随着碳中和已成全球共识，各国均颁布节能政策，对产业发展提出新要求 ，中国对能源绿色转型提出了“3060”双碳政策， 力争实现2030年碳达峰和2060年碳中和两个目标，该政策现已在各行业落地。 数据中心作为耗能大户，其节能降耗迫在眉睫，数据中心内供电系统损耗占总体电费近10%，亟需加快向绿色节能方向迈 进，UPS作为供电系统核心，是系统中损耗最大的设备。当前降低UPS损耗的方法一般为提升在线模式效率或使UPS运行 在ECO节能模式下，当前业界最高在线模式效率97%左右，再向上提升会引起造价大幅提升，而ECO模式采用市电直供， 效率可轻松达到99%以上，但当市电出现异常时，切换至电池有数毫秒中断，供电可靠性受影响，用户一般不使用。 推出一种既能保障可靠供电又可实现超高效率的工作模式是UPS行业发展方向，本白皮书旨在介绍UPS智能在线技术和华 为UPS5000-H产品实践，阐述其核心价值、技术原理、使用场景以及全方位验证过程，目的是帮助读者进一步深入了解智 能在线模式，为设计高可靠性和高效率的数据中心或行业关键供电方案提供思路和方法。 发布单位：华为数字能源技术有限公司

在数字化转型与建设的过程中，城市经历了 1.0起步阶段、2.0成长阶段，目前已步入3.0深化阶 段。1.0阶段主要实现IT技术集成，2.0阶段聚焦于 技术应用部署，整体建设过程公众参与度低，成果 难以真正用之于民。因此，在城市数字化转型3.0阶 段，应以建设以人为本的智慧城市为目标，以“为 民、便民、惠民”为导向，通过持续创新、协调融合， 构建全社会共建共享的城市数字化新格局。 与世界其他国家相比，我国城市数字化建设 有其独特背景，比如城市人口增长与承载能力不 协调，资源与环境生态压力日渐增大；政府公共 管理与公众需求之间存在不匹配，城市管理协 同性、时效性有待提升；产业格局与经济发展不 相适应，传统生产技术以及管理方法难以为继， 等等。因此，如何利用数字技术提高人民幸福生 活指数，提升经济发展能级，激发城市管理和创 新活力，成为城市建设者与管理者亟待解决的关 键问题。 发布单位：上海市城市数字化转型应用促进中心

算力作为大数据、云计算、区块链、人工智能以及网络安全等新兴数字产业快速发展的重要支撑， 与互联网行业、电子信息制造业、数字技术服务业等数字核心产业的发展息息相关。《关于加快构建全 国一体化大数据中心协同创新体系的指导意见》、《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施 方案》、《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》等文件更是明确了发展算力的重要意义。 为梳理算力规模、算力市场和技术现状、构建数据中心算力评价指标体系，中国信息通信研究院联 合业界专家基于前期研究成果编制了《中国算力白皮书（2022年）》。本白皮书聚焦国内外算力规模， 通用算力、智能算力、超算算力和边缘算力的市场、技术等内容。同时，白皮书提出“算力五力模 型”，为数据中心单体算力评估体系提供新的模型和方法，更好地指导和建议业界判断行业发展趋势， 为未来算力规划和部署提供思路。 发布单位：2022中国算力大会

