2022年06月29日发布 投资要点： 环保观点：生态部明确支撑经济平稳运行五项重点举措 日前，印发《生态环境部贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施实施细则》，明确生态环境领域支撑经济平稳运行五项重点举措：一是推进重大工程实施；二是强化环评服务保障，印发《关于做好重大投资项目环评工作的通知》；三是创新惠企纾困举措，针对部分发电企业受疫情影响造成的困难，优化调整全国碳排放权交易市场部分管理要求；四是优化环境监管方式，指导各地大力拓展非现场监管手段应用，深入摸排各类市场主体特别是中小微企业在经济下行压力下环保方面所面临的困难和政策需求，助企纾困解难；五是加大金融支持力度，推进生态环保金融支持项目储备库、国家气候投融资重点项目库建设，提高资金对接项目精准度，加大生态环保项目金融支持力度。 专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线 2018 年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨人”企业 4922 家，其中 A 股上市公司总计 360 余家。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线： 1） 国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造 2025》提出，到 2025 年 70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2） “碳中和”：30/60 目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。建议关注：炬芯科技、禾信仪器、皖仪科技等。 行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值已低于近一年均值，可以逢低布局；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们给予环保&专精特新行业“推荐”评级。 本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、燕麦科技（买入）、华铁股份 风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。

2022年06月29日发布 指数 2022 年 6 月 28 日，上证综指收 3,409.21 点，上涨 0.89%;深证成指收 12,982.69 点，上涨 1.23%; 光伏指数收 5,134.42 点，上涨 1.14%；风力发电指数收 2,947.48 点，上涨 0.97%。其中，光伏行业涨幅前三的公司为：苏州固锝（002079,10.01%），亚玛顿（002623,10.01%），中环股份（002129，10.00%）。风力发电行业涨幅前三的公司为：天晟新材（300169，5.64%）、三峡能源（600905，5.21%）、中闽能源（600163，5.07%） 。 点评 6 月 27 日， 吉林发改委发布在中国共产党吉林省第十二次代表大会上的报告。 其中提到：着力发展新能源， 以光伏、 风电、 氢能、 水能等为重点， 扎实推进西部“陆上风光三峡”、东部“山水蓄能三峡”建设，多渠道促进煤炭消费减量替代，实现多能互补，增强资源生产保障能力。把促进脱贫县加快发展作为主攻方向，继续支持产业扶贫、光伏扶贫、旅游扶贫等项目，补齐技术、设施、营销等短板。科学有序推进碳达峰碳中和，建立政策保障体系，统筹抓好节能降碳提效、绿色低碳循环、绿色生活创建。严把“两高”项目准入关口，推进工业领域绿色化改造，推广应用绿色低碳技术、工艺和装备，推动煤炭和新能源优化组合。落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制政策，推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。我们认为，在政策带动下，风电、光伏、储能等新能源相关行业有着可观的成长空间，在今年“稳增长”的基调下，绿色能源建设将较往年加速。 海外市场方面由于地缘政治因素油价高企， 欧盟也加快了风电、光伏建设的脚步，看好国内绿色能源产业链企业业绩增长、相关标的：横店东磁、隆基绿能。 行业动态 6 月 28 日，国电电力在互动者平台表示，截至 2022 年 3 月 31 日，国电电力控股装机容量 9901.66 万千瓦，火电为 7640.96 万千瓦，占比 77.17%。“十四五”期间，公司规划新增新能源装机 3500 万千瓦，清洁能源装机占比达到 40%以上。（北极星电力网） 公司动态 博威合金(601137)：公司发布 2021 年年度权益分派实施公告，本次利润分配以公司总股本790,044,972股扣减公司回购专用证券账户的股份1,334,000股,即以788,710,972股为基数， 拟每 10 股派发现金股利 1.20 元 （含税） ， 总计派发现金股利 94,645,316.64元。本次利润分配不送红股，不以公积金转增股本。（公司公告） 风险提示：疫情超预期波动、政策改变风险

