2022年10月19日发布 1.爱立信与印度电信公司签署长期战略性5G合同 根据c114通信网10月17日消息，爱立信与印度通信服务提供商印度电信公司签订了一项长期战略性5G合同，以在该国推出独立的5G。该公告是在印度最近结束了5G频谱的拍卖之后发布的。据悉，爱立信在55个国家/地区拥有125个实时网络，全球50%左右的5G流量现在通过爱立信的无线电网络传输，爱立信处于全球5G的前沿。 2.中国移动5G无人飞艇试飞成功：直径6米，可飘7天以上 根据C114通信网10月17日消息，中国移动首个搭载5G基站的无人飞艇在重庆试飞成功。本次试飞成功的系留飞艇浮空器直径6米，可载重13公斤，最大升空高度达300米，使用了惰性气体氦气填充，驻空时间可达7天以上。无人飞艇搭载5G基站设备，可快速搭建空中通信基站，实现基础通信业务恢复等功能。 3.国网信通预计前三季度实现营收46.34亿元，同比增长8.53% 根据C114通信网10月17日消息，国网信息通信股份有限公司发布2022年第三季度业绩快报。2022年1-9月份，国网信通实现营业总收入46.34亿元，较上年同期增长8.53%；归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，较上年同期增长12.91%，主要为本期销售收入和投资收益增长所致。

2022年10月19日发布 事件1：9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。 事件2：9月30日，财政部、税务总局发布公告，明确支持居民换购住房有关个人所得税政策，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 部分城市首套房贷款利率下限打开刺激需求回暖，托底低线级城市销售下滑。根据9月29日央行、银保监会发布的最新差别化住房信贷政策，对于2022年6-8月新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前阶段性放宽首套房贷款利率下限，同时按照“因城施策”原则，符合条件的城市可根据当地房地产市场实际情况自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。根据中泰宏观组测算，70大中城市中有天津、石家庄、大连等23城符合政策要求，考虑到年初以来70大中城市以外的广大四五线及以下城市房价和销售承压普遍大于一二线城市，此次首套房利率下限打开将更多惠及一二线城市以外的低线级城市，或将有效托底销售下滑压力。 个税退税优惠减轻换房成本，有效刺激需求回暖。根据财政部和税务总局公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。根据贝壳研究院，目前一二线城市关于房屋交易的个税政策规定大部分为购房后五年内卖出的按照房屋价值差额的20%或者全额的1%征收，满五唯一免征。我们认为新政将有效降低换房成本，促使一二线城市改善性需求加快释放，并利好持有住房在五年以内或者有多套住房的家庭换房。 当前仍处于新一轮地产放松政策密集落地期，看好品牌建材估值修复。近期银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。叠加上述差别化信贷政策和个税退税政策出台，新一轮放松密集落地或将带动需求修复。同时从克而瑞百强地产销售数据看，9月销售面积环比提升幅度不如往年同期，累计同比降幅仍保持在45.4%的较高水平，地产政策仍有进一步放松的空间。新一轮地产放松释放积极信号，品牌建材需求端预期向好，当前处于板块底部配置的较好阶段，政策的密集落地和预期的进一步发酵将推动板块估值修复行情。基本面来看认为定价力强的C端和小B龙头将率先出现业绩修复，建议重点布局优质细分赛道龙头，推荐【伟星新材】【东方雨虹】【北新建材】【坚朗五金】【三棵树】【科顺股份】【蒙娜丽莎】等。 风险提示：宏观经济风险、下游需求超预期下行、原材料价格继续大幅波动等。

