2022年10月17日发布 近期美国对华多项限制政策陆续出台，催化我国自主可控加速推进，国产信创节奏必将加速。2022 年以来金融信创采购节奏明显提速，金融数字化转型也被持续强调，金融信创将进入高峰投入阶段。9 月教育和医疗行业获财政贴息更新改造贷款，央行以 1.75%的利率提供 2000 亿专项贷款，支持力度加码，信创采购规模和加速预期都很明确。金融、教育和医疗行业信创提速预期明显。 金融信创持续加速，数字化转型助力。2022 年金融信创发展提速：（1）政策要求进一步提高，一期、二期试点机构采购比例达 30%。（2）行业采购节奏加快：农行 22,850 服务器采购均为海光芯片；河北银行采购 1,097万鲲鹏服务器；国开行 1,200 套银河麒麟服务器操作系统等。（3）券商行业响应，海通证券、安信证券均开展信创采购项目。（4）《金融信创解决方案（第一批）》发布，79 项优秀案例入围。“2+8+N”的发展结构当前已经来到金融行业，大背景下美国陆续出台对华限制对我国自主可控发展提速有着显著的催化作用，同时金融信创采购节奏加速，金融数字化加快转型，9 月信创补贴政策出台，预计今明两年金融信创将呈现高峰投入节奏，未来再向 N 行业持续传导。 近期信创支持力度加码，教育医疗行业提速明确。9 月国务院常务会议提出，对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施和中小微企业、个体工商户等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息 2.5 个百分点，期限 2 年，申请贴息截至今年 12 月 31 日。随后， 9 月 28 日央行设立更新改造专项再贷款，以 1.75%的利率提供 2000亿元的再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。 行业要闻：（1）芯片与服务器： WSTS 和 IDC 预测 2023 年芯片市场增速分别为 4.6%和 6%。据 TrendForce 预测 2021 年服务器整机出货量增速仅为 3.7%。据 Techweb，台积电 Q3 营收 6131.4 亿新台币（+48%）净利润2809 亿新台币（+80%）创历史新高，预计 Q4 营收将增长 29%。 （2）云计算：据财联社，浪潮成为瀚高股份（数据库软件产品开发商）第一大股东。据麦肯锡， 2025 年中国公有云市场有望达 900 亿美元（2021年为 320 亿美元）。据财联社，亚马逊与英伟达达成合作，提供云计算资源支持并推出“元宇宙千人人才计划”。据 Techweb，国产大数据公司星环信息已进入发行阶段，定价 47.34 元/股，计划募资 19.6 亿元。 （3）AI：据《扎实开展数字人民币研发试点工作》报告，截至 2022 年 8月 31 日，15 个省（市）的试点地区累计交易笔数 3.6 亿笔、金额 1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过 560 万个。未来支持在财政、税收、政务等对公领域发挥数字人民币优势，为政府数字化和智能化治理提供先进的支付服务。实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通，让消费者可以“一码通扫”。 投资建议：推荐南天信息、拓维信息、金山办公。建议关注：海光信息、新开普、狄耐克。 风险提示：政策落地不及预期；疫情反复超预期。

2022年10月14日发布

如题

2022年10月16日发布 主要观点: 服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。 近期我们推荐：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、鲁泰A、盛泰集团；（3）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。 此外，近期市场也在关注欧洲冷冬有望带动羊毛、羊绒、毛毯、电热毯等产品的出口销售，受益标的：新澳股份、真爱美家、彩虹集团等。 行情回顾：跑赢上证综指1.42PCT 10月3日-10月15日，上证综指上涨1.57%，创业板指上涨6.35%，SW纺织服装板块上涨3.00%，跑赢上证综指1.42PCT、跑输创业板指3.35PCT，其中，SW纺织制造上涨2.71%，SW服装家纺上涨3.52%，SW饰品上涨2.10%。目前，SW纺织服装行业PE为13.39。 行情数据追踪：中国棉花价格指数上升3.19% 截至10月14日，中国棉花328指数为15986元/吨，本周上升3.19%，10月3日-10月14日上升3.24%。截至10月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17743元/吨。截至10月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17524元/吨，10月3日-10月14日下跌1.28%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至10月14日，外棉价格高于内棉价格1757元。 行业新闻：国内下游订单下降市场信心不足，国际棉价宽幅震荡；国庆期间李宁新开100多家门店；优衣库最新财年2.3万亿日元：“成功的一半归功于中国市场”；寒流激发居家保暖需求，京东新百货长绒棉花被成交额同比增长11倍；“订单排到明年4月底”：中国箱包出口强劲反弹。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。

