2022年06月13日发布 投资要点： 行情回顾： 板块本周市场表现： 截至2022年6月10日，申万汽车板块当周上涨3.18%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在申万31个行业中排行第9名；申万汽车板块本月至今累计上涨8.35%，跑赢沪深300指数4.75个百分点，在申万31个行业中排行第4名；申万汽车板块年初至今下跌8.48%，跑赢沪深300指数5.72个百分点，在申万31个行业中排行第10名。 二级板块本周市场表现： 申万汽车行业的5个子板块中，仅商用车下跌，其余子板块上涨。 具体表现如下： 乘用车板块上涨9.15%， 摩托车及其他板块上涨2.27%，汽车服务板块上涨2.01%，汽车零部件板块上涨0.07%， 商用车板块下跌4.19%。 个股涨跌情况： 周涨幅排名前三的公司为国机汽车、立中集团、亚太股份，涨幅分别达33.89%、 32.42%和27.70%。 周跌幅排名前三的公司为*ST猛狮、渤海汽车、东风科技，跌幅分别为72.57%、 25.76%和20.96%。 板块估值： 估值方面，截至6月10日，申万汽车板块PE TTM为32倍； 子板块方面，汽车服务板块PE TTM为23倍，汽车零部件板块PE TTM为28倍，乘用车板块PE TTM为38倍，商用车板块PE TTM为24倍。 汽车行业周观点： 本周汽车板块继续上涨，连续第六周收涨。 中汽协发布最新数据显示， 5月汽车销量同比下降12.6%，环比增长57.6%， 1-5月累计汽车销量同比下降12.2%； 5月新能源汽车销量同比增长106%，环比增长49.5%， 1-5月累计销量同比增长111%。上海疫情缓解后汽车产业加速复工复产，伴随中央/地方各项汽车刺激消费政策密集出台， 5月汽车产销量如期环比大幅改善，新能源汽车销量恢复高速增长。在政策护航下行业景气复苏，建议积极把握板块机会， 重点关注受益促消费政策弹性较大的自主整车品牌：比亚迪（002594）、 长安汽车（000625）、长城汽车（601633）； 积极把握汽车电动智能化发展趋势且具备全球竞争力的优质零部件供应商： 文灿股份（603348）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906） 。 风险提示： 汽车产销量不及预期风险； 疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险； 原材料价格大幅上涨风险； 芯片短缺缓解不及预期风险。行 业周 报 行 业研 究 证 券研 究

2022年06月13日发布 投资要点： 行情回顾。 截至2022年6月10日， 中信基础化工行业本周上涨5.42%， 跑赢沪深300指数1.77个百分点， 在中信30个行业中排名第4。具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是无机盐（+14.74%） 、 磷肥及磷化工（+12.94%） 、 复合肥（+10.42%） 、 粘胶（ +9.57%） 和有机硅（+9.38%） ； 从最近一周表现来看， 跌幅前五的板块依次是轮胎（-4.35%） 、 印染化学品（-0.05%）、其他塑料制品（+0.35%） 、 涂料油墨颜料（+0.82%） 、 橡胶助剂（+0.85%）。 化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是磷矿石（+13.33%） 、 二甲苯（+12.99%） 、 PTA（+12.88%） 、 甲苯（+11.78%）、纯苯（+11.32%）， 价格跌幅前五的产品是液氯（-11.30%）、 醋酸（-9.80%）、环氧乙烷（-6.10%） 、 制冷剂R22（-5.88%） 、 二氯甲烷（-4.03%） 。 基础化工行业周观点： 本周磷矿石价格快速走高， 带动磷化工板块大幅上涨。 需求方面， 当前粮食价格高位背景下， 包括磷肥在内的化肥需求旺盛， 价格持续走高； 同时叠加下游磷酸铁产能、 产量的增加， 进一步拉动磷矿石需求。 供给方面， 近期矿山安全检查导致磷矿石产量有所缩减， 且长期来看， 安全、 环保政策约束下， 行业新增产能有限， 供给大幅增加难度大， 可持续关注磷化工板块个股， 如云天化（600096） 、 兴发集团（600141） 、 湖北宜化（000422） 等。 此外， 农化板块还可关注钾肥个股亚钾国际（000893） 、 农药个股扬农化工（600486） 、 利尔化学（002258） 。 稳经济背景下多地房地产调控政策有所放松， 且光伏玻璃需求旺盛， 可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683） ， 以及涂料上游钛白粉领域的龙佰集团（002601） 、 中核钛白（002145） 。 国内复工复产加速， 汽车消费刺激政策有望带动下半年汽车产销量回升， 建议关注轮胎板块相关个股森麒麟（002984） 、 玲珑轮胎（601966） 和赛轮轮胎（601058） 。 光伏上游EVA粒子的价格近期上涨明显， 建议关注东方盛虹（000301） 、 联泓新科（003022） 。 行业龙头公司中长期基本面稳健， 建议关注万华化学（600309） 、 华鲁恒升（600426） 等。 风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生。