2022年10月19日发布 投资要点： 欧洲天然气供需紧张。当地时间9月27日，北溪1、2号线被毁，如果情况继续恶化，或导致俄罗斯对欧洲的天然气供应被完全切断，则造成的天然气缺口为24亿立方米/月。考虑到目前的天然气储备，理论上，欧洲剩余可用的LNG进口设施流量为59.7亿立方米/月，通过进口LNG，可以保证欧洲这个冬天的天然气消费需求。但欧洲与俄罗斯和解的空间也几乎不复存在，未来欧洲将难以在短时间内恢复较为廉价的管道天然气供应，无疑将继续忍受高昂的LNG价格，对于欧洲下游的化工产业影响也将更加深远。 近年LNG运输需求旺盛。LNG需求的快速修复推动了运输需求快速增长。截至2021年交付了57艘船舶和2022年前4个月交付了7艘，截至2022年4月底，全球LNG运输船队由641艘在役船舶组成，其中包括45艘浮式储存和再气化装置（FSRU）和5艘浮式存储单元（FSU）。这意味着从2020年到2021年，船队规模增长了10%，随着贸易从新冠引起的需求减少中恢复过来，LNG货船航行次数同比增长了12%。 疫情与地缘政治扰动LNG市场。2021年开始全球LNG市场经历了大幅的波动。首先是新冠疫情下多国进行静态管理，使得天然气需求迅速下降，供过于求；而在供应缩减的情况下需求的回升又使得市场进入供需紧张的状态。极端天气与俄乌冲突的爆发更是加剧了这一过程。由于俄罗斯利用能源作为武器削减天然气的输出，非产气国LNG价格再次迅速飙升且波动加剧。尽管坐拥丰富天然气资源的美国本土HenryHub天然气指数明显低于欧洲和亚洲的天然气指数，但外部的需求同样促使其进入了上升通道。 LNG定价结构。采购LNG一般多通过签订定期合同进行，合同期多为一至五年不等。在一些区域性重要港口，更短期限的LNG合同也并不鲜见，如阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）港、亨利港等。与管道天然气定价方式类似，在定期合同中，LNG的定价也是以某个天然气指数或原油指数为基准，常见的有荷兰TTF基准、亨利中心基准、标普JKM、英国国家平衡NBP、布伦特原油基准等。一般来说，LNG定价公式呈现的结构为：LNG价格=α*指数+其他附加部分。 风险提示：油价大幅上涨，国内进口的成本不断攀升；国内需求低迷，影响到相应企业的利润。美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，需求减少；或影响国内的产品出口。全球供应链体系不稳定，虽然区域间价差扩大，但套利空间的难度加大。

2022年10月19日发布 投资要点： 氢能产业资本市场表现和产业链要素变化：截止10月17日万得氢能指数1370.52点，相比9月末上涨4.4%。五大示范城市群，北京高纯氢价格2.7元/NM3，环比小幅上涨0.09元/NM3，广东高纯氢价格4.0元/NM3，环比大幅下降0.5元/NM3。其他城市高纯氢价格持平。9月国内制氢成本以环比增加为主。其中华东地区、华北地区甲醇制氢成本环比涨幅最大，分别达7.09%、6.79%。 9-10月氢能政策跟踪：9-10月，重庆市、辽宁省、广州市、武汉市、唐山市、六安市、邢台市等地以及国家工信部、能源局发布了与氢能相关的产业政策或补贴政策。从具体内容看，主要涉及省市级“十四五”期间的新能源、电网发展规划和财政补贴计划等。 内蒙古开展7个风光制氢一体化示范项目：9月29日，内蒙古自治区能源局发布《关于实施2022年度风光制氢一体化示范项目的通知》，该文件评估优选了示范项目7个，共建设新能源168万千瓦，其中风电124万千瓦、光伏44万千瓦，电解水制氢6.3万吨/年。 公司及行业新闻：9-10月重点行业新闻涉及上游制氢、中游加氢站、下游燃料电池车等产业链环节，此外还涉及到上海、成都两个城市的氢能谷建设；在公司方面，主要涉及亿利洁能、中国石化、兴邦能源、中盛国泰、东风商用车、国电投等氢能公司。 投资建议：建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是PEM制氢空间大，也是各地规划和企业发展的重点发展内容；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆以及零部件、关键材料环节。 风险提示：相关政策推进不及预期，受疫情和内循环发展限制氢能应用场景不及预期，市场需求不及预期。

