2022年09月26日发布 上周 汽车板块回调。 上周（ 9.19-9.23）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第 14， 跑赢沪深 300（ -1.95%） 指数 0.83pct，跑赢上证（ -1.22%） 指数 0.10pct。 汽车板块普跌，乘用车板块跌幅较小。 上周乘用车板块-0.32%，汽车销售及服务板块-1.17%，汽车零部件板块-1.26%，商用车板块-2.19%，摩托车及其他板块-4.35%。个股方面，乘用车板块长安汽车+0.84%，塞力斯+0.27%；商用车板块 ST 曙光+10.03%，浩淼科技+6.72%，涨幅靠前；零部件板块共 4 只个股周涨幅 超 10% ， 为 德 宏 股 份 +14.49% 、 常 青 股 份 +13.33% 、 湖 南 天 雁+11.86%、襄阳轴承+10.28%。 9 月中期疫情减轻，政策提振信心主线未改变，金九银十已经到来。9 月 13-18 日，乘用车市场零售 33.1 万辆，同比+28%，较上月同期增长 1%；乘用车批发 38.5 万辆，同比+46%，较上月同期增长 21%。 9 月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均 5.5 万辆，同比 2021 年 9 月第二周增长 28%，相对今年 8 月第二周均值增长 1%。 6-8 月疫情缓解后的消费释放、政策推动和终端促销拉动车市强力向好，近期车市受疫情扰动较月初略微减轻，目前政策提振消费信心主线未改变，各省纷纷延续政策，配合销售旺季，金九银十的景气周期已经实现。 赛力斯与重庆两江新区签署战略合作协议，助力打造智能网联新能源汽车产业集群。 此次赛力斯新能源汽车升级项目是按照中国制造 2025标准，以数字化、智能化为核心驱动，结合大数据、物联网等新技术，运用数字孪生技术搭建的又一智能化生产基地；具备升级的质量控制、优化的运行方案、合理的总体布局以及高阶的数字信息化管理系统，达到国际先进、国内领先水平，致力于打造中国新能源车企智能制造新标杆。 上周铝价格下跌， 铜、天然橡胶、聚丙烯和磷酸锂价格上行。 铝均价周环比-0.74%， 铜均价周环比+0.32%，天然橡胶均价周环比+0.21%，聚丙烯均价周环比+0.95%，磷酸锂均价周环比+1.61%， 冷轧板均价周环比持平。 投资建议： 在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临， 6 月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、 ROE 有望反转向上。 建议关注两大主线： 1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【 长安汽车、 长城汽车、 广汽集团、上汽集团】 等；零部件—【 福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】 等。 2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（ 1） 整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【 比亚迪】。（ 2） 零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道： ①线束线缆【 卡倍亿】 ②智能座舱【 德赛西威、均胜电子、 常熟汽饰、华阳集团】 ③线控底盘【 伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】； ④一体化压铸【 广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】； ⑤热管理【 银轮股份】 ⑥电机电控【 欣锐科技、英博尔】等。 风险因素： 汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。

