2022年09月22日发布 信创推广进程加速：“2+8+N”上量在即 持续的政策推动下，信创产业开启了“2+8+N”的落地节奏。信创产业经过了党政行业的试验实践阶段，2022年开启了金融、电信、电力、交通等8大重点行业加速落地的步伐，其他如工业、物流、烟草等N个行业有望在2023年之后逐步推进。 信创产业链长，市场空间较大 信创产业链涉及到基础芯片、基础硬件、基础软件、云计算、通用软件、行业软件、网络安全等诸多领域，根据我们测算预计到2025年信创市场空间近2000亿元。其中，国产CPU、服务器、PC、操作系统、数据库、工业软件等领域的信创产品市占率仍然较低，具备较大的提升潜力。 信创产品“正反馈”逐步形成 信创初期，政府通过财政补贴，刺激供给端快速发展，随着政策驱动走向需求释放，“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环的逐步形成，国产软硬件持续打磨，供需两侧合力为信创产业链的快速高质量发展持续赋能。 投资建议 信创全产业链有望受益政策加速，行业整体将迎来较大的投资机遇。我们结合市场空间、成长性、技术壁垒、竞争格局、产品标准化程度等方面优选细分领域领头羊。重点推荐标的：国产x86CPU：海光信息；国产操作系统和数据库龙头中国软件（麒麟软件、达梦）；BIOS固件：卓易信息（百敖软件）；办公软件：金山办公、ST泛微；工业软件：华大九天、中望软件、中控技术；数据安全：卫士通；金融信创：神州信息。 风险提示 政策落地不达预期；信创厂商产品品质不及预期；行业竞争加剧。

2022年09月22日发布 核心观点 我国为电解液生产大国，出货量持续提升。电解液是锂电池四大关键组成材料之一，充当锂离子在锂电池正极与负极之间移动的载体，是影响锂电池性能的关键因素之一。电解液的组成要素主要包括锂盐、有机溶剂和添加剂，其中锂盐成本占电解液成本最高，为45%，有机溶剂和添加剂成本占比分别为25%、20%。我国为电解液生产大国，2021年国内电解液出货量占全球电解液出货量的比例达82.84%。近年来全球电解液出货量持续提升，从2015年的11.08万吨增长至2021年的61.2万吨，年均复合增长率达32.95%。 新能源汽车行业持续高景气，有望带动电解液需求持续增长。2021年全球新能源汽车销量为644.20万辆，同比增长107.45%；2022年上半年销量为415.22万辆，同比增长63.44%。2021年国内新能源汽车销量为352.10万辆，同比增长157.57%；2022年1-7月销量为319.4万辆，同比增长216.10%。新能源汽车销量快速增长带动动力电池出货量大幅提升，进而带动电解液需求量大幅增长。2021年全球动力电池出货量为371GWh，同比增长134.7%，其中2021年我国动力电池出货量为220GWh，同比增长175%。在“碳中和”背景下，国内外纷纷出台相关政策助力新能源汽车行业发展。此外，伴随新能源汽车渗透率的逐步提升，其市场认可度也逐渐提高。在政策与市场的双向驱动下，新能源汽车行业景气度有望延续，我们预计2025年全球动力电池对电解液需求量约为155万吨。 此外，锂电池储能有望贡献电解液第二大需求增量。锂电池储能属于电化学储能，具有能量密度大、维护成本低、转换效率高等优点，其应用前景较为广阔。国家发改委和国家能源局于2021年7月发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，指出“十四五”时期加快发展新型储能，到2025年新型储能的装机规模达30GW以上。2021年我国储能锂电池出货量为48GWh，同比增长2.6倍。未来随着储能锂电装机规模的持续提升，有望带动电解液需求持续增长。我们预计2025年中国储能锂电池对电解液的需求量约为18万吨，较2021年的4.8万吨增长2.75倍。 下游需求高景气下，电解液供需格局有望改善。一方面，我国电解液行业集中度较高，2022年CR5占比达51.69%。