2022年09月28日发布 硬件方案强化使用沉浸感，多应用场景推进生态建设：9月22日与27日，Pico分别召开Pico4海外与国内发布会，公布海内外新品售价，国内售价优于预期。（1）设备采用Pancake光学方案，Pico4主机重量仅为295g，电池、音响、手柄、体感追踪器等配件从视觉、听觉、触觉等多个维度最大限度提高使用体验真实感、沉浸感。（2）推出专为高级用户和开发人员设计的Pico4Pro，支持高精度眼球追踪、面部追踪。（3）操作系统PicoOS5.0兼顾简洁美观与易用性，虚拟形象系统、IM好友系统、MRC功能等功能加强用户与现实联系，实现虚拟与现实的深度互动。（4）健身、游戏、视频、社交四大应用场景视听效果升级，以上线爆款应用、联动明星网红、兼容其他硬件终端等方式，配合Pico的自研算法、自研平台。日益丰富的内容生态可提升用户粘性，塑造平台品牌价值。 多阶段因素决定VR设备未来高增长仍可期：我们看好短中长期不同阶段的多重因素推动VR设备保持快速增长趋势；短期来看，内容和硬件是拉动VR设备高成长的两架马车，未来三年内泛娱乐领域的VR硬件销量有望达3000万量级，而从中长期维度来看，字节跳动与Meta的生态布局模式类似，以互联网流量加速切入市场，内容拓展和硬件迭代共同推进，未来有望推动VR产品出货量级的持续突破。 VR核心硬件技术方向日渐清晰：VR硬件的关键环节包括光学、显示、芯片与传感交互等，各环节技术水平决定设备整体性能，且发展方向逐渐清晰。光学镜片方面，当前以菲涅尔透镜方案为主，但短焦方案（Pancake）因轻薄化、视场角及成像质量佳等特性有望成为未来趋势，多类新产品均有望搭载；显示层面，FAST-LCD因量产和成本优势成为应用落地的核心方案，并向着Mini-LED等方向升级，同时Micro-OLED等新方案也在积极推进并逐渐商用；芯片方面，以高通骁龙865为基础的XR2芯片是目前绝对主力，未来苹果自研芯片受到瞩目；交互方面，眼动追踪、手势追踪与面部捕捉等技术的搭载有望持续增强交互体验，各类传感器的使用以及内外部摄像头具备持续升级空间。 投资建议：从VR硬件产业链维度来看，综合方案商（歌尔）、光学显示（三利谱、斯迪克、水晶光电）、各类结构件（立讯、长盈、东山）及品牌商（创维）等环节的A股公司有望率先受益；从产业催化维度来看，分别关注品牌商（Meta、Pico、苹果等）产品迭代带来相应产业链的投资机会，以及核心技术创新升级引发特定产业环节的关注度。 风险提示：短期销量波动的风险；应用拓展不达预期的风险；新技术发展进度延后的风险。

2022年09月28日发布

2022年09月28日发布 煤炭供应紧张程度升温，动力煤市场价格出现快速反弹。（1）供给端：主产区供应已摆脱疫情影响，电煤长协保供数量、质量有所保障，但国企及大矿多暂停市场煤销售，市场煤依旧偏紧。后期面临大秦线秋季检修、国庆、二十大召开等因素影响。（2）需求端：电力需求仍有支撑，预计好于去年同期。非电需求方面，近几周化工行业耗煤回升明显，后期关注大会前对环保及危化品的限制，总体而言对化工、水泥等非电需求影响小于煤炭供应。（3）库存及价格：在增产保供和电煤中长期合同全覆盖等政策保障下，环渤海港口及终端库存较去年同期已得到明显改善。近期沿海八省电厂库存突破至3000万吨以上，电煤供需大盘基本稳定。非电行业的集中采购也推动本轮煤价快速上行，但煤炭采购成本的快速上行，侵吞行业利润，价格提升，下游接受能力有限，本周尿素及甲醇价格也渐显颓势，预计后期采购需求将趋于稳定。长协煤占比的增加，长期来看利好煤炭市场供需关系，但是短期会使得市场煤供应量收缩，对市场价格形成较强支撑。煤炭核增产能已释放较多，短期内供给弹性偏弱，行业有望维持高景气，维持行业“推荐”评级。 动力煤板块。截至2022年9月21日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735元/吨，同比下降2.65%。截至2022年9月23日，CCTD综合交易价786元/吨，同比上升1%；截至2022年9月16日，黄陵坑口价900元/吨，同比上升13%，大同坑口价1077元/吨，同比下降4%；截至2022年9月16日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价433.4美元/吨，同比上升155%，欧洲ARA港动力煤现货价325美元/吨，同比上升117%，理查德RB动力煤现货价300美元/吨，同比上升122%。 焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至2022年9月23日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2570元/吨，同比下降40%，主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比下降41%；澳大利亚峰景矿焦煤价格280美元/吨，同比下降36%。炼焦煤库存三港口合计199.30万吨，同比下降46%；六港口合计204.30万吨，同比下降52%；247家炼焦煤样本企业库存823.26吨，同比上涨19%。 运输及进出口。8月份全国铁路煤炭发运量2.30亿吨，同比增长9.52%；1-8月份全国铁路累计煤炭发运量13.24亿吨，同比下降7.79%。8月份，中国进口煤及褐煤2946万吨，同比增长5.5%；1-8月累计进口16798万吨，同比下降15.03%。中国出口煤及褐煤46万吨，同比下降1.3%；1-8月累计出口277万吨，同比增长53.2%。 重点关注个股：重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤，坐拥海外煤矿资源的兖矿能源，关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。 风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；全球油气价格超预期下跌；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌。

2022年09月28日发布 事件：2022年9月27日晚，沪、深交易所分别发布红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT、富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT等5只公募REITs拟新购入基础设施项目的公告。同时招商蛇口（001979.SZ）、首创环保（600008.SH）发布公告披露新增底层资产的详细信息。 点评： 首批公募REITs迎来扩募，更多基础设施被纳入底层资产：沪深交易所提及的5只基金均为我国首批上市的公募REITs，红土盐田港/博时蛇口产园/华安张江光大/富国首创水务/中金普洛斯REIT自上市以来涨幅分别为47.3%/27.3%/43.3%/36.7%/44.5%（截至2022年9月27日收盘价），受到资本市场热捧；其中博时蛇口产园REIT、富国首创水务REIT原始权益人招商蛇口（001979.SZ）、首创环保（600008.SH）发布公告，披露招商蛇口新购入资产主要为位于深圳市光明区的招商局光明科技园（招商局智慧城）；首创环保则拟购入山西省长治市污水处理特许经营项目，该项目将由公司独资设立的长治市首创水务有限责任公司负责运营。 扩募有望降低REITs估值水平，拉升市场收益率：截至2022年9月27日收盘，红土盐田港/博时蛇口产园/华安张江光大/富国首创水务/中金普洛斯REIT估值系数分别为59.7/57.5/31.3/11.9/29.1（估值系数=每份基金现价/每份派息金额）。倘若原始权益人成功实现扩募，相当于以更低的费用获得了较为优质的资产（扩募的基金价格将低于基金上市发行价格），在REITs分红保持稳定的情况下，REITs价格的降低将显著提升其市场收益率。 继续看好公募REITs行业发展：REITs扩募机制有利于公司主体依托市场机制增发份额收购资产，优化投资组合，真正实现REITs作为“资产上市平台”的长期战略价值和持续发展能力。国内REITs发行迎来蓬勃发展已是大势所趋，第一批公募REITs成功实现扩募后，未来将涌现更多REITs扩募公司，依照我们所分析的传导链条，底层资产优质的REITs市场收益率将稳步提升，我们依旧看好公募REITs的发展态势。 投资建议：首批公募REITs迎来扩募，更多基础设施被纳入底层资产，相关REITs有望因扩募而降低估值，提升收益率水平，我们继续看好公募REITs行业发展，建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、南山控股等。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。