2022年09月26日发布 本周（2022.9.19–2022.9.23，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.79%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.95%、-1.77%，超额收益分别为1.16%、0.98%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）李克强主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报等：短期宏观层面继续聚焦于前期政策的落实和效能的进一步释放，提出“下一步要将问题清单转地方和部门，举一反三整改，工作组与督查整改相衔接，继续协调解决问题，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设”，预计有望加快专项债和政策性金融工具资金落地到项目，拉动基础建材实物需求回升。 周观点：本周国常会听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。此前实物需求表现受高温、疫情以及前期工作等因素影响，仍明显滞后于投资端，后续可关注实物需求的落地，以及专业分包链条的景气。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

2022年09月26日发布 一、汽车行业一览 二、行业新闻 2.1赫兹计划未来五年内订购17.5万辆通用汽车生产的电动汽车 租车公司赫兹和通用汽车的联合声明显示，赫兹计划在未来五年内订购17.5万辆通用汽车生产的电动汽车。通用汽车将于2023年第一季度向赫兹交付首批电动汽车。 2.2国际能源署呼吁到2035年全球禁止汽油和柴油汽车的销售 券中社9月20日讯，在今日发布的一份报告中，国际能源署(IEA)表示，全球在向净零交通运输过渡方面取得的进展没有达到《巴黎协定》的目标。研究显示，电动汽车需要增加，到2030年，全球电动汽车的比例需要从目前的1%提高到20%~25%，与此同时，60%售出的新车也需要实现零排放。该机构呼吁，到2035年在全球范围内禁止销售汽油和柴油汽车，此外，各国政府应商定一个时间表，决定何时所有新销售的道路车辆应实现零排放。 2.3比亚迪拟进军英国，与本地经销商Pendragon磋商进入后期阶段 比亚迪将在今年晚些时候进军英国，当地汽车经销商Pendragon已经与比亚迪就合作问题进行讨论，且讨论已进入后期阶段。预计Pendragon将成为比亚迪在英国的合作经销商。Pendragon首席执行官Bill Berman称，“很高兴与比亚迪的讨论已进行到后期阶段，以成为其在英国的启动合作伙伴。” 2.4天翼交通、中智行与海格客车达成战略合作，打造车路协同客车场景生态 9月21日，天翼交通科技有限公司、中智行科技有限公司与金龙联合汽车工业(苏州)有限公司签署战略合作协议。三方将共同推进先进智能客车的研发制造及运营推广工作。 根据协议，天翼交通负责建设并完善车路协同数字化运营环境，推进相关标准建立与实施，打造国内领先的车路协同客车场景生态；中智行将为海格客车提供自动驾驶解决方案，协助相关硬件研发。 作为中国智慧交通领域的“国家队”，天翼交通在车路协同自动驾驶解决方案领域积累了丰富的技术和应用经验。此次合作，将依托自身智能交通服务及运营能力为海格客车提供相匹配的解决方案，包含建设路云环境，匹配升级路端融合感知及云控平台能力，提供数据支持和应用服务，完善相关数字化运营服务体系等。 2.5宁德时代、上汽集团等于上海成立新能源科技公司 上海捷能智电新能源科技有限公司今日成立，法定代表人为房超，注册资本40亿元，经营范围包含：蓄电池租赁；电池销售；电动汽车充电基础设施运营；集中式快速充电站等。该公司由上汽集团全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司、宁德时代、中国石油、中国石化销售股份有限公司等共同持股。 2.6欧美电动汽车电池需求暴增，韩国电池制造商营收将大幅增长 韩国电池市场追踪机构SNE Research的数据显示，韩国三大电池制造商LG新能源（Energy Solution）、SKOn和三星SDI预计将在未来几年实现收入和盈利能力的稳步增长，因为它们正在竞相满足美国市场不断增长的电动汽车电池需求。 SNE Research预测称，到2025年，三家公司的总收入将达到1210亿美元，比2021年的270亿美元增长近5倍。这意味着从2021年开始的五年时间里，每年增速为48%。 三、汽车行业重要数据分析 8月份新能源车市场继续维持高景气度。乘联会最新数据显示，8月份新能源乘用车零售销量达到52.9万辆，同比增长111.4%，渗透率增至28.3%。数据显示，8月份新能源乘用车批发销量达到63.2万辆，同比增长103.9%，环比增长12.0%；1月至8月，新能源乘用车批发366.2万辆，同比增长119.4%。零售方面，1月至8月形成“W型”走势，国内零售累计达到326.2万辆，同比增长119.7%。 新能源车市场方面，供给改善叠加油价上浮，带来了市场的火爆。8月的新能源车与传统燃油车环比走势都受到政策明显推动。各地出台鼓励消费政策力度加大，主流车企生产持续拉升，改变了淡季规律，进一步拉动8月车市的火爆现象。