2022年10月19日发布 核心观点 9 月重卡销量同比-12%，环比+13% 据第一商用车， 9 月国内重卡销量 5.2 万辆，同比-12%，环比+13%； Q3 销量 14.3 万辆，同比-23%， 1-9 月国内重卡销量 52.4 万辆，同比-58%。 我们认为宏观经济下行和疫情影响等因素是重卡板块表现承压的主要原因。 展望4Q22， 我们认为行业有望逐步企稳，拐点或临近。 目前行业处于底部区域， 4Q 销量有望同环比改善 我们认为重卡板块目前处于底部区域， 据中汽协数据， 2010 年 1 月以来我国重卡月销量均值为 8.1 万辆， 2010 年 1 月至 2022 年 9 月（ 153 个月）中，月销量低于 5 万辆的月份占比 17%。我们认为 Q4 销量有望同环比改善，主要因为： 1） 9 月 30 日，交通部联合财政部发布通知，对高速公路对货车通行费减免 10%； 2） Q2 和 Q3 行业持续去库存，目前库存处于相对合理水平；3） 去年同期行业销量基数较低。 市场集中度相对稳定，龙头企业表现分化 据第一商用车， 1-9 月中国重汽销量 12.5 万辆，同比-48%，市场份额24%；一汽解放销量 9.9 万辆，同比-69%，市场份额 19.0%；东风公司销量 9.6 万辆，同比-59%，市场份额 18.3%；陕汽集团销量 8.2 万辆，同比-51%，市场份额 15.7%；福田汽车销量 5.6 万辆，同比-43%，市场份额 10.6%。前五家合计市场份额达到 87.5%，其中中国重汽、陕汽集团、福田汽车的市场份额相比去年同期分别提升 4.3/2.0/2.7pp，东风公司和一汽解放的市场份额分别下降 0.8/6.8pp。 新能源渗透率较低，未来或成新的产品方向 据第一商用车， 1-9 月新能源重卡销量 1.5 万辆，同比+254%，渗透率3%。 分燃料类型来看，纯电动车型占比 93%，燃料电池占比 6.9%，混合动力占比 0.1%。 从需求拆分来，牵引车占比 58%，自卸车占比 24%，专用车占比 17%。 投资建议： 行业有望逐步企稳，拐点或临近， 推荐市场份额稳步提升的中国重汽， 新业务拓展顺利的潍柴动力， 国外业务拓展迅速的中集车辆。 风险提示： 行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；能源价格维持高位

2022年10月19日发布 核心观点 航运：油运已经进入旺季，短期虽因美油释放平抑旺季需求、OPEC超预期减产等因素导致运价有所回落，但我们仍看好旺季运价趋势性向上，叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的需求有望带动行业需求集中爆发，运价在短期旺季向上的安全垫上具备了较大的向上期权，标的上建议关注中远海能；集运当前运价下行趋势明显，但十一行业推行大规模的停航控班，运价能否企稳或为后续行业价值的关键，一方面如成功通过运力调控稳定住运价，则可以证明联盟格局已然大幅改善，运价有望在中长期维持高位，另一方面短期运价的下滑是美国零售商去库存、欧洲受能源问题困扰导致的，如可度过困难时期，则运价有望在圣诞旺季期间回归上涨趋势。此外当前欧美劳工问题较为突出，如出现大规模罢工，或又将对供应链造船扰动，关注中远海控。 航空机场：各航司发布9月运营数据，因疫情影响各航司客运量相比疫情前仍有明显差距。达美航空披露业绩，单季度营收创历史新高。近期政策层面强调“动态清零”阶段性仍将继续，但也提及“曙光就在眼前”。我们继续看好疫情全面消退后航空股的业绩弹性，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会。国际线熔断政策松动利好机场国际客流有序恢复，利好航空及非航收入修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场投资价值。 快递：顺丰和圆通三季度业绩表现均较亮眼，顺丰得益于时效快递增长恢复、产品结构优化以及精细化成本管控，实现扣非净利16.5-18.0亿元，同比增长104%-122%；圆通得益于价格竞争缓和、客户结构优化以及数字化赋能，实现归母净利10.0亿元，同比增长223%。快递经营具有韧性，且即将进入传统旺季，继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。 物流&中小盘：精选物流优质个股，推荐高速成长的化工物流龙头密尔克卫。双星新材PET铜箔有望替代电池中所用传统铜箔，继续推荐；华依科技汽车惯导系统定点顺利，本周公告IMU产品获得奇瑞定点。推荐宏华数科、浙江自然、微光股份、国联股份、久祺股份、安利股份，关注凯立新材、牧高笛。 投资建议：油运需求节后复苏，运价企稳回升，继续关注中远海能；出行板块重在坚守，推荐国航、春秋、吉祥、华夏、上机、白机；快递业绩持续超预期，继续推荐圆通、韵达和顺丰；物流板块推荐有望再创佳绩的密尔克卫。中小盘推荐宏华数科、浙江自然、微光股份、国联股份、久祺股份、安利股份，关注凯立新材、牧高笛。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动