2022年10月16日发布 行业表现：本周（10.10-10.14）上证综指上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，申万基础化工指数上涨3.61%，在申万31个一级行业中排名第11，申万石油石化指数上涨0.14%，排名第25。 本周行业数据跟踪：本周化工品价格涨幅居前五的为硫酸（63.64%）、TDI（32.50%）、PTMEG（21.05%）、氨纶40D（12.90%）、硫磺（11.39%）；价格跌幅前五的为液氯（-28.14%）、DMF（-13.48%）、双酚A（-12.30%）、丁二烯（-8.24%）、二甲苯（-8.04%）。俄乌冲突导致的欧洲能源危机影响欧洲厂商开工负荷，TDI上周涨幅超过30%。本周化工品价差涨幅前五的为R134a-三氯乙烯价差（93.29%）、己内酰胺-纯苯价差（82.59%）、TDI-甲苯价差（43.19%）、丙烯腈-丙烯价差（22.03%）、己二酸-纯苯价差（18.03%），价差跌幅前五的为二甲醚-甲醇价差（-418.32%）、PVC-电石价差（-130.62%）、双酚A-苯酚价差（-35.29%）、DMF-甲醇价差（-34.23%）、炭黑-煤焦油价差（-15.03%）。 投资建议：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目进展低于预期，环保安全不达标等。

2022年10月16日发布 专题视点 3只产业园REITs新上市表现如何？本周3只产业园REITs新上市，分别为临港、东久、华夏合肥高新REIT。产业园区REITs扩容至7只，位居REITs数量首位。资本市场充分认可产业园区REITs的投资价值：1）中签率创新低，网下投资者中签率分别位于第一、第二和第七低的位置，而公众投资者中签率位于前三低的位置；2）上市首日涨跌幅处于领先位置，华夏合肥高新REIT、临港REIT均为一字涨停，东久REIT触及涨停，收盘涨跌幅达到27.15%。 REITs市场表现 本周REITs指数环比上周末下跌1.22%。本周产权型、特许经营权型REITs指数环比上周末下跌1.91%、下跌0.40%。产权型中，产业园区型、仓储物流型REITs指数环比上周末下跌0.97%、下跌2.53%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型REITs指数环比上周末下跌0.39%、下跌0.42%、下跌0.75%。近一个月，REITs指数跑赢沪深300指数3.79pcts。本周领涨的公募REITs为国金中国铁建REIT，涨跌幅为0.30%。 REITs成交额 本周REITs成交额为12.63亿元，环比-24.66%。其中，产权型成交额环比-25.82%；特许经营权型成交额环比-23.39%。产权型REITs中，产业园区型、仓储物流型成交额环比-22.53%、-35.60%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型REITs成交额环比-24.93%、-37.38%、5.31%。 REITs换手率 本周REITs换手率为0.80%。其中，产权型、特许经营权型换手率为0.74%、0.95%。产权型中，产业园区型、仓储物流型、保租房型换手率为0.91%、0.47%、1.11%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型REITs换手率为0.86%、1.01%、1.40%。 投资建议 积极参与投资，重点关注保租房、产业园区REITs。积极拥抱REITs带来的机遇，我国保租房、产业园区REITs底层资产基本位于核心一线、二线城市，具备安全性和一定成长性，随着产业升级进行，租金有望合理增长，建议积极参与投资保租房和产业园区REITs。 风险提示 公募REITs审批进度、疫情对底层资产现金流影响存在不确定性。