2022年09月26日发布 利好汽车芯片：高通将业务规模扩至 300 亿美元 并宣布与奔驰合作 美国芯片设计公司高通周五(23 日)表示，已将其未来汽车芯片业务的规模增至 300 亿美元，预计到 2030 年将进一步增至 1000 亿美元。第三季度，高通的汽车相关业务规模超过 190 亿美元，较上一季度增加约 30 亿美元；汽车相关业务收入达到创纪录的 3.5 亿美元，较去年增长 38%。该公司预计，在 2022 财年，其汽车业务收入将从上个财年的 9.75 亿美元增至约 13 亿美元；到 2026 财年，这一数字将超过 40 亿美元；到 2031 财年将超过 90 亿美元。 23 日，高通还宣布了与梅赛德斯-奔驰公司(Mercedes-Benz AG)的合作，双方将利用骁龙数字底盘解决方案为即将推出的梅赛德斯-奔驰车型提供最新的先进数字化功能。从 2023 年起，梅赛德斯-奔驰将在其车载信息娱乐系统中使用骁龙座舱平台(Snapdragon Cockpit)。 欧盟拟推出 5650 亿欧元能源计划，大力发展光伏和新能源汽车受俄乌战争影响，欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划。根据一份文件草案显示，这一行动计划名为“能源系统数字化”计划，欧盟委员会将于下周公布该计划。该计划将要求欧盟在 2030 年前在基础设施方面投资 5650 亿欧元(约合 5560 亿美元)，以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。根据该提议，欧盟寻求从 2024 年开始推动共享电力使用数据，以帮助提高该地区能源市场的灵活性，例如允许电动汽车将电力重新输入电网。 该文件提出了几项绿色行动计划：在 2027 年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在 2029 年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来 5 年内安装 1000 万台热泵；在 2030 年底以前，让 3000 万辆零排放汽车上路。 特斯拉召回近 110 万辆美国汽车，因车窗升降系统存在故障 美东时间周四，电动汽车制造商特斯拉宣布，将在美国召回近 110 万辆汽车，原因是车窗自动升降系统在检测到障碍物后可能无法做出正确反应，增加司机和乘客受伤的风险。美股盘中，特斯拉股价一度跌逾 4%。 特斯拉对美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)表示，将对车窗系统进行空中软件更新(OTA)。此次召回涉及的车型包括 2017 年至 2022 年的部分 Model 3、2020 年至 2021 年的部分 Model Y 以及 2021 年至 2022 年的部分 Model S 和 Model X。 特斯拉表示，目前并未发现任何与召回有关的保修索赔、车祸、受伤或死亡报告。

2022年09月26日发布 子行业核心周观点 新能源：8月出口及国内装机数据验证供给受限背景下的行业高景气，前期受到外部信息及市场风格扰动的板块情绪明显企稳，Q4行业伴随价格温和回落的放量趋势明确，当前建议积极布局，重点看好：储能、一体化龙头、alpha硅料、设备、高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线（设备+自动化/能耗优势制造商）。 电力设备与工控：1）电网：6-8月投资较快增长，看好Q3经营弹性，9-10月迎来招标旺季，推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。2）工控：静待需求回暖，国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。 