2022年06月13日发布 粗纱价格本周趋稳，继续看好行业景气延续性。玻纤粗纱价格本周稳定，交投趋稳偏淡，叠加疫情对国内需求及物流有一定影响，阶段性库存承压（5月末延续前期库存上升，仍在合理偏低位置）。需求方面需重点关注部分区域复工复产节奏，同时关注出口、风电及新能源汽车渗透率提升，料22年有弹性，长期有成长。本周供给规划无变化，本周无产线状态变化。我们判断供给对行业景气冲击相对有限，同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们看好玻纤行业高景气延续性及周期波动趋于弱化，供给增量有限、需求侧重点关注疫情影响、出口高景气持续性及风电需求改善情况；同时密切关注：1）高盈利状态下企业中长期产能规划的变化对市场预期影响、2）能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰动。 电子纱、电子布价格本周调涨，现价料有较好支撑。本周电子纱、电子布价格有所调涨，供需关系小幅好转；我们认为现阶段电子纱/布价格有较好成本支撑，关注后续PCB开工回升节奏。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。 行业周期属性或逐步弱化，重点关注中国巨石等。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间（主要上市传统玻纤企业22年PE在10x左右），中长期配置性价比较好。我们判断粗纱周期波动趋弱，或有一定预期差。我们建议重视行业周期弱化下估值重塑机会，继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石，玻纤业务实力强、隔膜效益改善/话语权逐步提升、叶片中长期有成长的中材科技，技术优势明显、黄石纱布项目逐步投产、成长拐点逐步出现的宏和科技（与电子团队联合覆盖）。此外，成长性值得期待的长海股份（与化工团队联合覆盖）、山东玻纤亦建议重点关注。 风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。

2022年06月13日发布 行情回顾：截至2022年6月10日，申万国防军工行业本周上涨0.62%，跑赢沪深300指数3.65个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业本月上涨3.31%，跑赢沪深300指数3.60个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工板块年初至今下跌23.68%，跑输沪深300指数14.20个百分点，在申万31个行业中排名第28名。 截至2022年6月10日，本周申万国防军工板块表现各异。从本周表现来看，地面兵装板块表现最好，上涨了2.57%。其他板块表现如下，航空装备板块上涨0.99%，军工电子板块上涨0.72%，航海装备板块下跌0.94%，航天装备板块下跌1.83%。 国防军工行业周观点：本周，中航机电公布，中航电子换股吸收合并中航机电,中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605，即每1股中航机电股票可以换得0.6605股中航电子股票，中航电子为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为2,565,926,773股。另外，本次交易中航电子拟向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元，其中，中航科工拟认购的募集配套资金为5亿元，航空投资拟认购的募集配套资金为3亿元；中航沈飞拟认购的募集配套资金为1.8亿元；航空工业成飞拟认购的募集配套资金为1.8万元。本次合并将成为军工行业近期焦点，有助于行业整合优质资源，进一步提升专业能力，利用资本市场之力做大做强。 今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。可适度关注新一轮航运船只跟新换代，以及俄乌冲突导致的LNG与油运船只供不应求情况。标的建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、航发控制（000738）、中航机电（002013）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）、中国船舶（600150）等。 风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