2022年10月16日发布 锂盐价格继续上涨，盐湖停产期将要来临。SMM数据本周国内电池级碳酸锂价格为52.6万元/吨，较上周上涨1.64%；电池级氢氧化锂价格为51.75万元/吨，较上周上涨1.97%。9月碳酸锂产量为3.28万吨，环比增长10%，氢氧化锂产量为2.39万吨，环比增长39%；预计10月碳酸锂产量为3.40万吨，环比增长4%，氢氧化锂产量为2.49万吨，环比增长4%。随着冬季来临，青海、西藏开工率开始下降，预计锂盐仍旧紧缺。 摩根斯坦利发布看空报告，海外锂企业大跌。周四SQM、雅宝和Livent暴跌，主要原因是当天摩根士丹利发布了篇报告指出SQM9月锂出口数量环比下降10%，出口均价环比下跌11%，其中出口中国的锂均价由8月的7万美元/吨暴跌至5.5万美元/吨，导致均价下跌的部分原因是出口产品组合中高纯度碳酸锂出口量环比减少12%。摩根士丹利将SQM评级为减持，理由是当2023年锂价格开始下跌时，其股价会跑输大盘。 上下游扩产周期出现错配，产业核心矛盾难解决。无独有偶在今年6月份海外也有报告唱衰锂价，认为锂市场从今年开始转向长期过剩阶段。但经过了4个多月的检验，锂价并未下降，反而继续上涨。我们认为产业链上下游扩产周期错配的核心矛盾还没有解决，上游产能瓶颈严重制约着下游扩产，造成供需错配。 锂企业业绩大增，电池产业链利润分配呈“微笑曲线”。本周国内Q3业绩预告纷纷出炉，天齐、赣锋、永兴、藏格、中矿、融捷等业绩继续高增长，下游新能源汽车对锂盐保持强劲需求，推动锂盐价格持续上涨。当前电池产业链利润分配呈现“微笑曲线”，上下游挤压中游正极材料等企业的利润。 重点推荐 我们建议关注：中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份，并维持覆盖公司的评级，盈利预测和目标价不变。 风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

2022年10月16日发布 核心观点 物流：快递行业将呈现量价齐升、旺季更旺的特征。近期圆通、顺丰等快递公司三季报纷纷预喜，圆通前三季度实现营业收入388.25亿元，同比增长27.12%，归属于上市公司股东的净利润为27.71亿元，同比增长190.47%。顺丰2022前三季度预计扣非归母净利润为38.00亿元至39.50亿元,同比增长1041%至1086%。随着行业价格战趋缓，各家快递公司经营情况均出现明显改善，整个行业在疫情之下亦呈现出较强的增长韧性。此外，随着双十一网购大促的临近，快递行业的旺季即将来临，我们认为快递行业将呈现量价齐升、旺季更旺的特征。据国家邮政局最新发布的信息显示，9月份快递行业呈现发展持续向好且增长日趋平稳的特征。全国快递业务量同比增速预计约为2.6%，业务收入同比增速预计在1%左右。前三季度，快递业务量和业务收入预计同比增速分别约为4.2%和3.5%，业务收入超2019年全年水平。公司方面，圆通前三季度实现营业收入388.25亿元，同比增长27.12%，归属于上市公司股东的净利润为27.71亿元，同比增长190.47%。在前三季度新冠疫情及油价上涨等外部不利因素的冲击下，公司快递业务经营收入稳步增长，四季度行业旺季到来，公司业绩有望持续释放；顺丰2022前三季度预计归母净利润为44.20亿元至45.70亿元，同比增长146%至154%；预计扣非归母净利润为38.00亿元至39.50亿元,同比增长1041%至1086%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。 航运港口：油运板块方面，本周成品油BCTI指数小幅上升，周环比上升4.97%。OPEC+宣布自2022年11月起，将石油总产量日均下调200万桶。此外由于十一长假及美国飓风季等因素，需求受到短期影响，VLCC-TCE有所回落。我们认为运价短期波动不会改变油运行业景气向好的趋势，美国拟将从今年12月5日起禁止进口海上运输的俄罗斯石油，从2023年2月5日起禁止进口海运石油产品。在能源供应偏紧，各国纷纷提早储备能源的背景下，油运旺季有望提前到来。需求端方面：1、俄乌冲突持续导致的成品油轮运距拉长逻辑依然成立。2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端：新船订单处于历史低位，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块方面，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-9.74%/-4.18%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。 航空机场：航空公司国际航线加速恢复的趋势愈发明显。近期航空公司国际线业务明显回暖，据各家航司公布的9月份经营数据显示，9月东航国际航线客运运力投入同比上升13.07%，国际航线旅客周转量同比上升25.06%，国际航线客座率上升6.28个百分点；南航国际航线客运运力投入同比上升17.01%，国际航线旅客周转量同比上升33.77%，国际航线客座率上升8.38个百分点；吉祥航空国际航线客运运力投入同比上升69.94%，国际航线旅客周转量同比上升87.65%，国际航线客座率上升7.08个百分点。同时各大航空公司自10月起陆续恢复多条国际航线。此外，据澳门特区政府消息，10月15日起取消入境4天自我健康监测，但仍需进行7天集中隔离医学观察和3天自我健康管理。香港特区政府亦于9月26日调整入境检疫隔离政策，由“3＋4”变为“0＋3”。我们认为随着国际航班熔断政策的调整以及疫情防控政策的持续优化，航空公司国际航线加速恢复的趋势愈发明显。国内方面，据航班管家测算，今年国庆假期民航旅客运输量为近四年最低水平。国庆期间民航运输旅客495万人次，同比2021年下降46.8%，较2020年（8天）下降62.7%，较2019年下降61.4%。民航执行客运航班量超4.7万架次，同比2021年下降41.5%，较2019年下降54.2%。日均客运航班量6749架次，较2020年下降50.0%，但较今年中秋假期提升43.7%。平均客座率为66.5%，较2021年下降7.5百分点。国庆民航出行数据同比大幅下降或因近期国内个别地区疫情影响而导致的长途/跨省出行受阻所致。我们认为行业持续恢复的趋势并未改变。虽然8月以来全国多地疫情呈发散状态，对短期客流产生了一定影响，但行业中期复苏的趋势仍将持续。从航司来看，民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡；而宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。 铁路公路：据交通运输部数据显示，国庆假期期间全国公路预计发送旅客19824万人次，日均2832万人次，比2021年同期日均下降34.5%，比2020年同期日均下降40.2%。我们认为高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，仍有进一步走高趋势。 本周板块表现 本周情况：本周（2022.10.10-2022.10.14），上证综指、沪深300周涨幅分别为1.57%、0.98%，交通运输指数为：1.26%；交通运输各个子板块来看，港口0.49%、公交-1.84%、航空运输-2.56%、机场-2.09%、高速公路1.33%、航运2.63%、铁路运输-0.34%、物流4.54%。本周交通运输上涨的子板块较多，其中物流和航运上涨幅度最大，铁路运输、公交、机场和航空运输四个子板块出现下跌。 个股涨跌幅 本周交运个股涨幅前五：嘉友国际(603871.SH)16.6%、德新交运(603032.SH)16.34%、炬申股份(001202.SZ)12.82%、华贸物流(603128.SH)12.51%、厦门象屿(600057.SH)11.75%。 风险提示 疫情出现反复，经济增速低于预期；油价大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。