2022年09月28日发布 制造业是国家经济命脉所系，在立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局的进程中具有重要使命。 近年来，随着5G、AI等新一代信息技术与制造业的深度融合，中国制造业从高速增长转入高质量发展，应用范围向生产制造的核心环节不断延伸，有力支撑了制造业数字化、网络化、智能化转型升级，助力中国“智造”的转变，并借助抖音等新媒体平台实现品牌价值的传播和社会价值的传递。 中国“智造”崛起的背后，其实是企业研发创新、科技加持的产品因素，和用户家国情怀、民族自信的感性因素的双结合。“制造”到“智造”，一字之差的背后是中国制造业从“被接受”到“被青睐”，从“满足国内用户需求”到“获得海外用户口碑”，也是从“跟随者”到“领跑者”的角色转化。 随着中国制造产品品质的提升和与中国文化结合的深入，用户对中国制造品牌的关注度和信任度均有显著明显，一方面通过实际购买行动支持国货，助力中国制造实现销量的突破，另一方面通过抖音等平台进行态度情感的抒发，助力中国制造实现口碑的提升。

2022年09月28日发布 磷酸铁锂电池需要从提升电压平台方向着手进行体系升级：国内磷酸铁锂电池装车辆已经占据总装车辆的62%，而三元电池份额降低到了38%。在比容量接近理论极限的情况下，如果磷酸铁锂电池需要在保持现有安全性的前提下进行能量密度的进一步提升，则需要从提升材料的电压平台的方向上着手。 磷酸锰铁锂是磷酸铁锂的升级版：在磷酸铁锂的基础之上掺杂一定的锰元素并调整其与铁的原子数量之比（锰铁比）以此提高材料的电压平台，便生成了磷酸锰铁锂(LMFP，LiMn1?xFexPO4)产品，其中X是锰铁比，其与磷酸铁锂和磷酸锰锂的性质相似，较三元材料有更好的热稳定性、化学稳定性及经济性，同时又比磷酸铁锂的能量密度更高。 磷酸锰铁锂制备工艺与磷酸铁锂类似，但需要碳包覆等方法解决电导率低等问题：磷酸锰铁锂材料中锰铁比例的不同，会导致材料的电化学性能和物理形态的差异。目前对于最佳的锰铁比没有统一的定论，锰铁比为4:6左右时具有较为理想的能量密度。磷酸锰铁锂与磷酸铁锂均属于磷酸盐系材料，因此制备工艺类似，可以分为液相法和固相法两大类。磷酸锰铁锂的缺陷包括导电性能和倍率性能差、双电压平台增加BMS难度、锰溶出影响电池循环性能，需要通过碳包覆、纳米化、离子掺杂等方法进行改善。 磷酸锰铁锂市场空间广阔：磷酸锰铁锂电池安全性方面和磷酸铁锂相当，能量密度优于磷酸铁锂。在其规模化之后，单Wh成本也将优于磷酸铁锂，且能支持电动车续航里程超过700公里，因此我们认为未来700公里左右续航里程的中端电动车将会大规模应用磷酸锰铁锂电池。预计2025年磷酸锰铁锂电池需求量为234GWh，与之对应的磷酸锰铁锂正极材料的需求量为46.8万吨，正极材料市场空间为374.4亿元。 龙头电池厂商和正极材料厂商共同推进商业化：德方纳米年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料项目已于9月投产，宁德时代宣布2023年将M3P电池推向市场应用，我们认为2023年搭载磷酸锰铁锂电池的畅销款电动车将会面世，并推动磷酸锰铁锂电池广泛应用于注重各项性能均衡的中端车。 投资建议：推荐关注：【宁德时代】、【德方纳米】，建议关注：【亿纬锂能】、【孚能科技】、【湘潭电化】、【天奈科技】。【宁德时代】：电池龙头，研发实力雄厚，拥有最广泛的客户群体，计划2023年将M3P电池推向市场；【德方纳米】：液相法正极材料领先企业，已投产年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料，规划2025年年产能达到44万吨；【亿纬锂能】：二线电池龙头企业，技术实力强；【孚能科技】：软包电池龙头公司，计划2023年推出第一代磷酸锰铁锂产品；【湘潭电化】：正极材料原材料锰盐供应商，电解二氧化锰年产能超12万吨；【天奈科技】：添加碳纳米管能改善锰铁锂导电性能，公司为全球最大碳纳米管生产商。 风险提示：新技术验证和测试进展不及预期；新能源汽车销量不及预期；原材料大幅上涨；行业相关公司产能建设不及预期；行业竞争加剧。

