2022年08月09日发布 投资摘要： 市场行情： 本周（8.1-8.5）A股地产指数（申万房地产）涨幅-4.50%（上周2.85%），A股大盘（万得全A）涨幅-0.54%（上周-0.28%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-3.46%（上周0.25%），H股大盘（恒生指数）涨幅0.23%（上周-2.20%）。本周A股、H股地产板块表现均弱于大盘。 行业基本面： 新房销售跌幅收窄，二手房销售持续回暖。从数据来看，41城商品房累计销售面积（8.1~8.4）同比1.0%，上月同比-30%；16城二手房成交面积（8.1~8.4）同比51.1%，上月同比0.6%。 去化周期继续下降。从数据来看，15城商品房去化周期（截至8.4）为609天，上月同期为648天。 土地市场维持弱势。从数据来看，100大中城市本年累计（截至8.7）成交土地建面同比-25.6%，上周累计同比-25.3%；本周100大中城市（8.1~8.7）土地成交溢价率5.3%，上周3.7%；100大中城市本年累计（截至8.7）土地成交总价同比-44.3%，上周累计同比-44.4%。 融资形势严峻。从数据来看，境内地产债发行规模（8.1~8.7）累计同比-59.9%，上月规模同比-36.6%；境外地产债发行规模（8.1~8.7）累计同比-92.5%，上月规模同比-28.7%。信托发行规模（8.1~8.7）累计同比-100.0%，上月规模同比-87.3%。 投资策略： 8月5日，中国华融官宣其将纾困阳光龙净集团有限公司，双方已签署《纾困重组框架协议》。郑州在近日出台了房地产纾困基金设立运作方案，暂定规模100亿元。这也是7月初全国烂尾楼业主断供风波以来，首个落地的地方性地产纾困基金。我们认为，地方政府和金融机构正加速落地政治局会议提出的“稳定房地产市场”的指导方针，在“用足用好政策工具箱”的指导下，政策有望进入新一轮释放期，纾困力度与需求刺激力度都有望进一步加强。 当前大量民营地产面临正在到来的偿债高峰，居民对于地产交付的担忧导致新房市场的信心十分脆弱。但二手房市场不存在新房的交付问题，二手房销售的持续复苏，显示出市场需求的复苏态势。特别是政策较为积极且需求具有一定支撑的二线城市，二手房销售的复苏势头较为明显。我们认为，随着纾困措施的持续落地，居民对于新房市场的信心有望逐步修复。但在“保交楼”为主的思路下，对于预售资金的监管正进一步趋严，房企纾困可能着眼于“救项目，不救房企”，民营房企自身的流动性危机短期可能仍然难以改善。 我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。

2022年08月09日发布 投资要点 上半年板块表现]回顾：2022年1-7月建筑装饰板块整体下跌了5.23%，同期沪深300下跌15.59%，板块强于市场整体表现；对比各子行业，房屋建设板块上涨7.37%，基础建设、工程咨询服务、专业工程、装修装饰板块均出现下跌。从市盈率角度来看，目前建筑装饰板块的整体市盈率在9.5倍附近，处于近十年低位，整体已具有投资价值，从与沪深300相对PE比较来看，目前建筑装饰与沪深300的相对PE为0.79倍，从去年年初开始有所回调，但相对其他行业的投资价值不太明显，对资金的吸引力较弱。 预计下半年基建、房地产有望共振，共挑稳增长大梁。对比历史基建和房地产投资增速，可以发现，作为固定投资的两架马车，二者大多时间呈对冲关系，在房地产市场整体低迷时，基建投资对经济运行产生较大下行压力起到了良好的缓冲作用。而今年以来，房地产板块政策持续宽松，基本面初现回暖迹象；基建板块专项债资金及金融机构的新增信贷资金和金融工具助力项目落地，以工代赈促进扩大有效投资。预计下半年基建、房地产有望共振，拉动经济复苏。 政策端：从“适度超前”到“以工代赈”，延续稳增长指引。今年一月份，发改委就要求尽快将去年发放的专项债落实到具体项目上。三月份，高层经济工作会议提出：要积极扩大有效投资，围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资。七月份，国家发改委发布《关于在重点工程项目中大力实施以工代赈促进当地群众就业增收的工作方案》，提出4方面12条政策措施，将围绕交通、水利、能源、农业农村、城镇建设、生态环境、灾后恢复重建等七大建设领域，推动政府投资重点工程项目实施以工代赈。