2022年07月12日发布 观点提炼 汽车市场各参与者类型及特性 当前汽车市场上的参与者大体分为三类，传统车企、跨界造车企业和造车新势力，其中传统车企又包含BBA和自主品牌，跨界造车企业包含互联网企业。传统车企对汽车领域了解深入但软件算法方面存在缺陷，智能驾驶领域发展缓慢；BBA拥有百年沉淀出的造车技术与经验以及庞大的客户群体；自主品牌注重自主研发，拥有自主知识产权；跨界造车企业大多选择与自身业务有技术重叠的汽车领域进行布局，充分发挥自身已有优势；互联网企业拥有软件算法方面的技术优势，为合作企业提供软硬件平台与解决方案；造车新势力与传统车企相比在智能汽车自研方面具有优势，更具科技感 价值链变革为各参与者带来的影响 价值链变革导致汽车领域竞争格局发生改变，传统车企不再占据主导地位，互联网企业等跨界造车企业为汽车领域新进入者，他们凭借软件、算法技术优势以及自身领域优势加速入局逐渐占据汽车市场一席之地，造车新势力敏锐捕捉新超势，也渐渐幅起，传统车企在这样的变化下纷纷向电动化智能化转型，一些自主品牌加速技术研发，逐渐掌握一部分自主知识产权，其他企业也以与互联网、科技公司合作的方式加速转型，以适应新趋势下的市场需求 各参与者在智能汽车领域的发展和竞争情况 互联网企业中百度、华为具有较强的竞争力；腾讯、阿里巴巴在所属领域具有优势；小米在汽车领域的投资和专利覆盖范围广，未来造车进程或可赶超其他企业；自主品牌中比亚迪与长安汽车产品布局较为全面，长安汽车与长城建立了自己的生态联盟，吉利与长城软硬件自研程度较高，且自动驾驶落地进程较快；BBA三者中宝马入局早，产品、售后、市场与财务表现各方面突出，具有较强竞争力；奔驰具有经验与技术积累，在科技方面具有优势；奥迪产品布局全面，注重用户体验，重视中国市场，未来或在中国市场抢占先机；跨界造车企业中创维、大疆和滴滴在智能汽车领域布局各有侧重，中兴布局较为全面，创维和滴滴直接参与造车，大疆和中兴以提供解决方案和软硬件为主，各企业在关键技术上各有优势，其产品/车型均已达到量产阶段

2022年07月12日发布 观点摘要 中国汽车资讯平台产业具备产业链上下游传导性强以及受宏观经济波动影响性强等特点，同时，中国汽车资讯平台行业处于市场激烈竞争的阶段。根据头豹研究院数据报告，中国汽车资讯平台市场交易量从2017年的499亿元增长至2021年的819元，年均复合增长率为13.2%。 那么，在中国新能源汽车以及乘用车产销量受影响，车企或经销商的销售费用及广告预算波动的背景下，本报告将对整体上下游市场、市场规模与驱动因素进行研究与分析 汽车资讯平台定义 汽车资讯平台指可为汽车用户提供专业与丰富的汽车互联网资讯服务的在线论坛，汽车资讯平台提供的服务与内容包括汽车新闻、报价、测评、车友社区、信息查询等服务，同时涵盖洗车、贷款、车险、加油、违章查询、二手车信息查询等相关内容 中国汽车资讯平台行业市场规模持续增长 中国汽车资讯平台行业产业链具备上游汽车厂商以及经销商广告投放预算、下游C端用户市场的景响度较高等特点，据头豹研究院数据报告，其行业处于市场大力普及与商业化阶段，其交易量于2021年已达819亿元，在未来连续5年将呈现持续增长超势 经销商营销需求提升与利好政策驱动行业发展 部分经销商通过与汽车资讯平台合作（广告投放、资讯查询、植入营销平台）的方式大力布局汽车资讯平台营销，同时越来越多的C端用户为行业带来新的MAU增长基础。此外，2016-2020年中国市场监管总局、国家工商总局以及中国广告协会等部门相继出台规范网络广告投放、短视频及内容营销相关的行业法规，为汽车资讯产业的健康发展提供基础

2022年07月13日发布 本期行情回顾：本期（2022.6.27-2022.7.8）中泰-数字人民币模拟指数下降1.07%，跌幅低于上证指数（-1.49%），跌幅超过创业板指数（-0.75%）。数字人民币行业平均PE为66.50。个股中国芯科技、卫士通、紫光国微涨幅居前，本期分别上涨25.67%、16.92%和11.86%。 本期新闻：1）中国民生银行提供数字人民币薪资服务；2）温州数字人民币红包掀参与热潮；3）数字人民币国库集中支付业务在苏州相城落地；4）中国银行海曙支行新增数字人民币应用教育场景；5）宁波启动数字人民币促消费活动；6）福州：数字人民币凝聚数字经济发展新动能；7）第五届数字中国建设峰会23日于福州开幕，将发放2000万元数字人民币红包；8）央行数研所布局“智能合约”专利将实现数字人民币“定制化”支付；9）助力小微复工复产，邮储银行北京分行推数字人民币便捷服务；10）花生好车承接数字人民币车贷业务；11）上海数据交易所成交首笔数字人民币支付交易；12）青浦区首次用数字人民币奖励人才；13）广州预计9月底前试点运用数字人民币乘地铁业务；14）广州市首个供应链金融领域数字人民币应用场景落地；15）苏州完成首笔数字人民币缴纳社保费业务；16）邮储银行成功发放首笔数字人民币汽车消费贷款；17）苏州银行发放数字人民币制造业贷款；18）大陆首笔台资企业数字人民币贷款在江苏昆山发放；19）厦门首个数字人民币保险消费场景落地；20）广州数字人民币与地方金融业态创新融合，助力乡村振兴与惠民便企。 