其中产能排名前三的分别为天赐材料、新宙邦、江苏国泰，占比分别为22.57%、8.41%、7.93%。目前国内电解液龙头企业与下游头部客户绑定较深，未来行业集中度有望进一步提升。另一方面，新能源汽车行业持续高景气，叠加电化学储能装机规模持续上行，带动电解液需求进入快速增长阶段。截至2022年9月16日，国内电解液工厂总库存为940吨，较2022年5月初下降1545吨，降幅为62.2%，目前处于历史中低位水平。目前国内电解液计划产能较多，2022年国内计划净增电解液产能为52.05万吨，2023年国内计划净增电解液产能为258.25万吨。但受疫情影响以及产能爬坡需要一定的时间，短期内新增电解液产能或将不及预期。长期随着电解液产能的逐步释放，将为电解液产量持续增长提供动力，有望迎合其需求的不断增长，促使电解液价格维持合理水平。 投资建议 下游高景气的背景下，叠加电解液供需格局有望改善，相关企业或将受益，如石大胜华、天赐材料、新宙邦、江苏国泰、杉杉股份等。 风险提示 新能源汽车增长不及预期、市场竞争加剧、原材料价格异常波动等。

2022年09月22日发布 投资要点： 机械设备板块湘股分布情况。选取申万机械设备中的6家湘股企业，总市值共计1468.26亿元，在整个板块中市值占比为4.01%，机械设备湘股整体静态市盈率为25.63倍。从子行业分布来看，工程机械有4家公司，轨交设备Ⅱ、专用设备均为1家公司。 湘股机械设备板块业绩表现。2022年上半年，6家机械湘股合计实现收入376.38亿元，同比减少47.56%，实现归母净利润37.06亿元，同比减少47.98%。6家湘股中，中联重科和铁建重工都是行业头部企业，规模效应突出，其中中联重科营收达212.99亿元，归母净利润达17.59亿元，铁建重工营收达53.62亿元，归母净利润达10.15亿元。 工程机械电动化、智能化结构升级不断深入。在工程机械行业中，“电动化、智能化”已经成为高频词，行业正在全力推进电动化、智能化，加速工程机械的转型升级。中联重科持续强化新数字、新能源、新材料等新技术的融合创新，高端产品不断涌现，中联重科已累计发布几十款电动化、智能化产品，不断深入推进行业转型升级。三一集团在2021年将电动化提升到了公司战略高度，加快步伐推进电动化进程，同时持续推进智能灯塔工厂建设，全面助力工程机械智慧转型。 投资建议。建议关注周期底部附近的工程机械龙头及新兴业务亮眼的轨交龙头。【中联重科】（1）业绩低谷拐点可期，公司市占率不断提升。（2）海外增速亮眼，周期属性不断弱化。（3）公司的电动化、数字化渗透率不断提高。预计2022-2023年，公司实现归母净利润50.02亿元、55.86亿元，对应EPS分别为0.58元、0.64元，对应PE分别为10.20倍和9.13倍，公司处于周期底部附近，业绩拐点可期，给予公司2022年PE估值区间11x-13x，对应2022年股价为6.38-7.54元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。【时代电气】（1）随着国内轨道交通设备招投标逐步回暖，传统轨道交通设备业务有望恢复。（2）新兴装备增速亮眼，功率半导体核心零部件国产替代已成趋势。（3）IGBT模块2023-2024年订单饱满，公司积极布局新一代半导体材料SiC的应用。预计2022-2023年，公司实现归母净利润22.32亿元、27.59亿元，对应EPS分别为1.58元、1.95元，对应PE分别为36.17倍和29.27倍，公司两部分业务差别较大，采取分部估值：考虑公司轨交牵引装备及电气化产品的行业地位，结合行业估值水平，给与公司轨交板块2022年市盈率估值20-25倍；考虑公司作为国产车规级IGBT龙头企业，产能供不应求，结合行业估值水平，给与公司新兴装备板块2022年合理市销率估值12-15倍，对应2022年股价为72.05-90.06元，维持公司“买入”评级。 风险提示：国内基建投资不及预期，工程机械下游需求低于预期，疫情超预期发展。