我们认为，国家大力实施以工代赈，以就业保民生，是稳增长的政策实招，下半年基建或保持较高弹性。 资金端：政策性金融工具作为补充，资金支持力度持续加大。上半年地方债发行中以新增专项债为主，截至6月末，全国地方政府债务余额34.75万亿元，专项债务余额20.26万亿元，专项债务限额与余额之间存在1.6万亿差额，下半年还有一定增发空间。6月1日国常会提出要调增政策性银行8000亿元信贷额度；6月29日国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、或为专项债项目资本金搭桥。我们认为，3000亿金融工具将撬动万亿基建投资，下半年政策性金融工具将护航稳增长。 项目端：项目储备丰富，驱动下半年基建投资进一步加快。从项目储备量来看，今年基建项目储备充足，6月全国各地共开工4744个基建项目，总投资额3.1万亿元，环比增长9.1%；下半年各地方和骨干企业将加大投资力度，一批重大项目将开工建设，投资对经济增长的关键支撑作用将进一步显现。从项目推进速度来看，今年二季度工程机械平均月开工率为66.8%，明显高于一季度的54.0%，基建投资逐月攀升势头明显。预计下半年基建投资速度将进一步加快，大力支持经济复苏。 投资建议：推荐地方基建龙头上海建工、隧道股份、安徽建工、山东路桥；建议关注“稳增长”主力军中国建筑、中国交建、中国中冶。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、疫情反复风险。

2022年08月09日发布 行业核心观点： 2022.8.1-2022.8.5：电新行业一周跌幅为-2.62%，同期沪深300跌幅为-0.32%，跑输沪深300指数2.30pct。在申万31个行业板块中位列第19位。 投资要点： 新能源汽车：尽管国家出台了燃油车购置税减半的鼓励政策，但新能源车市场化增长动力较强，尤其是当前各地对于新能源车型的促消费政策无论在补贴金额还是覆盖面上均不低于燃油车。山东、吉林相同价格档的新能源车型可获得比燃油车更高的补贴金额，北京、上海均出台仅针对新能源车的以旧换新补贴，因此新能源市场仍将保持迅猛增长。据乘联会预测，7月乘联会新能源乘用车厂家批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长约120%。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时未来低端车型将主要配备磷酸铁锂电池，而高端车型将配备高镍三元电池，建议关注相关正极标的。 新能源发电：光伏方面，8月4日，河北省保定市易县人民政府印发《易县分布式光伏可开放容量信息公开发布办法（试行）》，文件决定自2022年7月份起，对全县变电站、10千伏线路分布式光伏可开放容量进行全面分析和评估测算，并定期向社会公开发布。每季度定期根据易县分布式光伏累计并网容量进行动态更新220千伏及以下电网设备的分布式光伏可开放容量，通过相关政府部门网站和供电公司各级营业窗口对外发布。科学合理引导分布式光伏开发优先向新能源消纳潜力大、电网承载力强的区域发展，缓解电网消纳压力。光伏未来有望在发电领域发挥重要作用，建议关注光伏设备标的。风电方面，本周风电投标价格维持较低水平。8月5日，华润350MW风机采购中标候选人公示。根据公示，华润新能源佳木斯市富锦（150MW）风电项目（含塔筒）第一中标候选人为远景能源，投标报价为3.0795亿元，折合单价为2053元/kW。法库200MW风力发电项目（含塔筒）第一中标候选人为中车株洲所，投标报价为4.4亿元，折合单价为2200元/kW。风电降本超预期，建议关注风电设备板块相关标的。 氢能：8月2日，北京市大兴区经信局发布《大兴区氢能产业发展行动计划（2022-2025年）（征求意见稿）》，其中氢能方面指出：到2025氢能相关企业数量超过200家，培育4-6家上市企业，孵化2-3家生态引领型企业，氢能产业规模超过200亿元，形成氢能高端装备制造与应用示范区。燃料电池汽车推广数量不低于3000辆，建成至少10座加氢站，推广分布式热电联供系统装机规模累计达到5兆瓦。政策对氢能产业扶持力度加强，建议关注绿氢产业相关标的。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

