2022年10月18日发布 中国癌症新发数量及死亡人数高居全球第一 根据世界卫生组织国际癌症研究机构（IARC）统计，2020年全球新发癌症病例1.929万例，全球癌症死亡病例996万例，中国新发癌症457万人，占全球23.7%。 精准医学是未来肿瘤治疗的发展方向 在后基因组时代，精准医学的发展不能仅限于追求治疗药物及治疗手段的精准，更应追求防控人群选择、医疗资源配给上的精准才能有效提升肿瘤思者的生存期和生活质量 MRD动态监测技术贯穿于肿瘤精准诊疗全过程，实现多应用场景覆盖 MRD动态监测技术将在患者治疗期间或之后或当患者处于缓解期时，对存在于受试者体内的低水平恶性细胞进行动态监测，其主要应用场景分为辅助治疗决策、预后评估、术后复发监测、免疫治疗疗效监测、临床试验替代终点、基于新辅助治疗反应的手术决策以及临床试验受试者入组筛选。 个性化和灵敏度的高要求指示tumorinformed路线的发展 Tumor-informed路线是基于原发肿瘤组织的变异信息，形成每个惠者个性化的变异图谱并利用其进行MRD监控。个性化panel策略选取每位患者肿瘤特异性的主克降位点形成个性化基因变异图谱，更加符合肿瘤异质性特征，提高MRD动态监测的精确性，能最大化地体现MRD动态监测能力。

2022年10月18日发布 新能源汽车和锂电板块核心观点：电池电车出口提升，印证龙头全球竞争力。1）9月电车国内终端需求旺盛，欧美销量环比提升：9月国内新能源乘用车零售口径销售61.7万辆，同+83%，环+15%。美国9月电动车销售7.8万辆，同+40%，环+10%:欧洲德法英挪意西典丹8国新能源乘用车销量合计19.2万辆，同+10.5%，环+60.4%。2）9月电池产装持续高景气海外需求恢复出口提升：9月我国动力电池产量/装机量分别达到59/32Gwh，环+18%/14%，出口6.8GWh，环+256%（海外需求快速提升）。3）电池环节盈利能力持续改善，竞争格局更优：宁德时代、亿纬锂能相继发布03业绩预告，环比上半年改善明显。 光伏板块核心观点：四季度供需两旺的时期即将来临，美国暂停东南亚四国的光伏电池组件的双反税，边际利好美国光伏需求，利好一体化组件、逆变器及储能。1）硅料：04硅料价格有望见顶回落，目前正处于价格博开的关键期：2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升；3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求；4）组件：随着硅料新增产能陆续投放、价格下降，组件排产有望大幅上升，供需两旺的时期即将来临。 储能板块核心观点：组件价格回落预期下，关注四季度国内大储装机。1）国内大储：硅料价格回落在即，随着限电恢复+新产能爬坡，光伏产业链各环节开工率逐步提升，组件价格预期逐步回落，关注四季度国内大型地面电站储装机。2）海外户储：战争阴云下，能源安全与高能源价格持续推动户用储能装机高景气度，持续关注海外户储市场。3）俄将向未设立价格上限的国家继续出售天然气，天然气限价联盟或瓦解：4）上海市政府印发“未来产业集群行动方案”，大力推动新型储能。 电力设备及工控板块核心观点：“标准化提升行动计划”推动新型电力系统高质量发展，广州电网规划智能电表25年覆盖率提升至100%。继续关注配网智能化与特高压环节投资机会！1）能源局印发能源“行动计划”，加强新型电力系统标准化建设。2）广州市22-25电网规划投资376亿元，智能电表覆盖率提升至100%。 风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧：2）新能源车销量不达预期，上游锂、钻、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等：4）电网投资进度不及预期：政策落地不及预期。

