2022年06月28日发布 1.中国广电5G官网10099正式上线 根据IT之家6月27日报道，中国广电5G官网（www.10099.com.cn）于今天正式上线，5G网络服务正式启动。中国广电支持5G套餐办理，拥有100+App专属流量，且满足全国互打免费。其中4G精彩套餐38-68元，5G精彩套餐118-588元。中国广电官方展示多个产品卖点，包括黄金频段，即覆盖更广、体验更佳的700MHz5G网络，实现信号的时刻在线。 2.海能达荣获2022全球关键通信大奖“交通运输领域最佳应用案例”奖 根据C114通信网6月27日报道，TCCA在全球关键通信展览会（CCW）上正式公布了“2022年全球关键通信大奖（ICCA）”获奖名单。海能达获得了本次全球关键通信大奖“交通运输领域最佳应用案例”奖。据了解，海能达为斯里兰卡全国铁路的MCS铁路系统提供了端到端通信解决方案、系统及终端设备。该系统能够让斯里兰卡铁路的列车司机、调度控制器和站长之间能够轻松地进行无线通信，保障铁路安全运营。 3.新款HomePod将于2023年推出 根据9to5mac6月26日报道，彭博社的MarkGurman在最新一期的PowerOn时事通讯中称，新款HomePod将于2023年推出。这款新的智能扬声器外观和音质与一年前停产的原版HomePod类似。这款新的代号为B620的HomePad将运行未来的AppleWatchSeries8芯片，即S8芯片。值得关注的是，HomePodmini配备了S5芯片，而S6芯片比上一代快20%左右

2022年06月28日发布 川财周观点 随着疫情形势逐步好转，下半年稳经济的政策和举措有望加速落显效，数字经济领域具备较大市场空间，我们建议重点关注数据安全等板块的投资机会。长期来看，数字经济占我国经济比重将持续提升，十四五期间数字经济将迎来发展新阶段，数字政府建设、东数西算工程启动、企业数字化升级等使数据安全需求大幅增加，同时我国持续受到来自外部的网络安全威胁，对关键信息基础设施保护不断提出新的要求。因此随着国家和企业对数据安全保护意识和投入的提高，数据安全领域具备长期高增长的底层逻辑愈加清晰。短期来看，本周消息面上数字经济领域两重磅文件相继落地，一是国务院印发的《关于加强数字政府建设的指导意见》，二是中央深改委会议通过的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，两文件中均强调了关键信息基础设施保护和数据安全保护的重要性，这使数据安全板块的关注度和景气度回暖有一定催化作用。 投资建议：鉴于数据安全、网络安全行业的特殊性，建议关注具备国资背景的相关标的，如卫士通、启明星辰、数字认证、绿盟科技等。 市场一周表现 2022年6月24日周五，截止收盘，本周上证指数上涨0.99%，收3349.75点，深证成指上涨2.88%，创业板指上涨6.29%。板块方面，上涨前三为电力设备、汽车、家用电器，分别上涨8.01%、5.84%、5.52%；下跌前三为煤炭、石油石化、有色金属，分别下跌5.98%、4.96%、2.63%。 基建相关板块中风电设备、玻璃玻纤、光伏设备涨幅靠前，分别上涨11.49%、6.57%、6.41%，跌幅榜前三为水泥、房屋建设、工程咨询服务，分别下跌3.02%、1.22%、0.99%。 行业动态 6月23日，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》。《意见》指出全面强化数字政府安全管理责任，落实安全管理制度，加快关键核心技术攻关，加强关键信息基础设施安全保障，强化安全防护技术应用，切实筑牢数字政府建设安全防线；加快推进全国一体化政务大数据体系建设，加强数据治理，依法依规促进数据高效共享和有序开发利用，充分释放数据要素价值，确保各类数据和个人信息安全。（中国政府网） 6月22日，中央全面深化改革委员会第二十六次会议审议通过了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，会议强调，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要维护国家数据安全，保护个人信息和商业秘密，促进数据高效流通使用、赋能实体经济，统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体系。（中国政府网） 工业和信息化部部长肖亚庆指出，近年来中国推动大数据产业发展取得明显成效，产业规模快速增长“十三五”时期，中国大数据产业年均复合增长率超过30%，2021年产业规模突破1.3万亿元，大数据产业链初步形成一批龙头企业快速崛起。据工信部测算，到2025年中国大数据产业规模将突破3万亿元。数据要素层面，据国家工信安全发展研究中心测算，当前我国数据要素市场规模约为500亿元，“十四五”期间有望突破1700亿元，市场规模将快速扩容，进入高速发展阶段。（iFinD） 公司动态 北新路桥（002307）：新疆北新路桥集团股份有限公司下属子公司重庆北新融建建设工程有限公司近日收到重庆新发地东盟农产品有限公司发来的《中标通知书》。