2022年06月20日发布 一、 全球云计算大会中国站即将开始：见证科技下一个十年战场。 第十届全球云计算大会·中国站将以“探索黑科技 开启新十年”为主题，于 6 月 30 日-7 月 1 日在宁波泛太平洋大酒店正式启幕。 作为未来十年最重要的技术趋势之一， 5G 技术驱动着更快的数字连接，成为一切上层技术的基础设施激发出更大的经济活力。结合人工智能、移动边缘计算、端到端网络切片等更广泛技术， 5G 在VR/AR、超高清视频、车联网、无人机及智能制造、电力、医疗、智慧城市等领域有着广阔应用前景，为个人用户及行业客户体验带来全面提升。与此同时，依靠 5G 和云计算等“新基建”， XR、人工智能等更加广泛的技术应用得以流行。 2030 年的世界将是一番怎样的景象。随着全球经济已行至历史的十字路口，未来紧握科技发展风向标尤为重要。站上技术浪潮潮头者澎湃生长，错过技术浪潮者黯然败退。 本届大会将设数字化供应链和云计算技术与安全两个论坛，汇聚来自浙江大学、微软、 SAP、阿里巴巴、 eBay、吉利、腾讯云、深信服、网易数帆等科研机构、高校、知名企业的行业领袖、技术专家、企业领导人等，通过分析数字化供应链发展趋势、分享实际企业应用案例，拓展产业的新业态和新模式，并且聚焦云原生、高性能计算、边缘计算、低代码等技术话题，与企业决策者、领导者及执行者等公共探讨未来技术路线发展与变革。 我们认为， XR、元宇宙、工业互联网、自动驾驶、数字孪生、全息通信等新的技术或将成为大会讨论的焦点。相关行业板块将迎来催化，建议关注：腾景科技、移远通信等。 二、 中国电信电缆产品集采： 50 亿大单，亨通、中天等 11 厂商入围。 中国电信 2022 年电缆产品（电力、数字通信电缆)集中采购项目评审结果显示，亨通、中天、通鼎互联等 11 家厂商入围。本招标项目采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在 2022 年至 2025 年各工程中所需的电力电缆和数字通信电缆产品。 此次包含 2 个标包，电力电缆和数字通信电缆，亨通光电、中天科技排名前列。有望增厚公司业绩。 三、 华为发布 F5G 小全光解决方案，用光重塑小微园区。 在华为伙伴暨开发者大会 2022 期间，华为面向小微园区场景发布 F5G 小全光（MiniFTTO）解决方案及系列产品，携手伙伴为小微企业、幼儿园、诊所、超市、餐厅等带来极致体验的全光网络。 F5G 小全光方案支持有线、无线双千兆，使千兆网络随处可达。吸顶式、面板式光 AP 支持 Wi-Fi 6，可提供无线千兆接入；桌面式、面板式以及盒式光终端提供有线千兆接入。华为首创高度集成的五合一主网关，融合了防火墙、路由、 AC、单纤组网和集中供电五大能力，设备部署空间节省 85%。针对小微型园区光终端取电难的痛点，华为创新性引入光电复合缆技术，将光纤与电源线集成到一根线缆中，实现对光终端的远端供电。 此次 F5G 小全光解决方案主要面向小微场景的千兆宽带接入，具有布局简单、集成度高等特点，有望在未来获得广泛应用，相关产业链有望受益，建议关注光猫、路由器等行业充分受益，建议关注：博创科技、仕佳光子、天邑股份。 行业要闻 中国联通数据中心交换机集采 2022 年中国联通数据中心交换机集中采购项目中标候选人正式公示， 15.63 亿元预算，华为、中兴、锐捷、新华三、烽火通信五家企业入围。中国联通此次采购数据中心交换机包含汇聚交换机和接入交换机两类。其中汇聚交换机包含框式汇聚交换机和盒式汇聚交换机。框式汇聚交换机按业务槽位区分，设置 3 个典配模型；盒式汇聚交换机按端口规格区分，设置 1 个典配模型。而接入交换机根据上/下行端口规格区分，设置 2 个典配模型。 华为升级企业自动驾驶网络，打造全产业数智新联接 在华为伙伴暨开发者大会 2022 期间，华为举办了主题为“企业自动驾驶网络，携手共建数智新联接”的专场演讲，重磅发布了自动驾驶网络突破性的创新方案。 万物互联、万物智能将带来联接和数据的爆炸式增长，网络运维的复杂性将超过人类的极限。华为园区 L3 自动驾驶网络方案，结合网络意图开局、随流检测与实时仿真、终端智能识别、零信任接入等关键技术，致力于为客户提供“零等待、零中断、零风险”的创新网络服务。 继 2018 年率先提出 ADN 自动驾驶网络的愿景后，华为持续在全球网络通信行业开展自动驾驶网络创新，推动自动驾驶网络的大规模应用。未来的通信网络黄金十年中，华为将携手伙伴让网络逐步实现完全自动驾驶，让高质量网络助力实现数字化发展。 本周推荐： 5G 建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级 SIM 卡销售变暖的【紫光国微】；物联网模组快速放量的【移远通信】、 【美格智能】；北斗行业解决方案龙头【华测导航】 。 长期推荐： 5G 主设备及基建：中兴通讯、紫光股份、中国移动；光通信：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；光库科技；腾景科技、炬光科技；物联网板块：移远通信、广和通、美格智能、移为通信。 IDC 方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据； 5G 消息：梦网科技；智能控制器：和而泰、拓邦股份。储能与新能源相关：中天科技、 英维克、 亨通光电、朗新科技；仪器仪表：鼎阳科技、坤恒顺维。 风险提示 (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险