2022年10月18日发布 9月中汽协汽车销量261.0万辆，同、环比+25.7%/+9.5%。乘用车：9月批销233.2万辆，同比+32.7%，购置税优惠政策持续发力，9月传统消费旺季延续了6-8月以来强势；环比+9.7%，弱于季节性。其中，自主品牌销量116.6万辆，同比+40.8%，环比+13.3%；9月自主品牌市场份额为50.0%，同比+2.9pct,环比+1.6pct；5月以来自主品牌崛起迎来上行平台期，后一阶段看点在混动和出口。商用车：9月销量27.9万辆，同比-12.5%，环比+7.9%。 新能源汽车景气度维持高位，9月产销再创新高。9月产销分别为75.5万辆/70.8万辆，YoY分别为+110%/94%；其中，PHEV批销16.9万辆，同比+177.5%，环比+17.4%，占总量比重为23.9%；随着长城、吉利、奇瑞等混动车型逐步推出，预计插混销量将继续走强。BEV批销为53.9万辆，同比+77.2%，环比+3.3%。9月新能车渗透率为27.1%，同比+9.8pct，环比-0.8pct。 9月出口继续强势，同比+73.9%。9月汽车出口30.1万辆，同比+73.9%，环比-2.6%。其中，乘用车出口25.0万辆，同比+85.6%，环比-3.9%；商用车出口5.1万辆，同比+32.6%，环比+4.4%。9月新能源汽车出口5.0万辆，同比增长超过1倍，环比-40.3%，主要源于特斯拉出口环比大幅降低。1-9月汽车出口211.7万辆，同比+55.5%；新能源汽车出口38.9万辆，同比增长超过1倍。随着自主品牌产品力提升，比亚迪、蔚来等新能源品牌逐步出海，预计出口将继续维持较高增速。 成本跟踪：本周（10月8日-14日）原材料成本环比上周小幅上涨，9月环比8月全月下降明显。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.45、6.42、1.86、1.26、0.83万元/吨，环比分别为+1.1%、+3.4%、+1.8%、-0.7%、+2.4%，小幅上涨；9月1-30日，价格分别为0.44、5.84、1.72、1.26、0.81万元/吨，环比-1.1%、-6.5%、-7.3%、-0.8%、+1.1%，继续下行。 投资建议：短期内，量和结构均遇瓶颈；中长期看，自主品牌崛起的确定性进一步增强。关注结构性的投资机会。 1）整车：自主品牌崛起，关注比亚迪、吉利汽车等公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持续修复，关注文灿股份、泉峰汽车、嵘泰股份；②智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注华阳集团、中国汽研、德赛西威；③空气悬架：关注中鼎股份、保隆科技；④热管理，关注三花智控、银轮股份。 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

2022年10月19日发布 核心观点： 数据库应用的发展趋势：混合事务分析处理（HTAP） 针对OLTP和OLAP单独的数据应用需求，如果由各自专有系统处理，一般来说性能将比混合通用系统性能高一到两个数量级，但未来整合的趋势更明显，客户需要可以满足混合需求的通用系统，HTAP基于一体化架构高度融合，在事务支持和数据时效上更有保证，同时减少专有系统数据迁移处理下的同步成本。 数据库架构的发展趋势：分布式架构 分布式数据库继承了传统单机数据库的核心特性，同时还拥有分布式系统的处理能力，具有可水平扩展、高性能、高可用、混合负载、更安全等优点。原生分布式架构数据库直接改变底层结构，因此性能不受底层数据库制约，也天然契合云原生理念。 数据库部署的发展趋势：云原生部署 云原生数据库结合云原生与分布式特点，最大限度实现资源池化、弹性变配、超高并发等能力，可实现随时随地的多前端访问，提供云服务的计算节点，并且能够灵活及时调动资源扩缩容，助力企业降本增效，国内云原生数据库虽起步晚，但发展迅速。 投资建议：国内数据库相关软件企业国内处于早期快速发展阶段，建议关注相关拟上市或筹备上市公司。 风险提示：技术发展不及预期、相关公司上市情况不及预期。

2022年10月16日发布 国际木浆市场整体平稳运行，国内纸浆现货报盘价略有上涨 本周国际浆厂暂无新报价报出，厂家以落实前期涨价为主。近期太平洋西北岸针叶木片供应紧张，价格持续攀升，北美部分浆厂宣布减产，纸浆供应端紧缺问题仍存。本周国内纸浆市场价格6289元/吨，较上周上涨1.24%；本周针叶浆现货市场价格7663元/吨，较上周价格上涨1.59%；阔叶浆现货市场价格6875元/吨，较上周价格上涨2.42%；本色浆现货市场价格6213元/吨，较上周价格上涨0.40%。本周国内浆价稳中上涨，市场流通货源偏紧，下游需求平稳，节后补货积极性尚存，浆厂涨价意愿强烈。 本周铜版纸实现涨价，铜版纸、白卡纸盈利改善 本周铜版纸市场价格5800元/吨，较上周价格上涨0.87%；双胶纸市场均价6400/吨，较上周价格上涨0%；白板纸市场价格4000元/吨，较上周价格上涨0%；白卡纸市场价格5400元/吨，较上周价格上涨0%。