2022年10月24日发布 行情回顾 上周（2022/10/17-2022/10/21）SW机械设备指数上涨2.32%，在申万31个一级行业分类中排名第4；沪深300指数下跌2.59%。年初至今，SW机械设备指数下跌18.98%，在申万31个一级行业分类中排名17；同期沪深300指数下跌24.24%。 核心观点 中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点约为今年11月份、年底有望开启新一轮需求上升周期。通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据需求下降周期历史均值22个月的时间推算，则新一轮上升周期的启动时间约在2023年1月。由于选取数据为3个月移动平滑，数据或滞后2个月左右。因此，我们判断，通用机械行业需求拐点约为今年11月份，年底有望逐渐开启新一轮通用机械行业需求上升周期。从细分行业中观数据看，以工业机器人赛道为例，日本工业机器人订单数据底部基本确认，日本工业机器人订单增速今年5月见底之后，形成趋势性上升态势。通常，日本工业机器人订单领先国内订单1-2个季度，预示着国内工业机器人景气有望在年底附近开启回升趋势。 8月中国金切机床订单跌幅收窄，日本出口中国机床订单增速回正，机床需求企稳回升。上半年协会重点联系企业机床金切机床新签订单同比下降17.3%，1-8月跌幅已收窄至6.2%，机床需求企稳回升。根据日本机床协会数据，8月日本出口中国机床订单298.49亿日元，同比增长24.88%，1-8月订单2539.37亿日元，同比增长0.72%。考虑2021年日本出口中国机床订单同比增长77%，在去年高基数上今年1-8月订单同比重回正增长，我们认为在航空航天、新能源汽车等领域带动下，中国高端机床需求正旺。 投资建议 建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、科德数控。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

2022年10月24日发布 投资逻辑 事件概况：2022年6月29日，上汽集团介绍旗下上海捷氢科技股份有限公司已于6月28日在上交所网站披露招股书，拟申请科创板上市，公司拟募集资金总额为10.6亿元。 燃料电池系统核心供应商，营收连年翻倍。2019-2021年公司营业收入快速增长，年复合增长率达73.56％，2021年实现5.9亿元营业收入，受补贴政策落地时间晚影响，暂未实现盈利，但2021年亏损规模减小。公司坚持高研发投入，2019-2021年平均研发投入占营业收入比例为27.9%。毛利率同行业偏低，主要系公司为提高市场占有率，采用具有竞争性的定价，2020-2021年，其燃料电池系统平均售价从1万元/kW下降至0.38万元/kW，降幅达62%，对应的平均毛利率从35.93%下降至30.78%，毛利率仅下滑14%，体现其较强的核心技术与成本控制能力，总体成本降幅超预期。此外，公司应收账款在同行业内表现较好，整体回款情况良好。 产品由系统向核心零部件延伸，自研技术铸就护城河。捷氢是头部系统公司中唯一同时具备电堆、膜电极生产能力及双极板设计能力的企业。①膜电极：掌握全流程工艺，功率密度及铂载量均处于行业领先。膜电极生产工艺采用最新的催化剂双面直涂＋卷对卷压合工艺，单线生产速度800PPH（片／min）处于行业领先。峰值功率密度达到了1.3W／cm2＠0.65V，较行业平均提升了30％，自制膜电极铂载量≤0.27g／kW，而行业普遍为0.3g／kW。②电堆、系统：公司为唯一采用金属双极板电堆路线的头部系统公司，电堆功率密度行业第一、系统功率密度行业第二。 立足上海，公司是上海示范城市群头部企业。上汽集团是公司的最大股东，合计持有公司68％的股份，为公司的控股股东，对其上海示范城市群示范项目的订单起到一定作用。公司在华东地区（含上海）收入占比连续三年超50%。2021年系统销量达716台，2019-2021年销量年复合增长率达1400%，2020-2022年9月装机量位居上海城市群前三，2022年1-9月装机量位居全国前五。 投资建议 公司作为燃料电池行业头部企业，产品性能优越、区位优势显著，受益于氢能行业高增长的大背景下，未来业绩将持续高增长，建议积极关注。 风险提示 政策落地不及预期；氢能配套基建进度滞后；新兴产业技术风险。