2022年09月22日发布 连接物联网感知层与传输层的关键。 通过将上游多种芯片电子器件再设计和集成、实现数据无线传输功能模块，是物联网感知与网络层的重要连接枢纽。无线模组按照通信协议中蜂窝通信模组被认为是应用领域最广的细分品类，作为万物相连的硬件基础具有不可替代性，下游应用领域众多，包括无线支付、车联网、智慧城市、工业应用、无线网关、智慧安防、智慧能源等。 物联网竞争格局。海外巨头模组业务逐渐收缩，向向服务转型转型，通过并购和转型布局新业务，经历了以价格战为主的低端竞争过程，中国通信模组企业近年来发展迅猛，逐渐对海外龙头形成赶超趋势，移远通信和广和通在收入规模、研发实力、盈利能力和场景覆盖的深度和广度等方面和其他国内厂商拉开差距，双龙头格局已定。 物联网模组规模。无线模组是物联网基础设施，是连接感知层与网络层的关键环节。无线模组按功能分为通信模组及定位模组；其中通信模组是物联网行业的基础硬件，更是终端设备得以进行网络连接的前提。网络节点增长带来网络价值平方增长，同时单节点价值增长，进一步带来节点数增长，物联网连接的指数型增长将带动通信模组行业增长。

2022年09月22日发布 政策助力，促进下游市场对于绿氢的需求；完善绿氩及其周边配套设备（如光伏等可再生能源电站、加氩站及储氩瓶等）可再生能源电解水制氢设备获发展机会。 2022年3月国家发展改革委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》建设以工业副产氩和可再生能源制氢为主的氩能供应体系，权力发展风光互补耦合发电制氩系统为中国实现“双碳”目标做贡献。 碱性水电解设备（ALK）、质子交换膜电解设备（PEM）为主流电解水制氢技术；目前碱性电解水技术占据市场主导地位，预计未来PEM技术会实现技术替代。 碱性电解水技术凭借成本低，技术成熟度高的优势，成为国内主流路线并占据主导地位。未来PEM设备将通过增加电流密度、提升电极面积、降低膜厚、优化设计PTL等方式降低单位制氩成本以实现对ALK设备的技术替代。 电解水制氢设备产业链上游为光伏及风电设备供应商和电堆集成供应商，中游为氢气设备制造及解决方案提供商，下游为制氢厂商。 光伏发电的发展为可再生能源电解水制氩降低成本的驱动原因之一；2021年我国新增光伏并网装机容量为5，488万千瓦，光伏上网电价逐渐接近平价为可再生能源电解水制氢发展打下基础。 随着中国氢气需求量的大幅上升以及可再生能源制氢占中国氢气制取来源比例的提升，未来中国电解水制氢设备市场规模将迅速增长，预计2050年市场规模将突破万亿元。 2016至2021年中国氢气产量稳定增长，预计2060年，中国氢气需求及产量将增加至1.3亿吨以上，成为未来中国能源消费市场中的主流能源之一。2050年，可再生能源制氢占比全面超越化石能源制氢达到70%,推动制氢设备市场规模突破万亿元。 “3060双碳”政策下，电解水制氢设备行业破浪前行 2022年3月23日，由国家发展改革委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，为中国氢能发展注入活力。规划要求2025年中国可再生能源制氢量达到10-20万吨/年；2030年中国需形成完备的氢能产业技术创新体系及清洁能源制氢和供应体系；2035年中国需形成氩能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的氩能应用生态。该规划将逐步推动中国氩气下游市场对于绿氢的需求，从而促进可再生能源电解水制氢设备行业的发展。