本周铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸毛利润率为-2.83%/-8.18%/+5.78%/+1.22%，环比+1.05/-0.45/-0.81/+0.20pct。本周铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸库存量环比-2.97/-0.38/+1.32/+0.35pct。9月铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸行业开工率为55%/60%/53.87%/75.16%，环比-13/-3/-7.05/-4.08pct。本周下游订单整体上暂无明显放量，纸企落实稳定出货为主，成本持续高企下，成品纸价格缓慢上涨。 废纸价格呈稳中小涨趋势 本周全国废黄板纸平均参考价格为2119元/吨，较上周均价上涨2.86%；全国废书页纸平均参考价格为2158元/吨，较上周均价基本持平；全国废书报刊纸平均参考价格为2381元/吨，较上周均价基本持平。节后二十大召开，下游“双十一”等电商活动开始备货，废纸价格有小幅上涨预期。 包装纸市场进入旺季，瓦楞纸箱板纸价格小幅上涨 本周国内高强瓦楞纸市场均价3588元/吨，较上周价格上涨0.70%；国内箱板纸市场均价4820元/吨，较上周价格上涨0.27%。本周瓦楞纸/牛皮纸毛利润率为6.09%/8.86%，环比-0.01/-0.64pct。本周国内瓦楞纸工厂库存较上周减少2.98%；箱板纸工厂库存较上周减少1.23%。国庆假期后，市场需求稍有好转，加之前期市场停工现象较多，整体库存偏中低位运行。9月瓦楞纸/牛皮纸行业开工率为68.68%/88.27%，环比-1.38/+7.32pct。10月正式进入包装纸旺季节点，面对即将到来的双十一、双十二电商活动以及圣诞节、元旦节等节假日，市场整体需求将上升，利于纸价上调。 行业展望：消费旺季下纸品价格预计上涨，浆价或维持高位震荡 目前能源价格维持高位，海内外木片价格上涨，叠加人民币汇率贬值，木浆进口成本进一步走高，木浆价格持续高位。成本高企下各纸厂提价意愿坚决，浆系成品纸价格有小幅上涨预期。M8造纸行业收入累计+1.8%，利润累计-43.3%，行业收入稳定，利润挤压明显。展望四季度，纸品进入消费旺季，我们认为主要纸品价格或实现小幅上涨，浆价或保持高位震荡。 风险提示：原料成本上行风险；疫情反复风险；宏观经济下行风险等。

2022年10月16日发布 本周市场表现： 本周上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，沪深300指数上涨0.99%。中证1000指数上涨4.6%。机械设备行业指数上涨5.68%，跑赢上证综指4.11%，跑输创业板指0.67%，跑赢沪深300指数4.69%，跑赢中证1000指数1.08%。年初至今来看，机械设备行业指数下跌20.82%。 本周重点研究成果： 本周我们外发了景津装备的首次覆盖报告。公司是国内压滤机的龙头企业，市场占有率约40%。未来随着：1）压滤机在锂电池等新能源新材料行业的运用推广；2）公司产能逐渐释放；3）从压滤机单台设备扩展到成套设备；公司业绩有望持续较快增长。我们预测公司2022-2024年营业收入分别为58.53/71.81/86.16亿元，归母净利润分别为8.37/10.86/13.12亿元，首次覆盖并给予“买入”投资评级。 周观点更新： 本周市场整体反弹，对前期的过度下跌形成了一定修复。接下来两周是三季报业绩的密集披露期间，建议继续聚焦于估值合理、三季报业绩良好的优质个股。 本周行业及上市公司重要事项： 行业层面，光伏/风电设备方面，美国暂停对东南亚四国进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，为期两年；湖南省发改委发布了《关于拟纳入湖南省新能源发电项目配置新型储能首批试点候选项目名单》；青海省能源局印发《2022年青海省新能源开发建设方案》的通知。机器人方面，大众集团将通过旗下软件子公司CARIAD与北京地平线机器人技术公司成立合资公司进一步推动技术本地化；阿联酋综合电信公司du与华为和中国外运（Sinotrans）合作。