能是以高压空气作为储能介质， 通过高压空气的膨胀做功实现能量的释放。 工作原理方面， 在储能时， 通过压缩机将电能转化为空气压力能， 高压空气被密封储存， 在能量释放时， 释放的高压空气推动膨胀机将能量转化为电能。传统压缩空气储能的技术需要大量使用化石燃料、 依赖储气室且系统效率较低， 随着技术不断迭代进步， 压缩空气储能的效用不断优化， 目前主要技术包括蓄热式压缩空气、 等温式压缩空气储能系统、 水下压缩空气储能系统、 液态压缩空气储能系统、 超临界压缩空气储能系统等， 目前先进储能系统的理论系统效率可达到 70%。 其中， 蓄热式压缩空气技术成熟度较高， 传统技术中， 空气压缩产生的压缩热会被冷却水带走，而蓄热式压缩空气技术在能量释放时利用这部分热量加热空气以替代燃烧室。 一方面， 蓄热式压缩空气技术实现了能量的循环利用， 提升了储能系统效率， 另一方面， 技术摒弃了化石燃料， 环保性能再次得到提升。压缩空气储能优势显著， 发展前景广阔。 在“3060” 的目标下， 新能源快速发展， 储能的重要性持续提升。 在储能形式中， 压缩空气储能优势显著， 包括使用寿命长、 循环效率高、 受地理条件限制小等。 随着压缩空气储能国家示范项目的持续推进， 产业化进展将加快。 未来随着储能需求的高速增长和技术的不断发展迭代， 压缩空气储能的发展前景广阔。 2.行情回顾。 从细分领域来看， 节前一周公用事业子板块全部下跌，其中下跌幅度最大的三个子板块是火电、 电能综合服务、 光伏发电， 下跌幅度分别为 5.65%、 5.31%、 5.11%。 周涨幅排名前三的依次为胜利股份、 联美控股、 德龙汇能， 周涨幅分别为 17.1%、 7.1%、 5.7%； 周跌幅排名前三的依次为 ST 浩源、 聆达股份、 立新能源， 周跌幅分别为 20.9%、14.2%、 14.2%。 投资建议 压缩空气储能行业将保持高景气， 技术将持续发展。 相关企业或将受益， 如： 金通灵、 陕鼓动力等。 风险提示 下游需求不及预期、 安全事故风险、 技术进步不及预期。

2022年10月10日发布 周报综述 行业数据 锂电池：碳酸锂51.3万元/吨(1.68%)；三元622前驱体12万元/吨(0.00%)，磷酸铁锂前驱体2.33万元/吨(0.00%)；三元622正极36.3万元/吨(0.00%）；六氟磷酸锂30万元/吨(7.14%)。 光伏：特级致密硅料307元/千克(0.00%)；单晶166硅片6.33元/片(0.00%)；单晶PERC166电池片1.31元/W(1.55%)；单晶166PERC组件1.98元/W(0.00%)；镀膜玻璃3.2mm26.0元/平方米(0.00%))；EVA胶膜13.5元/平方米(0.00%)。 行情走势 电新指数本周涨幅-3.45%，行业排名第14。银河股票池年初至今绝对收益-19.52%，相对收益+3.14%。 重点公告 宁德时代投资建设洛阳新能源电池生产基地项目的公告； 天奈科技拟与镇江经济技术开发区管理委员会签订投资协议书暨对外投资的公告； 星源材质关于向欧洲子公司追加投资的公告； 亿纬锂能关于拟与沈阳市政府,沈阳经开区管委会签订《亿纬锂能储能与动力电池项目投资协议》的公告； 当升科技关于与四川路桥签订合作框架协议的公告； 中伟股份关于与SKecoplant签署《战略合作框架协议》的公告 天能重工2022年度向特定对象发行股票预案(修订稿)； TCL中环发布2022年前三季度业绩预告； 特变电工控股子公司新特能源股份有限公司签订重大销售合同的公告 投资建议 新能源车方面，1）国轩高科计划在美投资23.6亿美元建厂；2）宁德时代电池循环项目开始试产；3）新能源汽车免征车辆购置税政策延期至2023年底；4）中创新航在港交所上市；5）欣旺达超快充电池产品将于年内量产。 新能源发电方面，1）首批风光大基地：海坝、小羊窝光伏项目正式投产发电；2）2022前三季度启动风机招标67GW；3）国家能源局：未来要加大新型电力基础设施建设力度；4）量产效率24.5%，隆基15GW电池基地投产；5）通威再次上调电池片价格。 投资策略：从短期博弈角度来看，1）锂电：2022年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求。产业链各环节的价格博弈以及利润分配需要持续关注。推荐电池龙头宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；材料环节把握2条主线：海外拓展新客户，推荐当升科技、中伟股份、贝特瑞等；供需偏紧议价能力强，推荐恩捷股份、天奈科技、德方纳米、杉杉股份、中科电气等；2）风电：招标量创新高，推荐明阳智能、东方电缆、大金重工等；3）光伏：地缘政治以及大宗商品涨价，新能源价值凸显。硅料下跌周期即将开启，电池环节有望成为最大受益方。组件价格实现下移将触发增量需求，利好全行业。建议把握“新技术、逆变器、辅材”3条主线，推荐隆基绿能、晶澳科技、阳光电源、晶科能源、通威股份、中信博等。 从长期价值角度来看，1）储能：能源转型的关键一环，推荐派能科技、禾迈股份等；2）电网：“稳增长”拉动电力新基建，电网数字化转型将深度拥抱新技术、新模式。关注信息化自动化领域龙头国电南瑞、许继电气等。