2022年10月24日发布 本周化工市场综述 本周市场有所承压，其中申万化工指数下跌1.93%，跑赢沪深300指数0.66%；结构上有业绩的标的表现亮眼，基本面不佳的标的有所承压。产品价格方面，本周部分化工品价格有所反弹，比如：硫磺、对硝基氯化苯、氨纶40D，涨价核心驱动力在于偏短期的因素，比如：厂家挺价，往后看，部分化工品仍可能会面临库存需要消化+供需双弱的局面，也就是说大的趋势性涨价行情仍需等待。近期市场关心后续的投资机会，我们依然是看结构性的机会，因为当下基本面+预期不足以支撑板块性行情；方向上，建议重点关注有业绩又有安全垫的标的。另外，关于欧洲化工品潜在的投资机会，我们依然坚持先前的观点---建议继续等待，布局信号来自于大厂产能的关停。 本周大事件 大事件一：欧盟公布新的天然气价格限制方案，包括强制共同购买天然气，限制能源衍生品市场的波动性，强制减少天然气消费量等。但由于欧盟成员国内部分歧严重，方案并未包括设定天然气价格上限，而是要求授权欧盟委员会提出临时“修正机制”，为荷兰TTF天然气交易设定最高价格。海外能源价格一路上行，带动了部分化工产品加工有上行预期，但对于基础的大宗产品来看，目前的产品仍然位于周期低位，类似于农化等领域产品未能有自有出口空间带动了国内阶段性供给过剩，大宗化工产品的全球流动仍需关注政策变化，而精细化工产品需要关注海外的关厂情况。 大事件二：中国台湾媒体报道称，由于整体购买冷清，苹果已经确定将大砍iPhone14Plus的订单，砍单幅度达到4成左右，并由其他机型来补足总出货量的缺口。这意味着iPhone14Plus无法扭转2022年基本款机型的颓势，iPhone能不能够顶着市场逆风成为市场的灯塔，Pro机型仍然会是最大的关键。不仅仅是苹果，消费电子的低迷也带动了上游材料端的订单下行，目前看相关标的三季度订单有所影响，四季度的情况仍待观察。 投资组合推荐 中旗股份、回天新材、东材科技、万润股份、泰和新材 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

2022年10月24日发布 投资逻辑 事件概况：2022年6月29日，公司在上交所网站披露招股书，拟申请科创板上市，公司拟募集资金总额为12.2亿元，其中6.7亿元用于扩建氢燃料电池金属双极板生产项目，其投产后将年新增金属双极板产能1,200万片，2.9亿元用于上海治臻研发中心建设项目，2.6亿元用于补充流动资金。 深耕金属双极板，公司是当前氢能行业内的少数盈利企业。公司是金属双极板的头部企业，2019-2021年营业收入大幅增长，年复合增长率超100％，2021年实现2.2亿元营业收入，主要系金属板在燃料电池双极板行业内市占率逐年上升，公司作为金属板龙头受益。同时，2021年净利润扭亏为盈，实现2016万元归母净利润，是当前以氢能产品作为主营业务的上市企业和正在申报IPO的企业中少数能实现盈利的公司，主要原因系：1）成本控制能力强，在产品单片售价由2019年的476.69元下降至2021年的171.01元，降幅高达178.8%的情况下，公司的毛利率连续三年维持在35%左右；2）有序扩产，产销率高达90%左右；3）坏账计提比例小，低于5%。此外，公司坚持高研发投入，并且其应收账款占营收比例低于行业内其他企业，但基于当前行业处于产业化初期，客户集中度高。 金属双极板领域市占率过半，具备市场和技术双重竞争优势。双极板根据制作材料可分为金属、石墨和复合双极板，金属双极板体较小、功率密度更大，主要应用在乘用车领域，金属薄板成型和表面涂层寿命是其技术难点，进入技术壁垒较高。公司是金属双极板领域龙头，2021年金属双极板市占率超50%，实现了金属双极板的批量化生产，近三年累计出货超过150万片，截至2021年末，已建成产能达260万片/年；同时，公司金属双极板单片售价的快速下降以及产品技术性能的领先优势将助力其进一步抢占市场。此外，主要客户的产品集中于上海出货，公司或将在上海具备较大市场竞争优势。 金属双极板产品向PEM电解槽市场应用拓展，双赛道布局将推动公司业绩增长。PEM电解槽是燃料电池的逆反应装置，双极板在电解槽成本中占比约为53%，依据中国氢能产业发展报告测算数据，PEM电解槽市场在水电解制氢中占比在2030年将达到10%，以金属双极板渗透率为50%测算，2030年，PEM电解槽用金属双极板市场空间将超过50亿元。公司依托燃料电池用金属双极板的技术优势，深耕PEM电解槽用双极板，当前已研制出PEM电解槽及其使用的金属双极板，车用和电解槽用双极板的双赛道布局将拓展公司未来业绩增长边界。 投资建议 公司作为燃料电池行业头部企业，产品性能优越、区位优势显著，受益于氢能行业高增长的大背景下，未来业绩将持续高增长，建议积极关注。 风险提示 政策落地不及预期；氢能配套基建进度滞后；新兴产业技术风险。

