2022年06月22日发布 在新冠肺炎疫情常态化背景下，全球和我国域名注册市场规模总体有所回升。截至2021年12月，全球和我国域名注册市场规模1分别为3.56亿个和3600余万个，较上季度分别增长1.4%和6.3%，顶级域和从业机构市场集中度变化不大。 根镜像扩展是全球域名系统性能提升的主流方式，全球根服务器及其镜像数量达到1523个，覆盖160余个国家/地区。在我国境内部署根镜像对提升我国根解析整体性能的效果较为显著。我国访问“.CN”和新gTLD的性能普遍较好，访问传统gTLD解析性能仍有较大提升空间。 我国用户访问的活跃域名数量达到5189.6万个，集中在“.COM”“.CN”和“.NET”顶级域。我国活跃域名近六成由中国电信提供访问接入，通过互联网服务提供商（ISP）和互联网数据中心（IDC）业务访问仍是主流，通过互联网资源协作服务业务、内容分发网络（CDN）业务访问的域名数量持续增长。

2022年06月22日发布 一、国内手机市场总体情况 2021年12月，国内市场手机出货量3340.1万部，同比增长25.6%，其中，5G手机2714.5万部，同比增长49.2%，占同期手机出货量的81.3%。 2021年全年，国内市场手机总体出货量累计3.51亿部，同比增长13.9%，其中，5G手机出货量2.66亿部，同比增长63.5%，占同期手机出货量的75.9%。 2021年12月，国内手机上市新机型56款，同比增长14.3%，其中5G手机24款，同比下降7.7%，占同期手机上市新机型数量的42.9%。 2021年全年，上市新机型累计483款，同比增长4.3%，其中5G手机227款，同比增长0.9%，占同期手机上市新机型数量的47.0%。 二、国内手机市场国内外品牌构成 2021年12月，国产品牌手机出货量2846.6万部，同比增长38.5%，占同期手机出货量的85.2%；上市新机型50款，同比增长13.6%，占同期手机上市新机型数量的89.3%。 2021年全年，国产品牌手机出货量累计3.04亿部，同比增长12.6%，占同期手机出货量的86.6%；上市新机型累计438款，同比增长6.3%，占同期手机上市新机型数量的90.7%。 三、国内智能手机发展情况 2021年12月，智能手机出货量3268.5万部，同比增长29.6%，占同期手机出货量的97.9%。2021年全年，智能手机出货量3.43亿部，同比增长15.9%，占同期手机出货量的97.7%。 2021年12月，智能手机上市新机型46款，同比增长4.5%，占同期手机上市新机型数量的82.1%。2021年全年，智能手机上市新机型累计404款，同比增长11.0%，占同期上市新机型数量的83.6%。

2022年06月22日发布 随着分布式成为主流的系统架构设计方案，业务系统的迭代速度越来越快，后端系统架构变得越发复杂，单一节点问题可能被无限放大，大规模分布式系统的稳定性保障能力越来越成为业界关注的重点；与此同时，在技术角色分工越来越细，技术专业化程度越来越深的大背景下，分布式系统的架构特性为其稳定性建设中的架构设计、组织设计等也带来了新的挑战。 稳定的系统是产品提供服务的基本前提，但是当前很多企业缺乏解决分布式架构下的系统稳定性、服务高可用建设相关问题的经验。《中国混沌工程调查报告（2021）》调查结果显示，“较多服务的稳定性相对较差，月事故率差强人意”；线下调研结果提示，SRE团队几乎都是从零开始摸索稳定性建设，在此过程中存在关键技术的建设路径不清晰、建设思路不明确的问题。 针对上述分布式系统稳定性的痛点问题，本文希望形成一份总体性的稳定性建设指南，从全局角度出发对分布式系统稳定性建设工作进行拆解和分析，力求务实、有效地输出有价值的观点。本指南期待能比较全面的帮助中国企业在分布式系统建设、配套组织、运营机制设计层面进行指导落地，实现国内软件发展向更高目标迈进。

