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2022年08月22日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周（8.15-8.19）上证综指下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，SW有色指数下跌3.66%，贵金属方面COMEX黄金下跌3.22%，白银下跌8.98%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.62%、-0.31%、-3.30%、-5.75%、-3.98%、2.35%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.24%、-6.09%、0.30%、-1.41%、-0.36%、3.08%。

工业金属：国内限电影响金属供应，美联储加息或将放缓，金属价格获得较强支撑。核心观点：国内经济数据虽不及预期，但限电政策下，金属产量受限，美联储加息或将放缓，金属价格获较强支撑。铜方面，限电影响逐步扩大，8月铜供应或将下降3-4万吨，同时本周到港提单货物数量有限，铜进口补充受限；7月经济数据不及预期，但随着旺季将至，铜需求将有所改善；此外7月美国会议纪要表明，美联储加息未来可能放缓，铜价支撑较强。铝方面，需求端，汽车、光伏需求旺盛，地产领域消费呈弱势；供应端，四川电力紧张升级，近期省内电解铝减产近80万吨，同时欧洲能源价格高企，9月欧洲电解铝或将减产144万吨，铝价得到支撑。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。

能源金属：限电影响锂盐、钴盐生产，抬升价格；镍盐供需偏紧，库存下降，价格或高位运行。核心观点：7月国内动力电池产量创历史新高，下游需求旺盛，能源金属供应依然紧张，价格或将持续走强。锂方面，四川用电紧张，限电政策影响锂盐产量，叠加原料产能释放速度放缓，锂供应偏紧；需求端，7月我国动力电池产量同比增长172.2%至47.2GWh，需求向好，此外下游即将步入采购备货期，锂价易涨难跌。钴方面，钴供需双弱，市场预期钴收储，刺激下游补货，钴价上行，钴需求仍然较弱，价格反弹受限。镍方面，Q3高冰镍、湿法品供应增量有限，7月三元电池产量16.6GWh，同比增107.7%，需求向好，电解镍、镍盐供需仍然偏紧，LME镍库存下降，镍盐价格或高位运行。重点关注：华友钴业、西藏矿业、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。

贵金属：美国7月会议纪要释放偏鸽信息，而地缘局势持续紧张，避险需求下，金价或震荡上行。核心观点：美联储可能放缓加息，强势美元或受到冲击，而俄乌、亚太地缘局势依旧紧张，黄金避险需求下，金价或震荡上行。美国7月货币政策会议纪要透露，美联储首次承认过度加息的风险，认为未来可能放缓加息，9月加息50个基点的概率上升；同时俄乌问题仍在发酵，亚太地区局势依旧紧张，地缘风险增加，黄金避险需求下，金价或将震荡上行，看好黄金赛道投资机会。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。