2022年10月18日发布 跟踪点评 10月17日周一，截止收盘上证指数上涨0.42%，报3084.94点，深证成指上涨0.36%，创业板指上涨0.03%，两市成交额8073亿元，北向资金净流出44.24亿元。 申万31个一级行业分类中，基建产业链相关的有建筑装饰、建筑材料、电力设备、机械设备、通信5个一级指数，涨跌幅情况分别为建筑装饰0.64%、建筑材料-0.16%、电力设备-0.91%、机械设备2.67%、通信1.17%。 建筑装饰板块中今日无股票涨停,无股票跌停。涨幅前三的股票为海波重科、元成股份和国际实业，涨幅分别为6.33%、6.21%和5.51%；跌幅前三的股票为汇绿生态、森特股份和上海港湾，跌幅分别为-9.51%、-4.21%和-3.23%。 建筑材料板块中今日无股票涨停，无股票跌停。涨幅前三的股票为三棵树、扬子新材和东宏股份，涨幅分别为5.45%、4.17%和3.72%；跌幅前三的股票为金晶科技、东方雨虹和金刚光伏，跌幅分别为-3.18%、-2.77%和-2.46%。 电力设备板块中今日有2只股票涨停，无股票跌停。涨幅前三的股票为正业科技、通达股份和欧晶科技，涨幅分别为10.81%、10.08%和10.00%；跌幅前三的股票为璞泰来、鹏辉能源和信德新材，跌幅分别为-7.08%、-5.94%和-5.75%。 机械设备板块中今日有16只股票涨停，无股票跌停。涨幅前三的股票为华辰装备、天瑞仪器和华中数控，涨幅分别为20.00%、20.00%和19.99%；跌幅前三的股票为申菱环境、乐惠国际和铭利达，跌幅分别为-5.38%、-4.93%和-4.46%。。 通信板块中今日有2只股票涨停，无股票跌停。涨幅前三的股票为万马科技、海能达和国脉科技，涨幅分别为15.58%、10.04%和9.95%；跌幅前三的股票为意华股份、*ST凯乐和科信技术，跌幅分别为-6.75%、-5.00%和-2.23%。 今日上午国家发改委发言人在答记者问时表示，在稳经济政策举措带动下我国的能源装备、石化装备、矿山机械、工程机械、数控机床、工业机器人等重点项目订单都在大幅增长，在消息面刺激下，今日机械设备及工业母机概念涨幅居前。 行业要闻 随着近期清远市白沙镇、汕尾市桥冲镇、湛江市调风镇等公共充电站点陆续建成投运，广东省正式实现所辖1123个乡镇公共充电桩全覆盖，广东全省范围内电动汽车“出得了城，下得了乡，回得了家”成为现实。（同花顺财经） 在四川甘孜州西南部高原上，我国首个超高海拔光伏实证基地——四川甘孜兴川实证光伏电站——开始并网发电，正式投产。兴川电站位于青藏高原东部。放眼未来，青藏高原开展各类新能源项目，尤其是光伏项目的潜力巨大。根据太阳能资源评估咨询软件“SolarGis”，我国人口聚集的东南部地区由于阴雨天气频繁，光伏发电潜力较低，四川盆地西部更是每平方米最多只有800多度光电。然而，翻过岷山山脉，兴川电站所在位置的太阳能潜力就翻了一倍。（同花顺财经）

2022年10月18日发布 市场行情回顾：本周机械设备指数上涨5.7%，沪深300指数上涨0.99%，创业板指上涨6.35%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第5位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是风电零部件、其他自动化设备、锂电专用设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏加工设备、油田服务、印刷包装机械。 山西省能源局印发新能源产业发展方案。10月12日，山西省能源局印发《山西省支持新能源产业发展2022年工作方案》、《关于申报2022年支持新能源产业发展风电光伏发电建设规模》的通知，拟先行组织产业链发展安排规模申报3GW以及1GW煤电灵活性调峰改造配套风光项目。 国轩高科宜春电池二期项目开工，规划建成20GWh动力电池。10月8日，宜春国轩电池二期项目在江西宜春经开区正式开工。据了解，国轩高科宜春项目计划含动力电池、碳酸锂、含锂瓷土矿资源采选等项目，建成达产后可实现年产值500亿元。其中，宜春国轩电池项目分两期建设30GWh动力电池。一期10GWh项目已于2022年5月30日正式投产，二期项目规划一次性建成20GWh动力电池。 9月动力电池产量及装机量稳定增长，中高能量密度纯电动车型占比较高：中国汽车动力电池产业创新联盟于10月12日发布2022年9月动力电池月度数据。产量方面：9月，我国动力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。1-9月，我国动力电池产量累计372.1GWh，累计同比增长176.2%。销量方面：9月，我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%。1-9月，我国动力电池累计销量达367.4GWh，累计同比增长244.2%。