2022年10月09日发布 本期内容提要: 本周产地煤价再上高位。截至10月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1455.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1155.0元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1182.0元/吨，周环比上涨9.0元/吨。 铁路发运回升，节前港口库存增长。上周秦皇岛港铁路到车5824车,周环比增加2.84%；秦皇岛港口吞吐52万吨,周环比增加28.08%。截至9月30日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1380.0万吨，周环比增加33.00万吨，锚地船舶数为110.0艘，周环比下降1.00艘，货船比（库存与船舶比）为12.55，周环比增加0.41。 沿海省份电煤日耗走低，海外煤价坚挺。截至10月3日，沿海八省煤炭库存2990.60万吨，周环比下降2.50万吨（-0.08%),日耗为196.50万吨，周环比下降5.00万吨/日（-2.48%），可用天数为15.2天，周环比上升0.30天。截至10月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1518.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨。国际煤价，截至9月28日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格199.05美元/吨，周环比上升5.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价302.5美元/吨，周环比上涨8.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价197.1美元/吨，周环比上涨20.85美元/吨。 焦炭方面：需求整体平稳，库存向下游钢厂转移。截至2022年9月30日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比持平，月环比下降3.9%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2700元/吨，周环比上升20元/吨，月环比上升3.8%。由于原料煤价格快速提涨，不少焦企再次开启限产；下游方面钢厂开工积极，焦企发运情况良好，整体库存水平较低，整体库存向下游钢企转移；由于目前钢企开工率维持高位，铁水产量基本见顶，我们预计焦炭价格将维持稳定。 焦煤方面：产地情绪略有降温。截止9月30日，CCI山西低硫指数2483元/吨，周环比上涨20元/吨，月环比上涨43元/吨；CCI山西高硫指数2135元/吨，周环比上涨90元/吨，月环比上涨255元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比下上涨100元/吨。由于下游焦企备货情况良好，且部分地区焦炭价格尚未实现完全提涨，炼焦煤价格涨势暂稳；而由于前期产地发运持续良好，煤矿焦煤库存普遍处于低位，对价格形成良好支撑。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。随着天气转寒，沿海各省煤炭日耗进一步走低，下游需求端观望情绪渐起。而供给方面，受疫情冲击，陕、蒙主产地部分地区实行疫情静态管理，暂停作业，煤炭外运受限；三峡出库量较9月中旬有所恢复，但仅为去年同期50%左右，水电出力依旧不足；海外方面印尼煤炭销售火热，由于产地暴雨叠加欧美日韩采购积极，印尼煤价持续走高。多重因素压制煤炭供给，九月下旬产地与港口煤价再次持续上行，淡季不淡行情再现。随着后续迎峰度冬煤炭采购开始，我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。

2022年10月09日发布 主要观点： 海外：欧洲八国/美国9月销量20/8万辆,中国车企不断开拓欧洲市场 欧洲八国9月合计销量20.32万，同/环比+10%/+68%，渗透率达25%，环比+2pct。美国9月销量8万辆，同/环比+44%/-3.2%，其中特斯拉销量4.46万辆，同/环比+40%/+4.1%。Rivian宣布召回几乎所有汽车，存在零部件安全问题。中国车企不断开拓欧洲市场，蔚来宣布开始在德国、荷兰、丹麦、瑞典四国市场提供服务，比亚迪在柏林与德国汽车租赁公司西克斯特签署一项长期合作协议，将在未来6年内向后者提供10万辆电动汽车，长期看好中国新能源车企在国际市场上的竞争力。 国内：动力电池再添上市企业，新能源车销量再创新高，钠电规模量产开启新市场 电池环节，中创新航港股上市，募集资金近90亿人民币，目前装机全球份额4%，全球第七，中国第三，2022年有效产能35GWh，2023年预计有效产能90GWh；宁德时代和柳工签署十年战略合作框架协议，开拓电动化工程机械行业市场；国轩高科拟赴美国密歇根州投建15万吨正极及5万吨负极产能。新能源车销量节节攀升，比亚迪9月销量超20万辆再创新高，全年预计180万辆以上，新势力中蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/极氪/问界，销量为1.09/0.85/1.15/1.8/1.1/0.83/1.01万辆，其中哪吒占据第一，蔚来理想问界环比增长。钠离子方向，华阳股份1GWh钠电产能投产，标志着钠电池从中试到规模化量产的里程碑转变，钠电高安全性、良好低温性能、低成本等优势能较好的应用于储能领域、以及两轮车和互补于锂动力电池。我们认为，中长期看锂电产业链全球强竞争力且仍保持高景气态势，依旧是最好的投资赛道，短期内板块调整反而是布局时点。 