政策相关：1）长三角示范区内数字人民币试点工作发力，着力打造“9+3+1”项试点场景落地。 招标信息：1）交通银行浙江省分行2022-2024年数字人民币营销活动集中采购项目；2）中国邮政储蓄银行股份有限公司河北雄安分行2022年数字人民币个人钱包专项营销活动采购项目；3）数字人民币对公钱包拓展服务商项目；4）数字人民币应用创新实验室搭建项目。 本期观点：目前市场对数字人民币的反应并不强烈，原因包括：一：仍处于试点阶段的数字人民币存在一定的推广约束。二：技术发展仍在探索完善过程中。三：数字人民币产业规模尚小。下半年，我们认为数字人民币可以关注以下几点：1.数字人民币在杭州亚运会的试点。2.招标项目预算金额加速攀升。3.数字经济、新基建和数字人民币的共振。 建议关注个股：广电运通(002152.SZ)、恒生电子(600570.SH)、神州信息(000555.SZ) 风险提示：模拟指数构建方法等局限性导致的与行业实际情况偏差风险，仅供参考；数字人民币推进不及预期；疫情反复致宏观经济不及预期。

2022年07月10日发布 事件： 7 月 8 日，乘联会发布 6 月乘用车产销数据： 批发销量 218.9万辆，同比增长 42.3%，环比增长 37.6%。 6 月乘用车销量超预期，单月销量创历史同期新高。 6 月乘用车批发销量 218.9 万辆，同比增长 42.3%，环比增长 37.6%， 单月销量创历史同期新高； 1-6 月的乘用车批发销量达到 1017.2 万辆，同比增长 3.4%，表现优异。 我们预计 6 月乘用车销量表现优异的主要原因有： 1）疫情后产能&需求集中释放； 2）购置税减半政策落地； 3）地方补贴政策实施。 6 月自主份额 45.2%， 同比提升 1.5pct； 1-6 月自主累计份额 48.0%，相对于同比提升 6.1pct。 6 月新能源乘用车销量表现亮眼，新能源渗透率达到 26.1%。 6 月新能源乘用车批发销量达到 57.1 万辆，同比增长 141.4%，环比增长 35.3%；新能源渗透率达到 26.1%。其中纯电动车 45.2 万辆，同比增长 131.1%；插电混动车 11.9 万辆，同比增长 191.1%。 我们认为 6 月新能源车表现优异的主要原因有： 1）高油价带来新能源车产品性价比进一步提升；2） 地方政策补贴实施； 3）新能源车未交付订单较多。 1-6 月新能源乘用车批发 246.7 万辆，同比增长 122.9%，新能源渗透率达到 24.3%。车企方面， 6 月新能源车批发销量 TOP5 车企分别为比亚迪 13.4 万、特斯拉中国 7.9 万、上汽通用五菱 4.9 万、吉利汽车 3.0 万、广汽埃安 2.4 万辆， 分别环比增长 17%、 145%、 33%、 54%和 14%。 行业全面向好， 2022 年新能源乘用车销量有望达到 600-650 万辆。 随着比亚迪海豹、 理想 L9、问界 M7、长安 SL03、 零跑 C01、 蔚来 ET5、小鹏 G9、 欧拉闪电猫等众多重磅新车型上市或交付，叠加各地补贴政策实施，2022 年新能源乘用车销量有望达到 600-650 万辆。传统车方面，随着国内疫情缓解、购车需求释放，行业基本面有望持续复苏，全年乘用车销量有望超过 2321 万辆，同比增长 10%以上。 重点推荐优质自主整车和零部件企业。 整车企业中，重点推荐优质龙头：比亚迪（ e 平台 3.0、 dmi 车型同发力）、广汽集团（新能源车加速扩张、 混动从 0 到 1、合资公司贡献显著业绩弹性）、长城汽车（燃油、混动、纯电均迎来强产品周期）；零部件公司中，重点推荐：明新旭腾（拓展新势力+新产品交付放量）、方正电机（拓展新势力+一线自主+海外优质客户）、星宇股份（受益车灯行业高端化）、常熟汽饰（受益新势力客户放量）、英搏尔（拓展新客户+扩产加速）。 风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。