电池的能量密度方面：9月，140wh/kg以上的纯电动乘用车产量占比为61.9%（8月份为61.1%），其中160wh/kg以上的占比23.4%（8月份为25.3%），而125wh/kg以下占比为13.6%（8月份为16.1%）。125Wh/kg的低端纯电动乘用车需求量逐步下降，140Wh/kg及以上的纯电动乘用车需求逐渐上升，市场对于配备中高端电池纯电动车的需求向好，电池技术带来的能量密度及安全性提升是未来电池制造商追求的方向。 投资建议：动力电池出货量稳步增长，长期看好具备较高投资价值和结构性机会的优质个股。方形电池长薄化带来的叠片机替换卷绕机趋势受益标的：利元亨、科瑞技术；大圆柱电池带来的激光设备受益标的：联赢激光、海目星；海外市场受益标的：杭可科技；PET铜箔设备标的：东威科技、道森股份。 风险提示：新冠疫情反复；锂电设备行业竞争加剧；下游电池厂商扩产不及预期。

2022年10月18日发布 重点组合：通威股份、大全能源、TCL中环、联泓新科、中来股份、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H 行业跟踪与观点： 总体观点：欧洲能源缺口并未缓解、OPEC+减产影响更大；全球传统能源、新能源以及上游硅与锂等价格或将维持高位，且电力的“大宗原材料”属性应得到重视；光伏行业重视硅料、N型硅片和TOPCon电池，同时光储一体化项目将明显增加；氢能关注站与储运装备及核心材料进展。 近期新能源领域的负面影响包括：1）美国9月CPI和PCE分别同比+8.2%和+6.6%、均高于市场预期，最新预期美联储11月和12月分别加息75BP和50BP、甚至2023年初仍要加息。2)美元对人民币年初升值8.91%（央行中间价）、9月底一度至11.53%，人民币资产短期价值承压。3）逆全球化趋势仍在、但短期内有所缓解，美国政府公布了实施总统公告的“最终规定”：免除了对“利用”和“使用”中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税，但来自中国的太阳能电池和组件仍受限制。我们认为，前目前并无东南亚和欧美企业能够完全承担相应的光伏、动力电池和储能的制造能力，因此长期依赖中国产品，未来欧美资本或将在锂矿、高纯石英矿、油气等资源领域发力，通过资源价格上涨拖延中国新能源产业的发展速度。 新能源板块几大支柱近况：1)OPEC+决定减产、俄乌冲突烈度增加且呈现拉锯战局面，对全球能源价格上涨或维持高位有支撑；2)IMF下调全球经济复苏预期、但仍认为2022~2023年全球GDP增速分别为，按照历史经验GDP增速与能源增速呈正相关，能源供给短期缺口难以弥补；3)中欧美的碳中和目标并没有放松，除了美国的《通胀削减法案》外，彭博报道欧盟拟推出5650亿欧元能源计划、将大力发展分布式光伏和新能源车；4）国内流动性适度放松，9月M2同比+12.1%、新增人民币贷款（尤其是新增企业中长期贷款）数据大超预期；5）我国持续贸易顺差有利于吸引全球产业资本，预计欧洲各国将部分产能转移至中国意愿增强、未来实际使用外资将保持增长（1~8月同比+20.2%），100大中城市的工业土地当月成交面积、规划建筑面积分别同比+28.9%和+27.5%、已经至少连续5个月改善。 光伏：重点关注：通威股份、大全能源、TCL中环、中来股份、联泓新科、捷佳伟创（先进制造团队覆盖）。多家龙头公司发布三季报或业绩预告、表现优异： 1）上机数控前三季度收入174.9亿、同比+130.5%，归母净利润28.3亿、同比+101.4%；Q3单季收入60.3亿、同比+50.8%，归母净利润12.6亿、同比+125.7%。 2）双良节能前三季度收入87.5亿、同比+285.7%，归母净利润8.3亿、同比+368.8%；Q3单季收入44.5亿、同比+337.0%，归母净利润4.8亿、同比+539.3%。 3）通威股份前三季度归母净利润214~218亿，同比+260.0~+266.7%；对应Q3单季归母净利润91.8~95.8亿，同比+208.0~+221.5%。 4）TCL中环前三季度归母净利润49.3~50.7亿，同比+78.53~+83.60%；对应Q3单季归母净利润20.1～21.5亿，同比+57.1～+68.0%。 5）天合光能前三季度归母净利润20.3~24.9亿，同比+75.85~+114.92%；对应Q3单季归母净利润7.6~12.2亿，同比+69.6~+169.9%。 氢能：据中汽协数据，2022年1-9月燃料电池汽车产销累计分别完成2374辆和2092辆，同比分别增长170.7%和130.7%。其中，9月产销分别完成183辆和202辆，同比分别增长18.1%和16.8%，环比分别增长86.6%和下降20.8%。加氢站与储运装备等基础设施供应商和燃料电池/PEM电解槽核心零部件供应商为重点，关注：兰石重装、中集安瑞科H、东岳集团H、泛亚微透、亿华通。

