2022年06月26日发布 价格走势 截至6月24日，日盘沪镍主力合约价格收于172310元/吨，单日录得跌幅8.91%，进入6月以来最大累积跌幅已超过20%。据CBC金属网消息，6月24日，金川集团有限公司上海地区电解镍大板出厂报价为190550元/吨，较前一日报价下调6000元/吨； 行业要闻 INSG：4月全球镍市场供应短缺缩减至200吨：国际镍研究组织(INSG)周三公布的数据显示，4月全球镍市供应缺口缩减至200吨，而3月供应缺口达8900吨。2022年1至4月，全球镍市供应缺口为8100吨，而2021年同期则短缺63900吨； 印尼协调部长Airlangga要求PTVale和华友加快Pomalaa区块的镍冶炼厂项目：印尼经济事务统筹部长AirlanggaHartato要求PTValeIndonesiaTbk(PTVale)及其合作伙伴浙江华友钴业有限公司(Huayou)继续并加快镍冶炼厂项目的开发位于东南苏拉威西省科拉卡摄政区的波马拉区块。“如果波马拉区块的开发计划符合与华友的协议，将采用并实施高压酸浸（HPAL)技术和配置工艺。这项技术已经过测试，可加工低品位矿石，生产混合氢氧化物沉淀(MHP)产品，潜在产能可达每年12万吨镍，”Febriany解释道。 行情复盘 2022年以来，俄乌战争、疫情导致的供应链中断等因素造成原材料价格暴涨，国内疫情反复及严格管控措施导致下游需求低迷，成本和需求两头承压重创国内制造业。对高温合金生产商来说，虽然下游航空装备端的需求高景气度依旧，但材料成本端在今年上半年有所承压：原材料电解镍的上涨带来的成本端压力，叠加军用产品价格受合同签订制约，短期内无法及时上调产品售价，利润空间被一定程度压缩。而镍价自年初以来出现大幅波动，持续逼空，主要包括供需失衡以及海外资金炒作两方面原因。随着美联赌加息节奏加快、镍市场供给缺口的逐渐缩减以及对未来镍供应端将维持宽松的预期升温，镍价在近期迎来快速回调； 后市展望 需求端方面，虽然上半年不锈钢累库放缓、镍铁回流现象仍相对乐观，但新能源汽车领域的三元需求却出现了减缓趋势，虽下游刚需仍存但整体需求端处于相对疲弱状态。而在供给端，俄乌冲突预期的逐步消化，印尼高冰镍、湿法镍项目的加速投产，以及海运费问题在时间推移下得到解决后，进口镍市场占有率将有望回升，供给缺口逐步缩减，未来供给端预期偏宽松。需求端疲弱与供给端宽松将大概率促使镍价回落。此外，海外美联赌接连加息使下游消费需求被进一步削弱，有色市场也在一定程度上受流动性影响而承压，国内商家对镍价的看空心理或持续升温。综上所述，商品供需关系和宏观流动性等因素有望带动国内镍价进一步回落至合理价位，下游企业镍原料采购压力有望随之得到缓解，加之高温合金生产企业有望在和下游客户签订新订单时依镍价今年以来的涨幅进行适当议价，市场对高温合金产品的成本端压力以及成本传导的顾虑也将随之化解； 投资建议 航空装备持续放量叠加国产化替代大趋势，高温合金材料将随着下游的高度景气而维持供不应求的状态，而镍价从2022年上半年的高位逐步回落使高温合金材料的成本端压力得到缓解。建议重点关注航空产业链上游高温合金行业相关标的：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份及西部超导。 风险提示 电解镍等原材料价格上涨风险、下游需求增长及国产替代进程不及预期、市场风险偏好下行风险。

2022年06月26日发布 本周行业观点一：工信部近期连开三场座谈会，研究推进工业经济稳定运行 据中国工业和信息化部官网报道，6月23日-24日，工信部赴广东开展提振工业经济调研座谈，提出千方百计把前期耽搁的产量夺回来，促进工业经济加快恢复，努力实现全年预期目标。近期工信部已连开三场座谈会。此前，6月20日，辛国斌主持召开部分行业协会座谈会，钢铁、建材、石化、机械、汽车、船舶、纺织、电力等8个行业协会负责人作交流发言，会议要求要及时总结经验，健全重大突发事件下稳定产业链供应链的工作机制，指导企业完善应对风险挑战的各类预案等。随着疫情缓和、物流逐步通畅，5月多项宏观经济数据环比改善。供给方面，2020年以来，多数化工品或受疫情拖累需求影响，或受到双碳政策影响，大部分化工品诸如粘胶短纤、纯碱、氯碱、化肥等产能并未大幅扩张，若未来内、外需同步复苏，则这些化工品景气仍有望上行，建议关注化纤、轮胎等出口板块，以及纯碱、三氯氢硅、化肥等高景气持续板块。 本周行业观点二：纯碱价格高位稳定，库存继续下降 本周（6月20日-6月24日）国内纯碱生产厂家整体接单量充裕，近期新单成交量偏少，其中轻质纯碱、重质纯碱厂家报价均无变化。周内纯碱工厂库存量延续下跌态势，截至6月23日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量为40万吨，较上周下降0.99%。 本周行业新闻：阜兴科技20GWNplus超高效单晶硅片项目试生产成功等 【和邦生物】6月18日，和邦生物控股子公司武骏光能投资的阜兴科技20GWNplus超高效单晶太阳能硅片项目试生产成功，标志着和邦生物在新能源赛道上，进一步拓宽拉长产业链，成为公司新的业务增长极。【硅片】6月24日，TCL中环公布最新硅片价格，与上次公示价格相比，N型、P型各尺寸硅片价格全面上涨0.27-0.53元，涨幅在4.74%-6.61%之间。【天然气】根据中化新网报道，当地时间6月23日，德国宣布启动天然气紧缺应急方案第二级警报。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【化纤行业】三友化工、新凤鸣、华峰化学、海利得等；【三氯氢硅】宏柏新材、三孚股份、晨光新材；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、新安股份、硅宝科技；【其他】江苏索普、苏博特、垒知集团、华谊集团等。 风险提示：油价继续大幅上涨；下游需求疲软；宏观经济下行。