2022年10月24日发布 核心观点 Adidas下调全年预期，海外运动服饰库存积压问题显现。AdidasQ3预计实现销售额64.08亿欧元、同增11%（中性汇率下收入+4%），其中大中华区受局部疫情封控影响，销售同比下滑高双位数。盈利方面，毛利率/营业利润率分别达49.1%/8.8%（-1.0Pct/2.9Pct）。存货方面，受到欧美通胀加剧、大中华区疫情影响，公司中性汇率下存货水平同比增长63%。终端需求放缓背景下，公司下调全年收入预测至中单位数（原值：中至高单位数）。其他运动服饰库存水平有所增加，Nike/Adidas/VF集团/Deckers/Puma截至最新财季库存水平分别同增44%/63%/92%/83%/43%，主要系供应链修复后订单集中到货叠加需求疲软，预计未来2~4个财季品牌将加大折扣力度、叠加年底旺季及国际体育赛事拉动销售回暖，库存情况将逐步得到改善。 鞋服代工订单增长或有放缓，龙头相对稳健。受到宏观消费形势不明朗、叠加库存问题影响，欧美品牌客户当前下单采购较为保守，预计Q4鞋服企业订单增速环比Q3将有所放缓。其中龙头制造商供应链稳定性及规模优势突出，行业整合、订单向龙头集中趋势有望部分冲淡整体订单下滑影响。从部分鞋服代工企业近期表现来看，裕元（制造业务）/丰泰/儒鸿9月营收分别同增95%/163%/41%，且华利上周公布三季报预告，预计Q3归母净利同增18%-32%，龙头情况相对稳健。 投资建议 品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬，以及发力薄款羽绒新品以拓宽穿着场景、份额有望再提升的波司登。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022年10月17日~2022年10月21日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.08%、跌1.82%、跌2.59%，纺织服装板块跌1.72%，其中纺织板块跌1.95%，服装板块跌1.65%。 原材料价格：328级棉现货15889元/吨（-0.64%，周涨跌幅）；美棉CotlookA95.8美分/磅（-6.63%）；内外棉价差-676元/吨（-57.9%）。 行业新闻：1）阿迪达斯公布三季初步业绩，大中华区双位数下滑；2）开云集团第三季度销售增长23%，将发力重振Gucci中国市场；3）爱马仕第三季度销售额同比增长32.5%，中国市场强劲回升。 风险提示 疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。

2022年10月24日发布 投资要点 【广东潮州规划 43GW 海上风电】10 月 20 日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，提出：以海上风电为重点，积极推进风电开发。潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划 2 个海上风电场址，初步规划总容量4330 万千瓦。 【亿纬锂能发布 560Ah 超大容量锂离子储能电池】10 月 20 日晚间，亿纬锂能发布了全新一代储能电池 LF560K，该储能电池电芯具有 560Ah 超大容量，单只电池可储存 1.792kWh 能量，循环寿命超过 12000 次。是目前国内市面上单体电芯容量最大的储能专用锂离子电池。 【锂电：锂盐价格延续上涨，硫酸镍供给偏紧】根据 SMM，本周碳酸锂和氢氧化锂价格上行。 海外氢氧化锂价格高于国内， 从国内出口氢氧化锂订单热度不减，国内现货也仍较为紧张， 相对碳酸锂而言缺货程度较高， 且叠加月底企业的集中采购价格小幅上行。硫酸镍价格上涨。电池级硫酸镍市场一货难求，市场散单现货采购难度较大，且短期硫酸镍原料成本支撑较强。三元材料方面，预期未来随着锂、镍盐价格的上涨，三元材料价格将继续跟涨。磷酸铁锂方面，下游市场需求持续向好， 动力及储能市场年末冲量下对铁锂采买接货意愿较高， 成本驱动之下磷酸铁锂将随锂盐价格上行。本周负极和隔膜价格持平。本周电解液价格暂稳。原料端，前期由于碳酸锂价格持续上涨，五氯化磷供应受影响，六氟经历持续小幅涨价后，本周价格短暂持稳，但随着碳酸锂价格不断上涨的趋势，六氟当前虽供应能满足需求，但受成本面支撑，价格预计仍将小幅上调。溶剂、溶质价格大体持稳。电解液价格暂稳。