2022年10月18日发布

2022年10月18日发布 核心观点 新能源车：国内新能源车销量创新高，欧洲市场季末冲量 9月国内新能源车销量70.8万辆，同比+94%，环比+6%。其中纯电动车销量53.9万辆，同比+77%，环比+3%；插电混动车销量16.9万辆，同比+177%，环比+17%。根据乘联会数据，9月国内新能源乘用车渗透率达到29.4%，同比+9.5pct，环比-0.9pct。 9月欧洲八国新能源车销量为20.4万辆，同比+10.3%，环比+67.2%；其中纯电动车销量约13.5万辆，同比+11.7%、环比+81.5%；插电混动车型销量约4.7万辆，同比+0.6%、环比+44.7%。9月欧洲车市传统旺季叠加积压订单交付，销量环比显著提升。 9月美国新能源车销量8.0万辆，同比+44%，环比-3%，渗透率7.2%，环比基本持平。其中，纯电动车销量达到6.7万辆，同比+67%，环比-2%；插电混动车销量1.3万辆，同比-15%，环比-8%。 动力电池：中国企业表现强势，国内磷酸铁锂电池占比稳步提升 全球：8月全球动力电池装车量达到45.7GWh，同比+90%，环比+15%。2022年1-8月全球动力电池累计装车量达到287.6GWh，同比+78%。8月宁德时代装车量位居第一，装车18.0GWh，市占率为39.3%，同比+6.6pct、环比+5.8pct；比亚迪装车量位居第二，装车6.5GWh，市占率为14.3%，同比+3.8pct、环比-1.9pct；LG新能源装车量位居第三，装车5.0GWh，市占率11.0%，同比-8.1pct、环比基本持平。 国内：9月，国内动力电池装车量31.6GWh，同比+102%，环比+14%。分结构来看，9月三元电池装车量11.2GWh，同比+83%，环比+7%；三元电池装机占比35.4%，环比-2.5pct。9月磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，同比+114%，环比+19%；磷酸铁锂电池装机占比64.5%，环比+2.5pct。磷酸铁锂电池装机占比提升，主要系特斯拉、比亚迪在9月份销量快速提升所致。 投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的 我们看好新技术布局领先、供应偏紧环节的企业：1）盈利能力稳步修复的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）新技术方向：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），中镍高电压正极（厦钨新能），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；4）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。

2022年10月18日发布 事项： 本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料307元/KG，约合0.848元/W，环比持平；硅片7.54元/片，约合1.016元/W，环比持平；电池片1.34元/W，环比持平；单玻组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.623/0.036/0.158/-0.042元/W，环比上周变动分别0/0/0/0元/W。光伏辅材成交均价：正银4,892元/kg，环比上周上涨150元/kg；背银2,753元/kg，环比上周上涨88元/kg。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比持平。坩埚12000元/个，环比持平。3.2mm玻璃26元/平，环比持平；2.0mm玻璃19.5元/平，环比持平；背板10元/平米，环比持平；焊带85元/KG，环比持平；EVA胶膜13.5元/平，环比持平；POE胶膜16.5元/平，环比持平。 本周风电原材料价格：本周铸造生铁价格环比上周持平，炼钢生铁价格环比上周上涨11元/吨。本周中厚板价格环比上周下降45元/吨，废钢价格环比上周下降67元/吨。本周玻纤成交价为3950元/吨，环比上周持平；环氧树脂成交价为19500元/吨，环比上周下降900元/吨。本周铜成交价为65130元/吨，环比上周上涨2350元/吨，铝成交价为18710元/吨，环比上周上涨360元/吨。 国信电新观点： 光伏：本周光伏产业链价格稳定，主链各个环节的成交均价都是环比持平。辅材方面，除银浆价格小幅上涨外，其他辅材价格环比均为持平。9月国内硅料产出提升20%以上，预计四季度硅料产出接近27万吨，供给瓶颈有望解除。