2022年08月31日发布 1.Cybertruck：特斯拉全新电动皮卡 TeslaCybertruck是特斯拉研发即将上市的纯电动皮卡。发布会上共公布了三个型号，其中三电机四驱版百公里加速突破3s，达到2.9s，续航达804KM。相比同类提速性能更好、续航更长。 2.Cybertruck独特黑科技之一：30X冷轧不锈钢 Cybertruck采用特斯拉自研的30X冷轧不锈钢材质，硬度相比普通铝合金更硬。由于材料过硬，特斯拉选择采用楔形设计完成整车模型设计。 3.Cybertruck独特黑科技之二：车顶光伏 车顶光伏的一个重要作用是维持电池低温管理，整车热管理系统所需耗电，显著改善车辆长时间停止所导致的锂电池掉电现象。我们认为，随着topcon光伏以及其他种类光伏的转换率不断提升，车顶光伏将成为新能源车一个重要的备用能量来源。 4.Cybertruck强大牵引力：高达14000磅 作为皮卡，牵引场景具有较大需求，Cypertruck具有高达14,000磅的牵引能力，可轻松应对大部分牵引场景牵引力，且牵引力大于福特经典皮卡F系列，在同类中处于优秀水平。 5.Cybertruck美国市场空间：投产后有望受益于北美渗透率快速提升: 我们假设cybertruck的渗透率20%计算市场空间，以标配版4.99万美元计算单车价格，在20%的渗透率下，仅北美市场空间就接近300亿美元，折合人民币超2000亿。 6.Cybertruck中国市场：各地政策渐松绑，高端皮卡市场方兴未艾皮卡在国内不流行的原因主要有两点：1.进城问题，2.汽车登记注册问题。这两点随着各地政策的逐渐松绑而逐步放开，皮卡车或将迎来机遇。 从结构上看，中国皮卡销量偏向低端皮卡，售价在5-20万之间，且普遍为燃油车，电动皮卡尚待放量，中国皮卡市场的电动化、高端化仍未开始。我们看好Cybertruck对国产皮卡市场的激活与革新效应。 7.Cybertruck潜在国内供应商：不锈钢车身、防弹玻璃、热管理系统新增空间大 我们认为，Cybertruck量产后新增的零部件主要有如下三个：1）全新的不锈钢车身，2）采用的防弹玻璃，3）电动皮卡车热管理系统。其中车身我们看好冷轧不锈钢企业国产替代。 8.未来皮卡形态展望：电动皮卡或成主流 电动皮卡的两个独特优点：加速性能快、拖挂房车或额外车仓牵引力较大

2022年08月31日发布 本专题系列报告聚焦于机器人领域，旨在介绍当前较为先进的机器人的特征及功能，探索其未来可能的使用场景。 WalkerX由中国优必选公司研发设计，是中国机器人厂商在世界范围人形机器人领域的一个代表性产品。通过便捷的AIoT接口，WalkerX能自主控制灯光、冰箱等常见的AloT设备；利用深度学习的物体检测与识别算法、人脸识别算法和跨风格人脸数据生成技术，WalkerX可准确的理解和感知外部环境；此外，内置的行走平衡控制系统也使其能够在单腿站立或行走时抵抗外来干扰，拥有极强的稳定性。目前WalkerX已完成多项商业应用，能在科技馆中胜任讲解员的工作，不过其造价高达10万美元（约合67万元人民币），还未能真正打开消费级市场。 Digit机器人由AgilityRobotics公司推出，是第一个商业化出售的双足机器人，可应用于物流、仓储等多种行业。Digit具有强大的行走和跑步步态，能在非结构化环境中移动，解决了传统机器人的移动限制；此外，Digit拥有经UN38.3认证的电池，一次充电，即可全天工作，同时可用于空运货物。目前，Digit具备在已知的映射空间中定位自己的能力，可将包裹从车辆运送到客户的交付地点，一定程度上解决了美国劳动力短缺的问题。虽然Digit只能做非常具体的机器人工作，但人们可以设计特定软件应用程序，控制Digit完成更复杂的任务。