2022年10月19日发布 核心观点 悲观预期逐步触底，关注果链业绩兑现以及工业市场国产化。过去一周上证上涨1.57%，电子上涨2.11%，恒生科技、费城半导体下跌9.41%、8.25%。在世界价值链分工、特别是中美科技产业之间的竞争色彩日益加重之际，尽管国内借助产业结构升级“跨越中等收入陷阱”的远期愿景、政策决心不改，但是短期内，美国新一轮半导体限制性政策在执行层面上的影响仍有待进一步落地。在此背景下，一方面，国内电子“智造”龙头的全球化布局仍在加快，马太效应强化，继续推荐立讯精密、歌尔股份、东山精密、鹏鼎控股、京东方A等；另一方面，基于内循化的“消费升级国产化”的进程同步提速，工业、医疗、汽车等产业链的国产替代仍是蓝海市场，继续推荐江海股份、易德龙、圣邦股份、闻泰科技等。 MetaQuestPro高端VR设备正式发布，售价1499.99美元。10月12日Meta发布旗下高端VR设备QuestPro，售价1499.99美元。QuestPro搭载高通骁龙XR2+Gen1平台，较前代提升50％持续功率和30％散热性能；采用全新光学堆栈用Pancake光学模组，较菲涅尔透镜深度较少40%；两个LCD显示器使用局部调光和量子点技术，提供更丰富和更生动颜色；同时支持眼动追踪和面部追踪。QuestPro主要面向办公等生产力场景，我们认为未来VR将广泛应用于游戏、社交、办公、教育、媒体等领域，继续推荐歌尔股份、三利谱、鸿利智汇、长信科技等产业链相关标的。 台积电下调年内资本开支，预计行业库存调整至2023年上半年。10月13日台积电发布3Q22财报，单季营收202.3亿美元(YoY35.9%QoQ11.4%)，接近指引中值；毛利率60.4%，略超指引。公司指引4Q22营收109-207亿美元，毛利率59.5%-61.5%，并下调年内资本开支至360亿美元(年初目标400-440亿美元)。公司称半导体供应链库存于3Q22开始减少，预计仍需几个季度至23年上半年实现平衡，继续观察到消费电子的疲软，数据中心和汽车相关目前保持稳定，但开始看到终端需求调整的可能性，建议关注下游需求和库存变化、以及美国扩大制裁所后续事态变化。 2025年全球12英寸晶圆厂月产能预计达920万片，其中成熟制程增速较快。SEMI预计2022-2025年全球12英寸晶圆厂月产能将以10%的GAGR增长至约920万片，扩产主要由于汽车半导体的强劲需求以及政府资助，其中中国占比将从2021年的19%提高到2025年的23%。从产品类别来看，功率相关产能增速最快，CAGR为39%；模拟第二，CAGR为37%；代工、光电子、存储的CAGR分别为14%、7%、5%，可见成熟制程产能增速较快。我们认为半导体需求长期增长和国产化趋势不变，考虑到目前的国际形势和汽车半导体需求，建议关注成熟制程产业链公司圣邦股份、雅创电子、闻泰科技、时代电气等。 深圳发布促进智能网联汽车产业发展的若干举措。10月14日深圳发改委发布《深圳市关于促进智能网联汽车产业高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，将支持车规级激光雷达、毫米波雷达、智能座舱等智能化领域，车规级MOSFET、IGBT、MCU等半导体领域技术研发，按参与主体项目研发投入的40%予以最高不超过1500万元资助。在“5G+AIoT+新能源”创新周期伊始之际，智能汽车有望接棒智能穿戴延续“电子+”创新趋势，继续推荐：1)能量流：闻泰科技、士兰微；2)数据流：韦尔股份、北京君正、晶晨股份；3)激光雷达：永新光学、蓝特光学；4)PCB及连接：东山精密、立讯精密、博敏电子；5)被动元件：顺络电子。 存量与增量双驱动，汽车芯片未来五年将保持高增长。10月4日英飞凌在汽车事业部电话会上对汽车芯片市场作出展望：一方面，20-22年汽车芯片短缺导致的累计2430万辆汽车减产将在23年后逐步恢复，被抑制需求的释放将驱动存量市场稳步增长；另一方面，汽车电动化和智能化芯片市场未来五年将分别以22%和21%的复合增速快速增长，半导体单车价值量有望增至1500美元。汽车芯片需求持续增长，推荐关注车规级功率器件代表厂商时代电气、斯达半导、闻泰科技以及有较大规模自有产能释放的士兰微等。 重点投资组合 消费电子：立讯精密、歌尔股份、康冠科技、精研科技、博敏电子、世华科技、东山精密、福蓉科技、易德龙、福立旺、传音控股、视源股份、鹏鼎控股、光弘科技、永新光学、三利谱、京东方A、海康威视、长信科技 半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、广立微、中芯国际、纳芯微、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、赛微电子 设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技 被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技 风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧

2022年10月19日发布 市场集中度提升，产品力和盈利能力向上 核心观点 两轮车行业进入新阶段：政策驱动，两轮车行业盈利能力有望提升 我们认为中国两轮车行业经历三个发展阶段：1）2000-2006年，随着国民收入、城镇化和交通成本的提高，叠加两轮车的成本优势，行业高速发展；2）2007年-2018年，法律法规趋严下行业增长降速；3）2019年至今，在新国标等政策主导下，行业重回增长通道，市场份额向龙头集中。展望2025年，我们认为两轮车行业整体趋势向上，电动自行车产品结构升级，燃油摩托车大排量化，带动行业集中度提升和盈利能力改善。 电动两轮车：政策促进行业整合，龙头企业量价齐升 2019年新国标正式实施，对整车质量、速度、动力等参数做出明确界定，且指标性质均为强制性指标，将认证方式由工业产品生产许可证管理转为3C认证（即强制性产品认证），流程复杂的3C认证提高了行业准入门槛。同时，超标的豪华电动自行车被归类为电轻摩或电动摩托车后，则要求具备电摩生产资质。叠加“一车一票”政策的实施，规范了两轮车销售活动。政策促进行业整合，使得份额向龙头集中。此外，长续航里程、智能化功能、电池材料革新共同推动行业产品力和盈利能力向上。我们认为，2022-2025电动两轮车行业销量复合增速为8.37%，2025年行业销量有望达到6778万辆。 燃油摩托车：出口市场前景可期 南美、非洲等发展中国家的经济发展较为落后、基础设施建设较差，摩托车因其灵活便利、成本低廉具备一定优势。借鉴国内发展经验，我们认为发展中国家人均收入增长将提振摩托车需求。在当前出口以小排量为主的背景下，消费升级有望驱动燃油摩托车行业盈利向上，出口有望继续助力行业发展。展望2025年，我们认为燃油摩托车行业销量有望达到1609万辆，2022-2025年复合增速为2.1%。 建议关注：在政策驱动下行业集中度提升，龙头企业充分受益，产品力和盈利能力持续提升，推荐行业龙头雅迪控股、爱玛科技，建议关注小牛电动、九号公司。燃油摩托车建议关注春风动力、钱江摩托、隆鑫通用。 风险提示：行业竞争加剧风险；产品研发风险；局部疫情波动的风险。

2022年10月19日发布 投资要点 风光发电不足，未来电力供应压力持续。我国风光装机增速快，但发电效率不高致使发电量不足，21年我国风光发电量9826亿kwh，占全社会用电量比例12%，风光发电量增量2550亿kwh，仅占全社会用电量增量的32%，难以弥补用电量增量缺口。风光发电间歇性与用电双峰特征存在矛盾，风光资源集中于西北部与用电负荷集中于东南部存在矛盾，此外夏季气温不断创新高，综合导致21年全国电力供应净缺口3975亿kwh。未来3年随着全社会用电量的持续增长，电力供应压力将延续。 火电将继续发挥“兜底能源”作用，新增装机及投资额有所增长。在能源转型过渡期，风光发电不足，仍须火电、水电及核电等常规能源支撑电力需求。考虑火电利用小时数较高、发电技术成熟、发电燃料丰富、建设周期短和投资成本低等显著优势，将会是电力保供最佳电源选择。自2021年以来，国家发布各种电力保供政策中以支持火电为主，火电“兜底能源”作用凸显，预计十四五期间，煤电新增装机将迎来反弹式增长，22-24年合计新增装机140GW；煤电投资额也将大幅提升，22年1-7月已实现405亿元，同比增长70%，预计22-24年火电投资额有望实现约4000亿元。 新能源消纳不足，电力系统不稳定，火电灵活性改造价值彰显。风光发电具有间歇性与波动性特征，出力和负荷不匹配问题较大，风光电力大规模并网会对电网稳定性造成较大冲击。“十三五”期间，我国弃风弃光率已降至4%以下，但青海、新疆、河北等西北地区弃风弃光率高企不下，风光消纳形势依然严峻。火电灵活性改造以0.05元/kwh度电成本，相对于抽水蓄能电站/燃气轮机/新型储能电站等灵活性改造方式，有明显成本优势。在促进新能源消纳及提升电力系统稳定性需求下，火电灵活性改造价值得以彰显。 火电灵活性改造调峰服务是重点，行业发展驶入快车道。火电灵活性改造三大灵活性指标：最小出力、启停时间、爬坡速度，核心目标是降低最小出力，即增加深度调峰能力。“十三五”期间，我国火电灵活性改造完成率仅38.3%，纯凝机组、热电联产机组深度调峰能力分别为30%-35%、40%-50%，距离丹麦15%-20%的深度调峰能力还有较大差距。灵活性电源装机不足6%，距离24%装机目标仍有18pp提升空间。根据《甘肃省电力辅助服务市场运营暂行规则》，明确调峰容量补偿标准：火电机组50%以下调峰容量，按机组额定容量10%-5%分档纳入补偿。按增加调峰容量计算，中性情境下火电灵活性改造未来市场规模有望实现约350亿元；按灵活性改造容量测算，火电灵活性改造市场规模可达120-360亿元。 风险提示：电力保供及火电灵活性改造政策不及预期、火电灵活性改造投资额不及预期、改造技术不达标、改造进程缓慢等。