2022年06月29日发布 车型周期和产能周期共振，决战 2025 智能车超级周期。依据此前报告《汽车的革命系列报告之一：电动智能黄金十年已来，供应链升级重构长牛开启》，我们分不同情景下对 2022 年汽车销量进行了假设预测。2022H2 至 2025 年中国乘用车进入新一轮车型密集投放周期。同时，中国汽车产业新一轮车朱格拉周期（约 10 年）启动，智能化有望接力电动化成为核心驱动力。基于民生汽车投资时钟系统，一轮车型周期大约 40 个月左右，2022-2032 年的产能周期将经历三个库存周期。2022-2025 年的第一库存周期下电动化智能化呈双螺旋发展，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化的普及曲线，进入快速导入期。 产业融合嬗变，中国的智能车产业链研究需要跨产业的专业数据库。美国SAE 和 NHTSA 对自动驾驶有相应的分级标准，而 IHS Markit 对于 L2-L4 渗透率的预测支撑我们对“决战 2025”的判断。但由于 L3-L4 级别无人驾驶的进一步清晰化界定、相关的检测标准以及配套的法律法规有待完善，且 L3 级别无人驾驶的商业化目前处于产业导入期，相关的数据研究体系有待完善。因此为了更好地跟踪汽车产业在智能化浪潮中的微观变化，我们首次对 L2 及 L3 的过渡阶段做颗粒度更细的划分：将 L2+定义成 L2 叠加变道等错车道场景功能； L2++定义为 L2 叠加高精度地图，并对产业链做了梳理，前瞻的搭建了专业的数据库。 智能化产业盛宴关键词：反哺电动、自主崛起、品牌上攻。电动化和智能化为双螺旋关系，未来随着电动车渗透快速提升，智能车有望快速放量，同时智能驾驶及智能座舱带来的极致体验带来电动车产品力的进一步提升， 有望反向促进电动化渗透的进一步提升。现阶段合资品牌标配 L2 渗透率较高。而中国相较于欧洲、美国在电动化转型过程中拥有更为优异的行业红利和企业红利，且自动驾驶涉及核心数据自主可控，未来随着中国自主品牌份额和 ASP 的全面提升，中国企业有望在智能化的产业盛宴中充分受益。中国汽车行业已经进入成熟期，作为高端制造业的重要分支，行业未来的发展趋势为通过智能化升级实现存量硬件的替换，而智能化对行业均价的提升有望带动车企品牌上攻，价值重塑。 自动驾驶：根据交强险数据显示，标配 L2（含 L2+、L２＋＋）功能的乘用车 22M5 终端渗透率提升至 30%左右，L2 （含 L2+、L２＋＋）级自动驾驶迎来加速普及期。特斯拉产能受限导致 22M5 美系 L2 （含 L2+、L2++）车型销量大幅下滑，日系、中系下滑幅度相对较小,22M5 有一定的回升。1）感知层：环视摄像头搭载率较高；毫米波雷 20 万以上车型为主力车型；激光雷达拐点已至；2）决策层：高精地图渗透率为 0.46%左右；以 L2+级别的 HWA 功能渗透率来表征芯片配置情况，目前欧系、 中系车 HWA 搭载率较为积极。 3）执行层：制动系统自主品牌搭载率推动 IBS 快速渗透，利好本土供应商；空气悬架渗透率较低，提升空间较大，欧系和自主车系渗透率领先，整车配置价格带逐渐下沉。 智能座舱：多模态交互场景需求持续升级，其中 1）多模态交互：高端车型助力多模态交互场景加速落地，其中抬头显示渗透提速。 2）网联升级：万物互联助力汽车网联持续升级，其中 2022 年 5 月 OTA 渗透率超过 40%。 3）车身场景化：个性化配置渗透率快速提升，其中氛围灯 20 万以上车型标配趋势明显；全景天窗：30 万以上车型搭载率超 80%。 风险提示：1）房地产对消费挤压效应超预期；2）芯片短缺缓解不及预期；3）疫情恢复不及预期； 4）原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