未来硅料价格进入下行区间，带来下游环节的盈利改善，其中电池环节议价能力较强，组件环节签单周期具备期货属性，有望更加受益。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现，推荐具备N型量产领先优势的晶科能源，以及晶澳科技、天合光能。看好胶膜环节的盈利改善，EVA粒子供给相对紧缺，在硅料供给释放后光伏粒子和光伏胶膜价格有望提升，具备供应链管理优势和资金规模优势的头部企业有望受益，推荐海优新材。此外，在主产业链各环节中，我们更加看好未来电池片环节，由大尺寸和N型迭代带来的结构性紧缺，相关企业盈利能力有望进一步提升，推荐钧达股份。 风电：本周原材料价格整体维持振荡走势，有色金属价格有所反弹，预计年底前各类大宗商品价格维持振荡走势，为明年整机和零部件的毛利率修复奠定基础。全国风电招标维持高景气，截至目前陆风累计招标容量61.48GW，海风招标容量13.47GW，合计招标容量74.95GW，我们预计全年陆风公开招标容量有望突破75GW，海风公开招标容量有望突破20GW。装机方面，今年1-8月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱，9月下游电站已进入密集的设备交付和吊装，四季度即将迎来阶段性抢装。今年前三季度受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速有望分别超过100%。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆，关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节。

2022年10月18日发布 投资要点 要闻点评：央行10]月11日发布金融统计数据报告，9月人民币贷款增加2.47万亿，同比增加8108亿；其中，住房贷款增加6503亿，中长期贷款增加3456亿。同时，9月处于行业旺季，建材工业景气度高于临界值，环比回升2.6点至103.6点。9月信贷规模的扩大体现了购房者消费预期的改善，加上近期“退税优惠”、“降息”等政策推动，建材行业市场需求在本轮地产组合政策支持周背景下，有望持续保持修复态势。 核心观点：新材料板块：推荐OCA胶国产替代龙头斯迪克；以及下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材。建材板块：在地产基本面悲观预期见底，刺激政策密集发布后，竣工端建材市场有望率先回暖。我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎；以及前期估值回调较多的旗滨集团、东方雨虹。 装修建材：9月30个重点城市商品房成交数据回暖，同比降幅连续5个月持续收窄，“保交楼”政策效应持续改善地产交易市场表现。在地产悲观预期充分释放情况下，地产政策密集发布，竣工端建材市场有望迎来基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、伟星新材。 水泥：本周全国水泥价格有涨也有跌。从供给看，供应压力有上升趋势，上周水泥企业停产比例不高，主要基于库存情况安排；从需求看则表现不佳，北方降温以及雨水天气对施工和运输产生了较大的影响，本周全国水泥价格达到每吨387.1元（YoY-36.1%），较上周降低0.5%，本周全国水泥开工率为51.2%（YoY+0.3%），较上周降低11.7%。库容方面：最新水泥库容比为68.5%（YoY+49.0%），较上周增长9.7%，熟料库容比为68.2%（YoY+39.5%），较上周上涨3.2%。成本方面：燃料成本维持高位，前期对水泥价格有推动；10月以来，成本驱动作用减弱，更多的是需求端产生的压力。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：本周浮法玻璃价格呈现稳中有涨的趋势，成交较节前一周略有放缓。截止到10月14日，全国浮法玻璃价格为84.0元/重量箱（YoY-32.7%），较上周基本持平。库存方面：本周浮法玻璃库存较上周下降46.0万重量箱，达到6129.0万重量箱（YoY+70.7%），较上周下降0.7%；目前浮法玻璃下游订单情况仍显一般，未来好转强度预期偏弱。本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，部分厂库存缓降，截止到10月14日，光伏玻璃最新价格为25.5元（YoY-13.2%），较上周下降0.9%。从需求端看，部分省份装机项目启动带动了需求回升，且海外市场升温，短期存一定支撑。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格价格走稳，多数厂的主流产品报价调整不大。截止到10月14日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5027.3元（YoY-33.4%），较上周下跌0.2%。电子纱市场供应量变动不大，从需求端看，下游深加工及终端市场整体需求支撑力度依旧有限，现阶段多按需采购为主。相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。

