理工酷

2021年03月01日发布

核心公司及调整

歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、联创电子、长信科技、闻泰科技、捷捷微电、兆易创新等。

上周回顾

2月22日-26日当周，电子行业周下跌5.40%，在申万一级行业中排第二十位。重点板块的重点公司除个别外，实现普跌。电子行业经前期调整，估值进入合理区间。展望2021年电子行业的高确定性，进一步提升市场关注度。

主要观点

消费电子&汽车电子：折叠屏手机迭代升级，汽车电子塑造长期成长性赛道。2月22日，华为终端在线上发布最新一代的折叠屏手机MateX2，256G/512G分别售价17999、18999元。中关村在线显示小米首款折叠屏旗舰手机已经在工信部入网，或三月份亮相。MWC展会上OPPO也展示了OPPOX2021卷轴屏概念机，未来手机形态将不断变化。我们认为2021年屏幕创新和外观形态是手机的主要创新方向，相应行业龙头公司值得关注。

据CAICV数据，2020年智能网联汽车销量为303.2万辆，同比增长107%，渗透率保持在15%左右，随着新能源整车销量的爆发，供应链企业正迎来高速成长期，汽车行业“新四化”正在重塑行业格局和供应链格局，电子化趋势将推动越来越多的消费电子赋能汽车领域，我们继续看好消费电子供应链与汽车产业的融合，电子行业龙头公司长周期内有望迎来二次腾飞。半导体：行业继续高景气，全球前十大晶圆代工厂商总营收有望增长达到历史新高，DRAM、NAND、NOR价格全线上扬。

据集邦咨询统计，21Q1全球晶圆代工市场需求持续旺盛，各个应用市场产品对芯片的需求居高不下，客户普遍加大了拉货力度，进一步加剧了晶圆代工产能供不应求的状况。集邦咨询预测21Q1全球前十大晶圆代工厂商总营收有望实现20%的同比增长率，达到历史新高。

TWS和AMOLED驱动等市场持续成长，NORFlash自去年下半年开始从吃紧到供不应求，华邦和旺宏在21Q1已经调涨报价。产业链调研显示，市场对NORFlash的需求加剧，华邦和旺宏将二度涨价，涨幅预计约20%。美国暴风雪造成德州大停电，IDM大厂英飞凌旗下赛普拉斯当地工厂停工，进一步NorFlash供给量预期造成影响，我们继续看好Q2NorFlash价格，另外恩智浦、英飞凌，三星等工厂也受到影响，对车载芯片影响较大。士兰微电子近期发布调价函称，由于原辅材料及封装价格上涨导致产品成本上升，决定从2021年3月1日起对部分分立器件产品价格进行调整，范围包括所有MOS类、IGBT、SBD、FRD、功率对管等。半导体紧缺的时间维度和价格维度均超预期，我们继续看到价格上行给行业细分龙头带来的业绩弹性。面板：折叠屏有望快速渗透，面板龙头厂商充分参与供应。

折叠屏手机的销量正快速上升，头部手机厂商基本已经入局，华为和三星外，苹果、小米、OPPO、vivo均有新动向，预计今年有七八款可折叠屏新机发布。据群智咨询数据，2020年全球折叠手机出货量接近400万，预计2021年全球折叠的出货量将近1100万，有望首次突破1000万，高速成长。相关受益公司：TCL科技、京东方A。

风险提示：下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化。