碳酸锂现货价格进一步上涨，锂辉石原矿拍卖凸显资源稀缺，供需决定锂价持续高位 上周电池级碳酸锂均价为52.5万元/吨，环比+2.94%创历史新高。澳洲CoreLithium以951美元/吨成交价完成首次锂辉石原矿拍卖，显示出锂资源的稀缺性，且有力支撑了锂价持续高位。无论是海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的增量，同时下游需求保持强劲韧性，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。 建议关注： 一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、金圆股份等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、美联新材、璞泰来、长远锂科、当升科技、德方纳米等。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

2022年10月09日发布 1.新能源汽车 国内多家车企公布 9 月电动车销量 我们认为， 2022年 9月，国内多家车企电动车交付量同比继续快速增长，比亚迪、哪吒、零跑及广汽埃安 9 月交付量同比增速均超 100%，蔚来三季度交付量创季度交付新高，小鹏前三季度交付量超去年全年，多家交付量环比攀升。根据乘联会预测， 9 月国内新能源车零售销量 58.0 万辆，同比增长 73. 9%，渗透率约 29.7%。短期来看，下半年逐步迎来新能源汽车销售旺季，各地汽车消费刺激政策不断，销量有望持续攀升。长期来看，《2030 年前碳达峰行动方案》中提出“到 203 0 年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40% 左右”，将进一步打开新能源汽车发展空间，高景气度趋势延续。受益于新能源汽车性价比提升，国内有望进入电动化加速渗透阶段，不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。 特斯拉三季度交付超 34.3 万辆汽车，同比增长超四成 我们认为，特斯拉三季度产销量分别达 36.59 万辆、 34.3 8 万辆，同比分别增长 53.9%、 42.5%，创历史新高。特斯拉官网表示，自三季度起，将向“以周为单位的针对不同区域市场更加均衡的批量生产”过渡，使得季度末仍处在运输过程的汽车数量增加，叠加旺季来临，预计四季度交付量有望在原有基础上继续提升。 特斯拉机器人正式亮相，量产价格预计低于 2 万美元 我们认为，特斯拉机器人原型机首秀有望推动新一轮产业变革。据特斯拉 ai day 透露，特斯拉机器人 Optimus 已经在弗里蒙特工厂开始进行简单工作，并有望在 3 至 5 年内交付。此外，马斯克透露特斯拉机器人售价或较汽车价格便宜，量产价有望低于 2 万美元，随着机器人实用性逐渐增长，以及生产规模扩大带来成本的降低，特斯拉机器人有望在未来得到进一步普及，为公司带来业绩增量。 2022 年 9 月欧洲八国新能源汽车销量环比增长 68% 我们认为， 2022年 9月欧洲八国新能源汽车表现良好，合计销量达 20.36 万辆，环比实现高增长 达 67.94%， 同 比 增 长10.50%。分类别来看， BEV 同比增长 14.76%，保持平稳增长趋势； PHEV 同比增长 2.94%。从渗透率角度来看， 9 月新能源汽车合计渗透率同比增长 0.33pct 至 24.46%，维持 20% 以上较高渗透水平。随着各车企不断发力推出优质车型供给，欧洲新能源汽车渗透率有望进一步提升，看好具备欧洲新能源汽车产业链内市场的相关优质企业。 核心观点： 新能源汽车短期高景气度恢复趋势逐步确立，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好： 1）国内新能源汽车恢复高景气度态势， 电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复； 2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河； 3） 快充性能需求提升，有望带动负极材料、 CNT 导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升； 4） 钠离子电池技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场； 5）供需偏紧+钠离子电池产业化有望加速需求扩大的铝箔环节； 6） 终端需求迎来反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等； 7）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业； 8） 龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、 LG 化学等动力电池供应链； 9） 长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇； 10）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势； 11） 在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的； 12） 竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业； 13） 产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 14） 在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节； 15）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。 