2022年06月22日发布 行业观点 在美联储最新货币政策报告提出或将无条件维持物价稳定，在市场对需求悲观预期的影响下，油价以及油气企业股价都出现显著下跌，我们通过对比发现：无论通过全球投资者普遍采用的 PV10 估值法、或者国内投资者较多采用 PE 估值法还是 PB 估值法，在综合考虑油气企业资产质地，负债率以及股息率的情况下，中国海油和中国石油估值相较于全球可比油气企业的估值处于显著低位。此外，中国海油与中国石油均维持可观的股东回报，2011-2021 年，中国海油和中国石油累计股利支付率分别为 51.05%和 52.77%，以 2022 年 6 月 20 日的收盘价计算，中国海油（H 股）、中国石油（A 股）和中国石油（H 股）2021 年全年股息率分别为 14.60%、4.16%和 7.02%，投资于中国海油和中国石油可获得较为稳定的股东回报。 中国油企为全球范围内优质资产：我们通过卫星大数据对中海油全球 600 个油气资产的建模分析显示，中海油近 10 年来新发现资源量和证实储量均逆势大增，中海油在手资源稀缺性显著提升。2011 年至今 11 年来，中海油的净利率平均达到 20.68%，2022 年一季度，中国海油净利率为 39.56%，创下近 10 年新高，在行业中处于领先水平。于此同时，我们也观察到今年一季度，中国石油归母净利润接近近 10 年单季度归母净利润最高点，净利率创下 2014 年以来新高。此外，中国海油与中国石油均保持健康的杠杆水平，抗风险能力和再投资能力在行业中领先。 当前中国油气资产估值大幅低于可比资产，具有显著配置价值：我们通过PV10 估值法、PE 估值法和 PB 估值法对中国海油、中国石油和海外可比油企目前的估值进行了比较，在 PV10 估值法方面，中国海油 A 股、H 股以及中国石油的估值在行业内处于偏低水平；在 PE 估值法方面，中国海油 A股、H 股同样处于较低水平，中国石油估值较高（或由于缺少研报使得业绩预期并没有跟随基本面改善而上调）；在 PB 估值法方面，中国海油 A+H 股以及中国石油 A+H股估值均低于可比油企且存在较大差距。 旺季原油终端需求或持续增加：通过对欧美重要经济体出行指数以及美国油品库存数据追踪，我们发现当前海外出行强度在欧美成品油价格持续维持高位情景下并未受到抑制，持续推动美国汽油和燃料油库存在淡季处于去库存状态，而欧美原油消费中超 65%主要集中于交通相关消费，伴随夏季终端消费旺季的临近，原油终端消费边际需求或持续增加。 投资建议 在全球海外出行持续超预期或推动油价持续回归基本面情景下，我们持续看好低估值中国油气优质资产：中国海油，中国石油。 风险提示 1、油气田投产进度不及预期；2、原油供需受到异常扰动；3、能源政策及制裁对企业经营的影响；4、汇率风险；5、其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响。

2022年06月22日发布 5.25-31俄军进攻北顿涅茨克市取得阶段性成果 25日俄军在波帕斯纳东部和西部推进，切断乌克兰在北顿涅茨克西南的地面交通线（GLOC）。同时向北顿涅茨克发起进攻，占领了托什科夫卡南部。 27日攻击北顿涅茨克的建成区，在波帕斯纳的俄罗斯军队向北推进以支持对北顿涅茨克的包围。 28日俄军从北部攻击北顿涅茨克的郊区以及南部的Borivske和Oskolonivka。俄罗斯军队已经占领了乌斯季尼夫卡的东郊，并正在向托什基夫卡地区缓慢推进。 31日俄军继续在北顿涅茨克及其周边地区发动地面攻击并已控制高达70%的城市，并继续在市中心取得进展。