2022年09月22日发布 推荐算法经过多年的发展已较为成熟，触合数学、计算机等多学科，进行分类与标签匹配，再通过海量运算后进行精准推荐 2012年至今，推荐算法进入了快速的技木革新阶段，也逐步依托技木带来的领先性有效的实现商业化落地，与互联网领域进行了深度的结合。2010年提出的FM技术在2012年成为主流的推荐算法，2014年的GBDT+LR更是带来了技木上的突破，2015年推荐算法由机器学习也正式转为深度学习。推荐算法也自此进入到各行各业，目前广泛应用于图书、音乐、视频、新闻、电影、地图、网购等等领域： 推荐算法与不同领域触合时，考虑到场景的运行逻辑不同也会采用不同的运行机制，以适应场景的特殊性 推荐算法是通过合理的逻辑运算，为用户推荐最适合的内容，在馍型角度上讲，是拟合用户对于内容满意程度的预测函数。新闻资讯领域的推荐算法着重考虑三方面因素，对应模型中的三大要素，第一要素为内容，第二要素为用户特征、第三要素为环境特征：以抖音为代表的短视频领域，多以内容发布为起点，通过智能算法匹配到合适的用户，再根据反绩决定是否扩大内容的传播范围：生活类更多围绕用户的兴趣标签，以及用户的历史搜索标签进行关联推荐与深入推荐： 平台与机构运用推荐算法，商业运行效率提高、用户快速获取所需、内容与产品供应商实现高效供应 推荐算法作为桥梁快速匹配用户与内容或产品，提高整个链条的运行效率：用户角度，效率明显提高，算法通过分析精准推荐用户感兴趣的内容或产品，省去了搜索与查找得时间，快速定位到用户需要：内容产出者与商家角度，对于内容或产品对于目标用户/客户群体的精准投放得以快速实现，加快了匹配效率，使得内容与产品可以快速传播。 推荐算法不仅要广泛应用，更需要广泛善用 推荐算法的应用已经涉及到国民生活的方方面面，确实为广大用户与内容或产品供应方提供了巨大的便利，但随着应用推荐算法的机构与平台影响力逐步扩大，对于算法的善用成为更值得探讨的话题； 推荐算法应用伴生的个人信息安全问赵、个人隐私泄露问题、泛媒乐化趋势、内容传播低屑化趋势等，结合各类平台与机构的海量流量，影响范围巨大。平台与机构在获得大量收益的同时，是否也需要采取措施，肩负起一定的社会责任，由重视企业利益，转变为用户利益为主，在社会或是国家层面起到更加积极的作用。

2022年09月22日发布 招标维持高景气，我国海风延续高增长 根据我们不完全统计，年初至今，我国海上风电招标规模已接近20GW，创历史新高，较2021年全年提升了6倍，装机需求明确；今年上半年，受沿海省市疫情反复以及原材料价格高企等因素限制，海上风电项目开工率较低。现阶段，随着影响海上风电项目建设的不利因素减弱，结合风机大型化技术降本、地方补贴出台，共同助推海风项目收益率的提升，下半年海风装机规模有望实现显著回升。我们预计2022-25年我国新增海上风电年装机规模有望分别达到6/10/15/22GW，年均新增海风装机规模有望达到13GW，排除2021年抢装影响，2022-25年CAGR高达52%。 欧洲提升海风规划装机量，出口空间扩大 今年8月，欧洲8国及欧盟宣布将加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将波罗的海地区海风装机量从2.8GW提高至19.6GW。今年5月德国、荷兰、丹麦、比利时宣布2022-50年规划海风新增装机为284GW，年均新增装机10GW；今年4月，英国宣布到2030年海风装机量目标提升至50GW，对应新增装机27GW，2022-30年年均新增装机为3GW。根据GWEC披露，2022-31年欧洲年均新增海上风电装机有望突破14GW，2021-31年CAGR为24%，市场空间广阔。 海内外海风兴起，零部件龙头有望率先受益 国内市场，海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节的大型化匹配能力或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借领先的研发实力攻克技术难点，以及资源优势扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。出口方面，欧洲海风规划装机量提升，叠加海外主机厂受供应链中断等因素影响导致成本攀升，盈利水平下滑严重，我国零部件龙头企业有望凭借领先的成本优势以及大兆瓦产品匹配能力，获得更多海外主机厂的订单，进一步提升行业地位。 