根据《中标通知书》，北新融建被确定为新发地东盟国际食品产业园项目一期工程五标段（施工）中标人。中标金额为人民币壹拾陆亿元整（￥1,600,000,000.00）。（iFinD） 川能动力（000155）：公司以现金12,469.02万元收购四川省能源投资集团有限责任公司、四川能投资本控股有限公司和成都川商兴能股权投资基金中心合计持有的四川能投鼎盛锂业有限公司46.5%股权。本次收购完成后，公司将持有鼎盛锂业72%股权，鼎盛锂业成为公司控股子公司。（iFinD） 中国能建（601868）：中国能源建设股份有限公司所属葛洲坝集团交通投资有限公司以人民币197,977.30万元的价格将其子公司葛洲坝集团四川内遂高速公路有限公司100%股权通过北京产权交易所挂牌竞价的方式转让给招商财富资产管理有限公司发起设立的招商-葛洲坝内遂高速长江经济带资产支持专项计划。（iFinD） 风险提示：项目落地不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情大范围反复等。

2022年06月28日发布 台湾晶圆厂5月营收表现亮眼：2022年5月台湾三大晶圆厂（台积电、联电、世界先进）营收共计2154.58亿新台币，同比增长62.05%，环比增长7.81%，同比增速表现亮眼，远高于过去几年平均增速，表明行业景气高涨。 我国集成电路月产量回升，汽车电子下游产量随疫情缓解有所增长。5月我国集成电路月产量有所回升，达275亿块，当月同比下降10.4%，环比增长6.18%，5月我国集成电路进口量为460亿个，环比增长0.44%，出口量为239亿个，环比增长7.17%；4月台股IC设计营收达1081.66亿新台币，同比增长25.19%，1～4月累计营收达4131.23亿新台币，同比增长27.62%。汽车电子中下游行业中，我国新能源汽车产量随疫情缓解有所增长，5月我国锂离子电池产量为19.18亿只，当月同比-3.3%，我国动力电池装车量为18564.10兆瓦时，环比增长39.9%，我国新能源汽车产量为46.6万辆，环比增长49.42%，我国新能源车零售渗透率为26.6%，5月我国新能源轿车与SUV销量前十名基本被国产品牌包揽；全球4月新能源车销量为54.27万辆，环比下降36.26%。 5月A股IC设计行业迎来一轮涨幅。2022年5月，沪深300指数上涨1.87%，电子（申万）指数上涨8.96%，半导体（申万）指数上涨9.15%，数字芯片设计（申万）指数上涨8.07%，模拟芯片设计（申万）指数上涨4.4%；数字芯片设计（申万）指数成分股中，聚辰股份涨幅最高为38.93%，31家公司中涨幅为正的共27家，涨幅为负的共4家，陆股通净买入额前三为晶晨股份（2.88亿元）、中颖电子（1.18亿元）、富瀚微（0.87亿元）；模拟芯片设计（申万）指数成分股中，赛微微电涨幅最高为35.09%，22家公司中涨幅为正的共21家，涨幅为负的共1家，陆股通净买入额最高为博通集成（0.50亿元）。2022Q1，数字芯片设计（申万）指数成分股中，机构持股比例前三为紫光国微（65.07%）、纳思达（63.26%）、晶晨股份（61.5%）；模拟芯片设计（申万）指数成分股中，机构持股比例前三为圣邦股份（74.39%）、思瑞浦（60.18%）、艾为电子（49.84%）。 积塔新增大量招标，北方华创中标多台设备。根据机电产品招标投标电子交易平台数据，本月（2022.05.01-2022.05.31）上海积塔本月新增招标设备54台，新增中标设备47台；华虹无锡本月新增中标设备18台；上海华力本月新增招标设备1台，新增中标设备2台；福建晋华本月新增招标设备2台，新增中标设备9台；华润微电子本月新增招标设备2台。国产设备方面，开悦半导体中标1台光刻机，邑文电子中标1台刻蚀机，北方华创中标1台刻蚀机，1台物理气相沉积机，5台金属溅射设备，1台立式炉管，1台氧化膜炉管，1台单片清洗机，中微半导体中标1台刻蚀机，鲁汶仪器中标1台刻蚀仪，旭宇腾半导体中标2台化学沉积机，1台金属溅射设备，1台热处理设备，拓荆科技中标11台薄膜沉积设备，露语尔半导体中标1台离子注入设备，芯源微电子中标1台涂胶显影机，开悦半导体中标2台匀胶机，屹唐半导体中标1台去胶机，稷以科技中标一台去胶机，中科飞测中标1台量测机台，上海微电子中标1台检测设备。 投资建议：半导体设备材料零部件推荐立昂微、北方华创、至纯科技、万业企业、新莱应材等，关注沪硅产业、中环股份、和林微纳、华兴源创；锂电池管理推荐中颖电子、芯海科技，关注赛微微电；FPGA推荐安路科技、复旦微电，关注紫光国微；数字电路关注晶晨股份、兆易创新、纳思达、创耀科技、恒玄科技；模拟电路关注圣邦股份、思瑞浦。 风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险