2022年09月28日发布 1.浙江移动率先实现全省所有行政村5G覆盖，平均下载速率超300Mbps 根据人民邮电报9月27日报道，浙江移动率先达到行政村5G网络100%“点亮”的目标，累计开通超9.5万个5G基站，成功将5G网络覆盖全省所有行政村，平均5G下载速率突破300Mbps。为达到工业和信息化部农村5G网络覆盖要求，浙江移动选取了2.6GHz、700MHz、4.9GHz多频协同的组网方式。新组网方式能够提升超20%用户平均体验速率，充分满足了用户的网络需求。 2.广东电信携手华为开启深圳5GCity千兆体验新时代 根据C114通信网9月27日报道，广东电信联合华为在深圳人流密集、网络负荷高的热点区域进行了5G双载波规模商用部署。此前，广东电信联合华为发挥电联共建共享5G200MHz带宽优势，实现了5G双载波测试，5G用户总数增加了37.41%，5G流量提升了30%，5G用户下行体验速率提高了84%。此次部署，成功将速率和容量双翻倍，满足更多用户的5G高速率业务需求，深圳进入了5GCity泛在千兆极致体验新时代。 3.西班牙电信与高通就XR、元宇宙展开合作 根据Archyde9月26日报道，高通计划就XR、元宇宙与西班牙电信开展合作，共同目标是将骁龙Spaces平台应用到西班牙电信的创新以及人才招聘计划，不断开发产品和服务以扩大XR行业。当前正是XR发展的重要时刻，西班牙电信表示，计划结合沉浸式设备以及其网络和去中心化Web3技术，覆盖到元宇宙的商业、娱乐和沟通。西班牙电信当前正采取员工培训、服务演进和与高通合作等措施来助力XR的发展。

2022年09月28日发布 AI视觉产业背景：AI视觉又称计算机视觉，得益于深度学习技术的快速发展，已于安防、金融、制造、零售等多领域实现规模化商用。2022年，AI视觉相关投融资热潮全面复苏，通用技术、工业与零售赛道热度高企，持续受到资本青睐。2021年我国AI视觉产品的市场规模占整个人工智能行业的49.6%，达到990亿元。从资本热度、市场规模、场景泛用、带动作用来说，AI视觉已成为AI产业发展的主战场，未来增量动力依然强劲。 端边云协同的需求趋势：数字经济时代，物联网感知数据量激增，边缘计算刚需场景涌现。边缘计算可在本地提供IT服务、计算能力，减少上传的数据量、节省网络操作、服务交付的时间延迟，提高传输效率。企业可以选择将算力下沉至更贴近设备端的边缘计算，衍生出端-边-云的协同新模式。 端边云协同的AI视觉产业：产品模式一般可分为标准化SaaS产品与定制化解决方案两类。行业客户需根据自身IT信息化水平、需求定制化程度、产品付费意愿、适用场景需求等因素考量选择。具体到边缘侧部署上，AI摄像头出于功耗、散热等因素考量，不会内置过多算法，可处理简要前端场景；若对时延要求高且算法需求复杂的应用场景，则需搭建边缘盒子或边缘服务器。本篇报告根据行业特点与场景需求，对安防、工业、零售、机器人、农业领域展开讨论。 端边云协同的技术与生态趋势：1）端边云协同的AI视觉产业发展依赖于联邦学习、增量学习、协同推理等边缘AI技术发展；2）端边云协同的AI视觉应用对算力和网络部署提出了要求，算力网络技术发展将助力超低时延类AI视觉应用；3）边缘计算将进入黄金发展期，在满足灵活响应、敏捷部署、时延成本的业务需求外，未来需进一步关注边缘服务的安全、可靠、可信等能力，构建“可信边缘计算”生态

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2022年09月28日发布 行情回顾： 本报告期内电子板块跌幅为10.32%，沪深300指数跌幅为5.81%，电子板块跑输沪深300指数4.51个百分点，在所有申万一级行业中排序30/31。 申万电子三级行业表现：跌幅最小的是品牌消费电子（-5.68%），跌幅最大的是LED（-15.26%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：臻镭科技（27.74%）、则成电子（26.06%）、世华科技（21.93%）、国力股份（19.43%）、格林达（14.29%）；跌幅前五的个股为：思瑞浦（-38.02%）、三安光电（-27.56%）、路维光电（-23.20%）、维峰电子（-21.05%）、福立旺（-20.67%）。 行业观察： 新能源汽车出口高增长，中国作为汽车出口大国的崛起势不可挡 TrendForce：预估2022年全球电子纸市场规模达47亿美元，年增近50% 本周观点： 中汽协月度销量数据显示，2022年8月，新能源汽车产销再创历史新高，分别完成69.1万辆和66.6万辆，产销同比分别增长1.2倍和1.0倍。2022年1-8月，新能源汽车产销分别完成397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。8月新能源乘用车国内零售渗透率为28.3%，较去年同期17.3%的渗透率提升了11个百分点。新能源汽车出海放量，外贸空间开启。2022年8月，汽车出口30.8万辆，环比增长6.2%，同比增长65%。其中，新能源汽车8月出口8.3万辆，环比增长53.6%，同比增长82.3%，呈现高速增长势头。2022年1-8月，新能源汽车出口34万辆，同比增长97.4%。