2022年08月31日发布 EPON和GPON： 两者是由不同组织（ 前者IEEE电气和电子工程师协会， 后者ITU-T国际电信联盟电信标准分局） 推出的不同技术体系， 在经过市场试验后保留下来的两种主流PON技术， 两者没有替代和升级的关系。 随着社会和经济的快速发展， 第一代GPON和EPON已无法满足企业和个人用户的网络需求， 第二代10G-PON技术已进入大规模部署阶段， 中国三大电信运营商也在持续开展10G-PON设备的集中采购， 在10G-PON设备大规模部署的同时， 第三代PON技术标准的制定也在有序开展中。 第三代PON技术标准中， IEEE和ITU-T采用不同的技术方案， 分别为IEEE主导的单波25G/50G方案以及ITU-T主导的单波50G方案。 其中25G的方案相对于10G提升有限， 预计50G方案将成为未来技术演进的主要方向， 2021年第三代50G PON标准制定已完成系列第一版， 同时行业内龙头企业已开发出原型机在现网上开展测试和验证。 但第三代PON技术预计应用时间后延可能性大， 主要是10G-PON可完全满足当前各类用户的网络需求， 从当前的角度来看， 未来5年时间均无需在速率上进行更新。 50G PON设备的预研基本由行业龙头企业主导， 其余企业暂无技术和资源实现跟进。 一般PON设备从预研到进入产品化流程需要至少5-7年的时间， 在这个期间产品的研发投入没有市场回报， 同时PON设备市场又是专业化程度很高的市场， 尤其是OLT设备的核心芯片通用化程度低， 而芯片相关的贸易战正在持续升级， 因而OLT设备或只能依靠自研， 没有OLT芯片自研能力的企业基本完全无法开展下一代PON设备研发， 除龙头企业外的其余企业在下一代PON设备市场的生存空间或将持续压缩。

2022年08月31日发布 EDA是一种设计软件， 应用于电子设计领域，具备设计、 布线、 仿真和验证等功能。 因技术封锁， 中国EDA起步较晚且发展较为曲折， 发展进度远远落后于发达国家。 芯片制程进步， 晶体管数量呈现指数型增长，设计难度提升， 推动EDA产品发展。

2022年08月31日发布 中国是光伏玻璃的主要产地，中国企业光伏玻璃产能在全球占比已超过90%。 中国光伏玻璃行业生产周期长、固定资产比重较高，企业扩产能力与意愿受多因素影响。 中国光伏玻璃行业发展趋势跟随组件技术方向，向大尺寸与轻量化发展。 中国光伏玻璃行业的发展围绕产品的成本与性能的优化，装机市场、下游组件的需求与工艺改进驱动行业发展。

2022年08月31日发布 事件： 8 月 27 日， 中芯国际发布公告， 与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同订立并签署《中芯国际天津 12 英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》，拟建设 12英寸晶圆代工生产线项目。 此次拟建设的 12 英寸晶圆代工生产线，规划建设产能为 10 万片 / 月，可提供 28 纳米至 180 纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务，投资总额为 75 亿美元（约合 505.9 亿元人民币）。 国内芯片代工逆势扩产，国产化进程加速： 此次中芯国际在天津的投资项目规划建设产能为 10 万片 / 月的 12 寸晶圆，投资总额为 75 亿美元（约合 505.9 亿元人民币）。此前中芯国际在北京、深圳、上海临港分别计划建设三座晶圆厂， 设计产能分别 12 寸的 10 万片/月、 4 万片/月、 10 万片/月， 2022 年初上海临港项目已破土动工，北京和深圳两个项目稳步推进， 加上此次在天津的新厂， 12 寸的晶圆的扩产计划将达到 34 万片/月，有望加速芯片环节国产化进程。 目前，上游半导体设备及材料的国产化率还比较低， 随着国内晶圆厂的大幅扩产以及国产化的快速推进， 有望持续拉动上游设备材料需求提高。 推荐标的： 半导体设备推荐中微公司、北方华创、拓荆科技、至纯科技、芯源微、万业企业、华兴源创；半导体零部件推荐新莱应材，关注江丰电子；半导体材料推荐沪硅产业、立昂微。 风险提示： 研发进展不及预期、晶圆厂资本开支不及预期、半导体景气不及预期等