2022年06月28日发布 卷首语 ESG（Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（公司治理））是一种关注企业环境、社会责任、环境保护和可持续性发展而不仅仅是财务指标的投资理念，涵盖ESG信息披露、评级和投资等多个维度。旨在推动公司把社会和环境治理等外部要素融入到企业内部业务管理中去，降低风险，发挥企业的社会责任，实现企业的更大价值。华宝证券研究创新部旨在ESG领域长期跟踪，释放ESG高频信号，打造ESG领域研究成果，探讨国内ESG评价体系的指标量化方法，帮助各产业企业和投资更加深刻全面认识ESG评价体系、ESG信息披露以及ESG投资。 研究观点 ESG事件聚焦：国内：生态环境部加快建设温室气体自愿减排交易市场。利用市场机制控制和减少温室气体排放，增加碳汇和发展负碳技术产业是推动绿色低碳发展的重要制度创新，也是实现我国碳达峰碳中和目标的重要政策工具。国际：欧洲议会投票通过欧盟碳边境调节机制。近日，深交所发布《深市上市公司2021年报实证分析报告》。报告指出，在环境信息披露方面，深市公司的披露质量明显提升。国际：两大ESG标准宣布合作，体现全球ESG标准统一性趋势。CBAM在欧洲议会正式投票通过，再一次巩固了欧盟的气候雄心：欧盟志在通过CBAM机制，一方面加快争夺全球应对气候变化的主导权，推动全球共同应对气候行动；另一方面，以“防止碳泄漏”为名，建立新的绿色贸易壁垒，促进资金、产业回流，并利用碳价国际传导强化欧盟碳定价机制的核心地位。 可持续投融资：转型类债券发展势头良好。以起息日统计在2022年5月24日至6月23日，市场共计发行绿债47只，其中转型债券共计发行8只，绿债共计发行金额为702.89亿元，转型债共计发行金额为42.9亿元。截至2022年6月底，沪深300ESG基准指数、中证500ESG基准指数自2017年7月以来的累计收益分别比母指数高1.40%和6.79%。 全球LP的ESG实践发展：全球各大有限合伙人（LP）资产管理机构已将可持续发展因素纳入自身机构的发展管理和委外投资决策中。自去年起，国内发起成立了大量绿色母基金、碳中和母基金，相信他们将会更系统性地引入ESG的管理理念来进行子基金遴选，引领投资机构走向可持续发展。本文将分析全球头部LP的ESG最佳实践，总结LP筛选子基金（GP）在ESG方面的标准，并展望国内资产管理机构未来在ESG领域的发展趋势。 风险提示：1.国内外ESG政策推进不及预期；2.宏观经济下行超预期。

2022年06月28日发布 事件：近日，宁德时代发布第三代CTP——麒麟电池。麒麟电池首创电芯大面冷却技术，将水冷功能置于电芯之间，使换热面积扩大四倍。通过水冷板的位置变化加强了冷却效率，从而提升快充效率。 铝热传输材料制造属于铝加工行业的子行业铝轧制材，上游为电解铝，下游产品为热传导装置、器具或零部件，主要用于汽车热交换器，家用电器，机械和设备还有火力发电站的空气冷却系统。铝热传输材料又分为复合材料与非复合材料：复合材料一般以3系铝合金为芯材，包覆4系或其他牌号铝合金，三层复合铝合金钎焊材料能满足质轻、耐腐蚀、热传导性好、强度高、成形加工性好、可钎焊、节约贵金属等综合性能和多功能的要求。 麒麟电池有望带动铝热材料需求更旺盛。液冷板的应用是麒麟电池最大的亮点之一，相比上一代电池散热系统，麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（之前在底部），使电芯控温时间缩短至原来的一半，极端条件电芯可实现急速降温，不会出现热失控，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，提升能量密度。麒麟电池首创电芯大面冷却技术方案使水冷板的价值占比在电芯包内及整个电池包的份额明显上升，铝热传输材料是水冷板的重要原料，将催化铝热传输材料行业需求。 动力电池在充放电过程中持续产生热量，高温威胁安全、电池寿命和能量密度等，因而有更强的换热需求，故新能源汽车的单车铝热传输材料用量较传统汽车明显提升，新能源汽车EV单车铝热传输材料用量约20-25KG，较传统车高10-15KG。铝热传输材料EV单车用量22.5KG，2021年全球新能源汽车销量为637万辆，对应铝热材料需求约14万吨。按照2025年国内及全球新能源车渗透率33%及21%，则对应铝热材料需求量约50万吨，年复合增长率高达37%。保守预计，十四五期间全球汽车铝热传输材料需求复合增速达约4%。叠加储能、5G、轨道交通、民用空调微通道领域等其他热交换领域，铝热传输材料需求弹性空间将翻倍。 铝热材料供给端偏紧，头部企业受益。行业具有高资金壁垒、高技术壁垒、高客户认证壁垒，短期难有新进入者入局，且项目建设周期约3年，下游客户认证周期长，导致铝热材料供给端偏紧，需求快速增长背景下有望迎来量价齐升。从竞争格局来看，全球范围内，格朗吉斯、华峰铝业、银邦股份是主要供应商，2021年市占率约60% 投资建议：随者宁德时代麒麟电池发布，未来新能源汽车领域应用在铝热传输材料占比提高的趋势将得到强化，行业目前新增产能有限，建议关注新能源业务占比持续提高且盈利能力快速提高的公司。 风险提示：终端需求不及预期，供需格局剧烈波动。