锂电设备方面，截至2022年9月份，全国动力及储能电池基地产能规划超过5000GWh（其中动力电池超4800GWh）；比亚迪拟投资500万元建设上海比亚迪有限公司扩建项目，四川时代成为宁德时代第二家获评灯塔工厂的生产基地；美国科学家发明高密度锂电池，可以在10分钟内完成充电，寿命高达2000次。工程机械方面，2022年9月销售各类挖掘机约2.12万台，同比增长约5.5%；三一重工长沙18号工厂成功入选全球制造业领域灯塔工厂名单。 公司层面，双良节能、万通液压等发布三季度报告/预告；宝鼎科技、瑞凌股份发生权益变动；联赢激光、泰坦股份等设立子公司；同飞股份、金鹰重工、双良节能、博实股份等签订重大合同。 风险提示 1）宏观经济景气度不及预期；2）国内固定资产投资不及预期；3）疫情反复影响需求与供应链。

2022年10月16日发布 行业现状：根据艾媒数据显示，2021年中国预制菜市场规模为3459亿元，同比增长19.8%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元。根据《中国烹饪协会五年(2021-2025)工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%，市场规模将达到1.2万亿元。而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜市场还有较大的扩容空间。 预制菜产业链：上游是原材料资源企业，包括农产品、初加工、包装等其他工业；中游是预制菜企业，负责预制菜的生产加工，串联上下游；下游是销售企业，包括物流运输企业和触达B/C端的平台企业等； 预制菜玩家：既有上游原料生产商和下游零售渠道商参与，也有专业预制菜企业、餐饮企业自建央厨、速冻食品企业等参与，上游玩家具有成本、渠道优势，但产品研发能力、品牌力相对薄弱；中游玩家产品、品牌、盈利能力差异性较大；下游玩家品牌力和运营能力强； 销售渠道：根据亿欧数据统计，中国预制菜食材B端和C端的份额占比是8：2，未来B端产业升级需求+C端饮食习惯改善+新零售模式三重共振，餐饮企业是下游市场的生力军；商超、便利店则是预制菜的重要渠道；新零售（生鲜电商、社区团购、新型火锅超市）和直播平台正逐渐成为预制菜新的销售渠道，多因驱动B/C端需求持续高涨。 供给驱动： 资本涌入：2021年至2022年上半年我国预制菜行业融资事件20余起，融资金额达数百亿元，预制菜品类融资金额占餐饮行业融资金额的10%左右，预制菜千亿蓝海市场吸引诸多资本大咖； 冷链运输规模化：2021年中国冷链物流市场规模达5699亿元，冷库总容量达5224万吨，2020年冷藏车保有量达28万辆，冷链物流及仓储体系稳步发展，为预制菜保鲜及标准化、产业化保驾护航； 原料生产高效+菜品升级：2020年农作物耕、种、收的综合机械化率从15年的64%提升至71%，城市化、农业现代化的快速发展推动餐饮在食品消费市场渗透率达到40%，为预制菜源头原料的稳定供应提供了先决条件，叠加国内企业对预制菜的持续研发创新，新品类层出不穷，冷冻保鲜技术保障食物口感，预制菜供应的质与量得到充分保证。 需求驱动： B端：1）连锁化率提升：相比较日美，中国连锁化率提升空间较大，预制菜凭借其成本低、标准化程度高的优势，助力企业提升供应链管理和餐厅运营的效率；2）降本增效：疫情重构餐饮格局，降本增效需求提升，预制菜已经成为众多连锁企业的选择，同时，高出餐效率能够满足团餐、外卖、乡厨等多元场景需要，成为预制菜B端市场新增长极；3）新零售：疫情重创线下餐饮企业，诸多企业布局预制菜新零售，打开第二增长曲线； C端：1）方便快捷：预制菜操作简单，适用都市快节奏生活；2）适用人群广泛：预制菜压缩了大量的做饭时间，受年轻人、小家庭、单身人群、老年人等广大消费群体欢迎；3）品类丰富：预制菜几乎涵盖了大部分中国菜系，可以满足不同人群的多样口味，且伴随预制菜研发工艺日益精进，在食品安全和营养均衡搭配方面也在不断改进。 投资逻辑： 中国预制菜行业刚刚起步，伴随着中国冷链物流基础设施的完善，产品供给的不断丰富，B/C端市场呈现需求双旺的增长态势。从客群看，预制菜市场目前以B端为主，B端（餐饮企业）与C端（个人消费）占比为8∶2。