2022年06月29日发布 核心观点 行业：重点领域支撑乏力，全年基建隐忧显现。投资端，基建稳增长政策陆续出台后实际落地举措不足，基建重点领域（道路、铁路、水利）增速在年初短暂反弹后，后续增长开始呈现乏力态势，1-5月道路投资同比下降0.3%，铁路投资同比下降3.0%。政策端，基建投资与开工前置对市场信心的提振作用有限，由于缺少具备可持续性的政策举措，基建增速在年初反弹后继续开始持续下行。当前基建投资对经济与信心的修复效果不及预期，稳经济压力仍然严峻，我们认为后续的政策需要明显加大力度，更关注解决实际问题，下半年有望看到政策演变的几条路径：1）盘活存量优质资产吸纳更多社会资金；2）发行特别国债对接重大项目，直接给予资金支持；3）适当放松专项债对项目收益性的监管要求；4）适当放松城投债发行监管。项目端，使用专项债用作资本金的项目数占比仅有2.3%，反映真正符合要求的项目很少，导致专项债总体的撬动作用有限。PPP项目集中开工，但新入库项目和落地项目投资额分别下滑7.9%和64.5%，项目回报机制方面，尽管可行性缺口补助类项目的占比显著提高，但融资条件最好的使用者付费类项目占比仍然较低。 公司：整体新签不及预期，央企龙头优势扩大。2022年Q1建筑业新签合同额6.34万亿元，同比增长2.1%，相对于上年四个季度的增速31.9%/14.4%/7.8%/5.96%持续下行，“稳增长”政策驱动下的实际落地订单增长略低于市场预期。2022年Q1，八大建筑央企新签合同额3.25亿元，同比增长19.7%，大幅领先建筑业新签增速。八大央企新签合同额占建筑业新签合同比例达到51%，同比去年一季度提升7.5个百分点，反映出行业集中度进一步提高，央企龙头优势持续扩大。 板块：六月跑输大盘，静待明确的政策信号。复苏逻辑下，板块热度明显降温。6月1日-6月27日，申万建筑装饰指数下跌0.08%，同时期上证指数上涨6.19%，沪深300指数上涨8.84%，在申万31个行业中排名第30。年初至今（截至6月27日），申万建筑装饰指数下跌3.48%，同时期上证指数下跌6.97%，沪深300指数下跌9.63%。 投资建议：基建稳增长为主，关注装配式和绿色建筑。央企基建企业一季度新签营收稳健增长，龙头优势持续扩大，推荐交通基建龙头中国交建；装配式建筑在稳经济的环境下持续承压，但行业转型升级的大趋势仍未改变，随着下半年经济逐渐回暖和疫情好转，板块具有较强的复苏弹性，推荐装配式钢结构龙头鸿路钢构；绿色建筑是实现“双碳”目标下的重点发展领域，BIPV渗透率有较大的潜在提升空间，看好板块在疫情后复苏期的业绩兑现，推荐绿色建筑设计龙头启迪设计。 风险提示：政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；疫情反复导致地方财政压力持续增大。

2022年06月29日发布 核心观点 交运板块修复行情启动： 2022 年初至 6 月 24 日，沪深 300 下跌 11.04%，申万交运板块整体下跌 4.37%，位居 28 个申万一级行业的第 7 位，跑赢沪深 300 指数 6.68 个百分点，与 2021 年相比，表现明显回升，行业排名上升明显。年初在客货运需求两旺的情况下，行业走势较强，进入3 月，受基本面和新一轮疫情的影响，行业走势明显偏弱，进入 6 月，由于疫情防控效果逐步显现，重点地区复工复产有序推进，整体进入修复行情。 航空： 管控放松、需求回暖。我们认为疫情发展形势仍然是航空运输能否进一步复苏，大部分航空公司能否实现扭亏的最重要因素。当前上海地区疫情防控形势良好，逐步放开已成既定事实，航空需求修复情况或将好于预期。高油价、人民币贬值和政策限制是航空三大利空因素，将航空股卡位在左侧，任何好转都将带来反弹航空。目前政策限制已经明显放松，修复行情已现。 机场：疫情持续下，关注产能释放。 国内主要枢纽机场都处于产能持续扩张时期，在核心区域内受政策和地域的绝对保护，核心资产特征明显，疫情持续反复下，我们认为机场业绩仍将依赖国内航线复苏筑底，关注国内占比较高的枢纽机场；若疫情持续好转，国际航线管制有望放开，建议关注国际航线修复较好的机场以及非航收入成长空间较大的机场。 快递： 行业迈入成熟发展时期。 2021 年中国快递业务量突破 1000 亿件，业务收入约 10332.3 亿元。由于国家政策的大力扶持，快递行业迎来了发展新纪元。 我们认为在政策持续影响下，物流行业的健康发展和良性竞争已经成为监管要求和行业共识，快递板块的竞争已经从单一价格战转向品质和能力的综合比拼，头部企业基本上已经完成本阶段的大规模基础设施投入，进入产能释放，叠加快递单价上行预期，行业有望实现业绩与估值的双提升。 投资建议：进入疫情常态化防控时期，国内需求逐步回暖，部分子版块公司已经基本摆脱疫情影响，长期来看交运行业运输总量保持增长的基础仍然存在，因此我们给予行业“看好”评级。后续展望，航空板块：疫情防控形势转好，叠加暑运旺季到来，航空修复行情已经启动，我们建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空和吉祥航空。 。机场板块： 我们建议关注枢纽机场长期成长价值，建议关注白云机场和深圳机场。快递板块：行业迈入“千亿”时代，寡头竞争格局日益明显，疫情好转+政策监管筑牢行业β，重资产投入+成本管控+综合服务能力赚取α，建议关注顺丰控股、中通快递、韵达股份、圆通速递、申通快递。 风险提示：政策风险，宏观经济风险，油价、汇率等风险，安全风险，疫情影响超出预期。