2022年06月26日发布 本周重点推荐：双良节能、高测股份、宇晶股份、科威尔、杭可科技 本周专题研究：今年前5个月，国内新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍。5月我国动力电池装车量共计18.6GWh，同比增长90.3%，环比增长39.9%。新能源车销量的快速攀升带动了动力电池装机量上涨。6月23日宁德时代正式发布麒麟电池，其体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，实现了续航、快充、安全、寿命、效率以及低温性能的提升，将于2023年量产上市。1000公里续航+10分钟快充，电池性能的突破或将带动汽车电动化的进程提速。在新能源汽车产销高景气的带动下，电池新产品、新技术的涌现将带动我国锂电产业快速增长，锂电设备市场将受益于行业扩容。根据GGII的预测，2022全球规划产能将达1TWh，绝大部分产能集中在中国，预计国内锂电设备市场规模接近800亿元。欧洲现有项目中已建设或正在建设的超级工厂总数达到38个，预计总年产量为1000GWh，对锂电设备的采购需求将超3000亿人民币。先导智能、赢合科技与德国大众签订合同，将为其20GWh超级工厂提供锂电池生产核心锂电设备及解决方案。国内锂电设备企业具备参与全球竞争的实力，拥有出海能力的锂电设备领先企业将受益。 重点跟踪行业： 锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头； 光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头； 换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业； 储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司； 半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节； 自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头； 氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司； 工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

2022年06月26日发布 行业展望及配置建议： 新能源汽车：2022年6月23日宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，系统集成度创全球新高，体积利用率破72%，能量密度可达255Wh/kg，可实现整车1000公里续航，将于2023年量产上市。CTP3.0麒麟电池将横纵梁、水冷板与隔热垫集成为多功能弹性夹层，提高结构强度的同时提升抗冲击能力。同时CTP3.0将水冷系统置于电芯大面积之间，散热面积扩大4倍，导热性能提升50%，从而支持更大电流、更高电压的4C快充，10分钟可快充至80%。当前动力电池成本高企、原材料价格高涨，国内企业持续夯实电芯制造优势，通过电池包结构技术创新实现电池降本，进一步推动电动车的加速渗透。 推荐：杉杉股份、当升科技、宁德时代、比亚迪、恩捷股份、壹石通、中伟股份、亿纬锂能、长远锂科、德方纳米、孚能科技、天赐材料 新能源发电：水电水利规划设计总院预计2022年中国新增光伏发电装机规模将达到1亿kW（100GW）左右，陆上风电预计新增并网超过5000万kW，海上风电预计新增并网600万kW左右，总计56GW，抽水蓄能电站核准规模有望超6000万kW。 推荐：美畅股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份、赛伍技术 行业动态： 新能源汽车：2022年6月21日，理想汽车旗舰全尺寸SUV——理想L9正式上市，售价45.98万元。尺寸方面，L9车身长宽高分别为521819981800mm，轴距3105mm。动力方面，L9搭载44.5kWh三元电池组，电池续航215km，CLTC工况下整体续航1315km。理想L9采用智能智能四驱系统，前驱动电机最大功率130kW，后驱动电机最大功率200kW，总扭矩620N·m，0-100km加速时间5.3s。 新能源发电：隆基硅异质结光伏电池(HJT)研发再次取得重大突破，M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。金刚玻璃在4.8GW高效异质结电池片与组件项目启动会上宣布，除产能方面大规模投入，公司将在酒泉基地建设电站，验证HJT相比PERC及TOPCon的性价比优势。 风险因素：下游需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。

2022年06月26日发布 核心观点 【周投资观点】： (1)国常会明确加大汽车消费支持力度，政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元；理想L9发布，汽车智能化成为大趋势；随着疫情好转，5月汽车消费市场环比改善显著，新能源汽车持续高增长。长期看好激光雷达、控制器、连接器、模组、车载镜头等行业发展空间； （2）国内海风招标提速，国电投在11个省区海风招标10.5GW，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，海缆作为海风产业链的重要一环，其市场空间大，发展确定性强，行业壁垒高，企业先发优势明显，竞争格局稳定，重视龙头企业投资机会。 【产业动态&投资观点】： 【新能源汽车】理想L9发布，重点关注产业链核心公司。2022年6月21日，理想汽车发布第二款车型，家庭智能旗舰SUV——L9（X01）。L9售价45.98万元，在智能座舱、智能驾驶、动力系统、内外饰等方面均有突出表现，有望成为爆款产品，推荐关注理想及新势力造车产业链相关标的投资机会。