2022年06月20日发布 本周国海化工景气指数为151.77，环比下降1.31。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业。 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期收到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，6月17日纯MDI价格21900元/吨，环比6月10日上升683.33元/吨；6月17日聚合MDI价格18250元/吨，环比6月10日上升200元/吨。6月9日，烟台市生态环境局官网对万华化学85万吨/年聚醚多元醇扩建项目环评文件作出审批决定，该项目拟投资12.08亿元，建成后可新增年产12万吨普通软泡聚醚、12万吨高回弹聚醚、24万吨POP聚醚、24万吨DMC聚醚、7.2万吨差异化聚醚、5.8万吨PPG230的生产能力。据万华微视界微信公众号消息，万华化学开发出全球首款100%生物基TPU材料，为多元行业又增添一可持续的材料解决方案。 【玲珑轮胎】6月17日，公司发布公告，控股股东玲珑集团于6月16日通过集中竞价交易系统增持公司股份45.16万股，占目前公司总股份的0.03%。2022年3月18日至2022年6月16日，玲珑集团累计增持公司股份585.79万股，占目前公司总股本的0.39%，累计增持金额已超过计划增持金额区间上限的50%，本次增持计划尚未实施完毕。本周中国到美西港口的FBX指数为9585.10美元/FEU，环比-4.87%；中国到美东港口为10697.20美元/FEU，环比-0.93%；中国到欧洲为11907.60美元/FEU，环比-5.97%。 【赛轮轮胎】据赛轮集团微信公众号消息，6月16日，赛轮集团与新康众签署战略合作协议，新康众是一家致力于网络覆盖全国的汽车后市场一体化专业服务商，目前已在全国设立配件供应网点1200多个。液体黄金乘用胎新品发布仪式在当天举行，此次发布的三款产品C01、E01+、S01天鹅绒，专门针对国内乘用胎市场研发。 【森麒麟】据轮胎世界网微信公众号消息，日前青岛森麒麟轮胎股份有限公司与深圳中证投资资讯公司，签署合作协议。双方将在资本市场上，就投资者关系管理、产业资源对接等方面，进行深度合作。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月16日库存28.2天，环比上升1.14天；PTA6月17日库存250.3万吨，环比下降0.9万吨。6月17日涤纶长丝FDY价格9400元/吨，环比6月10日下降300元/吨；6月17日PTA价格7155元/吨，环比年6月10日下降585元/吨。6月13日，大连市生态环境局对恒力石化（大连）新材料科技有限公司160万吨/年精细化工项目环境影响评价文件进行受理公式，拟投资近156亿元建设PO/SM装置、丙烯酸及酯装置、ABS装置、丁辛醇装置、聚醚多元醇装置等共12套主体装置以及配套的公辅和环保工程。 【荣盛石化】6月17日，荣盛石化在投资者互动平台表示，浙石化二期可以实现满负荷运行状态，公司会根据原料成本、产品供需状况等因素灵活调整产品结构和生产负荷。 【东方盛虹】据百川资讯，2022年6月17日，EVA市场均价达26700元/吨，环比6月10日持平。据盛虹集团微信公众号消息，6月13日-19日是全国节能宣传周，在宣传周首日央视《新闻联播》等重点栏目聚焦盛虹绿色发展新成果面向全国推广盛虹节能减排技改增效全力做好绿色“加减法”的先进经验和措施点赞盛虹助力产业绿色转型。 【恒逸石化】本周暂无信息更新。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，6月17日丙烯酸价格为14700元/吨，环比6月10日下降500元/吨。 【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，近日，国际权威研究咨询机构IDC（国际数据集团）在首届工业互联网峰会中公布了12家“工业互联网平台应用领军者”获奖名单，桐昆集团成功摘得该荣誉。 【新凤鸣】6月18日，公司发布公告，中磊化纤年产60万吨功能柔性定制化短纤项目二期30万吨短纤项目经过前期调试，目前正式步入投产，至此中磊化纤年产60万吨功能柔性定制化短纤项目产能已满额投产。 【新洋丰】据卓创资讯，6月17日磷酸一铵价格4650元/吨，环比上升8.33元/吨；6月17日，复合肥价格为4150元/吨，环比下滑35元/吨；6月17日磷矿石价格970元/吨，环比持平。 【云图控股】6月15日，公司发布关于第四期员工持股计划实施进展的公告》，公司于近日召开第四期员工持股计划第一次持有人会议，同意设立第四期员工持股计划管理委员会，并选举杨莉女士、刘书鹊女士、陈银女士为公司第四期员工持股计划管理委员会委员，任期为公司第四期员工持股计划的存续期。 【龙佰集团】据百川资讯，2022年6月17日，钛白粉市场均价达18833元/吨，环比6月10日降低234元/吨。6月16日，公司发布公告，公司近日与中国地质科学院矿产综合利用研究所及盛和资源签署了《战略合作框架协议》,三方基于合理高效开发利用资源和各自的战略发展需求,拟在产业协作、科技成果转化等领域开展实质性的战略合作,经友好协商,一致达成本战略合作框架协议,供双方共同遵守。 