2022年08月09日发布 川财周观点 本周国内清洁能源发展持续向好，随着第二批风光大基地项目建设的启动，风电与光伏的新增装机量有望持续提升。光伏方面，8月硅料价格继续上涨符合市场预期，考虑到个别厂家产线检修或仍未完全复产，月度总产量甚至可能微幅下跌，预计供应紧张的局面在短期仍难以缓解。后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链有望实现量利齐升，继续看好光伏产业链一体化，以及组件和逆变器环节的龙头企业。风电方面，今年上半年国内风电总招标达50.7GW，其中海风招标达9.1GW，风电招标规模持续提升。随着风光大基地项目和海上风电项目加速推进，叠加风机大型化降本趋势，风电项目经济性逐渐凸显，风电长周期景气明确，继续看好风电零部件和海上风电相关产业链的龙头企业。 市场一周表现 本周电力设备指数下跌2.62%，上证指数下跌0.81%，沪深300指数下跌0.32%。各子板块中，电池指数下跌1.14%，光伏设备指数下跌4.89%，风电设备指数下跌7.36%。个股方面，光伏设备行业周涨幅前三的公司为：固德威（688390.SH,4.14%），锦浪科技（300763.SZ,3.75%），金博股份（688598.SH,3.02%）；周跌幅前三的公司为：中信博（688408.SH,-16.62%），上能电气（300827.SZ,-12.67%），爱康科技（002610.SZ,-10.20%）。 行业动态 8月1日，工业和信息化部国家发展改革委生态环境部关于印发工业领域碳达峰实施方案的通知，通知指出：鼓励企业、园区就近利用清洁能源，支持具备条件的企业开展“光伏+储能”等自备电厂、自备电源建设；加强再生资源循环利用。（北极星太阳能光伏网）8月1日，《浙江省电力条例（草案）》公开征求意见，文件指出，完善市场化电价形成机制，确保居民、农业、公益性事业等用电价格相对稳定。健全分布式发电市场化交易机制，鼓励分布式光伏、分散式风电等主体与周边用户直接交易，完善微电网、存量小电网、增量配电网与大电网间的交易结算、运行调度等机制，增强就近消纳新能源和安全运行能力。（北极星太阳能光伏网） 8月1日，江西省人民政府关于印发江西省“十四五”节能减排综合工作方案的通知，其中提到，城镇绿色节能改造工程。推动低碳城市、海绵城市、韧性城市、“无废城市”创建，建立城市体检评估制度。全面提高建筑节能标准，实施绿色建筑标识认定制度，加快发展超低能耗、近零能耗建筑。推动城镇老旧小区基础设施改造，推进既有建筑节能改造、建筑光伏一体化建设。（北极星太阳能光伏网） 8月1日，河南省人民政府印发支持现代物流强省建设若干政策的通知，通知指出，对物流园区利用符合条件的厂房屋顶、停车场等建设的分布式光伏发电项目，实行随时备案，电网及时受理，采用“自发自用、余电上网”模式接入电网。（北极星太阳能光伏网） 8月2日，新疆发布2022年第二批市场化并网新能源项目清单。根据公告共计66个项目，总装机40.63GW。其中风电为13.49GW，光伏为27.14GW。值得一提的是，有32个项目为近1个月内能够开工建设的项目，按照地州及企业承诺以尽快开工。源网荷储一体化项目不得向大电网送电。（光伏们） 8月3日，国家能源局南方监管局发布《广东、广西、海南省（区）分布式光伏发电项目并网指引（征求意见稿）》，该指引适用于分布式光伏发电项目接入南方电网公司在广东、广西、海南省（区）配电网。（北极星太阳能光伏网） 8月5日，云南省能源局印发《云南省2022年新能源建设方案》，提出今年全省将加快推动开工新能源项目355个，总装机规模3200.54万千瓦，确保年度开发新能源规模1500万千瓦以上，力争达2000万千瓦。（云南日报） 8月5日，阿拉善盟2022年度分散式风电、分布式光伏项目优选结果公示，根据公示，共7个分散式风电项目，规模共计115MW；10个分布式光伏项目，规模共计40MW。（北极星风力发电网） 公司公告 宇晶股份：公司公告称，公司2022上半年实现营业总收入3.81亿元，同比增长122%；实现归母净利润3823万元，同比增长3009.71%。对于营收增长的原因，宇晶股份表示，报告期内，公司多线切割机、金刚石线、热场系统系列产品的销售较上年同期大幅增长，因此公司营业收入较上年同期有大幅增长。 