2022年08月31日发布 利好政策频出，保租房REITs审批历时创最短 2021年7月，《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》首次将保障性租赁住房纳入公募REITs试点内容；同年9月，银保监会提出将加大对保障性租赁住房的支持。 不到一年的时间，2022年5月27日，首批保障性租赁住房REITs——红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REIT和中金厦门安居保障性租赁住房REIT分别在深交所、上交所申报，三日后获受理，后于7月11日和7月14日获通过，分别历时45天和48天；同年7月29日，华夏北京保障房中心租赁住房REIT申报当日即获上交所受理，后8月5日获通过，历时仅7天，再次刷新公募REITs审批历时最短记录 底层资产位处高能级城市，“国企原始权益人+实力基金管理人”加持 资产所在城市区域优势明显：红土深圳安居REIT和华夏北京保障房REIT底层基础设施分别位于一线城市深圳、北京，住房需求不言而喻；中金厦门安居REIT底层基础设施位于二线城市厦门，大量的人口流入、舒适的宜居环境、较低的租售比使其具有巨大的租房需求。 背靠国资背景的原始权益人和经验丰富的基金管理人：三支REITs的原始权益人均由当地国资委100%出资，国企身份为REITs背书；同时，三位基金管理人均已有上市发行的公募REITs，具备较强的REITs管理经验，如红土创新基金的红土创新盐田港REIT、中金基金的中金普洛斯REIT、华夏基金的华夏越秀高速REIT和华夏中国交建REIT。 募资规模和认购价格相当：三支REITs认购价格在2.484-2.600元/份，募集规模接近，募集总金额约38亿元。

2022年08月31日发布 多方位持续部署稳经济政策，基建仍为重要抓手。 824 国常会进一步部署稳经济一揽子政策的持续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础： 1）专项债方面： 523 国常会要求“专项债 8 月底之前基本使用到位”， 728 政治局会议提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”，824 国常会上提出“ 依法用好 5000多亿元专项债地方结存限额， 10 月底前发行完毕” ； 2）政策性金融工具： 601国常会提出“要调增政策性银行 8000 亿元信贷额度”， 629 国常会提出“通过发行金融债券等筹资 3000 亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目项目资本金”， 824 国常会“ 在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加 3000 亿元以上额度” ； 3） 824 国常会提出“支持中央发电企业等发行 2000 亿元能源保供特别债”，在国内局部供电紧缺的背景下特别支持电力建设。 824 会议更加注重政策落地， 通过追加专项债结存限额等资金投入使用，不断夯实本轮基建托底的资金基础。 国务院派出工作组加快稳经济政策落实。 824 国常会提出“中央推动、地方负责抓落实”，并“ 即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组” ， “ 赴若干经济大省联合办公，用“ 放管服” 改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策举措落实” 。根据各地方政府，不完全统计，稳住经济大盘督导和服务工作组已达豫、鲁、湘、颚、闽、 等省市， 工作组将强化上下联动，坚持督导和帮服并重，与地方开展联合办公，现场督导、现场协调、现场服务， 着力打通关键堵点，加快政策举措落实， 加力巩固经济恢复发展基础。 预计三季度稳经济政策落地加快， 切实推进项目落地， 叠加去年下半年基建投资低基数， 我们预计三季度基建投资有望达到两位数。 进一步释放地产政策宽松信号，居民中长贷或迎边际改善。 根据 7 月份社融数据以及统计局数据， 1）居民中长贷同比少增幅度再度扩大； 2）2022M1-7 房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积、商品房销售面积、商品住宅销售面积同比-6.4%/-36.1%/-23.3%/-23.1%/-27.1%，降幅较前 6月相比均有所扩大。 房地产需求低迷及部分地产企业资金困境仍未得到显著改善。 7 月中下旬以来，中央和地方均在不同程度的释放积极的宽松信号： 1）8月 22 日央行分别下调 1 年期、 5 年期 LPR5BP、 15BP； 2） 824 国常会上，进一步提出允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 随着政策端加大力度促进住宅项目完成交付，叠加“金九银十”传统旺季的刺激，竣工端需求有望率先走出底部。 投资建议： 继续关注布局新能源产业链的苏文电能（300982.SZ）、中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH） 、北方国际（000065.SZ） ，以及中长期赛道景气、短期间接受益稳增长的鸿路钢构（002541.SZ）、志特新材（300986.SZ）和华铁应急（603300.SH），中国建筑（601668.SH）、华阳国际 （002949.SZ）以及华设集团（603018.SH）、山东路桥（000498.SZ）等估值便宜、竞争力强的工程链龙头也值得重点关注。 风险提示： 稳增长力度不及预期风险，疫情反复风险