氢能与燃料电池：上海针对燃料电池汽车示范应用专项资金管理发布征求意见稿，政策层面从“执行方面+事后追回”进一步定调，FCV放量及补贴落地均将加速；长三角氢价格指数正式发布，进一步巩固氢作为能源体系中重要一环的地位，电解槽装机量将加速增长；整车企业燃料电池重卡车型落地，“长续航+高载量”已成燃料电池重卡主要方向。 本周重要行业事件 新能源：能源局发布1-8月全国电力工业统计数据；通威签约盐城25GW组件制造基地项目；隆基刷新p-HJT电池效率至26.12%；中核汇能发布2022-2023年5.5GWh新能源配储集采公告。 电力设备与工控：8月电网投资428亿元，同比增长12.6%，环比增长28.1%。 氢能与燃料电池：全球最大煤制氢变压吸附装置项目在陕西榆林正式投入运行，每年产氢总能力达35万吨；鄂尔多斯碳纤维全产业链生产基地项目战略合作，推动10000吨/年落地，下游布局将包括年产10万个储氢瓶生产基地、年产30000辆氢燃料重卡生产制造基地等项目；氢恒科技第一批次35kW燃料电池高速空压机控制器(ACU)和集成控制器(XCU)各100台套顺利交付。 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。

2022年09月26日发布 1.中国移动携手中兴通讯完成50GPON样机现网验证 根据中兴通讯9月22日报道，中国移动携手中兴通讯成功在江苏移动现网实现50GPON样机承载5G一体化小站的试验。实验结果显示，该样机能够承载5G一体化小站的业务需求，终端下载/上传速率高达800Mbps/50Mbps。此外，还对50GPON样机进行了关键性能验证，实测数据表明，超宽传输速率下行达43.5Gbps、上行达20.25Gbps，与10GPON相比，关键性能参数显著提升。 2.江苏电信无锡分公司携手华为完成乡镇MetaAAU的商用部署 根据C114通信网9月22日报道，无锡电信携手华为在无锡市锡山区乡农场景商业部署了3.5GMetaAAU。MetaAAU支持超大规模天线阵列技术，能够显著提升网络性能和能效。数据表明，与传统乡镇5G网络方案相比，MetaAAU能够显著提升5G分流比显著，由29%提升为44%，4G+5G总流量提升了20%，覆盖扩大了80%，用户体验上升了100%。MetaAAU技术为无锡电信建造了覆盖广、体验好、容量大的5G网络。 3.三星将向美国康卡斯特提供5GRAN解决方案 根据Samsung官网9月21日报道，三星电子宣布将为美国有线电视运营商康卡斯特提供5G解决方案。据了解，三星的5GRAN解决方案中包括CBRS和600MHz射频单元、基带单元和5GCBRSStrandSmallCell。通过采用全新紧凑型、轻量化的SmallCell产品，康卡斯特能够充分利用DOCSIS基础设施，而不必新建蜂窝站点，以更经济的方式为用户提供5G蜂窝连接。该方案将增强康卡斯特为用户提供的5G连接。

2022年09月26日发布 1.工信部：千兆用户已达7055万户 根据CCTIME飞象网9月21日报道，工信部公布了2022年1-8月份通信业经济运行情况：固定宽带接入用户规模增速平稳，千兆用户总数不断扩大，高达7055万户，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。截至8月末，三大运营商累计共有固定互联网宽带接入用户5.71亿户，比2021年末净增3523万户，全国互联网宽带接入端口数量累计10.49亿个，比2021年末净增3145万个。 2.云南移动携手华为完成5G室内无源MIMO验证，打造绿色节流新标杆 根据C114通信网9月21日报道，云南移动联合华为实现了中南中樾云境苑地下停车场的室内无源移频MIMO验证。试验结果表明，无源移频MIMO增益效果显著，覆盖信号显著提升，达到稳定的双流效果，相对存量单路DAS上行平均速率提高35%左右，下行平均速率提高70%，上/下行峰值速率高达150+Mbps/800+Mbps。此外，与有源方案相比，整体功耗下降超过20%，为碳减排提供助力。 3.德国1&1宣布其Open RAN 5G网络将延期6个月推出 根据LightReading9月19日报道，德国移动运营商1&1AG宣布其将无法完成在2022年年底前部署1000个5G天线站点的目标，预计将于2023年6月份实现该目标的部署。1&1表示，起因在于有一家供应商提供其承诺的1000个天线站点，其正积极与其他供应商开展合作，尽可能加快推出Open RAN 5G网络，其计划在2030年底前完成覆盖50%德国家庭的目标仍有望达成。