2022年06月29日发布 本周国海化工景气指数为149.23，环比下降2.54。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业。 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期收到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，6月24日纯MDI价格22750元/吨，环比6月17日上升850元/吨；6月24日聚合MDI价格18375元/吨，环比6月17日上升125元/吨。据万华微视界微信公众号消息，万华化学基于生物基一体化平台进行深入研究，推出一款100%生物基原料制造的TPU产品，该产品使用由玉米秸秆制得的生物基PDI，添加剂如米糠蜡也均来自非食物链玉米、篦麻等可再生资源。6月21日，烟台市生态环境局对万华化学年产6万吨聚酯多元醇项目、营养品项目环评作出拟审批意见的公示。其中营养品项目产品主要包括94.2吨/年FCA（碳五醛）、5400吨/年PON（假紫）、2990.9吨/年TPPO（三苯基氧膦）、2468.86吨/年C15膦盐、700吨/年W酯浓缩液、392吨/年W酯晶体、10003.8吨/年W酯制剂（含3.6t/a等外品），及9635吨/年副产品四氢呋喃（THF）。 【玲珑轮胎】6月20日，山东玲珑轮胎股份有限公司董事会发布《关于董事会、监事会换届选举的公告》，说明公司第五届董事会仍由9名董事组成，其中非独立董事6人，独立董事3人，公司第五届监事会仍由3名监事组成，其中非职工代表监事2人，职工代表监事1人。6月21日，公司董事会发布温德成等4人独立董事提名人声明和《关于控股股东增持公司股份的进展公告》，表说明玲珑集团2022年6月21日增持公司股份41万股，占目前公司总股份的0.03%。同日，公司发布《关于召开2022年第一次临时股东大会的通知》，宣布股东大会的基本情况、投票方式和会议审议事项，包括《关于公司监事会换届选举第五届监事的议案》。本周中国到美西港口的FBX指数为9194.6美元/FEU，环比-4.07%；中国到美东港口为11784.1美元/FEU，环比-1.04%；中国到欧洲为10643美元/FEU，环比-0.51%。 【赛轮轮胎】6月22日，公司宣布为赛轮（东营）轮胎股份有限公司提供2亿元连带责任担保，包含本次担保公司已实际为赛轮（东营）轮胎股份有限公司提供6.65亿元担保。同日，公司发布《关于持股5%以上股东股份被动减持计划的提示公告》，说明新华联控股有限公司（29493万股股份，占公司总股本的9.63%）被司法冻结不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。 【森麒麟】6月22日，公司发布《关于持股5%以上股东减持股份超过1%的公告》称近日收到股东新疆瑞森创盈投资中心合伙企业及宁波梅山保税港区森润股权投资合伙企业出具的《关于减持青岛森麒麟轮胎股份有限公司股份比例超过1%的告知函》，获悉新疆瑞森及宁波森润合计减持公司股份比例超过1%；发布《关于股东权益变动的提示性公告》，称新疆润泽森、新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚合计持有公司股份8337万股，占公司股份总数的12.83%，本次权益变动后，新疆润泽森不再持有公司股份，新疆瑞森、宁波森润、新疆鑫石及新疆恒厚4个主体为一致行动人，合计持有公司股份5089万股，占公司总股本的7.83%。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月23日库存29.0天，环比上升1.7天；PTA6月24日库存253.0万吨，环比上升2.7万吨。6月24日涤纶长丝FDY价格9175元/吨，环比6月17日下滑225元/吨；6月24日PTA价格6835元/吨，环比年6月17日下滑320元/吨。据石油和化工园区微信公众号消息，6月17日，大连恒力精细化工销售有限公司成立，注册资本1亿元，该公司由恒力石化间接全资持股。 【荣盛石化】本周暂无信息更新。 