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2022年10月10日发布

1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.72%，沪深300指数下跌1.33%，跑输沪深300指数0.39个百分点。全板块整周6只股价上涨，28只下跌，1只持平。淮北矿业涨幅最高，整周涨幅为8.5%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月23-9月29日，重点监测企业煤炭日均销量为791万吨，比上周日均销量增加10万吨，增长1.3%，比上月同期增加82万吨，增长11.5%。其中，动力煤日均销量较上周增长2.8%，炼焦煤销量较上周下降1.7%，无烟煤销量较上周下降6.7%。截至9月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1894万吨，较上周增加22万吨，增加1.2%，比上月同期增加21万吨，增加1.1%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1485元/吨，周环比上涨3.13%。从港口看，港口价格周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨26.23%，榆林环比上涨21.24%，鄂尔多斯环比上涨32.23%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.92%；动力煤期货结算价格901元/吨，周环比下跌13.68%。库存方面，秦皇岛煤炭库存490万吨，周环比减少5万吨；CCTD主流港口库存合计5527.9万吨，周环比增加203.8万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比上涨2.33%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨3.21%；焦煤期货结算价格2106元/吨，周环比上涨2.37%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比持平；螺纹价格4040元/吨，周环比上涨1.51%。库存方面，京唐港炼焦煤库存100.1万吨，周环比减少23.7万吨（19.14%）；独立焦化厂总库存957.3万吨，周环比增加27.5万吨（2.96%）；可用天数12.5天，周环比增加0.6天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1950元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区甲醇市场价3290元/吨，周环比上涨430元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2480元/吨，周环比下跌20.16元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比上涨11元/吨；华东地区电石到货价4300元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6475元/吨，上涨215元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4429元/吨，周环比上涨229元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价10000元/吨，周环比上涨100元/吨。

6.投资建议：周度供给数据继续改善，煤企库存周环比上升，煤电日耗下降、化工需求上升、焦煤需求平稳，煤价继续反弹。十一假期期间，国际原油价格受OPEC会议减产支撑大幅上涨，国内化工产品价格和钢价上涨。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤价格上涨，产品价格以涨为主。预计短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受原油支撑，市场煤需求平稳。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。