2022年07月10日发布 2022 年 6 月乘用车零售 194.3 万辆， 供需双重推动， 销量环比大幅提升 在疫情影响逐渐消除，疫后复工复产复市持续推进下，车市供给端得到有序恢复。同时叠加积极政策的刺激， 4、 5 月因疫情迟滞的需求在 6 月开始释放，有效促进了车市增长。据乘联会发布的 2022 年 6 月全国乘用车市场产销数据， 2022 年6 月乘用车零售销量 194.3 万辆， 同比+22.6%，环比+43.5%， 6 月零售环比增速处于近 6 年同期历史最高值； 6 月乘用车批发销量 218.9 万辆， 同比+42.3%，环比+37.6%。 6 月自主品牌零售 81 万辆，同比+35%，环比+31%。 其中， 6 月自主品牌国内零售份额为 42.5%，同比+3.8pcts； 6 月自主品牌批发市场份额 45.2%，同比+1.5pcts。 2022 年 6 月新能源乘用车单月零售渗透率为 27.4%， 环比+0.8pcts 据乘联会统计， 2022 年 6 月新能源乘用车零售销量 53.2 万辆，同比+130.8%， 批发销量 57.1 万辆，同比+141.4%， 其中 BEV 销售 45.2 万辆， 同比+131.1%， PHEV销售 11.9 万辆， 同比+191.1%。 2022 年 6 月新能源车单月零售渗透率为 27.4%，同比+12.8pcts，环比+0.8pcts。分品牌来看， 2022 年 6 月自主品牌新能源车零售渗透率为 50.1%， 豪华品牌新能源车零售渗透率为 28.0%， 主流合资品牌新能源车零售渗透率为 4.5%。 6 月普通混合动力乘用车批发 9.1 万辆，同比+95%，环比+58%。 新能源车市场并未受到燃油车购置税减半政策影响，在各地出台的新能源汽车鼓励消费政策下， 6 月新能源汽车销量恢复高增长。 从车企上看， 6 月比亚迪、新势力等表现强势 2022 年 6 月新能源乘用车市场表现较好，比亚迪纯电动与插混双轮驱动夯实新能源自主品牌领导地位， 以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源领域表现突出。 新势力方面， 6 月理想、哪吒、小鹏、零跑、蔚来、威马等同比和环比表现总体很强；南北大众新能源批发 25,513 辆，占据主流合资品牌新能源 66%的份额， 大众坚定的电动化转型战略初见成效。 投资建议： 把握电动化大趋势下优质车企及零部件供应商的投资机遇 6 月新能源乘用车零售销量同比+130.8%， 新能源汽车市场维持高景气度。 电动化、智能化加速下，汽车行业迎来了长期向上周期。整车厂方面，受益标的包括长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面，受益标的包括贝斯特、凌云股份、泉峰汽车、菱电电控、 伯特利、 欣锐科技、 福耀玻璃、天润工业、 常熟汽饰、 科博达、得邦照明、中国汽研、星宇股份、文灿股份、骆驼股份、岱美股份、保隆科技、阿尔特、华域汽车、拓普集团、银轮股份、旭升股份、新泉股份、三花智控等。 风险提示： 宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期

2022年07月10日发布 本周板块表现: 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3356.08，本周下跌0.93%，深证成指本周下跌0.03%，创业板指上涨1.28%，化工板块下跌0.29%。 本周细分化工板块中，氟化工、橡胶、盐湖提锂板块较为强势，板块指数分别增长了3.94%、 3.78%、 3.08%；而磷化工、石油化工板块表现较弱，板块指数分别下跌9.87%、 2.82%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有中核钛白、濮阳惠成、厦钨新能、黑猫股份、当升科技、道恩股份、联泓新科、广东宏大、振华股份、中伟股份等。本周中核钛白股价累计上涨23.71%，领涨化工板块，公司跨界打造钒电池产业链，与四川伟力得能源公司签署战略合作协议，向全钒液流电池储能全产业链布局；本周黑猫股份股价累计上涨16.39%，公司是国内炭黑行业龙头，其自主研发锂电级导电炭黑产品目前处于测试阶段；本周联泓新科累计上涨14.63%，公司拟投资设立子公司建设电子级高纯特气和锂电添加剂项目，进一步丰富公司在高端特种材料领域的布局。 本周重点化工品价格： 本周我们监测的化工品涨幅居前的为磷矿石(+12.1%)、天然气(+9.9%)、甲基环硅氧烷(+7.9%)、丁酮(+3.0%)、己内酰胺(+1.8%)。本周磷矿石供应持续紧张，多数企业库存基本已空，市场有价无货，本周磷矿石价格大幅上行。本周受台风影响，船舶延迟到港，资源趋紧拉动海气价格上涨。本周有机硅生产商谨慎控制库存压力，降负或检修涉及产能较多，市场价格尝试反弹。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予 “强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、中曼石油；关注宏柏新材、晨光新材、嘉澳环保。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。