2022年06月28日发布 投资要点： 事件：6月26日，上海市发改委发布《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》（下称《规划》），提出将用全球最前沿标准要求自身，力争到2035年打造出国际一流的氢能科技、产业、示范高地。《规划》将助力实现碳达峰、碳中和目标，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，培育壮大战略性新兴产业，促进上海市氢能产业高质量发展。 规划提出，到2025年，建设各类加氢站70座左右，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元，在交通领域带动二氧化碳减排5-10万吨/年。到2035年，产业发展总体达到国际领先水平。 本次规划覆盖了氢能“制-储-运-用”全产业链，强调多元发展：制氢环节强调进一步降低绿氢制造成本、拓展氢能市场空间；储运环节“网络化”与“普及化”目标有利于解决我国氢能储运痛难点；多元格局的建立与示范场景的优先打造有助于拓宽氢能源应用渠道。 《规划》提出培育5-10家具有国际影响力的独角兽企业，建成3-5家国际一流的创新研发平台。目前上海市在氢能产业链已经涌现了一批国内的领先企业，且部分企业属于专精特新，随着规划目标的明确，企业或将获得更大支持。 投资建议：《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》进一步阐述了我国氢能发展目标和重点发展方向、实施路径。从规划内容的表述来看，可再生能源制氢、氢燃料重卡、核心技术和关键材料、质子膜燃料电池、制氢装备、氢能供应网络、高压气态储运等方面依然是氢能源的重点发展内容。加强氢能设施建设拉动储运、加氢等相关设备投入；丰富应用场景将进一步拉动燃料电池需求增长；重点关注产业链相关环节有重点布局的上市公司，长远关注上海市在氢能领域内的相关专精特新企业。 风险提示：政策推进不及预期，内循环发展格局下，氢能应用场景需求较低。

2022年06月28日发布 市场行情： 本周（6.20-6.24）A股地产指数（申万房地产）涨幅1.86%（上周-0.31%），A股大盘（万得全A）涨幅2.15%（上周1.76%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅7.25%（上周-3.64%），H股大盘（恒生指数）涨幅3.06%（上周-3.35%）。本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现强于大盘。 行业基本面： 市场销售持续修复。从数据来看，45城商品房累计销售面积（6.1~6.22）同比-19.6%，上月同比-42.3%；16城二手房成交面积（6.1~6.23）同比-7.7%，上月同比-21.0%。 去化周期有所下降。从数据来看，15城商品房去化周期（截至6.23）为787天，上月同期为823天。 土地市场下滑趋势减缓。从数据来看，100大中城市本年累计（截至6.26）成交土地建面同比-37.2%，上周累计同比-34.8%；本周100大中城市（6.20~6.26）土地成交溢价率2.6%，上周3.9%；100大中城市本年累计（截至6.26）土地成交总价同比-59.2%，上周累计同比-57.4%。 融资持续低迷。从数据来看，境内地产债发行规模（6.1~6.26）累计同比-63.8%，上月规模同比-3.0%；境外地产债发行规模（6.1~6.26）累计同比-76.5%，上月规模同比-75.0%。 投资策略： 各地支持政策持续推出。6月21日，武汉再次放松限购，本市户籍居民家庭在全市限购区域已有2套住房的，可新增购买一套住房。6月24日，合肥限购政策再次调整，户籍登记在市区的集体户、投靠亲友家庭户籍，与市区户籍家庭具有相同购房资格。限购资格查询时，非限购区域住房不再计为家庭住房套数，刚需资格认定标准不变。此外，还有多地退出房票政策、放松贷款比例、公积金额度及购房资格。 6月份销售端修复显著，需求支撑较好和政策放松更加积极的二线城市复苏势头较强，我们相信供需两端的修复正在路上。从需求端来看，随着宏观经济的企稳，“稳增长”政策的持续落地以及需求端鼓励政策的持续出台，需求将会逐渐从高能级城市开始释放，带来销售的逐渐企稳。从供给端来看，土地市场方面，各地政府将会适度放松限价、降低配建要求、降低土拍门槛或者主动释放优质地块，给房企留足合理的利润空间。随着房企偿债高峰的过去以及房企纾困政策的不断落地，房企的资金问题有望逐渐缓解。土地市场也有望在央企国企的托底与民企再投资能力与意愿的恢复之下，开始企稳回升。 我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。3）具有优质的经营体系，开发主业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的混合所有制和民营房企，推荐万科A，金地集团，建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园。融资端的支持，在满足了头部的稳健央企地产企业后，正逐渐向经营稳健的民企溢出，市场对经营稳健的民企也将逐渐恢复信心。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。