2022年10月16日发布 稀土价格稳中有升 本周氧化镨钕的平均交易价格为68.75万元/吨，较上周末上涨1.5%，价格稳中有升。 稀土价格走势偏强，下游需求形成有力支撑 本周氧化镨钕库存量为3241吨，环比下降0.15%，同比上涨27.3%。利润方面，本周氧化镨钕利润在1.24万元/吨，利润环比下降18.7%。 北方稀土公布10月挂牌价，较9月份挂牌价环比持平，加之节前下游磁材企业补货重组，使得磁材厂商观望为主，进而导致市场交易活跃度减弱。但北方地区因疫情影响，供应受阻，近期镨钕价格有支撑。特别是铽产品，市场现货有限，出货较少，使得供应紧张，对其价格有支撑。预计近期稀土市场整体稳中偏强调整。 长期看，下游需求依然维持高增长，对稀土价格形成有力支撑，稀土价格有望继续上涨。 五矿稀土正式更名为中国稀土，拉动板块热度 根据稀土战略性重组方案，涉及五矿稀土无偿划转的股份已办理完成过户手续，公司实际控制人于2022年9月由中国五矿集团有限公司正式变更为中国稀土集团。 目前，中国稀土集团与上市公司正持续梳理与研究内外部稀土相关资产与产业布局等情况，对于与上市公司存在同业竞争关系的企业，中国稀土集团将严格按照同业竞争承诺履行相关职责。 金力永磁公布2022年前三季度业绩预告 10月13日，金力永磁公布2022年前三季度业绩预告。营业收入较上年同期预计增长70%～90%，达到49.61亿元～55.44亿元；期内归属于上市公司股东的净利润6.68亿元～7.03亿元，同比增90%～100%。 公司业绩增长主要原因是2022年前三季度，在新能源汽车及汽车零部件领域，营业收入较去年同期增长近190%；在机器人及工业节能电机领域，营业收入较去年同期增长逾120%。此外，在3C、节能变频空调等领域的营业收入也有较高的增长。 横店东磁公布2022年前三季度业绩预告 10月10日，横店东磁发布业绩预报称，前三季度预计净利润约11.87亿元～12.37亿元，同比增长34.09%～39.73%。 实现较好增长的主要原因： 1）光伏产业通过持续优化产品结构；在深耕优势市场的同时，加大了其他市场的拓展力度；持续推动技术创新，不断提升电池转换效率；先进产能释放叠加制造成本持续优化，实现了盈利倍增。 2）锂电产业持续聚焦小动力市场，在电动二轮车和便携式储能等领域的出货实现了快速增长。 3）磁性材料和器件产业在家电、消费电子和传统汽车等领域景气度较弱的情况下，公司不断拓展新能源汽车、光伏、充电桩等应用领域，保持了稳健经营的态势。 重点推荐 我们建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材等，并维持覆盖公司的评级，盈利预测和目标价不变。 风险提示 稀土产品价格波动超预期；受疫情影响复工复产；下游需求不及预期。