【中毅达】【双箭股份】本周暂无信息更新。 【中国化学】6月14日，公司发布《关于经营情况简报的公告》，2022年1-5月，公司累计实现营业收入597.39亿元，同比增长38.05%；累计新签合同额1398.27亿元，同比增长59.28%。 【阳谷华泰】据卓创咨询，6月17日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比6月10日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比6月10日持平；促进剂TMTD日度市场价19750元/吨，环比6月10日持平。 【华峰化学】据wind，6月16日氨纶40D为41500元/吨，环比6月9日下降0.15万元/吨，月环比下降0.65万元/吨。6月12日，公司发布《关于控股子公司氨纶项目正式投产的公告》，说明其控股子公司重庆氨纶投资建设的10万t/a差别化氨纶项目分两期一期已于2020年6月投产，二期于2021年8月调试，目前已正式投产。 【新和成】据Wind，2022年6月17日，维生素A价格为160元/千克，环比6月10日降低12.5元/千克；维生素E价格为85.5元/千克，环比6月10日持平。 【三友化工】据Wind，6月16日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15600，环比上涨100。据卓创资讯，6月16日国内轻质纯碱国内市场价为2977.5元/吨，环比上涨10元/吨。 【华鲁恒升】据Wind，6月16日乙二醇国内市场价为5150元/吨，环比上涨30元/吨。据卓创资讯，6月17日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3100元/吨，环比下降110元/吨。 【宝丰能源】本周暂无信息更新。 【国瓷材料】公司6月17日在投资者互动平台表示，公司子公司江西国瓷博晶新材料科技有限公司为江西省专精特新中小企业，孙公司辽宁爱尔创生物材料有限公司为辽宁省专精特新“小巨人”企业。 【金禾实业】据百川资讯，6月17日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比6月10日下滑0.2万元/吨；三氯蔗糖市场均价达37万元/吨，环比6月10日持平；乙基麦芽粉市场均价达8.5万元/吨，环比6月10日持平。据金禾实业微信公众号消息，6月12日，金轩科技氯化亚砜二期项目顺利投产，整体产能达到8万吨/年，完全满足公司三氯蔗糖产品关键原料需求。 【瑞华泰】6月17日，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿）》，公司本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.3亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，同时部分补充流动资金及偿还银行借款。 【赞宇科技】本周暂无信息更新。 【扬农化工】根据中农立华原药公众号，6月12日本周功夫菊酯价格为20.0万元/吨，环比上周6月5日持平。 【利尔化学】根据中农立华原药公众号，6月12日本周草铵膦原药的价格为25.5万元/吨，环比上周6月5日下降1万元/吨。2022年6月15日，公司公告公司副总经理刘惠华女士以集中竞价的方式减持利尔化学35,525股，占公司总股本0.0067%。 【国光股份】【长青股份】本周暂无信息更新。 【道恩股份】【江化微】本周暂无信息更新。 【三棵树】据涂饰商情微信公众号消息，近日，2022年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会在京举行，会议公布首批《2022年绿色建材下乡活动产品清单及企业名录》，确定绿色建材下乡合作伙伴。三棵树内外墙涂料、地坪漆、小森板、防水涂料和防水卷材等多品类产品首批列入该名单。 【江化微】本周暂无信息更新。 【金发科技】据金发科技微信公众号消息，6月10日，公司联合中汽数据在广州成功举办2022年“双碳目标下车用再生塑料应用技术论坛”，就双碳目标下车用再生塑料政策进展、行业动态、企业相关技术研究成果，开展市场对接，扩大行业宣传发声，促进行业协同发展。 【蓝晓科技】6月15日，公司发布了关于

2022年06月20日发布 投资要点： 当前重点推荐：（1）水泥板块：近日交通运输部接连召开会议部署，要求加大交通基础设施投资力度。以重大项目为牵引，抓好“十四五”规划102项国家重大工程涉交通项目建设。督促各地抓住施工“黄金期”，在确保工程质量前提下，尽快增加实物工作量。随着稳增长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作用，将有更多配套措施出台，全年基建投资有望超出此前预期，水泥需求有望恢复。（2）玻纤板块：现阶段玻纤及制品海外需求旺盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。 推荐水泥板块：（1）宏观方面：近日交通运输部接连召开会议部署，要求加大交通基础设施投资力度。以重大项目为牵引，抓好“十四五”规划102项国家重大工程涉交通项目建设。督促各地抓住施工“黄金期”，在确保工程质量前提下，尽快增加实物工作量。