核心标的：【永新光学】（禾赛光学元组件核心供应商）、【移远通信】（L9供应商，理想车载模组供应商）、【永贵电器】（L9供应商，理想汽车连接器供应商）、【科博达】（L9供应商，理想车载控制器供应商）、【和而泰】（理想汽车控制器供应商）等；相关标的：炬光科技、广和通、美格智能、联创电子、宇瞳光学、瑞可达、电连技术、鼎通科技、意华股份等。 【新能源汽车】国常会加大汽车消费支持力度，重视行业复苏性投资机会。2022年6月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加大汽车消费支持的政策，预计新增2000亿元消费。5月新能源市场环比改善超预期，随着复工复产，多项支持政策加速落地，新能源车有望加速恢复，并进一步带动车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。重点推荐：车载镜头：【宇瞳光学】、【联创电子】等；激光雷达：【永新光学】、【炬光科技】等；模组【广和通】、【美格智能】、【移远通信】等；汽车控制器【科博达】等。重点关注：车载镜头【水晶光电】；汽车连接器【电连技术】、【意华股份】、【永贵电器】、【瑞可达】、【得润电子】、【胜蓝股份】、【鼎通科技】、【合兴股份】、【徕木股份】；汽车控制器【和而泰】、【均胜电子】等。 【海上风电】国电投海风招标11个省区10.5GW，重视海风产业链投资机会。2022年6月23日，电能e招采发布《国家电力投资集团有限公司二〇二二年度第三十四批集中招标（海上风电竞配机组框架招标）招标公告》。此次集中招标共划分3个区域，覆盖11个省份，每个区域分为5个标段，各区域每个标段采购容量依次均为900MW、800MW、700MW、600MW、500MW，总采购容量达10500MW。“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量近140GW，全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，同时随着海上风机价格及施工成本的逐步降低，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，海缆作为海风产业链的重要一环，其市场空间大，发展确定性强，行业壁垒高，企业先发优势明显，竞争格局稳定，重视龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【东方电缆】、【亨通光电】等。 【数字经济】国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，推动数字经济发展。6月23日，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，一方面有利于通过数字化手段提高政府效率与透明度，另一方面政府市场有望成为推动数字经济发展的又一重要领域。目前我国处于数字化发展的关键阶段，未来伴随着政企单位的数字化水平不断提升，能够为传统企业提质增效赋能，有望推动国民经济的稳步发展。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【金山办公】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。 【物联网】物联网快速发展，终端用户不断增加，嵌入式展在德国开幕，移远通信和广和通携新一代模组参展。2022年1-5月份，三家基础电信企业物联网业务收入同比增长27.4%，截至5月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户15.9亿户，比上年末净增1.96亿户，占移动网终端连接数的比重已达49%，随着物联网市场体量的快速增长，物联网行业发展前景可观。6月21-23日，2022德国嵌入式展（EmbeddedWorld2022）在纽伦堡顺利进行，广和通和移远通信携各自5G模组无线解决方案参展，越来越多的5G终端在垂直行业落地应用，物联网行业加速发展。重点推荐：【广和通】（车载模组龙头）、【美格智能】（车载模组新锐企业）、【移远通信】（车载模组龙头）等。 【板块走势】：在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨1.07%，在TMT板块中排名第三，动态市盈率为30.17，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中天科技（603万股）、工业富联（497万股）、航天发展（354万股）、拓邦股份（335万股）、兆驰股份（318万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括中国联通（-万股）、捷成股份（-825万股）、数码视讯（-611万股）、沙钢股份（-604万股）、均胜电子（-410万股）。 【本周重点】宝信软件、中天科技、亨通光电、中控技术、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、广和通、美格智能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技、威胜信息、映翰通等。 【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。