2022年07月10日发布 全球经济衰退继续蔓延和能源需求下降的担忧增强，国际原油大幅下 跌。 本周（7.1-7.7），欧佩克及其减产同盟国 8 月份减产目标符合预期，同时美国汽油和馏分油库存增加引发对需求减缓的担忧，加之美国经济数据不佳加剧了经济衰退担忧，不过利比亚供应中断限制了油价跌幅，原油期货震荡下跌。部分产油国工人的罢工抗议活动影响持续，投资者对石油供应的紧缺忧虑提振油价，但是对全球经济衰退继续蔓延和能源需求下降的担忧增强，投资者获利回吐，同时美国原油库存增加，挪威石油将全面复产，以及美元走强均施压原油，国际油价宽幅走低。截至 7 月 6 日当周， WTI 原油价格为 98.53 美元/桶，较上周下跌 10.25%，较上月均价下跌 13.66%，较年初价格上涨29.51%；布伦特原油价格为 100.69 美元/桶，较上周末下跌 13.39%，较上月均价下跌 14.31%，较年初上涨 27.49%。 新能源汽车轮胎新品频出。 据美通社报道， 德国马牌轮胎即将面向中国市场，于 7 月 1 日推出首款新能源汽车轮胎 eContact，产品尺寸直径覆盖 17 到 20 英寸，共有 16 种规格满足广大新能源车主的需求。据汽车大世界报道， 7 月 5 日，百年轮胎品牌邓禄普举办了首款新能源汽车专用轮胎 e. SPORT MAXX 的线上新品发布会。较传统轮胎相比，新品将助力新能源汽车达成更长久的续航力，缓解里程焦虑，提升驾乘品质。同时，以中国市场为“首战场”率先推出此款旗舰新品，体现了邓禄普品牌对中国市场的重视。 据界面新闻，赛轮轮胎 7 月 6日在互动平台上称，公司轮胎已进入部分新能源车的配套体系内，如北汽、合众、零跑、长城等新能源车型。 盛帮密股份成功登陆资本市场。 据轮胎世界网，成都盛帮密封件股份有限公司，在深交所上市。盛帮股份主要从事橡胶高分子材料制品的研发、生产、和销售。这家公司将使用 1.87 亿元募集资金，投资 3个项目，分别为“密封（绝缘）制品制造系统改扩建项目”、“研发中心建设项目”和“智慧管理平台建设项目”。 海运费维持下降态势，多指数回落明显。 波罗的海货运指数（FBX）在 2021 年 9 月 10 日达到历史高位 11108.56 点，随后开始震荡回落， 7 月 8 日收 6513.29 点，比上周下降 0.96%，基本回落到 2021 年6 月的水平。 东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI） 分为在 2021 年 12 月 24 日和 2022 年 2 月 11 日达到历史高位，随后均表现出明显回落。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。 风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的： 赛轮轮胎。（1）公司扩产节奏明确。 公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在 22 年达产，年产能将增加 240 万条全钢胎、 850 万条半钢胎、 1 万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、 400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165 万条全钢胎和 900 万半钢胎）有望在 23 年建成。（2）海运不利正在退去。 波罗的海货运指数(FBX)自 2022 年 3 月 18 日起连续下滑，7 月 8 日滑落至 6513.29 点，已低于 2021 年下半年均值 9727 点。因此，我们认为 2021 年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022 年或将显著改善。（3） 原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。（4） 公司的“液体黄金”实现技术突破， 能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。 综合来看， 扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散， 公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。 山东赫达。 公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。 