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料、凯盛新材。 【光伏产业链：电池片持续涨势，堆叠组件成本压力】PVInfoLink 数据，10 月20 日，【硅料】多晶硅致密料主流报价 30.3 万元/吨，均价较上周持平。本周硅料环节生产运行保持稳定上升通道，四季度产能增幅终于即将迎来环比 25%甚至以上，该增幅亦将成为 2020 年至今、三年来的季度环比最大增幅，同时硅料有效产量方面也即将迎来逐月上升。 价格方面， 虽然市场预期和盼跌情绪浓郁，但是硅料价格尚未见明显变动。 【硅片】 单晶硅片 182mm 主流报价 7.520 元/pc，均价较上周持平。单晶硅片 210mm 主流报价 9.910 元/pc，均价较上周持平。一方面因为长假期间西北地区多省市疫情爆发， 影响个别主要生产厂家的正常生产运行而导致突发状况， 引起单晶硅片产量欠产； 另外一方面节后受需求端集中拉货的动力牵引， 盼跌情绪虽然仍然存在， 但是为确保正常生产周转和合理库存量管理， 对硅片拉货的观望情绪暂时好转， 所以单晶硅片环节主流厂家价格仍然持稳。【电池片】182mm 的单晶 PERC 电池片主流报价为 1.340 元/W，均价较上周上涨 0.8%。210mm 的单晶 PERC 电池片主流报价为 1.330 元/W，均价较上周持平。预期 10 月份电池片仍会是全供应链最紧张缺乏的环节，价格居于高点仍无松动迹象，后续看组件厂家对于高价格接受程度。【组件】365-375/440-450W 单晶单玻 PERC 组件主流报价 1.930 元/W，均价较上周持平。182mm 单晶单玻 PERC 组件主流报价 1.980 元/W，均价较上周持平。目前国内需求持稳、受惠地面型项目开动，使得价格有一定的支撑性。组件成本压力增加除了电池片价格上扬以外、 胶膜也在酝酿涨势， 中小组件厂家开工率或许将出现调降。 四季度整体价格区间混乱、 长单协议也有部分低价执行。 重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。

2022年10月24日发布 市场行情回顾：本周机械设备指数上涨2.3%，沪深300指数下跌2.59%，创业板指下跌1.60%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第4位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是半导体设备、机床工具、工程机械器件；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏加工设备、印刷包装机械、油田服务。 我国首个超高海拔光伏实证基地投产。10月14日四川甘孜兴川实证光伏电站首批发电单元并网发电，标志着该基地正式投产。由国家电投集团建设的四川甘孜兴川光伏实证基地，位于海拔3900米至4500米的四川甘孜州顶贡大草原，是我国海拔最高的光伏实证基地。该基地是以推动光伏、储能行业发展为目标的国家级实验平台。四川甘孜兴川实证光伏电站占地面积约13650亩，项目总装机容量600兆瓦，全容量并网后，年平均发电量约12.68亿度，相当于每年节约标准煤约39万吨，减少二氧化碳排放约107万吨。 江苏省碳达峰实施方案出炉，风电光伏装机9000万千瓦。据方案：到2025年，单位地区生产总值能耗比2020年下降14%，单位地区生产总值二氧化碳排放完成国家下达的目标任务，非化石能源消费比重达到18%，林木覆盖率达到24.1%，为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年，单位地区生产总值能耗持续大幅下降，单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，风电、太阳能等可再生能源发电总装机容量达到9000万千瓦以上，非化石能源消费比重、林木覆盖率持续提升。2030年前二氧化碳排放量达到峰值，为实现碳中和提供强有力支撑。 碳酸锂价格突破53万元/吨头部电池企业加速入场：根据高工锂电信息，从2020年6月4.1万元/吨的价格洼地到2022年10月18日53.75万元/吨的价格高位，电池级碳酸锂的价格已经上涨超12倍，较去年年初上涨超8倍。锂盐价格暴涨压力之下，动力电池企业的产品毛利率和盈利空间受到挤压，电池企业不得不将压力向下传导至新能源汽车终端。进入2022年以来，动力电池企业和新能源汽车企业纷纷宣布产品涨价，动力电池价格普遍上涨15%以上，新能源汽车市场甚至经历了3轮涨价潮。