2022年08月31日发布 多因素导致供需结构进一步偏紧，看好后市动力煤价格持续高位运行。 需求方面，本周部分地区高温不减，四川省面临极端高温干旱天气， 水电出力不足， 电力保供局势严峻，目前全省用电需求最高负荷跃升至 6500 万千瓦，同比增长 25%。多地区高温仍未消退导致电煤需求坚挺，挤占市场煤空间， 随着“金九银十” 的到来， 非电用煤将逐步进入旺季， 化工、建材等高价格弹性需求有望进一步释放， 驱动需求逐步走强； 供给方面，本周受榆林疫情影响， 矿区大多采取闭环管理， 实行产销分离， 其中部分煤矿生产受到影响而被迫停产。 此外鄂尔多斯和山西部分地区也受到零星影响。 下半年煤矿安全和环保等专项检查加紧， 保供压力仍旧较大。 进口方面目前受海外高价影响依旧偏弱，据海关总署最新数据， 今年 1-7 月累计进口煤炭 13852 万吨，同比下降 18.2%。 此外欧洲能源危机对于全球煤炭消费市场冲击将持续存在，海外煤炭价格将持续保持高位水平，受此影响，国内供需将持续保持紧平衡，煤炭价格将高位震荡，看好动力煤价格持续高位运行。 需求增多价格小幅上涨，进口向好炼焦煤将稳中向好。 焦煤方面， 短期看， 焦钢企业陆续复产，终端需求旺季临近，下游市场补库需求增多，焦煤需求较为稳定。 进口方面边际有所改善，俄煤被欧洲禁运后部分出口转向中国市场，海关总署最新数据显示， 7 月份中国进口炼焦煤 611.80 万吨，同比增加 62.23%，环比增加 22.78%， 1-7 月累计进口炼焦煤 3218.27 万吨，同比增加 23.52%。 炼焦煤的进口改善对短期供需缺口有所补足，但是中长期看，国内炼焦煤市场整体供需仍偏紧，进口边际改善效果有限，尤其是长期资本开支不足导致炼焦煤产能新增不足， 国内进口依赖度较高。 后期稳增长政策带动地产、基建等下游需求反弹，预计炼焦煤需求逐步释放，后市整体将稳中偏强运行，看好目前低位配置机会。 上半年煤炭高价驱动多数上市公司业绩同比大增，看好全年板块行情。 本周上市公司陆续发布 2022 年半年度报告，多数公司实现业绩大增。中国神华实现归属于上市公司净利润 411.4 亿元，同比增长58.1%； 兖矿能源实现归属于上市公司净利润 180.37 亿元，同比增长198.54%； 中煤能源实现归属于上市公司净利润 133.77 亿元，同比增长 75.7%； 潞安环能实现归属于上市公司净利润 58.49 亿元，同比增长 75.07%； 上半年板块业绩增长主要来源于上半年煤炭价格同比大涨。 煤企目前普遍经营状况良好，分红率高，估值低，看好煤炭价格中枢不断上涨，全年板块业绩大增，持续推荐行业投资机会。 投资建议： 建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。 风险提示： 稳增长政策效果有限， 煤炭价格增长不及预期。