2021 年，公司拥有纤维素醚年产能 3.4 万吨和植物胶囊年产能 277 亿粒，有 4.1 万吨纤维素醚和 73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。 2021 年营业总收入 156,049.41 万元， yoy+19.22%；归母净利润32,953.53 万 元 ， yoy+30.65% ； 扣 非 净 利 润 31,471.38 万 元 ，yoy+31.45%。 2022 年第一季度，公司实现营业收入 3.92 亿元，yoy+19.05% ； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 9633.34 万 元 ，yoy+20.66%。公司还拟发行不超过 6 亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。从全球最大的船运公司马士基对 2022 年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022 年下半年恢复到以往水平，未来在海运费回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。 确成股份。 公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2021 年产能为 33 万吨/年。 公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂 15 万吨产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。 公司目前在建的福建 7.5 万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎景气提升。 此外，公司的产出口业务近半， 2021 年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对 2022 年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022 年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。

2022年07月10日发布 本周专题：（1） 中国是全球主要的电主轴市场，国产化率持续提升。我国电主轴市场正处于迅速发展阶段， 2019 年，我国电主轴行业市场规模达到 44.27 亿元，同比上涨约 5.6%。近几年由于市场供给增加，市场竞争加剧，我国电主轴产品的价格总体呈现出下降的走势，国内电主轴平均价格从 2015 年的 1.25 万元/支下降到 2019 年的 0.98 万元/支。 全球电主轴需求主要集中在中国、日本、美国、瑞士、意大利、韩国等国家和地区。 我国电主轴产能迅速扩张， 但中高端产能不足，我国 2019 年电主轴市场仍然有 10.9 万支产能缺口， 中高端电主轴仍然需要进口。 电主轴国产化率还有提升空间，《 <中国制造 2025>重点领域技术路线图》提出：到 2020 年，高档数控机床国产化率超过 70%，电主轴国产化率达到 50%；到 2025 年，高档数控机床国产化率将超过 80%，电主轴国产化率将达到 80%。（2）电主轴主要下游应用与行业格局。 电主轴的下游市场分为主机配套市场和售后服务市场，客户主要为机床制造商及其终端用户。主机配套市场主要包括 PCB 主轴市场、数控雕铣机主轴市场、加工中心主轴市场和其他主轴市场。电主轴的间接下游行业涉及国民经济的多个领域，主要包括 PCB 行业、消费电子产品零配件、模具和五金制品等。 2020 年国内 PCB 产值为 351亿美元，同比增长 6.7%， 2016-2020 年年均复合增长率为 5.62%， 高于全球 PCB 行业增速。 全球 PCB 产能向中国转移趋势明显，中国大陆市场份额已从 2008 年的 31.11%提升至 2020 年的 56.2%。 我国加工中心主轴市场以机械主轴为主，而欧美国家电主轴使用比例已超过机械主轴。 全球电主轴领先企业主要集中在欧洲和日本。 欧洲在高端机床领域具有主导地位，同样在电主轴行业也拥有极强的研发实力，其产品性能和质量口碑均处于全球前列。 日本的电主轴技术水平相对落后于欧洲，但产业发展成熟，性价比较好，在中国大陆等电主轴技术相对落后的地区占有较大的市场份额。 电主轴行业毛利率高，同行业公司普遍盈利状况良好，资产负债率低，偿债压力小；由于制造周期较长、部分关键部件订货时间长，行业公司一般存货周转率低，应收账款周转率低；此外电主轴行业属于资金密集型行业，资产较重，行业公司大多净资产收益率偏低。 我国数控雕铣机电主轴领域的主要制造商包括昊志机电、速锋科技、 爱贝科精密机械、科隆电机、星晨高速电机、无锡阳光精机等，在高速加工中心电主轴领域的制造商有昊志机电、 睿莹精密机械（中国台湾）、 罗翌科技（中国台湾），其他电主轴制造商包括昊志机电、国机精工等。 风险因素： 全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。