受益标的： 天奈科技、宁德时代、鼎胜新材、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、璞泰来、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。 2.新能源 浙江省经济和信息化厅发布《浙江省光伏产业高质量发展行动方案（征求意见稿）》 我们认为，《方案》对浙江省全省的光伏总体目标、分布式光伏覆盖情况和集中式光伏目标做了明确的行动指引 ，有利于“十四五”期间浙江省光伏行业的健康、快速发展。 汕头谋划推动 6000 万千瓦海上风电资源开发 继福建漳州规划 50GW 海上风电、江苏盐城规划 33GW 海上风电后，此次广东汕头海风规划规模高达 60GW，为全国海上风电规划量最高的城市。我们认为，目前各省市大力推动海上风电高质量发展，助力我国实现能源结构转型，我国海上风电具备长足的发展空间。 发改委将进一步推动新型储能发展 我们认为，相关政府部门持续出台对储能行业发展的积极支持政策，储能行业将迈入高速发展时期，随着可再生能源装机规模的扩大，储能配置需求有望持续提升。 张家口压缩空气储能示范项目并网 我们认为，储能市场处于技术与应用共同繁荣阶段，多种储能技术多元化发展，随着压缩空气等新型储能技术的深入应用，储能系统性能有望实现快速提升，技术降本有望持续推进，经济性将快速提升。 核心观点： （ 1）光伏 光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限：今年全球装机量有望达到250GW，明年有望达到 350-400GW，中长期看在全球能源转型背景下，具备较好经济性的光伏有望保持快速增长。 行业发展趋势上，我们认为， 1）随着 N 型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中 N 型特别是 TOPCon 产品占比有望持续提升； 2）硅料产能逐季释放有望向下游让利，下游制造端可在其他非硬性供需紧张环节通过国产替代等，谋求量利关系更优解； 3）在上游紧平衡下，组件厂商景气度出现分化，凭借上游布局/渠道/成本端等优势，需求向头部供应商聚集，同时，重视在成本端及产业链布局上具备优势的新进入者对二三线厂商份额的进一步挤占和自身市占率的增强。 关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如N型硅片及多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、分布式光伏、光伏支架、石英砂等。 受益标的： 通威股份、 TCL 中环， 隆基绿能、晶澳科技、天合光能、 晶科能源、 锦浪科技、德业股份、阳光电源、 昱能科技、禾迈股份、 正泰电器、 芯能科技、 福斯特、海优新材、中来股份、联泓新科、中信博、石英股份等。 （ 2）风电 短 期 来 看 ， 行 业 量 增 价 稳 ： ①1-9 月 国 企 累 计 招 标 达74.15GW，行业需求有所支撑。 根据风电之音不完全统计，截至 9 月 30 日， 9 月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达 6.72GW； 1-8 月国有企业开发商累计风电机组设备采购招标容量达 74.15GW。 22 年招标规模同比 21 年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障； ②低价竞争暂缓。 根据风电头条不完全统计， 2022 年 9 月份风电中标项目累计3.74GW，其中陆上风电含塔筒最高中标单价2980元/kW，最低中标单价为 1965 元/kW；陆上风电不含塔筒最高中标单价为2030 元/kW，最低中标单价为 1850 元/kW。 中长期看， 风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。 受益标的： 大金重工、日月股份、东方电缆、亨通光电、中天科技、宝胜股份、汉缆股份、万马股份、天顺风能、天能重工、广大特材、新强联、 长盛轴承、 明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。 （ 3）储能 我们认为，全球能源转型持续深入，风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长，储能市场空间有望超预期。我们看好： 1）电池： 储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益； 2）逆变器： PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益； 3）储能系统集成： 储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。 4）高压级联： 国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术有望迎来机遇。 5）海外储能： 欧洲能源紧张，需求加大带来供需错配机遇，海外户用以及工商业储能环节将受益增长。 受益标的： 智光电气、金盘科技、阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。 3.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