2022年10月16日发布 每周观察：政策、业绩、估值三因素共振，翻多光伏行业 基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业。政策：本周五美国政策的边际放松与确定，为中国光伏企业在美国的出口落地的边际障碍逐步清除，欧洲对于能源独立的需求确定性也进一步增强，本月国内重要会议与相关政策的落地值得期待，综合各方面来看，全球政策为光伏行业提供向上促进因素； 业绩：通威、中环、隆基、天合等光伏企业发布了三季度业绩预告，超市场预期，为光伏行业三季度业绩奠定了坚实的基调，展望四季度及明年，硅料价格下行，将为光伏行业需求带来确定性增长的加持，光伏行业公司明年业绩值得期待； 估值：市场目前的估值处于近几年的底部，特别是光伏行业很多龙头公司明年预期PE都是十几二十倍，处于非常便宜的位置，在这个位置向下的空间非常有限，而市场情绪和基本面已经到了反转时刻，估值修复甚至向上的概率很大。 因此，综合政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，推荐三条主线： 第一、硅片和电池环节，将直接受益于硅料价格下行； 第二、一体化组件环节，量利齐升可期； 第三、辅材环节，包括胶膜、光伏玻璃、焊带等，首推宇邦新材。 行业观点：锂电处于周期底部、全面翻多光伏，建议配置新能源汽车：周期底部，看好电池和强势材料。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，9月中国销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，9月美国销量8.0万辆，同比+43%，环比+7%，8月欧洲9国销量16.0万辆，同比+10%，环比+1%；中游来看，8月全球装机45.7GWh，同比+90%，9月国内装机31.6GWh，同比+101%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为53.8万元/吨。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。 光伏：全面翻多，看好主材和辅材，首推宇邦新材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。 储能：户储需求高歌，大储值得期待，重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 市场动态：本周行业强于大盘，估值处于历史底部 市场表现：申万电新指数（801730）涨幅7.3%，上证综指涨幅1.6%，深证成指涨幅3.2%，沪深300涨幅1.0%，创业板涨幅6.3%，中小板涨幅2.1%，中证500涨幅4.5%。 市场估值：本周末电新指数PE估值为42倍，2020年以来行业PE平均值为47倍，最高值为79倍，最低值为29倍。本周末电新指数PB估值为5.1倍，2020年以来行业PB平均值为4.6倍，最高值为7.7倍，最低值为2.3倍。 标的涨跌：本周电新行业个股涨幅前3位为威腾电气、通灵股份、石英股份；涨幅末3位为容百科技、昱能科技、天奈科技。 建议关注标的 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通；光伏：宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、福斯特、海优新材；储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 风险提示 公共卫生事件风险，俄乌冲突风险，需求不及预期风险，供给释放过快风险，政策扰动风险。