2022年10月18日发布 核心观点 本周市场回顾。第41周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-2.7%。沪深300指数报收3842.47，周度涨幅为1.0%；创业板指数报收2434.22，周度涨幅6.3%；房地产板块指数报收2970.88，周度涨幅为-1.7%。 本周行业要闻。二十大报告：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。着力推进城乡融合和区域协调发展。统计局：9月份CPI同比上涨2.8%环比上涨0.3%，PPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%。央行：9月居民中长期贷款新增3456亿元，同比少增1211亿元。央行：未来三个月17.1%居民打算购房，14.8%的居民预期房价“上涨”，16.3%的居民预期“下降”。财政部：不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入。苏州等地拟回购商品房。多地下调首套房公积金贷款利率。天津：首套房商贷利率最低降至3.9%。广州第三批集中供地18宗地中13宗地底价成交，3宗流拍。临港创新产业园REIT、中金安徽交控高速REIT获批上市。 本周新房和二手房销售量较国庆双周下降。第41周29大城市新房销售为2.49万套，较国庆双周下降57.8%；11大城市二手房销售11764套，较国庆双周下降3.6%；一线城市新房、二手房交易较国庆双周分别下降48.0%、下降15.6%；二线城市新房、二手房交易较国庆双周分别下降51.3%、上升12.2%。库存量、库销比均较第40周下降。截至第41周，15大城市库存为122.5万套，较第40周减少2543套；库销比为15.4个月，较40周下降0.1个月。本周土地市场出让热度较上周降低。第41周26大城市合计成交土地24块。土地出让金额减少。第41周26大城市土地出让金为506.8亿元，较第39周减少458.3亿元。平均溢价率下降。第41周26大城市土地成交平均溢价率0.9%，较第39周下降1.9%。 重点公司公告。保利发展、华润置地、龙湖集团、华发股份等公司发布9月经营快报。金地集团支付28.4亿元公司债本息款，年内已无到期公开债务。绿城管理前9月新拓建筑面积同比增长33.4%。 投资建议与投资标的 本周新房销售低于9月周均水平，同比降幅约4成，二手成交好于新房。从需求端整体表现来看，节前宽松政策组合收效有限。部分城市拟开展政府回购商品房等稳楼市举措，政策托底效果和可持续性仍有待观察。近期土地市场竞争进一步趋冷，周中财政部发文禁止通过国企购地等方式虚增土地出让收入，在民企大幅减少参拍拿地、地方平台公司托底现象普遍的背景下，预计Q4参拍企业继续减少，随着二三线城市土地市场进一步降温，未来料部分城市双集中土拍政策或有所调整。总体来看，供需两端走弱的压力仍将存在，当前政策力度尚不足以扭转购房者信心，亦不足以挽回低评级房企信用，我们认为基本面仍将处于持续的弱复苏状态，Q4末或有机会看到更大力度宽松政策。从二十大报告来看，“房住不炒”的路线仍会长期坚持，房地产金融化依然受限，监管不会以大水漫灌的方式推动行业危机化解。在此过程中企业间分化预计加速，我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示： 销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。

2022年10月18日发布 主要观点： 本周专题 上周，上海市政府印发政策文件鼓励发展脑机接口技术，引起市场关注。《上海打造未来产业创新高地，发展壮大未来产业集群行动方案》提出打造未来健康产业集群，重点发展脑机接口技术。《行动方案》列举四大方向纲要，包括加速核心技术、加快学科研究建设、推动行业底层硬件发展和探索应用领域。脑机接口是在脑和外部设备之间建立起来的直接通讯通道，目前可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类，非侵入式目前占比最高，但信号噪声较大，对后期处理要求较高。脑机接口系统包括信号获得、特征提取、特征翻译以及反馈环节，目前在人和机器互动方面以融合人脑和机器指令的共享控制技术为主。脑机融合增强能力逐步从行为增强到各种感知增强，脑机技术硬件未来向柔性、无线、微型化和低功耗方向发展。 