2022年10月10日发布 投资要点： 核心逻辑 化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 行业信息更新 半导体相关： 9月29日，南昌高新区微信公众号：南昌市2022年第三季度重大项目集中开工。此次集中开工重大项目141个，总投资额934.27亿元。此次重大项目集中开工活动主会场设在南昌高新区江西联智半导体集成电路芯片研发及产业化项目建设地。江西联智半导体集成电路芯片研发及产业化项目位于南昌高新区创新二路与艾溪湖四路交叉口，由国家高新技术企业、江西省专精特新中小企业——江西联智集成电路有限公司投资建设。项目总投资20亿元，占地32.7亩，总建筑面积5万平方米，分二期建设。目前开工的一期项目将建设半导体集成电路模拟芯片封测生产线，预计将形成年产1.5亿颗半导体集成电路模拟芯片的研发制造能力。后续建设的二期项目将研发更高功率有线无线融合一体化电源管理芯片和新一代A4WP远距离无线充电芯,同时布局物联网IoT芯片市场，抢占物联网芯片市场先机，有望实现半导体集成电路模拟芯片的研发、生产能力的再翻番，成为具有国际竞争力的集成电路企业。 显示材料相关： 9月30日，LED在线：TCL科技发布2022年前三季度经营情况的自愿性公告，前三季度预计实现营收1247-1267亿元，三季度盈利环比改善。同日，TCL科技旗下TCL华星广州t9项目投产，总投资350亿元。公告显示，2022年前三季度，TCL科技预计实现营收1247-1267亿元，净利润19-20亿元，三季度盈利环比改善。半导体显示业务方面，TCL科技推行极致降本增效，同时加速中尺寸战略突破，加快业务及产品结构优化。TCL科技旗下TCL华星前三季度预计实现销售面积3331万平方米，同比增长17%，车载、商用显示等非TV类业务收入占比持续提升。 新能源材料相关： 9月30日，中国能源网：9月29日，我国百兆瓦级大连液流电池储能调峰电站进入并网调试最后阶段。该电站是迄今为止全球功率最大、容量最大的液流电池储能调峰电站，预计10月中旬正式投入使用。该电站由中国科学院大连化学物理研究所研究员李先锋团队提供技术支撑。中科院副院长、中科院院士张涛表示，百兆瓦液流电池储能电站解决了液流电池产业化过程中存在的关键科学与技术问题，突破了液流电池关键材料、核心部件电堆及系统集成等关键核心技术。 重点企业信息更新： 中芯国际：9月24日，中芯国际天津西青12英寸芯片项目开工建设。该项目计划投资75亿美元，规划建设月产能为10万片的12英寸晶圆生产线，可提供0.18微米—28纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，产品主要应用于通讯、汽车电子、消费电子、工业等领域。 中环股份：9月30日，公司2022年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润49.3亿元～50.7亿元，同比增长78.53%～83.60%。其中，2022年第三季度预计实现归母净利润20.13亿元～21.53亿元，同比增长57.06%-67.98%。 重点关注公司： 重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下.游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