B端来看，市场相对成熟，中国餐饮连锁率较美日市场还有较大的提升空间，疫情的爆发倒逼传统餐饮企业降本增效，预制菜具备成本低、标准化程度高的优势，可以助力连锁企业在扩张过程中减少人工成本、后厨面积，提升出餐效率，保证口味稳定，提升食品安全质量保证，不断提升整体盈利水平，此外，外卖、团餐、乡厨等多元化餐饮场景成为B端需求的新增量；C端来看，市场仍处于导入期，预制菜操作方便快捷，适用都市快节奏生活，满足新一代消费群体的多元餐饮需求，同时，受疫情的影响，居民外出就餐受限，预制菜需求激增，C端市场渗透率快速提升中，未来有望引领行业的新增长。 在餐饮业降本增效及标准化需求上升的背景下，预制菜行业依托新型社交电商营销渠道，叠加BC两端的需求共振，有望释放更大的增长潜能，建议紧抓三条投资主线：1）具备优势原材料资源的上游企业，建议关注安井食品、圣农发展、国联水产、双汇发展、龙大美食；2）具备优异供应链管理能力的专业预制菜企业，建议关注千味央厨、味知香；3）发力预制菜新增量的餐饮企业，建议关注：同庆楼、广州酒家、金陵饭店。 风险提示：行业竞争加剧；原料价格大幅波动；市场接受度不及预期；行业政策调整风险；食品安全风险。

2022年10月16日发布 投资要点 本周（2022.10.8–2022.10.14，下同）：建筑材料板块（SW）涨跌幅+1.33%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+0.99%、+2.77%，超额收益分别为+0.34%、-1.44%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为436元/吨，较上周+1元/吨，较2021年同期-186元/吨。较上周价格上涨的区域：泛京津冀地区（+2元/吨），中南地区（+5元/吨），长江流域（+1元/吨），华东地区（+11元/吨）；较上周价格下跌的区域：东北地区（-7元/吨），西南地区（-11元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为70.3%，较上周+1.2pct，较2021年同期+23.3pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为68.7%，较上周-3.5pct，较2021年同期+0.2pct。（2）玻璃：本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1725元/吨，较上周+21元/吨，较2021年同期-1120元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6129万重箱，较上周-46万重箱，较2021年同期+2539万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数4050元/吨，较上周持平，较2021年同期-2200元/吨。 周观点：9月社融、企业中长期贷款等数据的增速拐头向上。虽然结构上仍有居民中长期贷款上的瑕疵，但地产自2季度以来持续复苏，近期在多个总量型政策（利率下限压低，个税退税）的推动下，回暖过程有望加快，市场的预期也将继续上调。建材企业微观层面，在政策保交付和保障地产融资的推动下，地产项目资金和供应链信心有望修复，龙头企业发货量有望率先好转。 2、3季报是大部分建材公司的业绩增速低点，建材的机会逐渐进入右侧，短期工程端材料的股票弹性可以显现，中期继续首选有定价权的基建和零售端材料。（1）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、三棵树、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等。（2）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、北新建材，建议关注兔宝宝。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。 大宗建材方面：节后水泥发货小幅修复，反映需求环比上行的速度受到疫情散发的影响，但供给侧主动错峰持续落实，价格延续反弹的节奏。9月信贷数据显示宽信用效果显现，基建市政链条实物的进一步落地将支撑水泥需求回升的持续性，中期将看到行业库存中枢下行，带来价格弹性的增强。对于需求端有支撑、产能利用率和集中度双高的长江中下游市场，库存有望回到中位甚至以下，价格弹性好于全国。水泥板块当前估值安全边际较强。推荐受益沿江景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。