2022年06月28日发布 光伏产业链价格跟踪（国内市场） 硅料：单晶复投料成交均价268元/kg，环比上周+2元/kg。 硅片（P型单晶160μm）：M6成交价5.72-5.74元/片，M10成交价6.75-6.84元/片，G12成交价9.10-9.15元/片，环比上周均持平。 电池片（P型单晶）：M6成交价1.16-1.17元/W，M10成交价1.20-1.21元/W，G12成交价1.16-1.18元/W，成交价上限与下限环比上周均+0.01元/W 。 组件（P型单晶）：单玻M6成交价1.86-1.89元/W，双玻M6成交价1.87-1.90元/W，单玻M10/G12成交价1.89-1.94元/W，双玻M10/G12成交价1.90-1.95元/W，环比上周均持平。 辅材：普通EVA胶膜17.5元/平，单层POE胶膜19.5元/平，3.2mm玻璃28.5元/平，2.0mm玻璃22元/平，铝边框96元/套，正银4,905元/kg,背银2,900元/kg，环比上周均持平。 预估全产业链利润分配（以M10单玻为例） 硅料成本0.12+硅料毛利0.53+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.04+电池片非硅成本0.16+电池片毛利0.12+组件非硅成本0.67+组件毛利-0.04+增值税0.22=1.94（元/W）。 光伏产业链招、中标容量跟踪（不完全统计，国内市场） 招标容量：2022年初至今光伏组件招标总容量104.5GW（集中式10.5GW+分布式1.6GW+集采19.5GW+框架集采72.8GW），6月组件招标容量34.2GW（集中式0.9GW+分布式0.6GW+集采0.8GW+框架集采32.0GW）。 定标容量：2022年初至今光伏组件定标总容量34.0GW（集中式7.0GW+分布式0.9GW+集采16.8GW+框架集采9.0GW），6月组件定标容量3.3GW（集中式2.8GW+分布式0.01GW+集采0.5GW）。 光伏产业链出口信息跟踪（海外市场） 概览：本周出口M10/G12单玻组件价格为0.26-0.295美元/W，M10/G12双玻组件价格为0.26-0.30美元/W ，环比上周均持平。5月我国出口组件43.0亿美元，环比+22%，同比+98%，1-5月累计同比96%；出口组件12.52GW，环比+22%。5月我国出口逆变器5.86亿美元，环比+11%，同比+76%。 欧洲：本周M6组件成交价为0.26-0.30美元/W，环比上周持平；5月我国出口欧洲组件24.34亿美元，环比+15%，同比+159%。5月我国出口欧洲逆变器2.74亿美元，环比+24%，同比+77%。 印度：本周印度多晶组件成交价为0.25-0.32美元/W，环比上周持平；M6组件成交价为0.26-0.37美元/W，环比上周持平；5月我国出口印度组件0.52亿美元，环比+225%，同比-84%。5月我国出口印度逆变器0.18亿美元，环比-14%，同比-22%。 美国：本周美国M6组件成交价为0.33-0.58美元/W，环比上周持平；5月我国出口美国组件0.13亿美元，环比+117%，同比-7%。5月我国出口美国逆变器0.34亿美元，环比+6%，同比-3%。 澳洲：本周澳洲M6组件成交价为0.26-0.30美元/W，环比上周持平；5月我国出口澳洲组件1.50亿美元，环比+74%，同比+29%。5月我国出口澳洲逆变器0.21亿美元，环比+31%，同比+11%。 风电产业链招、中标容量与价格跟踪（不完全统计，国内市场） 招标容量：2022年初至今风机招标总容量约47.02GW（陆风37.09GW+海风9.93GW）：从业主构成来看，华能集团7.37GW，大唐集团5.32GW，国家电投5.22GW，国家能源5.16GW，华电集团4.16GW。6月风机招标量7.02GW（陆风6.17GW+海风1.00GW）：从业主构成来看，中核集团框架集采3.25GW，国家能源1.75GW，中国电建0.70GW，其他企业1.30GW。实际招标容量以企业披露数据为准。 中标容量：2022年初至今风机定标量31.57GW，中标容量前三名的厂商金风科技、远景能源、明阳智能分别中标6.73GW、5.26GW、4.64GW，分别累计同比+109%/+73%/-10%。6月中标约6.39GW，中标容量前三名的厂商明阳智能、三一重能、远景能源分别中标2.02GW、1.30GW、0.85GW，分别环比上月+56%/+333%/+6%。实际中标容量以企业披露数据为准。 风机中标均价：2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2022年6月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为1,709元/kW，环比-122元/kW（-7%）；海风未有项目中标成交价。 发电侧与售电侧数据跟踪 2022年5月，全国风电平均利用小时数198小时，同比-32小时。2022年1-5月，风电累计平均利用小时数976小时，同比-78小时。 2022年5月，全国新增风电1.10GW（陆风1.09GW+海风0.01GW），新增光伏9.34GW。截至2022年5月底，风电装机容量339.36GW（陆风312.70GW+海风26.66GW），同比增长17.6%；太阳能发电装机容量327.89GW（光伏327.32GW+光热0.57GW），同比增长24.4%。 风险提示 政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。