2022年10月09日发布 金属价格高位上移，悲观预期有望触底。欧佩克+表示，从11月起将石油产量在8月基准上下调200万桶/日，市场对原油供应担忧重燃，美油、布油周度涨幅分别为17.25%和15.63%。全球能源危机进一步加剧，供给端受能源危机干扰最明显的电解铝外盘价格国庆期间大幅上涨。美国9月非农就业人数增加26.3万，虽然超出市场预期的25.5万，但创2021年4月以来最小增幅，且呈现连续三个月下滑趋势，市场对美联储年内加息幅度预期趋于充分，经济悲观预期拐点出现有望。金属资源供给约束周期在能源危机等因素抑制下不断拉长，继续关注锂资源和电解铝企业，以及受经济衰退影响较小的新材料企业。 需求逐步回暖，支撑铝价上行。国庆假期间，LME铝价涨6.7%至2286.5美元/吨。据百川盈孚，节前铝棒及铝板带箔开工率分别上升0.02、下降0.01个pct至47.13%、36.85%。短期来看，能源供给或仍为电解铝供给端主要干扰因素（欧洲已减产产能154万吨/年，国内云南已减产产能121万吨/年），叠加采暖季及水电枯水期即将到来，我们预计能源短缺或将进一步限制电解铝产量的释放。需求侧方面，节前政府稳地产再出手：放宽部分城市首套住房商业性个人住房贷款利率下限、下调首套个人住房公积金贷款利率以及对居民换购住房给予所得税优惠。政策托底力度逐步显现，对电解铝地产需求起到支撑作用。造车新势力9月交付数据出炉，绝大部分车企交付量同、环比均有增长，显示新能源汽车需求仍有韧性，而新能源汽车轻量化及用铝需求较传统燃油车更为旺盛，伴随新能源汽车销量及渗透率继续上升，汽车用铝将继续驱动电解铝需求结构性改善。建议关注受益铝价上行及新能源汽车需求的电解铝及铝加工标的。SHFE铜价跌1.4%至61320元/吨，国庆假期间，LME铜下跌0.4%至7462美元/吨。LME+SHFE铜库存上升0.8万吨至19.2万吨。铜价仍主要受宏观经济及美联储加息预期影响，考虑当前主要经济体表示将继续维持降通胀策略，我们预计铜价或将继续维持震荡态势。 全球首批锂原矿拍卖完成。本周无锡盘碳酸锂价格上涨0.09%至53.05万元/吨，百川工碳和电碳价格保持稳定，报价分别为49.90和52.26万元/吨，锂辉石和氢氧化锂价格分别维持6550美元/吨和49.09万元/吨。碳酸锂开工率维持在83.70%，产量为8594吨；氢氧化锂开工率维持在50.12%，产量为4340吨。10月3日，澳洲Core公司发布公告，宣布其首批原矿拍卖成交于951美元/吨（CIF价格）。这批原矿总数为1.5万吨，氧化锂品位1.4%，破碎后粒径的P100为6.3mm，预计于2022年四季度晚些时候发货，考虑到物流方面因素，预计将于2023年一季度制成锂盐进入市场。若以70%的精矿回收率计算，该批原矿对应306吨碳酸锂，经折算后的单吨碳酸锂成本在43.4万元左右。10月7日，金圆股份捌千错项目首批碳酸锂成功装车。此前金圆股份曾定下目标称，公司捌千错盐湖项目计划年底前完成8000-10000吨的产能建设。9月2日，公司还在投资者互动平台上提到，公司已经产出精制碳酸锂，8月25日，公司捌千错项目2000吨产品线全线打通，向转型成为新能源材料主流企业迈出坚实一步。需求端，根据SNEResearch数据显示，今年1-8月，全球动力电池装机量为287.6GWh，同比上升78.7%；8月，全球电动汽车电池使用量为45.7GWh，比去年同期高出1.9倍以上。尽管在COVID-19大流行期间消费者信心低迷，但电动汽车电池市场在过去26个月中一直保持着看涨趋势。 稀土价格延续上涨趋势。国庆前一周，稀土价格继续上涨，不过随着假期临近，市场询盘和成交活跃度逐渐冷静，磁材企业节前补库行为逐渐停止，稀土价格后半周趋于稳定，9月底氧化镨钕报价67.75万元/吨，金属镨钕报价82.5万元/吨，钕铁硼H35报价269.5元/吨。节后第一个工作日，市场氛围尚可，部分商家开始询单补货，但上游报价出货较少，存在惜售情况，继续观望本月北方稀土挂牌情况。 衰退预期加深，关注黄金配置机会。国庆假期间，伦敦金、白银现货分别上涨2%、6%至1694.69、20.12美元/盎司。美十年期国债实际收益率收于1.62%，下降0.06个pct。SPDR黄金持仓上升5吨至944.31吨，SLV白银持仓1.47万吨，下降242吨。国庆节期间美国经济数据出炉：9月ISM制造业指数为50.9不及预期及前值的52.4、52.8；9月ADP就业人数20.8万人，高于预期及前值的20、18.5万人。制造业数据边际下滑加深经济衰退预期，就业数据继续向好加深美联储加息预期。当前包括美国、欧盟以及英国等主要经济体均表示将把降通胀作为主要目标，但随之而来的高通胀+高强度加息或将进一步加快全球经济衰退步伐，同时欧洲各国开启加息后也将对美元指数起到一定削弱作用，建议关注黄金标的配置机会。 投资建议：在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，步入加速成长阶段。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、宁波韵升、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金等；工业金属建议关注云铝股份、神火股份、西部矿业、紫金矿业、索通发展等。 风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