【东方盛虹】据百川资讯，2022年6月24日，EVA市场均价达26450元/吨，环比6月17日下滑250元/吨。 【恒逸石化】据恒逸集团微信公众号消息，6月21日，恒逸“锦纶专用TiO2消光剂绿色制造及全消光锦纶产业化应用成套技术”项目通过中国纺织工业联合会科技成果鉴定，认为项目成果达到国际先进水平。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，6月17日丙烯酸价格为14700元/吨，环比6月10日下降500元/吨。【桐昆股份】6月22日，公司发布关于2022年度第七期超短期融资券发行结果的公告，2022年6月20日，公司在全国银行间市场发行了2022年度第七期超短期融资券，发行总额为6亿元，发行利率2.27%，期限270日。 【新凤鸣】本周暂无信息更新。 【新洋丰】据卓创资讯，6月24日磷酸一铵价格4600元/吨，环比下降50元/吨；6月24日，复合肥价格为4185元/吨，环比上涨35元/吨；6月24日磷矿石价格970元/吨，环比持平。新洋丰（000902.SZ）6月22日在投资者互动平台表示，今年磷复肥产品价格也有明显上涨，原材料价格传导较为通畅。 【云图控股】2022年6月23日，公司发布《关于第四期员工持股计划非交易过户完成暨回购股份处理完成的公告》称，公司截至本公告披露日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购的公司股份2,500.65万股已全部处理完成，全部用于公司的员工持股计划。上述回购股份的实际用途与回购方案中的拟定用途不存在差异，回购事项符合《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》的有关规定。 【龙佰集团】据百川资讯，2022年6月24日，钛白粉市场均价达18833元/吨，环比6月17日持平。6月22日，公司发布了关于香港联合交易所有限公司审议公司发行境外上市外资股的公告。香港联交所上市委员会于2022年6月20日举行上市聆讯，审议龙佰集团股份有限公司发行境外上市外资股并在香港联交所主板挂牌上市的申请。 【中毅达】2022年6月24日，公司发布《关于收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》的公告》称，公司拟以发行股份方式购买中国信达资产管理股份有限公司等10名交易对方合计持有的瓮福（集团）有限责任公司100%股权并募集配套资金。鉴于公司本次重组提交的行政许可申请材料中评估数据已经超过有效期，需要进行加期评估；此外，尚有相关事项仍需要进一步的完善和落实，预计无法在规定时间内提交二次反馈意见回复的相关材料，公司按照相关规定于2022年6月17日向中国证监会提交了中止审查本次重组行政许可事项的申请。 【双箭股份】6月20日，公司在投资者互动平台表示，当期橡胶价格与公司产品成本的橡胶价格存在一定差异，且橡胶为输送带原材料的一个品种，部分其他原材料价格存在一定上涨，使得公司2022年一季度产品毛利率较上年同期有所下降。 【中国化学】本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】据卓创咨询，6月24日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比6月16日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比6月17日持平；促进剂TMTD日度市场价19750元/吨，环比6月16日持平。 【华峰化学】本周暂无信息更新。 【新和成】据Wind，2022年6月24日，维生素A价格为142.5元/千克，环比6月17日降低17.5元/千克；维生素E价格为84元/千克，环比6月17日降低1.5元/千克。 【三友化工】根据Wind，6月23日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15600，环比持平。据卓创资讯，6月23日国内轻质纯碱国内市场价为2966.67元/吨，环比下降10.83元/吨。 【华鲁恒升】根据Wind，6月23日乙二醇国内市场价为4650元/吨，环比下降500元/吨。据卓创资讯，6月24日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3080元/吨，环比下降20元/吨。 【宝丰能源】6月22日，宝丰能源表示内蒙子公司煤制烯烃项目与绿氢耦合制100万吨/年烯烃项目备案成功，项目在已核准的一期烯烃260万吨/年产能基础上，通过绿氢耦合在不增加煤炭消耗的情况下增产至300万吨/年。 