太极实业：公司公告称，公司关注到内蒙古自治区发展和改革委员会官网刊登的《关于废止部分可再生能源项目上网电价批复文件的通知》，为落实审计整改工作要求，乌兰察布市、鄂尔多斯市、锡林郭勒盟发展改革委需废止对审计发现的5个擅自变更投资主体的项目批复上网电价的文件。 钧达股份：公司公告称，公司收购上饶捷泰新能源科技有限公司(以下简称“捷泰科技”)49%股权事项已完成，捷泰科技成为钧达股份全资控股子公司。 旗滨集团：公司公告称，公司召开了第五届董事会第二次会议，审议并通过了《关于向全资子公司增资的议案》。为进一步加快光伏项目建设，公司拟使用自有资金90,000万元人民币对全资子公司郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司进行增资，以保障项目建设资金需求。 鹿山新材：公司公告称，公司拟公开发行可转换公司债券，募集资金总额不超过5.24亿元(含5.24亿元)，此次募集资金扣除发行费用后拟3.67亿元用于太阳能电池封装胶膜扩产项目、1.57亿元补充流动资金。 首航高科：公司公告称，公司与酒泉市肃州区人民政府签署投资合作协议，拟200MW熔盐塔式光热储能发电项目，同时在酒泉市辖域内再配置800MW风电+520MW光伏。最终落实备案项目为“200MW光热+800MW风电+520MW光伏”的光热(储)新能源多能互补一体化大基地项目，预计投资金额约100亿至110亿左右。 风险提示：供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。

2022年08月09日发布 行情回顾：过去10个交易日内申万纺织服装行业指数跌幅为2.4%；纺织服装板块在申万一级行业中涨跌幅排名第17位。分子板块来看，近两周饰品表现相对良好，涨幅为0.2%，其次为纺织制造板块，跌幅为2.7%；服装家纺板块跌幅为3%，运动服饰（港股）板块跌幅为3%。当前纺织服装行业PE（TTM）为20倍，处于近一年23.5%分位。 行业数据跟踪：1）服装零售同比由负转正。6月服装鞋帽针纺织品类零售额/服装类零售额同比分别+1.2%/+2.5%，均由负转正；2）出口仍景气，增速边际小幅回落。2022年6月份HS纺织类出口金额达312.1亿美元，同比增长16.8%，增速较5月回落6.9pp；HS服装类出口金额达90.6亿美元，同比增长23.3%，增速较5月回落8.8pp。出口表现较好主要受益于国内疫情缓和产能释放，但在海外高通胀背景下增速边际放缓。3）部分原材料价格持续下滑。纱线、国内棉花、国外棉花、涤纶短纤、粘胶短纤、聚丙烯等原材料价格均持续下降，降幅分别为3.2%/0.8%/12%/4.6%/1%/1.7%；柯桥价格指数中柯桥价格指数中原料类、坯布类和家纺类均小幅下降，降幅分别为1.2%/0.4%/0.1%；纺织制造企业成本端压力持续缓解。 投资建议：近两周部分企业陆续发布上半年业绩预告，国内Q2疫情扰动让部分纺服企业业绩承压，而海外奢侈品业绩虽亦受中国疫情拖累，但得益于于海外上半年消费高景气，整体表现亮眼。LVMH、Kering均实现20%以上业绩增长，超过疫情前水平。进入6月国内疫情缓和，消费同比由负转正。在暑期出行旺季叠加各地促消费政策逐步落地背景下，7月服务业PMI达52.8，连续两个月处于景气回升区间，消费持续复苏信号明确。预计前期受疫情影响较为严重的品牌服饰业绩将修复性反弹，同时韧性较强的户外运动板将延续高景气。制造方面，多种原材料继续下降，纺织制造企业盈利压力缓解，同时从6月出口数据来看，海外需求仍具有韧性，预计优质制造龙头有望保持收入和业绩的较快增势。建议把握两条主线：1）品牌端，户外运动和时尚需求带来功能服饰赛道延续高景气度，中长期来看行业集中度有较大提升空间，龙头品牌将持续受益，推荐研发实力强&渠道优化改革的李宁（2331.HK）、品牌矩阵丰富&业务全球化的安踏体育（2020.HK）和细分品牌优势突出的比音勒芬（002832）；2）制造端，成本压力趋缓但外需景气度或承压的复杂背景下，具备较强客户粘性和订单确定性的龙头配置价值凸显，推荐全球供应链优势的纺织制造龙头华利集团（300979）、伟星股份（002003）、台华新材（603055）。 风险提示：疫情反复影响终端消费复苏的风险；原材料价格上涨的风险；汇率波动的风险。