为了维稳锂资源价格与保障长期供给，国内动力电池企业正在加速谋划纵向一体化布局，积极布局上游原料端，加入抢锂大战。宁德时代：2018年开始先后入股北美锂业、加拿大矿企Neo Lithium、澳洲矿企Pilbara等企业锁定海外锂辉石资源，参股天宜锂业、天华时代布局锂精矿资源及氢氧化锂冶炼，2022年与四川能投达成战略合作协议开发李家沟锂矿资源，并在四川和江西成立多家矿业公司开发当地锂矿资源，控股多家锂盐冶炼企业。比亚迪：2010年参股盐湖锂矿扎布耶盐湖布局盐湖提锂，2022年3月比亚迪斥资30亿元战略入股盛新锂能获得其5%的股权；8月，比亚迪宣布将在宜春建设年产10万吨电池级碳酸锂及陶瓷土(含锂)矿采选综合开发利用生产基地项目。亿纬锂能：2022年6月，亿纬锂能与蜂巢能源和川能动力成立合资公司投建年产3万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品的生产线。7月，亿纬锂能发布公告，与紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司投资建设年产9万吨锂盐项目。亿纬锂能享有对合资公司66%锂盐产成品的包销权。此外，亿纬锂能重点布局青海盐湖提锂，在2021年通过收购大华化工股权，获得大柴旦盐湖采矿权；并在2022年年初参股兴华锂盐（持股49%）拥有0.5万吨的碳酸锂、氢氧化锂产能；收购金昆仑锂业股权成立合资公司金海锂业建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目；与蓝晓科技签署战略合作协议参与西藏结则茶卡盐湖锂资源开发利用等。 投资建议：全球锂电装机量持续高增，国内锂电下游企业扩产热情延续，锂电设备需求维持高位。建议关注利元亨。 风险提示：全球疫情反复、原材料持续涨价下、下游扩产速度不及预期

2022年10月24日发布 海底电缆的发展概述 中国海上风电政策地位不断强化，国家层面出台了上网电力定价规则、生产环节安全规范、发展规划和趋势指导，行业政策不断趋于成熟。东部沿海城市陆续出台了“十四五”期间海上风电装机容量规划，2025年预计新增装机并网规模超56万千瓦时；此外山东、浙江、广东三省已出台相关补贴政策接力国补。 中国海上风电开发潜力远超7亿千瓦时，目前海上风电装机容量不足可视开发空间的5%，开发潜力巨大；此外受益于中国海上风电的爆发式增长，2014-2020年海底电缆年均复合增长率达62%。 海底电缆的产业分析 中国海上风电产业链发展相较成熟，上游为风电零部件供应厂商，中游以风电厂商和海缆制造企业为主，下游为风电开发和风电运维企业。 中国海底电缆行业直接原材料成本占比高，单位长度海底电缆降本空间有限，对企业流动资金有一定要求；此外海底电缆市场集中度高，整体呈现明显的“马太效应”。行业生产技术壁垒较高且认证难度高、时间长，下游客户偏好选择产品质量稳定、应用场景丰富、品牌声誉优秀的龙头企业，企业先发优势明显，此外排他性码头资源进一步垒高进入壁垒。 海底电缆市场预测 2022-2026年中国海底电缆CAGR约为62%，市场规模预计624.72亿元，其中阵列海缆和送出海缆市场规模分别有望实现105.98亿元和518.74亿元。“十四五”期间海上风电开发以近海为主同时向深远海探索发展，技术趋势向高压化和柔性直流输电发展。 海底电缆竞争格局 海底电缆行业进入壁垒高，海底电缆生产厂商数量较少，市场集中度较高，以中天海缆、东方电缆、亨通电力为首；此外中低端市场竞争或将加剧，预计新入企业数量增多。

2022年10月24日发布 智能晾衣架促进阳台晾晒空间的智能家居生态发展 当前消费市场中，家电联动、手机APP联动、音箱联动是中游产品制造商最常采用的物联网联动方案，产品功能占比分别为30%、22%、20%。智能晾衣架的物联网模块的广泛应用将带动智能传感器、蓝牙传输设备相关产业的发展。拥有三种及以上物联网联动方案的智能晾衣架的产品附加值高、用户体验好，适合智能晾衣架厂商打造高端产品线。2021年，住建部等部门发布了《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》，该政策要求到2025年构建比较完备的数字家庭标准体系，新建全装修住宅和具备通讯连接能力的智能配套设施。智能晾衣架作为智能家居物联网生态链中的重要一环，该产品在新建全装修住宅中的配套规模将会保持增长，打造智能化的阳台晾晒空间 中国智能晾衣架行业进入低价竞争阶段 2019至2021年，中国智能晾衣架的市场价格呈现逐年下降的趋势，消费者的购买门槛降低。