2022年07月10日发布 6月乘用产批零同比大幅度增加，看好政策支持下景气上行。乘联会数据显示狭义乘用车6月产批零分别实现220.0/218.9/194.3万辆，同比分别+45.6%/+42.3%/+22.6%，环比分别+31.7%/+24.7%/+43.5%。6月受疫情影响的进口零部件短缺问题改善，同时涉及长三角地区的国产零部件体系供应商逐步恢复基本供货，促进全国6月生产端迅速恢复，同时4、5月因疫情迟滞的产能和需求在6月开始释放，且车市促销力度进一步加大，主流车企均追加了优惠活动，零售端表现亮眼。我们认为生产供应端扰动逐步散去，多政策支持也将提振下半年汽车消费，上半年因疫情带来的扰动有望逐步修复。 新能源车6月产批零延续同比高增，批发渗透率达26.1%。新能源乘用车6月产批零分别实现56.6/57.1/53.2万辆，同比分别+146.9%/+141.4%/+130.8%，环比分别+30.3%/+35.3%/+47.6%。6月新能源车批发销量渗透率达26.1%，较2021年6月的15.3%同比提升10.8pct，较2022年5月的26.5%基本持平。2022年1~6月新能源车累计批发销量达246.7万辆，同比+122.9%，零售销量达224.8万辆，同比+122.5%。 深圳智能网联汽车立法树立准则，核心增量硬件上车节奏有望加速。据车云数据，5月智能网联乘用车销量达27.7万辆，同比+55.7%，渗透率达20.7%，与2022年4月的21.8%基本持平。7月5日《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》获深圳市人大常委会会议审议通过，法规将于今年8月1日起施行。这也是国内首次对智能网联汽车的市场准入、使用管理、权责认定等事项在法律法规层面作出具体规定。我们认为深圳法规逐步确立将推进智能网联进程演绎，核心增量硬件配套汽车量产节奏有望加速。 投资建议：坚定看好智能网联推进。同时建议关注下半年重点车型发布带来的催化。智能化层面：自动驾驶高精定位领域重点推荐稀缺标的华测导航，车载传感器领域推荐激光雷达产业链炬光科技、长光华芯、光库科技、天孚通信、腾景科技；网联化层面：推荐车载通信模组厂商移远通信、美格智能、广和通、有方科技，V2X领域建议关注高新兴。同时建议关注连接器领域鼎通科技、意华股份；建议关注商用车智能网联厂商鸿泉物联、锐明技术。 风险提示：新能源车渗透率不及预期；智能网联推进进程不及预期。

2022年07月10日发布 市场回顾：2022年6月，电力设备及新能源板块（CI005011.WI）较上月上涨16.13%，同期沪深300指数上涨9.39%。 行业趋势观察：6月23日，宁德时代正式发布第三代CTP（CellToPack）技术，同时宣布麒麟电池新产品将于明年量产上市。据官方介绍，该电池系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000km续航。并且通过全球首创的电芯大面冷却技术，麒麟电池可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。我们持续看好新能源汽车市场发展前景，麒麟电池的发布，有望解决电动车行业发展中的续航、安全、成本等痛点问题，2022年前5个月，磷酸铁锂电池装车量占比接近六成，我们认为，新技术或将支持三元电池份额重新回升，利好高镍三元、快充等产业链相关公司。 重要行业政策：国家发改委、国家能源局印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》；工信部、发改委等六部门联合发布《工业能效提升行动计划》；国家税务总局印发《支持绿色发展税费优惠政策指引》。 月度行业要事：5月新能源汽车表现出色，同比恢复到高速增长；硅料出现年内最大周涨幅5%，涨价传导至硅片和电池片；浙江省出台海风补贴政策，成继广东、山东外第三补贴省份。 月度重要公告：福斯特拟与川能动力、蜂巢能源共同发起设立合资公司，合资公司负责建设3万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品的生产线，投资额15亿元；天齐锂业子公司成都天齐拟向LG化学销售单水氢氧化锂，销售单价按照双方约定的定价机制执行；赣锋锂业与蜂巢能源签署《战略合作框架协议书》，双方拟在锂资源、锂盐供销、电池回收以及产业园建设等多方面开展深入合作。 投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。建议关注：赛伍技术、天顺风能、东方电缆、三峡能源等优质风光龙头企业。 风险提示：新能源装机不及预期；产业链价格上涨或影响下游需求释放。