玻璃短期产销好转，主要是季节性因素所致，订单层面未现明显好转，但随着行业在低位持续时间拉长，计划外冷修在近期持续落地，在产产能尤其是普通白玻产能较2021年同期已有明显缩减，成本支撑以及供给持续收缩下价格下行空间有限，景气底部特征明显。若保交付政策的落地有望推动玻璃需求集中释放或供给超预期收缩，玻璃价格弹性有望超预期，可观察2023年春节前后关键窗口期厂商向下游移库的节点，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。 装修建材方面：基建投资逐步落地，基建市政需求情况逐步好转，多部门推进保交楼，预计保交付下竣工需求逐步释放，加之政策频出刺激需求，总体9月下旬多数企业发货节奏有所加快。10月上旬各地疫情反复或影响出货节奏，但市场信心有望加强静待后续需求落地。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，预计毛利率逐步修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐伟星新材、北新建材、垒知集团、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份，建议关注苏博特、三棵树、中国联塑、公元股份等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

2022年10月16日发布 智能健身镜：康冠科技预告2022Q3亮眼业绩，“lululemonStudio”上线 2022年10月10日，康冠科技发布2022前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3归母净利润11.3-11.5亿，同比增长95.4%-98.6%，其中2022Q3单季归母净利润为4.4-4.6亿，同比增长34.4%-40.0%，业绩表现整体优秀。lululemon（露露乐蒙）于10月5日推出健身内容平台“lululemonStudio”，该平台需搭配公司旗下产品Mirror健身镜使用，可扩大Mirror服务范围，或进一步拉动Mirror销量。 出行＆免税：允许部分外资旅行社从事出境游业务，王府井免税店落地海南 出行：2022年10月8日，国务院提出允许在上海、重庆设立符合条件的外商投资旅行社从事除中国台湾地区以外的出境旅游业务。对于行业而言，此次法规的调整释放出了积极的信号，有利于中国旅游市场开放程度的进一步扩展。同时多个国家出入境政策逐渐趋松，有利于跨境游的复苏。免税：海南新设2家离岛免税店，分别为位于海口市的海口国际免税城（中免集团运营）和位于万宁市的王府井国际免税港（王府井集团运营，为王府井集团首个免税项目），使全省离岛免税店经营面积增加一倍以上（从22万平方米增至52万平方米）。为保障免税行业的稳定发展，海口海关、海口市政府和万宁市政府等多个政府部门推出多项便利措施，包括开展促消费的活动、实施灵活创新的监管模式等。 培育钻石：印度9月培育钻石出口创新高，美国需求高涨 2022年9月培育钻石毛坯进口额为1.1亿美元，同比+8%，同比小幅增长；出口额1.78亿美元，同比+86%，为历史新高，下游消费市场持续高景气。据Tenoris报告，培育钻石的需求在快速上升，九月份销量同比+53.6%，且渗透率在近三年（2020-2022Q3）一直持续提升。 VR：MetaQuestPro正式发布，主打混合现实办公 Meta公司在Connect大会正式发布MetaQuestPro。MetaQuestPro拥有更好的显示效果，并是首款采用高通骁龙XR2+进行运算的设备。相比于Quest2，MetaQuestPro显示屏薄40%，每英寸像素多37%，对比度提高75%，色域扩大至1.3倍，并使用Pancake光学方案。MetaQuestPro主打混合现实办公，分别与微软、埃森哲、Autodesk等公司合作，用VR技术提高工作效率。 受益标的：康冠科技、科思股份、创维数字、中国中免、中兵红箭、黄河旋风 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，零售不及预期，行业竞争加剧等。