2022年10月10日发布 投资建议：化工转债关注：裕兴转债、洋丰转债、国光转债、飞凯转债。定增关注：云图控股。 A股基础化工板块可转债行情回顾：上周（2022.09.23-2022.09.30），基础化工板块已发可转债中科伦转债、珀莱转债、药石转债分别上涨4.20%、0.65%、0.60%，天铁转债、横河转债、聚合转债分别下跌12.04%、10.01%、8.20%。 重点公告整理：上周基础化工板块已发可转债上市公司中： 震安科技：1）公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟向符合条件的激励对象101人授予限制性股票168.48万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.68%，授予价格为28.27元/股。2）公司近日发布《以简易程序向特定对象发行股票上市公告书》，根据公告，此次发行股票的上市时间为2022年9月28日，发行价格为54.72元/股，发行数量为456.87万股，募集资金总额约2.50亿元，由发行对象富国基金全额认购。 蓝晓科技：1）公司于近日取得国家知识产权局颁发的《发明专利证书》，专利名称为一种大麻二酚的纯化方法，专利号为ZL201910794786.1，授权公告日期为2022.09.27，专利权期限20年，专利证书号为第5483616号。2）公司于近日取得国家知识产权局颁发的《实用新型专利证书》，专利名称为一种滤网及具有其的树脂柱，专利号为ZL202220005303.2，授权公告日期为2022.09.27，专利权期限10年，专利证书号为第17494524号。 金禾实业：1）公司公告，拟使用不低于5000万元（含）且不超过1亿元（含）的自有资金回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励。在回购股份价格不超过60.00元/股的条件下，按回购金额上限测算，预计回购股份数量约为167万股，约占公司当前总股本的0.30%，按回购金额下限测算，预计回购股份数量约为83万股，约占公司当前总股本的0.15%。2）公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟向符合条件的激励对象25人授予不超过273.20万股限制性股票，约占本计划草案公告时公司总股本的0.49%，授予价格为18元/股。3）公司发布第二期核心员工持股计划（草案），本次员工持股计划参与对象为公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、核心管理人员和骨干员工，总人数不超过1100人，其中董事、监事和高级管理人员共计3人，筹集资金总额上限为1.2亿元，股票来源为公司回购专用账户回购的公司股份，回购价格为18元/股。4）公司发布1-3Q22业绩预告，公司预计1-3Q22归母净利润12.8-13.4亿元，同比增长79.42%-87.83%；扣非净利润12.9-13.5亿元，同比增长118.13%-128.28%。其中3Q22归母净利润4.26-4.86亿元，同比增长55.55%-77.44%；扣非净利润4.1-4.7亿元，同比增长83.98%-110.92%。报告期内公司业绩同比大幅增长主要是三氯蔗糖产销量同比增加以及三氯蔗糖价格同比大涨所致。 风险提示：原油价格波动风险，宏观经济下滑风险。

2022年10月10日发布 本周油价回顾：截至2022[Table_S年10ummar月7日当周，美国y]API和EIA公布原油库存减少，加之欧佩克+宣布减产200万桶/天，布伦特、WTI期货结算价分别飙升至97.92、92.64美元/桶。 本周事件点评：本周欧佩克+部长级会议决定，自2022年11月起将石油产量配额在2022年8月产量目标基准上削减200万桶/日。根据OPEC-10国8月实际产量，我们计算，OPEC-10国11月产量将削减至少85万桶/天。同时考虑美国在11月将释放1000万桶原油储备，平均约33万桶/天，或将部分抵消OPEC减产影响。我们认为，2022Q4，原油需求端主要考虑欧洲冬季可能有原油替代天然气发电情况，美国冬季取暖用油需求提升；原油供给端主要考虑11月OPEC+大幅减产落实，以及12月欧盟分阶段禁运俄罗斯原油和俄油限价禁令。综合来看，2022年四季度原油供给收紧，需求增长，原油或将处于去库阶段，我们认为油价中枢有望抬升。 【原油价格板块】截至2022年10月7日，布伦特原油期货结算价为97.92美元/桶，较上周上涨11.32%，WTI原油期货结算价为92.64美元/桶，较上周上涨16.54%。美元指数为112.76，较上周小幅上涨0.54%；LME铜现货结算价为7575.5美元/吨，较上周下跌0.94%。 【原油供给板块】截至2022年9月30日当周，美国活跃钻机数量为604台，较上周增加2台。美国压裂车队数量为290部，较上周增加2部。美国原油产量为1200万桶/天，与上周持平。 【原油需求板块】截至2022年9月30日当周，美国炼厂原油加工量为1596.1万桶/天，较上周增加21万桶/天，美国炼厂开工率为91.3%，较上周上升0.7个百分点；山东地炼开工率为64.43%，较上周上升0.63个百分点。 【原油库存板块】截至2022年9月30日当周，美国原油总库存为8.46亿桶，较上周减少755万桶（-0.88%）；商业原油库存为4.29亿桶，较上周减少135.6万桶（-0.31%）；战略原油库存为4.16亿桶，较上周减少619.4万桶（-1.47%）；库欣地区原油库存为2595.6万桶，较上周增加27.30万桶（+1.06%）。 【成品油板块】截至2022年9月30日当周，美国成品油产量整体增加，成品油消费整体增加，成品油净出口量整体增加，成品油库存整体下降。 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）全球新冠疫情再次扩散的风险。（4）新能源加大替代传统石油需求的风险。（5）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（6）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（7）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（8）全球2050净零排放政策调整的风险。