2022年06月13日发布 本周（2022.6.6-2022.6.10）建筑材料板块（SW）上涨-0.39%，上证综指上涨2.8%，相对沪深300指数超额收益为-4.04%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-26.92亿元。其中水泥（SW）下跌-1.07%，玻璃制造（SW）上涨0.15%，玻纤制造（SW）上涨1.69%，装修建材（SW）下降-0.64%。 【周数据总结和观点】 6、7月份全国雨水较多，建材需求进入淡季，水泥、玻璃价格不断走低，叠加地产需求疲软，短期基本面颓势难改。普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格压力不断加大，电子砂价格触底。消费建材上游原材料价格同比仍在高位，部分原材料环比有所回落。目前建材板块持续重点关注四大方向：1）政策催化：地产的快速下滑需要政策托底，稳增长也需要持续发力，政策持续宽松是大概率事件，对建材行情有催化作用，但易震荡；2）基建发力：由于地产下滑的惯性，目前建材需求主要依赖基建稳增长，若基建投入持续加大，水泥板块存在小幅修复预期，核心观测指标为地方政府融资情况；3）原材料价格回落：消费建材龙头收入端韧性较强，能够逆势增长，但受原材料价格上涨影响，成本端压力空前，利润率同比下滑较大，目前pvc和铝合金价格环比下降利好伟星新材、志特新材、坚朗五金，后续持续关注天然气、沥青价格、乳液价格对蒙娜丽莎、东方雨虹、三棵树等龙头的利润弹性。4）独立强细分市场：建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，重点关注震安科技。 1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落2.6%。价格回落区域主要集中在华北、东北、华东和中南地区，幅度20-50元/吨；价格上涨地区为青海和四川德绵，幅度60元/吨。6月上旬，国内水泥需求淡季特征明显，企业综合出货率环比回落4个百分点，水泥库存继续攀升，目前大都处于70%-80%或满库状态，市场竞争持续，致使价格继续下探。 2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%，雨季影响下部分地区施工进度不佳，需求疲软。全国13省样本企业原片库存为7051万重箱，周环比+235万重箱，同比+5430万重箱，库存持续累积。目前纯碱、燃料价格仍处高位，浮法企业持续亏损，亏损压力下供给端重点关注冷修动态。 3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，较上周环比价格下调0.18%，同比降幅1.84%。电子纱市场近期报价有所调涨，多数厂报价上调500-800元/吨不等，主流成交在9500-9600元/吨不等，环比上涨5.75%。截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比4月增加5.6万吨，同比增加19.8万吨，库存压力不断升高。 4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业受益；铝合金价格延续下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况；沥青价格仍在提升，防水成本压力持续提升；地区管道气价格环比基本持平，同比涨幅仍巨大，瓷砖成本压力较大。 风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

2022年06月13日发布 本周汽车指数涨3.6%，位列中信30个行业第10位。本周沪深300涨3.7%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为煤炭(10.7%)，涨跌幅最小的为家电(-0.8%)；中信汽车指数涨3.6%，跑输大盘0.03pct，位列30个行业中第10位。细分板块中，乘用车涨8.3%，商用车跌3.2%，汽车零部件涨0.9%，汽车销售及服务涨4.3%，摩托车及其他涨3.0%。概念板块中，新能源车指数涨8.3%，智能汽车指数涨1.9%。 5月汽车行业景气度快速回暖。5月中汽协汽车批发销量为186.2万辆，同比-12.6%，较4月大幅改善；环比+57.6%，远超季节性；行业景气度快速回暖，一是上海复工复产后车企加班加点生产，弥补4月疫情期间的损失；二是购置税6月开始减半优惠，厂家积极备库。