2022年06月26日发布 投资要点 电气设备12023上涨8.01%，表现强于大盘。本周（6月20日-6月24日，下同），发电设备涨10.83%，风电涨9.78%，新能源汽车涨6.39%，光伏涨5.83%，锂电池涨5.3%，核电涨3.51%，发电及电网涨0.18%，工控自动化涨0%。涨幅前五为威尔泰、锦浪科技、鸣志电器、安凯客车、金雷风电；跌幅前五为华西能源、中际旭创、神力股份、洛阳钼业、睿康股份。 行业层面：电动车：国常会：支持新能源汽车消费，研究免征购置税政策延期问题；德国:明确反对2035年禁售燃油车计划；印尼总统：建议特斯拉在当地建立完整的供应链；特斯拉上海工厂7月将停工2周，为扩产进行升级改造；宁德时代发布麒麟电池，实现整车1000公里续航/2023年量产上市；理想汽车纯电车型或搭载麒麟电池；国轩高科将在阿根廷新建年产万吨碳酸锂工厂；奥迪CEO：2026年起将只推电动汽车；特斯拉Cybertruck设计已定稿，2023年中量产；全新旗舰SUV理想L9正式发布，72h订单超3万辆；巴斯夫将建商业化电池回收工厂；金属钴报价39.5万元/吨，本周-9.7%，镍报价18.85万元/吨，本周-9.1%，锰报价1.65万元/吨，本周-1.2%，金属锂报价298万元/吨，本周持平，电池级碳酸锂报价48.29万元/吨，本周持平，氢氧化锂报价49.09万元/吨，本周持平，工业级DMC碳酸二甲酯报价0.58万元/吨，本周-1.7%，三元622型正极报价37.9万元/吨，本周-0.3%，三元811型正极报价39.1万元/吨，本周-0.4%，磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平，PVDF报价58万元/吨，本周持平，三元PVDF报价75万元/吨，本周持平。新能源：美国“涉疆”法案正式实施，合盛、协鑫、大全、东方希望被列入美《实体清单》；七部委：大力发展BIPV，利用废弃土地发展新能源；自然资源部:光伏复合项目不得利用农地林地，农用地占比不得超过50%；美国太阳能开发商成立“买家联盟”：拟投60亿美元支持本土光伏制造业；四连涨，硅料价格最高至28万元/吨；中环硅片价格全线上调，上涨0.27-0.53元；云南出台能源行动方案：确保2022年新开工20GW光伏项目；福建：持续推动智能光伏创新发展，大力推广建筑光伏应用；隆基再次刷新HJT电池效率世界纪录26.50%；据SolarZoom，本周单晶硅料269元/kg，环比上涨0.75%；单晶硅片166/182/210mm报价5.75/6.87/9.15元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.17元/W，环比上涨0.86%；单晶PERC组件报价1.92元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价28.5/21.92元/平，环比持平。风电1-5月新增装机10.8GW，同比+39%；5月新增1.24GW，同比+4%。风机本周没有招标，开标/中标2.4GW。工控&电网：1-5月，全国电源工程完成投资1470亿元，同增5.7%。其中，太阳能发电409亿元，同增248.7%；电网基建投资1263亿元，同增3.1%。 公司层面：宁德时代：披露定增结果，发行价格410元/股，募资总额约450亿，用于福鼎基地、瑞庆一期、江苏四期、车里湾基地、技术研发。通威股份：云南宇泽计划22-26年采购16.11万吨约385亿元多晶硅。华友钴业：拟募资177亿投资年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、年产5万吨电池级锂盐项目。天齐锂业：确定H股全球发售及在香港联交所上市。晶澳科技：拟26.22亿元投建扬州10GW高效电池项目。上机数控：拟148亿元投建年产40GW单晶硅拉晶及配套生产项目，一期20GW预计2023年达产。贝特瑞：拟定增不超过50亿元（2.18亿股），用于20万吨负极一体化一期、5万吨高端石墨负极、4万吨硅基负极一期、技术研发及补充流动资金；子公司拟投资4.78亿美元在印尼建设年产8万吨负极一体化项目。石英股份：拟将太平洋金沙项目调整为投资约10.5亿元建设年产6万吨电子半导体石英材料。天奈科技：1）投资20亿元建设年产12万吨导电浆料及1.55万吨碳管纯化生产基地项目；2）拟投资12亿元于镇江经开区建设年产450吨单壁碳纳米管项目；3）拟投资设立德国天奈，开展年产3000吨碳纳米管导电浆料生产线项目；4）限制性股票激励计划拟授予的股票总量不超过36.70万股，约占总股本0.16%，授予108人，股价35元/股，解锁业绩目标分别为22年/23年/24年营业收入较2021年增长50%/80%/110%。天合光能：拟发行可转债募资不超88.9亿元，用于年产35GW直拉单晶项目等。三一重能：6月22日在上交所科创板上市。恒润股份：1）佳润国际、智拓集团拟合计减持不超3.89%公司股份；2）因项目实施地点变更，年产5万吨12MW海风大型精加工锻件扩能项目投资总额由5.38亿元增至6.48亿元；年产10万吨齿轮深加工项目投资总额由5.57亿元增至6.43亿元。 投资策略:电动车方面，上周理想新车型L9发布后前72h订单超3万辆，叠加6月前两周上险数据超预期，预计6月国内销量54-58万辆，全年进一步上修至620-650万辆，同增75%+。6月以来供应链均反馈海外恢复快，预计Q3销量将明显恢复，22年全球销量上修至1000万辆，同增58%+。排产看，6月锂电排产环增5~10%，7月排产显著增长迎接旺季，预计Q3排产有望环比增40%~50%。Q2锂电中游业绩多好于此前预期，电池盈利拐点弹性大，隔膜、负极、结构件等维持稳定，前驱体盈利修复，正极电解液好于预期。同时，宁德时代发布麒麟电池，引领行业技术创新，强化各环节龙头优势，加速电动进程，继续强推电动车板块！光伏来看，今年欧洲需求持续超预期预计翻倍以上增长、中国市场项目多需求旺盛，美国市场也开始恢复，巴西分布式抢装，总体需求非常强劲，预计2022年全球光伏装机近250GW，近50%增长，上修23年光伏装机增速至40%，微观来看，Q2以来硅料价格近新高，硅片和电池持续调涨，组件逐步传导涨价，组件龙头Q2出货20-50%环比增长，Q3来看，7月淡季不淡预计排产持续微增，下半年旺季行情明确，继续看好光伏板块成长，继续强烈看好组件、逆变器和金刚线环节龙头，也看好硅料等业绩超预期估值修复。