随着稳增长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作用，或将有更多配套措施出台叠加疫情对经济影响边际好转，全年基建投资有望超出此前预期，水泥需求有望恢复。（2）基本面：6月中旬，受传统淡季因素影响，国内水泥市场需求弱势运行，重点地区企业水泥平均出货率维持在6成左右，库存居高不下，市场竞争愈演愈烈，多数地区价格跌至成本线附近，局部地区跌破完全成本，处于亏损状态。稳增长目标下，下半年基建有望发力，同时伴随着房地产政策边际改善，水泥需求有望在下半年回暖。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。 推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中下调，整体行情表现偏弱。周内部分池窑厂主流产品报价有所松动，同时，合股纱价格成交亦存灵活空间。短期需求端仍表现偏淡，成交情况不及预期。电子纱市场近期价格涨后趋稳，多数厂成交良好，短期需求多为下游少量备货，市场交投情绪尚可。现阶段玻纤及制品海外需求旺盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。 玻璃行业：本周浮法玻璃价格延续偏弱整理格局，库存环比增幅缩窄。根据卓创资讯预测，后期市场看，短期雨季等因素利空，需求仍难有改善，供应压力仍较大，价格低位下，可适当关注中下游心态变化。供应方面：产能供应保持高位，近月预计将有4-5条线冷修。浮法厂库存保持高位，短期削减难度仍较大。需求方面：市场刚需短期暂无改善预期，中下游暂保持刚需补货节奏。价格低位下，关注中下游心态变化。成本方面：原燃料价格居高不下，行业亏损明显下，中长线成本将逐步形成支撑。双碳政策背景下，光伏玻璃迎来需求支撑，同时双玻渗透率的不断提升也为光伏玻璃带来新的增速，但是平价上网促使产业降本增效，对企业技术以及成本控制提出更高的要求，利好具有技术、成本优势的行业龙头。重点推荐行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。 其他消费建材：各地在5月份发布涉及楼市松绑政策达140余次，比前一个月翻番；另外多家房企在交易所和银行间市场发债、银行房地产并购主题债券持续升温、资产管理公司助力房企纾困领域动作不断，在房住不炒前提下，房地产行业融资现回暖迹象，利好消费建材龙头。防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。 风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。

2022年06月20日发布 上海促汽车消费政策细节落地， 6 月销量强势增长，加速行业新一轮复苏。 近期，上海市政府发布政策及细则大力促进汽车消费， 包括： 年内新增非营业性客车牌照额度 4 万个（直接拉动燃油车的销量）； 2022 年 12 月 31 日前，个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车 10000 元的财政补贴（大幅降低甚至基本消除了涨价对纯电动汽车产生的不利影响）。从周度销量表现来看， 6 月第二周上海乘用车销量由 3438 辆快速恢复至 1.38 万辆，其中燃油车贡献 6518 辆，纯电车贡献 2332辆。 据交强险上险量数据， 2021 年上海汽车销量达 73.68 万辆，同比+11.51％，占全国总销量 3.48%，城市汽车销量排名第一。分动力来看，上海纯电乘用车销量快速攀升， 2021 年 12 月纯电车型占比近 50%，进一步抢占燃油车市场。从上海各品牌分布情况来看，上汽集团、特斯拉、宝马、一汽大众、比亚迪、蔚来等为主销车企，其中特斯拉 2021 年销量超 5 万辆。中央及地方政府促汽车消费政策陆续落地，有望加速行业新一轮复苏。 疫情对汽车时钟影响： 2022Q3 新一轮复苏更为确定。 疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。 中性及乐观假设下，预计今年行业增速约 2.8-7%。 展望 6 月中性假设下行业同比增速约 8.9%。 从交强险上险量数据来看， 5 月 30 日至 6 月 12 日，全国乘用车销量为 74.42 万辆，同比+3.76%， 6月 6 日至 6 月 12 日，全国乘用车销量为 41.21 万辆，同比+9%/环比+24%。 7月行业新一轮复苏即将进入确认阶段。 投资建议： 汽车行业有望于 2022Q3 迎来库存周期（ 4 年左右车型周期）与朱格拉周期（ 8-10 年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线： 1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团、 比亚迪、长城汽车和吉利汽车，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃和星宇股份；建议关注长安汽车和上汽集团及新势力蔚来、小鹏和理想； 2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在 EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】 赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，【座舱内饰】 推荐上声电子、科博达和继峰股份。 3） L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】 龙头公司中鼎股份、 亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。 风险提示： 疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。