2022年10月10日发布 行业观点： 9 月上险量同比持续向上， 新能源车保持高增长， 看好下半年量利双增。 供给层面， 6 月起行业进入主动加库存阶段， 各主机厂持续加快排产， 行业 4-5 月产业链生产端抑制情况得到明显回补， 9 月起理想 L9/L8/L7、长安深蓝 SL03、 蔚来 ET5 等新车陆续上市交付， 叠加金九银十促销政策， 有望带来 10 月购车小高潮。 需求层面， 燃油车购置税阶段性减征催化， 叠加各地补贴刺激政策， 下半年的汽车销量有望大幅改善。 原材料价格上涨趋势得到遏制， 汽车量利双增， 叠加 10 月三季报密集发布（ 预计汽车板块多数公司业绩同环比两位数增长） ， 或成为下半年核心强势板块。 长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 1： 自主品牌从组织架构、 供应链完善程度、 商业模式等方面超越合资， 长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 2： 汽车电动化的核心是能源流的应用。 技术趋势往磷酸铁锂、 4680 圆柱、 多合一电驱动系统、 整车平台高压化等多维升级。 主线 3： 汽车智能化的核心是数据流的应用， 增量零部件包含： 获取端-激光雷达、 毫米波雷达、 摄像头等传感器，输送端-高速连接器， 计算端-域控制器， 应用端-空气悬架、 线控制动和转向， 交互端-HUD、 交互车灯、 中控仪表、 天幕玻璃、 车载声学等。 9 月汽车板块弱于大盘： 9 月 CS 汽车板块下跌 9.94%， 跑输沪深 300 指数3.23pct， 跑输上证综指 4.39pct； CS 乘用车下跌 12.34%， CS 商用车下跌8.95%， CS 汽车零部件下跌 8.31%， CS 汽车销售与服务下跌 10.06%， CS 摩托车及其它下跌 7.25%， 同期沪深 300 指数下跌 6.72%， 上证综指下跌 5.55%。 数据跟踪： 据中汽协推算， 2022 年 9 月汽车销量预估 251.9 万辆， 环比+5.7%， 同比+21.3%。 9 月 5 日至 9 月 25 日乘用车上险量 120.2 万辆， 同比+3%， 新能源乘用车上险量 35.6 万辆， 同比+53%， 新能源车渗透率 30%。 9月埃安/哪吒/零跑/蔚来/问界/小鹏/极氪/理想车企的交付量分别为30,016/18,005/11,039/10,878/10,142/8,468/8,276/11,531 辆， 同比分 别 +121%/+134%/+200%/+2%/-/-19%/-/+63% ， 环 比 分 别+11%/+12%/-12%/+2%/+1%/-12%/+15%/152%。 风险提示： 海外疫情带来供应链风险、 需求恢复低于预期风险。 投资建议： 重点推荐自主新品周期强势的整车企业： 比亚迪、 广汽集团、 长安汽车、 吉利汽车、 长城汽车； 核心增量/成长零部件： 星宇股份、 福耀玻璃、 德赛西威、 拓普集团、 华阳集团、 伯特利、 上声电子、 科博达、 玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、 空气悬架等赛道。

2022年10月10日发布 1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.72%，沪深300指数下跌1.33%，跑输沪深300指数0.39个百分点。全板块整周6只股价上涨，28只下跌，1只持平。淮北矿业涨幅最高，整周涨幅为8.5%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月23-9月29日，重点监测企业煤炭日均销量为791万吨，比上周日均销量增加10万吨，增长1.3%，比上月同期增加82万吨，增长11.5%。其中，动力煤日均销量较上周增长2.8%，炼焦煤销量较上周下降1.7%，无烟煤销量较上周下降6.7%。截至9月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1894万吨，较上周增加22万吨，增加1.2%，比上月同期增加21万吨，增加1.1%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1485元/吨，周环比上涨3.13%。从港口看，港口价格周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨26.23%，榆林环比上涨21.24%，鄂尔多斯环比上涨32.23%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.92%；动力煤期货结算价格901元/吨，周环比下跌13.68%。