2022年09月26日发布 一、汽车行业一览 二、行业新闻 2.1比亚迪发布新一代刀片电池大巴底盘技术平台 比亚迪汽车官微消息，9月19日，德国汉诺威国际交通运输博览会上，比亚迪首次发布新一代刀片电池大巴底盘技术平台，未来巴士搭载刀片电池技术。据介绍，新一代大巴底盘采用欧洲标准模块化设计，通用化的车身合装方式，实现与车身厂的最有效匹配。 此前安凯客车发布公告称，将与比亚迪弗迪电池、江淮汽车和浙储能源集团有限公司合资建设新能源动力电池生产工厂。 2.2华为：AOS和VOS通过智能网联汽车车控操作系统测试 9月17日，在2022世界智能网联汽车大会上，中国软件评测中心、工业和信息化部智能网联汽车软件检测中心正式发布“车控操作系统测试指标体系1.0”。这是该领域我国首个测试指标体系。在首届车控操作系统第三方测试活动中，华为智能驾驶操作系统AOS和华为智能车控操作系统VOS成为国内首批通过该测试的智能网联汽车操作系统，获得了国内首个智能网联汽车车控操作系统系统软件测试证书。 2.3零跑汽车递交香港首次公开募股（IPO）申请 9月18日，零跑汽车递交香港首次公开募股（IPO）申请。文件显示，据弗若斯特沙利文的资料，按交付量计，公司是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。公司于2022年上半年交付51994辆智能电动汽车，同比增长265.3%。 2.4奇瑞在“瑶光2025奇瑞科技DAY”活动上，宣布向科技转型 奇瑞“瑶光2025”是以火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态为战略的核心依托。在此基础上，将全力打造包含平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴在内的13大核心技术，构建面向新时代的技术创新链。与此同时，奇瑞“瑶光实验室”也在大会上同步启动。 奇瑞还将同步布局包括芜湖、上海、北美、南美、欧洲、中亚六大研发中心，全球一体化管理，全力支持瑶光2025计划的实现。 2.5比亚迪注资增持新公司，命名为比亚迪新能源 企查查APP显示，近日，原南宁市小重政商务秘书有限公司发生工商变更，原股东均退出，新增全资股东比亚迪汽车工业有限公司。同时，该企业更名为比亚迪(广西)新能源有限公司，注册资本由30万元人民币增加至1亿元人民币。 另外，比亚迪(广西)新能源有限公司的经营范围新增电池制造、充电桩销售、新能源汽车换电设施销售、机动车充电销售、集中式快速充电站等。企查查相关信息显示，该公司成立于2020年，现法定代表人为王琼。 此次重金投资新公司，无疑将使其市场竞争力和资金周转能力进一步增强。9月14日，据南宁晚报报道，在南宁市举行2022年9月重大项目开竣工活动中，比亚迪电池生产基地项目正式开工。据悉，该项目包括比亚迪10GWh混合动力电池及5GWh新型电池项目，总用地面积约975亩，主要用于电池电芯、模组等产品的研发、生产和制造。项目全面达产后，将实现年产值超100亿元。 2.6特斯拉放弃在德生产电池，美国新法“负了全球” 《华尔街日报》近日报道了一则消息，特斯拉暂停了在德国生产电池的计划，并内部讨论了将柏林超级工厂的制造设备运往美国的可行性。 原因无它，如果动力电池在美国制造组装，新法提供的税收优惠能够抵消约三分之一的电池组成本。这个“新法”指的是《芯片与科学法案》出台没几天，美国就又推出的《通胀削减法案》。如果将前者形容为是“美国增强本土芯片制造能力的武器”，那后者无疑代表着美国对“抵制非本土造电动汽车”的认同。 2.7小鹏NGP开始试点，率先推送到广州部分P5用户 9月17日，小鹏官方消息，今日起，城市NGP智能导航辅助驾驶开始试点，陆续推送给广州部分P5用户，全栈自研的小鹏汽车成为首个让高阶智能辅助驾驶在城市场景中量产落地的汽车品牌，在自动驾驶领域的实力已经接近世界领先水平，并在部分细分场景实现超越。 城市NGP是用户在导航上设置目的地并发起导航后，在可用城市道路上激活功能，车辆能够完成本车道巡航跟车、导航/超车变道、汇入/汇出道路、红绿灯识别起停、路口/环岛/隧道通行、避让其他交通参与者（行人、骑行者）等动态任务的智能导航辅助驾驶。 三、汽车行业重要数据分析 根据公安部交强险数据，2022年8月新能源乘用车终端销量（上险量）达479,146辆，同比增长109.8%，环比上涨9%。其中纯电动车终端销量368,696辆，环比上涨8.9%，插电式混合动力车终端销量110,370辆，环比上涨9.3%。私人市场终端销量369,292辆，占比下降0.5个百分点至77.1%；单位市场终端销量44,935辆，占比上涨0.1个百分点至9.4%；出租租赁市场终端销量64,811辆，占比上涨0.5个百分点至13.5%。值得注意的是，8月新增燃料电池汽车80辆。