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风23年恢复增长，近期原材料价格大跌预计零部件盈利有望改善，重点推荐零部件龙头。电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、派能科技（户用储能龙头、连续翻番增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）、福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头出口优势显著）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷风电（主轴龙头或迎量利齐升）、贝特瑞、嘉元科技、星源材质、新强联、天顺风能、禾川科技、思源电气、国电南瑞、三花智控、诺德股份、福莱特、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、中科电气、海力风电、泰胜风能、中环股份等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

2022年06月26日发布 一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨1.86%，沪深300指数上涨1.99%，相对收益为-0.13%，板块表现弱于大盘。 行业基本面 本周(06.17-06.23)，华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交71864套，同比增速-5.2%，环比增速19.7%；合计成交面积795.7万平方米，同比增速5.3%，环比增速27.1%。 本周(06.17-06.23)，华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交18038套，同比增速-3.7%，环比增速-0.6%；合计成交面积173.8万平方米，同比增速-8.1%，环比增速2.3%。 本周（06.17-06.23），华西地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19502.3万平方米，环比增速-0.1%，去化周期109.9周。 本周（06.13-06.19），土地供给方面，本周供应土地3779.3万平方米，同比增速-22.3%；供应均价2343元/平方米，同比增速-18.8%。土地成交方面，本周成交土地1665.4万平方米，同比增速-31.1%；土地成交金额152.1亿元，同比增速-71.7%。 本周（06.17-06.23）房地产企业合计发行信用债124亿元，同比增速-15.3%，环比增速9.9%。 投资建议 本周，温州降低购房贷款首付比例至20%、郑州出台大棚户区改造房票安置政策、福建宁德提高公积金贷款限额、南京溧水区出台房票安置政策，此外，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。 目前，房地产行业调控政策持续放松，板块估值有望进一步修复。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利发展、招商蛇口、滨江集团、旭辉控股集团，以及物管板块的碧桂园服务、招商积余、新城悦服务、旭辉永升服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、保利物业、绿城服务等。 风险提示 销售不及预期，房地产调控政策收紧。

2022年06月26日发布 近期，航空工业相关下属上市公司的增持行为，中航电子吸并中航机电，国产第三艘航母下水，有效提振了市场对军工行业的信心。同时，以镍为代表的军工上游原材料价格近期快速下降，市场对军工产业中上游的利润空间压缩的担忧有所缓解，对相关产业链上个股业绩增长的信心有所修复。近日行情中有若干方面值得指出： (1)自6月6日以来15个交易日中，沪深两市成交额13次超过万亿元； (2)国防军工指数实现周线八连阳，自2014年以来周线八连阳仅出现过2次(2014年9月及2019年3月）； (3)国防军工指数自4月27日反弹以来，涨幅已达到36.51%，是3月9日以来高点； (4)军工行业周成交量逐周放大; (4)6月23日，航发动力放量涨停,成交额超过30亿元； (5)周中，振华科技、同益中、菲利华及复旦微电股价创出历史新高。 此轮行情，军工率先吹响“赛道股”反弹的号角，但之后就落后于光伏、新能源，近期上涨，我们认为有三方面的重要因素： (1)赛道股中补涨（落后于光伏、新能源)； (2)中报乐观预期（振华科技等部分个股中报预告乐观)； (3)资金配置需求（高景气度，“免疫行业”)。 当前时点，我们的主要观点为有三方面： (1)“免疫行业”乃是“需求免疫”，二季度依然受到疫情影响，对中报的预期不宜过高。即将进入中报业绩预告和中报披露期，中报情况又成为了关注焦点。考虑到：军工行业虽为“免疫行业”，但所谓“免疫”，是“需求免疫”，整个体系依然难免受疫情冲击，影响到生产、交付和确认节奏。我们倾向于认为，军工的中报业绩，横向比较依然优势凸显，可实现同比和环比稳健增长，但疫情之下过高过快的二季度增速也不切实际。 (2)三季度将成为全年“大季”。若基于二季度受疫情影响的判断，疫情如进一步平抑，我们认为，对于三季度，军工企业将一方面补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会尤其饱满。 (3)结合部分资金短期获利较多、赛道股反弹幅度不低、中报业绩难以大超预期等方面因素，以及中报季业绩的逐步披露，和三季度“大季”的逐步确认，二者基本同步，我们认为进入中报季后或先以震荡为主，继而实现进一步突破。