投资建议 轴承环节，主轴轴承国产化率较低，海上风机主轴轴承几乎被海外厂商垄断，陆上风机进口轴承较国产轴承贵30%-40%，主机厂有望通过（1）滑动替代滚动、（2）滚子国产化，实现进口替代，降低轴承成本，我们建议关注滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩且客户开拓顺利的五洲新春。 铸锻件环节，风机大型化加速小兆瓦产能出清，铸件环节环评趋紧，提升行业集中度，龙头企业大兆瓦产能扩建较为顺利，我们建议关注产能规模绝对领先的铸件龙头日月股份（23年铸造产能有望突破70万吨）；锻造环节壁垒较高，拥有大兆瓦生产能力的厂商较少，盈利能力整体较高，我们建议关注锻造主轴环节市场份额领先、横向开拓铸造主轴顺利且已与多家优质海外客户合作多年的金雷股份。 风险提示：招标规模不及预期、装机规模不及预期、原材料价格波动。

回首过去，大数据从概念炒作走向对数据价值的挖掘。大数据被认为是继信息化和互联网后整 个信息革命的又一次高峰 ，“ 跨界、融合、 基 础 、突破 ” 是大数据落地的关键 ，大数据在“产业化、行业化、智能化”方面不断赋能实体经济，成为产业关注重点。受新冠肺炎疫情影响 ，“ 数据驱动 ” 更加深入人心 ， 数据成为新型 的生产要素 ; 数据要 素 市 场 的 培 育 是 重 中之重，“数据要素、数据治理、数据安全”成为大数据发展的关键词。 2 0 2 1年1 1月 ，《 “ 十 四 五 ” 大数据产业发展规划 》 发 布 ， 在《 规 划 》的指导思想中 提出要以释放数据要素价值为导向;“安全”也成为《规划》中出现的高频词之一，“安全保障”成 为大数据五大产品和服务体系的重要组成部分，数据安全产业成为大数据产业的发力重点。 随 着大数据产业深入发展 ，数据已广泛应用于民 生 服 务 、产业 变革 、经济发展之中 ，且发 挥 了重要作用 ，并作为新的生产要素参与价值分 配 。进 一 步 激 活 并 释 放 数 据 要 素 价 值 成 为 大 数据产业高质量发展的关键，以大数据为重点的数字产业迎来了新的发展阶段和机遇。 立 足 大 数 据 现 状 ， 展 望 未 来 大 数 据 发 展 趋 势 ，《 2 0 2 2 中 国 大 数 据 产 业 发 展 白 皮 书 》 分 析 了 中 国 大 数 据 产 业 发 展 演 进 、基 础 设 施 、政 策 体 系 、创 新 载 体 、人 才 培 育 等 产 业 发 展 要 素 的 现 状 ，研 判 了大 数 据 在 软 硬 件 产 品 、基 础 设 施 和 应 用 服 务 等 领 域 的 热 点 布 局 ，梳 理 了大 数 据 产业生态的五个层次，并重点提出了大数据产业发展的八大新趋势。我们认为:“技术创新+ 标准完善”是解决大数据“5V”特性难题的有效举措;“交易中心升级+顶层规划细化”将是 解决数据交易难题的关键;全国统一数据要素市场正加快培育和建设;大数据融合应用重点 转 变 为 实 体 产 业 和 民 生 服 务 ;“ 数 据 + 平 台 ” 协 同 驱 动 工 业 发 展 模 式 数 字 化 变 革 ; 隐 私 计 算 呈 现 多 元 化 发 展 态 势 ，将 在 金 融 、政 务 等 领 域 落 地 应 用 ;数 据 分 类 分 级 成 为 保 障 数 据 安 全 的重要手段;构建科学的数据价值评价体系是数据资产化亟需解决的难题。 进 入 数 字 经 济 时 代 ，全 方 位 释 放 数 据 要 素 价 值 、保 障 数 据 安 全 等 将 支 撑 大 数 据 产 业 高 质量发展。 发布单位：大数据产业生态联盟