整体上看，8月新能源汽车维持高增长态势，国内渗透率再创新高，同时出海节奏加快，外销放量，行业景气度不断上升，建议关注汽车电动化产业链。2022年9月20日，英伟达推出新一代自动驾驶系统DRIVE Thor，Thor的创新在于汽车分布式电子电气架构的融合，走向中央集成式的计算平台，DRIVEThor接替了之前的NVIDIA DRIVE Orin系统，目标是搭载于各大车企2025年的车型中。随着自动驾驶技术的不断成熟、上游算法及芯片计算能力的提升和ADAS从高端向低端车型的渗透，智能驾驶产业进入快车道，建议关注汽车智能化产业链。工信部就《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2022年版）》（征求意见稿）公开征求意见，到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。该建设指南将进一步推动国内自动驾驶发展进程，车路协同等多场景应用也有望逐渐步入规模化发展，建议关注车联网产业链。 相关标的：（1）电动化：比亚迪、士兰微、法拉电子等；（2）智能化：韦尔股份、永新光学、德赛西威、中科创达等；（3）网联化：硕贝德、闻泰科技、中海达、千方科技等。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。

2022年09月26日发布 投资要点 本周投资观点： 1）免税：三亚已实现社会面清零，静待疫情好转实现客流回暖。国内局部疫情已得到基本控制,当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降 26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到 35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌 3.3%，跑输沪深 300 指数 1.3 个百分点，行业涨跌幅排名第 23（共 31位）。行业估值水平（PE-TTM）为 41.6倍，相对沪深 300溢价率为 291.5%（-8.0pp）。个股方面，本周社服行业 A 股有 15家股票涨幅为正，82家下跌，其中三盛教育表现最好 （+20.8%），创业黑马（+8.9%），ST开元（+5.5%），ST明诚（-16.2%）、海底捞（-13.3%）跌幅较大。 行业数据更新：9月 17 日-9 月 23 日，上海地铁客运量为 6687.3 万人次，环比上周增加 16.7%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为 212、61架次，环比上周分别+46%、+183%，同比-39%、-79%。2022 年 8 月，全国城镇调查失业率为 5.3%，同比上升 0.2 个百分点，环比下降 0.1 个百分点。 新冠疫情跟踪：9月 17 日-9 月 23 日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 5565例，环比上周-17.1%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊 0 例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约 302.5 万例，环比-9.4%；新增死亡人数约 9456 例，环比-13.2%。 新冠疫苗接种情况：截至 9月 23日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约 34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为 241剂次，高于全球、北美、欧洲水平 50.1%、35.8%、36.2%。9月 17日-9月 23日全球日均接种新冠疫苗约 291.5万剂次，环比减少 37.3%；全国日均接种新冠疫苗约 13.36万剂次，环比增加 17.5%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：2022国庆酒店市场大数据预测报告显示预期热度恢复至 2021 年同期 7 成，三亚市内 6 成高星酒店开业后间夜价格环比暑期下降 25%；2）餐饮：蜜雪冰城 IPO进入快跑阶段，万达酒管餐饮公司与俏江南品牌达成战略合作；3）景区：十一假期乡村、亲子、户外或成关键词，海南三亚自 9月 21日起全市旅游景区有序恢复开放；4）旅游零售：海口海关探索“保税仓储转离岛免税”监管模式以助力免税企业复工复产，三亚国际免税城宣布自 9月 21日起恢复营业，海南 10家离岛免税店全部恢复营业，四季度将是冲击销售的黄金机会；5）旅游服务：9 月 26 日起香港入境检疫改为“0＋3”取消登机前核酸要求，10 月起游客入境泰国无需 ATK 和疫苗证明；6）人力资源：国家统计局数据显示就业形势总体稳定，城镇调查失业率有所下降，海南多项超常规举措稳就业，为复工提供人力资源支撑；7）商贸零售：外贸“双 11”探看海外消费新趋势，海南自贸港市场主体突破 200 万户。 