2022年10月19日发布

2022年10月19日发布 核心观点 行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为红豆股份、振静股份、康隆达、棒杰股份、开润股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为永盛新材料、力世纪、互太纺织、时计宝、天虹纺织。 数据跟踪：1）品牌零售方面，8月服装社零在低基数下增长5%，延续6~7月增长势头；9月重点天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+17%/+12%/+21%/+44%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+6%/+2%/+0%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家，奢侈品销售额9月环比下跌、均价9月环比小幅上涨。2）制造出口方面，9月越南纺织出口压力显现。越南纺织出口8/9月同比2019年+15%/-5%，国内8月纺织品和服装出口在高基数下仍有不错表现。盛泽织机开机率+3pct至61%，表现相比7-9月改善，但相比2019~2020年仍有24pct的差距，反映内需较弱。3）成本方面，内外棉价总体保持较低水平。国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，外棉价格9月后下探至1.7万元/吨，10月18日反弹至2.2万元/吨，持续性有待观察。 行业动态：美国消费者受通胀困扰；Shein最新估值减少1/3；维密Q3销售额高单位数下滑；优衣库2022财年收入增长9%；截至7月奢侈品行业价格平均上涨4.6%；10月以来先后出现两次大幅降温。 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，7-8月消费维持良好复苏势头，9月疫情反复或导致增长暂时放缓，10月以来先后出现大幅降温，关注秋冬服装旺季发力，看好后续震荡复苏趋势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登，A股重点推荐华利集团、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗、台华新材、伟星股份、盛泰集团、鲁泰A。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。

2022年10月19日发布 1.爱立信宣布携手RelianceJio打造印度首个5GSA网络 根据C114通信网10月18日报道，爱立信宣布，该公司已与印度最大的移动运营商RelianceJio签订了一份长期战略5G合同，将帮助该运营商在印度推出5GSA网络。RelianceJio的5G网络中将采用爱立信的节能5GRAN产品和解决方案（来自Ericsson Radio System产品组合）以及E频段微波移动传输解决方案。所有产品和解决方案都将部署在新建的5GSA网络上，旨在将5G给CSP及其客户带来的利益最大化。 2.中兴通讯助力河南联通5G视频业务感知提升 根据C114通信网10月18日报道，近日中兴通讯联合河南联通推出基于DPI(深度报文检测)识别的广义QoS（服务质量）视频保障方案，有效提升5G视频业务感知。该方案通过配置业务AppID，并与基站内置的DPI特征库进行业务识别，实现对不同类型业务提供不同优先级的调度，从而满足不同类型业务的要求。NGI（网络地理化洞悉）平台感知评估对比结果显示，用户的5G视频业务感知体验得到了明显提高。 3.QCI宣布建设量子计算光芯片设施 根据C114通信网10月18日报道，量子计算公司QCI宣布，该公司计划建设和运营一个新的量子光芯片技术制造和研究中心，以扩大其目前的芯片开发能力。预计光芯片将为量子信息处理、网络、传感和成像提供最大的可扩展性和性能优势。新的研究中心将补充QCI在新泽西州已经进行的研发活动，并进一步扩大量子研究工作的规模和范围。QCI希望能获得3000万美元的补贴。