2022年06月20日发布 5月基建投资有所提速。1—5月份，基础设施投资同比增长6.7%，增速比1—4月份加快0.2个百分点，比全部投资增速高0.5个百分点。从结构上来看，信息传输业投资增长10.6%，增速比1—4月份加快7.5个百分点；公共设施管理业投资增长7.9%，增速加快0.8个百分点；铁路运输业投资下降3.0%，降幅收窄4.0个百分点；水利管理业投资增长11.8%，增速回落0.2个百分点。 民生补短板投资增速较快。1-5月，卫生和社会工作投资增长28.1%，增速连续两个月加快；教育投资增长9.0%，实现较快增长。当前我国正处于高质量发展阶段，而我国民生基础设施仍然处于短板领域，在全国投资增速仅6.2%的情况下，民生类投资仍然保持高速增长，符合我国“十四五”民生补短板的大方向。 地产投资继续下滑，开竣工仍弱，单月销售改善。1—5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%，较1-4月增速-2.7%有进一步下滑。房屋新开工面积51628万平方米，下降30.6%；房屋竣工面积23362万平方米，下降15.3%。1—5月份，商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，但5月单月销售面积同比下滑趋势明显收窄。 在基建复苏确定性程度较高的基础之上，建议关注产业链相关投资机会，如率先受益投资进度的基建工程板块。同时，地产单月销售边际改善，再加上今年以来全国多地区发布地产放松政策，随着后续资金链缓解，疫情及雨季复工之后，预计赶工节奏加快，房建产业链基本面也将迎来改善。 高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，相关标的如减隔震龙头震安科技、天铁股份；“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁。

2022年06月20日发布 本周核心观点：本周电子行业指数上涨0.72%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的304只，周涨幅在3个点以上的156只,周涨幅在5个点以上的90只，全周下跌的标的137只，周跌幅在3个点以上的43只，周跌幅在5个点以上的20只。 继五月初板块超跌开启反弹以来，虽然电子板块指数仅仅反弹11%左右，但不少细分板块的个股已经有40%以上的涨幅，而且普遍集中于前道材料（受益于原材料与疫情）、非消费电子的制造端出口（缺芯问题解决，人民币贬值）、新基建带动（譬如5G、车规）等等细分领域，而且全球通膨化效应令海外的部分地区（譬如日台等），电子制造类，尤其是初创类的企业受到相当的冲击，又一定程度上增加了国内上市公司企业的全球竞争力。虽然消费类、赛道类的公司二季报依然承压，但前述领域优势与细分增亮是不容忽视的，尤其是转型新能源汽车、光伏储能等赛道较早的电子类公司近期所体现出来的荣景度仍能令人眼前一亮，继续维持行业“推荐”评级。 随着全球经济不确定性升高，继上半年智能手机频传扰闹下修等杂音，近期以电视为代表的家电、面板等终端厂家也开始清点库存，担忧库存增加所带来的运营风险。依据CINNO的报道，三星6月16日下令要求所有事业群暂停采购，包括面板、手机、存储器事业群，并回报采购库存状况，因此16日前后几乎所有面板厂都已接到三星暂停采购的通知。暂停采购公告针对所有的消费电子设备业务部门，包括电视、个人电脑和智能手机。三星的状况并非个例，而且已经开始呈现出从手机向其他电器、终端领域扩散的态势，这种状况如若持续可能导致市况钝化与价格下滑，砍单将成为后端零组件业者最大的不确定风险。 从IC供应商的视角来看，同样是两头为难与踌躇，因为目前已经进入2022年底至2023年初晶圆产能的规划期，但如前所述，市况前景并不明朗，在产能调整弹性愈来愈小的情况下，不少IC设计公司的晶圆厂投片规划也是难于落地。去年行业内严重供不应求，厂商无非是有多少产能就预定多少，但现在在上游弱化的情况下，中间IC厂商则两头难于平衡。消费性应用看起来下半年的市况已经确定会继续转弱了，但在最近两年影响行业竞争的外界因素太多，通膨、区域供给不足只是冰山一脚，新技术产品的推出、市占率争取以及大客户的切换（譬如华为确实后的影响）等，都会对明年的开局带来明确影响。 现阶段可以判断TV、手机、NB等应用下半年继续弱化的趋势将比较明确，先前组件、IC端缺货的重头戏，譬如大尺寸面板DDI的需求从2021年底就已经开始转弱，可以预期8寸的相关制程在2023年应该会空出更多空间，而这些领域可能是之前国内部分上市公司作为“缺货替代”取得增量的重要保障，但是通过缺货导入客户供应链，这本身不是坏事，同时也未必不可延续，因此今年对于IC设计类公司的判断还是要在12寸高端制程中具体细分，譬如12寸制程中40和28纳米的下游最热应用OLEDDDI、Wi-Fi6/6E芯片等，因此从投资维度而言，今年晶圆厂与前端的确定性依然要强于IC设计类公司。 