2022年06月22日发布 一周市场回顾 本周上证指数上涨0.97%，沪深300指数上涨1.65%。中证内地新能源主题指数上涨4.62%。本周锂电池板块表现强于大市，指数上涨5.60%；新能源汽车板块表现强于大市，指数上涨5.69%；充电桩板块表现强于大市，指数上涨2.60%；风电板块表现强于大市，指数上涨4.83%；光伏板块表现强于大市，指数上涨2.93%；储能板块表现强于大市，指数上涨4.66%。 理想L9发布，售价45.98万元，将于8月底开启交付 6月21日，理想发布智能旗舰SUV理想L9，售价45.98万元。理想L9作为一台全尺寸SUV，为家庭用户打造6座极致舒适空间，续航里程方面，CLTC综合续航里程1315公里，WLTC综合续航里程1100公里，纯电续航215km，配备44.5kwh电池。理想L9于6月21日期接受预定，今年8月底启动交付。理想L9预订火爆，预订通道服务器奔溃，距离开启预订一日内，订单量已破万。 理想L9的预订的火爆，一定程度反应消费者对新能源汽车爆款车型的热衷程度。2022年截至5月份，新能源汽车产销量一直超预期。我们去年年底策略并未给到今年100%的高增长，主要原因是上游原材料价格上涨的制约。但随着上游锂资源价格的稳定回落，传统汽车用油成本的上升，新能源汽车的用车成本具有较高的性价比，以爆款车型推动新能源汽车持续高增长的逻辑在2022年将继续得到验证。 投资建议：建议关注动力电池、新能源汽车整车、光伏组件、逆变器、分布式光伏、电站运营相关标的。 风险提示：光伏硅料价格下降不及预期；锂资源价格持续上涨；产业政策调整。

2022年06月22日发布 投资要点 月度行情回顾：纺服板块上涨，整体跑赢大盘。2022年5月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨4.57%、4.59%、1.87%，纺织服装板块上涨7.75%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列12位。纺服个股中，中潜股份（+59.3%）、牧高笛（+46.78%）、ST摩登（+37.98%）涨幅靠前，安奈儿（-12.3%）、盛泰集团（-11.69%）、维珍妮（-9.47%）跌幅靠前。 618数据跟踪：服装消费迎向上拐点，运动品牌复苏领跑。1）淘系：淘宝平台服装三大主要品类（运动鞋服+女装+家纺）合计GMV+10.3%，三品类分别+17.3%/8.1%/2.8%。作为线上最大平台，与4-5月服装社零下滑、21年618同比下滑对比，均呈拐点向上趋势，体现服装消费前两个月受到疫情抑制、物流运输的恢复释放部分需求。2）抖音：流量热度持续，运动/休闲服品类中FILA、李宁、特步、安踏销售额分别位列品牌榜第2/3/5/6名，国潮崛起消费趋势仍在持续。3）总结：在上海解封+优惠力度加大共同作用下，今年618服装消费迎来向上拐点，其中运动鞋服表现较为强劲。国产运动品牌依然保持稳健向好势头，随新疆棉事件热度消减Nike、Adidas销售下滑情况现好转。 社零及出口数据跟踪：1）5月服装类零售同比降幅收窄，弱于整体消费。受国内疫情影响，3-5月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负，其中5月同比-16.2%，较4月的-22.8%降幅有所收窄，与整体社零相比表现偏弱。2）纺织服装出口5月较4月显著改善，下半年或面临压力。2022Q1服装/纺织制品出口延续前期景气，分别同比+7.1%/15%。4月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%，5月疫情影响趋弱、部分货品转港运输，同比分别反弹至24.6%/15.7%。下半年随欧美经济面临压力可能边际放缓。3）棉价高位回调，原材料库存环比小幅回落。截至2022/5/31，国内328级棉现货21,519元/吨（月涨跌幅，-4.0%），美棉157.45美分/磅（-5.2%），内外棉价差-2,974元/吨（-9.6%）。 行业&重点公司动态跟踪：1）行业动态：Adidas22Q1销售额降3%至53亿欧元、大中华区大幅下跌35%；22年5月李宁申请注册“宁咖啡NINGCOFFEE”商标、入局咖啡赛道；波司登户外旗舰店5月17日正式入驻天猫。