理工酷

2022年06月16日发布

洗衣机

线下销额受疫情影响严重承压。根据奥维云网，5月当月销售额12.9亿元，同比-26%；本年累计66亿元，同比-23%。5月当月空调线下均价4136元，同比+10%；本年年初至今均价4027元，同比+12%。

线下品牌比较：小天鹅表现相对较优。5月洗衣机线下海尔、小天鹅、松下、美的销额分别-20%、-11%、-20%、-55%。小天鹅下滑幅度最小，美的品牌年初至今承压明显。

线上销额同比高增，为618错期的影响。根据奥维云网，5月当月线上销售额34.8亿元，同比+43%。今年618尾款支付时间提前至5.31晚20点（去年为6.1零点），因此与去年618产生错期，5-6月合计数据或更有参考价值。5月当月洗衣机线上均价1693元，同比+4%；本年年初至今均价1618元，同比+4%。

线上品牌比较：小天鹅、海尔表现较优。5月空调线下月干衣机线下海尔、小天鹅、松下、美的销额分别+52%、+78%、+34%、+10%，本年累计分别+17%、+13%、+4%、-22%。

干衣机

线下销额4-5月受疫情影响增速转负。根据奥维云网，5月当月销售额2.3亿元，同比-4%；本年累计10.9亿元，同比+13%。在低渗透率+消费升级的推动下，长期景气度不减。5月当月空调线下均价8922元，同比+3%；本年年初至今均价8832元，同比+5%，均价保持温和上行。

线下品牌比较：小天鹅表现最优。5月干衣机线下海尔、小天鹅、美的、西门子销额分别21%、58%、-68%、-25%。

线上销额本身增速较高+618错期影响，5月高速增长。5月当月线上销售额1.8亿元，同比+74%；本年累计8.9亿元，同比+62%。5月当月干衣机线上均价4484元，同比-1.44%；本年年初至今均价4087元，同比+4.36%。

线上品牌比较：小天鹅、海尔持续保持高增速。5月空调线上月干衣机线下海尔、小天鹅、美的、西门子销额分别+95%、+255%、+52%、+25%。

投资建议

新消费时代下，白电企业新零售时代以大数据为基础的全产业链快速反应能力、海外市场的综合运营能力、以及产品和品牌力支撑的上游涨价背景下的提价能力成为竞争力关键。持续推荐关注白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器。

风险提示

原材料涨价风险、疫情反复加剧风险、消费需求不及预期风险。