2022年08月09日发布 川财周观点 从已披露的车企新能源汽车销量来看，7月均实现同比，环比较快速度增长，自主品牌与新势力车企销量依然实现了较好的增长，预计7月新能源汽车整体销量依然保持良好，2022年全年销量预计有望达到650万量左右。海外新能源汽车的销售情况同样比较乐观，美国有望重新提出新能源汽车相关刺激政策。锂电池板块近期股价有一定回调，行业估值整体回归，新能源汽车景气度持续向上。目前，行业的不确定性因素正在逐步消除，整体需求保持较快增长，建议关注竞争格局较好的电池制造环节以及技术升级带来的新部件的快速渗透。 市场一周表现 本周电力设备指数下跌3.45%，上证指数下跌0.81%，沪深300指数下跌0.32%。各子板块中，电池指数下跌1.14%，光伏设备指数下跌4.89%，风电设备指数下跌7.36%。个股方面，电池行业周涨幅前三的公司为：南都电源（300068.SZ,29.10%），星云股份（300648.SZ,26.42%），德方纳米（300769.SZ,9.75%）；周跌幅前三的公司为：博力威（688345.SH,-12.18%），振华新材（688707.SH,-10.84%），壹石通（688733.SH,-9.49%）。 行业动态 7月，比亚迪新能源汽车销量为16.25万辆，同比增长183.1%。小鹏、理想、蔚来交付新车11,524辆、10,422辆、10,052辆，同比增长43%、21.3%、26.7%。（第一电动） 宁德时代决定推迟发布有关北美工厂的公告，或等到9-10月发布（财联社）。 宁德时代将于今年第四季度向特斯拉供应最新的M3P电池。（财联社） 上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。（工信部官网） 中汽协发布《关于2022年度新能源汽车下乡第二批车型目录申报的通知》。（中汽协）比亚迪宣布与欧洲的经销商集团HedinMobility合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。在瑞典市场，HedinMobility集团将在多个城市开设线下门店。在德国市场，集团将甄选本地多个优质经销商，覆盖德国多个区域。2022年10月，瑞典和德国的多家先锋店将正式开业。（财联社） 公司公告 龙蟠科技：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现归母净利润4.33亿元，同比增长196.32%；归母扣非净利润4.17亿元，同比增长209.29%。 湘潭电化：公司参与设立的产业投资基金湖南兴湘隆银高新产业投资合伙企业在中国证券投资基金业协会完成备案。 欣旺达：公司受让盛屯矿业持有的浙江伟明盛青能源新材料10%的股权，受让价格为0元。公司将通过合资公司与浙江伟明环保、永青科技股、盛屯共同在温州市开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，实现年产20万吨高镍三元正极材料，总投资额115亿元。 国轩高科：公司子公司合肥国轩电池近日收到合肥市经济和信息化局拨付的2022年上半年先进制造业政策项目奖补资金1000万元。 厦钨新能：公司股东国新厚朴拟减持公司股份合计不超过472万股，不超过公司总股本的1.875%。 孚能科技：公司与赣州经济技术开发区管理委员对于年产30GWh新能源电池项目相关条款达成一致。一期规划建设18GWh新能源电池项目，为生产三元软包动力电池产品，二期规划建设12GWh新能源电池项目。 风险提示：供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。

2022年08月09日发布 事项： 本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料298元/KG，约合0.823元/W，环比+0.011元/W；硅片7.53元/片，约合1.015元/W，环比持平；电池片1.30元/W，环比持平；单玻组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.608/0.063/0.122/-0.030元/W，环比上周变动分别+0.01/-0.01/0.00/0.00元/W。 硅片、电池端辅材：正银4810元/KG，环比+190元/KG；背银价格2705元/KG，环比+105元/KG。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比持平。