2022年06月28日发布 投资建议：需求恢复超预期，锂盐供应趋紧预期持续升温。1）供给端：5月锂盐产量回升，供给端增幅较大，预计随着气温升高、大厂检修陆续恢复、新产线继续爬坡，预计产量环比将继续增加，但年内新增供给整体有限；2）需求端：疫情影响式微，终端需求回暖。根据我们的月度供需结构测算，5月正极企业产量环比略有提升，锂盐环节有所累库，但我们看到终端需求恢复持续超预期，电池产业链排产逐月提升，锂价有望进入年内回升阶段。核心标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、融捷股份、雅化集团等 价格端：5月锂价回升。电池级碳酸锂价格由47.54→47.89万元/吨，上涨0.73%；电池级氢氧化锂价格稳定在49.09万元/吨。而成本端，锂精矿持续上涨，外购锂精矿原料的锂盐厂利润仍承压，单吨利润由19.95→13.69万元/吨（截至2022年5月31日数据）。此外，Pilbara于6月23日提前完成第六次锂精矿拍卖，价格达到7017美元/吨，涨幅为17.83%。 供给端：产量稳中有增。1）国内生产端，5月国内锂盐产量4.39万吨（环比+31.74%，同比+26.69%），气温升高有利于盐湖板块生产提升，叠加先前因检修及疫情后的复产，总体供应大幅增加，碳酸锂产量约2.66万吨（环比+36.52%，同比+29.62%），氢氧化锂部分新增产能进入试产及爬坡阶段，冶炼供应部分小增，苛化部分产量增幅明显，氢氧化锂产量为1.73万吨（环比+25.00%，同比+22.42%）。2）进口端，较4月大幅改善，5月国内锂盐进口约1.00万吨（环比+60.23%，同比+10.80%），其中碳酸锂进口9675.58吨（同比+12.80%，环比+67.90%），进口均价为4.09万美元/吨（环比+14.45%）；从智利海关出口数据来看，5月对中国锂出口量达到20131.49吨（环比+65.29%），单吨出口价格达到63694美元/吨；5月氢氧化锂进口287.17吨（环比-36.91%），进口均价约2.45万美元/吨。3）出口端，5月国内锂盐出口约0.87万吨（环比+32.72%，同比+19.08%），其中碳酸锂1183.67吨（同比+3.31%，环比+20.21%），出口均价为7.25万美元/吨，氢氧化锂出口7480.12吨（同比+22.03%，环比+30.97%），出口均价约4.78万美元/吨。 锂精矿进口：1）5月国内从澳大利亚进口锂精矿21.81万实物吨（环比+7.36%，同比+52.95%），2360美元/吨（环比+12.22%，同比+442.89%）。1-5月累计进口锂精矿92.35万吨（同比+17.09%）。2）在黑德兰港出口锂精矿的矿山主要包括Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju以及Mt Wodgina矿山，5月澳大利亚黑德兰港出口锂精矿5.45万吨（环比+37.51%，同比+102%），其中出口至中国5.45万吨。1-5月累计出口锂精矿18.04万吨，（同比+20.27%）。 需求端：疫情影响有所缓解，终端需求回暖。1）新能源汽车：根据中汽协的数据，5月新能源汽车产量46.6万辆（环比+49.36%，同比+114.75%）；销量44.7万辆（环比+49.50%，同比+105.99%）。2）动力电池：5月我国动力电池产量共计35.6GWh（同比+157.9%，环比+22.8%），动力电池装车量18.6GWh（同比+90.3%，环比+39.9%），产装比略有下降至1.92。3）正极材料产量环比回升：5月三元材料产量为3.74万吨（同比+27.06%，环比+0.31%），5月磷酸铁锂产量为6.46万吨（同比+100.01%，环比+6.25%），5月钴酸锂产量为0.61万吨（同比-30.11%，环比-16.04%），5月锰酸锂产量为0.58万吨（同比-47.68%，环比+14.56%）。 风险提示事件：产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险、供给端超预期释放风险、国内疫情反复和国外疫情失控风险、需求测算偏差风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