行业聚集：集微网消息，台积电17日举办2022年北美技术论坛，首度揭晓2纳米制程技术，和3纳米相比，在相同功耗下，2纳米的速度增快10~15%，或在相同速度下，功耗降低25~30%。预定2025年开始量产。 集微网消息，消息人士表示，由于对高库存和全球通胀的担忧，三星电子暂时停止新采购订单，并要求多家供应商推迟或减少零部件发货数周。 IC Insights更新了最新版的《McClean报告》，公布了供应商排名和历史变化情况。报告指出，用于嵌入式控制和计算功能的MCU应用场景极为广泛。MCU的新增量主要由嵌入式自动化和传感器的普及所推动。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电、兴瑞科技。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

2022年06月20日发布 近日，澳大利亚因寒流来袭、俄乌冲突推高天然气价格以及近部分火力发电厂维修等原因，导致多地电力严重短缺。当地监管部门设置300澳元/兆瓦时（约人民币1.4元/千瓦时）的电力批发价格上限进一步加剧了供电紧张的形势。新南威尔士等5个州正面临大规模停电风险。 新能源转型快速推进，2021年澳大利亚火电发电量占比下滑至71%。澳大利亚能源结构以煤&气为主，2021年，其煤炭和天然气净发电量占比分别达52%、15%。但2018年以来澳大利亚加快新能源转型，2021年火电净发电量占比已较2018年下滑11.5pct至70.5%，风电+光伏发电量提升至21.8%。而在新能源快速转型的初期，火电作为基荷能源，在保障电力安全供应方面不可或缺。 寒流来袭+电价“限价令”，澳大利亚面临“电力荒”。 1)寒流来袭是“电荒”导火索。澳大利亚寒流突袭，预计从6月1日起，澳大利亚气候将迅速进入冬季，且这次降温将打破大多数冬季记录。寒流突袭拉动了居民用电取暖需求，成为了澳大利亚电力短缺的导火索。以新南威尔士州为例，其6月16日下午预计供应缺口达4000兆瓦（占前一日下午用电总需求的66%）。 2)客观来看，由于维修保养等原因，澳大利亚东海岸约有超过四分之一的火电厂处于停运状态。据咨询公司WattClarity数据，新州有三分之一的煤炭机组无法使用，昆州有27%的机组被关闭，维州有23%的机组被关闭。 3)电价“限价令”的出台，切断了火电厂传导燃料成本的路径，加剧了电力供应紧张形势。澳大利亚电力现货市场交易被暂停，同时设置300澳元/兆瓦时（约人民币1.4元/千瓦时）的电力批发价格上限，加剧了供电紧张的形势。据北极星售电网，天然气价格高企背景下，燃气电厂的度电成本已达400澳元/千瓦时（人民币1.88元/千瓦时）。自从设定电力批发价格上限后，发电厂投标意愿下降，部分燃煤和天然气发电厂也关闭了其发电机组，加剧了电力供应紧张形势。 澳大利亚“电力荒”本质上反映了在能源转型过程中火电作为基荷能源不可或缺。日本、美国、欧洲目前均面临着电力供应不足的问题。对于我国来说，我国当前正处于能源转型的初期，部分地区同样也面临今年迎峰度夏用电高峰期间的用电紧张问题，浙江、安徽、河南、山东等省份今年迎峰度夏期间或面临较大的电力保供压力。今年各地正通过增加外来电、增加燃煤库存等方式来保证电力供应。但在燃煤成本处于高位的背景下，通过发力煤炭增产增供严控上游成本以及建立有效的燃煤成本疏导机制成为我国迎峰度夏期间电力保供的关键。 投资建议：行业方面，在燃煤成本处于高位的背景下，严抓煤炭增产增供以及建立有效的燃煤成本疏导机制是我国迎峰度夏期间电力保供的关键。维持行业“推荐”评级。个股方面，火电板块建议关注盈利有望改善的华能国际、国电电力、大唐发电、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、中国电力；建议关注绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；建议关注水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。 风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、电价下滑风险、用电需求不及预期、政策变动风险、煤价大幅上涨。

2022年06月20日发布 1、需求端，受俄乌冲突、全球通胀及疫情反复等影响，全球包括欧洲、北美和中国等地区均面临需求持续压制。考虑美国后续加息预期，以及俄乌冲突持续影响下，今年全球需求规模缩减，持续压制大尺寸面板价格。 2、当前主流TV面板产能大部分集中在中国厂商，面临价格持续走低逐渐接近众厂商现金成本，LG等海外厂商已逐渐将中心移至OLED、QDOLED及QLED等高阶产品，LCD产能有望逐步退出。 3、在当前需求持续低迷背景下，众多终端厂商砍单，造成面板市场在传统旺季进行减产，我们预计Q3Q4需求仍不具备反转的充分条件。 4、但基于经营持续压力，伴随减产产能规模扩大和时序拉长，供给端收缩对价格形成一定支撑，大尺寸面板价格能够具备企稳基础。 5、我们认为，在此大背景下，如果面板价格持续下跌至现金成本价格，面板厂商将面临销量越高亏损越大的局面。因此，国内厂商（主要指国内京东方、TCL和惠科）基于前期投资和稳定经营现金流基础上，为应对面板价格后续可能的下跌，有很大可能加大减产规模，因此整体面板价格具备非常强的支撑。在最新的缩产信号下，整体面板价格有望迎来周期底部。长期来看，具备头部优势的厂商有望在周期底部反转过程中率先受益，相关上市公司包括TCL科技、京东方。 6、通信板块观点 通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等 7、风险提示 5G及相关应用推广不及预期；AI算法性能提升放缓；竞争激烈毛利大幅下滑。