2022年09月21日发布 本周核心观点 重点事件点评：①深交所新增首单医药产业园REITs申报。华夏和达高科产业园REIT已于9月14日更新为“已受理”；②产业园REITs受市场追捧，1单产业园REIT本周均于发售当天结束募集。华夏合肥高新REIT于9月10日发布基金份额发售公告，认购价格为2.190元/份，并于9月14日发售当天结束募集。该基金网下询价刷新认购倍数纪录，公众发售部分配售比例也创下新纪录；③2单产业园REIT即将首发。国泰君安临港创新智造产业园REIT于9月15日发布基金份额发售公告，认购价格为4.120元/份并将于9月19日-20日进行认购。国泰君安东久新经济产业园REIT9月17日发布基金份额发售公告，认购价格为3.035元/份并将于9月20日-21日进行认购；④富国首创水务REIT迎来2022年首次收益分配。该基金于9月16日发布2022年第一次收益分配公告，分红方案为1.463元/10份基金份额；⑤广东省发文推进REITs等新型融资工具试点，发行储备一批环境基础设施公募不动产投资信托基金项目。江门市迅速跟进，于预算管理制度改革方案中提出通过REITs拓宽融资渠道；⑥上海、江苏、浙江人民政府在支持长三角发展示范区高质量发展中提出要推动示范区基础设施REITs联动发展。 REITs量价表现：股票大盘全线下跌，REITs板块表现稳定。本周REITs整体平均涨跌幅-0.61%；其中，保障性租赁住房板块上涨0.29%，生态环保板块下跌0.19%，交通基础设施板块下跌0.71，仓储物流板块下跌0.41%，园区基础设施板块下跌0.81%，能源基础设施板块下跌1.83%。本周17支REITs中，中金厦门安居REIT涨幅最大（+1.71%），国金中国铁建REIT跌幅最大（-2.34%）。本周整体交易活跃度较上周略降，板块表现整体来说较平稳。整体成交额环比下降23.4%，换手率较上周下降0.04pct；单支REIT层面，本周华夏中国交建REIT成交额最大，为1.38亿元；富国首创水务REIT日均换手率最大，为2.54%。 估值及收益率：在各REITs板块中，交通基础设施板块估值收益率最高，在4.49%-7.57%范围；能源基础设施板块估值收益率较低，鹏华深圳能源为0.53%。富国首创水务（1.51）、鹏华深圳能源（1.48）、华夏北京保障房（1.46）、红土深圳安居（1.46）、红土盐田港（1.44）PV乘数较高，可能存在估值较高的风险。 投资建议：持续关注新REITs发行进度及现有保租房REITs板块表现。①三大保租房REITs开盘涨停，受到投资者大力追捧，上市以来涨幅均超过30%，本周REITs板块集体下跌，唯独保租房REITs上涨，可持续关注其保租房REITs市场表现；②关注鹏华深圳能源REIT。该产品自上市以来表现优异、交易活跃，本周下跌1.83%，自上市上涨39.03%，本周成交额占总成交额的8.1%，可持续关注。③关注REITs新产品投资机会，本周多地表态储备REITs项目，数支REITs发行准备中，建议持续跟进以捕捉打新机会。 风险提示：疫情等导致底层资产经营不及预期；相关支持政策落地不及预期；数据统计测算偏差。

2022年09月21日发布 投资要点 核心： 8 月快递单量增速因产量区疫情扰动有所回落， 淡季单价依旧坚挺行业方面， 2022 年 8 月单量 94.33 亿件， 同比+4.9%，增速较 7 月回落 3.1pts。 2022 年 8 月单价 9.37 元/件，环比+0.06 元，同比+0.03 元， 其中产粮区义乌价格同比+0.13 元， 广州价格同比+0.92 元。 公司方面， 2022 年 8 月韵达、圆通、申通、顺丰单量同比分别-2.4%、 +10.1%、+34.1%、 +8.53%， 票单价同比分别+0.57 元、 +0.39 元、 +0.47 元、 +0.19 元。 核心分析： 8 月行业及头部公司单量同比增速边际放缓， 我们分析主要原因或在于 8 月产粮区义乌发生疫情，导致短期单量增量受压制。 2021 年义乌日均单量3189 万件， 占全国比重约 10.7%， 8 月份疫情影响下义乌日均单量仅 2693 万件，环比下滑 25.0%， 同比下滑 12.3%。 