理工酷

2022年07月20日发布

行业数据：

品牌服饰：6月疫情好转带动线下消费逐步复苏，服装零售同比转正2022年6月社会消费品零售总额当月同比+3.1%（增速环比+9.8PCTs），1-6月社会消费品零售总额累计同比-0.7%，增速环比+0.8PCTs。其中纺服品类同比+1.2%（增速环比+17.4PCTs），从1~6月累计零售额看，服装社零同比-6.5%。

分渠道看，2022年6月实物商品网上零售额当月/累计同比+5.6%/+5.6%，增速分别环比-1.4PCTs/持平。线下方面，6月实体店消费品零售额当月/累计同比+2%/-2.7%，增速分别环比+13.4/+0.9PCTs。

纺织制造：供需调减拖累海内外棉价，下游订单保守致上游库存偏高价格情况：截至2022年7月17日，棉花328价格指数收于16480元/吨，环比/同比变动-4672/-586元。

供需情况：7月USDA预计2022/23年中国棉花供给为816.4万吨，需求为817.2万吨，供需缺口1.2万吨，较6月预期持平，库销比+3.15PCTs至99.4%。从全球市场看，2022/23年供需缺口环比缩小8.6至2.8万吨，库销比+1.69PCTs至50.67%，主要因全球棉花消费量大幅调减35.1万吨（主要减少来自中国、印度、孟加拉国和越南），而供给量调减幅度小于消费量（美国、巴西产量共计减少26.2万吨）。

从出口数据看：2022年1-6月纺织服装累计出口金额同比+11.7%。分品类看，6月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+12.1%/+11.3%，单月出口金额分别同比+19.1%/+7.9%，服装类环比有所提速，纺织类环比略有放缓。

行业观点及投资建议：1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期Q2需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2022年28x）；2）纺织织造，建议关注因疫情受损，但预计5月情况好于预期，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（2022年18x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022年23x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022年15x）。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。