2022年10月10日发布 异质结降本路径清晰，产能放量在即 异质结在银包铜、靶材、薄硅片、210尺寸半片、设备等各环节均有降本提效突破，单线产能已经升至600MW。异质结有工艺流程短、天然适应薄硅片的优势，同时具备低温度系数、高转换效率、高双面率、低衰减、低碳足迹等优点，低温工艺完美适配钙钛矿叠层工艺。据我们不完全统计，截至2022年6月，全国正在运行的异质结产能约为9GW，华晟、金刚玻璃、东方日升、爱康科技均有明确扩产计划，预计明年异质结产能有望超30GW。 靶材行业壁垒较高，低铟化已成趋势 靶材的核心需求是高密度、高纯度、高均匀性，工艺各流程均会影响靶材性能。氧化铟锡（ITO）靶材性能优良且应用成熟，已被面板行业长期验证，其生成的TCO薄膜电阻率可低至0.0001Ω.cm，可见光平均透射率达到85%以上。但铟是锌矿的伴生金属，产量相对较少，国内价格在1500元/kg左右浮动，限制ITO靶材大规模应用。目前多层膜结构已成为调节TCO膜透光率、电子迁移率、降低铟用量的主要方法，如电池背面用AZO替换部分ITO。 HJT电池将打造靶材第二成长曲线 2021年美日企业占据国内靶材市场70%以上的市场份额，主要集中在霍尼韦尔、日矿、东曹等企业。TCO薄膜材料体系变化较快，海内外企业合作研发效率较低，且国内头部靶材厂商技术已经追赶上海外企业，未来有望在存量靶材领域逐步完成国产替代。靶材单W成本约为0.03-0.04元/W，占异质结电池成本的2.6%左右，异质结产能的大规模释放将带动靶材的需求。我们预计2022-2024年HJT电池靶材市场空间为2.09/10.53/19.82亿元，2022-2024年CAGR为207.95%。 投资建议 目前国内靶材竞争格局相对较好，国产化进程不断推进，靶材有望在异质结电池量产的推动下实现需求端的高增，我们重点推荐隆华科技和阿石创。 风险提示 异质结量产进程不及预期、靶材国产化比率不及预期、靶材所使用原材料价格波动、靶材所用原材料发生改变

2022年10月10日发布 板块回顾 节前一周表现：9月26日-9月30日，申万一级行业大部分下跌，其中医药生物、美容护理、食品饮料涨幅最大，涨幅分别为4.48%、3.51%、3.23%；石油石化、有色金属、国防军工跌幅最大，跌幅分别为5.80%、7.27%、8.08%；电力设备排行靠后，跌幅为3.86%。节前一周新能源板块涨幅前十的个股是：科华数据(5.26%)、中环股份(3.95%)、中来股份(2.15%)、天奈科技(1.93%)、科陆电子(1.81%)、精工钢构(1.78%)、科士达(1.73%)、宏发股份(0.46%)、赢合科技(0.42%)、派能科技(0.4%)。跌幅前十的个股是：南都电源(-19.06%)、维科技术(-18.25%)、江淮汽车(-17.04%)、小鹏汽车(-12.84%)、金晶科技(-12.6%)、中通客车(-12.36%)、长高集团(-11.58%)、杉杉股份(-11.46%)、丰元股份(-11.24%)、西藏城投(-11.16%)。 新能源车核心观点及投资建议 9月26日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》(以下简称公告)，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。我们认为，新能源汽车免购置税延期政策落地，符合市场预期，我国新能源汽车行业高景气度有望维持。从动力电池原材料来看，锂电材料近期价格抬升。我们预计，新能源汽车销量或将维持高增趋势，动力电池需求旺盛，短期内锂电材料价格或将持续上涨。在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2022年新能车板块。据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。 光伏、风电核心观点及投资建议 光伏：9月27日，光伏电池片龙头企业通威股份再次宣布上调电池片报价，根据通威官网最新电池片报价显示，单晶PERC166电池最新报价1.31元/W，上涨0.02元/W；单晶PERC182电池最新报价1.33元/W，上涨0.02元/W；单晶PERC210电池最新报价1.33元/W，上涨0.03元/W。随着硅料产能于四季度开始逐步释放，当前国内光伏产业链供给瓶颈来到电池环节，尽管近期国内龙头电池片逐步复产达产，且市场上电池厂商基本处于拉满生产中，但当前国内市场上单晶电池片的供给仍处于紧张中，且有趋紧之势。一方面随着国内终端部分大型地面电站项目的启动，国内下游组件端对单晶电池需求稳中有增；另一方面随着国内龙头电池企业往下游延伸，电池自用比例提升，可供外销的电池开始减少，在此趋势下国内单晶电池片价格也是随势上涨。我们认为中短期内若电池端供给紧张趋势延续，国内电池后续价格仍有望继续上涨，头部电池片企业或将持续受益。 从供给端来看：根据硅业分会，2022年H1国内多晶硅产量共约34.1万吨，国内硅料总供应量约38.2万吨，与同期硅片产出相比，硅料供应短缺量在2万吨以上。由于多晶硅生产企业陆续于7月开启了检修，7月国内多晶硅产量约5.85万吨，环比-5%。8月国内多晶硅产量约6.17万吨，环比+5.5%，低于预期约6.5pct，主要是因各地临时限电所致，增量主要体现在新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青海丽豪等企业的检修复产和新建产能释放。硅料市场供需关系在短期内仍将支撑价格维持相对平稳的运行走势，但4季度的供应增幅以及下游成本压力或将在一定程度上使得产业链中间环节承压，从价格、库存、开工率逐步体现，最终硅料环节价格再随下游开工率变化而波动调整。从需求端来看：2022年1-8月光伏需求持续释放，截至8月，2022年央国企组件开标/定标规模超过111GW，组件厂家开工率维持在高位。展望8-12月，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：2022年1-8月硅料整体新增供给量对比下游新增需求仍显不足，硅料供需错配维持，硅料价格维持微涨走势，电池片环节处于价格博弈阶段，下游组件厂家及终端则观望情绪较重。随着后续硅料厂商产能释放，中上游价格有望下行，推动下游装机需求。