2）重点公司公告：鲁泰A拟终止“高档印染面料生产线项目”，并将原拟投入的2.5亿全部用于万象高档面料产品线项目。 观点更新：关注品牌服饰+家纺边际改善趋势。1）品牌服饰：前期受疫情影响销售表现平淡，随6月上海放开封锁叠加618大促，流水出现修复拐点，其中①运动服饰赛道成长性凸显，结合疫情后居民健康意识增强，有望迎来较快复苏。推荐李宁、特步、安踏、比音、报喜鸟等。②地产放松政策持续传导下后续住宅销售有望逐步复苏，利好对地产链下游的家纺龙头业绩修复，推荐水星家纺、罗莱生活等。2）纺织制造：22年在人民币汇率贬值、原材料价格易跌难涨、订单向外转移趋势可能恢复等因素影响下，上游出口制造龙头业绩确定性较强，尤其是拥有成熟海外产能布局、处于纺织产业链中游的面料企业、以及客户粘性强的纺织出口制造龙头，推荐华利集团、申洲国际、鲁泰A、健盛集团、浙江自然等。此外可关注：1）低估值、高分红、基本面稳健的纺服龙头公司，作为防御性选择；2）受益于疫情期间居民出行习惯改变的户外露营产业链公司，如牧高笛、浙江自然等。 风险提示：疫情反复致终端疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁等。

2022年06月22日发布 事件：2022年6月21日，中国移动“2022科技周暨移动信息产业链创新大会”召开，发布《算力网络技术白皮书》、《中国移动6G网络架构技术白皮书》等多项成果。 “三体四层五面”，业界首个系统化6G网络架构设计 中国移动首次提出“三体四层五面”的6G架构设计，这也是业界首次系统化的6G网络架构设计。《中国移动6G网络架构技术白皮书》从空间视图、分层视图与功能视图三个视角呈现跨域、跨层、多维立体的6G网络架构全视图。其中“三体”为网络本体、管理编排体、数字孪生体，“四层”为资源与算力层、路由与连接层、服务化功能层、开放使能层，“五面”为控制面、用户面、数据面、智能面、安全面。 在总体架构设计的基础上，《白皮书》进一步提出了架构实现的孪生设计、系统设计和组网设计。通过数字化方式创建虚拟孪生体，实现具备网络闭环控制和全生命周期管理的数字孪生网络架构（DTN）。通过服务定义端到端的系统，实现全服务化系统架构（HSBA）。在组网上，实现具有分布式、自治、自包含特征，支持按需定制、即插即用、灵活部署的分布式自治网络（DAN）。 《白皮书》还指出，瞄准2030年左右实现6G商用，未来3-5年将进入6G网络发展的战略窗口期。分布式、新型协议、算网一体、至简网络、数字孪生、空天地一体等相关支撑技术需要业界持续投入，加快技术创新，奠定6G网络发展的技术基础。 充分发挥“头雁作用”，推动算网创新技术成熟 本次大会上，中国移动携手华为、中兴、爱立信、诺基亚贝尔、英特尔、飞腾、浪潮、中科曙光、锐捷网络、烽火、亚信、北京东方通等12家合作伙伴共同发布《算力网络技术白皮书》。据了解，中国移动在算力卸载、SRv6/G-SRv6、全光高速互联等相对成熟的技术方向上提出了较为明确的技术路线和方案，联动产业加速推动产品研发与落地；在存算一体、算力原生、液冷等业界当前多路径技术方向上提出了方案选择的思考与建议，将发挥移动信息现代产业链链长作用，凝聚产业力量，收敛技术路线，推动形成统一标准；在算力路由、在网计算等原创技术方向上，根据已有相对深入的技术储备，明确方向并加大投入，打造原创技术策源地，推动算网创新技术成熟。 投资建议：设备商重点推荐研发能力领先，具备6G技术积累的【中兴通讯】，建议关注【烽火通信】、【星网锐捷】，同时软件服务商建议关注【亚信科技】。 风险提示：5G商用不及预期，进而影响6G推广。