而韵达在义乌地区件量占比相对较高，故影响相对较大。 但我们认为疫情对快递件量短期冲击已经度过， 同时价格政策具备强持续性，重点关注四季度网购消费及电商去库需求推动业务量高增、同时旺季提价带来的量价双升景气抬升。 疫情主要影响履约时效而非履约需求，因此改善后单量仍有望恢复高增 我们分析，此前疫情对快递影响主要是履约时效而非履约需求：1）需求端： 疫情期间线下消费渠道受制，催化消费向线上转移。复盘 2020 年疫情期间，我国累计实体网购渗透率由 2 月份 21.5%提升至 8 月份 24.6%。 2022 年8 月累计实体网购渗透率 25.6%，同比提升 2.0pts。 2）揽收端： 对于疫情封控区的 B 端仓库及分拣中心，发件确实存在积压；此外叠加快件消杀及通行证照各方面需求，我们分析干线运输主要是时效受到影响。 3）派送端， 最后一公里运力短缺，同样导致快件积压，但快递属于生活物资保障企业，我们判断在疫情改善情况下履约能力有望得到边际改善，包裹量或有稳步反弹。 义乌疫情对通达系快递企业业务量造成一定影响 2022 年 8 月份，顺丰单量 9.42 亿件，市占率环比+0.44pts 至 10.0%；韵达单量14.88 亿件，市占率环比-0.67pts 至 15.8%；圆通单量 15.20 亿件，市占率环比+0.50pts 至 16.1%；申通单量 12.3 亿件，市占率环比+0.61pts 至 13.0%。以国家邮政局公布的快递服务品牌集中度指数 CR8 来看， 2022 年 8 月累计 CR8为 84.8%，较上年同期提升 4.0pts；若以顺丰、韵达、圆通、申通单量累计市占率来看， 2022 年 8 月 A 股快递累计 CR4 为 53.8%，同比提升 1.7pts，单量仍呈现向龙头集中趋势。 投资：赛道格局逐步清晰，看好龙头发展 政策监管是本次快递景气修复开启的源头驱动，趋势逐步增强。 继 2021 年 9 月《浙江省快递业促进条例》立法后， 2022 年 1 月 7 日，国家邮政局就《快递市场管理办法（修订草案）》开始公开征求意见。从《办法》修订内容来看，我们把重点增量解读为一核心、 两维度、 三重点： “一核心”在于推动快递业全国性高质量发展； “两维度”在于竞争秩序与服务质量； “三重点”在于禁止低于成本线的价格竞争、整治串通操纵价格及虚构快递信息现象、保障快递从业人员合法权益。 监管立法提升至全国层面修复局部价格洼地，将多方位保障盈利回归良性，行业价值修复有望超预期。 2022 年 9 月，为推动行业高质量发展，国家邮政局进一步发布《关于支持浙江邮政快递业高质量发展 助力建设共同富裕示范区的实施意见》，提出在浙江创建邮政快递高质量发展先行区、协调发展引领区、改革创新试验区和美好用邮服务展示区。 快递价值修复分三层次两阶段，即将进入盈利修复的本质层次。 对于恶性价格战后的价值修复，我们认为要区分三个层次： 1）政策管控、 2）价格回归、 3）盈利修复。 去年二三季度随着政策的出台，行业价格逐步呈现回归良性态势，在政策及价格修复之后，已经开始进入价值修复的最本质层次即盈利修复层次，而疫情仅是短期延后了盈利修复的兑现，依然看好旺季行情及中长期量价成长性。投资区分赛道， 看好龙头发展。加盟制方面，看好利空出尽价值超跌的韵达股份，关注单量盈利龙头中通快递以及数字化建设有所成效的圆通速递；直营系方面，建议关注传统+新兴业态广阔布局下网络延展、壁垒升级的顺丰控股。 风险提示：政策管控松动；快递价格战恶化；实体网购增长回落