库存方面，秦皇岛煤炭库存490万吨，周环比减少5万吨；CCTD主流港口库存合计5527.9万吨，周环比增加203.8万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比上涨2.33%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨3.21%；焦煤期货结算价格2106元/吨，周环比上涨2.37%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比持平；螺纹价格4040元/吨，周环比上涨1.51%。库存方面，京唐港炼焦煤库存100.1万吨，周环比减少23.7万吨（19.14%）；独立焦化厂总库存957.3万吨，周环比增加27.5万吨（2.96%）；可用天数12.5天，周环比增加0.6天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1950元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区甲醇市场价3290元/吨，周环比上涨430元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2480元/吨，周环比下跌20.16元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比上涨11元/吨；华东地区电石到货价4300元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6475元/吨，上涨215元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4429元/吨，周环比上涨229元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价10000元/吨，周环比上涨100元/吨。 6.投资建议：周度供给数据继续改善，煤企库存周环比上升，煤电日耗下降、化工需求上升、焦煤需求平稳，煤价继续反弹。十一假期期间，国际原油价格受OPEC会议减产支撑大幅上涨，国内化工产品价格和钢价上涨。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤价格上涨，产品价格以涨为主。预计短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受原油支撑，市场煤需求平稳。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。

2022年10月10日发布 【核心组合】杭氧股份、凯美特气、上机数控、先导智能、迈为股份、晶盛机电、斯莱克、海目星、中兵红箭、三一重工、新强联、金辰股份、罗博特科、华测检测、宏华数科、四方达、乐惠国际 【最新关注】海目星、瀚川智能、凯美特气 【重点股池】瀚川智能、奥特维、华特气体、英杰电气、运达股份、双环传动、春风动力、青鸟消防、恒立液压、利元亨、亚玛顿、先惠技术、天宜上佳、日月股份、杭可科技、中际联合、捷佳伟创、巨星科技、中国电研、北方华创、中微公司、浙江鼎力、中联重科、建设机械、国茂股份、华铁应急、聚光科技、杭叉集团、杰克股份、铖昌科技、和而泰 【上周报告】 【先导智能】Topcon量产线效率突破25%，公司光伏设备快速发展 【迈为股份】获金刚玻璃4.8GW异质结产线大单，HJT设备订单加速落地 【迈为股份】与宝馨签HJT设备合作；HJT设备龙头订单加速 【凯美特气】股权激励授予完成，电子特气有望高增长 【凯美特气】实控人增持计划完成，彰显未来发展信心 【斯莱克】电池壳业务加速落地，各型号电池壳进展取得关键突破 【罗博特科】获通威集团约1.1亿合同，光伏自动化设备盈利能力有望提升 【海目星】拟定增20亿提升激光智能装备产能，强化西南华南区域布局 【海目星】首批MicroLED巨量转移设备交付客户，加快进军新型显示市场 【新强联】获明阳智能约13亿合同，国内海风主轴轴承批量供货“零”突破 【百利科技】重大里程碑，收购烧结设备厂商，锂电材料设备自供率提至80% 【核心观点】 【光伏设备】1-8月光伏新增装机44.47GW，同比增长101.6%。近期多家光伏企业电池片和组件扩产加速：通威股份拟在盐城经开区投建“年产25GW高效光伏组件制造基地项目”，预计固定资产投资约40亿元；东方日升50亿定增推进，投建5GWHJT电池片和10GW组件；天合光能拟投资60亿投建15GW电池片和15GW组件。