2022年09月26日发布 周观点及投资建议 预计十一旅游收入同比略有改善，国庆周边短途游备受关注。21年十一疫情加剧，旅游收入基数较低。截至9月22日全国涉疫省份24个，对比8月的30个省来看疫情呈边际企稳趋势，此前疫情严重的三亚/深圳/成都/乌鲁木齐在9月15日后逐步恢复正常生活秩序，在去年低基数下，预计十一假期全国旅游收入同比略有改善。文旅部数据显示，22年中秋国内旅游出游人次/客单价恢复至19年73%/84%，环比端午变化-14pct/+17pct，在疫情企稳阶段客单价的恢复速度高于旅游人次。根据携程，截至9月15日，近一周预订国庆出游/长三角国庆游的订单量环比上周增长64%/90%，长三角周边游为热门选择，1）从出行距离来看，直至国庆前，将以本地周边游预订为主，出行半径相对拉长。2）从出游天数来看，更多人选择1-2天的出游行程，占比为35%。3）从出行人群来看，截至9月18日，80/90后在酒店消费人群中占比分别达41%/30%。4）从出行主题来看，截至9月15日，国庆乡村旅游产品订单量、占比同比增长36%、6pct，此外“红色旅游”、潮流户外活动等同样备受关注。 社服数据跟踪：餐饮：代表连锁品牌餐饮需求小幅下降。9月中旬疫情小范围内反弹，代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内有小幅下滑，北京/上海/深圳截至9月18日分别恢复至去年同期的约125%/105%/101%。商圈客流恢复强度有所上升，截至9月19日前一周约为2019年同期的67%。酒店：8月中国内地/经济型/中高端RevPAR分别恢复至79%/69%/80%，边际恢复程度略有承压主因疫情反复，中高端酒店同比、环比恢复情况好于经济型，或因休闲需求恢复较强情况下弹性释放。 投资建议：疫后酒店业龙头格局改善逻辑不变，目前连锁三强中推荐中长期α强，CRS优势及运营能力保障短期经营数据恢复领先的华住集团，重点关注锦江酒店，此外十一黄金周来临，关注受益休闲度假、周边游需求的君亭酒店。餐饮板块短期推荐旗下子品牌凑凑修复能力强、成长逻辑清晰，管理层稳定且激励机制边际改善、估值性价比高的呷哺呷哺；中长期推荐单店模型高效、成长性足的九毛九，以餐饮为核心，多元发展的同庆楼。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022/9/19~2022/9/23）沪深300、恒生指数分别跌2.0%、跌4.4%、社会服务（申万）跌3.3%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌3.7%、跌6.4%，酒店A股、港股指数分别跌2.3%、跌5.1%，景区指数跌3.6%，人力服务指数跌3.5%。 行业新闻：1）蜜雪冰城披露招股书，截至22年3月末门店超过2.2万家，21年营收超百亿。2）成都市22年9月19日零时起有序恢复正常生产生活秩序。3）中国香港特区自22年9月23日机场入境检疫改为“0+3”，登机前无需取得核酸检测要求。4）三亚开放离市通道。 重点公司公告：携程集团-S披露22年中期报告。 风险提示 全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。

2022年09月26日发布 行情回顾 本周上证综指下跌 1.22%，创业板下跌 2.53%， 公用事业板块下跌 0.45%，环保板块下跌 0.55%，煤炭板块上涨 3.19%，碳中和板块上涨 0.42%。 每周专题 甘肃省《甘肃省电力辅助服务市场运营暂行规则（征求意见稿）》 于本周内出台， 其中灵活调节资源容量市场设置是亮点， 具体体现为： （ 1） 亮点 1：突破发电侧零和，实现调峰成本向用户传导，在现有电价价外补偿。 （ 2） 亮点 2：《规则》清晰界定了灵活调节资源容量市场的补偿标准上限（火电采取逐级补偿、储能上限为 300 元/MW/日），补偿费用由月度竞价产生，价格取决于灵活性调节资源（供给）与新能源装机（对灵活性调节资源的需求）两方建设进度之间的平衡关系，反映市场供需。方案细节与补偿力度优于山东省此前方案。 行业要闻 9 月 21 日，国家能源局发布 1-8 月份全国电力工业统计数据。