2022年10月16日发布 投资要点 GSMA预计2030年全球eSIM手机连接数将达到67亿，中国渗透率将超过90%。GSMA发布了关于全球eSIM市场的最新预测，预计2025年eSIM手机连接数将至少达到8.5亿台，在2030年升至67亿台，占全球智能手机连接数的76%，并预测中国将在2027年成为sSIM智能手机连接数最多的国家，2030年90%的智能手机将支持eSIM服务，市场前景广阔。此外，苹果公司今年9月发布的iPhone14美版机型取消实体SIM卡而全部使用eSIM服务，我们认为此举有望带动其他手机厂商跟进，加速eSIM卡应用普及。建议关注国内SIM卡芯片市场份额领先，子公司多次中标运营商eSIM晶圆采购订单的紫光国微（未覆盖），以及布局并出货了物联网eSIM及提供eSIM智能连接服务的天喻信息（未覆盖）。 谷歌明年将推出5-Gig和8-Gig宽带服务，网络连接的普及和升级正在加速。GoogleFiber本周表示计划在2023年推出5-Gig和8-Gig的宽带服务，价格分别为125和150美元/月，主要针对在云端工作或处理大量数据的人士，以及具有大量共享互联网需求的家庭等重度的数据流量用户，填补了市场空缺。我们认为GoogleFiber对宽带服务升级的行动反映出海外用户在宽带服务方面需求旺盛，并且由于云化和数字化程度的加深，大众对带宽的要求将是不断提升的，尤其是疫情带来的线上化加速进一步推动了全球范围内网络连接的普及和升级。近年来，海外多个国家和地区的政府、运营商对光纤网络建设推出支持政策和加大投资力度，国内也不断推进千兆光纤升级，光纤光缆行业有望直接受益，迎来景气周期。建议关注已实现从光棒到光缆全产业链布局的国内光纤光缆龙头长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）。 进入三季报业绩披露期，建议关注三条主线。本周已有多家通信行业公司公布三季度业绩预告，到月底之前所有公司将完成三季报业绩披露，我们建议关注三条主线：1）国内海外需求旺盛，行业景气度回升，进入量价齐升周期的光纤光缆龙头公司长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）；2）海外收入占比较高，受益于美元持续升值的中际旭创、移为通信、亿联网络（未覆盖）；3）下游分散，受宏观经济环境影响较小，国产替代空间广阔的测量仪器板块公司优利德、普源精电（未覆盖）、鼎阳科技（未覆盖）。 本周行情回顾 本周市场整体行情先抑后扬，通信行业公司表现活跃，通信（申万）指数本周上涨5.03%，跑输创业板指，跑赢其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第7位。本周通信行业中涨幅较大的为涉及数字经济、信创等概念的公司，表现较强的板块为测量仪器仪表、智能卡等。 风险提示： eSIM应用推广进程不及预期；全球宽带接入投资不及预期；疫情反复。

2022年10月16日发布 专题视点 西安房地产市场情况如何？总体来看，政策宽松周期短、幅度小、整体较为严格，市场端主城区较为坚挺，成交缩量主要受远郊拖累。政策端：1）实质性宽松始于今年5月28日，目前不足半年；2）限购区域未调整，限购对象调整未涉及外地户籍；3）首付比例不低，首/二套房首付比例分别维持30%、40%-70%。市场端，成交缩量主要受远郊拖累，高新区、港务区等主城各区表现坚挺：1）高新区成交面积近累计同比仅下降4.7%，成交均价同比上涨11.4%；2）港务区、曲江新区成交面积和均价均实现累计同比上涨。投资建议：当前时点是优质地产股的布局良机，重点关注两条思路：1）行业见底复苏带来的β行情，利好招商蛇口、保利发展等；2）格局优化带来的拿地提升，滨江集团、华发股份、天地源有望逆势发展。 资本市场 本周地产：A股与港股跑输/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差走阔。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-1.60%和-5.10%，分别跑输大盘2.59pcts/跑赢大盘1.40pcts。本周地产信用债发行128.70亿元，净融资额97.24亿元。截至2022年10月14日，地产信用债累计发行4405.81亿元，同比下降21.09%，净融资额-126.84亿元，去年同期为-1110.18亿元。本周地产债信用利差环比走阔3.78BP。 楼市动态 本周新房和二手房成交面积环比-8.5%/97.8%，库存环比1.7%，去化同比17.9%。新房端，本周43城住宅成交面积环比-8.5%，累计同比-34.2%。二手房端，13城成交面积环比97.8%，同比50.6%，累计同比-17.9%。库存端，16城库存环比1.7%，同比18.1%。去化端，16城去化54.7周，同比17.9%。成交均价端，一线1城环比10.7%，同比24.3%，三四线9城环比-3.0%，同比-1.2%。 土地市场 本周百城土地供应建面环比下降，成交建面环比微升，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比-4.39%/0.40%，溢价率6.83%，一线供应和成交建面环比-55.57%/199.18%，溢价率0.00%，二线供应和成交建面环比-15.29%/-1.32%，溢价率0.04%,三四线供应和成交建面环比10.46%/-7.60%，溢价率8.96%。 风险提示 政策施行效果不及预期、疫情恶化。