其中，乘用车销量162.3万辆，同比-1.4%，环比+68.2%，恢复较好；商用车销量23.9万辆，同比-50.5%，环比+10.4%。 自主品牌份额同比继续提升。5月中国品牌销量为79.9万辆，同比+17.5%，表现远超行业，新能源汽车持续发力是较强推动力；外资/合资销量82.4万辆，同比-14.7%。智能汽车时代，受益于技术能力、产品力和品牌提升，自主品牌市场份额同比连续提升，2022年5月为49.2%，同比+7.9pct；1-5月累计市场份额为47.9%，同比+6.4pct。 新能源汽车改善超预期。5月新能源汽车销量为44.7万辆，同比+105.2%，环比+49.6%；其中，新能源乘用车销量42.7万辆，同比+108.8%，环比+52.5%，改善超预期；商用车销量2.0万辆，同比51.2%，环比+7.5%。分动力类型看，BEV销量34.7万辆，占比77.6%，同比+94.3%；PHEV销量10.0万辆，占比22.4%，同比+157.9%。在比亚迪DMI的带动下，长城、吉利、长安等自主品牌纷纷发力插混，其对燃油车的替代作用进一步增强。 投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪等乘用车公司；2）一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车；3）智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子；4）特斯拉产业链：成长性高、确定性强，拓普集团、旭升股份等有望充分受益。 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。

2022年06月13日发布 要点 5 月复工复产稳步推进，产销改善幅度超预期 根据中汽协披露的数据，2022 年 1-5 月汽车产量同比-9.6%至 961.8 万辆，汽车销量同比-12.2%至 955.5 万辆。其中，5 月汽车产量同比-5.7%/环比+59.7%至192.6 万辆（乘用车产量同比+5.2%/环比+70.8%至 170.1 万辆，商用车产量同比-47.0%/环比+7.2%至 22.5 万辆）；5 月汽车销量同比-12.6%/环比+57.6%至186.2 万辆（乘用车批发销量同比-1.4%/环比+68.2%至 162.3 万辆，商用车批发销量同比-50.5%/环比+10.4%至 23.9 万辆）。 5 月末整体库存上升，较去年情况有改善 5 月末汽车厂商库存较月初+7.4%至 93.3 万辆（乘用车库存较月初+13.4%至61.2 万辆，商用车库存较月初-2.5%至 32.1 万辆）。5 月汽车经销商库存预警指数同比+3.9pct/环比-9.6pct 至 56.8%，库存预警指数已位于荣枯线之上。5月汽车经销商综合库存系数同比+13.9%/环比-9.9%至 1.72，库存水平位于警戒线以上，行业库存较 4 月有所改善。我们持续看好 2H22E 供需优化驱动的行业补库，预计短期量产交付仍取决于供应链、以及产能爬坡。 5 月新能源汽车产销维持同比高速增长，新能源乘用车渗透率达 26.3% 2022 年 1-5 月新能源汽车产量同比+114.2%至 207.1 万辆，销量同比+111.2%至 200.3 万辆，5 月新能源汽车产量同比+113.9%/环比+49.5%至 46.6 万辆，新能源汽车销量同比+105.2%/环比+49.6%至 44.7 万辆（渗透率 25.0%）。其中，新能源乘用车销量同比+108.8%/环比+52.5%至 42.7 万辆（渗透率达 26.3%），纯电动/插电混动乘用车销量分别约 32.7 万辆/10.0 万辆；新能源商用车销量同比+51.2%/环比+7.5%至 2.0 万辆（渗透率仅约 8.4%）。 投资建议：我们判断：1）复工复产稳步推进，5 月行业产量与批发销量表现超预期，基本面边际改善趋势已逐步兑现，持续看好 2H22E 供需双向优化驱动的基本面持续改善前景；2）看好具有较强车型周期（芯片供应缓解具有较强销量与盈利弹性）、以及智能电动化推进路径清晰明确的车企。整车板块，推荐长城汽车、特斯拉，建议关注比亚迪、理想；零配件板块推荐福耀玻璃、伯特利。 风险分析：芯片短缺缓解不及预期；行业增长与需求不及预期；新车上市与爬坡不及预期；原材料价格上涨；疫情反复；政策与市场风险。