2022年10月16日发布 新能源车需求稳步释放，9月销量70.8万辆，期待疫情控制下汽车消费需求持续向好 9月新能源车销量70.8万辆，同环比+98.3%/6.3%，渗透率达27.1%；比亚迪月销量超过20万辆大超预期，特斯拉、五菱、吉利、埃安，销量分别为8.31/5.24/3.92/3万辆；蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/问界，销量均超过万辆。在9月初深圳成都等地消费活动受疫情影响下，月末需求集中释放集中交付仍然取得了金九月销超70万辆的好成绩。步入四季度，一方面疫情管控下经济及消费活动恢复需求释放，同时各车企新车型陆续上市供给拉动需求，另一方面自主品牌尤其是新能源车全球竞争力逐步显现，已超越德国成为全球第二大汽车出口国，预计全年销量或超过650万辆，行业景气度持续向上。 电池环节毛利率改善，国内电池厂凭借技术、成本、产能及客户优势领跑全球竞争 宁德时代发布业绩预告，Q3净利88－98亿元，同比+169％－200％，宁德前8个月的总装机量达102．2GWh，同比+114.7％，市占35.5％，稳居全球第一；亿纬锂能预计Q3净利10.82亿元－12.98亿元，同比+50％－80％，今年已累计在海内外落地六大动力及储能电池项目，合计产能约178GWh，规划投资超486亿元；国轩高科预计Q3净利0.82-0.93亿元，同比+319%-394%，宜春锂矿项目进展顺利，新增电池产线进入量产阶段。三季度受益产能利用率提升，中游价格下降，价格传导以及储能上量贡献高毛利，电池环节毛利率改善，同时凭借技术、成本、产能及客户优势应对全球竞争。 正极盈利回归，隔膜壁垒高格局优维持高盈利，锂价高锂企业绩高增，把握新技术 正极环节在上半年受益的锂盐库存及镍钴价格逐步消退，且受欧洲新能源车需求不振影响，正极环节盈利水平下降；隔膜仍是技术壁垒高、竞争格局优的环节，供需仍紧张价格坚挺，且仍保持甚至提升单平净利水平，建议关注技术团队优、产能产品客户均进展迅速的新进入者美联新材；本周电池级碳酸锂均价为54.5万元/吨，环比+2.83%再创历史新高，供需决定锂价逐步提升，三季度上游锂企业绩均同比环比大幅增长。建议关注新技术环节，如复合铜箔、超声波焊接技术、铝箔、钠电池材料、电池回收等。 建议关注： 一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、恩捷股份、璞泰来、东威科技、骄成超声、鼎胜新材、光华科技等。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

2022年10月17日发布 本周观点: 一、贴息贷款有望助力教育信息化2.0新时代 我们认为教育信息化，本质还是推动以信息技术和传统教育相融合。此外，我们判断《教育信息化2.0行动计划》属于强合规政策。措施为继续深入推进“三通两平台”、推动信息技术和教育的深度融合、构建“互联网+教育平台”。财政端，财政贴息贷款助力教育新基建，教育信息化有望成为投入重点，今年9月28日，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。专项再贷款额度2000亿元以上。我们判断，教育是此次专项再贷款财政贴息的重点支持领域，此次重点支持的实施范围为职业院校、高等学校等，随着相关专项贷款加速落地，教育信息化上游有望需求集中释放。 二、教育信息化的产品及解决方案 我们认为教育信息化上游市场集中度较高，中游市场较为分散。上游包括网络信息、宽带服务商、云服务提供商，中游包括硬件集成商、软件及服务提供商，下游为B端的学校、教培机构和C端的学生、教师家长等。中游产品如下: 智慧教室:我们认为硬件方面需配备显示器、投影仪、视频监控、电子白板等，软件设备包括智慧教学系统，智能运维系统，综合视讯系统等，此外VR设备有望引入智慧教室；智慧教学平台:是云+网+端信息化的全新教学系统，可以为学校提供在线教学和云实训平台，我们判断需具有远程教学、远程阅卷、智慧分析、智慧评测等能力；智慧校园管理平台:通过利用云计算、虚拟化和物联网等新技术来教学、科研、管理与校园资源和应用系统进行整合，需具有资产管理、人事管理、学生管理、办公管理等能力；智慧校园安防系统:我们判断硬件方面需配备摄像头、控制器、PC端、扫描仪、管理卡等，软件需要具备校园一卡通、门禁管理、停车管理、能源检测等能力。 我们判断教育信息化2.0时代已经到来，随着目前硬件设备基本普及基本完成，教育信息化2.0会以软件和服务市场为导向，市场处于赛道抢占期。