2022年06月26日发布 行业走势：上周上证综指上涨0.99%，创业板指数上涨6.29%，公用事业与环保指数下跌0.15%。环保板块中，大气治理板块上涨3.02%，固废板块上涨4.4%，环境监测板块上涨6.91%，节能与能源清洁利用板块上涨4.16%；电力板块中，火电板块上涨3.17%，水电板块下跌1.12%，清洁能源发电板块上涨0.09%。 本周要点： 云南省2022年22GW新能源项目开发主体落实：2022年以来，云南省加快、加紧了对新能源项目的规划，6月18日，云南省发改委发布省级2022年重大项目清单以及2022年度“重中之重”项目清单，共涉及108个光伏电站项目以及38个风电项目，其规模分别为13.5GW、8.7GW，总计为22.3GW，在全国范围内大幅领先，同时云南省规划2022年并网光伏项目6.55GW。从获得项目的开发主体层面看，五大发电集团项目竞争力最强，其中华能集团获取项目装机容量最高，达到4.11GW（其中光伏3.58GW、风电0.53GW），国家能源集团、三峡能源、大唐集团、华电集团分别获得装机容量3.79GW、2.02GW、1.9GW和1.58GW。云南能投作为云南省属绿电平台，同样具备较强竞争力，2022年云南省8.7GW的风电重点项目中云南能投获取装机容量最高，达到1.57GW。重点推荐充分受益于云南省高新能源装机规划以及风资源优势的省属绿电平台【云南能投】，同时通过分析各省竞配项目获取情况，大型电力央企仍具备绝对竞争力，推荐国内新能源运营龙头【三峡能源】。 可再生能源发展成绩斐然，2022年持续高成长：日前，水电水利规划设计总院发布《中国可在再生能源发展报告2021》，2021年我国风电、光伏分别新增47.6GW和54.9GW。预计2022年我国风电新增并网56GW以上（含海上风电6GW），光伏新增并网规模有望达到100GW，新能源项目投产进度有望进一步加快。抽水蓄能将为“十四五”期间重点发展方向，根据报告统计，2021年我国新增抽水蓄能项目4.9GW，核准13.7GW，同时根据近期发布的《抽水蓄能产业发展报告》，为保障大规模新能源开发和远距离外送，抽水蓄能在大基地开发中价值凸显，预计2022年我国抽水蓄能投产规模9GW，核准规模超过50GW，预计到2025年我国抽水蓄能装机容量达到62GW。 继续看好清洁能源发电板块投资机遇：从板块估值和基本面两方面分析，我们认为清洁能源发电有望迎来板块性投资机会，从估值方面看，2022年初至今电力板块估值大幅回落，目前已处于相对较低估值区间，绿电与上游电力设备与新能源板块属同一产业链，随着上游电新板块估值拉升，联动效应下绿电板块具备估值提升空间；从基本面看，在当前国内疫情反复不定、海外俄乌局势仍不明朗的背景下，清洁能源发电板块具备较强的业绩稳定性，建议重点布局水电、核电以及绿电板块： 水电板块今年来水偏丰，建议关注国内水电龙头【长江电力】【华能水电】，同时建议关注业绩弹性更大的小水电标的【黔源电力】； 核电受益于2021年以来机组集中投产以及市场化电价上浮，中报业绩确定性强，推荐“核电+新能源”双轮驱动的【中国核电】； 新能源发电处于投产高峰期，建议重点布局装机增长确定性强，并即将迎来投产高峰期的标的，推荐【三峡能源】【云南能投】； 火电业绩反转仍受制于长协煤比例提升速度，推荐长协煤占比高、火电业绩确定性改善的【国电电力】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量52.01万吨，总成交额3010.12万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.64亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为19.53万吨，深圳本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的北京市场为86.47元/吨，最低的为福建市场的23.65元/吨。 2）天然气价格跟踪：国内LNG均价震荡下调，供需两淡行情明显。本周全国LNG出厂成交周均价为6448.99元/吨，环比下跌126.12元/吨，跌幅1.92%；其中，接收站出厂周均价6679.00元/吨，环比下跌169.00元/吨，跌幅2.47%；工厂出厂周均价为6250.95元/吨，环比下跌126.49元/吨，跌幅1.98%。 3）煤市场价格跟踪：本周煤价维稳：据煤炭资源网数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800大卡指数912元，周环比维稳；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比维稳；大同5500大卡指数910元，周环比维稳。 投资组合 【云南能投】+【晋控电力】+【中国核电】+【国电电力】+【新奥股份】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

2022年06月26日发布 市场回顾：本周（2022.6.20-2022.6.24），沪深300指数上涨1.99%，计算机指数上涨2.73%。 周观点：数字政府建设开启新局面 （1）国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，提出两个阶段性目标6月23日，根据新华社报道，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，提出两阶段工作目标，到2025年，与政府治理能力现代化相适应的数字政府顶层设计更加完善、统筹协调机制更加健全。到2035年，与国家治理体系和治理能力现代化相适应的数字政府体系框架更加成熟完备。重点任务包括：强化经济运行大数据监测分析、大力推行智慧监管、推动数字化治理模式创新、强化动态感知和立体防控、加快推进数字机关建设、推进公开平台智能集约发展。 （2）重点强调数字要素在政府治理过程中的关键作用一方面，要强化政府部门数据管理职责，明确数据归集、共享、开放、应用、安全、存储、归档等责任，形成推动数据开放共享的高效运行机制。