2022年06月13日发布 市场回顾 本周（6.6-6.10），沪深300指数上涨3.65%，中小板指数上涨4.67%，创业板指数上涨3.99%，计算机（中信）板块上涨2.51%。板块个股涨幅前五名分别为：科远智慧，中国软件，初灵信息，万集科技，大智慧；跌幅前五名分别为：东方网力，*ST索菱，中远海科，诚迈科技，湘邮科技。 行业要闻 上证报：华为折叠屏手机包揽5月份中国市场前三，自建“超级材料实验室” 工信部：工信部拟注销179家企业跨地区增值电信业务经营许可 苹果：苹果推出全新M2芯片 Canalys：一季度中国大陆云基础设施服务支出同比增长21% 公司动态 艾隆科技：公司股东隆门智慧已减持公司股票5,200股，占公司总股本0.01%，减持后隆门智慧持有公司股份3,859,800股，占公司总股本4.99%。 深信服：公司以现有总股本（415,581,488股）剔除已回购股份后的414,465,273股为基数，向公司股东每10股派发现金股利0.7元(含税)，不送红股，不进行资本公积金转增股本。 天融信：公司实际以1,174,055,963股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.20元人民币（含税），合计派发现金股利23,481,119.26元，不送红股，不以公积金转增股本。 绿盟科技：公司以782,645,977股为基数，向全体股东每10股派0.67元人民币现金（含税），不送红股，也不以资本公积金转增股本。 本周观点 华为开发者大会来临，以鲲鹏产业链为代表的公司有望再次受到市场关注。聚焦本次盛会，数字底座、云、智能驾驶有望成为重点提及的三个领域，同时也是当前计算机行业前景的三个重点方向。从投资的视角看，结合华为近期军团战略的开拓，以及国产软件受到的政策持续大力支持，我们认为以华为引领的国产数字底座是今年明确的主线，华为国产数字底座建议关注海量数据、拓维信息、神州数码、中国软件、东方通等，行业数字化建议关注智慧矿山板块，相关标的建议关注梅安森、龙软科技、工大高科。 风险提示： 软件国产化推进力度不及预期；行业生态建设不及预期；海外供应链变动

2022年06月13日发布 投资要点 行情回顾：本周沪深300指数报收4238.99点，上涨3.65%。申万通信指数报收1827.84点，下跌0.41%，物联网指数报收6222.43点，上涨0.34%。 物联网板块总体观点：1.疫情拖累国内增长，但海外需求强劲，看好国内物联网需求修复的景气反转。2.受俄乌战争影响，上游物料成本高企，预计下半年价格松动，中下游厚积薄发。3.疫情延后汽车、智能家居等需求，建议关注复工复产带来的物联网应用层边际增长。4.2022海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性进一步增强。5.集采价格回升，光纤光缆业绩有望反弹。 物联网基础材料：深圳推进12寸生产线项目，SUMCO计划提价30%，晶圆厂整体维持较高稼动率，助力上游耗材景气度保持，主要标的：神工股份等。 必备元件：产业转移趋势依旧，主要标的：泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子。 传感器：智能化进程持续推进，四方光电获7969万元车规级项目定点，气体传感器业绩有望环比改善。主要标的：汉威科技、四方光电等。 北斗/GNSS：随着北斗三号组网成功，卫星产业链日趋成熟，叠加新基建、数字经济的政策催化。主要标的：华测导航等。 智能控制器：万物互联与ODM外包趋势推动智能控制器量价齐升，关键原材料价格已逐步下降，市场有望迎来修复行情。主要标的：和而泰、拓邦股份等。 蜂窝基带：5GR17标准冻结，精简版Redcap模组有望刺激5G模组销量。主要标的：翱捷科技、移远通信、美格智能等。 WiFi/BTSoC：供给端产能紧张维持，需求端结构性分化明显。主要标的：乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。 电力线载波通信：国网2022年计划电网投资5000亿以上，达历史最高，电网信息化进一步加速。主要标的：创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。 连接器：我国汽车电动化、智能化趋势不改，车载高压、高速连接器有望持续收益，看好复工复产边际向好的公司。主要标的：瑞可达、意华股份等。 射频：手机端射频需求承压，下游库存水位高涨，关注5GPA模组放量中，具备自身阿尔法属性的公司。主要标的：唯捷创芯等。 光纤光缆：高景气度有望延续至全年，主要标的：中天科技、亨通光电等。 风光储：海缆旺季将至，或迎量价齐升。主要标的：中天科技、亨通光电等。 光模块：全球光模块市场规模未来五年增长有望超预期，数据中心为主要动力。主要标的：新易盛、中际旭创、仕佳光子等。 运营商：全球电信基础设施高速建设趋势不改，我国5G先发优势明显，随着减速降费趋势减弱，看好运营商业绩修复。主要标的：中国移动（A+H）等。 设备商：政企业务国产替代趋势不变，主要标的：中兴通讯、紫光股份等。 会议信息化：后疫情时代企业在线会议需求持续上升，视频会议设备的增量需求将带来云平台和硬件厂商的营收增长。主要标的：亿联网络等。 IDC：数字经济驱动云计算快速扩张，看好拥有核心区域资源、绿色节能优势的IDC厂商的成长性。主要标的：宝信软件、数据港。 车联网：5月全国乘用车零售销量环比+30%。主要标的：德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等。 工业互联网：5G基站建设带动工业相关场景落地。主要标的：天准科技等。 风险提示：新冠疫情反复风险，芯片供给短缺风险，原材料价格上涨风险等。