未来随着5G、AI、VR、AR等技术再教育领域应用，教育信息化将迎来新的增长点，率先资本证券化的龙头公司可以对资源进行整合，且具有先发优势，教育信息化赛道的“引线”已经点燃。 三、教育信息化相关投资主线及受益标的 核心受益标的包括：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能。 （1）科大讯飞：AI的龙头企业，构建了G/B/C三类业务体系，G端提供智慧学校解决方案，B端提供智慧课堂、大数据教学等业务，C端提供AI学习机、个性化学习手册等产品。截至2022年6月30日，智能阅卷技术已经在14个省市高考中实现正式交付应用，英语听说课堂累计覆盖15个省市高考、91个地市中考。课后服务业务已经覆盖超8000个学校，AI学习机获得京东、天猫、抖音等各电商平台品类冠军。 （2）竞业达：智慧教育的提供商。智慧教室业务提供多形态智慧教室。例如双屏教室、三板教室、研讨型教室等。教学大数据业务提供科学化、精细化的教学质量监测评价指标体系及辅助支撑平台；仿真实验教学业务提供三维沉浸式、可互动的虚拟仿真实验教学系统；智慧校园解决方案提供视频监控、应急处置等6位1体的联动管理；智慧后勤业务可以实现人、事、物精细化管理；物联校园业务为学校提供校园内信息精准采集和及时预防等能力。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

2022年10月17日发布 经济衰退及OPEC 下调全球需求预期施压原油，国际油价持续下跌。 本周（ 10.10-10.12） IMF 下调 2023 年世界经济展望的评级，同时欧佩克下调今明两年全球需求增长预测以及美国能源部也削减需求预估，投资者对经济衰退以及能源需求下降的担忧持续施压油价，国际原油价格连续三个工作日下跌。截至 10 月 12 日当周， WTI 原油价格为 87.27 美元/桶，较 10 月 7 日下跌 5.8%，较上月均价上涨 3.97%，较年初价格上涨 14.71%；布伦特原油价格为 92.45 美元/桶，较 10 月 7 日下跌 5.59%，较上月均价上涨2.07%，较年初上涨 17.05%。 巴斯夫将在湛江一体化基地建设新戊二醇装置。 据中国化工报 10月 13 日报道， 巴斯夫 10 月 11 日宣布，计划在中国的湛江一体化基地投资新建一座世界级规模的新戊二醇装置，年产量达 8 万吨。 新装置预计于 2025 年第四季度投产，届时巴斯夫的全球新戊二醇年产能将从 25.5 万吨提升至 33.5 万吨。目前，巴斯夫在德国路德维希港、美国德克萨斯州自由港，以及中国南京和吉林均有新戊二醇生产装置。新戊二醇是一种具有高化学及热稳定性能的中间体，主要用于生产粉末涂料树脂。 美国前 8 个月轮胎进口量同比增 11.8%。 据中国橡胶信息贸易网 10月 10 日报道， 2022 年前 8 个月美国进口轮胎共计 20354 万条，同比增 11.8%。其中，乘用车胎进口同比增 13%至 11510 万条；卡客车胎进口同比增 19%至 4083 万条；航空器用胎同比增 27%至 21.5万条；摩托车用胎同比增 12%至 279 万条；自行车用胎同比增 9.5%至 991 万条。 1-8 月，美国自中国进口轮胎数量共计 3190 万条，同比微降 0.1%。其中，乘用车胎同比增 2.8%至 223 万条；卡客车胎同比增 60%至 239 万条。 1-8 月，美国自泰国进口轮胎数量共计 3917万条，同比增 9%。其中，乘用车胎为 2292 万条，同比增 6%；卡客车胎为 1189 万条，同比增 24%。泰国、中国为美国轮胎主要进口国。 海运费维持下降态势，多指数回落明显。 波 罗 的 海 货 运 指 数（ FBX）在 2021 年 9 月 10 日达到历史高位 11108.56 点，随后开始震荡回落， 10 月 14 日收于 3540.08 点，比上周（ 10 月 7 日） 下降 4.30%。 中国出口集装箱运价指数（ CCFI）在 2022 年 2 月 11日达到历史高位 3587.91 点，随后表现出明显回落， 10 月 14 日收于 2026.26 点。 随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们预期海运价格有望继续下降，回到合理区间，利好出口行业。 风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险