【国瓷材料】国瓷材料6月21日在投资者互动平台表示，公司已构建供应商管理体系，拥有众多可以支撑公司业务发展的优质供应商；针对原材料波动，一方面公司将持续强化供应商管理工作；另一方面公司也会根据原材料波动情况适时调整产品价格。 【金禾实业】据百川资讯，6月24日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比6月17日持平；三氯蔗糖市场均价达37万元/吨，环比6月17日持平；乙基麦芽粉市场均价达8.5万元/吨，环比6月17日持平。 【瑞华泰】6月17日，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿）》，公司本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.3亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，同时部分补充流动资金及偿还银行借款。 【赞宇科技】本周暂无信息更新。 【扬农化工】根据中农立华原药公众号，6月19日本周功夫菊酯价格为20.0万元/吨，环

2022年06月29日发布 中国辐照加工领域结构：中国辐照加工市场主要集中在交联电线电缆领域，交联电线电缆占比高达63%，该结构与中国经济结构存在一定联系，中国GDP主要由制造业驱动，建筑用线、汽车用线以及电气类用线需求量较大，因此该部分市场规模较大。 电子加速器替代效应明显：与钻源辐照加工相比，电子加速器在成本、效率及后处理上具有一定优势。安全性问题是核能利用中关注度较高的问题，电子加速器的安全性相对钻-60更高，电子加速器仅在通电时产生辐射，断电后不存在辐射问题，在辐射防护方面相对简单；电子加速器在成本方面的优势也较为明显，电子加速器初始成本低于钻源且后期使用成本低。 辐照用电子加速器参与者特征：中国辐照加工电子加速器市场参与者可分为三类，其中专业电子加速器生产商竞争优势较大，其市场进入时间较早具有技术积累与经验积累，并已形成品牌效应，研究所更偏好应用研究，市场化程度较低，难以规模化采购零件并生产，产品价格不具备优势。辐照加工企业进入市场则是通过向上游布局以减轻对辐照加工设备的依赖程度，其进入市场时间较晚，技术基础薄弱，且设备多用于自用。

2022年06月29日发布 核电：清洁能源的最优选择 核电供应稳定、近乎为零的碳排放使其成为化石燃料替代的最优选择。并且美、法等国已有多年的实践，尽管中国起步晚，但发展迅速 政策：积极有序发展核电 十四五规划"中明确提出“在确保安全的前提下，积极有序推动新的沿海核电项目核准建设”。2022年国家能源局提出积极安全有序发展核电。计划建成福清6号、红沿河6号、防城港3号和高温气冷堆示范工程4台机组，新增装机367万千瓦。在确保安全前提下，有序推进具备可靠条件的核电项目核准建设。 技术：已掌握四代技术，三代技术稳步推进 自主研发的第四代核电技术一高温气冷堆，设备国产化率高达93.4%，首个示范工程已经完成并网发电。高温气冷唯所产生的热量能够满足乙醇提纯、石油化工、制氢等领域绝大部分热源需求。自主研发的三代核电技术一—华龙一号机组的建设也正在稳步推进。

2022年06月29日发布 事件 6月24日，财政部正式下发《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》（以下简称《通知》），下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海、新疆等省（自治区、直辖市）可再生能源电价附加补助资金预算。本次下达可再生能源电价附加补助27.5496亿元，其中风电项目14.7061亿元，光伏项目12.5545亿元，生物质发电项目2890万元。 《通知》指出，电网公司在拨付补贴资金时，优先足额拨付第一批至第三批国家光伏扶贫目录内项目（扶贫容量部分）至2022年底；优先足额拨付50kW及以下装机规模的自然人分布式项目至2022年底；优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目以及2020年采取“以收定支”原则确定的符合拨款条件的新增项目至2021年底；对于国家确定的光伏“领跑者”项目，以及国家认可的地方参照中央政策建设的村级光伏扶贫项目，优先保障拨付项目至2021年底应付补贴资金的50%。其他发电项目，按照各项目并网之日起至2021年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付。 