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2021年12月22日发布

重点推荐铜铝、钻锂和贵金属板块

本周上证综指下跌0.93%，沪深300指数下跌1.99%，SW有色指数下跌3.81%，贵金属方面COMEX黄金上涨0.87%，白银上涨0.65%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动4.69%、-0.08%、2.45%、0.41%、-1.08%、-2.04%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动7.27%、9.02%、25.00%、-1.12%、-2.30%、12.86%。

工业金属：稳增长提振需求，美联储利空落地，工业金属价格低位反弹

核心观点：国内临近年末，成交清淡，预计后续工业金属需求或将在经济稳增长基调下平稳回暖。海外美联储议息会议结束，官宣加快Taper，利空落地大宗商品价格短期有所反弹。铜方面，疫情干扰供应及运输，需求端临近年底，现货交易放缓，库存处于低位或将支撑价格高位运行。铝方面，供给端限产持续，需求端本周铝龙头下游加工企业平均开工率环比上升0.1pct至67.7%。成本端持续下行，本周库存加速去化，周度去库4.2万吨至91万吨，电解铝盈利大幅回升至3035元/吨，继续看好明年工业金属明年供需将受益于国内稳增长政策。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源等。

新能源金属&小金属：磷酸铁锂新增产能持续爬坡，碳酸锂价格延续上涨

核心观点：钴方面，受疫情影响，钴盐供应量下滑，主流企业现货库存稀少，钴盐价格或将持续攀升。锂方面，11月国内新能源汽车销量达到36.45万辆，环比增长25.3%，创年内新高。磷酸铁锂板块新增产能爬坡，对原料需求大幅上涨，碳酸锂价格本周继续大涨。重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业。

贵金属：美联储宣布加快Taper，利空落地黄金价格触底反弹

核心观点：市场预期美联储宣布提前结束购债计划，金价前期承压，但在美联储会议纪要公布之后，利空落地，叠加英国央行意外加息拖累美元，美元走势高位回落，支撑黄金触底反弹。基于奥密克戎肆虐下经济再现不确定性，叠加明年通胀、甚至滞胀的担忧，我们继续看好黄金投资价值。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示

需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。