2022年06月13日发布 国内新能源汽车板块表现亮眼，海外汽车电子整体回调。 本周，比亚迪带领国内新能源车板块集体上涨，新能源汽车指数累计上涨 7.5%，跑赢沪深 300 指数 3.7%，智能车指数累计上涨 0.6%，跑输沪深 300 指数 3.1%。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数回调，累计下跌 3.9%，跑赢标普 500 指数 1.1%； 理想、小鹏逆势上涨，涨幅高达 14%和 8%。 5 月新能源车市回暖，特斯拉中国销量反弹。 汽车产业链恢复叠加政策刺激， 5 月国内乘用车销量回暖，为 162.3 万辆，环比+42.7%，同比-1.4%，汽车经销商综合库存系数为 1.72，环比下降 9.9%。 5 月国内新能源乘用车销量总计 42.7 万辆，同比+108.8%，环比+52.5%，渗透率为 26.3%。 随着国内汽车产业全面复工，叠加多项促汽车消费政策， 6 月车市有望实现高增。欧洲方面， 5 月欧洲 7 国乘用车销量共计 70.3 万辆，新能源车 5 月销量总计 14.2 万辆，同比+18.1%，环比+3.7%，渗透率环比小幅提升至 20.2%。车企方面，特斯拉上海超级工厂产能逐步恢复，此前积压的国内外订单亦加快交付，特斯拉中国 5 月销量反弹，达 32,165 辆，同比-4%，环比+2027%。、 汽车产业链基本实现全面复工。 截至 6 月 9 日，蔚来合肥江淮工厂、特斯拉上海超级工厂产能已经恢复至疫情前水平；上汽乘用车临港工厂产能已接近单班生产的两倍，预计上汽三大整车厂将从 6 月中旬起实现双班生产；采埃孚部分上海工厂复工率达 100%，其余多数工厂复工率超 75%。 蔚来将于 2024 年推出 NT3.0 车型，炬光科技发布千瓦级 VCSEL 线光斑激光雷达发射模组。 1）电动化：蔚来新品牌（价格区间 20-30 万元， 基于全新 NT3.0 平台）车型将于 2024 年开启交付； 6 月 8 日欧洲议会投票支持在 2035 年禁止销售内燃发动机新车提议；领克计划 2025 年实现全系产品电气化；博世将投资 4.2 亿美元推进其北美汽车业务电气化；奔驰预计 2030 年其在美销量中电动车将达 50%。 2）智能化：德赛西威智能网联惠南二期开工；小米汽车公布多项与自动驾驶领域相关的专利；炬光科技发布千瓦级 VCSEL 线光斑激光雷达发射模组 LX02。 后续催化剂： 新车方面，原计划于 4 月底交付的智己 L7，受疫情影响有所延后，官方预计 6 月中旬开启交付。 6-7 月还将有极狐阿尔法 S〃HI 版、 AION LX PLUS 千里版、机甲龙等多款搭载激光雷达的高级别智能车开启交付。 6 月 15 日蔚来将于线上发布全新车型 ES7 以及三款 866 改款车型，后续理想 L9、问界 M7、小鹏 G9 也将陆续发布。展会方面， 2022 中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会、 2022 中国汽车论坛将于 6-7 月启幕。 建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线： 1）智能驾驶： 韦尔股份、 北京君正、 舜宇光学、联创电子、永新光学、 长光华芯、 蓝特光学等 2）智能座舱： 华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等 3） 电动化： 时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、法拉电子、江海股份、世运电路、电连技术、三环集团、顺络电子等 风险提示： 电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险