推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、罗博特科、奥特维、英杰电气、捷佳伟创、亚玛顿等。 【锂电设备】新能源车产销延续高增长，8月我国新能源车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，同比增长1.2倍和1倍。先导智能与土耳其SIRO公司签订新能源车动力电池模组pack业务合作协议；宁德考虑在欧洲建设第三家工厂；蜂巢能源正式进入电池回收领域。推荐锂电设备龙头先导智能、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、先惠技术、威唐工业、百利科技；最新关注：瀚川智能。 【风电设备】国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据，截止8月底全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%。推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链，看好东方电缆、海力风电、明阳智能等。 【半导体设备】工信部：2021年中国集成电路全行业销售额首破万亿，2018年-2021年复合增长率为17%，是同期全球增速的3倍多。印度政府加大对半导体、面板行业激励计划，预计至少250亿美元。台积电28nm新工厂开工；时代电气斥资111亿元扩产功率半导体。推荐晶盛机电、北方华创、拓荆科技、罗博特科、奥特维、英杰电气；看好中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。 【工业气体】预计国内工业气体市场空间近2000亿元，海外可比公司6000-10000亿市值；看好电子特气国产替代。凯美特气9月16日发布公告，控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同，销售激光气及高纯稀有气体产品，总金额1.43亿元。青岛杭氧电子气纯氮设备顺利出氮，目前设备运行负荷40%，操作负荷范围为38%-105%。推荐杭氧股份、凯美特气、华特气体，看好陕鼓动力、金宏气体。 【培育钻石】将复制新能源车成长路径。1-8月印度培育钻石毛坯累计进口额同比增长63%,行业景气度持续。2022年8月，印度培育钻石毛坯进口额1.13亿美元，同比增长53%，进口额渗透率7.4%；2022年1-8月印度培育钻石毛坯累计进口额11.2亿美元，同比增长63%；2021年印度培育钻石毛坯全年进口额为11.3亿美元，同比增长133%。2022年8月印度培育钻石裸钻出口额1.44亿美元，同比增长15%，出口额渗透率7.1%；2022年1-8月印度培育钻石裸钻出口额累计11.5亿美元，同比增长62%。2021年全年印度培育钻石裸钻总出口额11.4亿美元，同比增长116%。推荐中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工，看好沃尔德、黄河旋风。 【工程机械】CME预估2022年9月挖掘机（含出口）销量18250台左右，同比下降9%左右。分市场来看：国内市场预估销量9250台，增速-33%左右，降幅环比上月小幅扩大，国内市场仍处于下行周期；出口市场预估销量9000台，增速46%左右，增幅环比上月收窄，这也是基于出口市场的高基数现象逐步体现。续聚焦市占率不断提升的龙头三一重工（中长期）、徐工机械（中短期）；持续推荐恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。 【油气装备】我国深水油气开发关键技术装备研制取得重大突破。位于海南莺歌海的东方1-1气田东南区乐东块开发项目正式投产，该项目应用了我国自主研发的首套深水水下生产系统。推荐中密控股，看好中海油服等。 【检验检测】市场监管总局发布《2022年度实施企业标准“领跑者”重点领域》。其中，专业技术服务产品类别中涵盖了检测服务、环境保护监测服务等领域。推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。 【消费升级/海外出口】美国8月CPI环比增长0.1%，同比上涨8.3%，仍处于近40年高位，主要系食品价格、居住成本、医疗保健服务价格居高不下；汇率方面，在过去的一个月里，人民币兑美元的汇率已下跌逾3%，今年的跌幅已超过了8%。重点推荐乐惠国际、春风动力、浙江鼎力、巨星科技、永创智能。 【消防电子】国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。 风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险；4）新冠疫情扩散超预期影响制造业资本开支复苏的风险。