点评 2022年，国家共下达两批补助资金：1）第一批共计下达补助资金39.6450亿元，其中风电项目15.5084亿元，光伏项目23.7360亿元，生物质发电项目4006万元；2）第二批共计下达可再生能源电价附加补助27.5496亿元，其中风电项目14.7061亿元，光伏项目12.5545亿元，生物质发电项目2890万元。两批补助资金累计金额为67.1946亿元，其中风电项目累计30.2145亿元，光伏项目累计36.2905亿元，生物质发电项目累计6896万元。国家可再生能源电价地方补助资金的下达有助于推动解决可再生能源发电补贴资金缺口，有利于改善运营商的财务状况，主要包括优化可再生能源运营商的现金流表现等。 从补助资金覆盖范围来看，本次补助资金发放覆盖：山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆。从本次补助资金金额来看，获得最多补助资金预算的地区是内蒙古，在风电/光伏/生物质发电项目分别获得补助14.4427/11.6979/0.2649亿元。值得注意的是，此次发放的仅为给地方电网的补贴资金，国家电网公司及南方电网公司范围内的补助资金另行下达。 投资建议 光伏领域相关标的包括：1）硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2）组件一体化龙头隆基绿能、天合光能、晶澳科技；3）逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；微逆龙头禾迈股份、昱能科技、德业股份；4）光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5）EVA胶膜龙头福斯特、海优新材；6）分布式电站龙头正泰电器、晶科科技。风电领域相关标的包括：1）塔筒龙头天顺风能、大金重工；2）海风电缆龙头东方电缆；3）风机厂商金风科技、运达股份、明阳智能。 风险提示 政策推进不及预期；疫情发展超预期。

2022年06月30日发布 核心逻辑 化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 行业信息更新 半导体相关： 6月22日，全球半导体观察：俄乌断供关键气体，SEMI：替代来源难寻，芯片再缺2年。据日经亚洲评论报导，SEMI总裁兼执行长AjitManocha在21日表示，由于俄乌冲突导致惰性气体等关键材料短缺，预估未来两年芯片供给恐持续吃紧。目前芯片制造商正在努力寻找从乌克兰购买的原材料替代品，但是能替代乌克兰芯片原料的供应源实在难寻，主要是高纯度的罕见气体，例如氖、氦及氪。全球供应链紧缩预计会在2024年得到缓解，因为即使需求激增，俄乌冲突仍将继续阻碍供应。尽管未来几年全球将有92座芯片新厂陆投产，以满足激增的半导体需求，但在所有厂房开始启动并运营之前，这种情况都难以改善。 显示材料相关： 6月24日，LED在线网报道：总投资206亿元，11个新型显示项目签约青岛西海岸。6月23日，2022青岛国际显示大会暨第四届全球显示产业行业趋势发布会在青岛西海岸新区开幕，同时举行了青岛西海岸显示产业重点项目签约仪式，共涉及11个项目，总投资金额206亿元，涵盖了光电显示产业材料、设备及模组等方向。 新能源材料相关： 据新华社，6月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，消费是经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出。要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。对小型非营运二手车，8月1日起全面取消符合国五排放标准车的迁入限制，10月1日起汽车销售企业申请办理转移登记时实行单独签注管理、核发临时号牌。二是支持新能源汽车消费。车辆购置税应主要用于公路建设等，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。破除新能源汽车市场地方保护。三是完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。 重点企业信息更新： 万盛股份：6月22日，公司公布关于全资子公司完成注册资本工商变更登记的公告：公司拟使用2020年度非公开发行募集资金对全资子公司山东万盛新材料有限公司进行增资，用于“年产31.93万吨功能性新材料一体化生产项目”，增资完成后，山东万盛注册资本将增至人民币40,000万元。近日，山东万盛完成工商变更登记手续，取得《营业拍照》。 重点关注公司： 重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

