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2021年12月27日发布

报告摘要：

重点推荐铜铝、钻锂和贵金属板块

本周（12.20-12.24）上证综指下跌0.39%，沪深300指数下跌0.67%，SW有色指数下跌5.13%，贵金属方面COMEX黄金上涨0.64%，白银上涨2.46%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动3.16%、1.60%、4.02%、-1.37%、2.40%、1.90%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.57%、0.14%、-1.12%、-0.86%、-2.15%、2.28%。

工业金属：稳增长稳定需求，欧洲能源价格上涨，工业金属价格延续上行

核心观点：美联储缩表利空出尽，国内11月经济数据显示地产投资边际改善，明年稳增长预期，欧洲能源价格大幅上涨，支撑工业金属价格上行。铜方面，受年末将至及疫情影响，现货成交清淡，低库存或支撑价格。铝方面，供给端限产持续，欧洲天然气价格屡创新高带来减产预期。成本持续下行，本周库存加速去化，周度去库4.6万吨至86万吨，电解铝盈利回升至3956元/吨，受益于国内稳增长政策，看好明年工业金属。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源等。

新能源金属&小金属：年末供货减少，供需矛盾加剧，碳酸锂价格加速上涨

核心观点：钴方面，国内原料价格上行，主流钴盐企业现货库存较少，预计12月底至1月初下游或将出现主动备货需求，钴盐价格或将持续上行。锂方面，11月国内新能源汽车销量达到36.45万辆，环比增长25.3%，创年内新高，国内锂盐厂近两月现货量明显减少，供需紧张支撑锂盐价格加速上行。重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业。

贵金属：美国三季度GDP增速放缓，欧洲能源危机加剧通胀，支撑黄金价格

核心观点：受疫情干扰及全球供应链紧缩等因素影响，美国三季度GDP增速创去年二季度以来新低，欧洲电价快速上涨，原油价格走高推升通胀预期，市场在加息预期逐步消化后，通胀预期关注度或将提升，支撑金价。基于新型奥密克戎病毒对经济持续影响，叠加明年通胀、甚至滞胀的担忧，我们继续看好黄金投资价值。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示

需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。