2022年09月21日发布 AFS：上周全球因缺芯减产4.78万辆汽车 据外媒报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的最新数据，截至9月18日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产约328.01万辆汽车。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至411.91万辆。 根据AFS的最新估计，上周，由于芯片短缺，全球汽车制造商减产4.78万辆汽车。其中，北美地区约减产2.76万辆汽车；中国地区约减产2.02万辆汽车；而欧洲、南美、中东、非洲和亚洲其他地区均未因缺芯减产。 此前，芯片短缺已经对全球汽车行业造成了巨大的冲击，多家汽车制造商都曾因芯片供应不足而被迫暂时停止了生产。9月16日，Stellantis和雷诺的工会代表表示，受芯片供应短缺的影响，在未来几天乃至几周中，两家公司都将在各自位于西班牙的工厂内暂停部分装配线的生产工作。据悉，最近几个月，Stellantis和雷诺在西班牙都已经数次暂停生产。 亿纬锂能：子公司与大运汽车签订战略合作协议 9月20日早间，深交所上市公司惠州亿纬锂能(300014)发布盘前公告称，子公司亿纬动力与大运汽车签订战略合作协议，大运汽车将在远航品牌车型上装配亿纬动力46系列大圆柱电池，并在新能源商用车与亿纬动力全面开展合作。 据大运汽车官网介绍，大运汽车股份有限公司，总部位于山西省运城经济技术开发区，注册资本10.7亿元，是一个集汽车研发、生产、销售、服务为一体的民营企业，总资产逾110亿元，拥有全系列汽车生产资质，旗下拥有运城、成都、十堰三大全资子公司生产基地，其中运城基地以重卡、新能源汽车为主，成都基地以轻卡为主，十堰基地以中卡为主。 海南：放宽限购政策大力刺激汽车消费 9月17日，海南省政府办公厅印发《海南省稳经济助企纾困发展特别措施（2.0版）》，其中提到，放宽限购政策大力刺激汽车消费。 2022年9月至12月期间，阶段性放宽购买小客车限制，激活过期未使用指标，阶段性增加普通小客车增量指标数量。阶段性放宽普通小客车增量指标申请资格条件，取消居住证和驾驶证限制，取消对近24个月(含)连续在本省实际缴纳个人所得税的非本省户籍人员的摇号限制，取消“个人名下在本省已登记小客车超过3辆的，只有3辆(含)可以取得更新指标”限制。名下有注册登记新能源小客车但无普通小客车的个人，可申请参与普通小客车增量指标摇号。 福特获得新型自动充电系统专利:具有断电检测功能 据外媒报道，福特汽车公司获得一种新型自动充电系统专利。 该专利于2020年9月10日提交申请，2022年9月13日公布，编号为11440424。 新专利中概述了一种电动汽车自动充电系统理念。该系统包括电源和连接到电源的充电单元。充电单元由储能装置和能够连接到汽车充电端口的机器人耦合器组成。充电单元使用电源给车辆充电，其中储能装置可独立为机器人耦合器供电，无而考虑电源的充电状态。这些系统通过经过编程的控制器可以自动工作，无需驾驶员操作，即可在充电完成后自动解耦。 大众汽车重组：加速向“出行服务提供者”转型 “通过对技术相关的管理职能进行重组，大众汽车正在为系统性地推动公司向软件驱动型出行服务提供者转型打下坚实的基础。”9月16日，大众汽车品牌宣布管理董事会关键席位新任命时如是表示。 《中国经营报》记者从大众汽车品牌咨询中心了解到，管理董事会成员吴博锐将负责新成立的移动出行部门工作，以整合大众汽车品牌乘用车的电动车型及软件两大战略领域业务。曾任大众汽车商用车研发主管的KaiGrünitz将接任吴博锐成为负责技术研发工作的董事会成员。 新移动出行部门将负责G4(MEB车型)和G3两条电动车型产品线。其中，G3产品线的全部车型，均将基于大众汽车集团全新SSP平台打造。与此同时，新部门也整合了软件业务，将与集团汽车软件部门CARIAD紧密合作。在此之前，吴博锐已进入CARIAD的监事会，以进一步加强协作。CARIAD将负责软件开发，大众汽车乘用车则负责整合。 大众汽车乘用车品牌CEO兼量产品牌集团业务负责人Thomas Schfer表示，“随着新的移动出行部门的成立，我们正在将电动车型和软件两大战略领域紧密地整合，从而加速大众汽车的创新步伐。我们的目标是为客户提供一流的硬件和易用的软件，很高兴吴博锐承担起了这项任务。