2022年06月22日发布 指数 2022 年 6 月 20 日，上证综指收 3,315.43 点，下跌 0.04%;深证成指收 12,487.13 点，上涨 1.27%; 光伏指数收 4,791.44 点，上涨 2.43%；风力发电指数收 2,842.37 点，上涨 5.27%。其中，光伏行业涨幅前三的公司为：锦浪科技（300763，20.00%），上能电气（300827,12.48%），协鑫集成（002506，10.15%）。风力发电行业涨幅前三的公司为：大连重工（002204，10.13%）、福能股份（600483，10.04%）、泰胜风能（300129，10.03%）。 点评 6 月 20 日， 金华市发改委发布金华市发改委关于印发 《金华市区光伏发展补贴实施办法》的通知，其中明确，对在金华市区投资兴建分布式光伏发电项目的投资方，分布式光伏发电项目按发电量给予补贴，补贴标准为 0.10 元/千瓦时，补贴时间为 3 年（自建成并网次月起，连续计算 36 个月），一年发放一次。近年来，随着光伏产业链扩张，规模生产叠加技术革新，光伏建设度电成本持续下降。目前度电成本已可实现平价上网与火电等其他发电方式进行市场化竞价。在此基础上，部分地区为加快光伏建设，早日实现能源转型，依旧推动光伏项目补贴。文件中提及的分布式光伏往往规模较小，相对于集中式大规模光伏电站，成本控制能力相对较低。对其进行一定补贴将有助于推动分布式光伏建设。分布式光伏特别是屋顶光伏等形式建设方式灵活，建设地址要求相对较低，特别是针对各类园区的屋顶光伏，建成后将直接解决园区部分供电需求，剩余电力可平价上网销售。持续看好光伏设备制造商在政策带动下的业绩增长。 行业动态 6 月 17 日， 通威太阳能官网公布了最新的单晶太阳能电池片定价公告。 与上次报价相比，本次调价中 210 尺寸电池片价格上涨 1 分，报价 1.18 元/瓦；182 尺寸电池片价格上涨1 分，报价 1.20 元/瓦；166 尺寸电池片上涨 1 分，报价 1.17 元/瓦。（公司官网） 公司动态 金晶科技(600586)：公司发布节能玻璃项目投产公告，公司 Low-E 节能玻璃产业链项目（一期）于 2022 年 6 月 20 日投产。该项目可生产高性能单银、双银、三银等高附加值的镀膜节能玻璃产品 1000 万平米/年，产品广泛应用于建筑幕墙、门窗、工业冷柜、汽车前挡等领域，能够有效降低社会能耗，提高建筑节能效果，改善建筑舒适度。（公司公告） 风险提示：疫情超预期波动、政策改变风险

2022年06月22日发布 销售：销售企稳信号明确，低基数效应下7月有望好转。2022年5月商品房销售面积1.1亿方，同比-32%，降幅较上月收窄7pp，销售额1.1万亿元，同比-38%，降幅较上月收窄9pp，32城7日移动平均销售面积自6月初开始呈现明显上升趋势。回暖原因一方面是近期政策刺激作用开始显现，另一方面也受节假日（五一及端午节）期间促销活动及推盘力度加大的拉动。但部分城市数据中包含非市场性因素（疫情等），市场并未发生本质转变。目前购房者仍普遍存在能否安全交房、房价是否下跌、月供偿还能力不足等担忧，预计下半年仍处于筑底企稳阶段。全年销售面积预计在15%-25%左右，从供应量来看，去年集中供地的2亿多平方可能会延后至三四季度集中上市，另一方面去年7月份后市场开始下行，低基数效应下跌幅有望进一步收窄。 土地：土拍市场低迷，国央企拿地占比超七成。与2021年第三轮土拍相比，2022年首轮供地土地溢价率有所提高，但整体仍处于低位，仅深圳、合肥、厦门、杭州、宁波等少数城市土地溢价率超过5%。首批土拍城市中天津和济南的流拍率高达83%和47%，仅少数城市未出现流拍，城投托底依然明显。土拍市场冷热分化，国央企是拿地主力，2022年1-5月份，全口径金额TOP50企业拿地金额中，国央企占比高达74%，国央企是拿地主力。房企拿地规模整体下降幅度大，从1-5月拿地金额TOP100房企来看，百强房企拿地数量仅占到34%。 资金：房企融资规模缩减，6-8月迎来年内第二次偿债高峰。