坩埚12000元/个，环比持平。 组件端辅材3.2mm玻璃27.5元/平方米，环比持平；2.0mm玻璃21元/平米，环比持平；背板11.5元/平米，环比持平；焊带81元/KG，环比持平，EVA胶膜和POE胶膜价格为16.5/18.5元/平米，环比持平。EVA粒子：23,500元/吨，环比上周-2,000元/吨；POE粒子：25,700元/吨，环比上周持平。 国信电新观点：本周硅料小幅涨价，硅片、电池、组件价格环比稳定。继上周硅片、电池环节价格显著调涨之后，成本压力传导至组件端。而当前组件价格已处高位，国内集中式市场较难接受，上游的涨价将给二三线组件商带来更大的开工压力。我们认为目前组件价格高企，三季度主要交付给海外和分布式项目。随着检修产能复产和新增产能释放，四季度硅料价格有望下降，缓解产业链价格压力。我们看好在海外市场和分布式市场具备品牌和渠道竞争优势、生产经营稳定性更高、先进电池产能规模更大的的头部一体化组件商，有望在下半年取得市占率的提升和盈利能力的改善，推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技。

2022年08月09日发布 核心观点 市场行情回顾：上周电力设备板块报收11,508.4点，下跌2.6%。上证指数报收3,227.0点，下跌0.8%；深圳成指报收12,269.2点，上涨0.02%；创业板报收2,683.6点，上涨0.5%。子版块中，电网设备（申万）跌幅最小，为3.3%，光伏设备（申万）跌幅最大，为5.3%。Wind行业指数中，光伏玻璃指数跌幅最小，为2.5%；风力发电指数跌幅最大，为7.1%。个股方面，涨幅前五分别为：神马电力上涨21.51%、万马股份上涨14.88%、万控智造上涨14.39%、中超控股上涨11.51%、三友联众上涨10.74%。 产业链价格跟踪：本周多晶硅料价格为301.00元/kg，价格较上周上涨4元/kg，涨幅1.35%；单晶166硅片一、二线厂商价格分别为6.33和6.30元/片，价格较上周分别维持不变；单晶182硅片一、二线厂商价格分别为7.54和7.52元/片，价格较上周分别维持不变。单晶perc166一、二线厂商价格分别为1.28元/W和1.26元/W，价格较上周分别维持不变。金属硅周均价2.404万元/吨，相对前一周下跌0.001万元/吨，跌幅0.04%。 行业新闻动态：2022上半年电池片出货排名：通威、爱旭、润阳TOP3；钧达股份：完成收购捷泰科技股权过户工商登记办理完毕；3.25GW！大唐集团2022年四季度光伏组件招标。 重点公司公告：许继电气发布2022年半年度报告，营收同增23.72%；东方电缆发布2022年半年度报告，营收同增13.96%；华通线缆:关于投资设立海外全资子公司的公告，投资金额4亿元人民币。 投资建议：关注光伏金刚线：恒星科技（002132.SZ）；海上风电海缆：宝胜股份（600973.SH）、中天科技（600522.SH）；碳化硅衬底：露笑科技（002617.SZ）；氢能源：鸿达兴业（002002.SZ）。 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险。

2022年08月09日发布 核心观点 市场行情回顾：上周电力设备板块报收11,508.41点，下跌2.62%。上证指数报收3,227.03点，下跌0.81%；深圳成指报收12,269.21点，上涨0.02%；创业板报收2,683.60点，上涨0.49%。锂电新能源车子板块中，能源金属上涨1.7%，锂电负极上涨0.5%，锂电池下跌0.4%，锂电电解液下跌0.8%，锂电隔膜下跌2.6%，新能源汽车下跌3.5%。行业涨幅前五个股分别为德方纳米上涨9.75%、八方股份上涨6.86%、科达利上涨6.53%、卧龙电驱上涨6.05%、利元亨上涨4.15%。 产业链价格跟踪：三元正极材料523型32.6万元/吨，与上周持平；三元正极材料622型37.10万元/吨，与上周持平。负极材料中端天然石墨5.1万元/吨，与上周持平。湿法隔膜：7μm2元/平方米，与上周持平。 行业新闻动态：国家能源局：上半年全国新增130万台充电桩，是去年同期3.8倍；工信部：上半年全国锂离子电池产量超过280GWh同比增长150%；上汽大众ID.纯电家族7月销售10,086辆；比亚迪新能源乘用车7月销量首次突破16万辆；北京大兴区发布氢能产业发展行动计划。 