2022年06月30日发布 核心观点: 本周观点更新 本周观点更新：6月23日，乘联会发布消息称，据6月零售目标调研显示，占总体市场约八成左右的厂商同比增长达到两位数，由此初步推算，6月狭义乘用车零售销量预计将达到183万辆，同比增长15.5%。6月以来多数整车企业、零部件企业已实现全面复工复产，结合国内对于物流运输堵点的专项纾危解困措施，汽车供给端的产能正得到充分释放。并且6月伴随促汽车消费政策及措施接踵而至，需求端景气度也在逐步回升，汽车消费如期持续回暖，预计高景气度将持续。 投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。 周度行情回顾 本周汽车板块涨跌幅为6.25%，位居所有行业第2位，子板块中零部件表现最佳。本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.99%、2.88%、1.99%。汽车板块的涨跌幅为6.25%，涨跌幅排行位列30个行业中的2位，位列靠前。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是松芝股份、浙江世宝、兴民智通、秦安股份、深中华A，涨幅分别为61.09%、60.97%、34.17%、34.05%、30.09%，跌幅前五位的公司是光洋股份、特力A、明新旭腾、嵘泰股份、一汽解放，跌幅分别是-12.75%、-12.14%、-10.16%、-5.7%、-5.28%。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。 风险提示 汽车销量不达预期的风险；芯片短缺导致的产业链风险；原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

2022年06月30日发布 5月挖掘机销量降幅进一步收窄，开工小时数维持平稳 据协会数据，2022年5月我国挖掘机总销量为20,624台，同比减少24.2%。其中，国内销量12,179台，同比减少44.8%；出口8,445台，同比增长63.9%。2022年1-5月，我国挖掘机累计销量为122,333台，同比减少39.1%。其中，国内销量80,097台，同比减少54.7%；出口42,236台，同比增长76.0%。受疫情因素影响，5月小松中国挖掘机开工小时数为104.0，同比下降17.1%，处于近五年同期最低水平。随着前期高基数效应逐渐减弱，挖机销量降幅开始收窄。展望下半年，随稳增长政策持续发力，我国挖机销量有望趋于平稳。 叉车、起重机、装载机销量降幅收窄，高空平台销量同比转正 5月我国叉车总销量约8.66万台，同比减少16.2%；1-5月累计总销量45.76万台，同比下降0.6%。汽车起重机5月总销量2,246台，同比减少55.4%；1-5月累计总销量13,019台，同比减少58.2%。装载机5月总销量11,059台，同比减少27.0%；1-5月累计总销量53,823台，同比减少26.1%。高空平台5月总销量17,459台，同比增长5.8%；1-5月累计总销量81,001台，同比增长18.3%。随国内疫情得到控制，高空平台销量已率先回正。展望后市，汽车起重机、装载机及叉车销量降幅有望持续收窄，而高空平台则有望保持增长。 专项债发行节奏再次加快，房地产行业各项指标仍持续走弱 基建投资方面，5月我国基建投资（不含电力）累计增长6.7%，增速再次企稳回升。1-5月新增专项债发行规模约2.03万亿元，同比增长247.6%，占年度总预算的比重为55.6%，专项债发行节奏再次加快。 地产投资方面，5月我国商品房销售额累计减少31.5%，土地购置面积累计减少45.7%，投资完成额累计减少4.0%，新开工面积累计减少30.6%。地产各项数据仍处于下行通道中。 制造业投资方面，5月我国制造业固定资产投资完成额累计增长10.6%。采矿业固定资产投资完成额累计增长17.3%。两项增速均持续下降。 投资建议 自2021年5月以来，由于地产需求的持续走弱，叠加更新需求下降和高基数等因素影响，我国挖机销量同比转负并持续至今已有13个月。展望下半年，随着稳增长政策的持续发力，基建投资增速有望维持平稳。而随着政策的持续回暖，地产行业未来亦有望逐渐企稳，叠加前期高基数效应的逐渐减弱，未来挖机、装载机等工程机械销量降幅有望持续收窄。此外，高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。而从中长期看，我国工程机械国际化和电动化进程可谓方兴未艾，未来发展空间巨大。因此，我们维持行业的“增持”评级。 风险提示 基建、房地产需求超预期。工程机械出口超预期。