2022年07月10日发布 价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4250元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm价格为4300元/吨，较上周环比-2.7%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-15元/吨，-61元/吨和-65元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回落。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量922万吨，周环比降26.15万吨，其中建筑钢材产量周环比减15.75万吨，板材产量周环比降10.4万吨，螺纹钢本周减产15.25万吨至254.61万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降40.44万吨至1464.9万吨，钢厂总库存623.36万吨，周环比降19.05万吨，其中，螺纹钢社库降38.49万吨，厂库降11.78万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量304.88万吨，周环比降18.66万吨，本周建筑钢材成交日均值15.49万吨，周环比下降7.19%。 投资建议：钢材基本面供需双弱，钢厂减产幅度加大，需求边际有所回落，原料端相对弱势。基本面上，本周钢厂减产加剧，五大钢材产量922万吨，周环比降26.15万吨，需求方面，钢材消费边际转弱，测算本周螺纹钢表观消费量304.88万吨，周环比降18.66万吨，原料端随着钢厂减产，铁矿、焦炭价格弱势。库存方面，随着钢厂减产力度加大，社库、厂库继续降库。整体看，钢材基本面供需双弱，原料端相对疲软，关注后续钢材需求表现。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

2022年07月10日发布 事件概述 7月7日网信办公布《数据出境安全评估办法》（以下简称《办法》），并将于9月1日正式施行。对向境外提供重要数据和个人信息的数据处理者,《办法》将进行数据出境的安全评估。 从顶层到实际执行，政策推进数据安全 从顶层设计看，网络安全行业近年发布的《网络安全法》、《密码法》、《个人信息保护法》、“等保2.0”、《数据安全法》已形成了完整的顶层政策架构。从执行层面看，过去仅部分下游行业发布了网安相关落地法案，如金融领域《银行业金融机构数据治理指引》、智能车领域《国家车联网产业标准体系建设指南》、物联网领域《物联网基础安全标准体系建设指南（2021版）》。正值滴滴被审查一周年，我们认为，《办法》在执行层面上填补了数据安全法规的漏洞，有望成为市场增长的强大推力。 数据出境定义扩大，下游合规需求加强 根据过去《网络安全法》及相关政策法规，“数据出境”的认定范围为网络运营者与其他机构及个人在境内收集或产生的个人信息或重要数据。而《办法》强调，若数据处理者向境外传输数据或允许境外访问数据，则必须向国家网信部门申报。此举实质上扩大了“数据出境”的审查范围：其审查对象可包括我国境外上市企业和其他出海企业、来华外企以及外资投资的境内企业。根据choice数据，目前海外中概股超300家，总市值超1.7万亿元；其中能源、金融、通讯以及医疗等网安传统下游行业占比超50%，总市值超0.5万亿元。此外，目前超160家国内上市企业的实控人为境外机构或个人，总市值超2.7万亿。我们认为，在强合规审查之下，未来数据安全赛道的下游市场空间巨大。 《办法》强调自我审查，信创及数据安全走强 《办法》要求企业在申请数据出境前需对自身数据及其接收方进行风险评估，审查方向或包括但不限于：1）关键信息基础设施的国产化，如网关、密码机、数据库等软硬件，建议关注：天融信、卫士通、美亚柏科；2）数据安全治理，包括数据审计及运维、身份认证以及威胁情报等产品和服务，建议关注：奇安信、安恒信息、深信服。根据网安产业联盟及信通院预测，2023年我国网安市场或达809亿元，其中数据安全98亿元，占比约12%。此外，《办法》的落实有望利好参与数据安全标准制定的企业开展相关业务，如启明星辰。 风险提示 1）政策落地不及预期；2）信息化技术突破不及预期；3）供应链波动大，影响科技企业发展。