2022年10月10日发布 投资要点 市场行情回顾：本周机械设备指数下跌4.1%，沪深300指数下跌1.33%，创业板指下跌0.65%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第24位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是其他自动化设备、半导体设备、风电零部件；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏加工设备、农用机械、油田服务。 国家发改委：我国新能源产业全球领先，为全球市场提供超过70%的光伏组件。2021年，高技术制造业占规模以上工业增加值比重达到15.1%，比2012年增加5.7个百分点；“三新”产业增加值相当于GDP的比重达到17.25%；能源绿色低碳转型成效显著。2021年，我国清洁能源消费占比达到25.5%，比2012年提升了11个百分点；煤炭消费占比下降至56%，比2012年下降了12.5个百分点；风光发电装机规模比2012年增长了12倍左右，新能源发电量首次超过1万亿千瓦时。目前，我国可再生能源装机规模已突破11亿千瓦，水电、风电、太阳能发电、生物质发电装机均居世界第一。 全球首艘新一代2000吨级海上风电安装平台交付投运。9月28日，我国海上风电产业发展再添利器，全球首艘新一代2000吨级海上风电安装平台——“白鹤滩”号在广州南沙正式交付投运，对加快我国海上风电向深远海迈进，推动海上风电平价上网具有重要意义。“白鹤滩”号是目前全球范围内起吊能力最强（2000吨）、作业水深最深（70米）、可变载荷最大（6500吨）、甲板面积最大（4200平方米）的自升自航式一体化风电安装平台，升降系统、起重系统等核心作业装备均实现全国产化。该船长126米，宽50米，型深10米，集运输、自升、自航、起重、安装、动力定位等多功能于一体，具备10兆瓦以上海上风电机组安装能力，能够满足深远海一体化海上风电施工作业需求。 全球动力电池装机总量持续高增，中国企业装机增速喜人：8月份，全球电动汽车电池消耗量为45.7GWh，同比增长90.3%；1-8月，全球注册的电动汽车电池总用量为287.6GWh，同比增长78.7%。全球动力电池装机总量已连续26个月呈增长态势。8月份，全球动力电池装机量TOP10的企业分别是：宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SKOn、三星SDI、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源。6家中国企业中，同比增长幅度全部都在100%之上，而另4家日韩企业中，同比增长幅度最大的为三星SDI，处于100%之下，为95.5%。稳居榜首的宁德时代，其市场占有率从去年同期的32.7%提升至39.3%。1-8月全球动力电池装机量TOP10的企业分别是：宁德时代、LG新能源、比亚迪、松下、SKOn、三星SDI、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源。榜首的宁德时代1-8月全球动力电池装机量已超百亿GWh，达到102.2GWh，同比增长114.7%。另五家中国企业比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源，同比增长分别为192.3%、141.2%、153.6%、587.5%、155.5%。中国正在主导电动车电池矿物，相关统计数据显示，在矿物加工和冶炼方面，中国在不同领域的市场份额达到50%至70%，韩国电动车电池制造商使用的原材料在大多数情况下都是从中国进口。 投资建议：全球锂电装机量持续高增，国内锂电下游企业扩产热情延续，锂电设备需求维持高位。建议关注利元亨。 风险提示：全球疫情反复、原材料涨价、下游扩产速度不及预期

2022年10月10日发布