2022年06月28日发布 投资建议：需求复苏加快，布局航空机场。 航空当前处于弱需求、高油价、高汇率三重预期最差时刻，我们认为需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求边际改善，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议左侧布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。 同时，机场也将显著受益航空需求复苏， 有望迎来业绩拐点。 投资建议重点关注中国国航、中国东航、 南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港。 航空：日均航班执飞量及平均飞机利用率环比改善。 1） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均航班执飞量南方航空 1537.0 架次，周环比增加 12.7%；东方航空 1109.2 架次，周环比增加 7.4%；中国国航 641.8 架次，周环比增加 16.8%；春秋航空 308.2 架次，周环比增加 10.8%；吉祥航空 114.8 架次，周环比增加 12.7%。 2） 6 月 20 日-6 月 24 日， 平均飞机利用率南方航空 5.6 小时/日，周环比增加 7.7%；东方航空 4.1 小时/日，周环比增加 7.9%；中国国航 3.4 小时/日，周环比增加 17.2%；春秋航空 5.5 小时/日，周环比增加 10.0%；吉祥航空 2.6 小时/日，周环比增加 13.0%。 机场： 国内航线出现回暖趋势，国际航线仍处低位。 1） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均进出港执飞航班量（国内航线） 深圳宝安机场 659.4 架次，周环比减少 5.0%；北京首都机场 238.8 架次，周环比增加 18.5%；广州白云机场 796.4 架次，周环比增加 18.0%；厦门高崎机场 271.6 架次，周环比增加 11.9%；上海浦东机场 49.8 架次，周环比增加21.5%；上海虹桥机场 68.0 架次，周环比增加 22.7%。 2） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场 3.2 架次，周环比减少 2.6%；北京首都机场 12.6 架次，周环比减少 15.2%；广州白云机场 15.6 架次， 与上周持平；厦门高崎机场 17.4 架次，周环比增加 1.5%；上海浦东机场 40.4 架次，周环比增加 1.4%。 航运： 集运、散运指数下跌， 油运指数有涨有跌，原油价格下跌。 1） 集运： 截至 6 月24 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 4216.13 点，周环比下降 0.14%； 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3244.78 点，周环比下降 0.24%； CCFI 美西航线报收于 2676.02 点，周环比下降 0.58%； CCFI 美东航线报收于 2982.23 点，周环比下降1.32%； CCFI 欧洲航线报收于 5024.16 点，周环比下降 0.88%； CCFI 地中海航线报收于 5976.09 点，周环比下降 2.76%。 2） 散运： 截至 6 月 24 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于 2331.00 点，周环比下降 9.58%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2695.00 点，周环比下降 5.84%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2396.00 点，周环比下降 19.79%；超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 2449.00 点，周环比下降 0.73%；小灵便型运费指数BHSI 报收于 1334.00 点，周环比下降 0.67%；中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于1054.14 点，周环比下降 5.87%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1632.96 点，周环比下降 4.79%。 3）油运： 截至 6 月 24 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1219.00 点，周环比增加 1.16%；成品油运输指数 BCTI 报收于 1699.00 点，周环比下降 0.99%。 4）油价： 截至 6月 24日，英国布伦特原油现货价报收于 120.17 美元/桶，周环比下降 0.35%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报收于 107.62 美元/桶，周环比下降 8.48%。 风险提示： 全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险； 研报使用信息更新不及时的风险。