2022年1-5月房企信用债累计发行1977.5亿元，较去年同期同比下降29.2%。房企违约事件对房企债务发行规模产生了较强的负面影响，国内信用债发行规模长期低于每月500亿元。海外债发行陷入困境，2022年1-5月房企海外债共发行168.8亿元，同比下降89.61%。2022年7-12月信用债到期规模3045亿元，海外债到期规模1757亿元，房企下半年平均每月到期债务超过800亿。6-8月为年内第二次偿债高峰，月均到期金额超过千亿，偿债压力依然普遍存在。 政策：本轮房地产政策仍有宽松空间。本轮货币政策平稳，降息降准频率和幅度均不及2008年，且财政政策对房地产行业的针对性不强。需求端政策因城施策，各省市自主性较强，与2008年相比力度较弱，供给端政策已释放积极信号，具体落实有待进一步优化。 2021、2022Q1房企业绩普遍下滑，未来有望逐步修复。行业归母净利润自2017年起基本呈现下降趋势，2021年同比下降83%，业绩下滑主要包括行业结算毛利率下降、资产减值损失增加、少数股东损益增加三大原因。未来业绩有望逐步修复：1）优质房企市占率提升：自2022年年初起，头部房企销售市场占有率保持上升态势，2022年5月累计销售金额TOP10的房企在百强中占比达40.7%，同比+10pp，2022年1-5月头部房企累计新增土地货值TOP10的房企市占率达42.8%，同比+3.6pp；2）毛利率修复：2021年下半年以来土地溢价率持续下降，年末降至2.5%，处在绝对的历史低位，政府采取部分让利措施吸引房企竞拍，房企利润空间扩大；3）费用率下降，权益比提升：重点房企2021年管理费率集中于3.0%附近，部分房企有进一步压缩的空间，未来房企的发展模式由以往的冲规模转为注重盈利质量的高质量发展，且优质房企资金相对充足，权益占比有望企稳回升。 板块逻辑逐渐由政策博弈转价投。前期地产行情主要是博弈行情，博弈行情当前已明显结束，板块逻辑应向基本面转换，可关注开发龙头、物管龙头。个股推荐：1）房企：保利发展、滨江集团、建发股份、华发股份、天健集团、南山控股；2）物企：碧桂园服务、华润万象生活。 风险提示：市场销售恢复不及预期；政策放松力度不及预期；行业现金流状况不及预期。

2022年06月22日发布 俄军进攻北顿涅茨克市取得阶段性成果 25日俄军在波帕斯纳东部和西部推进，切断乌克兰在北顿涅茨克西南的地面交通线（GLOC）。同时向北顿涅茨克发起进攻，占领了托什科夫卡南部。 27日攻击北顿涅茨克的建成区，在波帕斯纳的俄罗斯军队向北推进以支持对北顿涅茨克的包围。 28日俄军从北部攻击北顿涅茨克的郊区以及南部的 Borivske 和 Oskolonivka。俄罗斯军队已经占领了乌斯季尼夫卡的东郊，并正在向托什基夫卡地区缓慢推进。 31日俄军继续在北顿涅茨克及其周边地区发动地面攻击并已控制高达 70% 的城市，并继续在市中心取得进展。 乌军撤入Azot工业区并进行局部反攻 1日俄军在乌斯季尼夫卡和米尔纳多林纳作战。 2日战斗主要是在北顿涅茨克东南区的街道上。东部和北部地区被推进的俄罗斯军队占领。乌克兰军队从奥斯科洛尼夫卡撤退以避免被包围。 3日乌军占据大概20%的城区， 这些区域都是易守难攻的工业区。 4日城市内部的战斗仍在继续，主要是在中心区。乌军击退俄军对北顿涅茨克以东的梅托尔金、博布罗夫和乌斯季尼夫卡的袭击并进行局部反击，夺回一半以上城区。 5日俄军将主力集中在东部地区。乌军进行反攻行动，夺回大部分地区，并迫使俄罗斯军队撤出了该市的南郊。