截至 8 月底，全国发电装机容量约 24.7 亿千瓦，同比增长 8.0%。其中，风电装机容量约3.4 亿千瓦，同比增长 16.6%；太阳能发电装机容量约 3.5 亿千瓦，同比增长 27.2%。 9 月 21 日， 英国政府宣布，将对企业用户使用的电力和天然气设定价格上限， 这将大幅增加政府经济负担。这项方案执行时间为 10 月 1 日至明年 3月 31 日，受惠对象为所有非家庭用户。根据这项方案，电力优惠批发价预计为每兆瓦时 211 英镑（ 1 英镑约合 7.96 元人民币），天然气优惠批发价相当于每兆瓦时 75 英镑。最终单价定于 30 日确定。这两种能源同期市场价预计分别为每兆瓦时 600 英镑和 180 英镑。英国政府将补偿供应商相应差价。 9 月 22 日，国家发改委、国管局、财政部联合印发《关于鼓励和支持公共机构采用能源费用托管服务的意见》（简称《意见》）。《意见》提出，因地制宜使用能源费用托管服务。对于列入本地区重点用能单位名录的，单位建筑面积能耗超过所在地区同类型公共机构能耗定额基准值的，或者空调、照明等主要用能系统能效水平未达到能效强制性国家标准二级以上的公共机构，适宜优先采用能源费用托管服务开展节能改造，切实降低能耗水平。 近日，工信部更新了最新的绿色工厂评价行业标准、绿色供应链管理企业评价指标体系以及绿色设计产品标准清单， 含钢铁、化工、有色、建材行业。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等

2022年09月26日发布 一、汽车行业一览 二、行业新闻 2.1持续扩产，欣旺达50GWh动力电池项目落地义乌 9月21日下午，义乌市人民政府与欣旺达电动汽车电池有限公司就欣旺达义乌新能源动力电池生产基地项目签订投资协议，以从事锂离子动力电池及储能电池等产品的生产和销售。 根据欣旺达发布的公告显示，该项目计划总投入约213亿元，其中固定资产投资约160亿元，计划建设动力电池及储能电池总产能约50GWh生产基地。项目分两期实施，一期计划投入约128亿元，计划建设30GWh电芯、模组、PACK和电池系统生产线；二期计划投入约85亿元，计划建设20GWh电芯、模组、PACK和电池系统等生产线。 欣旺达汽车电池公司将与义乌市人民政府在义乌市共同出资组建项目公司，负责上述项目的具体实施。项目公司注册资本金为5亿元，由义乌市人民政府或其平台公司出资1亿元，欣旺达汽车电池公司出资4亿元。 欣旺达表示，本次交易的资金来源为公司自筹资金，不会对公司的正常经营产生不利影响。此次投资有利于进一步扩大公司动力电池和储能电池的产能规模，优化公司产业结构，完善产业布局，提升公司和欣旺达汽车电池公司的综合竞争力，满足公司新能源业务发展和市场拓展的需求。 2.2广州：到2025年满足6000辆以上氢燃料电池车用氢需求 9月21日，广州市发展和改革委员会关于印发广州市氢能基础设施发展规划（2021-2030年）的通知，提出了2021-2030年广州市氢能基础设施规划布局和建设目标。 《规划》明确，到2025年，累计建成制氢站3座以上、加氢站50座以上，满足6000辆以上氢燃料电池车运行用氢需求；到2030年，累计建成制氢站5座以上、加氢站100座以上，满足氢燃料电池车商业化运营需求。 2.3一汽红旗推出首款MPV车型HQ9积极布局电动化新能源汽车 9月21日，一汽红旗首款MPV车型红旗HQ9正式上市，售价区间为35.88万元-53.88万元。中国一汽董事长、党委书记徐留平表示，红旗品牌始终将中国“和”文化的精神内涵融汇于创新发展之路，定位“待万物以和”的新红旗HQ9将树立全球高端MPV车型的新标杆。 动力方面，新车搭载2.0T涡轮增压四缸发动机+48V轻混系统，未来将搭载插电式混合动力系统。同时，全铝轻量化、低摩擦等新技术的应用帮助实现新车低油耗。在智能配置方面，新车搭载自研的红旗智联3.0系统，提供自动泊车系统、高级巡航系统、自动紧急制动系统等功能。 一汽红旗正在积极加码布局电动化新能源汽车，近期已经亮相了三款新能源概念车，预计在2023-2025年之间推向市场。其中，基于一汽自研的FMEs平台架构打造的B级新能源轿车新红旗SedanEV，产品代号E001，可实现超过1000公里续航；同时，一汽红旗还将基于FMEs平台架构推出一款B级新能源SUV新红旗SUVEV，产品代号E202；第三款新车新红旗E-LS，产品代号E809，是在新红旗L平台上开发的新能源旗舰SUV，预计量产车在2025年亮相。 