2022年06月28日发布 核心观点 申万一级子行业中， 家电板块按流通市值加权平均口径统计上周涨幅 5.20%， 收益率排名 4/31。 上周（6.20-6.24） 上证指数涨幅 0.99%， 收于 3349.75 点； 深证综指涨幅 2.88%， 收于 2192.66 点； 创业板指数涨幅5.49%， 收于 3084.29 点。 聚焦厨房小家电终端表现， 今年以来厨房小家电类目整体承压， 618期间传统电商平台厨小电头部品牌受到冲击。 2022 年 1-5 月国内社会消费总额同比下滑 1.5%， 在当前需求端整体疲弱的情况下， 厨小电企业销售端承压。 根据奥维云网线上数据， 2022 年 1-5 月豆浆机、 料理机、 榨汁机等销售额均出现双位数下滑， 分别同比-18.67%/-12.63%/-26.46%，统计类目中仅空气炸锅和电蒸锅实现销额正增长； 618 期间（5.30-6.19）14 个品类小家电在传统电商平台的零售额 30.6 亿元(同比+5.4%)， 去掉空气炸锅品类整体零售额同比下降 5.6%， 其中同比正增长包括空炸、 电蒸锅、 煎烤机、 破壁机四个品类。 从均价来看， 由于原材料涨价带来的行业普涨以及消费者需求高端化影响， 今年 618 期间 14 个品类厨小电均价同比+16.9%， 其中电饭煲、 电压力锅、 破壁机、 榨汁机， 均价分别为267 元/310 元/502 元/458 元， 同比+11.2%/+3.3%/+6.4%/+5.7%。 从品牌市占率来看， 618 期间头部品牌整体受到中腰部品牌的冲击， 其中电饭煲、 电压力锅、 破壁机、 榨汁机的 top3 零售额市占率分别同比-0.8%/-1.9%/-11.3%/-5.2%。 行业新闻 国家广播电视总局： 各 IPTV 运营服务机构应大力推广普及 IPTV高清超高清机顶盒； 拼多多 618 家电品牌官旗数量同比增长 182%， 一线城市订单增幅超 110%； 因铜价格暴涨， 日本空调厂商加速采用其他材料代替。 投资建议 基本面复苏的传统龙头， 以及较高景气度的新兴品类家电市场关注度高。 相关标的： 美的集团、 海尔智家、 老板电器、 亿田智能、 火星人、新宝股份等。 风险提示 房地产政策不及预期； 原材料大幅上涨； 消费需求端不及预期； 汇率波动等。

2022年06月28日发布 动力煤需求逐渐加速，国际煤炭紧张格局扰动依旧。需求方面，近期多地气温升高，进入迎峰度夏关键时期，民用电力需求增加，需求逐步释放；供给方面，保供政策持续发力，但产能释放较少，供给并不宽松，整体供需结构紧张；国内当前受到煤矿环保、安全检查限制，供给产量释放偏紧，5月平均日产数据环比下滑22万吨/天；需求方面经济稳增长预期强烈，叠加夏季用电高峰期到来，需求总体向好，沿海8省电厂日耗逐步抬升；价格方面，供需偏紧格局煤炭价格保持高位运行，根据国家统计局数据显示，6月中旬全国各种煤价全部上涨。预计后期动力煤价格将继续保持高位运行。进口煤市场依旧扰动不断，欧盟和印度在全球寻找新煤源，近期电厂大量招标需求释放，但价格多数倒挂，国际市场俄罗斯煤炭出口进一步受限，据俄能源部消息，煤炭出口量预计同比下降30%，加剧国际市场煤炭紧张格局，国际煤炭价格持续保持高位，进口价格居高不下短期难有改善。 焦煤市场偏弱运行，后期有望反弹回升。焦煤方面，下游市场运行偏弱，钢材市场悲观情绪较浓，焦炭供需均弱势运行，近期需求整体偏弱；供应端正常生产，煤矿出货普遍承压。炼焦煤市场情绪明显转弱，煤价多开始回落，下游多以观望为主，焦煤期货上周呈快速下跌趋势，6月22日焦煤主力合约JM2209开盘报2358.0元/吨，最后收于2291.5元/吨，当日跌幅0.46%，周跌幅-11.20%。整体来看，炼焦煤市场供给没有明显改善，预计短期供需将持续偏紧，近期期货市场恐慌性下跌主要受加息影响以及下游产品价格短期下跌导致，预计将进入筑底企稳阶段，随着下游持续复工复产，钢材需求向好价格将稳步回升，钢企迎来利润回升，预计焦煤的需求有望快速反弹，后期保持积极预期。 俄乌冲突加速国际能源供应紧张，欧洲多国重启煤电。自俄乌冲突爆发以来，西方加大对俄制裁，导致欧洲地区能源供应短缺，引发了全球能源价格飙涨。目前，欧盟国家已经对俄实行了第六轮制裁，制裁导致部分欧盟国家陷入了能源危机当中。随着8月中旬对俄煤进口禁令生效的日期临近，加之可能出现的俄天然气供应中断，本月以来，欧洲多个国家先后宣布将放宽燃煤发电政策，加入了重启煤电的行列。根据煤炭资源网消息，近期波兰、奥地利、荷兰、意大利、德国等欧洲国家纷纷放宽对于煤电项目的限制，加快煤炭产量或重启煤电项目以应对可能存在的能源供应短缺。 投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、中国神华、平煤股份。 风险提示：稳增长不达预期，煤炭价格大幅回落，煤炭产量大幅增长等。