重点公司公告：亿纬锂能：关于回购公司股份累计已回购71万股的公告；中伟股份：关于与特斯拉签订《长期供货合同》的公告；先惠技术:关于控股子公司购买土地使用权不超过人民币9,100万元的公告；孚能科技:关于自愿披露对30GW新能源电池项目的公告于签订《投资合作意向协议书》。 投资建议：建议关注储能系统，电芯一体化：德赛电池（000049.SZ）；动力电池：亿纬锂能（300014.SZ）；储能电池系统：派能科技（688063.SH） 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧；原材料成本上升。

2022年08月09日发布 电驱动系统行业拥有较大的发展潜力：电驱动系统是新能源车必备的零部件，单车配套金额可超万元。在政策及市场的共同推动下，我们认为新能源汽车市场未来有望保持高速发展，也必将带动电驱动系统行业的发展。国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1445.5亿元，CAGR34.6%，全球电驱动系统市场规模可达约3614亿元，拥有具有较大的发展空间。 行业增长拥有较大可能性，龙头厂商有望量利齐升：2019年由于补贴下降导致新能源汽车销售增速降低，以及2020年上半年疫情的影响，电驱动系统行业毛利率下行，厂商亏损。但自2021年随着从疫情后新能源汽车的快速上量，行业开始恢复，部分厂商实现盈亏平衡。2022年，我们认为行业内龙头厂商有望迎来收入及利润的快速增长。 电驱动行业大三电竞争格局较为分散，第三方厂商将会逐渐成长，小三电市场集中度较高：大三电动力系统目前主机厂自供占有较大的市场份额，但自2021年下半年起，能够看到第三方独立厂商的市场份额开始提升，我们认为原因主要在于电驱动系统相对“标准化”，主机厂出于采购成本、研发成本，以及优化供应链的考量会考虑使用第三方。我们认为自供与第三方供应将会长期存在，小功率段（20-30kw）将主要向第三方供应商采购，中高功率段（100kw+）第三方电驱动系统供应商份额也将会逐步提升。小三电电源系统目前除去比亚迪和特斯拉之外主机厂并无自供，行业前10大厂商占据90%以上的市场份额，同时比亚迪已经引入如欣锐等第三方车载电源供应商，未来我们认为市场格局将会继续优化，主机厂在该市场参与度将会逐渐下降，而交由第三方供应商供应。 集成化增高行业壁垒，新技术的应用不断推动行业发展：历史期间，电驱动系统产品不断迭代，开始出现大小三合一及多合一等集成化产品，随着产品集成度的逐渐提升，对厂商的能力要求也越来越全面，也将形成更高的行业壁垒。此外电机高速化、扁线化，油冷，以及800V高压、SiC等新型功率器件的应用也将会带动电驱动系统行业技术的不断进步。 我国厂商有望进军全球市场：我国电驱动系统全产业链公司已经参与进入了海外市场的竞争，未来有望获取一定世界范围内的市场份额。我们认为只有技术能力强、产品过硬、生产经验丰富及良好客户关系的厂商才能够在未来胜出。 【投资建议】我们认为电驱动系统行业将充分受益于新能源汽车的发展，建议关注独立第三方公司行业龙头如：英搏尔、欣锐科技、巨一科技、大洋电机、精进电动、汇川技术（电新组覆盖）等。我们认为龙头公司的市场竞争力将会逐渐凸显，新技术的应用也会拓展行业的发展空间和进入壁垒，产业链龙头公司以及配套爆款车型的公司具有较好的投资价值，看好电驱动系统行业的长期发展。 风险提示：新能源汽车行业景气度下行风险、新能源汽车渗透率提升不及预期、电驱动系统行业竞争加剧、缺芯影响汽车产量，供给受限、技术与产品迭代风险、市场空间测算偏差。

2022年08月09日发布 川财周观点 当前新能源装机容量快速提升，消纳需求随之扩张，新能源基础设施建设提速。政策层面上，中央政治局会议指出提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系。投资层面上，据国家电网消息，今年1-7月份国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，目前在建项目总投资8832亿元，到年底前预计再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元。