2.4Robotaxi商业化落地提速，这次是苏州 9月22日，小马智行宣布与曹操出行、吉利汽车创新研究院智能驾驶中心达成战略合作。值得一提的是，小马智行曾于8月宣布接入曹操出行软件，此次三方战略合作也是进一步打通了技术端、应用端、数据端的协同。 具体来说，基于小马智行领先的自动驾驶软硬件技术、曹操出行提供的可适用于全无人驾驶的车辆和共享出行平台，以及吉利汽车智驾中心的系统软件开发和底层平台建设能力，三方将于年内完成Robotaxi车队的组建，并推动车队在苏州高铁新城落地运营，打造满足用户需求的Robotaxi产品。 事实上，自动驾驶技术的规模化、商业化一直是小马智行的中长期目标。为此，小马智行一直在积极布局双线并举。 从实际落地情况来看，自2018年推出国内首个自动驾驶出行服务PonyPilot以来，小马智行服务已经逐步覆盖北上广深四大一线城市，目前已向公众提供超过100万次自动驾驶出行服务。 2.5宝钢汽车板超低碳零件发布 日前，中国宝武宝钢股份首次通过线上实现三个减碳超过50%的宝钢汽车板零件——油箱加强支架、B柱加强板内板下部、座椅头枕连接板的全球发布。宝钢股份方面表示，钢铁无疑是汽车供应链上绿色低碳转型的中坚力量，各大钢厂都在思考和规划自身的碳中和工作。宝钢股份一直在大力推进减碳和碳中和的工作。 今年6月21日，宝钢股份发布《2021年气候行动报告》，详尽阐述了宝钢碳中和工作中长期目标及行动路径规划，并展示了公司绿色低碳产品布局。这也是中国钢铁企业首份气候行动报告。报告显示，宝钢股份重点从极致能效、氢基竖炉、绿色能源助力、富氢碳循环高炉、智慧制造、加大废钢利用六大方面入手，大力推进钢铁制造端绿色化进程。 宝钢股份称，将持续加大减碳技术路径的研发和工业化力度，并将依据汽车用户需求和实际减碳成果，实现低碳汽车板材料在生产制造上落地，形成宝钢汽车板从低碳到净零碳全序列供应。 2.6小鹏G9上市，指导价30.99万~46.99万元 9月21日，小鹏旗舰SUVG9上市，指导价为30.99万~46.99万元。G9定位中大型5座旗舰SUV，车身尺寸为4891x1937x1580mm，轴距2998mm。小鹏G9共有6款配置，后驱版续航为570公里和702公里，四驱版续航为650公里，其中四驱车型双电机总功率达到了405千瓦、551马力，最大扭矩717牛米，可实现3.9秒零百加速。 同时，小鹏公布了G9的多种选装包，其中5D音乐座舱，售价2万2千元；XNGP辅助驾驶，售价2万8千元；4C超快充电池包，售价1万元。 三、汽车行业重要数据分析 根据佐思汽研数据，2022年1-7月国内自动驾驶乘用车L2及L2+级销量达到346.85万辆，同比上升45.9%；渗透率达到32.7%，同比增加12.2个百分点。从价位来看，随着汽车价位的增长，渗透率也是整体处于上升态势，其中50万元价位以上的汽车渗透率最高，达到73%。

2022年09月26日发布 1.北京5G基站累计达到6.3万个，人均基站数排全国第一 根据C114通信网9月23日报道，北京市通信管理局在2022北京互联网大会上宣布，北京大体实现五环内5G信号连续覆盖，五环外重点区域，典型应用场景精准覆盖。截至2022年7月底，北京5G基站累计建成6.3万个，比2021年末增加1.1万个，每万人享有28.9个5G基站数，人均基站数位列全国首位，互联网宽带接入端口数量共有2094.8万个。其中，光纤接入端口为2007.2万个，占互联网宽带接入端口总数95.8%。 2.爱立信携手联发科技率先完成IMT-2020URLLC技术测试 根据通信世界网9月23日报道，在IMT-2020(5G)推进组的带领下，爱立信携手联发科技依托M80测试平台率先实现了低时延高可靠通信URLLC技术测试。爱立信选用毫米波频段来承载URLLC应用场景，与中频段相比，毫米波的调度周期更快，能够大幅降低空口网络时延，毫米波高频段特性和窄波束通信技术能够大幅降低干扰，满足多种场景的需求。爱立信不断促进URLLC技术发展，加快5G在ToB领域落地。 3.Orange在科特迪瓦成立实验室，为推出5G作好准备 根据TechNova9月20日报道，Orange在科特迪瓦首都阿比让成立了合作5G实验室，目的是为了协助当地企业和相关行业完成2023年在该国部署5G的计划。科特迪瓦实验室是Orange在欧洲、中东、非洲的第15个5G实验室，该实验室将Orange合作伙伴如华为、诺基亚和中兴通讯的交互式服务和支持产品整合到一起。此外，Orange还在该实验室中设立了5G示范区，旨在探索由5G技术支持的创新。