2022年06月13日发布 事件：NIKE中国市场整体数字生态转型，耐克旗下跑步应用NRCApp暂时下线 点评：据NIKE22Q3财报，三季度Nike在大中华区营收下滑5%，同时在亚太、拉丁美洲及欧洲，中东和非洲市场两位数增长的推动下，耐克品牌数字业务的销售额增长了19%。结合此次暂时下线NRC举措进行数字平台转型的举措，我们认为未来NIKE或将加大在中国的品牌数字业务的投入，通过为中国消费者提供更加个性化的服务来应对正在崛起的本土品牌安踏、李宁、特步等的竞争。Nike作为国际运动服饰行业的巨头，其战略打法具备领先性，此次在中国数字化的转型或引发跟随效应，未来国内各大运动服饰品牌将进一步重视数字化、个性化服务。 北京上海疫情基本控制，本周越南印尼确诊略有回升 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：6月10日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例79例，新增无症状感染者131例；②北京地区：北京本轮疫情略有反弹，6月10日新增本土新冠肺炎确诊病例36例。 2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降30.83%，印尼无新增病例，柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增56人，较上周上涨91.72%。印度日均新增5658人，较上周增长82.02%。 原材料价格：本周内外棉价差持续走宽，进口棉价格继续走高，内棉价格先升后降，涤纶短纤CCFEI价格指数上涨。 6月10日内外棉价差为-5706元/吨，较上周四走宽54.68%。本周CotlookA指数（1%关税）6月9日价格为26234元/吨，较上周四上涨1.36%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数上涨。6月9日涤纶短纤价格为9210元/吨，较上周四上涨9.21%。 行情表现： 本周纺织服装板块整体下跌0.15%，在31个申万一级行业中的排名第25位；细分板块中，涨幅最前三为运动服饰（+7.77%）、箱包代工（+4.59%）及印染（+3.76%）。A股/港股涨幅第一分别为江苏阳光（+18.15%）/维珍妮（+15.53%）。 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1).关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 风险提示： 宏观经济波动、疫情反复、能源、原材料价格波动、汇率波动、海运费价格上涨

2022年06月13日发布 晶圆代工厂营收增速提升。5月，中国台湾主要晶圆代工厂营收环比均实现增长，且同比增速进一步提升，其中台积电5月营收环比增长8%，同比增长65%；联电5月环比增长7%，同比增长42%；日月光投控5月环比增长11%，同比增长27%。虽然目前手机、PC等消费电子需求表现较弱，但预计中国台湾代工厂商营收受到汽车半导体、服务器芯片等需求的拉动。 信骅营收环比继续增长，服务器芯片需求保持强劲。5月，联发科营收环比下降1%，同比增长26%，而瑞昱营收表现与联发科相似，同比增速都保持在20%以上。模拟IC厂商矽力杰5月营收环比下降5%，同比增长32%，仍保持较高增长水平。信骅（服务器管理芯片厂商）5月营收环比增长3%，同比增长53%。信骅连续三月营收环比增长，且同比增速继续保持较高水平。信骅营收的高景气反映服务器需求继续强劲。 群创中小尺寸面板出货量同比接近转正，预计手机最暗时刻已过。友达5月营收环比增长9%，群创5月营收环比下降13%，但由于去年同期基数较高，两家中国台湾面板企业5月营收同比都有较大下降。群创中小尺寸面板出货已连续三月环比增长，且同比恢复至持平，反映如手机等需求的最暗时刻可能已过去。大立光5月营收环比增长1%，同比下降6%，而玉晶光5月营收环比下降11%，同比增长10%。由于上半年手机需求不振，光学镜头厂的营收表现也在低位。 IC载板保持高景气。5月，臻鼎营收环比增长12%，同比增长16%，保持稳健增速；欣兴电子营收环比增长9%，同比增长51%，营收增速进一步提升。欣兴电子营收的高增长预计主要来自IC载板业务的拉动。欣兴电子财务长曾在今年2月表示，目前载板整体需求相当不错，以ABF载板需求较高。中国台湾主要覆铜板厂商联茂、台光电子5月营收同比分别下降8%和增长8%，增速弱于PCB厂商表现。 国巨营收环比小幅增长。国巨5月营收同比增长14%，环比增长4%；华新科5月营收同比下降16%，环比下降5%。根据国巨公告，5月营收环比增长，主要是利基型产品需求稳健，加上中国昆山、上海地区封控缓解，部分客户已陆续复工，需求及出货亦逐步恢复中。华新科表示，受5月黄金周假期工作日减少、海外通货膨胀及供应链受限导致需求疲软等因素影响，5月营收同比、环比均有所下降。 投资建议：建议关注晶圆上游景气环节，标的包括：华虹半导体、沪硅产业、立昂微等；关注高景气的服务器产业链，标的包括：澜起科技、聚辰股份等；手机需求最暗时刻预计已过，关注韦尔股份、舜宇光学科技等。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。