2022年10月10日发布 投资要点 家居：购房刺激政策迭出，拉动刚需及改善性家居需求 本周持续出台新购房刺激政策，看好家居板块估值修复。1）信贷政策再放松，央行自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15pct，刚需购房者成本有望降低。2）本周还出台了针对改善性购房的换房退税政策。继8月底以来，各部门&地方政府持续出台地产利好政策，我们认为10月楼市销售有望回暖，催化家居板块估值修复。跟踪8-9月家居龙头订单具备韧性、表现显著优于社零数据，行业格局持续集中。持续推荐强α的欧派家居（23X）、顾家家居（16X），弹性标的首选喜临门（18X）、索菲亚（12X）、志邦家居（13X）、慕思股份（19X）。 慕思股份更新：1）引进行业优秀高管，销售活力有望激发。2）年轻品牌V6切入定制，配套家装风格主动推荐软体，提升客单值。3）渠道管理体系成熟，未来2-3年保持较快拓店速度。4）生产端自动化水平高，检测中心实验室配置完善。 造纸：包装纸集中发布涨价函，期待停机及旺季维稳价格 包装纸集中发布涨价函，文化纸、特种纸提涨陆续落地。具体来看：1）纸浆系：龙头提价执行情况良好，看好10月第二轮涨价落地。2）废纸系：继浆纸系文化纸企陆续提价后，包装纸企涨价函频发，考虑龙头企业停机延续（玖龙12台纸机自9月26日起轮停4-16天，预计减产约17万吨）叠加进入旺季，期待供需格局改善。3）特种纸：涨价函陆续发布，缓解纸企成本压力。持续推荐优质龙头太阳纸业的长期价值，并关注纸浆价格走势及成本压力高位的特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技等。 必选消费：电子烟10.1国标正式生效，细分龙头Q3环比修复 必选消费：需求具备韧性，关注细分赛道冠军和疫情修复的边际弹性。（1）晨光推出体育用品，产品矩阵再拓宽。2）8月社零数据来看必选消费需求边际修复明显。3）高频跟踪必选下游需求情况来看，线下客流陆续修复，建议密切关注疫情变化带来的客流弹性。持续推荐核心资产晨光股份，关注公牛集团与景气赛道龙头明月镜片。 电子烟：国标正式生效、水果味全面禁售。1）生产端：截止9月底，业内已有近400家企业通过《烟草专卖生产企业许可证》的申请，包括悦刻等40家电子烟品牌。2）零售端：全国确定发放54706张第一批电子烟零售许可证，第二批电子烟零售许可证申请正式开始，明确电子烟与卷烟二选一。3）国标新品：国标产品的复购率远低于水果味产品，短期销售承压；随着后续各品牌将推出符合国标、且电子烟民能接受的口味，销售有望迎来拐点。4）JUUL：与34个州达成和解协议，但预计经营压力仍然较大。展望后市，国内监管落地优化格局、口味向新国标产品转化，美国JUUL经营压力加大、Vuse份额有望持续提升，关注制造龙头思摩尔国际。 出口：必选赛道三季度持续兑现，宠物食品业绩高增 汇兑&原材料Q3预期贡献可观业绩增量，重点推荐宠物食品赛道优质个股。汇率：若仅考虑汇率因素，以21年年报数据测算，人民币每贬值1%，主要出口企业净利率普遍提升0.5pct以上、净利润提升5%以上。原材料：随着美联储持续加息，以及战争影响逐步减弱，大宗商品Q2末至Q3进入下行通道。综合汇率&原材料表现，预期Q3-Q4出口链企业盈利弹性将有所释放，需求是否具备韧性是分化核心关注点。其中宠物食品8月海关数据维持高增（8月出口金额同比+28.4%），且后续预期持续性较强，重点关注优质个股中宠股份、佩蒂股份。 中宠股份：产能落地保障干粮战略实施，疫后线下优势凸显国内增长提速。22H1疫情影响国内业务，增速21%，随着疫情好转，Q3开始增长提速，预计全年自主品牌有望实现40%以上增长。当前订单需求仍然较好，Q3有望贡献增量。源飞宠物：研发构筑壁垒，深度绑定PetSmart等优质客户。公司将狗绳定位为宠物时尚单品，由此带来重复购买以及更新需求。公司核心壁垒主要为研发壁垒，狗带产品SKU约2万，每年更新7-8千款，新品自主定价，保证强盈利能力，客户上目前前五大都是行业头部客户，疫后会加强海外市场拓展。 包装：盈利拐点逻辑兑现，需求持续向好 金属包装：盈利改善趋势确认，关注龙头业绩改善。上游原材料铝材价格自3月高点回落21.24%，马口铁回落18.13%。22年内二片罐二次提价落地（年初、二季度各提3-4分；7月部分客户下调1-2分），三片罐亦有向上调价。伴随原材料价格回落，格局优化的二片罐行业的盈利改善尤其值得期待，推荐关注宝钢包装、昇兴股份、奥瑞金。 纸包装：进入22Q3白卡等原材料继续走低，均价环比22Q2下滑幅度8-17%，同比下滑3-11%，成本端压力持续下降、利好盈利释放。裕同科技下游需求仍然较好叠加汇兑&纸价成本带来盈利弹性，预计Q3收入+15-20%、利润增速更好于收入表现。中荣股份耕耘纸制包装三十年，是国内优秀的纸制印刷包装解决方案服务商，为下游日化、食品与保健品、消费电子等领域消费品提供纸制印刷包装。2018-2021年收入CAGR为10.48%，2021年前五大客户为宝洁/好丽友/高露洁/玛氏/亿滋，均为国际知名企业，且多数与公司合作超过15年。此外公司已开拓功能性护肤领域龙头华熙生物、电子烟领域龙头英美烟草、潮流玩具领域的泡泡玛特，并布局绿色包装纸浆模塑业务等，上述赛道的快速成长有望为公司带来新的业绩增长点 风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。