充分发挥政务数据共享协调机制作用，提升数据共享统筹协调力度和服务管理水平。另一方面，要建立健全数据分类分级保护、风险评估、检测认证等制度，加强数据全生命周期安全管理和技术防护。 （3）关注数字政府及数据安全领域的投资机遇数字政府是数字经济的重要环节，国务院印发指导意见，数字政府建设开启新局面，行业景气度有望上行。数字政府领域，重点推荐航天宏图、中科星图、超图软件，其他受益标的包括辰安科技、南威软件、数字政通等。数据安全领域，重点推荐深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、启明星辰、天融信、美亚柏科，其他受益标的包括卫士通等。 投资建议： （1）信创行业：重点推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括中国软件、神州数码、海量数据、卓易信息、东方通、宝兰德等。 （2）智能网联汽车：重点推荐中科创达、四维图新、道通科技、东软集团、光庭信息、千方科技、淳中科技，其他受益标的包括寒武纪、海天瑞声等。 （3）产业互联网：推荐国联股份、广联达、浪潮信息、用友网络、中控技术、中望软件、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。 （4）金融IT：推荐恒生电子、顶点软件、京北方、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。 （5）能源IT：推荐朗新科技、远光软件、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括东方电子、恒华科技、汇中股份等。 （6）军工元宇宙：推荐航天宏图、中科星图、淳中科技、超图软件。 风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

2022年06月26日发布 快递：618电商销售平稳增长，1-20日快递揽收同比+7.5%，行业仍处于复苏过程中；短期看好Q2龙头业绩确定性高增；7-8月淡季量、价或正常波动，行业拐点逻辑持续，继续推荐龙头公司。 1）618电商销售平稳增长，1-20日快递揽收同比+7.5%，行业仍处于复苏过程中：电商平台披露618销售数据，其中京东618总成交额3793亿元，同比增长10.3%；天猫618总负责人披露零售额实现同比正增长。根据交通运输部数据，6月1日-20日快递揽收合计70.86亿件，同比增长7.53%。6月1日-24日全国快递揽收量/投递量日均值达到3.54/3.35亿件，较去年6月日均完成量3.25亿件保持稳健增长。疫情影响及经济压力下，当前电商消费与快递需求仍处于恢复过程中。我们预计随着疫情持续好转、供给加快恢复以及各地消费刺激政策推出，快递业需求有望加速复苏。 2）极兔日均件量超4000万单，未来低价抢量动力或不足：根据21世纪经济报道，6月极兔全网日均票量已超过4000万单。我们认为极兔近期量快速增长的原因包括：与百世网点的整合取得进展，合并份额增长；总部给予增量返利政策刺激终端低价抢量，或为了冲量再融资；极兔接入淘系端口后获得部分淘系订单。目前行业格局虽未实现寡头垄断，但头部企业价格竞争意愿不强，比如龙头中通份额扩张目标克制，圆通坚定高质量发展方向，申通表态“不打价格战第一枪”。再结合当前极兔的产能情况、票均亏损情况，我们判断极兔未来依靠补贴冲量的持续性不强，极兔在成功上市后将朝全球化布局方向发展。 3）快递淡旺季转换时点到来，7-8月淡季量、价将季节性正常波动：近期我们调研义乌、揭阳终端价格有略微回落，7-8月为传统淡季，今年6月价格就已提前下调，依旧是受当前需求不充分影响，淡季价格回调空间有限。总体判断目前价格波动不是价格战，总部单票收入略有下滑，若结合成本端改善，总部单票盈利仍能维持高位。 快递物流行业持续复苏，短期进入淡季或有一定量、价波动，但行业投资逻辑未变。对于通达系，各家单票盈利仍保持较高水平，未来需求复苏看好龙头业绩持续改善；对于顺丰，短期经营调整到位、叠加严格成本管控，公司业绩持续改善，受益时效、国际等多元业务布局，具有成长性，我们仍看好中长期配置价值。A股重点推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份、美股看好中通快递。 航空：国内航班持恢复至疫情前5-6成，近期跨省游持续放开，各地疫情管控政策放宽，国内航线有望加速复苏，看好暑运航空市场。 1）跨省游持续放开，各地疫情管控政策放宽，国内航班量有望加速复苏：近一周青海、宁夏、湖北先后恢复跨省团队游业务，6月23日携程报告显示近一周暑期跨省跟团游预订量周环比增长291%，6月“机+酒”订单量已超过去年同期。全国多地防疫政策出现不同程度放宽，对中高风险地区来（返）人员的集中隔离/居家隔离时间减少、观察力度下降：6月19日，江苏省发布新规，对14日内有上海市低风险地区旅居史的人员，实行“7天跟踪健康监测”。19日，浙江省新规将赴浙返浙管理措施细化到街道，上海低风险街道来浙人员实行7天日常健康检测，北京朝阳区来浙人员实行3天居家健康观察和4天日常健康检测。6月22日，海南省最新防疫政策中，北京/上海非中高风险地区所在街道人员前往海南无需集中隔离。北京、上海至外地的疫情管控政策开始放松，暑运期间航班量有望快速恢复，同时受压制的出行需求有望在暑运期间得到释放。 2）国内航线航班量稳步回升至疫情前5-6成，看好暑运需求复苏：根据航班管家数据（6月18日-24日），全国民航客运航班共计执行航班环比+11.1%，较2019年-44.4%，恢复至疫情前5.5成，其中6月24日航班量8847班，恢复至疫情前6.1成。6月18日-24日南航/东航/国航执行航班环比+16.5%/+6.5%/+15.6%，较2019年-27.3%/-49.2%/-53.4%；春秋/吉祥执行航班环比+13.5%/+10.4%，较2019年-20.0%/-50.4%。