2022年06月20日发布 投资要点： 行情回顾：截至2022年6月17日，电力及公用事业指数当周下跌1.15%，跑输沪深300指数2.80个百分点，在中信30个行业中排名第26名；电力及公用事业指数当月上涨0.15%，跑输沪深300指数5.16个百分点，在中信30个行业中排名第26名；电力及公用事业指数年初至今下跌10.94%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，在中信30个行业中排名第16名。 截至2022年6月17日，当周电力及公用事业的子板块涨少跌多，其中环保及水务板块上涨0.35%，其他发电板块下跌0.08%，水电板块下跌1.51%，电网板块下跌1.63%，供热或其他板块下跌1.93%，燃气板块下跌2.20%，火电板块下跌2.41%。 在当周涨幅前十的个股里，博天环境、钱江水利和深南电A三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达26.22%、15.12%和13.38%。在当周跌幅前十的个股里，大连热电、赣能股份和国新能源跌幅较大，跌幅分别达11.90%、10.65%和10.09%。 估值方面：截至2022年6月17日，电力及公用事业板块PE(TTM)为20.77倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为23.80倍，水电板块PE(TTM)为21.08倍，其他发电板块PE(TTM)为24.45倍，电网板块PE(TTM)为34.48倍，燃气板块PE(TTM)为18.22倍，供热或其他板块PE(TTM)为15.91倍，环保及水务板块PE(TTM)为16.99倍。 行业重点新闻：6月17日，工业和信息化部等部门近日印发《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，其中第五部分提出深入推进绿色低碳转型，加快绿色安全发展，全面建设绿色制造体系，引导绿色产品消费。 行业周观点：生态环境部等七部门近日印发《减污降碳协同增效实施方案》。《方案》的主要目标为到2025年，减污降碳协同推进的工作格局基本形成；重点区域、重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效；形成一批可复制、可推广的典型经验；减污降碳协同度有效提升。其中，《方案》要求持续推进生活垃圾焚烧处理能力建设，工程建设、设备采购及项目运营等需求有望提升，建议关注垃圾焚烧发电标的伟明环保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）。另外，《方案》要求大力推进污水资源化利用，构建区域再生水循环利用体系，随着《方案》政策措施逐步实施，污水处理需求有望加大，建议关注污水处理标的津膜科技（300334）、久吾高科（300631）。 风险提示：政策推进不及预期；项目建设进度不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动风险等。

2022年06月20日发布 品牌商：终端具备弹性，看好运动鞋服。1）5月行业零售情况环比4月改善，但同比仍有下滑。当前国内疫情趋于稳定，我们判断随着客流恢复，服饰品牌终端增长具备弹性，其中运动鞋服有机会率先迎来恢复和反弹。2）中长期来看我们看好运动品类赛道成长+国内龙头市占率有望提升有望带来的中长期投资机会。 推荐运动板块【李宁、安踏体育、特步国际】，对应22年PE分别30/24/24倍。时尚服饰板块推荐【波司登、比音勒芬】，对应22年PE分别19/18倍。 制造商：业绩稳定性强，优选龙头。1）制造商生产经营确定性增强：国内疫情趋稳，物流时效性改善，5月我国服装出口金额增速反弹；东南亚疫情当地防疫政策放开，生产经营对疫情脱敏、预期稳定性较好。2）下游欧美需求戒走弱，头部制造商受益于份额提升的逻辑、订单确定性更高。3）3月以来美元对人民币汇率（直接汇率）震荡上行，以出口为主的制造公司或将受益。 推荐【华利集团、申洲国际、浙江自然】，对应2022年PE分别为25/24/22倍。 黄金珠宝：节庆需求+投资避险需求提升，带动黄金饰品销售。古法金等产品受市场追捧，龙头渠道持续下沉。 建议关注【周大福、老凤祥】，对应FY2023/2022年PE分别为18/12倍。

