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2022年10月10日发布

行业观点： 9 月上险量同比持续向上， 新能源车保持高增长， 看好下半年量利双增。 供给层面， 6 月起行业进入主动加库存阶段， 各主机厂持续加快排产， 行业 4-5 月产业链生产端抑制情况得到明显回补， 9 月起理想 L9/L8/L7、长安深蓝 SL03、 蔚来 ET5 等新车陆续上市交付， 叠加金九银十促销政策， 有望带来 10 月购车小高潮。 需求层面， 燃油车购置税阶段性减征催化， 叠加各地补贴刺激政策， 下半年的汽车销量有望大幅改善。 原材料价格上涨趋势得到遏制， 汽车量利双增， 叠加 10 月三季报密集发布（ 预计汽车板块多数公司业绩同环比两位数增长） ， 或成为下半年核心强势板块。

长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 1： 自主品牌从组织架构、 供应链完善程度、 商业模式等方面超越合资， 长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 2： 汽车电动化的核心是能源流的应用。 技术趋势往磷酸铁锂、 4680 圆柱、 多合一电驱动系统、 整车平台高压化等多维升级。 主线 3： 汽车智能化的核心是数据流的应用， 增量零部件包含： 获取端-激光雷达、 毫米波雷达、 摄像头等传感器，输送端-高速连接器， 计算端-域控制器， 应用端-空气悬架、 线控制动和转向， 交互端-HUD、 交互车灯、 中控仪表、 天幕玻璃、 车载声学等。

9 月汽车板块弱于大盘： 9 月 CS 汽车板块下跌 9.94%， 跑输沪深 300 指数3.23pct， 跑输上证综指 4.39pct； CS 乘用车下跌 12.34%， CS 商用车下跌8.95%， CS 汽车零部件下跌 8.31%， CS 汽车销售与服务下跌 10.06%， CS 摩托车及其它下跌 7.25%， 同期沪深 300 指数下跌 6.72%， 上证综指下跌 5.55%。

数据跟踪： 据中汽协推算， 2022 年 9 月汽车销量预估 251.9 万辆， 环比+5.7%， 同比+21.3%。 9 月 5 日至 9 月 25 日乘用车上险量 120.2 万辆， 同比+3%， 新能源乘用车上险量 35.6 万辆， 同比+53%， 新能源车渗透率 30%。 9月埃安/哪吒/零跑/蔚来/问界/小鹏/极氪/理想车企的交付量分别为30,016/18,005/11,039/10,878/10,142/8,468/8,276/11,531 辆， 同比分 别 +121%/+134%/+200%/+2%/-/-19%/-/+63% ， 环 比 分 别+11%/+12%/-12%/+2%/+1%/-12%/+15%/152%。

风险提示： 海外疫情带来供应链风险、 需求恢复低于预期风险。

投资建议： 重点推荐自主新品周期强势的整车企业： 比亚迪、 广汽集团、 长安汽车、 吉利汽车、 长城汽车； 核心增量/成长零部件： 星宇股份、 福耀玻璃、 德赛西威、 拓普集团、 华阳集团、 伯特利、 上声电子、 科博达、 玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、 空气悬架等赛道。