2022年10月10日发布 3D打印区别于传统减材制造，它通过对模型数字化立体扫描、分层处理，借助于类似打印机的数字化制造设备，利用材料不断叠加形成所需的实体模型。3D打印在特定应用领域大大节省了生产成本，提高了效率。 与2D打印的B2C相比，3D打印目前集中于B2B模式，同时也在进一步扩展B2C的定制化多样性消费市场。 3D打印金属和复合材料凭借其比传统材料更优异的机械特性（刚性、抗冲击性、轻便性等）和力学性能成为未来发展趋势。材料的制作成本和使用性能仍是目前3D打印上游的痛点。 目前中国3D打印设备主要以烧结/粘结成型（SLS、SLM）和非金属的熔融挤出成型（FDM）为主。设备使用性能和应用时效性是主要痛点。 技术和材料的创新突破以及复合型人才的培养将成为3D打印行业螺旋式上升发展的关键因素。

2022年10月10日发布 核心观点 指数情况： 10 月第一周， 恒生科技指数录得上涨， 单周涨幅为 2.60%。 10月 3 日， 据财联社报道， 中国香港特区财经事务及库务局局长许正宇出席特区立法会财经事务委员会会议， 提出有关豁免市场庄家就双币股票进行特定交易涉及的股票买卖印花税的立法建议。 此外， 10 月 4 日， 澳洲联储加息25 个基点至 2.60%， 加息幅度有所回落。 同期， 纳斯达克互联网指数录得上涨， 单周涨幅为 2.30%。 截至 2022 年 10 月 7 日， 恒生科技指数 PS-TTM 为1.72x， 处于恒生科技指数成立以来的 0.88%分位点。 个股方面， 互联网板块多数股票股价录得上涨。 港股方面， 云音乐、 快手、美团为本周表现最优的股票； 美股方面， 知乎、 SEA、 百度为本周表现最优的股票。 年初至今， 拼多多为表现最好的股票， 累计涨幅为 9.02%。 资金流向： 腾讯/阿里巴巴为南向/非南向资金净流入第一。 9 月第五周至 10月第一周， 在恒生科技指数成分股中， 南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、 理想汽车-W、 美团-W、 快手-W、 小米集团-W； 非南向资金净流入前五分别为阿里巴巴-SW、 舜宇光学科技、 中芯国际、 阅文集团、 小鹏汽车-W。互联网板块重点新闻： 行业新闻： 1)文旅部将对直播演唱会等网络演出做出新规定； 2)深交所新闻发言人就深港通下的港股通股票纳入相关安排答记者问； 3)中国香港财库局拟推双币股票市场庄家机制； 4） 上海出台稳增长 22条政策措施， 重点关注餐饮住宿、 文旅航空、 会展广告等行业。 公司动态： 1） 腾讯： 携程租车与腾讯出行达成合作； 2） 阿里巴巴： 支付宝首页新增直播入口， 蚂蚁集团回应支付宝被取消高新技术企业资格； 3） 美团打车多地接入腾讯出行； 4） 快手： 电商新增《快手小店服务考核标准及处理办法》 ； 5） 其他： 抖音电商拟修订购物红包、 小店平台优惠券等规则;爱奇艺调整分账模式， 增设会员拉新分账、 取消平台定级； 6） 电商平台发布 2022 年双十一规则： 京东商家须在 48 小时内完成发货， 抖音以抖音商城为核心中心场， 快手 116 心意购物节以 2 倍流量协助商家生意爆发。 投资建议： 建议重点关注腾讯、 美团、 拼多多。 我们判断， Q2 为互联网行业收入增速压力最大的季度， 叠加外部环境的干扰， 股价β 属性更强。 Q3 开始， 板块进入收入的低基数区间， 收入增速提升， 有望与降本增效形成共振，提振利润增速。 基本面的复苏才是股价的核心驱动力， 外部环境是股价的“放大器” 。 从业绩恢复及估值修复角度， 重点推荐腾讯、 美团； 从成长性角度，重点推荐拼多多。 风险提示： 政策风险， 疫情反复的风险， 短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险， 游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等