展望未来，国内方面，由于9月各检修企业将基本恢复正常运行，限电影响也基本消除，预计9月国内多晶硅产量有望大幅增加20%左右，将在一定程度上缓解当前供应紧缺的局面，但与硅片企业开工率计划对应的需求相比，尚有小幅缺口。海外方面，根据海外企业受运输及检修影响等情况预计，9月份国内多晶硅进口量仍将维持相对低位。因此，多晶硅供不应求仍是市场主旋律，短期内硅料价格涨势依旧有动力支撑。 从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)供需格局紧俏，盈利能力有望延续高位的硅料龙头通威股份、大全能源；2)组件一体化龙头隆基绿能、天合光能、晶澳科技；3)受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限，供需格局相对较紧俏的EVA胶膜环节龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。 风电：从短期来看，进入2022年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。 风险提示 新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。

2022年10月10日发布 投资要点 行情回顾：截止9月30日，沪深300指数收报3804.9,周跌幅1.3%。钢铁指数收报2220.5,周跌幅5.7%。钢铁各子版块，普钢下跌幅度为4.8%,特钢下跌幅度为6.0%。 普钢：截止9月30日，普钢行情偏强运行。根据SMM调研，本周高炉开工率为94.06%，周环比上升0.45个百分点；高炉产能利用率为94.62%，周环比上升0.74个百分点，部分高炉复产带动开工率小幅上升，钢厂生产积极性小幅增加，增产意愿增强。终端需求集中释放，商家拿货积极性明显回升，总体需求向好。短期来看，节前备货给予建材短期需求强支撑，在“金九银十”的背景下将促进建材需求增加，有望改善供需格局。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：在海外高强度加息下，美元大幅升值，衰退预期走强，对金属价格形成明显压制。短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：截止至9月30日，铁矿石价格偏稳运行，钢厂节前补库及终端需求带动铁矿石需求旺盛。根据SMM统计，样本钢厂日均铁水产量为226.39万吨，周环比上升2.72万吨。供应端，上周SMM统计的全球铁矿发运总量3497万吨，环比增加12.8%，海外发运仍有增加预期。短期来看，地产需求回暖，钢厂补库意愿强烈，钢厂开工率回升，铁水产量保持稳定，对矿价形成支撑，但海外发运量有增加预期，预计矿价偏稳运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：截止9月30日，双焦行情偏强运行。根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为73.9%，环比下降1.2%；焦炭库存123.2万吨，环比增加5万吨；炼焦煤总库存1077.5万吨，环比增加26万吨，焦企开工小幅下滑，低利润运行，焦炭库存总体低位。钢厂方面，根据SMM数据，样本钢厂日均铁水产量为226.39万吨，周环比上升2.72万吨，需求持续回暖。短期来看，节后首轮提涨仍有落地可能，地产需求预期向好，预计双焦市场稳中偏强运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：截止9月30日，动力煤市场偏强运行。大秦铁路开始为期25天的集中检修，检修期间日发运减量约15万吨，预计2022年秋季检修期间总发运减量约375万吨。长江中下游区域旱情严重，水电补充不及，相关区域加快补库节奏。北方地区即将进入供暖期，终端冬储补库需求仍存。短期来看，大秦线检修造成减量，电煤需求已进入下行通道，但海外能源短缺对国内煤价有较强支撑，预计动力煤市场平稳运行，或难以出现趋势性下跌。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。

2022年10月10日发布 投资要点： 本年国庆消费表现弱于往年，但基本符合预期。核心因素仍为疫情导致的出行人次明显下降，次要因素为人均消费意愿下降。但在本年内其他节假日中，在有序防控的政策下，国庆表现仍相对较优，且短途旅游、露营表现火热。 国庆旅游消费弱于去年及2019同期。①从出游人次来看，2022年国庆节全国出游人次共计4.22亿人次，同比-18.2%，恢复至2019年同期60.7%的水平。从国内旅游收入来看，今年国庆假期旅游收入共计2872.1亿元，同比-26.20%，恢复至2019年同期44.2%的水平。②从人均消费来看，2022年人均消费金额为680.59元，同比-9.91%，恢复至2019年同期81.92%的水平。 国庆假期日均数据表现优于本年其他假期。①日均出游人次表现最好：国庆假期日均出游人次高于今年以来其他假期，日均出游人次为0.6亿人次，相较于端午、五一、中秋等均有翻倍增长，与相同假期天数的春节相比+66.7%。②日均旅游收入表现较好：国庆假期日均旅游收入约410.3亿元，略低于春节的413.14亿元，远高于五一、端午等。③日均人均旅游消费弱于去年及2019年同期：国庆人均消费远高于五一、端午等假期，2022年国庆人均消费683.83元，与春节的1147.61元仍与一定差距。同时，与2021年国庆人均消费（755.46元）、2019年国庆人均消费（830.83元）相比仍然较弱。 短途旅游主导国庆假期旅游市场，露营订单快速增长。①短途游占比高：受国内多地疫情散发影响，更多人选择本地休闲、周边度假。根据携程、途牛旅游网数据，国庆期间本地游、周边游人次占比超60%。