2021年，智能晾衣架的线上价格为1,100元，同比下降6.8%，线下价格为1,600元，同比下降6.6%，线上和线下价格的降速基本一致。根据智能晾衣架的线上价格分布，有35%的智能晾衣架的价位低于1,000元，另有50%的智能晾衣架的价位集中在1,000至2,000元，仅有7%的智能晾衣架高于2,000元。可以看出，2,000元以下的中低端机型成为主流 中国智能晾衣架行业保持快速发展 中国智能晾衣架的市场规模呈现快速增长的态势，2021年市场规模达到81.0亿元，2017至2021年的年复合增长率为14.0%。在未来，智能晾衣架行业的发展将得到中国政府有关部门的政策支持和智能家居物联网的驱动。智能晾衣架作为智能家居物联网的生态链中的重要一环，该产品在新建全装修住宅中的配套规模将会保持增长。因此，预计2021至2026年中国智能晾衣架市场规模的年复合增长率为14.2%，2026年市场规模为157.5亿元 智能晾衣架的线上电商销售渠道逐步扩大 智能晾衣架的销售端对线上电商的依赖程度逐渐加深，当前线下实体店零售仍是主要销售渠道。智能晾衣架的产品性能需要消费者在线下实体店直观感受。线下实体店在品牌推广和商品销售方面发挥了重要作用，2021年智能晾衣架线下销售渠道占比为60%，线上电商销售渠道的销售份额从2019年的20%上升至2021年的30%

2022年10月24日发布 动态数据跟踪 动力煤：港口库存继续减少，价格坚挺。近期港口受铁路疫情影响，库存调入受到影响，库存处于偏低位置，市场价格坚挺，截至10月21日中国沿海电煤采购价格指数（Q5500）成交价收报1542元／吨，周变化1.51%。需求方面，受季节性影响，10月18日南方八省电厂日耗174.20万吨，比上期减少9.03%；但上周疫情影响叠加物流受限，北方港继续去库，截至10月21日，北方港库存1938万吨，比上周减少7.85%，同比上月减少10.19%。 煤焦钢产业链：供需双弱，中下游延续去库。10月21日，山西吕梁产主焦煤车板价2400元/吨，周变化-2.04%；山西阳泉喷吹煤2115元/吨，与上周持平。上周疫情叠加安全生产考虑下的限产，炼焦煤供应有所减少，冶金煤库存继续下行，截至10月21日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存906.5万吨，周减少2.44%；全国样本钢厂炼焦煤总库存824.81万吨，周减少0.25%；六港口合计炼焦煤库存128.9万吨，周减少17.74%。独立焦化厂焦炉开工率也有所下滑，收报68.9%，减少3.8个百分点。 焦、钢产业链：全产业链库存低位，价格表现分化。10月21日，全国样本钢厂焦炭总库存626.96万吨，周减少0.86%；四港口焦炭总库存236万吨，周减少7.31%。螺纹钢库存整体低位，35城社会库存继续减少23.98万吨，降幅5.24%，低于去年同期26.34%。生产企业库存本周增加0.53%，达到205.57万吨，但仍低于去年同期15.28。价格方面，10月21日，山西晋中一级冶金焦收报2115元/吨，环比上周持平；螺纹钢价格收报4037元/吨，周下跌2.42%。 煤炭运输：沿海煤炭运价延续上涨。截至10月21日，中国沿海煤炭运价综合指数1035.39，较上周上涨8.77%；鄂尔多斯公路煤炭运价稳定，与上周相比持平。 煤炭板块行情回顾 本周受煤炭板块延续调整，跑输大盘。截至周五收盘，煤炭(中信)指数周下跌2.70%，子板块整体下跌，煤炭采选Ⅱ(中信)周下跌2.69%，煤化工Ⅱ(中信)周下跌2.76%。个股方面，煤炭洗选板块恒源煤电和华阳股份涨幅为正，盘江股份、陕西煤业和永泰能源跌幅较小。煤化工板块个股普跌，其中金能科技和安泰集团跌幅较小。 本周观点及投资建议 本周煤炭板块调整，一方面由于多家上市公司披露三季度业绩预告，其中三季度单季环比增速为负；另一方面，考虑板块年初至今累计上涨周变化较大，部分机构投资者存在获利了结心理。当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置（近5年的0.57百分位），叠加高股息率水平，板块具备较厚安全边际。根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化，部分上市公司存在环比下降情况符合预期。进入四季度以来，不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。