脑机接口应用：未来将率先应用于医疗康复行业，高级人机交互具有想象空间。脑机接口的输出可替代由于损伤或疾病丧失的自然输出，有助于神经系统和肌肉系统瘫患者表达自己的意愿和康复训练。使用脑机接口，可以用脑电波替代计算机传统外设设备完成控制，这种方式不仅对残疾人/精神障碍患者恢复计算机操作/驾驶具有意义，也可能创造全新的娱乐形式，如VR游戏、意念购物、脑电耳机等，此外国外众多政府和研究结构也在探索脑机接口军事应用。医疗健康领域是脑机接口技术最初和最主要应用领域，该领域目前以科研院所为主，侧重非侵入式脑机接口研究。 脑机接口产业链发展仍在初期阶段，上游设备尚未实现标准化量产，自研BCI芯片和算法成为核心技术壁垒。根据《脑机接口标准化白皮书2021》，2019年全球脑机接口市场规模约12亿美元，预计2027达37亿美金，CAGR15.5%，目前下游医疗保健领域占比62%，其次为疾病治疗。麦肯锡预测未来10到20年，全球脑机接口产业将产生700-2000亿美金经济价值。 脑机接口设备主要包括脑电采集设备、BCI芯片、处理计算机以及数据集&处理算法、操作系统级分析软件、外部嵌套设备等。脑电采集设备主要采用电极帽/微探针/微电极，BCI需要实现脑电信号的预处理、信号通信甚至部分信号处理环节。由于目前业界对脑信号的模拟和“写入”了解非常不充分，目前脑机接口活动尚未实现完全闭环。 BCI芯片：涵盖模拟、数字、通信多种功能，中美角力高端芯片设计。BCI芯片高门槛体现在模拟电路设计挑战大、低功耗要求高以及同时具备无线能量传输的无线通信技术。目前BCI芯片主要有通用和ASIC两种方案，美国如Neuralink、布朗大学，国内如复旦大学等均设计了自己的专用芯片。我们认为无线通信能力将是脑机接口芯片重要功能模块，基于低功耗/低延迟的蓝牙、私有协议、UWB技术有望成为主流备选方案，脑机接口市场的打开将为商用芯片/通信IP打开全新市场空间。 投资建议 建议关注通信+新能源、光纤光缆、国防信息化等方向和三季报超预期个股。美联储加息预期充分，国内重要会议预期落地，后市风险偏好或逐渐改善。从相对收益角度讲，我们建议投资者关注β系数较低偏防御属性的运营商、主设备商、物联网模组龙头、统一通信龙头、光模块龙头等以及调整充分的通信+新能源、芯片制裁升级估值超跌的通信&数据中心芯片标的等。10月份我们看好运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件以及通信跨界整机、电力电子器件市场初步打开）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化线上化转型）、军工信息化（地缘政治不确定增加）几类资产的相对表现，相关建议关注标的为中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、和而泰、共进股份、移为通信、映翰通、美格智能、上海瀚讯、盛路通信等。 风险提示 脑机接口相关技术成熟时间晚于预期，脑机接口设备成本过高阻碍消费级应用落地，法律和伦理问题导致侵入式脑机接口技术发展低于预期，中美科技摩擦导致供应链安全问题等。

2022年10月18日发布 事件： 10月11日，万华化学发布公司公告，烟台工业园30万吨/年TDI装置将于10月11日开始检修45天。同时，据Wind，10月17日TDI市场价达26500元/吨，较8月5日的15250元/吨累计涨幅高达73.77%。 投资要点： 全球多套装置处停车/检修状态，TDI价格快速攀升 10月11日，万华化学发布公司公告，烟台工业园30万吨/年TDI装置将于10月11日开始检修45天；据卓创资讯，上海科思创31万吨/年TDI装置于10月9日临时停车一周，万华福建10万吨/年TDI装置于9月7日开始检修45天，目前仍处停车状态；同时，甘肃银光12万吨/年TDI装置、烟台巨力8万吨/年TDI装置、连石化工5万吨/年TDI装置今年均未曾开车。海外方面，在欧洲高能源成本背景下，德国巴斯夫和科思创合计60万吨/年TDI产能仍处停车状态。在全球TDI多套装置处检修或停车状态，供给大幅收缩背景下，TDI价格近期也触底反弹，据Wind，TDI市场价从8月5日的15250元/吨快速攀升至10月16日的26500元/吨，累计涨幅高达73.77%。 欧洲高能源成本下供需趋紧，看好TDI长期景气 目前全球TDI装置中，甘肃银光、烟台巨力、连石化工合计25万吨/年产能处于长期停车状态；同时受高能源成本等因素影响，巴斯夫和科思创在德国的合计60万吨/年产能目前也尚未开车。随着俄乌冲突加剧，欧洲或将面临中长期能源短缺及高能源成本的情况，在此背景下欧洲TDI装置生产成本将长期处于高位，盈利性持续弱于全球其他装置，成为行业边际产能。目前全球TDI总产能达349.5万吨/年，除甘肃银光等长期停车产能、及巴斯夫和科思创在欧洲的60万吨/年产能外，剩余有效产能仅为264.5万吨/年，而2021年全球MDI需求达252万吨/年，全球TDI处于供需紧平衡，此时欧洲边际产能的成本将对产品定价启到关键作用。