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2021年01月22日发布

概览：12月家电零售均价显著提升。据奥维数据，家电12月全品类线上销额同比+23.72%，线下销额同比-11.43%，预计销额提升主受均价提升影响，空冰洗12月均价均提升10%-20%水平。

白电：空调出口持续发力，零售均价大幅上行。

出货端：内外销分别同比+-6.5%/+30.2%；外销持续受益出口拉动，内销主因春节错期基数影响而略有下滑。

零售端：①规模：线上高增，空冰洗线上销额同比增速分别为+2.71%/+46.75%/+33.26%；线下分别为-9.28%/-9.34%/-12.21%；②均价：白电均价大幅回升，空冰洗线上均价同比+19.26%/+9.93%/+10.14%；③格局：龙头份额基本稳定，海尔、美的表现良好。

厨电：线上维持增长，集成灶表现亮眼。规模：烟机、灶具、集成灶线上+28.6%/+38.6%/+31.7%；线下分别为-8.7%/-10.3%/+27.5%。均价：烟机、灶具、集成灶线上线下均价均提升。格局：线上份额持续向龙头集中。

小家电：厨小稳定增长，扫地机增速亮眼。规模：厨小线上持续增长；线下渠道仍需改善，销额增速基本为负。清洁小电中吸尘器、扫地机器人线上增速延续亮眼表现，销额12月同比分别为+35.3%、+17.1%。均价：厨小价格表现基本较稳定，清洁小电均价提升。

投资建议：从量价表现看，行业均价当前显著回暖，量上同时受国内复苏支撑及海外出口拉动。成本端原材料虽有涨价，但部分原材料价格已有回落趋势，且龙头公司有实力通过涨价传导成本压力。看好景气回升下的白电龙头公司：美的集团、海尔智家、格力电器。此外持续推荐同时受益于出口逻辑和线上逻辑的细分领域新秀公司：石头科技、科沃斯、北鼎股份、新宝股份、小熊电器、奥佳华。

风险提示：原材料价格上行、海外疫情恶化、终端需求不及预期