理工酷

2021年03月29日发布

核心公司及调整

立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方 A、 TCL 科技、生益科技、联创电子、长信科技等。

上周回顾：电子普涨

3 月 22 日-26 日当周，电子行业周涨幅 1.17%，在申万一级行业中排第十一位。 被动元件、 电子系统组装、显示器件涨幅较好。

主要观点

消费电子： 小米净利润同比增长 12.8%，新品发布会拟推出全新的自研芯片。小米集团发布了 2020 年财报，小米集团 2020 年营收 2459 亿元，同比增长19.4%。 调整后净利润为 130 亿元， 同比增长 12.8%。 其中小米境外市场收入人民币 1224 亿元，同比增长 34.1%，占总收入 49.8%。 小米手机宣布将于3 月 29 日举行春季新品发布会， 新一代小米 MIX 将全球首发液态镜头。 各大品牌的旗舰手机密集发布期，差异化和创新的重要性更加凸显。 随着国产品牌持续发力摄像头，我们认为具备创新能力的公司如小米集团、传音控股和整个摄像头产业链龙头公司将显著获益。

半导体：行业继续维持高景气， 国内外龙头公司加大新建产能投资力度。整体行业涨价态势延续， 持续看好高景气周期下半导体国产替代机遇。

根据 Strategy Analytics 研究， 2020 年，全球智能手机图像传感器市场总收益为 150 亿美元，同比增长 13%。 2020 年，索尼以 46%的收益份额成为智能手机图像传感器市场的第一名，紧随其后的是三星 LSI 和 OmniVisionTechnologies。前三名占据近 85%的收益份额。

根据分析机构 Semico Research 统计， 2020 年，半导体资本支出增长 9.2％，达到 1,121 亿美元。 2021 年的资本支出将达到 1270 亿美元，增长 13.0％。英特尔发布 IDM 2.0 战略：英特尔宣布在美国亚利桑那州投资 200 亿美元，新建两座晶圆厂。英特尔 7 纳米制程进展顺利， 7 纳米 Meteor Lake 计算晶片预计在 2021 年第二季度开始 tape in。英特尔将成为代工产能的主要提供商，起于美国和欧洲，面向全球客户提供服务。未来和 IBM 在新型研究领域开展合作。全球最大封测厂日月光投控旗下矽品公司将投资 800 亿元在彰化中科二林园区建设新旗舰厂，预计 2021 年下半年启动建设。

晶圆代工产能严重紧缺到明年，封测产能全面吃紧，上游客户加持续追加下单及争取产能，国内外龙头公司纷纷加大新建产能投资力度。从目前发布业绩的公司来看，半导体公司业绩确定性和成长性得以验证， 我们持续看好高景气周期下半导体国产替代机遇。

面板： 2020 年全球智能手机面板市场总收入达到 430 亿美元，同比增长 7％，面板供需供不应求状态延续，涨价态势预计将持续到下半年。

根据 Strategy Analytics 的 3 月报告， 2020 年全球智能手机面板市场总收入达到 430 亿美元，同比增长 7％。 2020 年，三星、 LG 和京东方这三家面板供应商共占据近 73%的收入份额。京东方或将于今年下半年起为三星新款折叠手机 Galaxy M 系列部分机型供应柔性 OLED 面板。这也是京东方首次向三星提供柔性 AMOLED 屏。 我们重申面板行业高景气时间维度将超预期，面板较强势的价格预计将持续到下半年。 相关公司：京东方 A 、 TCL 科技。

风险提示： 下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化。