受益政策及投资驱动，电网设备景气度有望回暖，建议关注特变电工、国电南瑞、许继电气等；受益各地风光项目储能配比不断提高以及新型储能试点推广，储能市场有望保持高增长，建议关注英维克、科陆电子、天能股份，上能电气等。 市场一周表现 2022年8月5日周五，截止收盘，本周上证指数下跌0.81%，收3227.03点，深证成指上涨0.02%，创业板指上涨0.49%。板块方面，上涨前三为电子、计算机、国防军工分别上涨6.44%、2.47%、1.70%；下跌前三为家用电器、房地产、汽车，分别下跌5.14%、4.50%、4.36%。 基建相关板块中计算机设备、软件开发、IT服务涨幅靠前，分别上涨3.02%、2.34%、2.19%，跌幅榜前三为光伏设备、风电设备、房地产，分别下跌5.29%、5.15%、4.50%。 公司动态 中国电建（601669）：公司为落实中央部署、推动重大战略实施、加速行业供给侧改革、盘活存量资产，拟以五一桥水电站（1-5号机组）为底层资产开展基础设施公募REITs申报发行工作。公司董事长近日作出决定，审议通过了《关于电建水电开发公司发行五一桥水电站基础设施公募REITs的请示》，同意中电建水电开发集团有限公司开展五一桥基础设施公募REITs发行工作。（iFinD） 安徽建工（600502）：为优化公司股权结构和增强对子公司的控制力，本公司拟与中安资产签署股权转让协议，收购其持有安徽省路桥工程集团有限责任公司15.8235%的股权。本次股权转让完成后，本公司持有路桥集团70.1591%股权，仍为路桥集团控股股东，中安资产不再持有路桥集团股权。（iFinD） 风险提示：项目落地不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情反复超预期等。

2022年08月09日发布 2022年7月份中信基础化工行业指数下跌2.60%，在30个中信一级行业中排名第16位。子行业中，碳纤维、无机盐和钛白粉行业表现居前。主要产品中，7月份化工品延续回落态势，涨跌情况弱于上期。上涨品种中，重苯、氮气、煤油、氩气和碳酸二甲酯涨幅居前。8月的投资策略，建议关注磷化工、农药、改性塑料和涤纶长丝行业。 市场回顾：2022年7月份中信基础化工行业指数下跌2.60%，跑赢上证综指1.67个百分点，跑赢沪深300指数4.42个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第16位。最近一年来，中信基础化工指数上涨2.95%，跑赢上证综指16.67个百分点，跑赢沪深300指数25.46个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第8位。 子行业及个股行情回顾:2022年7月，33个中信三级子行业中，20个下跌，13个上涨，其中碳纤维、无机盐、钛白粉板块表现居前，分别上涨21.87%、19.73%和12.58%，纯碱、聚氨酯和磷肥及磷化工板块表现居后，分别下跌13.13%、12.95%和11.90%。个股方面，基础化工板块428只个股中，229支股票上涨，197支下跌。其中恒大高新、振华股份、濮阳惠成、双星新材、联泓新科位居涨幅榜前五位，涨幅分别为95.27%、69.23%、58.10%、53.07%和44.96%；苏州龙杰、集泰股份、双环科技、苏博特和三棵树跌幅居前，分别下跌42.77%、35.79%、27.66%、18.28%和18.10%。 产品价格跟踪:2022年7月，国际油价均呈下跌态势，其中WTI原油下跌6.75%，报收于98.62美元/桶，布伦特原油下跌4.18%，报收于110.01美元/桶。在卓创资讯跟踪的329个产品中，43个品种上涨，上涨品种较上月大幅下降，涨幅居前的分别为重苯、氮气、煤油、氩气和碳酸二甲酯，涨幅分别为30.56%、19.81%、15.84%、14.20%和13.75%。263个品种下跌，下跌品种比例大幅提升。跌幅居前的分别是硫磺、甘油、硫酸、BDO和四氢呋喃，分别下跌了73.17%、42.33%、40.46%、36.69%和35.79%。 行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2022年8月份的投资策略上，建议关注行业景气态势较好的磷化工、需求态势较好的农药行业以及受益成本下降的改性塑料、涤纶长丝行业。 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