根据文旅部数据，前往城郊公园、城市周边乡村、城市公园的游客占比居于前三位，分别达23.8%、22.6%和16.8%。最火爆的本地周边游集中在：上海、北京、广州、杭州、深圳、南京、成都、重庆、长沙、苏州合肥、武汉、宁波、西安、济南等城市。②露营订单猛增：携程数据显示露营旅游订单量同比增长超10倍，飞猪显示国庆露营订单量较节前增长1.3倍。从人均花销看，国庆假期人均露营花费约650元，环比中秋露营人均花费贵30%。③夜间文化活动和旅游消费明显活跃：第一批120家国家级夜间文化和旅游消费集聚区，累计夜间客流量3995.6万人次。④不少游客从大城市涌向小城市：去哪儿平台上，国庆假期“冷门”旅游城市酒店预订量同比2021年增长超三成，以低价享受高星酒店服务。途牛数据则显示汕头南澳岛、重庆酉阳等相对“冷门”的小众目的地同样迎来了一波出游热潮。 国庆档票房不佳。根据灯塔专业版数据显示，截至2022年10月7日21时，2022年国庆档总票房达到14.9亿元，档期总人次为3602.9万，总场次为271.1万场。其中《万里归途》从头到尾领跑国庆档，国庆档票房超10亿元，成为今年国庆档的压舱石，第二三位分别为《平凡英雄》和上映多日的《哥，你好》，票房分别为1.18亿和7822.8万元，其他多数新片表现不佳。今年的国庆档电影票房表现明显不如去年同期。 旅客出行不及去年及2019年同期。①旅客发送量弱于去年及2019年，恢复情况较中秋收窄。今年国庆全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.56亿人次，恢复至19年同期42%水平，环比中秋（44%）收窄。从日均数据看，今年日均发送3650.6万人次，比2021年同期下降36.4%，比2019年同期下降58.1%。②机票价格五年内最低。受疫情影响，长线飞行航班班次减少，航班管家数据显示民航执飞量约恢复到2019年国庆同期的43%。去哪儿平台数据显示2022年十一黄金周机票平均支付价格约650元，比2021年十一降低12%，较2019年低二成，10月3日-4日是假期价格洼地，低至500元。 投资建议：目前消费核心变量仍为疫情以及相关政策。短期估值已反映市场对疫情影响的预期，从未来看，消费蓄水池提升的背景下（持续的支出增速低于收入增速），在疫情或疫情政策回暖的背景下，行业弹性仍存。短期建议，关注疫情影响相对有限的白酒、零食、乳制品、预制菜等行业。 风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格；部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响；消费需求在疫情中存在波动的影响。

2022年10月10日发布 核心观点 本周专题：产业在线数据跟踪。1）冰箱：8月产销双降，出口市场持续承压。8月冰箱市场延续了之前的下滑态势，且产销量降幅环比进一步扩大，产销量增速环比分别-1.3/-3.0pct，销量增速下滑主要来自出口市场萎缩。2）8月洗衣机产销双降，外销环比转负。8月洗衣机产销量不及去年同期，且增速均环比转负，其中产销量增速环比分别-11.8/-9.3pct。3）8月油烟机产销双降，海外承压明显。8月油烟机产销量降幅进一步扩大，其中产销量增速环比分别-5.8/-5.5pct。4）8月彩电产销双升，国内市场基本保持稳定。8月彩电产销量较去年同期有所提升，但增速环比上月有所收窄，其中产销量增速环比分别-7.5/-6.8pct。 2022Q4投资策略：成本压力逐步缓解，把握确定性&关注新成长。二季度以来家电板块成本压力已逐步缓解，我们坚定看好在疫情边际缓和的前提下，细分赛道龙头加速突围。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：重点推荐受益人民币贬值、业绩弹性强的新宝股份，积极关注苏泊尔、九阳股份等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。 本周行情：本周上证综指下跌2.07%，家电行业下跌2.02%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块下跌2.3%，黑电板块下跌2.36%，厨电板块上涨0.93%，小家电板块上涨2.34%，照明电工及其他板块下跌4.87%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比18.21%，较上周下降0.03pct；公牛集团沪深股通持股占比16.96%，较上周下降0.37pct；格力电器沪深股通持股占比11.42%，较上周下降0.04pct；九阳股份沪深股通持股占比5.34%，较上周提高0.08pct；老板电器沪深股通持股占比7.23%，较上周提高0.16pct；海尔智家沪深股通持股占比10.29%，较上周提高0.07pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为奥佳华（13.67%）、爱仕达（13.19%）、长虹美菱（12.81%）、日出东方（12.37%）、倍轻松（11.49%）；跌幅前五为长青集团（-13.19%）、太龙照明（-12.28%）、四川九洲（-10.31%）、汉宇集团（-9.64%）、长虹华意（-9.42%）。 一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格4958元/吨，较上周上涨24元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格4841元/吨，较上周上涨16元/吨；铜（1#）本周价格62780元/吨，较上周下跌410元/吨；铝（A00）本周价格18350元/吨，较上周下跌360元/吨；中国塑料城价格指数本周价格898，较上周下跌3。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。