上市公司重点公告跟踪：奈雪的茶：发布 2022 年中期财务报告，显示营业收入为 20.4亿元，同比下降 3.8%，净利润亏损 2.5亿元；外服控股：召开 2022年第 3次临时股东大会，提名陈伟权先生为第十一届董事会董事候选人，提名陈璘先生为第十一届监事会监事候选人。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险

2022年09月26日发布 原油相关信息： 原油及相关库存：2022 年 9 月 16 日美国原油商业库存 4.308 亿桶，周增加 120 万桶；汽油库存 2.146 亿桶，周增加 160 万桶；馏分油库存 1.173 亿桶，周增加 130万桶；丙烷库存 0.81191 亿桶，周增加 331 万桶。美国原油产量及钻机数：2022 年9 月 16 日美国原油产量为 1210 万桶/天，与前一周持平，较一年前增加 155 万桶/天。9 月 23 日美国钻机数 764 台，周增加 1 台，年增加 243 台；加拿大钻机数 215台，周增加 4 台，年增加 53 台。其中美国采油钻机 602 台，周增加 3 台，年增加181 台。 价格变化： 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为双酚 A（上涨17.9%）、无烟煤（上涨 10.0%）、三氯甲烷（上涨 9.2%）；跌幅前 3 名为：液氯（下跌 14.9%）、聚乙烯醇（下跌 10.6%）、天然气（下跌 9.8%）。 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 101.2%）、BDO 散水（上涨42.5%）、PBT（上涨 27.9%）；跌幅前 3 名为：醋酸乙烯（下跌 31.2%）、天然气（下跌 19.8%）、聚乙烯醇（下跌 19.2%）。价差变化： 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为炭黑价差（上涨 545.6%）、顺酐法 BDO 价差（上涨 83.4%）、聚乙烯价差（上涨 79.4%）；跌幅前 3 名为：PTMEG 价差（下跌 472.7%）、顺酐（苯法）价差（下跌 379.4%）、磷酸二铵（下跌 79.5%）。 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为顺酐法 BDO 价差（上涨 837.7%）、MTO价差（上涨 379.3%）、聚乙烯醇价差（上涨 369.8%）；跌幅前 3 名为：R134a 价差（下跌 928.7%）、油头乙二醇价差（下跌 232.2%）、PTMEG 价差（下跌117.1%）。 投资建议与投资标的 光伏组件升级换代推动产业发展，POE 国产化进程加速，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 个股方面，建议关注布局全球销售网络的抗老化剂龙头企业利安隆(300596 ，买入)，受益于欧洲化工品能源成本飙涨，公司有望加速拓展海外市场。建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划对该产品进行扩产，充分转化新产品开发效益。建议关注极具稀缺性的农药制剂企业润丰股份(301035，买入)，公司市场拓展和全球登记取得成果，错位竞争力进一步提升，原药先进制造稳步推进，助力产业链配套优势强化。建议关注今年迎来新品种集中放量的国内特种聚醚行业领先企业皇马科技(603181，买入)，公司上虞园区新工厂规划 33 万新增产能，包括优势产品并布局高端领域，有望为公司长周期成长打下基础。建议关注布局海外炼厂的民营大炼化企业恒逸石化(000703 ，增持)，公司建厂建在蓬莱，直接受益于东南亚成品油高景气，扩产空间大。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动