据我们测算，按照2022年平均价格（截至10月16日）计算，欧洲TDI装置成本约20500元/吨，因此在欧洲高能源成本下，TDI价格有望长期维持在20000元/吨以上。同时，未来几年新增产能较少，仅有万华福建新增15万吨/年TDI产能（新建25万吨/年，关停10万吨/年），而随着下游需求修复或供给端出现部分装置检修，TDI价格将进一步上行。 高能源成本带动欧洲成本抬升，看好MDI价格逐步向上 在欧洲高能源成本背景下，欧洲MDI装置生产成本同样面临较大压力，盈利性弱于其他地区装置。截至2022年9月，全球MDI产能达972万吨/年，其中欧洲高能源成本产能265万吨/年，剩余产能仅为707万吨/年，而2021年全球MDI需求量达786万吨/年。若只考虑剩余产能，MDI呈供不应求局面，即使万华后续新增100万吨/年产能逐步释放，全球MDI供需仍将趋紧。因此，为了维持全球MDI市场供需平衡，仍需欧洲高成本装置维持一定供给。据我们测算，按照2022年平均价格（截至10月16日）计算，欧洲MDI装置成本约19800元/吨。因此，在欧洲高能源成本背景下，未来MDI价格也有望逐步回升，中长期维持在这一水平之上。截至10月17日，聚合MDI市场价达16900元/吨，较9月2日的14100元/吨，已回升19.86%。 行业评级及投资策略综合考虑欧洲高能源成本给国内MDI及TDI行业带来的机会，我们维持基础化工行业“推荐”评级。 重点推荐个股万华化学、沧州大化 风险提示原材料价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求风险；行业大幅扩张风险；相关标的的安全环保风险；重点关注公司业绩不及预期风险。

2022年10月18日发布 投资要点： 行情回顾：近一月电池指数下跌6.27%，同期沪深300指数下跌6.53%，根据近一月的走势来看，电池指数走势与沪深300指数跌幅相近。个股方面，近一月电池板块中上涨个股7只，下跌个股71只。 近一月上游原材料快速上涨。近一月碳酸锂价格上涨至54.30万元/吨，较9月中旬的50.00万元/吨，上涨8.60%，氢氧化锂价格由48.10万元/吨上涨至52.00万元/吨。磷酸铁锂价格加速上涨，由9月中旬的15.20万元/吨涨至当前的16.00万元/吨，涨幅5.26%。本月三元材料价格在经历了数月的连续小幅下跌后开始企稳有所回升，8系主材由9月中旬的38.25万元/吨上涨至当前的38.75万元/吨，涨幅1.31%。电解液价格出现上涨趋势，三元电解液和磷酸铁锂电解液分别报价7.35万元/吨和6.37万元/吨，比9月中旬分别上涨1.38%和1.92%。自7月以来六氟磷酸锂价格开始回暖，9月中旬市场价格为27.25万元/吨，当前价格继续回升至30.60万元/吨，近一月涨幅12.29%。本月涂覆隔离膜价格维持稳定，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别稳定在2.45元/平方米和2.15元/平方米。石墨价格较为稳定，未出现大幅波动。 9月国内动力电池产量、装车量分别环比增长18.1%、14.0%。9月我国动力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。9月我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%，动力电池装车量31.6GWh，同比增长101.6%，环比增长14.0%。 9月国内磷酸铁锂电池装车量占比继续提升至64.5%。9月三元电池装车量11.2GWh，占总装车量35.4%，同比增长82.6%，环比增长6.5%；磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，占总装车量64.5%，同比增长113.8%，环比增长18.5%。 9月新能源汽车渗透率27.1%。9月我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长110%和93.9%；1-9月新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。渗透率方面，9月新能源车渗透率达到27.1%（其中9月新能源乘用车车国内零售渗透率达到31.8%），1-9月渗透率为23.5%。 投资建议：随着一季度以来电池定价方式改为金属联动定价，二季度电池厂商的盈利明显修复，宁德时代等电池企业的三季度业绩预告也进一步印证了头部电池企业的盈利能力修复效果，加上新能源汽车渗透率持续超预期，有望迎来“量利齐升”，建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳持续回升，建议关注电解液供应商天赐材料。储能是高景气赛道，可再生能源发电装机量快速提升，加之地缘政治影响导致欧洲能源危机加剧，我们持续看好储能市场，建议关注储能电池供应商鹏辉能源。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。