2022年06月20日发布 观点综述： 5 月社零降幅收窄， 疫后消费逐步修复。 据国家统计局 6 月 15 日发布的数据显示， 5 月份，社会消费品零售总额 33547 亿元，同比下降 6.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额 30361 亿元，下降 5.6%。虽然仍处负增长区间，但 5月社零降幅比上月已收窄 4.4 个百分点，环比增长 0.05%。其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。 耐用消费品里，家具类、 文化办公用品类分别同比， -12.2%、 -3.3%，环比有所改善。 可选消费品中的服装类、化妆品类、金银珠宝类同比分别-16.2%/ -11.0%/ -15.5%，同比增速相较 4 月有所回升。 家具板块， 地产需求回暖值得期待，需求跌幅环比收窄。 5 月商品房住宅销售面积同比-36.64%、新开工面积同比-41.34%，竣工面积同比-28.27%，销售和开工两个前端数据同比跌幅收窄，竣工同比跌幅扩大。家具零售额同比-12.20%，出口额同比+0.33%，内外销售数据均环比改善。随着 6 月疫情影响进一步减弱，我们认为家具需求均有望继续回暖；叠加地产政策回暖，地产需求数据有望逐步走出低谷。我们推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。 造纸板块， 新一波涨价函发布，关注浆价波动。 本周文化纸与包装纸均有涨价函公布。文化纸方面，太阳、晨鸣、华泰、岳阳等主要文化纸企业上调文化纸价格 300 元/吨；包装纸方面，玖龙、山鹰上调箱板瓦楞纸价格 50-100 元/吨， APP 上调白卡纸价格 300 元/吨。纸企提价一方面是为了应对成本压力，随着前期木浆等原材料价格上涨传导并反映至成本端，纸企盈利仍有一定压力；另一方面，前期疫情地区复工复产带来的需求边际改善预期，也有利于纸企推行提价。 浆价近期保持窄幅波动运行，关注后续回落可能。 可选消费品的服装及化妆品板块， 5 月下滑幅度收窄。 横向对比来看，美妆品类在可选消费品中表现相对较好； 纵向对比来看， 5 月增速环比 4 月份+11.3pct.，边际改善较为显著。 618 大促为美妆消费需求的集中释放提供场景，拉动美妆消费回补反弹。 国货美妆龙头表现亮眼， 618 预售期间珀莱雅、薇诺娜与夸迪成功入围天猫美妆 TOP20 榜单，分别排名第 5、 10、 14 位，反映了国货美妆龙头的市场竞争力不断增强。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨 1.28%，轻工制造上涨 2.88%，美容护理上涨 4.89%，在申万 31 个一级行业中分别排第 16、 9、 1 名。指数方面，上证指数上涨 0.97%，深证成指上涨 2.46%。 重点推荐： 【重点推荐】 欧派家居、顾家家居、 索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、台华新材、浙江自然、华生科技 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

2022年06月20日发布 投资要点： 行情回顾。截至2022年6月17日，申万有色金属行业本周上涨3.25%，跑赢沪深300指数1.59个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万有色金属行业本月上涨12.02%，跑赢沪深300指数6.71个百分点，在申万31个行业中排名第3名；申万有色金属板块年初至今下跌2.31%，跑赢沪深300指数10.47个百分点，在申万31个行业中排名第3名。 截至2022年6月17日，本周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨7.43%，贵金属板块上涨6.57%，小金属板块上涨4.09%，金属新材料板块上涨3.47%，工业金属板块下跌1.01%。 有色金属行业周观点。工业金属。本周6月16日，美联储正式加息落地，市场利空情绪出尽，有色金属板块周中迎来一定技术性反弹。美联储本轮加息周期加快，市场此前对加息的利空情绪已反应在盘面上。复工复产下，工业金属下游需求渐旺，叠加国家稳增长政策持续发力，预计未来加息带来的负面影响有所减弱。建议关注明泰铝业（601677）、嘉元科技（688388）。贵金属。美联储正式宣布大幅加息75个基点，并可能将在7月继续加息75个基点。美联储6月正式加息落地后，贵金属板块此前利空情绪得到一定缓解，然而面对世界范围内的通胀高企，主要国家央行纷纷表示要全力遏制通胀，本周瑞士央行加息50个基点，欧洲央行也即将在7月加息，预计贵金属板块继续承压。能源金属。锂电池及汽车厂商开工快速回归正轨，5月国内汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比增长59.7%和57.6%，新能源汽车产销分别达到46.6和44.7万辆，环比增加49.5%及49.6%，下游需求提速助推锂资源行情高涨。建议关注天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）、中矿资源（002738）。稀土磁材。稀土原料供不应求叠加下游市场需求回暖，本周稀土磁材板块延续上涨态势。建议关注北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）。 风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；能源金属及小金属价格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧；俄乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。