2022年06月22日发布 全球领先的晶圆代工厂将在2021~2023年之间进行大规模半导体设备投资。 根据ICInsights，全球代工厂资本开支约占半导体总体的35%，头部代工厂2022年资本开支规划进一步提升。台积电2021年CapEx300亿美金（用于N3/N5/N7的资本开支占80%），预计2022年将提升至400-440亿美金；联电2021年CapEx18亿美金，预计2022年翻倍达到36亿美金（其中90%将用于12英寸晶圆）；GlobalFoundries于2021年IPO后资本开支大幅提升用于扩产，公司2020年CapEx4.5亿美金，2021年提升至16.6亿美金，预计2022年超过40亿美金；中芯国际2021年资本开支维持高位，达到45亿美金（大部分用于扩成熟制程，尤其是8寸数量扩4.5万片/月），预计2022年达到50亿美金。 2021年全球半导体设备市场规模创1026亿美元新高，大陆首次占比全球第 一。根据SEMI，2021年半导体设备销售额1026亿美元，同比激增44%，创历史新高。大陆设备市场在2013年之前占全球比重低于10%，2014~2017年提升至10~20%，2018年之后保持在20%以上，份额呈逐年上行。2020-2021年，国内晶圆厂投建、半导体行业加大投入，大陆半导体设备市场规模首次排市场全球首位，占比28.9%，2021达到296.2亿美元，同比增长58%。展望2022年，存储需求复苏，韩国预计将领跑全球，但大陆设备市场规模有望保持较高比重。 全球设备五强占市场主导角色，在手订单饱满，供应链限制延续。全球设备竞争格局，主要前道工艺（刻蚀、沉积、涂胶、热处理、清洗等）整合成三强AMAT、LAM、TEL。此外光刻机龙头ASML市占率超80%；过程控制龙头KLA市占率50%。ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA五大厂商2021年收入合计788亿美元，占全球市场约77%。海外龙头一季度受供应链、零部件等影响交期延长，毛利承压，但目前在手订单饱满，需求乐观，展望下半年增长强劲。 2022Q1设备收入、利润快速增长，国产替代持续深化。北方华创产品布局广泛，刻蚀、沉积、炉管持续放量；中微公司CCP打入TSMC，ICP加速放量，新款MOCVD设备UniMax2022Q1订单已超180腔；拓荆科技PECVD已用于国内知名晶圆厂14nm及以上制程产线，累计发货超150台；芯源微新签订单结构中前道产品占比大幅提升；精测电子产品迭代加速，OCD、电子束进展超预期；华峰测控订单饱满新机台加速放量；设备核心公司2022Q1营收总计72.7亿元，yoy+55%；扣非归母净利润10.7亿元，yoy+83%。行业持续高速增长，国产替代空间快速打开，国内核心设备公司成长可期。 半导体材料供应受限，国产替代进程加快。2021年全球半导体材料市场规模创643亿美金新高，中国大陆需求占比18.6%。贸易摩擦、自然灾害导致半导体原材料供应受限，致使如光刻胶、CMP材料及电子特气等外资厂商高市占率产品存在的断供可能性，进一步推动国产材料需求及国产替代化进度。随着技术及工艺的推进以及中国电子产业链逐步的完善，在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。 各类材料持续持续突破，国产替代空间广阔。我们选取10家代表性公司，2021年电子材料营收综合约为98亿元人民币，考虑到其他未收录的非上市公司及上市公司，乐观假设中国电子半导体材料营收规模150亿元（更多的为中低端产品，高端产品仍然在持续突破及替代），在当前643亿美元的全球市场之中也仅仅4%不到的替代率；在中国所需的产值约119亿美元的市场需求中，也仅占19%，因此可以看到中国无论是在中国市场或者全球市场之中，均有着巨大的国产化空间。 重点推荐：设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业。材料：彤程新材、鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞股份、南大光电。 风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易纷争影响、下游需求不确定性。