2022年10月18日发布 本周重点新闻跟踪 上海市人民政府近日印发《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》，全力打造具有世界影响力的未来产业创新高地。目标到 2030年，上海将在未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等领域涌现一批具有世界影响力的硬核成果、创新企业和领军人才，未来产业产值达到 5000 亿元左右。到 2035 年，形成若干领跑全球的未来产业集群。为实现上述目标，《行动方案》提出，布局未来产业，打造健康、智能、能源、空间、材料等五个未来产业集群。 本周及上周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 3.8%，为 89.11 美元/桶。 重点关注子行业： 本周 TDI/烧碱/醋酸/聚合 MDI/氨纶/纯 MDI/轻质纯碱/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸价格分别上涨32.5%/7.4%/4.8%/3%/3%/2.4%/1.8%/1.5%/0.3%； DMF/乙二醇/VA/钛白粉/有机硅/电石法 PVC/橡胶/乙烯法 PVC 价格分别下跌13.5%/4.8%/4.7%/3.8%/3.8%/2%/1.2%/1.1%/； 粘胶短纤/重质纯碱/尿素/VE/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五子行业： TDI（ +32.5%）、 PTMEG（ +22.2%）、天然气（ +22.2%）、无烟煤（ +19.9%）、 MDI-50（ +11.1%）。 TDI： 本周国内 TDI 市场强势上行。供应大幅减缩下，市场货源减少，价格强势拉涨。海外市场开工不足，加之检修背景下，市场货源进一步紧缺，利好支撑继续，看涨心态浓郁。 烧碱： 下周主要产区山东地区预计价格高位持稳为主，虽有出口单支撑，且碱厂库存水平不高，但下游盈利空间有限，碱厂从长期效益来看多看稳为主；华南、西南地区因西北片碱到货困难，下游采购液碱为主，市场成交氛围较好，后期不乏有调涨可能。 上周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 2.97%，沪深 300 指数较上周上涨 0.99%。基础化工板块跑赢大盘 1.99 个百分点，涨幅居于所有板块第 14 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（ +7.36%），氟化工及制冷剂（ +6.8%），其他塑料制品（ +6.16%），民爆用品（ +6.09%），涂料油漆油墨制造（ +5.9%）。 重点关注子行业观点 （ 1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化， 农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年四季度价格走高之下 22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、 润丰股份、 广信股份、 利民股份； 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇， 建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（ 2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控； 重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（ 3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域； 重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（ 4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升； 重点推荐万华化学、华鲁恒升、 新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示： 原油价格大幅波动风险； 新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险