动力煤方面，动力煤淡季不淡，冬季保供压力大于迎峰度夏，四季度价格有望再次冲高。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供应偏紧，在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。短期铁水产量仍将保持较高水平，煤焦价格相对偏强。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业；非动力煤建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。此外，因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注，华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，走势相对独立。近期钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进，叠加储能端订单表现良好，建议重点关注。 风险提示 价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；进口煤价格大跌；个股转型不及预期；其他扰动因素。

2022年10月24日发布 一、汽车行业一览 二、细分赛道一周新闻跟踪 2.1智能车行业政策 1、《广州市智能驾驶产业投资指南》正式发布（2022.10.14） 近日，广州市商务局与百度阿波罗联合编写的《广州市智能驾驶产业投资指南》（以下简称《投资指南》）正式发布。《投资指南》全面梳理了广州在智能驾驶产业上的发展优势、载体布局和政策保障，就近期广州智能驾驶产业发展提出建议。 2、深圳市拟出台新政，促进智能网联汽车产业高质量发展（2022.10.14） 10月14日，为抢抓汽车智能化、网联化和电动化发展机遇，加快建设智能网联汽车产业创新和应用高地，深圳拟推专项支持政策，推动深圳智能网联汽车产业高质量发展。 据了解，深圳在智能网联汽车产业上有一定基础，2021年，深圳智能网联汽车产业营业收入1066亿元，新能源汽车保有量54.4万辆，公共充电桩9.7万个，开放智能网联汽车测试道路145公里，还率先在妈湾港实现智能网联汽车规模化示范应用。 3、工信部答复全国政协委员提案：将指导更多地方先行先试加速推动智能网联汽车产业化进程（2022.10.18） 工业和信息化部（简称工信部）日前对全国政协委员关于加快自动驾驶无人化政策创新的提案作出答复，表示智能网联汽车是全球汽车产业发展的未来方向，也是我国汽车产业转型升级发展的战略选择，今后将联合公安部、交通运输部、住房和城乡建设部等部门，在推动更多地方先行先试、推进智能网联汽车产品准入试点、智能交通基础设施建设等方面，持续推动我国智能网联汽车高质量发展。 4、中国牵头制定首个自动驾驶国际标准正式发布（2022.10.20） 工业和信息化部近日表示，2022年10月，由中国牵头制定的首个自动驾驶测试场景领域国际标准ISO34501《道路车辆自动驾驶系统测试场景词汇》正式发布。 该标准作为自动驾驶系统测试场景的重要基础性标准，满足了行业在开展自动驾驶测试评价相关工作时采用标准化语言描述测试场景的需求，将广泛应用于全球智能网联汽车自动驾驶技术及产品的研发、测试和管理，为智慧出行、区域接驳及道路运输等各类自动驾驶应用提供重要基础支撑。 5、济南市：支持建设智能网联汽车测试场奖励政策（2022.10.20） 针对2020年7月1日以来投入使用的本市行政区域范围内智能网联汽车测试场（含基地）并满足以下条件：1.具备车联网相关业务测试条件，已开展智能网联汽车进场测试相关业务；2.对智能网联汽车道路测试可能造成的人身和财产损失，具备足够的民事赔偿能力；3.具有智能网联汽车测试运营管理办法、测试流程和相关业务能力；4.具备对道路测试车辆进行实时远程监控的能力；5.具备对道路测试车辆进行事件记录、分析的能力；6.具备对道路测试车辆及远程监控平台的网络安全保障能力；7.法律、行政法规、规章规定的其他条件。按照设备投资额20%给予一次性奖补。 2.2产业链信息跟踪 1、地平线：大众在华与地平线成立合资公司（2022.10.13） 10月13日，地平线正式宣布携手大众汽车集团旗下软件公司CARIAD成立合资公司。据悉，大众汽车集团计划为本次合作投资约24亿欧元，略高于此前传闻的20亿欧元，大众因此将在合资企业中持有60%的股份，该交易预计在2023年上半年完成。 