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2022年06月13日发布

晶圆代工厂营收增速提升。5月，中国台湾主要晶圆代工厂营收环比均实现增长，且同比增速进一步提升，其中台积电5月营收环比增长8%，同比增长65%；联电5月环比增长7%，同比增长42%；日月光投控5月环比增长11%，同比增长27%。虽然目前手机、PC等消费电子需求表现较弱，但预计中国台湾代工厂商营收受到汽车半导体、服务器芯片等需求的拉动。

信骅营收环比继续增长，服务器芯片需求保持强劲。5月，联发科营收环比下降1%，同比增长26%，而瑞昱营收表现与联发科相似，同比增速都保持在20%以上。模拟IC厂商矽力杰5月营收环比下降5%，同比增长32%，仍保持较高增长水平。信骅（服务器管理芯片厂商）5月营收环比增长3%，同比增长53%。信骅连续三月营收环比增长，且同比增速继续保持较高水平。信骅营收的高景气反映服务器需求继续强劲。

群创中小尺寸面板出货量同比接近转正，预计手机最暗时刻已过。友达5月营收环比增长9%，群创5月营收环比下降13%，但由于去年同期基数较高，两家中国台湾面板企业5月营收同比都有较大下降。群创中小尺寸面板出货已连续三月环比增长，且同比恢复至持平，反映如手机等需求的最暗时刻可能已过去。大立光5月营收环比增长1%，同比下降6%，而玉晶光5月营收环比下降11%，同比增长10%。由于上半年手机需求不振，光学镜头厂的营收表现也在低位。

IC载板保持高景气。5月，臻鼎营收环比增长12%，同比增长16%，保持稳健增速；欣兴电子营收环比增长9%，同比增长51%，营收增速进一步提升。欣兴电子营收的高增长预计主要来自IC载板业务的拉动。欣兴电子财务长曾在今年2月表示，目前载板整体需求相当不错，以ABF载板需求较高。中国台湾主要覆铜板厂商联茂、台光电子5月营收同比分别下降8%和增长8%，增速弱于PCB厂商表现。

国巨营收环比小幅增长。国巨5月营收同比增长14%，环比增长4%；华新科5月营收同比下降16%，环比下降5%。根据国巨公告，5月营收环比增长，主要是利基型产品需求稳健，加上中国昆山、上海地区封控缓解，部分客户已陆续复工，需求及出货亦逐步恢复中。华新科表示，受5月黄金周假期工作日减少、海外通货膨胀及供应链受限导致需求疲软等因素影响，5月营收同比、环比均有所下降。

投资建议：建议关注晶圆上游景气环节，标的包括：华虹半导体、沪硅产业、立昂微等；关注高景气的服务器产业链，标的包括：澜起科技、聚辰股份等；手机需求最暗时刻预计已过，关注韦尔股份、舜宇光学科技等。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。