南航、春秋航班恢复量领先，东航、国航、吉祥航班量均恢复至疫情前5成左右。航班量持续恢复，疫情管控政策放松下7月有望加速复苏。 需求端，疫情冲击拐点已至，被抑制的出行需求快速恢复，国际航班有序增加，国际航线逐步复苏。供给端，航司运力引进缓慢，波音空客订单堆积、产能恢复尚需时日，中期内供给低速增长具有高确定性。此外，民航票价市场化改革打开涨价弹性空间。供需确定性拐点叠加票价上行，航空有望迎来一轮成长周期。重点推荐具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；低成本航空龙头春秋航空；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。 机场：白云宝安航班量恢复至疫情前8成以上，北京上海逐步恢复。根据航班管家数据（06.18-06.24），首都/虹桥/白云/宝安/浦东国内执行航班环比+9.9%/+33.1%/+19.4%/-0.4%/+19.4%，较2019年-81.0%/-90.0%/-18.1%/-12.0%/-93.3%。上海两场航班环比恢复显著，虹桥恢复至疫情前一成；北京环比持续增加，恢复至疫情前两成左右；广深地区已恢复至疫情前八成以上，复苏态势良好。短期机场航空业务受疫情扰动、防疫政策影响下滑，未来若疫情形势好转，国内国际航空客流有望逐步恢复；同时机场作为物流的关键节点，近期“保物流”政策强调不得随意关停，随政策施行推进，压力或逐步缓解。长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业空间巨大，上市机场未来将持续受益免税红利，重点关注机场龙头上海机场、白云机场。 公路铁路：本周公路货运流量持续回升，上海稳步提升。6月18日-24日全国整车货运流量指数均值106.17，环比+1.33%，复工复产下全国货运物流稳步回升。其中，6月18日-24日上海指数均值71.33，环比+14.36%，同比-38.25%，上海持续恢复，有效运能不断回升。北京/江苏/浙江指数均值分别环比+4.19%/+0.50%/+0.00%，保持稳健复苏态势。 本周投资策略：当前快递行业持续复苏，预计6月件量同比稳定正增长。对于通达系，各家单票盈利仍保持较高水平，看好龙头业绩改善；顺丰经营调整到位，看好中长期布局价值。暑运来临各地防疫政策放松，航空国内航线复苏态势明显，国际航班增加，五个一及防疫隔离政策边际放松。同时供给确定性放缓，仍长期看好航空行业供需扭转，叠加票价市场化改革打开弹性空间。本周组合：圆通速递、顺丰控股、韵达股份、中国国航、吉祥航空。 风险提示： 1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。 2）快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。 3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。

2022年06月26日发布 本周专题：（1）全球光伏产业发展向好，我国光伏产业规模全球领先。光伏发电是利用太阳能电池材料的光生伏特效应（光伏效应），将光能转变为电能的一种发电形式，而光伏发电已经成为国内外重要的可再生能源发电方式。光伏发电的技术路线包括晶体硅太阳能发电和薄膜太阳能发电等，晶体硅电池具有光电转换效率高、工艺成熟、原料储量丰富等优点，占有太阳能电池95%的市场。光伏行业“一波三折”，近年来实现快速发展。1938年法国科学家发现光伏现象，自此光伏开始登上历史舞台，此后光伏行业经历早期的发展热潮，也遭遇过20世纪80年代的行业低谷，近年来行业发展迅速，全球新增装机量从2008年的6.27GW增长到2020年的126.84GW，12年时间增长了近20倍。2013年~2020年期间，中国新增装机容量总和占亚洲市场的63.33%，占全球新增装机总量的40.60%，中国市场已经是全球最大的光伏市场。IRENA在2019年预测全球2030年光伏累计装机量可达到2840GW，而2021年全球累计装机量仅为942GW，还有两倍以上的成长空间。根据CPIA预测数据，2022至2030年，全球光伏年新增装机量仍将保持增长，预计2030年新增装机量为315GW（保守）~366GW（乐观），全球光伏行业仍具有广阔的空间。（2）光伏电池行业格局。光伏产业可以分别为硅料、硅片、电池、组件和光伏系统等环节，其中硅料与硅片环节为产业上游，电池片与光伏组件为行业中游，下游为发电系统，电池片是太阳能发电的核心部件。中国是全球最大的电池片生产基地，2019年中国电池片产能占全球总产能的77.7%，远高于马来西亚、韩国、中国台湾等全球其他地区。根据CPIA数据，2020年全球电池片产能和产量分别为249.40GW和163.40GW，中国占全球的比例分别为80.7%和82.5%。根据华经产业研究院数据，2021年我国电池片行业CR5为53.9%，CR5平均产量超过21GW，同比增长67.2%，国内产量5GW以上的企业为11家。从集中度来看，近年来CR5集中度逐渐提升，2021年略有放缓，集中度相对于组件、硅片等环节较低。根据PVInfolink统计数据，2021年全球前五大电池片制造商为通威、爱旭、润阳、中宇和潞安，与2020年相比，中宇和潞安的排名出现对调，行业前三比较稳定。（3）光伏电池片为降本关键，行业技术快速迭代。电池片是决定组件效率和成本的核心器件，对于光伏发电成本的下降具有关键性的作用。早期的光伏发电技术以BSF电池为主，随后PERC电池技术开始取代BSF技术，PERC电池技术经过优化形成了PERC+技术，以及现在正在快速发展的TOPCON技术。除此以外，HJT、IBC、碳化钙电池技术等也在不断研究发展，未来电池技术仍将不断演绎。技术的迭代也代表着相应设备的替换，光伏设备行业具备较强的技术导向，同时也拥有较好的发展前景。 风险因素：全球疫情加速扩散；国内疫情控制不及预期；国内经济增长乏力。