2、百度：百度首批获准城市高级辅助驾驶地图许可（2022.10.18） 近日，广州、深圳两地首次发放城市高级辅助驾驶地图许可，百度首批获准。 据悉，百度地图将支持车企量产搭载城市领航辅助驾驶功能的智能汽车，在城市道路上满足单车智能辅助驾驶应用场景，实现泊车、高速、城市三域融通。这一事件或标志着高精度地图城市广泛应用试点开启。 3、小鹏汽车：小鹏汽车路况共享专利获授权（2022.10.18） 广州小鹏汽车科技有限公司“路况共享方法、装置、车载终端及存储介质”专利获授权。 该方法应用于第一车辆，包括：在第一车辆所处道路存在拥堵时，获取路况共享信息；路况共享信息由第一车辆采集，以及由位于第一车辆前方的第二车辆采集并发送至第一车辆；将路况共享信息发送至位于第一车辆后方的第三车辆。本专利实施例能够在车辆间共享路况，以缓解交通堵塞。 4、四维图新：L2自动驾驶订单获取及量产交付均在顺利推进中（2022.10.19） 近日，四维图新在投资者互动平台表示，目前公司匹配广大主流车厂、面向全域的L2自动驾驶解决方案的订单获取及量产交付均在顺利推进中。 四维图新技术委员会主席、智能驾驶研发部总经理李阳在2022世界智能网联汽车大会上宣布，今年11月，四维图新将在用户大会上正式发布下一代产品——全场景智能驾驶系统，以解决智能座舱、智能驾驶和整车E/E架构过度集中，和目前芯片比较昂贵的问题。 三、重要数据分析 在汽车电动化、智能化、网联化的影响下，汽车芯片市场整体呈现增长趋势。通过并购叠加内生发展，中国汽车级半导体有望获得大的突破，实现进口替代。相关汽车半导体企业有望深度受益进口替代&汽车电动智能带来单车半导体价值量显著提升机遇。预计到2026年，我国汽车芯片行业市场规模将达到288亿美元。 根据Strategy Analytics数据，在传统燃油车中，MCU价值占比最高，达到23%；其次为功率半导体，达到21%；传感器排名第三，占比为13%。而在纯电动车型中，由于动力系统由内燃机过渡为电驱动系统，传统机械结构的动力系统被电动机和电控系统取代，致使功率半导体使用量大幅提升，占比达到55%，其次为MCU，达到11%；传感器占比为7%。

2022年10月24日发布 本周重点新闻跟踪 中化新网讯党的二十大报告提出，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命。在10月17日二十大新闻中心首场记者招待会上，国家能源局提出，我国将通过多种举措确保能源供应的韧性和可持续性，守住能源底线，保障能源安全。 本周及上周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌5.2%，为84.51美元/桶。 重点关注子行业：本周氨纶/纯MDI/固体蛋氨酸价格分别上涨4.3%/3.8%/0.5%/；醋酸/乙烯法PVC/聚合MDI/TDI/DMF/橡胶/电石法PVC/尿素/VA价格分别下跌9.1%/3.4%/2.9%/2.8%/2.6%/2.5%/2.4%/1.2%/1%；钛白粉/有机硅/粘胶短纤/重质纯碱/VE/粘胶长丝/液体蛋氨酸/轻质纯碱/烧碱价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+12.8%）、氦气（+9.1%）、硫磺（固体，高桥石化）（+7.8%）、硫磺（CFR中国现货）（+6.7%）、色氨酸:进口（+5.2%）。 硫磺：本周国产硫磺价格涨跌互现，受港口现货价格持续拉涨带动，多数地区硫磺厂家报价跟进上调，但也有部分地区受新冠疫情等其他因素影响，物流运输不畅，液体硫磺车辆甚至限行，价格因此承压回调。 氨纶：本周国内氨纶市场价格窄幅上涨，氨纶市场成本端支撑稍好，主原料市场价格高位运行，辅原料市场价格连续上涨；目前氨纶行业开工在7成左右，氨纶工厂反馈部分型号货源仍紧张，工厂库存压力缓解下，部分报盘上涨，下游刚需跟进为主，市场商谈重心上移。 上周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.71%，沪深300指数较上周下跌2.59%。基础化工板块跑赢大盘0.88个百分点，涨幅居于所有板块第19位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：改性塑料（+5.52%），氟化工及制冷剂（+4.73%），石油贸易（+3.29%），涂料油漆油墨制造（+2.64%），氯碱（+0.29%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险